Sesión 3.1 ADMFIN

ADMINISTRACIÓN
FINANCIERA
GESTIÓN DEL
CAPITAL DE TRABAJO
El capital de trabajo es la diferencia entre los activos circulantes
(caja, bancos, inversiones a corto plazo, cuentas por cobrar e
inventarios) y los pasivos circulantes (proveedores, créditos a
corto plazo y obligaciones diversas) y que puede medirse en días
de venta promedio de la compañía. Una buena gestión de este
indicador implica la minimización del riesgo y la maximización de
la rentabilidad empresarial.
En toda empresa el flujo de caja no es sincronizado, las entradas

y salidas de dinero no se dan en forma simultánea sino en
diferentes fechas. Esto hace que parte de la labor del gestor
financiero de una empresa se centre en la necesidad de
mantener capital de trabajo.
Lo que resulta difícil es prever con exactitud las entradas
de dinero a la caja de la empresa. En tanto más
predecibles sean las entradas de dinero, será menor el
capital de trabajo que requerirá la empresa.
En consecuencia, es importante definir con los clientes

determinadas fechas de pago. Por ejemplo, se puede emitir
facturas con el compromiso de pago a 30, 45, 60 o 90 días
incluso pero siempre con el compromiso de pago puntual
por parte del cliente. Otra opción, aunque tiene un costo, es
recurrir al factoring que permite contar con liquidez en
forma más rápida.
Diferentes ritmos y necesidades
No todas las empresas tienen las mismas necesidades ni ritmos

de generación de capital de trabajo. Esto dependerá del tipo de
negocio o de actividad realicen. Así, una empresa de servicios
públicos convertirá rápidamente en efectivo las inversiones en
inventarios y cuentas por cobrar. Pero una compañía industrial
tendrá rotaciones relativamente más lentas, por lo que necesitará
una cantidad mayor de capital de trabajo.
Igualmente, los negocios de naturaleza estacional como la venta

de helados o de ropa de invierno necesitarán una cantidad
máxima de capital de trabajo por un período relativamente corto.
Y por el contrario, tendrán un excedente de capital de trabajo
durante el período de menores ventas.
Diferentes ritmos y necesidades
Teniendo todo esto en consideración, también el ciclo de cada

negocio afecta las necesidades de capital de trabajo. Así, una
empresa agroindustrial mono productora tendrá mayor necesidad
de capital de trabajo en los períodos de intensidad de las
cosechas. Si solo tiene una cosecha al año ese requerimiento se
concentrará en un mes determinado; si tiene dos cosechas del
mismo producto se repetirán los ciclos semestralmente.
Otras definiciones
Hay dos definiciones del Capital de Trabajo que parecen haber

tenido una aceptación general:
“El Capital de Trabajo es el excedente del Activos Circulantes
sobre Pasivos Circulantes, es el Activo Circulante que ha sido
suministrado por los acreedores a Largo Plazo y por los
accionistas. En otras palabras, el Capital de Trabajo representa el
importe del Activos Circulante que no ha sido suministrado por
los acreedores a Corto Plazo”.
Se puede decir que una empresa tiene un Capital Neto de
Trabajo cuando sus Activos corrientes sean mayores que sus
Pasivos a Corto Plazo, esto conlleva a que si una entidad
organizativa desea empezar alguna operación comercial o de
producción debe manejar un mínimo de Capital de Trabajo que
dependerá de la actividad de cada una.
Esta definición es de carácter cualitativo, puesto que muestra la

posible disponibilidad del Activo Circulante en exceso del Pasivo
Circulante; representa un índice de estabilidad financiera o
margen de protección para los acreedores actuales y para futuras
operaciones normales.
Un trabajo de gestión de capital de trabajo neto, adecuado
permite:
•Protege al negocio del efecto adverso por una disminución en los

valores del Activo Circulante.
•Hace posible pagar oportunamente todas las obligaciones y
aprovechar la ventaja de los descuentos por pago de contado.
•Asegura en alto grado el mantenimiento de crédito de la
compañía y provee lo necesario para hacer frente a emergencias
tales como huelgas, inundaciones e incendios.
•Permite tener los Inventarios a un nivel que capacitará al negocio
para servir satisfactoriamente las necesidades de los clientes.
• Capacita a la compañía a otorgar condiciones de crédito
favorables a sus clientes.
• Capacita a la Compañía a operar su negocio más
eficientemente porque no debe haber demora en la
obtención de materiales, servicios y suministros debido a
dificultades en el Crédito.
• Capacita a un negocio a soportar períodos de depresión.
Por su parte (Aguirre, 1992), plantea que: “las decisiones de administración del
Capital de Trabajo y su control es una de las funciones más importantes de la
administración financiera”, entre ellas se encuentran:
El Activo Circulante, fundamentalmente las Cuentas por Cobrar y el Inventario

representa la inversión más alta de la inversión en Activos dentro de muchas
empresas. El Pasivo Circulante constituye a menudo una fuente de financiamiento
importante, ya que muchas veces es imposible conseguir préstamos.
El Capital de Trabajo representa la primera línea de defensa de un negocio contra la

disminución de las Ventas. Ante una declinación de las Ventas poco hay que hacer
por parte del financiero sobre los compromisos de Activos Fijos o deudas a Largo
Plazo; sin embargo, puede hacer mucho con respecto a las políticas de crédito,
control de Inventario, Cuentas por Cobrar, renovar los Inventarios con mayor rapidez,
adoptar una política más agresiva de cobros a fin de tener mayor liquidez, e
igualmente se pueden postergar los pagos para contar con una fuente adicional de
financiamiento.
Administración de
capital de trabajo
https://www.youtube.com/watch?v=z8Plk9aaegI

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ADMINISTRACIÓN

En toda empresa el flujo de caja no es sincronizado, las entradas

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