Exercices de GW
Exercices de GW
Exercices de GW
✓ Cas N° 1 1
Soit la situation suivante de la société Anonyme "ALPHA" au 31 décembre 2018 exprimée en
dirham (DH), Le capital social est formé de 30 000 actions de 1000 DH. Elle constitue au début
de l’année 2001. Elle dispose d’un patrimoine divers dont le détail est fourni par le bilan et les
informations complémentaires au 31/12/2018
1DSCG comptabilité et audit, manuel et application, 2éme édition, Robert OBERT, Marie-Pierre MAIRESSE. 2009, p :
42.43
Informations complémentaires
TAF :
1. Déterminez la valeur de l’entreprise par l’approche patrimoniale ; en calculant l’ANCC, La
VSB et le CPNE
2.1.Évaluer la société en estimant le goodwill en fonction de l’actif net comptable corrigé.
2.2.Évaluer la société en estimant le goodwill en fonction des capitaux permanents nécessaires à
l’exploitation.
2.3.Évaluer la société en estimant le goodwill en fonction de la valeur substantielle brute
Corrigé :
a. Calcul de l’ANCC
✓ La méthode directe :
✓ La méthode indirecte :
ANCC = Actif réel – Dettes réelles = 54 023 640
Actif réel = 62 098 200
Total d’actifs 59 379 000
- Frais préliminaires 363 000
+ Plus-value / Le mobilier, le matériel 57 000
Du bureau et les aménagements
+ Plus-value / titres de participation 2 998 200
- Moins-value/ TVP 177 000
+ Economie d’impôt/Moins-value et actif fictif 144 000
Dettes réelles = 8 074 560
Total des dettes 6 588 000
✓ Cas N°22
L’actif net comptable (corrigé) de la société « ALPHA » est de 30 000 DH. Il comprend des
actifs pour 70 000 DH (dont 2 000 non nécessaires à l’exploitation) et des passifs exigibles pour
40 000 DH. Il ne comprend pas les biens acquis en crédit-bail (nécessaires à l’exploitation) évalués 6
000 mDH.
2DSCG comptabilité et audit, manuel et application, 2éme édition, Robert OBERT, Marie-Pierre MAIRESSE. 2009, p :
43-44
La valeur de rendement de la société est de 36 000 DH. Elle a été calculée à partir d’un bénéfice
net de 2 880 DH après impôt rémunéré à 8 % (36 000 × 8 % = 2 880).
Le résultat économique généré par l’actif net comptable corrigé d’exploitation (qui ne tient pas
compte des résultats hors exploitation) est de 2 640 DH après impôt et doit rémunérer l’actif net
comptable corrigé d’exploitation au moins au taux de 7,5 %.
Le résultat économique généré par la valeur substantielle brute (c’est-à-dire un résultat duquel
on n’a pas déduit de charges financières ni pour les financements à long terme ni pour les financements
à court terme) est de 3 460 DH, après impôt et doit rémunérer la valeur substantielle brute au moins
au taux de 4 %.
Enfin, le résultat économique généré par les capitaux permanents nécessaires à l’exploitation
(c’est à-dire un résultat duquel on n’a pas déduit de charges financières pour les financements à long
terme) est de 3 400 DH après impôt et doit rémunérer les capitaux permanents nécessaires à
l’exploitation au moins au taux de 6 %.
Le goodwill calculé avec ces paramètres sera actualisé sur dix années au taux de 10 %.
Travail à faire
Calculer le goodwill et la valeur de cette société selon la méthode des anglo-saxons, et la
méthode des praticiens.
Corrigé :
• Si l’on calcule la valeur de l’entreprise par la méthode des patriciens, celle-ci est égale à :
• Si l’on utilise la rente de goodwill à partir du bénéfice net de l’entreprise, cette rente de
goodwill est égale à 2 880 – 30 000 × 8 % = 480 mDh ; le goodwill est de :
La rente de goodwill est alors égale à 2 640 – 28 000 × 7,5 % = 540 Dh ; le goodwill est de :
540 × = 3 318 Dh
• Si l’on utilise la rente de goodwill à partir du bénéfice économique généré par la valeur
substantielle brute de l’entreprise, il faut d’abord calculer cette valeur substantielle brute :
VSB = actif total – biens non nécessaires à l’exploitation + biens dont l’entreprise n’est pas
propriétaire mais qui sont nécessaires à l’exploitation
La rente de goodwill est alors égale à : 3 460 – 74 000 × 4 % = 500 Dh ; le goodwill est de :
• Si l’on utilise la rente de goodwill à partir du bénéfice économique généré par les capitaux
permanents nécessaires à l’exploitation, il faut d’abord calculer ces capitaux permanents nécessaires
à l’exploitation :
La rente de goodwill est alors égale à : 3 400 – 48 000 × 6 % = 520 mDh ; le goodwill est de :
520 × = 3 195 DH
et la valeur de l’entreprise est de : 30 000 + 3 195 = 33 195 DH.
✓ Cas N° 33
1/ Selon vos connaissances, les méthodes utilisées par l’expert sont-elles suffisantes pour déterminer
la valeur réelle de MFSO ? Pourquoi ?
2/ A quoi sert la méthode indirecte du calcul de Goodwill ? Calculer ce dernier par cette méthode.
Taux d’actualisation 8%.
Solution
1/ Les outils utilisés par l’expert permettent de déterminer la valeur réelle de l’organisation en se
basant sur les données patrimoniales, et future de l’organisation, en revanche ça reste insuffisant pour
déterminer la valeur la plus proche à l’organisation, en effet il existe certaines variables qualitatives
non mesurables, et non prises en considération par l’approche patrimoniale, à savoir la part de marche,
la fidélité des clients, marketing appliqué…
Cependant il est préférable de mettre en œuvre des méthodes mixes regroupant les deux approches,
c’est le Goodwill.
VR = = 19 875
GW = = 6429
3/ a)La méthode de calcul directe s’intéresse sur la détermination du Goodwill a la base de résultat
d’exploitation, puisqu’il estliéà la valeur de certaines variables, ces derniers apparaitront dans
l’activité normale d’exploitation.
RE = 1590
A = ANCC = 7 017
b) RGW= 1 229.15
GW= RW x
GW= 1 229.15x
GW= 5 187.54
Ceci est normale puisque l’analyse anglo-saxonnes ne prend pas en considération la limite de
projet en terme de temps, c’est une analyse a l’infinie, ce qui explique la capitalisation de la rente par
la division sur le taux d’actualisation.