1 Partie: Les Opérations Financières À Court Terme: L'intérêt Simple
1 Partie: Les Opérations Financières À Court Terme: L'intérêt Simple
1 Partie: Les Opérations Financières À Court Terme: L'intérêt Simple
1
Chapitre 1 : Intérêts simples
I- PRINCIPE ET CALCULS
I.1- Principe
Toute personne qui prête ou place une somme d’argent perçoit le loyer de cet argent.
La somme d’argent prêté, exprimée en francs, se nomme le capital, on le notera C . Le
loyer de cet argent, exprimé en francs, se nomme intérêt, on le notera I . Un prêt ou un
placement s’effectue selon des conventions fixées par la valeur du taux. Généralement, le
taux est l’intérêt produit par un capital de 100 F placé pendant un an. Il s’exprime par un
pourcentage, on le notera t % .
Un taux annuel de 15% signifie que 100 F placés pendant un an produiront un intérêt
de 15 F.
I.2- Calculs
Soit C un capital placé pendant n années au taux annuel t % . L’intérêt I est directement
proportionnel au capital, au taux et à la durée de placement donc à leur produit :
Ct n
I= , avec n nombres d’années et t % taux annuel.
100
Exemple :
Un capital de 5 000 F prêté pendant 2 ans au taux annuel de 18% produira I tel que :
5000 18 2
I= donc I = 1800 F
100
Le prêteur recevra donc au bout de 2 ans la somme :
S = 5000 + 1800 donc S = 6800 F
• Si la durée du prêt est exprimée en mois, elle s’exprime en fraction d’années par
n
.
12
Ct n
I= , avec n nombre de mois et t % taux annuel.
1200
Exemple :
Pour un capital de 15 000 F placé pendant 4 mois, au taux de 10%, l’intérêt est :
15000 10 4
I= donc I = 500 F
1200
I.3-
2
II-
• Si la durée du prêt est exprimée en jours, l’année commerciale étant comptée à 360
n
jours, cette durée s’exprimera en fraction d’années par .
360
Ct n
I= , avec n nombre de jours et t % taux annuel.
36000
Exemple :
Déterminer l’intérêt d’un capital de 8000 F placé pendant 90 jours au taux de 8%.
8000 8 90
I= donc I = 16 F .
36000
Ct n
I.3- Problèmes relatifs à la formule générale I =
36000
Cette formule contient 4 variables que sont I , C , t et n . Connaissant 3 des 4
variables, on peut déterminer la quatrième. Soit :
3600 I
C=
t n
36000 I
t=
Cn
36000 I
n=
Ct
Applications
Exercice 1 :
Calculer le capital qui, placé pendant 75 jours au taux de 12%, a produit un
intérêt de 25 F.
C 12 75
25 = donc C = 1000 F
36000
Exercice 2 :
Calculer le taux annuel auquel a été placé un capital de 9 000 F qui a produit un
intérêt de 1320 F en 8 mois.
9000 t 8
1320 = donc t = 22%
1200
Exercice 3 :
Pendant combien de jours a été placé un capital de 2 800 F à12% ayant
rapporté un intérêt de 126 F ?
2800 12 n
126 = donc n = 135 jours
36000
3
Remarque : Décompte du nombre de jours
Il est d’usage de pratiquer les calculs financiers sur la base d’une année financière
de 360 jours mais en évaluant la durée n en comptant le nombre de jours réels des mois.
• Lorsque les dates limites du prêt sont données, chaque mois est compté à son
nombre de jours exact. Par exemple, janvier 31 jours, février 28 jours (sauf année
bissextile)…
D’autre part, on compte le nombre de jours séparant les dates du prêt et du
remboursement en négligeant l’une d’entre elles.
Ainsi la durée d’un prêt accordé le 25 mars et remboursé le 12 septembre est :
d = ( 7 + 30 + 31 + 30 + 31 + 31 + 12 ) − 1 donc d = 171 jours
Exemple : Soit un prêt de 10 000 F au taux annuel de 12% du 15 mars au 30 juin.
Calculer l’intérêt.
Résolution :
Calculons n (pour ce calcul, le premier jour est exclu et le dernier inclus) :
* du 15 mars au 31 mars………………………. 16
* du 1 avril au 30 avril…………………………
er
30
* du 1 mai au 31 mai…………………………..
er
31
* du 1 juin au 30 juin……………………………
er
30
n = 107
10000 12 107
D’où, I = = 356,67
36000
Si l’on doit calculer un intérêt total pour plusieurs capitaux, il suffit de calculer et
totaliser les nombres puis en fin de calcul de diviser par D .
Cette façon de procéder est avantageuse, même en cas d’utilisation d’une machine.
Dans ce cas on a :
somme des produits Ci ni
I=
D
4
Voici un tableau de diviseurs usuels :
t% D t% D t% D t% D
5 7200 10 3600 15 2400 20 1800
8 4500 12 3000 18 2000 25 1440
Exemple :
I=
(1800 92 ) + ( 2100 77 ) + (1500 61)
donc I = 93,07 F
4500
Exemple 2 :
Quel capital faut-il placer au taux de 15% pendant 180 jours pour constituer une
somme de 25 000 F ?
180
25000 = C 1 + donc C 23 256 F
2 400
p p C t n i i i
Ci ti ni = t Ci np avec t = i =1
p
C n
i =1 i =1
i i
i =1
Exemple :
Quel est le taux moyen de placement des capitaux 1800 F, 4500 F et 2400 F
respectivement placés pendant 30, 60 et 90 jours aux taux de 8%, 12% et 10% ?
Ci ni ti Ci ni Ci ni ti
1800 30 8 54 000 432 000 5832000
4500 60 12 270 000 3 240 000
t=
540000
2400 90 10 216 000 2 160 000
540 000 5 832 000 t = 10,8%
IV- COMPLEMENTS
IV.1- L’intérêt civil
Pour le calcul de l’intérêt, certains pays ont adopté une année de 365 jours ce qui
conduit à l’utilisation de la formule suivante :
Ct n
Intérêt civil I ' =
36500
En effectuant la différence entre l’intérêt commercial (I ) et l’intérêt civil (I ' ) , on
obtient :
C t n C t n 1
− =I
36000 36500 73
IV.1- Intérêts précomptés et taux effectif de placement
Dans certaines opérations financières, il arrive souvent que le montant de l’intérêt I
soit payé par celui qui emprunte le jour de la conclusion du prêt c’est-à-dire le jour où
l’emprunteur reçoit le capital.
Ct n
Tout se passe comme si un capital égal à : C − produisait en n années un
100
Ct n
intérêt de : .
100
t
Le taux effectif de placement est : T =
t n
1−
100
6
ENTRAINEZ-VOUS !
Exercice 1 :
Une personne a placé un capital de 500 000F le 17 mai au taux annuel de 12%.
Déterminez la date à laquelle elle doit le retirer, si elle veut obtenir une somme
totale de 537 900F.
Exercice 2 :
Exercice 3 :
Exercice 4 :
7
Exercice 5 :
Exercice 6 :
Exercice 7 :
8
Chapitre II : L’escompte commercial
I- LE PRINCIPE
Un effet de commerce (billet à ordre ou lettre de change) porte un engagement de
payer :
- une somme inscrite sur l’effet, ou valeur nominale ;
- à une date annoncée sur l’effet, ou échéance.
Si le bénéficiaire de l’effet a besoin d’argent avant l’échéance, il peut négocier (on dit
remettre à l’escompte) l’effet auprès d’un tiers, généralement un banquier qui
l’escompte. Il va de soi que compte tenu du principe de l’intérêt, la négociation se fait
pour un montant inférieur à la valeur nominale.
Du 15 au 31 janvier : 31 − 15 = 16 jours
février 28 jours
mars 5 jours
n = 49 jours
A = 12500 F 12500 9 49
E= ; 153,13 F
t =9 36000
n = 49 jours
Remarques :
- t est un taux annuel pour 100 F
- les conventions relatives au décompte d’une durée sont identiques à celles des intérêts
simples ;
- la formule de l’escompte commercial est similaire à celle des intérêts simples.
10
At n A n A (D − n )
ou en remplaçant E par sa formule : a = A − = A− =
36000 D D
avec t : taux de l’escompte
n : durée en jours
D : diviseur du taux
Exercice :
Calculer la valeur totale actuelle de la traite de Mme Martin :
A = 12 500 F
E = 153,13 F
d’où, a = 12500 − 153,13 = 12346,87 F
4000 − 49
ou avec D = 4 000 et n = 49 d’où, a = 12500 = 12 346,87 F
4000
Nota bene : La valeur actuelle d’un effet varie tous les jours, elle croît jusqu’à égaler la
valeur nominale le jour de l’échéance.
Sur un axe des temps, le problème se représente ainsi :
Date de Date
négociation d’échéance
n jours
V C
Valeur Valeur
actuelle nominale
IV- AGIO
L’agio est la retenue totale effectuée par l’acheteur de l’effet. Il comprend : l’escompte,
diverses commissions et la TVA.
Dans les commissions diverses, la commission d’endos se calcule comme l’escompte
(prorata temporis), les autres commissions sont fixes ou proportionnelles à la valeur nominale.
La TVA porte sur les commissions. Mais l’escompte, les commissions d’endos et
d’acceptation ainsi que les intérêts sont exonérés de TVA.
Exemple : La banque à laquelle s’est adressée Mme Martin supporte les éléments de frais
suivants :
- Taux de l’escompte : 9%
- commission d’endos : 0,5% prorata temporis
- commission de service : 1,5 F par effet
- commission d’avis de sort : 3,20 F par effet
-TVA : 18 %
Calculer le montant de l’agio.
11
A = 12500 F
n = 49 jours
12500 9 49
Montant de l’escompte : = 153,13 F
36 000
12500 0,5 49
Commissions d’endos : = 8,51F
36 000
Commissions fixes : 1,50 + 3,20 = 4,70F
TVA 18 % sur 4,70 F : 0,18 4,7 = 0,846F
Montant de l’agio : = 167,186 F
V- VALEUR NETTE
La valeur nette est la somme effectivement mise à la disposition du
bénéficiaire d’une traite avant échéance.
12
12500 9,826 49
Vérification : G = = 167,186 F
36000
Ainsi, connaissant la valeur nominale, le taux réel d’escompte, et la durée on peut
déduire le montant de l’agio.
Remarque : il est également possible de calculer un taux de revient de l’opération
d’escompte.
VII- COMPLEMENTS
VII.1- L’escompte rationnel
L’escompte commercial n’est pas l’intérêt de la valeur actuelle, somme réellement
engagée par le banquier, mais de la valeur nominale, payable à l’échéance c’est-à-dire de
la valeur finale, ce qui n’est pas logique.
L’escompte rationnel, au contraire, est calculé sur la valeur actuelle rationnelle. Mais
dans la pratique financière, c’est l’escompte commercial qui est calculé. Nous avons donc
limité notre étude à cette dernière hypothèse.
VII.2- Le bordereau d’escompte
L’escompte des effets de commerce justifie que le banquier préfère des agios
constitués de commissions et d’un intérêt appelé escompte commercial (déterminé dans le
cadre du système des intérêts simples).
La banque sollicitée envoie à son client demandeur un bordereau d’escompte qui
peut se présenter comme suit :
La banque Son client Décompte selon les conventions financières
13
Les conditions d’escompte appliquées par la banque sont les suivantes :
- taux d’escompte : 9%
- commission de manipulation : 5,00 F hors taxes par effet,
- commission de service : 15 F HT par remise.
14
Chapitre III : Equivalence d’effets
15
II-
II- Equivalence d’un effet et de plusieurs autres
Le même raisonnement permet de déterminer les caractéristiques d’un effet qui en
remplace plusieurs autres.
Exemple : Soit à remplacer aujourd’hui 3 effets de nominal,
A1 échéant dans n1 jours,
A2 échéant dans n2 jours,
A3 échéant dans n3 jours.
Par un effet de nominal A échéant dans n jours. Taux unique t % pour les
effets.
L’égalité des valeurs actuelles conduit à écrire :
An A n1 A n2 A n3
A− = A1 − 1 + A2 − 2 + A3 − 3 . Soit en généralisant :
D D D D
An A n1 A n2 A n3 Ap np
A− = A1 − 1 + A2 − 2 + A3 − 3 + ... + Ap − .
D D D D D
Toutes les valeurs du deuxième membre sont connues (caractéristiques des effets à
remplacer).
D’où deux problèmes possibles :
n étant connu (échéance du nouvel effet imposée), déterminer A (valeur
nominale à trouver).
A étant connu (valeur nominale imposée), déterminer n (échéance du nouvel
effet à trouver).
Cette échéance est dite échéance commune des effets remplacés.
Cette échéance est dite échéance moyenne dans un cas particulier, celui où :
A1 n1 + A2 n2 + A3 n3 + ... + Ap np
n=
A1 + A2 + A3 + ... + Ap
somme des nombres
Soit, n =
somme des valeurs no min ales
Remarque : On peut également envisager une équivalence entre 2 groupes d’effets.
Application Exercice 1 : calcul de la valeur nominale de l’effet unique A .
Soit à remplacer aujourd’hui 3 effets de nominal :
4000 F échéant dans 35 jours
5000 F échéant dans 45 jours
3500 F échéant dans 60 jours
par un effet unique.
=
(15000 20 ) + (17000 42 ) + ( 20000 10 )
15000 + 17000 + 20000
ENTRAINEZ-VOUS !
Exercice 1 :
Exercice 2 :
Exercice 3 :
Le 22 août, on négocie un effet de commerce de nominal 4 350 000F, à
échéance du 15 octobre. Les conditions d’escompte sont les suivantes :
- taux d’escompte : 9,5%
- taux de commission d’endos : 0,6%
- taux de commission indépendante de la durée : 0,2%
a) calculer le montant de l’agio hors taxe, et le montant net de la négociation.
b) Calculer le taux réel d’escompte.
18
Exercice 4 :
Exercice 5 :
Un appareil vaut 50 000 000F comptant, les conditions d’achat à crédit sont : 20%
comptant et le reste en 4 mensualités de même montant, la 1ère mensualité
échéant 1 mois après l’achat, la 2ème, 2 mois après, la 3ème , 3 mois après, la
4ème, 4 mois après. Le taux étant 12%, quel est le montant d’une mensualité ?
Exercice 6 :
Un commerçant doit encaisser les effets suivants :
- 600 000F payable le 28 juin
- 400 000F payable le 23 juillet
- 1 200 000F payable le 31 juillet
- 900 000F payable le 10 septembre.
1) Le 31 mars, il fait remplacer les deux premiers effets par un effet unique
de valeur nominale 1000 000F.
Quelle doit être l’échéance de l’effet unique ? Taux d’escompte : 9%
2) Le 31 mars, il fait remplacer les deux derniers effets par un effet
d’échéance le 30 août.
Quelle sera la valeur nominale de cet effet ? Taux d’escompte : 9%
3) Les conditions d’escompte de cet effet unique (de la question 2) sont les
suivantes :
- taux d’escompte 9%
- taux de commission d’endos : 1%
- frais divers : 1500F
- TVA 18%
a) Calculer l’agio hors taxes et l’agio taxe comprise.
b) Calculer le taux réel d’escompte.
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Chapitre IV : Comptes courants et d’intérêts
I- DEFINITION
On appelle compte courant et d’intérêts, un compte courant dont chacune des
sommes porte intérêt depuis une date appelée date de valeur, jusqu’à la date d’arrêté de
compte. A la date de l’arrêté, les intérêts sont capitalisés, c’est-à-dire ajoutés aux sommes
qui les ont produits.
Le calcul des intérêts suppose que banquier et client sont convenus :
- d’un taux d’intérêt : si ce taux est le même pour les sommes débitées et créditées,
le compte est dit à taux réciproques. S’il ne varie pas pendant la durée du compte
courant il est dit constant.
- d’une date d’arrêté de compte
- d’attacher à chaque opération une date dite date de valeur de l’opération.
Il existe un nombre important de méthodes de tenue de comptes. Nous examinerons ici
les 2 méthodes les plus usitées:
▪ la méthode directe,
▪ la méthode hambourgeoise.
20
Présentation du compte
Banque X
Compte courant et d’intérêts de M.Z
Période du 01/04 au 30/06 taux 5%
Dates des Libellés Sommes (ou capitaux) Dates Nombres arrondis
opérations de Jours
Débit Crédit valeur Débit Crédit
01/04 Solde créditeur 330 31/03 91 30 030
18/04 Dépôt d’espèces 4000 20/04 71 284 000
06/05 Chèque fournisseur 4680 04/05 57 266 760
23/05 Remise à l’encaissement 3948 31/05 30 118 440
02/06 Remise à l’escompte 2655,6 04/06 26 69 046
05/06 Retour effet impayé 660 31/05 30 19 800
30/06 Balance créditrice 214 956
30/06 Intérêts à 5% Nombres 29,85
30/06 Balance capitaux 5623,45
501 516 501 516
10 963,45 10 963,45
01/07 Solde créditeur 5623,45
21
Détails des calculs
- Les opérations sont inscrites en compte dans l’ordre chronologique de leurs dates
de valeur :
- Dès qu’une opération est portée en compte, le solde (débiteur ou créditeur) est
immédiatement calculé.
- On affecte à chaque nouveau solde le nombre de jours séparant sa date de valeur,
de la date de valeur du solde suivant.
- Les nombres sont égaux aux produits : soldes nombre de jours.
Exemple : 330 20 = 6600
36000
- Diviseur fixe D = = 7200
5
214 956
- Intérêts = = 29,85 F
7200
22
2ème partie : Les opérations financières à long terme
23
Chapitre 1 : Les intérêts composés, taux proportionnels et taux équivalents
Pour les calculs numériques, il existe des tables financières. Nous utiliserons les
calculatrices (et éventuellement le tableau Excel).
= C0 (1 + i ) .
1
24
-
Cn = C0 (1 + i )(1 + i ) = C0 (1 + i )
n −1 n
Le nombre de période n :
Cn
Cn = C0 (1 + i ) (1 + i ) =
n n
C0
Cn
ln (1 + i ) = ln
n
C0
n ln (1 + i ) = ln Cn − ln C0
ln Cn − ln C0
n=
ln (1 + i )
Le taux i .
Cn
Cn = C0 (1 + i ) (1 + i ) =
n n
C0
1/ n
C
1+ i = n
C0
1/ n
C
donc i = n −1
C0
25
Application
Exercice 1 : calculer la valeur actuelle d’un capital qui, placé pendant 10
ans, acquiert la valeur de 527 442 F au taux de capitalisation de 15%.
C0 = 527442 (1,15 )
−10
d’où, C0 ; 130375,60 F .
log2
n log (1,065 ) = log2 donc n = . on obtient n 11semestres .
log1,065
II.2- Calcul de la valeur acquise dans le cas d’un nombre fractionnaire
de périodes.
C’est le cas où la durée de placement est par exemple : 1 an et 8 mois, 2 ans et 5
mois,… en général k ans et p mois. n s’écrit : n = k + p / q ; k = années ; p = nombre de
mois ; q = 12 (nombre de mois d’une année).
la solution commerciale : Cn = C0 (1 + i )
k +p / q
-
k p
- la solution rationnelle : Cn = C0 (1 + i ) 1 + i . .
q
Exemple :
Déterminer la valeur acquise par un capital de 15 000 F placé 7 ans et 3 mois au taux
annuel de capitalisation de 6,5%.
7 3
1ère méthode : C = 15000 (1,067 ) 1 + 0,065 .
12
On obtient C 23688,58 F c’est la solution rationnelle.
3
2e méthode : C = 15000 (1,065 )
7+
12
26
III- TAUX PROPORTIONNELS – TAUX EQUIVALENTS
III.1- Taux proportionnels (en général en intérêts simples)
Deux taux sont proportionnels quand leur rapport est égal au rapport de
leurs périodes de placement respectives.
Si i a est le taux d’intérêt annuel, on peut calculer les taux proportionnels suivants :
ia
- pour 1 mois i m = ;
12
ia
- pour 1 trimestre i t =
4
ia
- pour un semestre i s =
2
Exemple : si le taux d’intérêt annuel i est de 5%, le taux proportionnel sera :
0,05
- pour un mois : i m = = 0,42%
12
0,05
- pour un trimestre : i t = = 1,25%
4
0,05
- pour un semestre : is = = 2,5%
2
III.2- Taux équivalents (en intérêts composés)
Deux taux de capitalisation relatifs à deux périodes différentes sont équivalents,
si l’on obtient la même valeur acquise pour un même capital placé à ces deux taux
pendant la même durée.
Si le taux d’intérêt annuel est i a , on peut calculer les taux équivalents suivants :
1
- taux mensuel équivalent : i m = (1 + i a )12 − 1 ;
1
- taux trimestriel équivalent : i t = 1 + i a( ) 4 −1 ;
1
- taux semestriel équivalent i s = (1 + i a ) 2 − 1 .
Exemple : quel est le taux équivalent pour 1 mois, 1 trimestre, 1 semestre correspondant
à un taux annuel de 5% ?
1
- taux mensuel: i m = (1 + 0,05 )12 − 1 = 0,407% ;
3
- taux trimestriel : i t = (1 + 0,05 )12 − 1 = 1,23% ;
1
- taux semestriel : i s = (1 + 0,05 ) 2 − 1 = 2,47% .
27
Remarque : à intérêts composés, le taux d’intérêt doit être mis en correspondance
avec la durée de placement.
Exemple : quelle est la valeur acquise par un capital de 5 700 000 F placé pendant
20 trimestres à un taux annuel de 8% ?
3
Le taux trimestriel équivalent à un taux annuel de 8% est : i t = (1 + 0,08 )12 − 1 = 1,942%
= 8375170,036F
28
x (1 + 0,008 ) = 6000 (1 + 0,008 )
−18 −6
d’où :
(1,008 )
−6
= 6000 (1,008 )
12
x = 6000 et x = 6602,03 F .
(1,008 )
−18
3555230
A (1,03 )
−2
3555230 F A = ; A ; 3351150 F
(1,03 )
−2
29
ENTRAINEZ-VOUS !
Soit un capital de 14 000F placé durant 8 ans et 9 mois au taux de 12,5% par an.
Travail demandé :
Calculer la valeur acquise par le captal à l’issue de la durée de placement.
30
Exercice 7 : Intérêts simples. Intérêts composés.
Graphique
Soit un capital de 10 000F placé au taux de 10% l’an pendant une durée de
placement « x ».
Travail demandé :
En se plaçant successivement dans l’hypothèse d’un placement à intérêts simples,
puis à intérêts composés,
1- Rechercher la valeur acquise du capital au terme de chaque année de
placement. On limitera les calculs aux sept premières.
2- Reporter sur un graphique les valeurs trouvées précédemment puis
généraliser pour x 7 .
3- Commenter.
Exercice 8 : Acquisition d’un bateau
Pour acquérir un bateau, un plaisancier doit verser 10 000 000 F dans deux ans,
puis 10 000 000F dans quatre ans et 10 000 000F dans six ans.
Quelle est la valeur du bateau, au jour de l’achat, si on considère que le taux
d’intérêt est annuel et vaut 12% ?
Exercice 9 :
Un capital de 10 000F est placé au taux annuel de 12%.
• Au bout de combien d’années sera-t-il supérieur à la moitié du capital
placé ?
•
Exercice 10 : Choix entre plusieurs modes
Pour l’achat d’un matériel de bureau on a le choix entre trois modes de paiement :
- 500 000F au comptant ;
- 200 000F au comptant et 400 000F dans trois ans ;
Trois versements égaux de 200 000F le premier dans un an, le deuxième dans
trois ans et le troisième dans cinq ans.
• Comparer ces trois modes au taux d’actualisation annuel de 10%.
• Quel est le mode le plus avantageux pour l’industriel ?
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