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    Rentabilité Economique Et Rentabilité Financière

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    Analyse Financière

    Rentabilité Économique
    et Rentabilité Financière
    Marge VS Rentabilité

    La marge compare le résultat dégagé en rapport


    au volume d’activité.

    Taux de marge brute : 1-(Achats / CA)

    La rentabilité compare le résultat dégagé en


    rapport aux investissements permettant la
    réalisation de ce résultat.

    ROE : Résultat net / Capitaux propres

    ROCE : Résultat exploit. net d’IS / Actif


    économique
    La Rentabilité économique

    C’est la rentabilité dégagée par l’actif


    économique.

    Immobilisations
    Résultat
    Actif exploita. net
    Besoin en fonds économique d’IS
    de roulement

    ROCE (“Return on capital employed”)

    Résultat exploita. net d’IS


    ROCE
    Actif économique
    La Rentabilité financière

    C’est la rentabilité revenant aux


    actionnaires (ROE “Return on Equity”)

    Actif
    économique

    Résultat
    exploita. Intérêts Résultat net (revenant
    aux actionnaires)
    net d’IS
    Résultat net d’IS
    ROE
    Capitaux propres
    L’effet de levier financier

    C’est la comparaison entre rentabilité


    économique et rentabilité financière

    Nous pouvons exprimer le lien entre ces


    deux rentabilités de la manière suivante :

    Dette
    nette
    Coût dette nette
    ROE ROCE ROCE
    d’IS
    Capitaux
    propres
    L’effet de levier financier

    Il permet d’obtenir une rentabilité


    financière supérieure à la rentabilité
    économique

    Le montant des capitaux propres reste


    inchangé (financement par la dette)

    Coût dette nette


    ROCE
    d’IS

    Coût dette
    ROCE
    nette d’IS

    La rentabilité financière est augmentée


    de l’écart ROCE et Coût de la dette nette
    d’IS
    Exemple
    Exemple

    Résultat exploita. net d’IS


    ROCE
    Actif économique
    86.000 * (1-1/3)
    ROCE
    400.000

    ROCE 14,33 %
    Exemple

    Résultat net d’IS


    ROE
    Capitaux propres

    44.000
    ROE
    200.000

    ROE 22%
    Exemple

    Dette
    nette
    Coût dette nette
    ROE ROCE ROCE
    d’IS
    Capitaux
    propres

    200.000
    14,33 14,33 10% (1-1/3)
    ROE
    % %
    200.000

    ROE 22%
    Exemple
    Exemple

    Lorsque le coût de la dette nette d’IS est supérieur à la


    rentabilité économique (14,33%), la rentabilité
    financière est dégradée. Dans le cas contraire, la
    rentabilité financière est améliorée (effet levier).
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