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Introduction
En vue de mobiliser l'pargne publique, de contribuer au
dveloppement et l'animation de la bourse, la cration des Organismes de Placement Collectif en Valeurs Mobilires (OPCVM) faisait l'objet des principales dispositions de la loi du 21 Septembre 1993 (loi N 1-93-213) qui a vis la rformes de la Bourse de Casablanca. Les OPCVM sont des organismes financiers qui collectent lpargne des entits conomiques (investisseurs institutionnels ou particuliers) et les mettent en commun pour former un portefeuille constitu de valeurs mobilires (action, obligations) Ils regroupent les SICAV (Socits dInvestissement Capital Variable) et les FCP (Fonds Communs de Placement), qui ont pour mission de faciliter la gestion de l'information, en rduisant ses risques de perte, et en lui assurant la liquidit de son patrimoine. Les socits dinvestissement capital variable cres en 1963, les SICAV ont eu pour objectif dattirer lpargne des particuliers non spcialistes vers la bourse. Il sagit pour ceux-ci deffectuer un placement boursier de manire indirecte. En effet elle est dfinie par larticle 4 de la loi relatif aux OPCVM comme tant une Socit anonyme qui a pour objet exclusif la gestion dun portefeuille de valeurs mobilires et de liquidits, dont les actions sont mises et racheter tout moment la disposition de tout souscripteur ou actionnaire un prix dterminer. Une SICAV, son objet social nest pas de fabriquer un produit ou de fournir un service, mais dinvestir dans des actifs financiers. Les SICAV sont dnommes socits dinvestissement capital variable, car leur capital varie chaque jour en fonction des apports et des retraits des pargnant : - il progresse lors de nouveaux apports de fonds.
- il diminue lors de revente par les anciens
porteurs. Si les apports sont suprieurs aux retraits, la SICAV augmente son capital et dispose de ressources supplmentaires pour ses investissements.
Une sicav varie selon le type dinvestissement quelle ralise et
selon la manire dont la SICAV gre les bnfices raliss : quant aux types dinvestissements1 quelles ralisent, il existe des SICAV dominantes actions, des SICAV dominantes obligations, des SICAV montaires, et des SICAV contractuels. Quant la manire dont la Sicav gre des bnfices raliss, il existe : les SICAV de capitalisation et les SICAV de distribution. Il est dune ncessit indniable que ltude du droit des affaires ne saurait seffectuer sans tenir compte des institutions du droit boursier, et il est plus que primordiale vu la vitesse de croisire laquelle la culture de la bourse volue au Maroc, dtudier effectivement les institutions qui prennent part la gestion du march financier. En dehors de ces intrts, la connaissance des SICAV est non seulement importante pour linvestisseur qui est cens de connatre le milieu dans lequel il opre mais aussi pour le praticien. Les services administratifs de la socit dinvestissement capital variable et de fonds communs de placement sont le plus souvent regroups sous une mme autorit. Ainsi quel est le rgime juridique de la SICAV ? Parler du rgime juridique dune SICAV suppose se pencher en premier lieu sur sa constitution (A) qui comprend des conditions de fonds(1) et de forme(2) son 1 Ouvrage conomie et organisation des entrepris Tome2
organisation(B) en parlant des formes et types de
SICAV(1) et de son organisation interne(2). En second lieu, il serait question daborder le fonctionnement de la SICAV(A) travers ses organes oprationnels et lexcution de ses oprations(1) ainsi que de son contrle(2) au cours de laccomplissement de ses activits ; et de sa liquidation sa dissolution(B).
Premire partie : De la constitution lorganisation des
SICAV Les SICAV sont des socits anonymes faisant appel public lpargne. Bien vrai qutant soumises au droit commun des socits, elles ont quelques particularits quant leur constitution(A) aussi bien qu leur organisation(B). A) La constitution des SICAV : Pour pouvoir tre constitu la SICAV doit obir des conditions de fonds(1) ainsi qu des conditions de formes(2). 1) Les conditions de fonds : une SICAV dans sa constitution obit des conditions tenant au projet de statut, du capital social et mme les personnes participants son fonctionnement. Ainsi les fondateurs de la sicav doivent tablir un statut soumis lagrment du conseil dontologique des valeurs mobilires(CDVM) tout en respectant les informations 2 exiges des personnes morales faisant appel public lpargne. Ce projet de statut doit-tre tabli par les fondateurs de la socit. Il contient au moins les indications suivantes : 2 Ces informations sont fixes par le dahir n1-93-212 dans son titre II.
La dnomination et la dure de la sicav ainsi que la
dnomination de ltablissement dpositaire La catgorie dOPCVM pour laquelle les fondateurs de la sicav ont opt La consistance des apports constituant le capital initial, qui doit-tre intgralement souscrit et dont le montant ne peut tre infrieur au minimum 5 millions DHS (mais qui peut toutefois tre augment par le ministre des finances) La politique dinvestissement, notamment les buts spcifiques quelle vise et les critres dont elle sinspire Les modalits daffectation des rsultats et, le cas chant, de distribution des revenus Les modalits dvaluation des valeurs dtenues en portefeuille La stratgie dinvestissement des sicav Les noms des premiers administrateurs et la dure de leur mandat, qui ne peut excder trois ans Les commissions perues loccasion de la souscription ou du rachat des actions ainsi que le montant maximum des frais de gestion Les dates douverture et de clture des comptes de la sicav La nature et la frquence des informations fournir aux actionnaires Les modalits damendement des statuts Les modalits dmission et de rachat des actions, ainsi que les conditions dans lesquelles lmission et le rachat peuvent tre suspendus Le montant du capital au-dessous duquel il ne peut tre procd au rachat des actions Le nom du premier commissaire aux comptes, dsign pour les trois exercices La liste des premiers souscripteurs Le cas de la dissolution de la sicav, sans prjudice des causes lgales, ainsi que les conditions de liquidation et les modalits de rpartition des actifs. Le statut doit-tre sign par les premiers actionnaires en personne, ou par mandataire justifiant dun pouvoir spcial. Les
premires actions doivent-tre intgralement libres lors de la
constitution. Le statut substitut la liste des premiers souscripteurs, celle des premiers actionnaires et le montant des versements effectus par chacun deux. Ils contiennent en outre lvaluation des apports en nature, il y est procd au vu dun rapport qui lui est annex et qui est tabli, sous sa responsabilit par le premier commissaire aux comptes. A ct de ces conditions de fonds subsiste des conditions de formes(2) 2) Les conditions de formes : Dans les trente jours de la constitution de toute sicav, une copie ou expdition de ses statuts, une copie de lacte dagrment et le certificat dlivr par ltablissement dpositaire (attestant du dpt initial) sont dposs au greffe du tribunal de premire instance du lieu du sige de la sicav. Cest compter de ce dpt que la sicav est dote de la personnalit morale. Dans le mme dlai de trente jours, un certificat des pices soumises au dpt devra obligatoirement tre publi au bulletin officiel et dans un journal dannonces lgales. Dans le mme dlai encore, une copie du certificat de dpt du capital initial doit-tre adresse au conseil dontologique des valeurs mobilires. Lextrait publi au bulletin officiel et dans un journal dannonces lgales doit contenir : La dnomination et la dure dune sicav, ainsi que la dnomination et ladresse de ltablissement dpositaire Le sige social de la sicav Les noms, prnoms, qualits et adresses personnelles des administrateurs de la sicav Le nom du premier commissaire aux comptes
Le montant du capital social initial
Le montant du capital social au-dessus duquel il ne peut tre procd au rachat des actions Le greffe du tribunal de premire instance au prs duquel a t opr le dpt ainsi que la date de ce dpt. Les demandes dagrment des projets des statuts des sicav sont adresses par les fondateurs au CDVM pour instruction et agrment. Ce dpt doit-tre attest par un rcpiss dlivr par le CDVM. Les demandes dagrment sont accompagnes dun dossier comprenant : Un exemplaire du projet ou dun original des statuts Lattestation dinscription de la socit au registre de commerce, le cas chant Un descriptif de la stratgie mise en place pour dvelopper les activits pour lesquelles lagrment est demand La liste des actionnaires et la rpartition du capital social et des droits de vote La liste des membres des organes dadministration, de direction et de surveillance, ci-aprs organes dirigeants , ainsi que la prsentation de leur exprience professionnelle La description de lorganisation envisage pour lexercice des activits pour lesquelles la demande dagrment est faite Les moyens humains, financiers, techniques et organisationnels mettre en place pour lexercice de la ou les activits pour lesquelles lagrment est demand Lengagement du reprsentant lgal de la socit de respecter les dispositions lgales et rglementaires en vigueur rgissant la ou les activits pour lesquelles la demande dagrment est faite Un extrait du casier judiciaire des membres des organes dirigeants, datant de moins dun mois Le cas chant, les documents et informations suivants, portant sur les cinq derniers exercices dactivit de la
socit ou depuis sa cration si elle a dmarr depuis
moins de cinq ans : les tats de synthses annuels, les rapports gnraux du commissaire au compte relatif aux dits tats de synthses, les procs-verbaux des assembles gnrales et des organes dirigeants, les rapports annuels dactivit. Tout autre document ou information demand par le CDVM ou que le requrant juge ncessaire ou utile linstruction de sa demande dagrment. Loctroi ou le refus dagrment des projets des statuts doit-tre notifi aux fondateurs de la sicav par lettre recommande avec accus de rception, par le CDVM dans un dlai de 45 jours compter de la date de dpt du dossier complet. Le refus dagrment doit-tre motiv. N.B. : en cas de modification des statuts dune sicav, il sera procd un nouvel agrment par du CDVM. Nous pouvons considrer ceux-ci comme tant des formalits antrieures loctroi dagrment. Il coexiste des formalits post doctroi dagrment, lesquelles sont excutes par la sicav. Cest ainsi quune sicav aprs sa constitution et pralablement lmission des premires actions ou parts auprs du public, est tenue de soumettre au visa du CDVM une note dinformation tablie conformment au modle type labor par le CDVM. Aprs visa, la note dinformation est publie dans un journal dannonces lgales et tenue la disposition du public, aux fins de consultation, dans tous les tablissements chargs de recueillir les souscriptions. Cette note dinformation comporte une fiche signaltique, tablie conformment au modle type labor par le CDVM. Cette fiche est tenue jour et remise tout souscripteur. Ces modalits de constitution tant lucides, venons-en lorganisation des sicav (B).