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    3.1. Valor - Accion Empresa - 2020

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    Karlita Marina Rengifo Reátegui
    El documento resume los conceptos clave de finanzas corporativas para determinar el valor de una empresa. Explica que el valor de una empresa se determina descontando los flujos de efectivo futuros a una tasa de rendimiento. También describe cómo se calcula el costo de capital de los accionistas y el riesgo y la rentabilidad de los activos financieros. Finalmente, presenta modelos como el de dividendos de Gordon y Shapiro para estimar el precio de las acciones.

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    3.1. Valor - Accion Empresa - 2020

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    Karlita Marina Rengifo Reátegui
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    El documento resume los conceptos clave de finanzas corporativas para determinar el valor de una empresa. Explica que el valor de una empresa se determina descontando los flujos de efectivo futuros a una tasa de rendimiento. También describe cómo se calcula el costo de capital de los accionistas y el riesgo y la rentabilidad de los activos financieros. Finalmente, presenta modelos como el de dividendos de Gordon y Shapiro para estimar el precio de las acciones.

    Descripción original:

    Finanzas

    Título original

    3.1. Valor -Accion Empresa -2020

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    3.1. Valor - Accion Empresa - 2020

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    El documento resume los conceptos clave de finanzas corporativas para determinar el valor de una empresa. Explica que el valor de una empresa se determina descontando los flujos de efectivo futuros a una tasa de rendimiento. También describe cómo se calcula el costo de capital de los accionistas y el riesgo y la rentabilidad de los activos financieros. Finalmente, presenta modelos como el de dividendos de Gordon y Shapiro para estimar el precio de las acciones.

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    de 13

    UNIVERSIDAD NACIONAL

    “MAYOR DE SAN MARCOS”

    FINANZAS ………
    (3.1)

    PABLO MAURICIO PACHAS(*)


    [email protected]

    1
    VALOR DE LA EMPRESA

    Objetivo > Incrementar el Valor de


    la Empresa......K*

    Pablo Mauricio P.
    RENTABILIDAD ..beneficios esperados?...RIESGO

    “Futuro……. Incertidumbre”
    Expectativas...?

    Pablo Mauricio P.
    EL Valor de la Empresa ...VA

    El Método de los Flujos de Caja


    Descontados

    Pablo Mauricio P.
    VALOR DE LA
    EMPRESA....VA=Precio
    El valor de una empresa lo determina el valor
    actualizado de sus flujos futuros (F),
    descontados a la tasa de rendimiento (r) que se
    espera lograr.
    F F F
    VA a  1  2  ...  n
    0
    (1  r ) (1  r ) (1  r ) n
    2

    Pablo Mauricio P.
    ¿Cómo se determina el Costo o
    Rentabilidad de los Accionistas...CK?

    El Costo de los Accionistas (Coste del Equity) o


    Costo de los Recursos Propios (Ck) es la
    rentabilidad que exigen los accionistas.

    Costo del Equity = Rendimiento + Prima de


    ....Ck..... Libre de Riesgo Riesgo

    Pablo Mauricio P.
    ¿Cómo se determina el Costo o
    Rentabilidad de los Accionistas?
    Ejemplo
    Empresa ABC.
    Rendimiento Libre de Riesgo: 2,5% (USA Treasury Bonds
    30 Years)
    Prima de Riesgo Percibido : 1,5% (150 puntos)
    Costo del Equity = Rendimiento + Prima de
    Libre de Riesgo Riesgo
    Ck = RL + Pr
    Ck = 2.5% + 1.5%

    Ck = 4%
    Pablo Mauricio P.
    RIESGO Y RENTABILIDAD
    Rentabilidad de un Activo Financiero(Accion):

    Ri = Rf + prima por riesgo


    Donde:
    Ri: es la rentabilidad esperada de un activo financiero
    Rf: es la tasa de libre riesgo.
    prima por riesgo = β*(Rm - Rf)
    Rm: Rendimiento de mercado
    Beta: es la sensibilidad del rendimiento de mercado que
    influye en activo individual(valor- acciones).

    Pablo Mauricio P.
    K : TASA DE RENDIMIENTO ESPERADA o MERCADO

    K* = K, Tasa de rendimiento mínima exigida en inversiones de activo


    o en mantener Acciones en Cartera - Portafolio de acciones.
    Relación de equilibrio de mercado y aversión al riesgo,
    exigiendose compensaciones con rendimientos más altos, equivalente
    a Ri , rentabilidad del activo financiero.

    K* a = Rsr + Pr..... K*a: tasa de rendimiento esperada (activo) ,


    Rsr: tasa sin riesgo Pr: prima de riesgo para inducir a
    invertir en acciones riesgosa.

    K* a = Rst + (Rm- Rst) Ba..... Rm: rendimiento esperado del portafolio de


    mercado βa: beta de a, riesgo sistemático
    Pablo Mauricio P.
    Modelo de Descuento de Dividendos
    con Crecimiento Constante
    El Modelo de Gordon Shapiro: Los dividendos crecen a una
    tasa anual igual a “g”
    D1
    D2 = D1(1+g)
    D3 = D1(1+g)2
    Dn = D1(1+g)n-1

    D1 D1(1+g) Dn(1+g)n-1
    P      n
     
    0 2
    (1  r ) (1  r )
    (1  r )

    Simplificando:
    D1
    P 
    0 r-g
    Pablo Mauricio P.
    VALOR DE MERCADO=Prec.de A.
    Es la corriente de utilidad esperada por los
    inversionistas; descontado a la tasa de rendimiento
    exigida ...K*. La utilidad por acción, se desagrega en
    dividendos y reinversión de utilidades (Modelo de
    Div.Gordon y Shapiro)
    D +Pa(1+r) D Pa final
    Pa = -------------- = ---- + --------
    1 + k* 1+k* 1+k*
    D Pa(1+r) D
    k* = ------- + ---------- - 1 = -------- + g
    Pa Pa Pa
    Pablo Mauricio P.
    Si: Pa = 100 ; D =10 ; r =10 %
     Hallar ...K*. L uego Pa si “g” varía +/- 5%
    10 +100(1+.1) 10 110
    100 = -------------- = ---- + --------
    1 + k* 1+k* 1+k*
    10 110 10
    k* = ------- + ---------- - 1 = -------- + g = 20%
    100 100 100
    D D
    Si, k* = ----- + g ;.................... .....Pa = ------
    Pa k* - g

    Pablo Mauricio P.

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