Finance à court terme LA2 CF ISET Tataouine

Série n°3 : L’équilibre financier

L’analyse par les ratios

Exercice N°1:

En tant qu’analyste financier, il vous est demandé de faire un diagnostic financier de la société
industrielle DIANA.
Les bilans comptables de la société (avant retraitements) sont présentés après répartition des
bénéfices pour 2002 et avant répartition pour 2003.

ACTIF DU BILAN 31/12/2003 31/12/2002 PASSIF DU BILAN 31/12/0 31/12/02

3
Brut Amt Net Net Net Net
et
Actif immobilisé prov Capitaux propres
Immo incorporelles Capital
Frais préliminaires Réserves 48 500 48 500
Concession et brevets 620 490 130 210 Résultat de l’exercice 14 330 14 330
Immo corporelles 3 230 600 2630 2950 6 800
Terrains Total (I) 69 630 62 830
Constructions 20 500 - 20 500 19 400
Provisions
Matér.et outillage 75 900 26 56 49 340 52 620
Prov. pour charges 800 710
Immo financières 68 030 0 35 350 40 310
Participations 32 68 Total (II) 800 710
5 640 0 5 640 5 240 Dettes LT
Crédit bancaire LT 53 190 60 200
- Dettes CT
Total (I) 173 920 60 113 590 120 730 Dettes fournisseurs 16 230 15 920
330 Dettes fisc. et sociales 8 860 9 210
Actif circulant Dividendes à payer 960
Stocks matières 1ères 7 820 - 7 820 3 720 Crédit bancaire CT 7 010 7 010
Stocks produits finis 5 710 - 5 710 3 590 Découverts bancaires 4 530 4 530
Créances clients 22 610 1 420 21 190 23 620
Créances diverses 4 120 - 4 120 1 110
H.expl
Val.mob.placement 1 410 110 1 300 1 420
Disponibilités 6 520 - 6 520 7 180
Total (II) 48 190 1 530 46 660 40 640 Total (III) 89 820 97 830
Total général (I) +(II) 222 110 61 160 250 161 370 Total général (I) + 160 250 161 370
860 (II) + (III)

Les provisions pour charges ont un caractère de réserves

Les valeurs mobilières de placement sont des titres très liquides
Engagement hors bilan : contrat de crédit-bail en cours au 31/12/2003
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Valeur d’origine 85 000

Amortissements
Cumul exercices antérieurs 34 000
Au titre de l’exercice 17 000
Total 51 000
Travail à faire :

1. Etablir les bilans financiers par grandes masses pour les deux années 2002 et 2003 sachant
que la société maintient le même taux de distribution des dividendes que l’année 2002 et que
le bénéfice de l’exercice 2002 est de 3840D
2. Calculer pour les deux années, le FRN, le BFR lié au cycle d’exploitation, le BFR hors
exploitation et la TN
3. Analyser l’évolution de l’équilibre financier de cette entreprise.

Exercice N°2 :
Les bilans de synthèse de la société X, après répartition des bénéfices pur les années N-1 et N, se
présentent comme suit ;
Bilans (en milliers de dinars)
ACTIF N-1 N PASSIF N-1 N
VIN 115 120 SNR 75 80
VE : stock de marchandise 48 75 DLMT 30 25
VR d’exploitation 32 45 DCT liées à l’exploitation 38 66
Valeurs disponibles 5 10 Dettes bancaires à CT 57 79
TOTAL 200 200 200 200

Des renseignements complémentaires vous sont proposés (en milliers de dinars)

N-1 N
Stock initial 52 -
Chiffres d’affaires 500 512.5
Taux de marge brut 25% 28%

Travail à faire :

1. Calculer les indicateurs de l’équilibre financier pour les deux années (FR, BFR, TN)
2. Calculer les ratios suivants :
 Délai moyen d’écoulement de stock de marchandises
 Délai moyen de recouvrement des crédits clients
 Délai moyen de règlement des fournisseurs
3. Analyser la situation de la société sur le plan de l’équilibre financier
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Exercice N°3 :

Les bilans financiers de la société DELTA se présentent comme suit :

Actif N-1 N Passif N-1 N

VIN 2520000 2700000 SNR 2638120 2899400

VE 1780080 2576400 DCTE 1018596 1132980

Matières 1 ères 891600 1168800 Fournisseurs 909216 954900
PF 753480 1014840 TVA à payer 109380 178080
Déchets 135000 392760 DCTHE 120000
VRE 712500 1125000 Actionnaires 120000 -
dividendes à payer
VD 531420 - DCTB 1767284 2369020

Total 5544000 6401400 Total 5544000 6401400

Autres informations :
N-1 N
-Chiffre d’affaires 11 400 000 13 500 000 Dont 50% à crédit
-Coût d’achat des matières 7 242 000 9 271 800
1ères consommées
-Coût de production des PF 9 817 632 10 609 920
vendus
-Stock initial des PF 610 080 -
-Achats 7576800 9 549 000 Dont 60% à crédit

-Taux d’impôt sur les 35% 35%

bénéfices

Travail à faire :

1. Calculer les délais moyens d’écoulement de stocks de matières 1ères et de produits finis
(DMESMP, DMESPF) pour les deux années.
2. Calculer les délais moyens de recouvrement des crédits clients (DMR cc) et de règlement des
dettes fournisseurs (DMRfrs) pour les deux années. (On utilise les pourcentages à crédit pour le
calcul des délais).
3. Déterminer les grandeurs FRN, BFRG (BFRE, BFRHE), TN pour les deux années.
4. Analyser l’équilibre financier pour les deux années.
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Exercice N°4 :

Les données suivantes relatives à la société LMC vous sont communiquées :

N N+1 Moyenne du secteur
Délai d’écoulement du stock 112,6 j 116,1 j 90 j
Stock moyen 24 413 28 840

Ventes TTC 160 382,780 176 287,040

Créances clients 34 585 41 635

Achats TTC 92 579,160 106 004, 680

Dettes fournisseurs 38 899 40 460

Trésorerie nette 6 704 4 945

Les délais et les rotations relatifs aux stocks sont exprimés par rapport au coût d’achat des
marchandises vendues.

Travail à faire :

1. Calculer les valeurs des différents éléments du tableau suivant pour les années N et N+1.

N N+1 Moyenne du
secteur
coût d’achat des marchandises vendues ? ?
rotation du stock ? ? 4

délai de recouvrement des créances ? ? 90 j

rotation des créances clients ? ? 4

délai de règlement des fournisseurs ? ? 150 j

rotation des dettes fournisseurs ? ? 2,4

2. En utilisant les données qui vous sont communiquées et les résultats obtenus :
 Analyser l’évolution de ces ratios entre N et N+1
 Situer cette évolution par rapport aux moyennes du secteur
3. Compléter le bilan financier suivant :

Actif N N+1 Passif N N+1

VIN 12 780 12 750 Capitaux propres 26 050 ?
DLMT ? 15 680
VE 26 120 ?
VR ? ? Fournisseurs ? ?
Créditeurs divers 0 3 000
VD ? ?
DCT bancaire ? ?
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Total 83 070 Total 100 060

Exercice N°5 :

A/ soit le bilan suivant de la société X au 31/12/N :

VIN 180 000 Situation nette ………

Stock de marchandises ………. Fournisseurs ……...
Clients ………. DCT bancaires ……….
V. Disponibles 15 000
Total ………. Total ……….

Les renseignements complémentaires suivants vous sont proposés :

 Délai clients = 90 jours, les ventes à crédit s’élèvent à 90 000D

 Délai fournisseurs = 60 jours, les achats de la période représentent 72% du CA. Le
pourcentage des achats à crédit est de 80%
 CA = 1 010 000D
 Bénéfice avant impôt = 9 600D
 Frais financiers = 17 870D
 Fonds de roulement = - 100 000D
 BFR = -40 000D
 Taux d’impôt sur les bénéfices = 50%

Travail à faire :

1. Compléter le bilan de la société X (en utilisant les pourcentages à crédit pour le calcul des
délais)
2. Analyser la rentabilité des fonds propres et la rentabilité économique de la société X, en la
comparant aux données sectorielles suivantes :
 Taux de rentabilité des fonds propres = 7%
 Total actif/ fond propres = 2,75%
 Taux de la marge nette = 5%
 Cout moyen de la dette = 10%
3. En décomposant le ratio BN/FP en trois ratios (pour la firme et le secteur) quelles sont les
conclusions supplémentaires que vous pouvez tirer ?

B/ Etudier l’impact des deux hypothèses d’évolution suivantes sur la rentabilité des fonds
propres de la société X pour l’année N+1. Qu’en déduisez-vous ?

Hypothèse 1 Hypothèse 2
Croissance du CA 20% 20%
Croissance de l’actif 20% 15%
BAII 37 249,920 37 249,920
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Dettes/fonds propres Inchangé 1,75

Taux d’intérêt moyen 12% 12,82%
Exercice N°6 :

On vous donne ci-dessous, certaines informations pour l’année N, concernant les entreprises
DELTA et OMEGA. Ces entreprises appartiennent au même secteur et sont exonérées de l’impôt
sur les bénéfices.

DELTA OMEGA
BAII 210 000 180 000
Actif total 1 750 000 1 500 000
Dettes totales/ capitaux propres 0.75 0.5
Taux d’intérêt 10% 10%

Travail à faire :

1. Calculer la rentabilité des capitaux propres et la rentabilité économique de ces deux

entreprises.
2. Donner l’origine exacte de la différence entre ces deux types de rentabilités pour chacune
des entreprises.
3. Supposons que les conditions de crédit sur le marché changent et que DELTA peut
maintenant emprunter à 11% alors qu’OMEGA emprunte à 13%. Conseillez-vous à ces
deux entreprises d’augmenter leurs ratios d’endettement ? commenter.

Exercice N°7 :
Les bilans financiers de la société CONFETTIS pour les années N et N+1 se présentent comme
suit :
Montant Montant
Actifs N N+1 Passifs N N+1
VIN 89 250 98 500 Capitaux propres 109 875 114 600
Terrains 36 500 41 500 Capital social 100 000 100 000
Mat.de transport 27 750 31 000 Réserves 6 875 8 900
Titres de participations 25 000 26 000 Résultat reporté 3 000 5 700
VE 15 500 17 800      
Stock de mat. Premières 9 500 10 800 DLMT 7 500 6 700
Stock de produits finis 6 000 7 000 Emprunt à long terme 7 500 6 700
VRE 7 500 9 500      
Clients 4 500 5 400 DCTE 3 250 9 800
Clients et effets à Fournisseurs
3 000 4 100 3 250 9 800
recevoir
VRHE 7 000 8 200 DCTHE 3 050 7 650
Créances diverses 7 000 8 200 Créditeurs divers 1 050 3 750
VD Actionnaires dividendes à
9 425 12 600 2 000 3 900
payer
caisse 2 750 5 100 DCT bancaires 5 000 7 850
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banque 6 675 7 500 Concours bancaires 5 000 7 850

Total 128 675 146 600 Total 128 675 146 600
On vous donne les informations complémentaires suivantes :

  N N+1  
Chiffre d’affaires 125000 128000 dont 40% à crédit
Coût d’achat des matières 1ères
consommées 22700 27800
Coût de production des PF vendus 24000 26900
Stock initial PF 4000 -
Stock initial MP 3000 -
Achats 24590 29400 Dont 80% à crédit
BAII 16730 19060  
Taux d'intérêt 10% 10%  
Taux d'impôt 25% 25%  

Travail à faire :

1. Calculer les indicateurs FRN, BFRG (BFRE, BFRHE), TN pour les deux années.
2. Analyser l’évolution de l’équilibre financier pour les deux années.
3. Déterminer les ratios de rentabilité : Ratio de rentabilité économique, ratio de rentabilité
financière.
4. Donner l’origine exacte de la différence entre les deux ratios de rentabilités financières pour les
deux années.
5. Conseillez-vous l’entreprise CONFETTIS d’augmenter son ratio d’endettement, si elle peut
emprunter à un taux d’intérêt de 12% ?
6. Déterminer les ratios de gestion suivants : (On utilise les pourcentages à crédit pour le calcul
des délais)
 Les délais moyens d’écoulement des stocks de matières 1ères et de produits finis
(DMESMP, DMESPF).
 Les délais moyens de recouvrement des crédits clients (DMR cc) et de règlement
des dettes fournisseurs (DMRfrs).
7. Etudier l’évolution de ces ratios de gestions entre les deux années et leurs effets sur la trésorerie
nette TN.