Diagnostic Financier D'une Entreprise Mémoire

REPOBLIKAN’I MADAGASIKARA
***************
FITIAVANA-TANINDRAZANA-FANDROSOANA
INSTITUT DES HAUTES ETUDES DE COMMERCE ET

DE GESTION
« I.H.E.G.C »
Mémoire de fin d’études

En vue de l’obtention du Diplôme de
Technicien supérieur en science de
gestion
Option : Finance & comptabilité
Thème
Diagnostic financier d’une entreprise
Cas de l’entreprise industries de l’électroménager ENIEM
(Société fictive)
Présenté par : ANDRIANASOLO ANJANAVALONA MICHAËLLA
Encadré par : M.RATOLOJANAHARY RADO
Promotion : 2020-2022
AVANT PROPOS
L’Institut Des Hautes Études de Commerce et de Gestion en Administration et
en sciences de gestion ou « I.H.E.C.G » dispense une formation

professionnalisante de deux années d’études pour devenir opérationnels et
compétents afin de permettre les connaissances acquises durant la formation à
appliquer sur le marché de travail des étudiants sortants.
Cette formation théorique consolider et appréhender par les réalités dans le
centre ou nous avons effectué notre étude nous permettra davantage de

mettre en pratique les notions dans le domaine de la comptabilité, la rédaction
et la soutenance d’un mémoire de fin d’étude par le choix d’un thème ayant
pour le but de l’obtention d’un Diplôme de Technicien Supérieur ou DTS au sein

de l’Institut des hautes études du commerce et de gestion, qui par la suite peut
poursuivre ses études le maximum possible car, les modules des formations
dotées dans l’institut englobe la majorité des connaissances requises en
matière de la science de gestion et comptabilité.
Pour notre part, nous avons choisi comme thème de cet ouvrage
«Diagnostic financier d’une entreprise».

comme étant un facteur clé de la réussite d’une entreprise dans son
exploitation.
Remerciements
Nous souhaiterons remercier, tout d’abord, le Dieu qui nous a donné la volonté et la patience
pour achever ce travail.
Tout travail de recherche n’est jamais l’œuvre d’une seule personne. A cet effet, nous
tenons à exprimer notre sincère reconnaissance et nos vifs remerciements à tous ceux qui ont
contribué de près ou de loin à l’élaboration de ce travail en l’occurrence nos chers parents qui
n’ont jamais cessé de nous encourager.
Nous tenons à remercier tout particulièrement monsieur Lanto Razanamparany directrice
de ce mémoire, pour avoir bien voulu de diriger notre travail de recherche. Nous tenons aussi à lui
exprimer notre profonde gratitude pour sa patience, sa disponibilité, ses conseils, ses remarques
et ses corrections qui nous ont été très précieux pour l’aboutissement de ce travail.
Nos remerciements s’adressent aussi à monsieur Ratolojanahary Rado, responsable et
encadreur de ce mémoire, pour son soutien moral et ses encouragements tout au long de notre
parcours.
Nos sincères remerciements vont aussi aux membres du jury qui ont eu l’amabilité
d’accepter de consacrer un peu de leur précieux temps pour lire et évaluer ce travail.
Comme nous adressons nos sincères reconnaissances à tous nos proches et amis qui nous
ont toujours soutenues et encouragées au cours de la réalisation de ce mémoire.
Dédicaces
 A nos familles : qu’elles trouvent en cette œuvre notre infinie reconnaissance pour tous
les sacrifices consentis en notre égard.
 A nos amis : qu’ils soient remerciés pour leur amitié, leur ouverture d’esprit et leur
courtoisie.
 A ma mère qui m’a soutenue moralement et financièrement
Liste des abréviations
AF Autofinancement
BEA Banque Extérieure d’Algérie

BFR Besoin en Fonds de Roulement
CA Chiffre d’Affaires
CAF Capacité d’Autofinancement
CAHT Chiffre d’Affaires Hors Taxes
CAM Complexe d’Appareils Ménagers.
CATTC Chiffre d’Affaires Toutes Taxes Comprises
CETIC Centre d’Elaboration et de Traitement de l’Information Commerciale
CP Charges de Personnel
DA Dinar Algérien
DCT Dettes à Court Terme
DLMT Dettes à Long et Moyen Terme
EBE Excédent Brut d’Exploitation

EIMS Entreprise Industrielle de Matériel Sanitaire
ENIEM Entreprise Nationale des Industries de l’Electroménager
FILAMP Entreprise Nationale de Fabrication des Lampes

FP Fonds Propres
FR Fonds de Roulement
FRN Fonds de Roulement Net
FRP Fonds de Roulement Propre
GM Grand Modèle
INDELEC Industries Electrique et Electronique (Holding Public)

ISO International Standards Organisation
KDA Milliers de Dinar Algérien

Liste des abréviations
L Litre
N Exercice en cours
N-1 Exercice précédent
P.M Petit Modèle
RCAI Résultat Courant Avant Impôt

RE Résultat d’Exploitation
RGN Radiateurs à Gaz Naturel
RN Résultat Net
RS Ressources Stables
SIG Soldes Intermédiaires de Gestion

SONELEC Société Nationale de Fabrication et de Montages du Matériel Electrique et
Electronique
TCR Tableau des Comptes de Résultat

TFT Tableau des Flux de Trésorerie
TN Trésorerie Nette
VA Valeur Ajoutée
VD Valeurs disponibles
VE Valeurs d’Exploitation
VI Valeurs Immobilisées
VR Valeurs réalisables
Sommaire
Introduction générale..................................................................................................................1
Partie I : Le cadre théorique du diagnostic financier....................................................................5
Chapitre I : Les fondements du diagnostic financier d’une entreprise...........................................6
Section 01 : La définition et les objectifs du diagnostic financier......................................................6
Section 02 : La démarche méthodologique du diagnostic financier.................................................12
Section 03 : La collecte d’informations.............................................................................................21
Chapitre II : Le contenu du diagnostic financier..........................................................................25
Section01 : L’analyse financière de l’activité et de la performance de l’entreprise........................25
Section 02: L’analyse de la structure financière de l’entreprise......................................................32
Section03 : L’analyse de la profitabilité, de la rentabilité et de l’endettement de
l’entreprise....................................................................................................................................... 38
Partie II : La mise en œuvre du diagnostic financier : cas de l’ENIEM..........................................46
Chapitre I : Les caractéristiques générale de l’ENIEM.................................................................47
Section01 : La présentation de l’ENIEM..........................................................................................47
Section 02 : Les indicateurs économiques de l’ENIEM....................................................................52
Chapitre II : Le diagnostic financier de l’ENIEM : Analyses et recommandations.........................61
Section01 : L’analyse dd l’activité et de l’exploitation de l’ENIEM..................................................61
Section 02: L’étude de la structure financière et de la rentabilité de l’ENIEM.............................70
Section 03 : Les recommandations...................................................................................................82
Conclusion générale........................................................................................................................ 87
Bibliographie.............................................................................................................................90
Annexe......................................................................................................................................92
Liste des tableaux, schémas, figures, graphes et annexes..........................................................96
Table des matières....................................................................................................................98
Introduction générale
Le développement des activités économiques de toute organisation passe par une gestion
organisée de sa structure interne. L’entreprise est une unité économique qui met en œuvre
différents moyens financiers, matériels et humains nécessaires à ses activités opérationnelles ;
ayant pour finalité la recherche de meilleur rendement financier possible des investissements
effectués. Elle doit pour sa survie et son développement devoir se définir des stratégies de gestion
et des objectifs bien déterminés.
La création et le management d’une entreprise ne se fait pas sans difficultés, doit prévoir et
faire des choix qui reposent sur une bonne appréciation de sa situation, de définir des axes
stratégiques et de mesurer l'impact des correctifs qui seront appliqués en termes de résultats et
de valeur de l'entreprise.
La difficulté d’une entreprise est la résultante de l’influence de facteurs de différentes
natures qui causent, s’ils ne sont pas pris en charge au moment opportun, un processus de
dégradation peut se déclencher et mènera à la disparition de l’entité économique.
En effet, le contexte économique et financier actuel ainsi que le climat d’incertitude dans
lequel évolue l’entreprise, inspirent au manager la nécessité d’une rigueur de gestion toujours plus
intensive.
Les responsables d’entreprise peuvent mettre en place et faire appliquer des techniques et
outils d’aide à la décision, des méthodes stratégiques de gestion financière. Mais toute décision
financière passe par l’analyse d’un ensemble de techniques et de facteurs issus des résultats
appelés diagnostic financier.
Le diagnostic financier est l’ensemble d’instruments permettant d’apprécier la situation
financière et la performance de l’entreprise, regroupés dans un ensemble de méthodes auxquelles
on a donné le nom d’analyse financière. Cette dernière est une technique de diagnostic qui
consiste à recenser les forces et les faiblesses de l’entreprise, afin de porter un jugement sur sa
situation financière, sa solvabilité, sa rentabilité, son autonomie, de situer l’entreprise dans son
secteur d’activité et de déterminer les domaines d'amélioration possibles et les perspectives
d'évolution.
Le diagnostic est l’une des méthodes qui permettent aux dirigeants d’entreprises d’analyser le
passé, de planifier et de prévoir l’avenir à court, moyen ou à long terme.
Vu la complexité et l’instabilité de l’environnement économique, le diagnostic est passé du
stade facultatif au stade obligatoire, car l’entreprise est soumise à un univers concurrentiel.
9
La diversité des usages de diagnostic financier, fait qu’il soit une technique professionnelle
recherchée parce qu’il est transversal à un très grand nombre de métiers, et qu’il est nécessaire à
l’exercice de toute fonction de responsabilité et de décision.
Quel que soit le secteur d’activité, ce sont les mêmes questions qui reviennent au niveau
des acteurs de la vie économique.
Le choix du thème et lieu du stage
L’importance de l’aspect financier dans la gestion d’une entreprise nous a conduit à retenir
comme objet de notre thème de recherche « le diagnostic financier d’une entreprise » ; portant
sur l’essai de diagnostiquer la situation financière d’une entreprise industrielle publique : cas de
l’entreprise nationale des industries de l’électroménager (ENIEM), en essayant d’identifier ses
forces, ses faiblesses, ses opportunités et ses menaces.
Le choix de cette entreprise comme cas pratique d’analyse est motivé par le fait qu’elle est :
 d’une part, une des entreprises nationales qui a connu toutes les étapes de
l’évolution de l’économie algérienne ;
 d’autre part, qu’elle s’inscrit parfaitement dans notre problématique, à savoir que
c’est une entreprise qui peut faire l’objet d’un diagnostic à tout moment de sa vie, ainsi qu’elle se
situe dans la zone industrielle Analamanga.
La problématique
L’ENIEM s’est assignée plusieurs objectifs afin d’assurer un impact plus performant au
niveau de ses fonction à savoir : l’accroissement de la satisfaction des clients, la diversification des
produits, l’amélioration des compétences du personnel, la réduction des rebuts, l’augmentation de
la valeur de la production et l’amélioration du chiffre d’affaire.
Notre travail de recherche aura pour objectifs d’apporter des éléments de réponse à la
question théorique :
Dans quelle mesure l’ENIEM dégage-t-elle une rentabilité suffisante pour atteindre les objectifs
qu’elle s’est assignée ?
Les questions spécifiques qui en découlent sont :
- D’un point de vue économique et financier, les résultats de l’activité de l’ENIEM sont ils
suffisants pour garantir sa rentabilité et sa croissance ?
1
0
- La structure financière de l’ENIEM est elle saine pour atteindre son équilibre financier et
d’assurer en permanence sa solvabilité ?
Les hypothèses
Afin de bien cerner le sujet, nous tenterons aussi de vérifier les hypothèses suivantes :
- Les résultats réalisés par l’ENIEM sont satisfaisant pour garantir sa rentabilité et sa
croissance.
- La situation financière de l’ENIEM se retrouve dans l’aptitude à maintenir un degré
de liquidité suffisant afin d’assurer en permanence sa solvabilité.
L’objectif du thème
Le but général de cette étude est de mesurer la performance de l’ENIEM à générer de la
rentabilité compte tenu des objectifs à terme qu’elle s’est fixée, et ce par la recherche des
conditions de réalisation d’une meilleure rentabilité pour l’entreprise et l’appréciation de sa
solvabilité et de son autonomie financière.
En outre, cette étude réalisée dans le cadre du diagnostic financier de l’ENIEM peut présenter de
multiples intérêts :
 Elle permettra aux dirigeants de l’ENIEM de mieux appréhender le diagnostic et surtout
de disposer d’un canevas pour procéder à un auto diagnostic ;
 Elle nous permettra d’apprécier l’entreprise aussi bien dans sa structure, son
fonctionnement et son environnement.
 Elle pourraorienter tous les intéressés par le diagnostic financier d’avoir un modèle
d’une démarched’étude.
La démarche méthodologique du travail

L’objetde ce travail est de tester les hypothèses qui sont présentées. Pour bien cerner le
résultat de l’étude, une démarche méthodologique a été adoptée et présentée comme suit:
Une recherche bibliographique et une étude documentaire qui consiste à recueillir des
informations à partir des livres et des ouvrages ayant abordé de prés ou de loin les problèmes et
les aspects du diagnostic financier d’entreprise en général ;
Une étude de cas pratique dans l’entreprise publique algérienne ENIEM effectuée sur la
base des entretiens qui ont eu lieu avec certains responsables impliqués dans la gestion de
l’entreprise, notamment le responsable de département finance et comptabilité, ainsi que
d’autres agents de l’ENIEM, suivi d’une exploitation des documents internes afin de recueillir
des données, de les analyser et d’interpréter les résultats.
1
1
Pour mener à bien notre recherche, nous avons structuré notre travail en deux principales
parties :
La première partie porte sur le cadre théorique du diagnostic financier ; elle est composée
de deux chapitres : le premier chapitre intitulé : fondements du diagnostic financier d’une
entreprise, le deuxième chapitre relatif au contenu du diagnostic financier.
La deuxième partie de notre travail est intitulé: mise en œuvre du diagnostic financier
d’une entreprise : cas de l’entreprise nationale des industries de l’électroménager (ENIEM) ; elle
est également structurée en deux chapitres. Le premier chapitre porte sur les caractéristiques
générales de l’ENIEM, le deuxième chapitre correspond au diagnostic financier de l’ENIEM :
analyses et recommandations.
1
2
Partie I :
ADRE THEORIQUE DU DIAGNOSTIC FINANC
Première partie chapitre I : Les fondements du diagnostic financier d’une entreprise
Première partie : cadre théorique du diagnostic financier
Chapitre I :
Fondements du diagnostic financier
d’une entreprise
Introduction
Il nous semble utile de présenter dans cette première partie les éléments de base qui
doivent nous permettre d’élaborer un travail conséquent.
Cette partie occupe une place importante dans la mesure où elle nous permettra d’avoir une
compréhension globale et synthétique des fondements du diagnostic financier et d’adopter une
démarche méthodologique qui permettra une mise en œuvre pertinente du diagnostic financier.
La comptabilité est très importante pour étudier la situation financière de l’entreprise, elle
est la base de tout diagnostic financier qui est un outil de recherche des caractéristiques
essentielles au développement de l’entreprise. Celle-ci amène l’utilisateur à connaitre des sources
d’informations et à comprendre quelques concepts et instruments servant dans la démarche
méthodologique appliquée au niveau de l’entreprise à diagnostiquer.
Les principaux éléments nécessaires pour faire un diagnostic financier, sont presque
universels, dans ce chapitre nous aborderons successivement :
 la définition et les objectifs du diagnostic financier ;
 la démarche méthodologique ;
 les différentes sources d’information.
Section 01 : La définition et les objectifs du diagnostic financier

La présentation du diagnostic financier ne peut se faire que par sa définition et la
détermination de ses objectifs.
1-1- La définition du diagnostic financier

Avant de définir le diagnostic financier, il est préférable de clarifier d’une manière
générale la notion du diagnostic.
14
Selon THIBAUT Jean-Pierre (1993), le mot diagnostic est d’origine grec signifie apte
à discerner. Il est emprunté à la médecine, c’est le fait d’identifier une maladie en repérant des
signes ou symptômes, il est utilisé dans nombreux domaines, tel que la gestion des entreprises.
THIBAUT explique la signification du diagnostic en ces termes : « il est utilisé dans le domaine
médical, il consiste à déterminer la nature de la maladie…analyse, identification des causes
vont aider le praticien à proposer des solutions visant à obtenir la guérison,…dans le domaine
de la gestion des entreprises, on peut établir un parallèle, en particulier lorsque l’entreprise
connaît des difficultés »1. THIBAUT Jean-Pierre, décrit le diagnostic comme suit : « c’est un outil
de direction susceptible de l’aider à comprendre le passé, le présent et à agir au présent, dans le
futur
Dans le cas de dysfonctionnements de l’entreprise à partir d’un diagnostic, on repère en premier
lieu les signes et les symptômes qui révèlent les difficultés, par la suite, on identifie les causes de
ces problèmes. Enfin, on propose des solutions et recommandations envie de mieux exploiter les
points forts afin de prendre de bonnes décisions.
Selon KHELIFATI Nour: « Le diagnostic permet de prendre la photographie de l’entreprise, de la

situer dans son enivrement et d’agrandir toute ou partie de cette photographie….Il décrit la
situation actuelle et la confronte aux critères qui sont présentés sous la forme d’une grille
d’évaluation. Cette dernière est renseignée sur la base des données recueillies, les points forts et
les points faibles sont identifiés et listés » 3.
OGIEN Dov décrit le rapport du diagnostic financier comme suit: « Le diagnostic financier
est communiqué aux intéressés sous forme d’une note de synthèse qui met en évidence les points
faibles et les points forts de l’entreprise... »4.
On peut dire que le diagnostic financier d’une entreprise est un outil de direction qui
consiste à cerner d’une part, les points forts et les opportunités et représenter des
recommandations qui permettent à la gestion de l’entreprise de les améliorer, d’autre part
d’identifier les problèmes des dysfonctionnements financiers (points faibles et menaces) qui
entravent l’efficacité et l’efficience de la gestion de l’entreprise, ainsi de proposer des
recommandations adéquates susceptibles de régler ces problèmes.
1-2- La différence entre diagnostic financier, analyse financière, audit financier

Il existe des termes en finance qui sont souvent confondus, mais en réalité sont différents
en termes de finalités et démarches appliquées. Les notions d’analyse financière et du diagnostic
financier doivent être distinguées, il convient également de les différencier de notions voisines
15
telles que l’audit financier.
1-2-1- L’audit financier
D’abord, le mot audit signifie littéralement écouter ou entendre. Le premier domaine
d’application de l’audit à l’origine est le domaine comptable et financier ; « c’est un ensemble de
tâches et de travaux réalisés par les commissaires aux comptes (cabinets d’experts-comptables)
afin de certifier les comptes de l’entreprise »5.
L’audit financier s’intéresse à la qualité des informations que contiennent les documents
comptables et financiers. Il peut être défini comme : « un examen auquel précédent des
professionnels afin d’exprimer une opinion motivée, très généralement contenue dans un rapport
écrit, sur la fidélité avec laquelle les documents comptables et financiers d’une entité traduisent
sasituation financière et ses résultats, compte tenu du droit, de la réglementation et des usages du
pays dans lequel est située l’entité » 6.
Sachant que la fiabilité et la sincérité de l’information comptable et financière dépendent
directement du respect des règles ; à cet effet, le rôle de l’auditeur va consister à s’assurer que ces
règles et procédures d’enregistrement ont bien été respectées. Dans la situation où l’auditeur
constate des anomalies ou des différences par rapport aux normes comptables, il pourra, selon le
cas, de formuler des observations et des recommandations d’améliorations.
L’audit financier peut aller plus loin que la seule révision et certification des comptes, car il
peut vérifier si les réalisations sont issues d’une bonne utilisation des ressources de l’entreprise,
par exemple, de vérifier si le budget est respecté et que le montant des investissements réalisés
correspond-t-il au plan de financement.
1-2-2- L’analyse financière

L’analyse financière est une méthode a principalement comme but, de porter une appréciation
sur la performance économique et financière d’une entreprise à partir des états financiers. Elle
permet aussi d’étudier la rentabilité, la solvabilité et le patrimoine de l’entreprise afin de proposer
des solutions adéquates à chaque problème financier, soit à court ou à long terme.
D’après ALAIN Marion : « L’analyse financière est une méthode de compréhension

de l’entreprise à travers ses états comptables, méthode qui a pour objet de porter un jugement
global sur le niveau de performance de l’entreprise et sur sa situation financière (actuelle et
future)»7.
On constate que le diagnostic financier est prospectif ; il s’intéresse à l’avenir de l’entreprise
. Mais il ne peut être réalisé sans mettre en œuvre une analyse financière, même l’audit des
16
comptes peut être présenté comme un préalable à toute analyse et diagnostic financiers. C’est
pourquoi ces termes sont souvent confondus.
1-3- Les objectifs du diagnostic financier
Le diagnostic financier s’intéresse en premier lieu à l’évaluation de la rentabilité, de la
solvabilité, de la performance, de l’autonomie financière, de la flexibilité et du risque d’une
entreprise.
1-3-1- L’appréciation de la solvabilité ou de l’équilibre financier

Selon COHEN Elie : « L’appréciation de la solvabilité ou du risque de faillite constitue un
thème fondamental de tout diagnostic financier » 8. En effet, la solvabilité ou l'équilibre financier
de l'entreprise traduisent l'aptitude éventuelle de cette dernière à honorer ses dettes au fur et à
mesure qu'elles viennent à échéance. Tandis qu’une situation d’insolvabilité amène l’entreprise à
un risque de faillite et l’expose à la menace d'une disparition.
Le diagnostic financier doit ainsi procéder à une anticipation ou énoncer un pronostic sur
l'évolution prévisible de l'entreprise, de sa situation financière et de ses équilibres financiers. Cela
peut être réalisé grâce à une orientation méthodologique qui sert à:
- D'une part, l'étude du bilan qui permet de comparer un état actuel des engagements (passif)
et des liquidités prévisibles (actif) ;
- D'autre part, l'étude de l'évolution passée des résultats et de la situation financière, qui
permet de déceler des tendances lourdes susceptibles de se prolonger dans l'avenir.
Le principe d’analyse de la solvabilité peut être expliqué à l’aide du schéma suivant :
Schéma N° 01 : Le principe d’analyse de la solvabilité
ETUDE DE L’EVOLUTION PASSEE

ET Structure du passif
Structure des actifs
Evolution des exigibilités futures
Evolution des liquidités présentes et futures
Anticipation des conditions futures

d’équilibre financier ou pronostic relatif à la
solvabilité future
Source : COHEN E., (1991), Gestion financière de l’entreprise et développement financier,

EDICEF, Canada, p.70.
17
1-3-2- L’appréciation des performances financières
Pour apprécier les performances réalisées par une entreprise, il faut comparer les moyens
mis en œuvres aux résultats obtenus. Ces derniers sont mesurés par des indicateurs de résultats.
Selon COHEN Elie : « la première tâche des analystes financiers consiste dans la mesure
précise des résultats obtenus…, ils doivent être comparés à des grandeurs de référence traduisant
soit le niveau des opérations de l'entreprise, soit le montant des moyens engagés pour obtenir ces
résultats»9.
Le principe d’analyse de la performance peut être donné sous forme d’un schéma comme suit :
Schéma N°02 : Le principe d’analyse des performances
Mesure des résultats comptables et financiers :
Appréciation de leur niveau et de leur volatilité
Comparaison entre Résultat

Comparaison entre Résultat
Moyens réels financiers mis en œuv
Flux d’activité
(Ventes, Production)
Appréciation relative
A la profitabilité (ou capacité bénéficiaire) Au rendement des actifs

Source : COHEN E.,À(1991),
la rentabilité
Gestiondes capitauxde
financière propres
l’entreprise et développement financier, EDICEF,
Canada, P.71.
1-3-3- L’appréciation des autres caractéristiques financières
Le diagnostic financier s’intéresse non seulement à l'étude des performances et l'analyse

des équilibres, mais il s'attache également à la mise en évidence d'autres caractéristiques
financières majeures. Parmi ces caractéristiques nous évoquons : l'autonomie (ou l'indépendance)
financière et la flexibilité.
1-3-3-1- L’autonomie financière
18
L’autonomie financière tire l’attention de tout dirigeant qu’il soit propriétaire ou simple
salarié ; dans le but de contrôler et même de maîtriser les enjeux stratégiques opérationnels qui
déterminent l’évolution de l’entreprise.
COHEN Elie explique l’appréciation de l’autonomie financière comme suit : « En termes financiers,
l'autonomie s'apprécie d'abord par l'étude du capital, de sa structure et des liaisons de contrôle
qu'elle peut traduire»10.
En effet, l’analyse de la structure et la répartition des éléments du passif entre fonds propres
et dettes d'origines diverses, constitue une des caractéristiques qui traduit le mieux l'autonomie
financière de l'entreprise.
1-3-3-2- La flexibilité financière
Pour COHEN Elie : « La flexibilité de l'entreprise traduit sa capacité d'adaptation face à des
transformations inopinées de son environnement et de son cadre d'activités. Les aptitudes qu'elle
requiert relèvent de toutes les dimensions de l'activité»11 .
Pour ce faire, la flexibilité financière s'apprécie par rapport à la capacité que l'entreprise manifeste
en matière de mobilisation rapide de liquidités. Ainsi la détention d’une liquidité disponible
immédiatement ou à terme permet de réagir sans retard à des opportunités d'investissement, à
une opportunité commerciale et à une opportunité stratégique. De même, elle peut permettre de
faire face à une menace nouvelle.
1-3-3-3- La prise en compte des atouts et handicaps stratégiques de l'entreprise
L'appréciation de la flexibilité et de l'autonomie est sensible à toutes les indications
relatives aux atouts et handicaps qui peuvent affecter la compétitivité future de l'entreprise, donc,
ses performances et son équilibre financier à terme.
Autant les analystes financiers s’intéressent aux appréciations relatives aux forces et faiblesses qui
peuvent affecter :
• le portefeuille d'activités de l'entreprise ;
• ses caractéristiques structurelles majeures sur les différents plans organisationnel,
technique, social, commercial et juridique ;
• ses savoir-faire et les compétences distinctives, qu'elle entretient en matière productive et
commerciale comme dans son management ; ses rapports avec son environnement.
Le diagnostic est considéré comme un préalable de toute décision financière : «Le

diagnostic doit déboucher sur la proposition de remèdes efficaces. Il ne peut pas se limiter à
l’étude d’une situation passée et doit intégrer une dimension prospective. Il est donc insérable de
la mesure des risques futurs encourus par l’entreprise. Il est ainsi un préalable à la prise de toute
19
décision financière »12.
Donc, le diagnostic financier d’une entreprise est la description et l’analyse de sa situation

financière, envie d’identifier ses points forts et ses insuffisances, et de proposer des actions
d’amélioration en tenant compte de son contexte technique, économique et humain.
D’une manière générale, l’objectif du diagnostic financier consiste dans la recherche d’une
maximisation de la valeur de l’entreprise. Il faut donc apprécier une entreprise selon :
 La capacité bénéficiaire : Il s’agit de mesurer la rentabilité des capitaux investis ;
 Les perspectives de progression de ses activités, de ses résultats et de ses performances
financières ;
 Le risque financier que l’on peut lui associer. Ce risque financier dépend des
déséquilibres financiers de l’entreprise et de son degré d’autonomie.
Section 02 : La démarche méthodologique du diagnostic financier
Le diagnostic financier d’une entreprise peut être réalisé en interne ou par un consultant
extérieur, l’avantage de ce dernier étant l’assurance d’une certaine neutralité et l’apport de
méthodologies éprouvées.
2-1- Les qualités d’un bon diagnostic financier
Le diagnostic financier développé dans ce travail offre un panorama des forces et des faiblesses
de l’entreprise ciblée. Cependant, pour réaliser un bon diagnostic financier, il est important de
prendre en considération quelques contraintes qui doivent être satisfaites :
- Etre dans la norme, ce qui est jugé comme pertinent dans ce domaine ;
- La simplicité, cela veut dire ne pas nécessiter trop de travaux préalables, même si certains
redressements fatales pour donner de la réalité à analyser et appliquer un minimum de calculs et
concepts ;
- Donner des résultats interprétables sans références externes (sectorielles ou autres), qui
permettent au diagnostiqueur de placer l’entreprise en termes de risque et de performance ;
- Rapporter l’analyse aux éléments non financiers du diagnostic afin de répondre aux
problèmes soulevés et prendre des mesures correctives.
Le diagnostic financier n’est qu’un révélateur, miroir qui renvoie une image synthétisée de la
situation d’une entreprise mais qui demande la satisfaction de certaines contraintes.
2-2- Les outils du diagnostic financier
Les outils du diagnostic financier sont représentés par les états financiers ou les documents
20
comptables.
Dans notre diagnostic, les états financiers qui constituent les instruments de
l’analyse disponibles sont : le bilan, le compte de résultat, le tableau des flux de trésorerie et
l’annexe.
2-2-1- Le bilan
Le bilan établi par une entreprise se définit comme étant « un compte de capital destiné à
mesurer à un moment donné l’état du patrimoine d’une entité »13.
Il fournit les informations correspondantes à la situation financière, il regroupe :
- Les actifs : sont des ressources contrôlées par l’entreprise du fait d’événements passés et
dont elle attend des avantages économiques futurs.
- Les passifs : sont les obligations actuelles de l’entreprise résultantes d’événements passés
et dont l’extinction devait s’expliquer par une sortie de ressources représentatives
d’avantages économiques.
2-2-1-1- La représentation générale du bilan

Le bilan prend la structure suivante :
Tableau N°01 : Le bilan
Bilan au 31 décembre N
21
ACTIF PASSIF
=utilisation des ressources contrôlées =obligations actuelles-origine des ressources
ACTIFS NON COURANTS Capital social

Immobilisations incorporelles Réserves
Immobilisations corporelles Résultats de l’exercice
Immobilisations financières CAPITAUX PROPRES
ACTIFS COURANTS DETTES NON COURANTES
Stocks Provisions pour risque et charges
Créances (clients et autres débiteurs) Dettes financières
DETTES COURANTES
Trésorerie et équivalents Fournisseurs et autres créditeurs
Dettes fiscales et sociales
Total ACTIF Total PASSIF
Source : HOARAU C., (2008), Analyse et évaluation financières des entreprises, Vuibert, Paris, p.
55.
2-2-2- Le tableau des comptes de résultat

Le compte de résultat est établi à partir des comptes généraux de gestion, il fait partie des
comptes annuels. Il peut être définit comme étant « un document dynamique qui présente la
synthèse des produits et des charges de l’exercice, sans qu’il soit tenu compte de leur date
d’encaissement ou de paiement. Il fait apparaître, par différence entre les produits et les charges,
le bénéfice ou la perte de l’exercice»14 .
Le compte de résultat se répartit en trois grandes masses : l’exploitation (l’activité récurrente de
l’entreprise), le financier (coût du financement de l’activité), l’exceptionnel (activité non
récurrente de l’entreprise).
22
2-2-2-1- La présentation générale des comptes de résultat

L’entreprise peut adopter entre deux formats autorisés :
- Une présentation par fonction : elle est dite « analytique », elle a pour objectif de refléter
l’organisation de l’entreprise et ses grandes fonctions, et donner donc aux analystes une
meilleure compréhension et visibilité sur la performance de l’entreprise.
Le tableau du compte de résultat par fonction illustre la classification des charges par fonction.
Tableau N°02 : Tableau du compte de résultats par fonction.
Libellés N N-1
Produits des activités
ordinaires Coût des ventes
MARGE BRUTE
Autres produits
opérationnels Coûts
commerciaux
Charges administratives
Autres charges
opérationnelles
RESULTAT OPERATIONNEL
Charges financières
Quote-part dans le résultat des entreprises comptabilisées
selon la méthode de mise en équivalence
RESULTAT AVANT IMPOT
Charge d’impôt sur le résultat
RESULTAT APRES IMPOT
Intérêts minoritaires
RESULTAT NET DES ACTIVITES ORDINAIRES
Eléments extraordinaires
RESULTAT NET DE L’EXERCICE
Source : DUCASSE E. et al, (2005), Normes comptables internationales IAS/IFRS, De Boeck,

Bruxelles, pp.23-24.
- Une présentation par nature : ce type est reconnu dans le modèle français.
23
Le tableau de compte de résultat par nature illustre la classification des charges par nature.
Tableau N°03 : Tableau du compte de résultat par nature
Libellés N N-1
Produits des activités
ordinaires Autres produits
opérationnels
Variation stocks produits finis et des travaux en
cours Production immobilisée
Marchandises et matières
consommées Frais de personnel
Dotations aux amortissements
Autres charges opérationnelles
RESULTAT OPERATIONNEL
Charges financières
Quote-part dans le résultat des entreprises comptabilisées selon
la méthode de mise en équivalence
RESULTAT AVANT IMPOT
Charge d’impôt sur le résultat
RESULTAT APRES IMPOT
Intérêts minoritaires
RESULTAT NET DES ACTIVITES ORDINAIRES
Résultat extraordinaire
RESULTAT NET DE L’EXERCICE
Source : DUCASSE E., et al, (2005), Normes comptables internationales IAS/IFRS, De Boeck,
Bruxelles, p.24.
Remarque : La décomposition détaillée du TCR varie d’une entreprise à une autre en fonction de
ses propres contingences.
2-2-3- Le tableau des flux trésorerie
24
Parmi les documents de synthèse, le tableau des flux de trésorerie. Ce dernier « regroupe les
encaissements et les décaissements liés aux activités courantes de l’entreprise, à son
financement. Ils constituent un document de synthèse à part entière dont la finalité est
d’expliquer la variation de trésorerie de l’entreprise »
25
L’objectif du tableau de flux de trésorerie est de faciliter aux analystes d’apprécier la capacité
financière de l’entreprise et son aptitude à générer et à gérer la trésorerie.
2-2-3-1- La présentation générale du tableau des flux trésorerie
Le tableau des flux de trésorerie se présente de la manière suivante :
Tableau N°04 : Tableau des flux trésorerie
Désignation N N-1
Flux de trésorerie liés aux activités opérationnelles
Résultat net de l’exercice
+Résultat net des activités arrêtées ou en cession
=Résultat net des activités poursuivies
Elimination des charges et produits sans incidence sur la trésorerie des activités
Poursuivies
Amortissements et provisions
Variation des impôts différés
-Plus-values de cession, nettes d’impôts
Quote-part dans le résultat des sociétés mises en équivalence
=Marge brute d’autofinancement des activités poursuivies Moins :
variation du besoin en fonds de roulement opérationnel Dividendes
reçus des sociétés mises en équivalence
Flux de trésorerie des activités opérationnelles poursuivies
Flux de trésorerie des activités opérationnelles arrêtées ou en cours de cession
Flux de trésoreries provenant de l’activité opérationnelle (A)

Flux liés aux opérations d’investissement
Décaissements provenant de l’acquisition d’immobilisations
Cession d’immobilisations incorporelles, nettes d’impôt
Acquisition de titres de participations consolidés, net de la trésorerie acquise
Produit de cession net de titres de participations
Flux de trésorerie des opérations d’investissements des activités poursuivies Flux de
trésorerie des opérations d’investissements des activités arrêtées ou
en cours de cession
Flux de trésorerie provenant des opérations d’investissement (B)
26
Flux de trésorerie liés aux opérations de financement

Augmentation de capital encaissé
Dividendes versés aux actionnaires de la société mère
Dividendes versés aux minoritaires des sociétés
intégrées Encaissements provenant de nouveaux
emprunts Remboursements d’emprunts
Flux de trésorerie des opérations de financement des activités poursuivies
Flux de trésorerie des opérations de financement des activités arrêtées ou en
cours de cession
Flux de trésorerie provenant des opérations de financement (C)
Incidence des variations de cours des devises (D)
Variation de trésorerie (A+ B+ C +D)
Trésorerie d’ouverture
Trésorerie de clôture
Source : HOARAU C., (2008), Analyse et évaluation financières des entreprises et des groupes,
Vuibert, Paris, p. 262.
2-2-4- L’annexe
L’annexe est un document comptable de synthèse, c’est un ensemble d’informations faisant
partie intégrante des comptes annuels : « L’annexe complète et commente l’information donnée
par le bilan et le compte de résultat »16.
Le diagnostic financier s’appuie principalement sur les documents comptables. Il permet de

vérifier l’état de la structure patrimoniale de l’entreprise à travers l’étude de ses comptes de
résultat.
2-3- La méthodologie du diagnostic financier

Le diagnostic proprement dit se décompose en plusieurs grandes étapes :
 connaissance générale de l’entreprise et son environnement ;
 analyse du problème et mise en évidence des principaux thèmes à traiter ;
 approfondissement de l’analyse par thèmes ;
 synthèse des informations recueillies et rédaction d’un rapport.
27
2-3-1- La connaissance générale de l’entreprise et de son environnement
La connaissance générale de l’entreprise et de son environnement constitue la première
étape d’un bon diagnostic : « Un bon diagnostic financier part de la connaissance de l’entreprise et
de son environnement. L’analyste doit être capable de l’appréhender dans ses différentes
dimensions»17.
Cette étape comprend l’examen des documents généraux externes ou internes permettant
d’identifier l’entreprise dans ses différentes dimensions : l’entreprise comme entité juridique, ses
aspects commerciaux, ses approvisionnements, sa production et ses ressources humaines. Une
connaissance de l’entreprise qui doit permettre de se faire une idée relativement précise de ses
conditions de fonctionnements, des menaces et des opportunités qui la guettent des moyens que
l’entreprise a dû mettre en œuvre.
Dans une série d’entretiens, les principaux responsables donneront leur point de vue sur
les problèmes de l’entreprise, évoqueront leurs projets, préciseront leurs attentes quant à la
démarche du diagnostic.
2-3-2- L’analyse du problème et mise en évidence des principaux thèmes à traiter
« A l’issue de cette phase apparaissent les propriétés d’analyse, les thèmes à aborder, la
nature des informations nécessaires et le mode de collecte envisagé »18.
Dans cette phase l’analyste doit cerner les questions à approfondir, les points à éclaircir, en
fonctions des hypothèses de travail qu’il a élaboré d’après des informations recueillies dans la
première phase précédente.
2-3-3- L’approfondissement de l’analyse par thèmes
CHARPENTIER décrit cette deuxième étape comme suit : « C’est le cœur du diagnostic. La
nature et le degré d’exhaustivité des thèmes abordés dépendent évidemment du type de
diagnostic réalisé »19.
L’analyste dans cette phase effectue un examen relativement complet des différentes dimensions,
externe et interne :
- Analyse de l’activité à travers le compte de résultat ;
- Analyse de la structure financière de l’entreprise ;
- Analyse de la rentabilité.
2-3-3-1- La différentiation schématique des démarches d’analyse
La relation entre les objectifs de l'analyse et les méthodes et instruments qu'elle requiert
peut être définie moyennant une certaine schématisation.
28
Schéma N03 : Différentiation schématique des démarches d’analyse
Orientation de l’analyse Méthodes et outils utilisés par l’analyste

Etude de l’équilibre financier et du Analyse du bilan et des tableaux de flux financiers.
risque de faillite.  Relation de trésorerie.
 Ratios.
Etude des performances financières. Analyse du compte de résultat.
 Mesure des soldes de gestion.
 Analyse des ratios.
 Evolution de l’effet du volume d’activité
sur les résultats.
Source : COHEN E., (1991), Gestion financière de l’entreprise et de développement financier,

EDICEF, Canada, p.75.
2-3-4- La synthèse des informations et la rédaction du rapport

La rédaction d’un rapport du diagnostic est indispensable : « Le diagnostic doit se conclure
par une synthèse qui reprend les points forts et les points faibles de l’entreprise »20.
A l’issue des informations précédemment recueillies, se ressortent les forces et les
faiblesses de l’entreprise et apparaissent les dysfonctionnements ainsi que leurs causalités.
CHARPENTIER P. explique en ces termes : « A partir du jugement qu’il porte sur la situation,
l’intervenant élabore des propositions d’amélioration,…il met en évidence les marges de
manœuvre possibles pour décideurs »21.
Pour mener un diagnostic financier pertinent à une entreprise, il est indispensable de
maîtriser le langage comptable, la signification des documents de synthèse. L’analyse est
fréquemment guidée par quelques hypothèses de travail implicites qui sont ainsi progressivement
validées et formalisées au moment de la synthèse.
Le rapport de synthèse comprendra deux parties complémentaires :
 une partie analytique réservée aux constats et une appréciation d’ensemble sur la
situation examinée ;
 une partie prospective comprenant un rappel des objectifs poursuivis, les différentes
recommandations et une évaluation de ces dernières.
29
L’efficacité du diagnostic financier dépend de la capacité de l’intervenant à formuler des

propositions intégrant les contraintes internes et même externes de l’entreprise.
Section 3 : La collecte d’informations
La connaissance générale de l’entreprise nécessite la collecte d’informations dans différents
domaines :
- l’activité de l’entreprise, sa concurrence, ses principaux partenaires, clients et fournisseurs ;
- son organisation et sa structure ;
- ses politiques générales en matière financière, commerciale, sociale, et ses perspectives
de développement ;
- son organisation administrative et comptable ainsi que ses politiques et méthodes
comptables. L’accessibilité à ces informations dépend de leur degré de confidentialité.
En général, on distingue trois types de sources d’information :
- Les sources d’information internes à l’entreprise ;
- Les sources d’information externes à l’entreprise ;
- Les entretiens et les visites d’entreprises.
3-1- Les sources d’information internes

La première source d’informations constitue l’entreprise elle-même.
Pour mener à bien ce diagnostic, l’analyste devra consulter l’ensemble des documents disponibles
dans l’entreprise et qui peuvent être classés en quatre catégories : les informations comptables
(les états financiers), les données de la comptabilité et du contrôle de gestion, les données sociales
et les informations de politique générale.
3-1-1- Les documents comptables
Les documents comptables de synthèse visent à satisfaire un grand nombre d’utilisateurs.
Les états financiers faisant objet dans notre analyse sont déjà traités dans la section précédente.
3-1-2- Les documents comptables liés à la prévention des difficultés de l’entreprise
Nous distinguons essentiellement : le tableau de financement, la situation de l’actif réalisable
et disponible et du passif exigible, le compte de résultat prévisionnel et le plan de financement
prévisionnel.
3-1-2-1- Le tableau de financement
C’est un état de synthèse évaluant pour l’exercice comptable les dispositions de
l’entreprise en termes des ressources financières et les emplois qu’elle en a fait.
30
3-1-2-2- La situation de l’actif réalisable et disponible et du passif exigible
Elle comprend les disponibilités, les créances et les dettes à moins d’un an.
3-1-2-3- Le compte de résultat prévisionnel

Il fait apparaître les prévisions de produits et de charges sur l’exercice suivant.
3-1-2-4- Le plan de financement prévisionnel
Il montre les prévisions d’emplois de fonds ou de besoins financiers, ainsi que les moyens de
financement et l’excédent (ou l’insuffisance) de ressources.
3-1-3- Les données de la comptabilité et du contrôle de gestion
Elles contiennent l’analyse globale de l’activité (analyse des coûts et des marges au niveau
des produits), des processus d’activités (analyse des produits) et l’information nécessaire à
l’élaboration des budgets prévisionnels et le recensement des écarts entre les prévisions et les
réalisations.
3-1-4- Les données sociales de l’entreprise
L’entreprise dispose de documents à caractère socio-économique qui contiennent des
informations relatives à l’emploi, aux qualifications, à la formation, aux salaires qui forment des
indicateurs précieux pour l’analyse.
3-2- Les sources d’information externes

La prise de connaissance externe est plus difficile à réaliser, car l’information n’est pas
directement accessible dans l’entreprise.
Il faut donc mesurer le potentiel du marché sur lequel évolue l’entreprise, évaluer l’ardeur de la
concurrence et les risques pesant sur ce marché, estimer la compétitivité de l’entreprise et son
potentiel.
Parmi les nombreuses sources d’information externes, on distingue: la presse économique et
financière, la presse professionnelle et les études sectorielles, les syndicats professionnels et les
rapports et documents administratifs.
3-2-1- La presse économique et financière
Elle fournit quotidiennement des informations concernant l’actualité économique et
sociale des entreprises.
3-2-2- La presse professionnelle et des études sectorielles
Elle indique d’une manière détaillée l’évolution des secteurs d’activité des entreprises
concernées notamment l’évolution des marchés, des produits et de la technologie.
3-2-3- Les syndicats professionnels
31
Permettent souvent d’obtenir des informations propres au secteur et facilitent, par
exemple, l’interprétation des bilans de l’entreprise évaluée et la comparaison avec ceux de ses
concurrents.
3-2-4- Les rapports et autres documents administratifs

Ils fournissent aussi des informations concernant la situation des entreprises et leurs secteurs
d’activité.
3-3- Les autres sources d’information
D’autres moyens de collecte d’information vus utiles pour compléter les sources
documentaires. Il s’agit des entretiens et des visites d’entreprises.
3-3-1- Les visites d’entreprises
Elles permettent d’avoir une connaissance plus approfondie de l’organisation, une
appréhension claire de la nature des problèmes et des difficultés propres à l’activité de
l’entreprise. En visitant l’entreprise, le diagnostiqueur peut observer et examiner la situation
réelle des actifs de l’entreprise, et donc vérifier la réalité des informations documentaires.
3-3-2- L’entretien
HOARAU C. définit l’entretien comme suit : « L’entretien est une technique complexe qui
suppose certaines aptitudes et le respect de règles de base » 22.
Les entretiens avec les responsables et les salariés de l’entreprise en question apparaissent
comme un mode privilégié de recueil de l’information durant la phase de pré analyse ; puisqu’ils
permettent d’apporter des explications et des éclaircissements concernant l’information
collectée, ainsi que de compléter, de vérifier l’information documentaire pour qu’elle soit
interprétée et ait du sens.
On distingue généralement trois catégories d’entretiens individuels : les entretiens directifs, semi
directifs et non collectifs, mais dans la pratique on rencontre la combinaison des différents types
et ce pour accroitre la fiabilité des informations recueillies.
Le recueil d’informations est la phase la plus longue et la plus délicate du diagnostic. Elle
suppose la collecte du maximum d’informations utiles en un minimum de temps, et requiert la
participation loyale du personnel à l’opération.
Les informations recueillies permettent à l’intervenant d’appréhender de manière générale les
principaux problèmes de l’entreprise, de repérer les symptômes, de découvrir leur signification et
d’expliquer les causes de dysfonctionnement. A l’issue de cette phase apparaissent donc les
priorités d’analyse qui constitue le cœur du diagnostic financier.
32
Conclusion
Ce chapitre, nous a permis l’assimilation des concepts fondamentaux spécifiques au
diagnostic financier. Les informations recueillies permettent au diagnostiqueur ou à l’analyste
financier de repérer les principaux problèmes de l’entreprise et d’expliquer les causes de
dysfonctionnement. Nous pouvons souligner que le diagnostic, est donc la détection des forces et
faiblisses mais aussi des menaces et opportunités qui se présentent à celle-ci ; afin de trouver les
ressources et remèdes nécessaires à la résorption de la défaillance, il ya lieu de procéder la mise
en œuvre du diagnostic financier suivant la démarche méthodologique adoptée.
33
Première partie chapitre II : contenu du diagnostic financier
Chapitre II :
Contenu du diagnostic financier
Introduction
La mise en œuvre d’un diagnostic par le biais d’une analyse financière s’effectue à partir
du bilan en calculant des indicateurs d’équilibres, le calcul des déférents soldes intermédiaires de
gestion à partir du tableau de comptes de résultat, ainsi que le calcul des ratios permettant de
mieux cerner l’objet de notre étude.
L’objectif de tout diagnostic financier consiste en la formulation d’un jugement sur l’état de santé
d’une entreprise, l’analyste exercera son travail en insistant sur les points cruciaux du diagnostic
qui sont :
 Analyse de l’activité et de la performance ;
 Analyse de la structure financière de l’entreprise ;
 Analyse de la profitabilité, de la rentabilité et de l’endettement de l’entreprise.
Section1 : L’analyse financière de l’activité et de la performance de l’entreprise

Pour opérer un diagnostic sur l’activité et la performance d’une entreprise, l’analyste
financier fait recours au compte de résultat qui lui permet, d’une part, de calculer la capacité
d’autofinancement qui représente l’ensemble des ressources internes générées par l’entreprise et
d’autre part, d’établir des ratios à partir des différents soldes intermédiaires de gestion pour mieux
mener ce diagnostic.
L’analyse du TCR s’effectue selon deux approches :
- Analyse par fonction : elle se réalise par un suivi de l’évolution de la performance de
chaque fonction en pourcentage (%) des ventes ;
- Analyse par nature : il s’agit d’étudier le TCR à travers le calcul des différents soldes
intermédiaires de gestion (SIG).
1-1- Les soldes intermédiaires de gestion

Le tableau des soldes intermédiaires de gestion, ou SIG, repose sur une cascade de marges
qui fournit une description de la formation des résultats de l’entreprise. En effet, cet ensemble
complet de variables se justifie puisque le diagnostic financier ne peut se satisfaire du simple solde
global du compte de résultat.
25
1-1-1- Les différentes rubriques du tableau des soldes intermédiaires de gestion

Le tableau des SIG fait ressortir huit intermédiaires:
 La marge commerciale
Cet indicateur concerne les entreprises de négoce (achat pour revente en état) et les
entreprises mixtes qui ont à la fois une activité industrielle et commerciale. Elle indique la marge
qu’une entreprise dégage dans le cadre de son activité commerciale.
 La production de l’exercice
Ce solde représente la valeur des produits et des services accomplis par une entreprise durant
un exercice. Il peut s’agir d’une production vendue (ventes des produits fabriqués par l’entreprise),
d’une production stockée (variation des stocks des produits finis et des produits en cours) voire de
production immobilisée au sein de l’entreprise (la production de l’entreprise pour elle-même).
 La valeur ajoutée
Elle exprime « la création de valeur que l’entreprise apporte aux biens et aux services »1.
La valeur ajoutée représente à la fois :
- « un indicateur de performance » 2 qui estime le poids économique de l’entreprise ;
- et « un bon indicateur de l’activité économique de l’entreprise » 3, puisqu’elle rend possible
de mesurer l’importance de son activité, d’étudier son évolution dans le temps, et de la comparer
à celle d’autres entreprises.
Le partage de la valeur ajoutée s’effectue entre l’entreprise et ses différents partenaires (salariés,
État, organismes financiers, apporteurs de capitaux).
 L’excédent brut d’exploitation
L’excèdent brut d’exploitation (EBE) est un solde particulier, qui représente le surplus créé par
l’exploitation de l’entreprise après rémunération des facteurs de production, de travail et impôts
liés à la production.
 Le résultat d’exploitation
Le résultat d’exploitation mesure l’enrichissement brut de l’entreprise tenant compte de
l’usure et de la dépréciation du capital économique. Cet agrégat représente une mesure de la
performance économique de l’entreprise.
 Le résultat courant
Le résultat courant prend en compte les aspects financiers et tout particulièrement la structure
de financement de l’entreprise. Il mesure le poids de l’endettement de l’entreprise en le
comparant avec le résultat d’exploitation.
26
 Le résultat exceptionnel
Le résultat exceptionnel traduit les flux résultant des activités de l’entreprise qui ne
relèvent pas de sa gestion courante.
 Le résultat net
C’est le résultat de l’entreprise après avoir pris en compte l’ensemble des produits et des
charges de l’exercice. Il sert à déterminer la rentabilité de l’entreprise.
1-1-2- La représentation du tableau des soldes intermédiaires de gestion
Le tableau des SIG se présente comme suit :
Tableau N°05 : Tableau des soldes intermédiaires de gestion
Compte de résultat/SIG
Au Au Au
% % %
31/xx/xx 31/xx/xx 31/xx/xx
Ventes de marchandises
(+) Production
vendue (dont
exportation)
= CHIFFRE D’AFFAIRES (CAHT) 100 100 100
Production vendue
+ Production stockée
+ Production immobilisée
PRODUCTION DE L’EXERCICE
(-) Coût d’achat
des marchandises vendues :
achat de
marchandises
(-) variation des stocks de
marchandises
= MARGE COMMERCIALE
27
Production
(+) Marge commerciale
(-) Consommation de l’exercice en
provenance des tiers :
achats stockés de MP et
autres approvisionnements
(-) variations des stocks de MP
et autres
(-) autres achats et charges

externes
= VALEUR AJOUTEE
(+) Subventions d’exploitation
(-) Impôts, taxes et
versements assimilés
(-) Charges de personnel
=EXCEDENT BRUT
D’EXPLOITATION (EBE)
(-) Dotations aux amortissements et
provisions
(+) Reprises d’amortissements
et provisions d’exploitation
(+) Transferts de charges d’exploitation
(+/-) Autres produits et charges
= RESULTAT D’EXPLOITATION
(REX)
REX + opérations faites en commun
(+) produits financiers
(-) charges financières
RESULTAT COURANT
(+/-) résultat exceptionnel
(-) participation des salariés aux fruits
de l’expansion
(-) impôts sur les sociétés
RESULTAT DE L’EXERCICE
28
Remarque
Le chiffre d’affaires n’est pas un solde de gestion mais il constitue la base de départ de toutes
réflexions et analyses du compte de résultat.
Les soldes intermédiaires de gestion permettent donc aux dirigeants de l’entreprise

d’ajuster la gestion de ses activités et d’apprécier sa performance sur plusieurs niveaux.
1-2- La capacité d’auto financement (CAF)

La CAF n’est pas un solde de gestion mais un agrégat de plusieurs éléments issus du
compte de résultat. A ce titre, il parait logique de lui réserver une attention particulière dans cette
section.
1-2-1- La définition de la capacité d’autofinancement
La capacité d’autofinancement représente l’ensemble des ressources dégagées par
l’activité de l’entreprise durant un exercice.
Elle constitue « une source de financement que l’entreprise génère par son activité propre au
quotidien, en excluant les opérations en capital, donc par son activité courante »4.
La CAF exprime l’aptitude de l’entreprise à financer elle-même ses besoins.
1-2-2- Les méthodes de calcul de la CAF et de l’autofinancement
La CAF peut se calculer selon deux méthodes :
- Calcul à partir de l’excédent brut d’exploitation: la méthode soustractive;
- Calcul à partir du résultat net comptable: la méthode additive.
29
Tableau N°06 : Tableau de calcul de la CAF
La méthode soustractive La méthode additive

CAF = EBE CAF = Résultat net
+Autres produits +Dotation aux
-autres charges (exploitation) amortissements,
+Transferts de dépréciation et, provisions
charges -Reprise sur
d’exploitation amortissements,
+ /-Quottes- parts des opérations dépréciation
faites en commun +Valeur comptable des éléments d’actif
+Produits financiers cédés
- charges financières -produits des cessions d’éléments
+Produits exceptionnels d’actif immobilisés
- charges exceptionnelles -quotte part des
-impôts sur les bénéfices subventions
-Participation des salariés d’investissement virées au résultat de
l’exercice
Source : Tableau condensé à partir d’éléments d’information présentés dans le travail de GILLET R.
et al (2003), p.442 et GRANDILLOT B., (2007), p.71.
30
1-2-3- L’autofinancement
On peut définir l’autofinancement comme « un flux de fonds correspondant aux ressources
internes dégagées par l’entreprise au cours d’un exercice»5.
Il permet de financer le développement de l’entreprise, de mesurer le volume de liquidités tirées de
l’exploitation et disponibles après rémunération des actionnaires.
On l’obtient donc de la manière suivante :
Autofinancement = CAF – dividendes
L’autofinancement a pour vocation d’assurer le maintien du potentiel productif de
l’entreprise (renouvellement des immobilisations corporelles après usage par les
amortissements), de faire face aux risques probables de l’entreprise à travers les provisions et de
financer l’expansion de l’entreprise (par les réserves).
Donc, la CAF présente un double intérêt pour les dirigeants d’entreprise ainsi que pour les
analystes financiers. D’une part, elle constitue la capacité de l’entreprise à contribuer à son propre
développement en dégageant des ressources de financement pour l’avenir et d’autre part, elle
sert à déterminer la capacité de remboursement de ses emprunts à long terme. La CAF englobe
des flux d’exploitation mais aussi les flux financiers ou exceptionnels, mais elle ne représente pas
le flux de trésorerie effectivement encaissé durant la période, puisque les délais de paiement
accordés aux clients et négociés avec les fournisseurs sont différents.
1-3- Ratios d’activité

Dans cette section, on va étudier le dynamisme de l’entreprise à travers le chiffre d’affaires
ou les moyens matériels et humains mis en œuvre.
Pour ce faire, on va s’appuyer sur la méthode des ratios c’est-à-dire le rapport entre deux
grandeurs exprimé sous forme d’un quotient ou d’un pourcentage.
L’objet des ratios d’activité est de rendre compte de l’évolution de l’activité de l’entreprise
et de sa situation concurrentielle, « ils mettent en rapport des postes du bilan et des postes du
compte de résultat pour analyser l’évolution de l’activité de l’entreprise»6.
31
Les ratios d’activité sont nombreux dont les principaux sont présentés dans le tableau ci-après:
Tableau N°07 : Tableau des ratios d’activité
Nature formule interprétations

Taux de Il permet de mesurer le taux
croissance du CA(n)CA(n − 1)
de croissance de l’entreprise.
Chiffre d’affaires CA(n − 1)
hors taxe
Taux de La marge commerciale Vente Il mesure l’évolution de la
marge des marchandises hors taxe performance de l’activité
commerciale commerciale de l’entreprise.
Taux de Il exprime l’évolution de la valeur
VA(n)VA(n − 1)
croissance de la ajoutée, il est également un
VA(n − 1)
valeur ajoutée indicateur de croissance.
Taux Il mesure le taux d’intégration de
La valeur Ajoutée(VA)
d’intégratio l’entreprise dans le processus de
Chifre d′Affaires hors taxe
n production ainsi que le poids
des
charges externes.
Partage de la Il mesure la part de richesse qui
Charges de personnel
valeur ajoutée sert à rémunérer le travail des
Valeur ajoutée
(facteur travail) salariés.
Partage de valeur Il mesure la part de la richesse
Excédent brut d′exploitation
ajoutée (facteur qui sert à rémunérer les
Valeur ajoutée
Capital) apporteurs des capitaux et
à
renouveler le capital investi.
Source : Tableau condensé à partir d’éléments d’information présentés dans le travail de

GRANDGUILLOT B., (2007), Analyse financière, Gualino, Paris, pp.145-146.
Donc, les SIG permettent d’affiner l’analyse de la formation du résultat net, de mesurer
l’évolution des postes et des performances, de situer l’entreprise par rapport à son passé et par
rapport à ses concurrents, de dégager les indicateurs d’activité et de la capacité
d’autofinancement.
32
Section 2: L’analyse de la structure financière de l’entreprise

L’étude de la structure financière faite à partir de la relation fondamentale du bilan et
complétée par celle de la méthode des ratios.
Dans la présente section nous allons aborder essentiellement l’équilibre financier de
l’entreprise et calculer les différents ratios qui en découlent. Elle permet ainsi de mettre en
lumière certains traits significatifs relatifs au bilan.
Avant de procéder à l’étude de l’équilibre financier il est jugé utile de présenter le lien
entre la structure financière et les grandes masses du bilan.
2-1- La structure financière et les grandes masses du bilan

Dans les différents cycles économiques de l’entreprise, l’analyse fonctionnelle de la
structure financière s’effectue sur l’étude de la couverture des emplois par les ressources en
prenant en considération les grandes fonctions (investissement, financement, exploitation).
Par l’analyse de bilan on distingue deux parties principales :
 Dans la partie « actif » on trouve: d’une part, l’actif immobilisé destiné à être utilisé d’une
façon durable, il est composé d’immobilisations incorporelles, corporelles et financières.
D’autre part, l’actif circulant contient des stocks, des créances clients et des disponibilités
en banque ou en caisse, ce sont liés au cycle d’exploitation.
 La partie « passif » contient: d’une part, les capitaux permanents composés des capitaux
propres regroupant essentiellement le capital social, les réserves et le report à nouveau et
les dettes à long terme. D’autre part, le passif circulant qui rassemble les dettes
fournisseurs, les dettes ﬁscales et sociales et les dettes bancaires à court terme.
Les grandes masses du bilan peuvent être représentées en pourcentage et permettant une
comparaison claire entre les bilans de déférents exercices.
2-2- L’équilibre financier

L’équilibre financier d’une entreprise résulte de l’ajustement entre la liquidité des actifs et
l’exigibilité du passif, pour permettre de faire face à ses engagements envers ses créanciers et
avoir un bon cycle d’exploitation. Les éléments permettant d’apprécier l’équilibre financier sont:
 Le fonds de roulement ;
 Le besoin en fonds de roulement ;
 La trésorerie nette.
33
2-2-1- Le fonds de roulement

On nomme fonds de roulement net global (FRNG) la partie de l'actif circulant financée par
des ressources stables.
Selon GRANDGUILLOT B : « Le fond de roulement net global représente une ressource durable ou
structurelle mise à la disposition de l’entreprise pour financer des besoins du cycle d’exploitation
ayant un caractère permanant »7.
2-2-1-1- Le calcul du fonds de roulement net
Le fonds de roulement s’obtient par deux méthodes : 8
- Par le haut du bilan :
FRN = Capitaux Permanents – Actifs Non Courants (immobilisations)
- Par le bas du bilan :
FRN = Actif Courant (Circulant) - Passif Courant (dettes à court terme)
Si l'on déduit les dettes à long et moyen terme du FRN, on obtient le fonds de roulement
propre (FRP) de la société, qui est un indicateur de son autonomie en termes de financement de
ses investissements physiques, immatériels et financiers.
FRP = Capitaux propres - Actifs immobilisés9
2-2-1-2- L’interprétation du FRNG

Un FRN positif signifie que, les sources de financement de l'entreprise comportent
suffisamment de ressources stables pour financer à la fois la totalité des immobilisations et une
partie des actifs circulants.
Par contre, un FRN négatif implique que l'entreprise concernée finance des emplois stables par ses
dettes d’exploitations.
2-2-2- Le besoin en fonds de roulement (BFR)
Le besoin en fonds de roulement représente « les capitaux permanents nécessaires pour couvrir les
éléments permanant de l’actif autre que les immobilisations »10 .
2-2-2-1- Calcul du BFR
Il s’obtient par la formule suivante :
BFR = Actif circulant – dettes à court terme11
34
Sachant que : l’actif circulant = stocks + créances clients12

2-2-2-2- L’interprétation du BFR
Lorsque les besoins de financement de l’actif sont excédentaires par rapport aux
ressources de financement du passif, on parle d’un besoin net de financement ou du BFR.
Par contre, si les ressources de financement sont supérieures aux besoins de financement, il en
résulte alors un BFR négatif ou un excédent en fonds de roulement.
La relation entre le fonds de roulement et le besoin en fonds de roulement s’explique par la
trésorerie nette.
2-2-3- La trésorerie nette(TN)
En termes d’analyse financière, la trésorerie d’une entreprise apparaît comme étant le solde
de sa situation financière globale. Elle peut être calculée soit à partir du bilan, ou bien à partir du
fond de roulement et du besoin en fond de roulement.
2-2-3-1- Le mode de calcul
La TN peut se calculer comme suit : 13
TN  FRN BFR
Il est également possible de la calculer par le bas de bilan :
Trésorerie nette  Actif de trésorerie (banque  CCP Caisse)  Passif de trésorerie
(Concours bancaires courants)
2-2-3-2- La signification de la trésorerie nette
La variation de la trésorerie nette est liée à la variation du FRN et celle du BFR.
En effet, l’équilibre financier est respecté lorsque le FRN est supérieur au BFR, cela signifie que la
trésorerie s’analysera comme disponibilité destinée à faire face à un investissement prochain.
Dans la situation où l’équilibre financier n’est pas respecté ; le besoin en fond de roulement net
peut être intérieurement financé par des ressources à long et moyen terme. L’entreprise est donc
tributaire de ressources insuffisantes et des emplois. La situation financière de l’entreprise est
équilibrée dans le cas où le BFR égale au FRN, ça signifie que les ressources financières de
l’entreprise suffisent juste à satisfaire ses besoins.
En effet, en calculant l’équilibre financier pour mieux équilibrer la procédure de

financement au cours du cycle d’exploitation de l’entreprise, dans la mesure où l’entreprise
dispose d’un fonds de roulement suffisant et qui doit couvrir le besoin en fonds de roulement et
permettre de garder l’équilibre financier.
35
2-3- Les ratios de rotation et de structure financière

Les ratios de rotation permettent de mesurer la vitesse de rotation des biens réels (stocks)
et des biens financiers (créances et dettes). On distingue des ratios des stocks, ratio délai clients
et ratio délai fournisseurs.
Les principaux ratios de rotation sont résumés dans le tableau suivant:
Tableau N°08 : Tableau des ratios de rotation
Ratios Formule Désignation

Ratio de délai de est exprimé en nombre de jours
recouvrement de chiffre d’affaires TTC ; ce
des créances créance clients + effets portés ratio indique le délai moyen de
à l′éscompte et nonéchus
clients ou crédit X360 crédit accordé aux clients.
Chiffre d′affaires
clients Plus la durée du crédit clients
est importante, plus la société
est obligée de trouver des
fonds
pour financer.
Ratio de crédit Exprimé en nombre de jours
fournisseurs ou d’achats TTC, il indique le délai
délai moyen de crédit accordé par les
dettes fourniseurs
fournisseurs.
d′exploitation
de X360 La trésorerie de l’entreprise se
Achats
règlement des portera mieux que réussir à
fournisseurs négocier des délais de
règlement
longs.
Ratio de vitesse Stock moyen Plus la rotation des stocks est
de marchandises Achats
de rotation des X360 courte plus que les coûts de
stocks ou durée stockage seront réduis, la
Ou bien
de stockage des trésorerie aurait pu être mieux
Stock moyen
marchandises ou de matiéres premiéres utilisée.
X360
matières Achats
premières
36
Les ratios de structure financière soulignent le poids des grandes masses significatives de
l’actif financier et du passif financier. « Ils mettent en rapport les données du bilan afin d’apprécier
les équilibres financiers »14.
Les principaux ratios de structure sont résumés dans le tableau ci-dessous:
Tableau N° 09: Tableau des ratios de structure
Nature formule Interprétations
Financemen Il doit être supérieur à 1, il mesure la

Capitaux permanents
t structurel manière dont l’entreprise finance par
Valeurs immobilisées
les ressources stables ses emplois fixes.
Il mesure la part de financement

Financemen
propre de l’entreprise dans ses
Capitaux propres
t propre
Capitaux permanents ressources permanentes.
Il mesure la part de valeur ajoutée

Autofinancement
Autofinancement consacrée à l’autofinancement.
Valeur ajoutée
Couverture Il indique la part du fonds de
de l’actif Fonds de roulement net global roulement net global qui finance l’actif
circulant Actif circulant circulant.
par le FRNG
Autonomie Capitaux propres Il mesure la capacité de l’entreprise à
financière Total des dettes s’endetter.
Il permet de préciser le nombre
Capacité
d’années d’autofinancement
à long terme
Dettes
nécessaires pour rembourser les
de
dettes à long
remboursement Capacité d′autofinancement
terme.

GRANDGUILLOT B. (2007), Analyse financière, Gualino, Paris, p.144 et THIBAUT J., Le diagnostic
d’entreprise, SEIFOR, France, p.64.
38
2-4- Le tableau de flux de trésorerie
Le tableau de flux de trésorerie renseigne sur les encaissements et les décaissements
réalisés au cours d’une période.
2-4-1- L’interprétation des flux de trésorerie
Le tableau des flux de trésorerie « fait apparaitre trois catégories de flux de trésorerie
classés selon leur fonction, ainsi que la variation de trésorerie qui en découle »15.
2-4-1-1- Flux net de trésorerie lié à l’activité
C’est un ensemble des encaissements et des décaissements liés au cycle d’exploitation, aux
charges et produits financiers et exceptionnels, à la participation des salariés et à l’impôt sur les
sociétés.
Ce flux est un indicateur essentiel qui permet d’apprécier la capacité de l’entreprise à générer des
sources de financement internes propres à elle. Il permet de rembourser des emprunts, de payer
des dividendes et même à procéder à des nouveaux investissements. Ce flux peut informer sur le
risque de défaillance, sur la cohérence des politiques d’investissement et de financement.
2-4-1-2- Flux net de trésorerie lié aux opérations d’investissement
C’est un ensemble des encaissements et des décaissements destinés à acquérir ou à céder
des biens ou des créances classés en immobilisations ; à consentir le remboursement de prêts ou
d’avances.
Ce flux permet de mesurer les sommes consacrées au renouvellement et au développement des
activités de l’entreprise, en vue de maintenir ou d’accroitre le niveau des flux futurs de trésorerie.
2-4-1-3- Flux net de trésorerie lié aux opérations de financement

C’est un ensemble des encaissements et décaissements liés au financement externe de
l’entreprise, l’étude de ce flux permet d’identifier les sources de financement, d’apprécier le mode
de couverture du besoin de financement externe, de mesurer la qualité des arbitrages financiers
dans l’optique d’améliorer la rentabilité financière de l’entreprise.
2-4-2- La variation de trésorerie
La variation de la trésorerie peut se calculer par deux méthodes ; soit par la somme des
trois types des flux nets, ou bien par la différence entre la trésorerie de clôture et d’ouverture.
Dans une perspective d’étude analytique et comparative du bilan, l’étude par la méthode
des ratios et d’équilibres financiers sont des outils du diagnostic permettant de dégager toutes les
situations significatives de la structure financière de l’entreprise.
38
L’étude du tableau des flux de trésorerie permet d’évaluer la solvabilité de l’entreprise, d’analyser
l’origine de l’excédent ou du déficit de trésorerie et d’apprécier les conséquences des choix
stratégiques des dirigeants sur la trésorerie de l’entreprise.
Section03 : L’analyse de la profitabilité, de la rentabilité et de l’endettement de l’entreprise

Cette analyse orientée à la fois vers l'étude de la profitabilité et de la rentabilité qui se
trouvent parmi les principaux objectifs des dirigeants, et des risques de faillite ou de la solvabilité
qui s'appliquent à l'étude du bilan, et s'intéresse à l'ajustement entre les engagements de
l'entreprise et les liquidités qu'elle peut dégager.
3-1- L’analyse de la profitabilité

L’analyse de l’activité de l’entreprise par la méthode des ratios permet de comparer des
éléments du compte de résultat : ce sont des indicateurs de profitabilité;
La profitabilité « peut se définir comme l’aptitude de l’entreprise à sécréter un certain niveau de
résultat ou revenu pour un volume d’affaires données »16.
Elle est exprimée par le taux de profitabilité qui rapproche un flux de revenu perçu au cours d’une
période et une mesure du flux d’activité soit chiffre d’affaires, production ou valeur ajoutée.
On peut déterminer une profitabilité économique, une profitabilité financière cela dépend de la
spécification du terme retenu au numérateur.
3-1-1- La profitabilité financière
Elle est rapportée au chiffre d’affaires et exprimée par le taux de profitabilité financière
comme c’est indiqué dans le tableau suivant :
Tableau N° 10: Tableau des taux de profitabilité financière
Nature Formule Interprétations

Il mesure l’aptitude de l’entreprise à
Résultat courant dégager un résultat récurrent à partir
Taux de Chiffre d′affaires de
profitabilit son volume d’affaires compte tenu
é des choix de financement adoptés.
Résultat net Il tient compte de l’incidence des
financière
chiffre d′affaires opérations exceptionnelles.
Source : Tableau condensé à partir d’éléments d’information présentés dans le travail

de HOARAU C., (2001), Maitriser le diagnostic financier, Groupe
38
3-1-2- La profitabilité économique

Pour l’explication de la profitabilité économique deux indicateurs peuvent
être retenus :
Tableau N°11 : Tableau des taux de profitabilité économique

Excédent brut d′exploitation Il mesure la capacité de
Taux de marge brute Chiffre d′affaires hors taxes l’entreprise à générer une
rentabilité à partir du chiffre
d’affaires.
Il mesure la profitabilité des
Taux
activités industrielles et
de Résultat d′exploitation
Chiffre d′affaires hors taxes commerciales indépendantes
marg
de la forme de la fonction de
e
production.
nette

GRANDGUILLOT B., (2007), Analyse financière, Gualino, Paris, p. 146.
Remarque : Dans le calcul des ratios de la profitabilité économique le chiffre d’affaires peut être
remplacé par la valeur ajoutée.
3-2- L’analyse de la rentabilité

La rentabilité peut être définie comme : « le rapport entre un résultat ou une marge et les
moyens mis en œuvre pour l’obtenir »17.
Généralement, la rentabilité exprime la capacité d’un capital à produire un revenu.
La rentabilité peut s’appréhender de trois manières : rentabilité économique, rentabilité
financière et rentabilité d’exploitation.
Les ratios de rentabilité mesurent les résultats par rapport à l’activité (rentabilité
d’exploitation), par rapport aux moyens économiques (rentabilité économique) ou aux moyens
financiers (rentabilité financière).
3-2-1- La rentabilité d’exploitation
40
Elle dépend de la structure d’exploitation de l’entreprise et de son secteur d’activité.

Il existe plusieurs ratios de mesure de la rentabilité d’exploitation parmi lesquels on a pris le ratio
de rentabilité globale d’exploitation.
Tableau N° 12: Tableau de ratios de mesure de la rentabilité d’exploitation

Rentabilité Capacité d′autofinancement Ce ratio mesure la rentabilité totale de
globale Production l’entreprise par rapport à son activité.
d’exploitation

THIBAUT J., (1993), Le diagnostic d’entreprise, SEDIFOR, France, p.65.
3-2-2- La rentabilité économique

La rentabilité économique rapproche le résultat des ressources stables, elles comprennent les
capitaux propres et les dettes à long et moyen terme mises à la disposition de l’entreprise.
Les principaux ratios de mesure de la rentabilité économique sont indiqués dans le tableau
ci-après.
Tableau N° 13: Tableau des ratios de mesure de la rentabilité économique

Taux Excedent brut d′exploitation Il mesure la capacité de
Ressources stables l’entreprise à rentabiliser les fonds
de rentabilité Résultat d′exploitation apportés par les associés et les
économique Ressources stables prêteurs.
Source : Tableau condensé à partir d’éléments d’information présentés dans le travail de DE LA

BRUSLERIE H., (2010), Analyse financière, Dunod, Paris, p.194.
3-2-3- La rentabilité financière ou rentabilité des capitaux propres
Rapproche le résultat des capitaux propres qui ont été apportés soit directement par les
associés (participation au capital social, prime d’émission), soit indirectement (lorsqu’ils ont
renoncé à se distribuer des dividendes) .
Elle permet d’apprécier l’efficience de l’entreprise dans l’utilisation des ressources apportées par
les actionnaires.
41
Dans le cadre de notre étude, on s’appuiera uniquement sur deux ratios pour mesurer la
rentabilité financière, les autres ratios notamment ceux des éléments boursiers ne seront pas pris
en compte car l’entreprise n’est pas cotée en bourse.
Tableau N° 14: Tableau des ratios de mesure de la rentabilité financière

Taux de rentabilité Résultat net Il mesure l’aptitude de
financière générale Capitaux propres l’entreprise à rentabiliser
Taux de rentabilité des Résultat courant après impôt les fonds apportés par les
capitaux propres Capitaux propres
associés.
hors activité
exceptionnelle

LEGROS G., (2010), Mini manuel de finance d’entreprise, Dunod, Paris, p.27.
Donc l’analyse de la rentabilité permet au responsable financier de suivre les progrès de son
entreprise, d’évaluer précisément l’importance de ses qualités et ses défauts, en provoquant des
questions, suscitant des interrogations ou illustrant, synthétisant une démonstration ou un
raisonnement pour améliorer la qualité de la prévision.
3-3- L’analyse de l’endettement
Il s’agit de mesurer, à travers l’analyse du bilan, le risque financier de l’entreprise lié au
poids et à la structure de l’endettement.
La notion de risque financier peut être abordée selon deux approches :
- Risque financier à court terme dont l’objectif est de mesurer l’aptitude de l’entreprise à
honorer ses engagements à court terme : c’est la notion de liquidité ;
- Risque financier à long terme, on va étudier la capacité de l’entreprise à faire face à ses
engagements en cas de liquidation : il s’agit de la notion de solvabilité.
L’analyse de l’endettement est menée à l’aide de ratios issus du bilan.
3-3-1- L’analyse de l’endettement à court terme: la liquidité
D’une manière générale, la liquidité peut se définir comme : « la capacité de l’entreprise à
faire face à ses engagements à court terme »18.
Elle mesure ainsi la vitesse de rotation de l’actif par rapport au passif.
Lorsque la durée des emplois est supérieure à celle des ressources un risque d’illiqidité peut être
42
généré. « Le risque d’liquidité (ou de faillite) d’une entreprise est celui de ne pas pouvoir honorer
ses engagements financiers vis-à-vis de son personnel, de ses créanciers ou de l’État. »19 .
Ce type de risque provient généralement de trois situations:
- Cas d’insuffisance de la rentabilité qui réduit la capacité à secréter des flux financiers;
- Cas de manque de flexibilité lors des périodes de variation d’activité ;
- Cas de la fragilité de la structure financière due à une insuffisance des capitaux propres ou
à une augmentation du BFR liée à une croissance non maîtrisée.
L’Analyse de liquidité est essentiellement abordée par l’étude de ratios dit ratios de
liquidité et sont donnés dans le tableau ci-dessous.
Tableau N°15 : Tableau des ratios de liquidité

Il mesure la capacité de l’entreprise à
Liquidité ′
Actif à moins d un an payer ses dettes à court terme en
générale Capacité d′autofinancement
utilisant ses actifs à court terme.
Il mesure la capacité de l’entreprise
Liquidité
à payer ses dettes à court terme en
Créances à moins d′un an + Disponibilités
restreint
utilisant les créances et les
Passif à moins d′un an
e
disponibilités.
Il mesure la capacité de l’entreprise à
Liquidité Disponibilités
payer ses dettes à court terme en
immédiat Passif moins d′un an
utilisant les disponibilités.
e

GRANDGUILLOT B., (2007), Analyse financière, Gualino, Paris, P. 145.
3-3-2- L’analyse de l’endettement à long terme: la solvabilité

Cela revient à la notion de solvabilité. Cette dernière est vérifiée lorsque la valeur des actifs
est supérieure à celle des dettes. « La solvabilité de l’entreprise mesure la possibilité pour une
entreprise, grâce à la totalité de ses actifs, de faire face à la totalité de ses dettes. »20
Elle est mesurée à travers des ratios de solvabilité dont on a pris deux exemples.
43
Tableau N° 16: Tableau des ratios de solvabilité

Il mesure la capacité de
Solvabilité
Total actif l’entreprise à payer
générale Dettes à plus d′un an + Dettes à moins d′un an l’ensemble de ses dettes en
utilisant l’ensemble de l’actif.
L’autonomie capitaux propres Il mesure la capacité de
financière Passif total l’entreprise à s’endetter.
Source : Tableau condensé à partir d’éléments d’information présentés dans le travail

de GRANDGUILLOT B., (2007), Analyse financière, Gualino, Paris,
pp.114-145.
3-4- L’analyse de la rentabilité et de l’endettement à long terme: l’effet de levier

L’analyse de l’effet de levier montre la relation qui existe entre la rentabilité économique et
la rentabilité financière. « On appelle effet de levier l’incidence de l’endettement de l’entreprise
sur la rentabilité de ses capitaux propres »21.
La rentabilité financière dépend:
- de la rentabilité économique de l’entreprise ;
- de l’incidence de l’endettement sur le résultat ;
- du poids des capitaux propres par rapport au passif total.
Moins les capitaux propres élevés par rapport au total passif, meilleure est la rentabilité financière.
3-4-1- La formule littérale de l’effet de levier22 Rentabilité
financière = résultat net/capitaux propres Rentabilité
économique = résultat d’exploitation/actif total
Résultat
Résultat d Résultat net Total
net capitauX =
′exploitation × Résultat d × passif
Total actif ′exploitation capitauX
propres propres
44
Rentabilité Rentabilité Incidence des Levier

financière économique charges financières financier
Cette relation révèle que, dans certaines conditions, l’endettement permet d’améliorer la rentabilité
financière.
Les ratios de rentabilité économique et financière se situent à des niveaux différents du

compte de résultat, selon que l’objectif est d’appréhender la rentabilité découlant de
l’exploitation de l’actif économique ou de mesurer le rendement des fonds propres comptables
investis par les actionnaires.
L’analyse de la rentabilité financière montre le rôle essentiel de l’effet de levier financier lié à
l’endettement qui a une contrepartie sous forme de risque. L’augmentation de la rentabilité
expose tant l’entreprise en cas de retournement de la conjoncture.
A cet effet, l’arbitrage risque-rentabilité s’est présenté au cœur des choix de l’endettement de
l’entreprise.
Conclusion
Le diagnostic financier porte sur l’analyse de l’activité, de la rentabilité et de la structure
financière de l’entreprise. Cela consiste à l’étude de deux aspects principaux de la situation de
l’entreprise : l’ajustement entre la liquidité des actifs et l’exigibilité des composantes du passif ;
l’ajustement des emplois et des ressources selon les cycles d’exploitation de l’entreprise.
La mesure des flux financiers pour une période donnée et l’analyse de l’activité se fait à partir du
compte de résultat.
Donc l’étude de l’évolution de la situation financière d’une entreprise se réalise à travers un
diagnostic financier, par l’analyse des performances antérieures, de la situation actuelle et de
mettre en perspective le potentiel futur. La mise en œuvre d’un diagnostic répond à l’ensemble
des questions que doit se poser un dirigeant sur la santé financière de son entreprise. A chaque
niveau d’analyse un résultat insuffisant doit déboucher sur une analyse plus approfondie pour en
comprendre les causes et envisager les mesures correctives.
45
Première partie : cadre théorique du diagnostic financier
Le diagnostic financier est une démarche qui procède d’une méthode devant être mise en
œuvre, cette méthode doit prendre en compte :
 L’identification de la cause qui suscite le besoin d’effectuer un diagnostic financier ;

 La collecte des informations nécessaires permettant d’effectuer le diagnostic à partir
des déférentes sources d’information ;
 Le choix d’une démarche méthodologique permet la mise en œuvre du diagnostic ;
Ainsi, après avoir montré dans la première partie de notre travail en quoi consiste le diagnostic
financier et comment il est effectué dans un premier chapitre ; nous avons présenté le contenu
d’un diagnostic financier dans un deuxième chapitre. Il convient maintenant de coordonner tous
ces éléments théoriques nécessaires pour essayer de les appliquer à l’entreprise ENIEM qui fait
l’objet de notre étude dans une deuxième partie.
46
Partie II :
FINANCIER : CAS DE L’ENTREPRISE DES IND
Deuxième partie : mise en œuvre du diagnostic financier
Introduction
Après avoir présenté la première partie portant sur le cadre théorique du diagnostic
financier d’une entreprise, il est nécessaire d’examiner toutes ces connaissances à travers un cas
pratique. L’entreprise nationale des industries de l’électroménager (ENIEM) fera l’objet d’étude de
cette deuxième partie. L’objectif de cette dernière est de mettre en œuvre un diagnostic financier
pour cette entreprise.
Pour ce faire, nous avons opté pour la démarche suivante:
Dans un premier temps, nous procédons à la présentation des caractéristiques générales de
l’ENIEM dans un premier chapitre;
Dans un second temps, nous menons une analyse approfondie pour la situation financière de cette
entreprise dans un deuxième chapitre.
Ce diagnostic financier nous permettra de mettre en exergue les points forts et les points faibles
de cette entreprise afin de proposer des recommandations pertinentes.
46
Deuxième partie chapitre I : caractéristiques générales de l’ENIEM
Chapitre I :
Caractéristiques générales de l’ENIEM
Introduction
Il est nécessaire de commencer par la présentation de l’entreprise qui fera l’objet de notre
étude tout au long de cette partie.
Nous devons d’abord passer par la présentation des informations identifiant l’ENIEM composées
de son historique, de sa situation géographique, ses objectifs, ainsi que son mode d’organisation
faisant l’objet de la première section du premier chapitre.
La deuxième section de ce chapitre portera sur les indicateurs économiques de l’ENIEM.
Cette dernière est l’une des entreprises qui ont été créées dans l’objectif de contribuer au
développement économique et social de l’économie nationale.
Section1 : La présentation de l’ENIEM

Dans cette section seront traités les points suivants :
- L’historique de l’ENIEM ;
- Les objectifs de l’ENIEM ;
- La situation géographique ;
- Le mode d’organisation.
1-1- L’historique de l’ENIEM
Dans l’historique de l’ENIEM, nous allons représenter:
- La création de l’ENIEM ;
- La forme juridique.
Le capital social actuel est de 10 279 800 000 ,00 MGA détenu en totalité (100 %) par
Groupe Elec ENELEC à partir du 10 juin 2015.
1-2- Les objectifs de l’ENIEM

L’ENIEM s’est assignée plusieurs objectifs afin d’assurer un impact plus performant au
niveau de ses fonctions. Pour atteindre ces objectifs et vérifier le degré de leur réalisation, elle a
mis en œuvre un certain nombre d’outils de contrôle.
1-2-1- Les objectifs à atteindre
47
L’ENIEM a fixé des objectifs importants pour l’année 2014 à savoir :
- L’accroissement de la satisfaction des clients ;
- La diversification des produits ;
- L’amélioration des compétences du personnel ;
- La réduction des rebuts et l’amélioration de la gestion des déchets ;
- L’amélioration du chiffre d’affaires ;
- Le développement des compétences et de la communication ;
- L’amélioration en continue de l’efficacité du système de management qualité ;
- La prévention des risques de pollution et la mesurer des rejets atmosphériques ;
- La formation du personnel sur l’environnement.
1-2-2- Les outils de contrôle disposés par l’ENIEM
Pour assurer un contrôle continu de sa gestion courante ainsi qu’une vérification d’atteinte
des objectifs fixés, l’ENIEM dispose de différents types d’outils de contrôle efficaces et
indispensables.
1-2-2-1- Les tableaux de bord de gestion
Ils sont orientés sur le fonctionnement de l’entreprise et leur horizon est sur le court terme.
Ils sont établis pour permettre aux responsables d’agir rapidement en cas de problème par des
actions correctives. L’ENIEM dispose des tableaux de bord annuels, trimestriels, mensuels et
hebdomadaires.
1-2-2-2- Les rapports de gestion
Ce sont des documents légaux élaborés annuellement. Ils comportent des bilans des
activités et des présentations des résultats comptables des exercices.
Le rapport de gestion se présente sous forme d’une synthèse générale qui montre les réalisations
par rapport aux objectifs fixés par l’entreprise.
1-2-2-3- Les budgets prévisionnels et les rapports d’activité
Les budgets prévisionnels sont des documents dans lesquels sont dressées les prévisions
des activités de l’entreprise, en termes d’objectifs à atteindre. Ces budgets prévisionnels sont
suivis des
48
rapports d’activités, qui sont préparés mensuellement et qui visent à fournir toutes les
informations nécessaires sur l’activité de l’ENIEM.
1-3- Le mode d’organisation de l’ENIEM
La structure de l'ENIEM comporte :
1-3-1- La direction générale
La direction générale est chargée de définir la stratégie globale de l’entreprise
(administration financière, investissement, politique sociale et organisationnelle).
Elle gère le portefeuille stratégique de l’entreprise et procède à l’élaboration des ressources
financières d’ensemble, ainsi qu’elle fournit aux autres structures un certain nombre de services
communs (fiscalité, assurances).
La direction s’assure de contrôler le personnel, elle nomme et replace les directeurs
centraux et d’unités, et elle approuve aussi les propositions de nomination des cadres supérieurs.
La direction générale comprend six(06) directions centrales à savoir :
- Direction industrielle ;
- Direction du développement et de partenariat ;
- Direction des finances et comptabilité ;
- Direction des ressources humaines ;
- Direction de planification et de contrôle de gestion ;
- Direction de marketing et communication.
1-4-2- Les unités de l’ENIEM

L’ENIEM est composée de trois (03) unités de production, une unité commerciale et une
unité de prestation technique.
1-3-2-1- Les unités de production

Les unités de production sont celles chargées de la fabrication. Elles sont spécialisées par
produits et consistent-en :
- unité froid ;
- unité cuisson ;
- unité climatisation.
1-3-2-2- L’unité commerciale
Elle est chargée de la commercialisation des produits fabriqués par les unités de production.
49
1-3-2-3- L’unité prestations techniques
Elle réalise des travaux ou prestations techniques pour le compte des autres unités, ou
pour des clients externes.
L’organisation générale de l’ENIEM est représentée par la figure suivante :
Figure n°01 : Organigramme de l’ENIEM
DIRECTION GENERALE Filiale

FILAMP
Assistant Audit
Filiale
EIMS
Direction des
Ressources
Humaines Direction
Qualité et
UNITE FROID
Direction Environnement
Développement et
Partenariat
UNITE
Direction Assistant qualité et CUISSON
Centrale environnement
de la Finance et Coordinateur UNITE
de CLIMATIS-
la Comptabilité
ATION
Direction
Planification et UNITE
Contrôle de PRESTATIONS
Gestion TECHNIQUES
Direction
marketing et
communication UNITE
COMMERCIA-
Service LE
Administration
Siège
Département
Juridique et Liaisons fonctionnelles
Contentieux Liaisons hiérarchiques
Source : Document interne de l’ENIEM.
50
Section 2 : Les indicateurs économiques de l’ENIEM

Cette deuxième section est composée de trois points essentiels :
- L’environnement de l’ENIEM ;
- Le secteur d’activité ;
- Le marché.
2-1- L’environnement de l’ENIEM

Pour approfondir notre analyse, nous avons jugé utile de présenter les facteurs internes et
externes influençant l’environnement de l’ENIEM.
2-1-1- Les facteurs internes
L’environnement interne de l’ENIEM est composé principalement de son personnel et de sa
gamme de produits.
2-1-1-1- Le personnel de l’entreprise
Il représente son capital humain. L’ENIEM dispose d’un personnel qualifié apte à maitriser
toute technologie nouvelle, grâce à son degré de qualification élevé et à son aptitude à s’adapter,
il peut être développé comme un facteur clé de succès pour l’entreprise.
2-1-1-1-1- L’analyse du personnel par catégorie socioprofessionnelles
Le personnel de l’ENIEM est composé de plusieurs catégories socioprofessionnelles : de cadres
supérieurs et d’agents de maitrise au niveau des postes de responsabilité, tout comme un
personnel d’exécution au niveau des unités de production.
La composition du personnel de l’ENIEM selon les catégories socioprofessionnelles pour les
exercices 2012-2013 et 2014 est représentée dans le tableau N°17.
Tableau N° 17 : la composition du personnel de l’ENIEM/2012-2013-2014
U= nombre d’effectifs
Mouvements de
Catégories Effectif en Effectif Effectif 2014
l’exercice 2014
socioprofessionnelles 2012
Entrées sorties
en 2013
Cadres 331 335 11 38 331
Maîtrises 553 517 24 114 505
Exécutions 1167 1032 100 115 916
Total 2051 1884 135 267 1752
51
Source: rapports de gestion de l’ENIEM 2012-2013-2014
Graphe N° 01 : composition du personnel de l’ENIEM par catégories socioprofessionnelles
composition du personnel de l'ENIEM par catégorie socioprofessionnells
2500
2000
Effecti
1500 Cadres Maîtrises Exécutions

Total
1000
500
0
2012 2013 2014
Années
Source: élaboré à partir des données du tableau ci-dessus.

L’effectif inscrit en 2014 s’établit à 1752 contre 1884 en 2013, soit une baisse de 132
agents et 2051 en 2012, soit une baisse de 299 agents. Cette tendance s’explique par des départs
en retraite massifs (267 travailleurs contre 135 nouvelles recrues).
2-1-1-1-2- Le taux d’absentéisme
Le taux d’absentéisme enregistré au niveau de l’ENIEM est en augmentation continue. A
titre d’exemple, le taux d’absentéisme moyen enregistré par l’unité froid durant l’année 2013 est
de 2,91%, soit 50843 heures sont comptabilisées en absence, représentant en moyenne de 26
absents par jour. Ce qui influe négativement sur le rendement de l’activité de l’entreprise.
2-1-1-1-3- La formation du personnel
L’identification des besoins en formation au sein de l’ENIEM est une étape très importante.
Le service ressources humaines suit des procédures propres à l’entreprise, ses besoins sont
recensés en partenariat avec les responsables des structures sur la base :
- Des objectifs de l’entreprise ;
- D’un constat des responsables de structures ;
- D’une demande individuelle du travailleur.
Ces besoins doivent répondre aux soucis d’améliorer le savoir, le savoir être des travailleurs.
Le coût de la formation est supporté en entier par celle-ci, par le biais de la commission
budgétaire mise en place par les responsables de la formation. Le budget de la formation ne doit
52
pas dépasser 01% de la masse salariale annuelle, comme l’exige la réglementation.
Le budget prévisionnel de la formation est établi par le chargé de la formation, sur la base des
données des plans de la formation de l’année écoulée.
2-1-1-2- La gamme de produits
L’ENIEM offre une gamme de produits de l’électroménager variée et composée de plusieurs
modèles de réfrigérateurs, de cuisinières, de climatiseurs et d’autres produits, mais qui reste
insuffisamment diversifiée pour permettre à l’entreprise de faire face à la concurrence des leaders
de l’électroménager internationaux.
Les différents produits de la gamme de l’ENIEM sont présentés dans le tableau suivant :
Tableau N° 18 : Différents produits de l’ENIEM par unité
Les unités Les produits Les modèles

 Une porte 160 L PB
Réfrigérateurs « petit modèle »  Une porte 240 L PB
 300 D P/B
 350S PB PEINTURE
 320 L PB
 Combiné 290 L
 520 L SDE P/B
Réfrigérateurs « Grand Modèle »
 SIDE BY SIDE
 No Frost 4506 K
Froid  Armoire vitrée VBG 1597 N
 220F PB
Congélateurs  BAHUT 1301
 BAHUT 1686
 FR 1400 VB
Conservateurs
 FR 1600 VB
 04 Feux 6120
 04 Feux 6520 Luxe
 04 Feux 6540 INOX
Cuisinières
Cuisson
 05 Feux 6535 INOX
 5 Feux 8210
53
 Split système 7000 BTU

Climatiseurs
 Armoire de clim 48000/50000 BTU
 Armoire de clim 58000/60000BTU
Machines à laver  MAL Linge 7 Kg F 1011
Climatisation
Chauffe-eau/bain  10 L GB/GN
 Gaz naturel
Radiateur
 Gaz naturel M 127
Source : documentation interne de l’ENIEM
Pour contrer la concurrence et gagner de nouvelles parts de marché, il y a lieu de rappeler la mise
en œuvre d’un plan de développement qui s’articule essentiellement autour de :
 La mise à niveau des équipements et la modernisation des produits froid (notamment les
réfrigérateurs 350 S et 300 D);
 La reconversion des installations de l’émaillage pour l’unité cuisson ;
 La mise à niveau des équipements et bâtiments.
Ces actions de développement sont confortées par un plan de formation destiné à la valorisation des
compétences.
La finalisation de ces projets est prévue pour le mois de juillet 2015 pour l’émaillage en poudre
(projet confié à SICPLENT Italie), alors que celui de la modernisation des réfrigérateurs GM est projeté
pour le 1er trimestre 2016 (projet confié au bureau d’étude AE Italie).
2-1-2- Les facteurs externes
Ces facteurs externes sont composés des clients, des fournisseurs et des concurrents.
2-1-2-1- Les clients
La clientèle de l’ENIEM montre une satisfaction envers ses produits grâce au niveau de
qualité reconnu, à la gamme assez large des produits offerts, et ainsi qu’au rapport qualité/ prix
appréciable. Mais malgré ces avantages, le marché de l’électroménager est très concurrentiel à
travers des politiques prix concurrentielles, la qualité d’emballages et des services après-vente
offerts, ce qui met l’entreprise au risque de perte de clientèle.
54
2-1-2-2- Les fournisseurs

En vue de satisfaire ses besoins d’acquisition nécessaires pour son activité, et vu son
ancienneté et son expérience dans le domaine de l’électroménager qui remonte à plus de 30 ans,
l’ENIEM a pu entretenir des relations solides avec de nombreux fournisseurs locaux et étrangers
dont les importations en matières premières représentent 80% de touts les achats.
Parmi ces fournisseurs on peut citer :
- Général emballages pour les cartons emballages ;
- SARPER pour les robinetteries à gaz.
2-1-2-3- Les concurrents
Depuis 1990, le marché algérien est inondé de différents types de produits provenant de pays
étrangers. Tous les secteurs, pratiquement, sont touchés par la concurrence que ce soit
directement ou indirectement.
Le secteur de l’électroménager en est le plus touché. Plusieurs marques étrangères (Samsung,
Fagor, LG, Arthur Martin) et d’autres locales (Frigor, Condor, Essalem) opèrent sur le marché
algérien par l’offre de leurs produits.
Ceci montre la forte concurrence par laquelle se caractérise le marché de l’électroménager.
En effet, l’ouverture du marché à la concurrence fait que l’ENIEM se trouve confrontée à plusieurs
producteurs nationaux et étrangers à savoir: Essalem électronics. Samha, Cristor: groupe
ABBABOU, Continenltal, Sodinco: Haier, Flames blues, Electro star, SGEA: Whirlpool. Parmi les
principaux concurrents de l’ENIEM on cite : LG, Samsung.
2-1-2-3-1- Le comportement des Produits de l’ENIEM face à la concurrence
Nous allons exposer ici le comportement de chacun des produits de l’ENIEM face à la
concurrence.
- Réfrigérateurs P.M
Ces produits restent compétitifs sur leur segment respectif en dépit de la concurrence.
Ainsi, le réfrigérateur 160 litres a gardé sa clientèle spécifique constituée pour l’essentiel
d’administrations. Le 240 litres est également performant en termes de capacités et de prix,
malgré la qualité des produits concurrents offrant des produits de design amélioré, d’une
technologie de pointe et de capacités à grand éventail (allant de 200 à 250 litres).
- Réfrigérateurs G.M
Le nouveau réfrigérateur 320 litres lancé pour contrer la perte de compétitivité des
réfrigérateurs 350S et 300D, n’a pas encore atteint le niveau escompté. Ses concurrents se
55
vendent mieux parce que l’offre est plus différenciée en capacité et présentant un meilleur design.
La demande émane de consommateurs aux revenus moyens explique les niveaux de ventes
enregistrés par ces modèles.
Quant aux autres modèles : les réfrigérateurs 520 litres, SBS et le No Frost sont compétitifs en
raison d’un rapport qualité/prix favorable.
- Cuisinières
La cuisinière ENIEM jouit d’une bonne réputation, compétitive et l’engouement de la
clientèle le démontre. Toutefois, l’état des équipements ne permet pas d’augmenter les capacités
de production pour moduler l’offre à la demande.
Les modèles 6540 INOX et la 6520 sont compétitifs et profitent de la notoriété de la marque
ENIEM, mais leur marché reste sous la menace des autres marques en raison de la diversité de
l’offre.
- Climatiseurs
Ce marché connaît un certain dynamisme mais reste néanmoins soumis à une forte
concurrence. Le produit de l’ENIEM est de bonne qualité et jouit de la notoriété de la marque ; le
réseau de service après-vente établi à travers le territoire national constitue un avantage.
Les principaux concurrents de ce produit sont : Samsung, LG, AKIRA, Condor, BOSCH, SAMHA.
- Machine à laver
Le marché de la machine à laver est caractérisé par une offre diversifiée. L’offre locale est adossée
à des marques de notoriété mondiale (Lotus, LG, Samsung…), disposant de produits de qualité.
En dépit de cette concurrence, les volumes de ventes sont en légère progression en 2014.
- Radiateur à gaz naturel
Ce produit est compétitif mais sa vente est saisonnière. Il sert d’appoint au reste de la gamme
et jouit d’un rapport qualité/prix favorable. La caractéristique sensible de ce produit est la sécurité
reconnue (sécurisé en cas de fuite de gaz).
2-2- Le secteur d’activité

La mission de l’ENIEM est la fabrication, le montage, les développements et la
commercialisation des appareils ménagers, le développement et la recherche dans le domaine des
branches clés de l’électroménager notamment :
- Appareils de réfrigération ;
- Appareils de climatisation ;
- Appareils de cuisson ;
56
- Petits appareils ménagers.
2-2-1- Les métiers de l’ENIEM
Avant 1998, les produits de l’ENIEM étaient regroupés dans un seul domaine d’activité, lors
de la réorganisation de l’ENIEM en 1998, le complexe d’appareils ménagers (CAM) a été
restructuré en trois centres d’activités stratégiques consistant en le froid, la cuisson et la
climatisation.
2-2-1-1- L’unité « froid »

L’unité « froid » est composée de 3 lignes de produits :
1ere ligne
- Réfrigérateur petit modèle, dont la capacité de production est de 110.000 appareils par
an réalisé en deux équipes.
2ème ligne
- Réfrigérateur grand modèle dont les capacités installées sont de 390.000 appareils par
an réalisé en deux équipes (4 modèles de réfrigérateur).
3ème ligne
- Congélateur dont les capacités sont 60 000 appareils par an (3 modèles de fabrique),
comme il compte les ateliers de fabrication suivants : la presse et soudure, le refendage et coupe
en longueur de la tôle, les pièces métalliques et le traitement et revêtement de surface et le
thermoformage et moussage.
2-2-1-2- L’unité cuisson
Elle est composé de deux lignes de montage plus trois ateliers de fabrication qui sont : la
tôlerie, la mécanique qui s’occupe de la fabrication de diverses pièces : les tubes gaz, pièces en
tôle, bruleurs, et traitement et revêtement des surfaces.
Les capacités installées sont de 150.000 appareils par an en deux équipes (4 modèles de
cuisinières sont fabriqués).
2-2-1-3- L’unité de climatisation

Le métier principal dans ce domaine est le montage. Il est composé de trois linges:
- Une ligne pour les climatiseurs ;
- Une ligne pour les chauffes - eau/bain ;
- Une ligne pour les machines à laver.
57
Et un atelier presse pour tôlerie.
2-3- La position de l’ENIEM sur le marché
L’ENIEM à travers sa commercialisation de ses produits, arrive à les vendre sur le marché
local.
Nous allons donner une vision sur la situation actuelle du marché de l’électroménager.
2-3-1- Le contexte actuel du marché de l’électroménager
Le marché de l’électroménager est de taille moyenne, mature notamment pour ce qui est du
réfrigérateur et de la cuisinière.
Le tableau ci-dessous donne une estimation approximative de la taille du marché domestique
par famille de produits, et indique ainsi la position de l’ENIEM sur ce marché :
Tableau N°19 : Estimation approximative de la taille du marché domestique par famille de produits.
Capacité du Vente de
Produits Part de marché
marché l’exercice 2014
Réfrigérateurs
Congélateurs/conservateurs 600000 67175 11%
Armoires vitrées
Cuisinières 350000 45705 13%
Climatiseurs 300000 26497 9%
Machines à laver 250000 16215 6%
Chauffe eau/bain 375000 23115 6%
Radiateurs à gaz naturel 250000 14784 6%
Source: rapports de gestion de l’ENIEM 2012-2013-2014.

L’analyse de ces données montre des évolutions plutôt variables selon les segments. Si les
parts de marché se maintiennent pour la machine à laver, le radiateur à gaz naturel et le chauffe
eau/ bain, celles des produits froid, la cuisinière et le climatiseur sont en recul.
Dans le détail, le marché de l’électroménager et son évolution prévisible reste sur les tendances ci
après :
- Existence d’un potentiel commercial pour les congélateurs/conservateurs, l’armoire
vitrée et cuisinières, mais moyennant une disponibilité de l’ensemble des produits ;
- Progression des ventes du réfrigérateur No Frost, la MAL, l’armoire vitrée et le RGN
préfigurant. ainsi une perspective d’un bon ancrage de ces produits. Cette tendance sera
confortée par la mise sur le marché de nouveaux produits (réfrigérateur solaire, MAL top et
de nouveaux modèles de congélateurs/conservateurs, armoire vitrée, table de cuisson) ;
58
- Recul conjoncturel des ventes de climatiseurs et du Chauffe eau/bain. La baisse de la
demande émanant des institutions et organismes publics expliquent ce recul ;
- Maintien des niveaux de ventes des réfrigérateurs PM (le 160L et le 240L), contrastant avec le
recul des ventes des réfrigérateurs GM (le 350S et le 320Litres) confirmant leur perte de
compétitivité.
Globalement, la part de marché détenue par l’ENIEM sur le territoire national est 20% au
maximum.
Il faut signaler que malgré que l’ENIEM est la première entreprise algérienne à entre certifiée
aux normes internationales (ISO 9002 en 1998 et ISO 9001 en 2003 et renouvelée en 2006), mais
elle reste incapable d’exporter ses produits et d’avoir une part de marché à l’étranger.
Conclusion
Donc, ce chapitre nous a permis de présenter toutes les informations collectées relatives à
l’ENIEM, et de prendre ainsi une connaissance générale sur son environnement interne et externe.
Cette première phase de notre diagnostic financier va nous servir pour compléter l’analyse qu’on
va traiter dans le chapitre suivant
59
Deuxième partie chapitre II : diagnostic financier de l’ENIEM : analyses et recommandations
Chapitre II : Diagnostic financier de

l’ENIEM :
analyses et recommandations
Introduction
Après avoir pris connaissance de l’entreprise en question dans le premier chapitre, il y a lieu
de passer à la phase d’analyse dans ce deuxième chapitre. Cette phase constitue le cœur du
diagnostic.
Pour cela, on a divisé ce chapitre en trois sections :
- La première est consacrée à l’étude de l’activité et de l’exploitation de l’ENIEM, cela à
travers ses TCR et ses TFT;
- La seconde section a pour objet l’analyse de la structure financière et l’évaluation de
la rentabilité de l’ENIEM;
- Dans la dernière section, on a essayé d’adresser quelques recommandations sur la base
des points faibles issus de l’étude effectuée.
Section1 : L’analyse e l’activité et de l’exploitation de l’ENIEM

Par cette analyse nous voulons mesurer la performance de l’ENIEM à travers l’estimation du
degré d’atteinte des objectifs fixés. Pour ce faire, nous avons tout d’abord choisi la période sur
laquelle sera portée notre analyse. Cette période s’étale entre 2012 et 2014. Ensuite, nous avons
opté pour l’analyse et l’évaluation du niveau d’activité et de rentabilité de l’ENIEM ainsi que
l’évolution de certains agrégats de gestion sur la période choisie. Il faut noter que les états
financiers pris en considération dans notre étude concernent uniquement l’ENIEM société mère de
Tizi-Ouzou.
1-1- L’analyse de l’activité de l’ENIEM

Dans cette étude on va se focaliser sur l’analyse de l’évolution du CA par produits, et de
comparer par la suite les prévisions et les réalisations des ventes de cette entreprise sur les trois
exercices considérés.
1-1-1- L’analyse des ventes
60
Pour analyser les ventes de l’ENIEM, nous avons choisi d’étudier l’évolution de la valeur de
ses ventes totales (CA) et par produits. Ces données sont représentées dans le tableau N°20.
Tableau N°20 : l’évolution des ventes des produits de l’ENIEM en valeur

U= millier de DA
Evolution des Evolution des

Produits 2012 2013 ventes 2014 ventes
Valeurs Taux Valeurs Taux
Réfrigérateurs 2197091 1451685 -745406 -34% 1064676 -387009 -27%
Congélateurs/conservateurs 327311 456976 129485 40% 644779 187983 41%
Armoires vitrées 72369 130310 57941 80% 106208 -24102 -18%
Cuisinières 1262866 1175222 -87644 -7% 1055816 -119406 -10%
Climatiseurs 955617 1605668 650051 68% 1042032 -563636 -35%
Machines à laver 348109 410811 62703 18% 432374 21563 5%
Chauffe eau/bain 370613 288659 -81954 -22% 239590 -49069 -17%
Radiateurs à gaz naturel 275157 247655 -27802 -10% 291569 44214 18%
Total en KDA 5809129 5766506 -42623 -1% 4877044 -889462 -15%
Source : Rapports de gestion 2012-2013-2014.
Graphe N° 02: Evolution des ventes de l’ENIEM 2012/2014
Evolution des ventes de l'ENIEM 2012/2014

7000000
6000000 réfrigérateurs congélateurs arm

total
Ventes en millier de
5000000
4000000
3000000
2000000
1000000
0
1 2 3
Années
61
La diminution du niveau d’activité qui était de -14% entre 2012 et 2014, correspond à un
ralentissement important de l’activité, cette baisse est imputable à certes au lancement d’un
investissement dans le cadre d’amélioration de la qualité de ses produits, mais surtout à la forte
concurrence notamment le produit froid.
Par famille de produits, l’analyse du chiffre d’affaires montre une augmentation des ventes du
climatiseur et de l’armoire vitrée entre 2012 et 2013, soit 68% et 80% respectivement, puis une
diminution de 35% et de 18% respectivement en 2014.
En 2013 les ventes des réfrigérateurs et les chauffes eau/ bain ont subi une forte diminution par
rapport à 2012, soit -27 % et -22% respectivement ; en 2014 elles ont marqué une légère
augmentation sans atteindre le niveau de l’exercice 2012. C’est le même cas pour les radiateurs à gaz
naturel, sauf que l’augmentation des ventes entre 2013 et 2014 a dépassé le niveau atteint en 2012.
Une diminution continue constatée dans les ventes de cuisinières de 7% à 10% entre 2012 et 2014.
Seules les ventes des congélateurs et des machines à laver ont connus une augmentation continue
de l’année 2012 à 2014.
- Produits « froid »
La progression des ventes de ces produits contraste, cependant, avec la baisse des ventes des
autres produits de la gamme.
Les actions développées par l’entreprise, et qui ont consisté à moderniser le réf.300D (en lui
substituant le 320 litres), et le passage au nouveau procédé de la peinture poudre en attendant la
réalisation du grand projet de modernisation, ont contribué à raviver dans une certaine mesure ces
produits.
- Cuisinières
La vente de cuisinières, dont la dynamique a longtemps été le moteur de l’activité commerciale,
connaît un certain recul qui est symptomatique de la situation concurrentielle du marché et des
pannes d’équipements à répétition, qui conduisent à des ruptures de stocks au moment de forte
demande.
Là aussi, il est à souligner que l’entreprise a mis en œuvre un programme de mise à niveau de la
cuisinière. Celui-ci consiste à moderniser le procédé de l’émail en liquide en lui substituant l’émail en
poudre qui va générer des gains en coût, en productivité et en qualité en introduisant également les
62
nuances de couleur.
- Climatisation
La régression des ventes de cette famille de produits s’explique essentiellement par la baisse
significative des ventes du climatiseur.
1-1-2- L’appréciation des ventes réalisées par rapport aux prévisions

Pour apprécier le degré d’atteinte des objectifs des ventes et du chiffre d’affaires, nous avons
jugé utile de rapprocher les ventes réalisées par rapport aux prévisions comme c’est indiqué dans
le tableau N°21.
Tableau N°21 : Ventes réalisées par rapport aux prévisions
U= MDA
Ventes réalisées (1) Prévisions (2) Taux de réalisation en %

Années
(1)/(2)
2012 5809129 6710000 86.57%
2013 5766506 6448366 89%
2014 4877044 6523204 75%
Source: Rapports de gestion de l’ENIEM 2012-2013-2014.
On remarque que les taux de réalisation des ventes qui représentent les pourcentages
d’atteinte des objectifs de ventes sont élevés durant les deux premiers exercices 2012 et 2013, ils
atteignent 86,57 % et 89% avec un manque à réaliser de 13,43% et 11% respectivement, par contre
un manque à gagner de 25% de l’objectif de l’exercice 2014. Cette situation s’explique
essentiellement par le recul de la demande sur le climatiseur et les réfrigérateurs GM (le 350S et le
320L). Ce recul a impacté le chiffre d’affaire de juillet où l’entreprise réalisait habituellement le pic de
ses ventes coïncidant avec le mois de carême.
1-2- L’analyse de l’exploitation de l’ENIEM

L’analyse de l’exploitation de l’entreprise soit effectué par l’étude des différents soldes
d’intermédiaire de gestion, le calcul de la CAF et de l’AF.
63
1-2-1- La présentation du tableau des soldes intermédiaires de gestion
Tableau N°22: Tableau des soldes intermédiaires de gestion pour 2012-2013-2014

U= DA
Evolutio- Evoluti-
n en % on
Désignation 2012 2013 2014
(2012-
2013) en
%(2013-
2014)
Production vendue 5 795 966 678,49 5 802 380 717,74 0,11 5000555284 -13,81
Production stockée -36 672 548,33 341 151 846,81 -1030,26 739773884,5 116,84
Production
1 930 424,23 4 019 856,99 108,23 1930379,06 -51,97
immobilisée
PRODUCTION DE
5 761 224 554,39 6 147 552 421,54 6,70 5742259548 -6,59
L’EXERCICE
Production 5 761 224 554,39 6 147 552 421,54 6,70 5742259548 -6,59
Consommation
3 995 958 134,23 4 194 320 235,13 4,96 3855567396 -8,07
de l’exercice
en
provenance des tiers
VALEUR
1 765 266 420,16 1 953 232 186,41 10,64 1886692152 -3,40
AJOUTEE
Subventions
0 0 0 0 0
d’exploitation
Impôts, taxes
95 402 054,70 101 689 288,36 6,59 77602200,79 -23,68
et
versements assimilés
Charges de personnel 1 439 806 562,67 1 584 579 284,29 10,05 1656834451 4,36
64
EXCEDENT BRUT
230 057 802,79 266 963 613,76 16,04 152255500,6 -42,96
D'EXPLOITATION
(EBE)
Dotations aux
amortissements 266 167 324,40 272 860 382,85 2,51 390123035,9 42,97
et provisions
Reprises
d’amortissements
187 262 734,01 362 848 153,22 93,76 304281561,9 -16,14
et provisions
d’exploitation
Autres produits 147 182 948,42 109 078 506,59 -25,88 67046293,43 -38,53
Autres charges 230 435 480,68 415 443 656,62 80,28 494126951,4 18,93
RESULTAT
D’EXPLOITATION 67900680,14 50 586 234,10 -25,49 -360666631,4 -812,97
(REX)
REX 67 900 680,14 50 586 234,10 -25,49 -360666631,4 -812,97
produits financiers 24 465 531,72 21 389 116,09 -12,57 34130064,48 59,56
charges financières 33 153 755,02 41 536 193,68 25,28 49217905,09 18,49

RESULTAT COURANT
59 212 456,84 30 439 156,51 -48,59 -375754472 -1334,44
AVANT
IMPÔT
Impôts différés
-1 483 818,72 -5 383 016,67 262,78 -112558977,8 1991,00
(variation)
RESULTAT
60 696 275,56 35 822 173,18 -40,98 -263195494,2 -834,72
COURANT
Résultat exceptionnel 0 0 0 0 0
Participation des
0 0 0 0 0
salariés
Impôts sur les
0 0 0 0 0
bénéfices
65
Résultat de
60 696 275,56 35 822 173,18 -40,98 -263 19494,16 -834,72
l'exercice
Source: élaboré à partir des états financiers 2012/2014.
1-2-2- L’analyse des soldes intermédiaires de gestion

L’analyse des principaux agrégats du tableau des SIG est comme suit :
- La valeur ajoutée
Nous constatons que la Valeur Ajoutée créée par l’ENIEM sur les deux années 2012 et 2013,
traduit la très bonne intégration de l’entreprise dans son secteur d’activité , cette valeur a permis
la couverture de la totalité des frais de personnel et des impôts et taxes, ce qui a donné lieu à un
Excédent Brut d’Exploitation (EBE) positif, qui a permis, aussi, de couvrir les frais divers et les
dotations aux amortissements durant cette période.
Alors qu’en 2014 la VA a connus une baisse remarquable de -3,40 %, cette baisse s’explique
notamment par le recul des ventes de l’ordre de -13,81%.
La répartition de la valeur ajoutée pour les trois exercices est donnée dans le tableau ci-après :
Tableau N°23 : Répartition de la valeur ajoutée
Désignation formule 2012 2013 2014

Partage de la valeur Charges de 81,56 81,12 87,81
personnel
X100
ajoutée (facteur travail) Valeur ajoutée
Partage de valeur ajoutée Excedent brut d′exploitation Valeur 13,03 13,66 8,06
X100
(facteur Capital) ajouté
Partage de la valeur impôts et taxes 5,40 5,20 4,11

Valeur ajoutée X 100
ajoutée (impôts et taxes)
Source : élaboré à partir des états financiers 2012-2013-2014.

Graphe N°03 : Répartition de la VA en 2014
Répartition de la valeur ajoutée en 2014
CP
Impôts et taxes EBE
66
Source : nous même à partir des données du tableau ci-dessus.
Nous constatons que la valeur ajoutée créée par l’ENIEM sur la période considérée a
permis la couverture de la totalité des frais de personnel et les impôts et taxes, ce qui a donné lieu
à un EBE positif.
On constate aussi que les frais de personnel absorbent plus de 80% de la VA.
Il y a lieu de noter que l’entreprise a procédé à une augmentation de salaire de 3.800 DA par
travailleur (avec effet rétroactif au 1 er janvier 2014). Il est à faire observer que cette augmentation
salariale a généré une hausse des frais de personnel de l’ordre de 202 Millions DA, sans compter
l’effet direct sur les primes de départs qui ont augmenté en conséquence. Ceci a contribué
fondamentalement au déséquilibre du résultat de l’exercice.
- L’excèdent brut d’exploitation
L’EBE de l’entreprise affiche une augmentation de 16,04% en 2013 par rapport à 2012, Cette
évolution s’explique par la croissance de la valeur ajoutée de l’entreprise. Cela veut dire que
l’ENIEM assure sa performance économique.
En2014 l’excédent brut d’exploitation a chuté de -42,96%.Cette variation s’explique
principalement par la diminution de la valeur ajoutée et l’augmentation des charges du personnel
+4,36%.
- Le résultat d’exploitation
Le résultat d’exploitation a marqué une diminution continue durant les trois exercices, il a
enregistré une baisse de -25,49 % en 2013 par rapport à 2012. Cette baisse continue pour devenir
négative et atteindre -812,97% en 2014. Cela revient au fait que l’entreprise a enregistré une
diminution de l’EBE (-26,82%) et une augmentation des dotations aux amortissements de 40%.
- Le résultat net
Le résultat net de l’entreprise ne cesse pas de baisser d’un exercice à un autre, de 2012 à 2013
il a subis une baisse de -40,98% mais reste toujours positif. Entre 2013 et 2014 le résultat est
devenu négatif où sa diminution atteint -834,72%. Cette baisse est toutefois atténuée par le
résultat opérationnel qui été très faible cumulé à un résultat financier et une variation des impôts
différés qui ont été négatifs.
67
1-2-3- Le tableau de calcul de la CAF

Tableau N°24 : Tableau de calcul de la CAF
U= MGA
Années 2012 2013 2014

Résultat net 60696275.56 35822173.18 -263 195 494,16
+Dotation aux amortissements,
266167324.40 272860382.85 390123035.86
dépréciation et, provisions
-Reprise sur amortissements,
187262734.01 362848153.22 304281561.88
dépréciation
+Valeur comptable des éléments
0 0 0
d’actif cédés
-produits des cessions
0 0 0
d’éléments d’actif immobilisées
-quotte part des subventions
d’investissement virées au
0 0 0
résultat de
l’exercice
=CAF 139600866 -54165597,2 -177354020,2
Source: élaboré à partir des états financiers 2012-2013-2014.

Durant l’année 2012 grâce au résultat net qui était positif, l’entreprise réalise une CAF qui
exprime l’aptitude de l’entreprise à financer elle-même ses besoins de financement,
contrairement à l’année 2013 où le résultat net a marqué une forte diminution plus
l’augmentation des charges d’amortissement ont donné une CAF négative. Pour l’exercice 2014
l’ENIEM n’a pas dégagé des ressources de financement, ce qui signifie que non seulement aucun
surplus financier n’est dégagé par l’entreprise pour financer l’actif, mais au contraire celle-ci fait
appel à des ressources externes pour parachever le financement.
1-2-4- Le calcul de l’autofinancement (AF)
Autofinancement =CAF – Dividendes
L’ENIEM est une société par action étatique qui ne distribue pas des dividendes, donc :
Autofinancement =CAF
68
Tableau N° 25: Tableau de calcul de L’AF
U= MGA

CAF 139600866 -54165597.2 -177354020.2
Dividendes 0,00 0,00 0,00
AF 139600866 -54165597.2 -177354020.2

L’ENIEM a assuré son autofinancement uniquement en 2012 grâce au résultat net obtenu.
Nous rappelons que l’ENIEM a dégagé une CAF négative en 2013 et un résultat négatif en 2014 ce
que ne permet pas à l’entreprise de réaliser un autofinancement.
Section 2: L’étude de la structure financière et de la rentabilité de l’ENIEM

L'analyse de la structure financière et des équilibres financiers permettent de porter un
premier jugement sur la rentabilité, la liquidité et la solvabilité de l'entreprise.
2-1- L’étude de la structure financière de l’ENIEM

L’étude de la structure financière de l’ENIEM se base sur la présentation et l’analyse des
principaux postes de bilan.
2-1-1- Le bilan financier de l’ENIEM pour les années 2012,2013 et 2014
Nous allons tout d’abord procéder à la présentation des bilans financiers condensés, suivi
de leurs représentations graphiques pour finir avec l’analyse des principales rubriques du bilan.
69
2-1-1-1- La présentation des bilans financiers condensés ENIEM (2012/2014) : partie actif
Tableau N°26 : présentation de l’actif des bilans2012-2013-2014
U= MGA

Actif Montants % Montants % Montants %
9435805594 57,57 9386044005 57,93 9352451536.07 57,39

Valeur
immobilisée
Valeur
4842828301 29,55 4966016551 30,65 5163562851.74 31,69
d'exploitation
Valeur 1539633916.17 9,44
réalisable 1465939714 8,94 1610872807 9,94
Valeur 238138726.61 1,46

disponible 643 719 513,66 3,92 238020775,30 1,46
Total 16 388 293 122,57 100 16200954138 100 16293787030,59 100
Source: élaboré d’après les bilans financiers (2012, 2013, 2014)
Graphe N° 04 : Evolution des emplois des bilans financiers 2012/2014
Evolution des emplois des bilans financiers 2012/2014

70,00
60,00
50,00
40,00
Emplois en
30,00 VI VE VR
20,00 VD
10,00
0,00
2012 2013 2014

Années
70
- Les valeurs immobilisées (VI)

La lecture du bilan pour les trois années, nous a permis de constater que la part des
immobilisations dans l’actif de l’entreprise, prend un pourcentage très significatif par rapport à
l’actif total, soit 57% pour les trois exercices, ce qui est normal pour toute entreprise à caractère
industriel où les équipements et les machines prennent une part très importante dans le capital de
l’entreprise.
- Les valeurs d’exploitation (VE)
Les valeurs d’exploitation prennent une part considérable dans l’actif du bilan, soit 29,55%
pour 2012, 30,58% pour 2013 et 31,69 % en 2014, soit une légère hausse par rapport à l’exercice
2013, qui est due essentiellement à une augmentation des stocks de produits finis, ceci revient au
fait que l’entreprise ne dispose pas d’un bon réseau de distribution qui lui permettra d’épuiser à
temps ses produits fabriqués.
- Les valeurs réalisables (VR)
Les valeurs réalisables de l’entreprise sont stables sur la période, soit 8,94 % en 2012, 9,92%
en 2013 et 9,44% en 2014. Une légère augmentation des créances est constatée pour l’année 2013
par rapport à 2012.
Globalement, ces créances sont détenues essentiellement sur les entreprises et organismes
publics ainsi que sur les œuvres sociales (soit 60%), et sont matérialisées par des conventions où
les modalités de paiement négociées garantissent un paiement selon les échéanciers
préalablement convenus.
- Les valeurs disponibles (VD)
On remarque que les valeurs disponibles durant l’exercice 2012 sont de 3,92%, pour les deux
exercices 2013 et 2014 restent stables soit 1,46 %.
On remarque que les VD sont inférieures à 5% ce qui signifie que l’entreprise gère ses liquidités
d’une manière rationnelle.
71
2-1-1-2- La présentation des bilans financiers condensés ENIEM (2012/2014) : partie passif
Tableau N° 27: Présentation de passif des bilans 2012-2013-2014
U= MGA

Passif Montants % Montants % Montants %
Fonds propres 13621271131 83,11 13669346281 84,37 13352267843,84 81,94
DLMT 1 666 717 223,81 10,17 1358926881 8,38 1409850228,14 8,65
DCT 1100304768 6,71 1172680976 7,23 1531668958,61 9,40
Total 16 388 293 122,57 100 16200954138 100 16293787030,59 100
Source: élaboré d’après les bilans financiers (2012, 2013, 2014)
Graphe N° 05: Evolution des ressources des bilans financiers 2012/2014
Evolution des ressources des bilans financiers 2012/2014

90
80
70
Ressources en
60
50
40 FP
30 DLMT DCT
20
10
0
2012 2013 2014
Années
- Les fonds propres (FP)

L’entreprise ENIEM détient des fonds propres positifs qui représentent 83,11% en 2012,
84% en 2013 et 81,94% en2014 de la totalité des ressources, ce qui implique que l’entreprise jouie
d’une autonomie financière, d’une capacité d’emprunt qui rassure, aussi elle ne fait pas
excessivement recours à la dette pour financer son activité d’exploitation.
L’assainissement financier dont a bénéficié l’entreprise en 2009, lui a permis de
reconstituer ses fonds propres et de rétablir la structure financière.
72
- Les dettes à long et à moyen terme (DLMT)
Le pourcentage des DLMT de l’entreprise est très minime : 10,17% en 2012, 8,35% en 2013et
8,65% en 2014, ce qui signifie que l’entreprise ne recours pas excessivement à l’emprunt pour
investir.
- Les dettes à court terme (DCT)

Elles représentent un taux faible qui est de 6,71% en 2012, 7,23% en 2013 et 9,40% en 2014.
Une légère hausse est constatée durant l’année 2014, qui est due essentiellement à un
découvert mobilisable de 650 Millions de MGA auprès de la BEA.
2-1-2- Analyse de l’équilibre financier de l’ENIEM

Cela revient à l’analyse de l’équilibre financier à long terme (le FR), à court terme (le BFR)
et immédiat (la TN).
2-1-2-1- Analyse de l’équilibre financier à long terme (FR): ENIEM (2012-2013-2014)
Tableau N°28 : calcul du fonds de roulement
U= MGA
Désignations Formules 2012 2013 2014

Fonds de FR=FP+DLMT-VI 5852182761 5642229157 5409666536
roulement FR=VE+VR+VD-DCT 5852182761 5642229157 5409666536
Fonds de
roulement FRP=FP-VI 4185465537 4283302276 3999816308
propre
D’après les résultats obtenus, on remarque que les fonds de roulement sont positifs durant
les trois années. Cela signifie qu’il existe un équilibre financier à long terme pour les trois périodes.
L’entreprise a dégagé un fonds de roulement propre positif grâce à l’augmentation des fonds
propres après l’assainissement.
73
2-1-2-2- Analyse de l’équilibre financier à court terme (BFR) et la trésorerie nette

(TN) : ENIEM (2012-2013-2014)
Tableau N° 29: calcul du BFR et de TN
U= MGA
Désignation Formule 2012 2013 2014

Besoin en fonds de
BFR=Actif circulant-DCT 5208463247 5404208382 5171527809
roulement
Trésorerie nette TN  FRN BFR 643719514 238020775 238138727
Source: élaboré à partir des états financiers 2012-2013-

2014. Sachant que : L’actif circulant = VE + VR
On constate que le besoin en fond de roulement durant les trois exercices est positif et
très important, cela signifie qu’une partie de l’actif circulant n’est pas couverte par le passif
circulant : Une augmentation du BFR est marquée de l’année 2012 à 2013.Cela est dû
principalement à l’augmentation des valeurs d’exploitation représentées par les stocks et la
diminution des dettes à court terme.
Durant les trois exercices 2012, 2013 et 2014, l’ENIEM a enregistré une trésorerie nette
positive, ce qui indique que l’entreprise assure un équilibre financier immédiat, c'est à dire qu’elle
peut exploiter toute opportunité qui se présente sur le marché.
2-1-3- Analyse par les ratios
Tableau N°30 : Ratios de rotation
Désignation Formule 2012 2013 2014
Crédit clients Créances clients 49,08 50,41 49,75

CATTC 365
Crédit Dettes fourniseurs

d′exploitation 50,67 45,16 48,85
fournisseurs Achats TTC 365
Stock moyen
Vitesse de des matieres premières 140 141 151
Matières et fournitures consommées 365
rotation
Stock moyen
des produits finis 142 140 194
des stocks CAHT 365
74
Source : élaboré à partir des états financiers 2012-2013-2014.

- Les matières premières
Le caractère saisonnier de l’activité rend l’interprétation de ce ratio très délicate, on
constate un gonflement des stocks lors des approvisionnements qui s’effectuent pour tout
l’exercice. L’éloignement des sources d’approvisionnement (matières premières importées), oblige
à prévoir des stocks de sécurité pour éviter les arrêts de production. Ce sont les données
influentes qui rendent la rotation des stocks très lente.
- Les produits finis
Le délai d’écoulement de produit finis est de 142 jours pour l’année 2012, 140 pour l’année
2013 et 194 jours pour l’année 2014, soit 6 mois. Un délai qui ne peut être jugé que long. Cela
indique qu’il existe des anomalies dans le système de gestion des stocks.
Ce qui est due au manque dans le réseau de distribution des ventes.
- Le crédit clients
Le délai moyen des encaissements client est de 50 jours. En réalité le délai moyen est très
important cela est dû aux :
- Orientation vers un type de clientèle exigeant des délais plus long (organisme publics,
œuvres sociales…), et la difficulté de trésorerie de certains d’entre eux ne parvenant pas à
honorer leurs échéances ;
- Pratique commerciales tendant à accorder des délais de paiement supplémentaires à la
clientèle pour accroitre le chiffre d’affaires.
- Le crédit fournisseurs
Le délai moyen des paiements des fournisseurs est inferieurs au délai de recouvrement de
la créance, ce qui cause l’assèchement de la trésorerie et met l’entreprise dans l’obligation de
recherche des fonds pour se financer.
75
Tableau N°31 : Principaux ratios de structure financière
Désignation formule 2012 2013 2014

Financement structurel Capitaux permanents 1,62 1,60 1,57
Valeurs immobilisées 1
Financement propre Capitaux propres
0,89 0,90 0,90
Capitaux permanents
Couverture de l’actif circulant par le Fonds de roulement net global
Actif circulant 0,92 0,85 0,80
FRNG
Autonomie financière Capitaux propres

4,92 5,39 5,53
Total des dettes
Capacité de remboursement Dettes à long terme
4
Capacité d′autofinancement 11,93 -25,08 -7,94

Durant toute la période étudiée, le ratio de financement structurel est supérieur à 1, ce qui
signifie que l’entreprise finance par les ressources stables ses emplois fixes.
La part de financement propre de l’entreprise dans ses ressources permanentes reste stable
durant les trois ans étudiés.
La part du fonds de roulement net global qui finance l’actif circulant est presque la même
durant les trois exercices étudiés.
Pour l’année 2012, l’entreprise a la capacité à s’endetter, mais en 2013 et 2014 on a constaté une
incapacité.
2-1-4- L’analyse de la variation de la trésorerie
Tableau N° 32: Variation de la trésorerie
U= DA

Flux de trésorerie net provenant des activités
-185972903 -82740419,6 1214927486,82
opérationnelles(A)
flux de trésorerie net provenant des activités
-24396369,4 -18020724,2 -90523698,12
d'investissements(B)
Flux de trésorerie net provenant des activités de
293877977,83 -304937595 -914603932,88
financements(C)
Variation de la trésorerie de la période = (A+B+C) 83508704,99 -405698738 209799855,82
La variation de la trésorerie pour les années 2012 et 2014 montre la capacité financière de
86
l’entreprise, et son aptitude à générer et à gérer la trésorerie. Contrairement à l’année 2013 où
l’ENIEM a réalisé durant le financement de ses activités courantes, des décaissements plus que des
encaissements.
On constate que les flux de trésorerie net provenant des activités d’investissement sont
négatifs, cela revient au fait que l’entreprise a acquis des immobilisations durant les trois exercices
comptables, à l’occasion de sa préparation pour le lancement de son nouveau investissement.
En plus du recul des ventes, la trésorerie a été fortement grevée par des décaissements importants
liés aux indemnités de départs en retraite comme effet direct de l’augmentation salariale.
2-2- L’analyse de la rentabilité et de l’endettement de l’ENIEM

Cette analyse nous permettra d’apprécier le degré de rentabilité relative à cette
entreprise ainsi que le poids de son endettement.
2-2-1- L’analyse de la profitabilité
On distingue la profitabilité financière et la profitabilité économique.
2-2-1-1- La profitabilité financière
Tableau N°33 : Ratios de profitabilité financière
Ratio Mode de calcul 2012 2013 2014

Résultat courant
0,01 0,004 -0,07
CA
Taux de profitabilité financière
Résultat Net
0,01 0,006 -0,05
CA
L’analyse de ces ratios montre que la profitabilité financière de l’ENIEM est positive durant
les exercices 2012 et 2013 mais elle devient négative en 2014, car durant cette année l’entreprise
a dégagé un résultat négatif.
2-2-1-2- La profitabilité économique
Tableau N° 34: Ratios de profitabilité économique

EBE
Taux de marge brute 0,04 0,04 0,03
CA
RE
Taux de marge nette 0,01 0,008 -0,07
CA
Le taux de marge brute est positif, cela implique que l’entreprise est capable de générer
une rentabilité à partir de son chiffre d’affaires.
86
Le ratio de taux de marge nette qui exprime la profitabilité économique est négatif en
2014 (-7%). Cela revient principalement au fait que le résultat d’exploitation est négatif sur cet
exercice.
2-2-2- L’analyse de la rentabilité
La rentabilité exprime le rapport entre les moyens mis en œuvre et le résultat obtenu.
Dans le cadre de notre étude, nous allons utiliser les ratios de rentabilité d’exploitation, de
rentabilité économique et de rentabilité financière.
La rentabilité d’exploitation exprime la marge dégagée par les activités d’exploitation.
La rentabilité économique mesure l’efficacité des moyens économiques c.-à-d l’outil de
production.
Elle exprime la performance de l’exploitation et permet des comparaisons dans le temps et dans
l’espace.
La rentabilité financière est celle qui apprécie l’utilisation de l’apport des actionnaires.
Tableau N°35 : Ratios de rentabilité d’exploitation, économique et financière
Type de Ratio Mode de calcul 2012 2013 2014

rentabilité
Rentabilité Rentabilité globale CAF 0,02 -0,008 -0,03
d'exploitation d'exploitation Production
Rentabilité Taux de rentabilité RE

0,004 0,01 -0,02
économique économique Ressources stables
Taux de rentabilité RN
financière générale Capitaux propres 0,004 0,02 -0,01
Rentabilité
Taux de rentabilité des
financière Résultat courant avant impôt
capitaux propres
hors 0,004 0,02 -0,02
Capitaux propres
activités exceptionnelles
Source: élaboré à partir des états financiers 2012-2013-

2014. Sachant que : RS = ressources stables= CP+ DLMT
Ces indicateurs résument en quelques sortes les résultats de l’analyse de l’ENIEM.
Les ratios de rentabilité d’exploitation sont positifs uniquement en 2012. Cette rentabilité se
trouve à un niveau inquiétant en 2013 et 2014 car elle est devenue négative à cause de la CAF
négative.
La rentabilité économique et financière de l’ENIEM sont toutes les deux en hausse en 2013.
Cependant la dégradation de la situation en 2014 les a affectés.
86
La baisse du résultat d’exploitation en 2014 a entraîné une chute de la valeur des ratios de
rentabilité économique par rapport à 2013.
La rentabilité financière qui avait plus que doublé en 2013 à cause d’un résultat exceptionnel
important a chuté pour se retrouver négative.
Donc, la rentabilité totale de l’entreprise par rapport à son activité est vérifiée uniquement en
2012contrairement à 2014 où la rentabilité de l’ENIEM a connu des défauts dont les causes ont été
passées en revue dans les analyses précédentes : ralentissement de l’activité, charges de
personnel et charges financières élevées.
2-2-3- L’analyse de l’endettement
Nous voulons par cette étude d’analyser l’endettement de l’ENIEM sur le court terme (la liquidité)
ainsi que sur le long terme (la solvabilité).
2-2-3-1- L’analyse de l’endettement à court terme : la liquidité
Tableau N°36 : Ratios de liquidité

DCT
Liquidité générale 24,07 22,81 -8,63
CAF
(créances + disponibilités)
Liquidité restreinte 1,91 1,57 1,5
DCT
Disponibilités
Liquidité immédiate 0,58 0,2 0,15
DCT
En analysant les ratios de liquidité on peut constater que l’entreprise peut honorer ses
échéances sans procéder à la vente de ses stocks.
Les ratios de liquidité générale sont vraiment élevés en 2012 et 2013, soit 24,07 et 22,81
respectivement. Donc l’entreprise est capable de rembourser ses dettes à court terme avec ses
actifs de même échéance, contrairement à l’exercice 2014.
Les ratios de liquidité restreinte sont supérieurs à la norme 1 dans les trois exercices, ceci veut dire
que l’entreprise est capable de couvrir la totalité de ses dettes à court terme grâce à ses valeurs
réalisables et disponibles.
La valeur faible des ratios de liquidité immédiate (0,58, 0,2, 0,15) montre que l’entreprise ne peut
pas faire face à ses dettes à court terme avec ses disponibilités.
2-2-3-2- Analyse de l’endettement à long terme : la solvabilité
Tableau N°37 : Ratios de solvabilité
86
Total actif
Solvabilité générale 5,92 8,84 5,53
(DLMT + DCT)
Capitaux propres
Autonomie financière 0,83 0.84 0,81
Total passif

L’analyse des ratios de solvabilité générale montre que l’entreprise est solvable à long
terme, cela signifie qu’elle est capable de payer ses dettes en utilisant l’ensemble de l’actif en cas
d’arrêt d’activité.
Le ratio d’autonomie financière montre que la part des fonds propres est large dans le passif de
l’entreprise pour les trois exercices (dépasse 80%).
2-2-3-3- Analyse de la rentabilité et de l’endettement à long terme : l’effet de levier
L’effet de levier nous permettra de mesurer l’impact de l’endettement, il est donné par la relation
existante entre les fonctions de rentabilité financière.
Tableau N°38: Décomposition de la rentabilité financière

RE
Rentabilité économique (1) 0,004 0,003 -0,02
Total actif
RN
Incidence financière (2) 0,89 0,70 0,72
RE
Capitaux propres
Levier financier (3) 0,83 0, 84 0,81
Total passif
Rentabilité financière 1x2x3 0,003 0,001 -0,01
Impact de l'endettement Levier X incidence 0,74 0,59 0,59

On remarque que l’effet de levier est positif sur les trois exercices, et joue donc
favorablement toute la période d’étude. En effet une évaluation du niveau de l’endettement croit
la rentabilité des capitaux propres.
Section 3 : Les recommandations

La finalité ultime du diagnostic financier est de proposer aux dirigeants d’entreprise un
ensemble d’orientations. La mise en œuvre efficace de ses dernières suppose pour l’entreprise :
- De capitaliser ses forces et saisir les opportunités qu’offre son environnement ;
- De remédier à ses faiblesses et faire face aux menaces présentées dans cet environnement.
3-1- Les points forts et les opportunités

L’entreprise possède des points forts et bénéficie de certaines opportunités offerte par son
86
environnement externe.
3-1-1- Les forces de l'ENIEM

- Une bonne organisation de l’entreprise qui permet de définir clairement les responsabilités.
Cette grande traçabilité permet de remonter les niveaux hiérarchiques d’où une procuration d’un
meilleur contrôle ;
- Des produits conformes aux normes internationales en termes de qualité ;
- L’entreprise dispose d’un portefeuille de produits assez varié et des gammes de produits
étendues avec un rapport qualité/ prix favorable ;
- Lancement dans la fabrication de nouveau modèle des produits à moindre coût et avec plus
de qualité à l’occasion du nouvel investissement;
- L’ENIEM a un système de contrôle de gestion efficace par la disposition des outils de
contrôle, qui lui permettent un suivi continu pour pouvoir agir rapidement en cas de problème par
des actions corrective ;
- Un capital humain important et une formation de personnel assurée ;
- Les services après ventes sont assurés sur le territoire national ;
- Structure financière à long terme bonne ;
- Fonds propres abondants ;
- L’entreprise jouit de l’autonomie financière ;
- Elle a une capacité d’endettement;
- Une entreprise solvable ;
- Un équilibre à long terme et immédiat assuré durant la période étudiée ce qui lui permet
de profiter pleinement des opportunités qui se présente sur le marché;
- L’entreprise gère bien ses liquidités.
3-1-2- Les opportunités
- La situation géographique stratégique de l’ENIEM lui permet de bénéficier de plusieurs
avantages en infrastructure notamment la route nationale N°12 ;
- La notoriété de la marque de l’ENIEM et la qualité des produits reconnue par les
consommateurs nationaux constitue un atout pour l’entreprise ;
- Diversification des fournisseurs lui garanti une source des matières premières avec des prix
d’acquisition négociables d’une part, et d’assurer la continuité de son activité à tout
moment d’autre part.
3-2- Les points faibles et les menaces

Notre analyse nous a permis de détecter les faiblesses de l’entreprise ainsi que les menaces
auxquelles elle s’est confrontée.
86
3-2-1- Les faiblesses de l’ENIEM
- Le taux d’absentéisme en augmentation influence négativement sur le rendement de
l’entreprise puisque la production de l’ENIEM se réalise en chaine de production ;
- La dépendance de l’entreprise des fournisseurs étrangers ;
- Production non étudiée;
- Ralentissement des ventes notamment les produits froids ;
- La masse salariale est trop importante, elle absorbe plus de 80% de la valeur ajoutée ;
- Des stocks des matières premières et produits finis relativement élevés ;
- Non maitrise des charges qui influence négativement sur la capacité d’autofinancement
de l’ENIEM et sa rentabilité;
- Croissance du BFR;
- L’insuffisante rigueur dans les paiements des clients et leurs poids dans les créances
témoignent d’un système de crédit clients trop souple. En revanche le crédit fournisseurs
est plutôt rigide ;
- Les pannes d’équipements répétitives conduisent à des ruptures de stock au moment de la
forte demande (cuisinières) ;
- Manque de réseau de distribution qui engendre l’augmentation de stocks des produits finis ;
3-2-2- Les menaces
- L’entreprise est confrontée à une forte concurrence notamment les produits froids ;
- L’absence des exportations des produits de l’ENIEM engendre le manque de devise, alors
qu’elle importe ses principales matières premières.
3-3- Les recommandations

Pour conclure notre analyse sure la santé financière de l’entreprise, il est important de
dégager quelques axes de réflexion que nous avons classés ci-dessous par ordre de priorité.
D’un point de vue stratégique, l’ENIEM doit adopter une politique commerciale vigoureuse,
qui lui permettra d’avoir une performance commerciale. Cette dernière consiste à s’imposer dans
un environnement concurrentiel, afin d’enregistrer une progression du niveau des ventes (chiffre
d’affaires), pour conquérir des parts de marché importantes et de renforcer sa position
concurrentielle, et ce se vérifiera par :
- L’accroissement du degré de satisfaction client ;

- L'étude de la concurrence ;
- L’élargissement de la publicité et du politique marketing ;
- L’entreprise doit étendre son réseau de distribution sur tout le territoire national et
exploiter de nouveaux sentiers ;
86
- L’accélération des projets de rénovation des ateliers de production est une action
primordiale, pour faire face à une concurrence accrue et un environnement économique
instable ;
La spécialisation dans la production des articles commercialisables au détriment des autres est
une action envisageable, afin d’éviter les coûts de stockage et réduire les délais d’écoulement des
produits.
Visant l’amélioration de la rentabilité d’exploitation de l’entreprise, l’action devra se porter
sur :
- la surveillance et l’examen des frais de personnel ;
- l’amélioration de réseau de distribution et ce, après une maitrise des coûts de production
qui s’avèrent très élevés et une amélioration dans le design.
Une entreprise qui veut améliorer ses capacités managériales ne doit pas marginaliser la
formation de son encadrement, et ce, pour être en diapason de ce qui se fait dans son
environnement immédiat.
Pour avoir un bon ajustement entre les créances clients et les crédits fournisseurs,
l’entreprise est tenue dans l’immédiat de :
- formuler sa demande de règlement rapide à ses clients, afin de réduire ses créances dont
la probabilité de règlement est insignifiante pour des raisons de pratique commerciales peu
rigoureuses
- négociant des délais de paiements plus longs auprès de ses fournisseurs, de sorte à ce
qu’ils dépassent les délais de paiements accordés aux clients ;
- revoir son système de crédits clients et ses modalités de paiements qui sont trop souples.
Elle doit exiger une certaine rigueur dans les paiements de la part de ses clients et supprimer
certaines lignes de crédits pour les plus douteux parmi eux.
L’ENIEM doit aussi poursuivre l’important effort d’investissement entamé en 2014 pour
retrouver assez rapidement un outil de production de qualité.
Vu la part importante des frais de personnel, l’entreprise doit impérativement réduire sa
masse salariale qui absorbe la valeur ajoutée et pèse lourdement sur le résultat en menant une
double action qui consistera à:
- Pour la masse salariale :
- Recours à la main d’œuvre moins chère ;
- Réduire les salaires mais uniquement ceux des cadres dirigeants et du personnel
administratif, étant donné qu’ils sont les personnes les mieux payées et les moins
productives dans l’entreprise ;
86
- Fractionner les salaires des ouvriers en partie fixe et partie variable. Cette dernière sera
liée à leur performance de production et leur présence, ceci contribuera à les motiver.
- Pour les effectifs:
- Compression d’effectifs ;
- Geler toute embauche : l’entreprise ne doit actuellement ni recruter, ni remplacer les
départ volontaires et à la retraite.
Afin de réduire ses charges, l’entreprise doit revoir ses canaux de distribution en réduisant
les intermédiaires, en vue de réduire au maximum le prélèvement de marge de distribution.
L’entreprise doit center sa production sur les produits les plus porteurs.
Conclusion
En conclusion de ce chapitre portant sur le diagnostic financier d’une entreprise, nous
pouvons dire que du 2012 à 2013 l’ENIEM grâce au rachat de ses dettes par l’Etat (2009) a pu
réaliser une performance financière, mais en 2014 sa performance est devenue très faible, ce qui
est normale puisque cette entreprise est au début de la mise en œuvre de son nouvel
investissement dont ses fruits vont commencer à être produis à partir du mois d’avril 2016.
Après avoir fait le tour du cadre théorique du diagnostic financier d’une entreprise dans la
première partie , nous avons procédé en seconde partie, à la mise en œuvre de ce diagnostic, en
prenant le cas de l’ENIEM, cela par :
 La prise de connaissance de cette entreprise et de ses caractéristiques et celle de son

activité ;
 Comme nous avons essayé d’effectuer une analyse, qui a porté sur l’évolution des
indicateurs de l’activité, de l’exploitation de l’entreprise et sa performance financière pour la
période allant de 2012 à 2014
 La formulation des conclusions sur sa sente financière et donner des orientations,
permettant aux dirigeants d’apporter des solutions adéquate à fin d’améliorer les performances et
la rentabilité de cette entreprise.
86
Conclusion générale
Avant de conclure notre travail et de synthétiser les résultats aux quels a abouti notre
recherche, il nous paraît nécessaire de faire un rappel de la démarche méthodologique adoptée.
Tout d’abord, on a exposé en quoi consiste le diagnostic financier et comment il est effectué.
Ce point nous a permis de donner une notion claire sur le diagnostic financier, de connaitre ses
principaux objectifs, sa méthodologie et les différentes sources d’information.
Nous avons constaté donc que le diagnostic financier commence par la collecte des
informations concernant l’environnement externe de l’entreprise à diagnostiquer, ainsi que de
recueillir des données comptables, sur lesquels portera l’analyse.
Par la suite, nous avons présenté le contenu de ce diagnostic, en nous basant sur les
indicateurs financiers aux quels s’intéressent les dirigeants et/ou les analystes financiers.
Ces indicateurs permettent globalement, d’associer la performance économique et financière
dans un cadre synthétique, ils constituent un point de départ pour la compréhension de la
situation financière et la formulation d’une réflexion de gestion.
Ces points constituent le cadre théorique de notre travail de recherche.
Dans la partie pratique, on a essayé d’appliquer les connaissances acquises dans le cadre
théorique, par la mise en œuvre d’un diagnostic financier pour l’entreprise nationale des
industries de l’électroménager (ENIEM).
L’objectif général de notre étude est de mesurer la performance de l’entreprise, pour
vérifier si celle-ci détient une bonne structure financière lui permettant d’avoir une solvabilité, une
profitabilité et une rentabilité satisfaisantes.
Pour atteindre cet objectif, nous nous somme servis d’une part, des données secondaires issues
des rapports annuels tels que : le bilan, le compte de résultat et d’autre part, des données
primaires recueillies à travers des entretiens avec les personnes ressources de l’entreprise. Nous
avons procédé à une modeste analyse, portant sur l’évolution des indicateurs d’activité de
l’entreprise et sa performance financière pour la période allant de 2012 à 2014, afin d’en tirer des
conclusions concernant la situation financière actuelle de cette entreprise.
Cela nous a permis de déceler les opportunités et les menaces présentes dans son
secteur d’activité (secteur de l’électroménager).
Ce diagnostic a conduit également à la détermination des forces et faiblesses de l’entreprise.
Quant à la vérification des hypothèses précitées dans l’introduction générale, il faut
signaler que l’activité de l’ENIEM durant l’année 2014 a connu un recul mais qui est jugé normal,
car elle est au début d’une période de lancement d’un nouvel investissement.
87
L’activité de l’exercice a été réalisée dans un contexte contraignant qui a influé négativement sur
l’activité industrielle et commerciale, ainsi que sur la rentabilité de l’entreprise d’une manière
globale. Le bilan de l’activité 2014, analysé à travers les différents paramètres, donne des résultats
plutôt acceptables au regard surtout des contraintes environnementales liées à l’évolution du secteur
de l’électroménager, à savoir un marché innovant et actif auxquelles l’entreprise est tenue de
s’adapter pour assurer sa pérennité.
Quant à la rentabilité de l’entreprise, et malgré que les CA réalisés durant la période ont
témoigné que l’activité de l’ENIEM est en baisse, mais cette entreprise a pu générer une valeur
ajoutée importante, lui permettant la couverture de la totalité des frais de personnel et les impôts
et taxes, et de dégager un EBE positif et d’assurer ainsi sa performance et économique. Même en
termes d’exploitation, l’ENIEM détient une bonne rentabilité économique et financière.
D’après ces indicateurs d’activité qui présentent un caractère favorable, nous avons abouti à la
confirmation de la première hypothèse, selon laquelle les résultats réalisés par l’ENIEM sont
satisfaisant pour garantir sa rentabilité et sa croissance.
Concernant la situation financière, l’ENIEM dispose d’une bonne structure financière
puisqu’elle a réalisé un équilibre financier à long terme et à l’immédiat, et jouit d’une autonomie
financière et d’une capacité d’endettement.
En termes de liquidité et de solvabilité, l’ENIEM gère ses liquidités d’une manière rationnelle et
elle ne fait pas excessivement recours à la dette pour financer son activité d’exploitation et
d’investissement.
La variation des flux de trésorerie montre la capacité financière de l’entreprise et son aptitude
à générer et à gérer sa trésorerie.
Un accroissement du BFR est constaté dû au délai de rotation des créances- clients qui est très
long et l’augmentation des stocks des produits finis.
A l’exception de la croissance du BFR, les autres indicateurs de mesure de la structure financière et
les ratios de liquidité et de solvabilité, nous ont permis de confirmer la deuxième hypothèse par
laquelle, la situation financière de l’ENIEM se retrouve dans l’aptitude à maintenir un degré de
liquidité suffisant afin d’assurer en permanence sa solvabilité.
A terme de ces résultats obtenus, nous avons apporté des recommandations
pour accompagner l’ENIEM dans son déploiement.
Le développement à l’étranger reste au cœur de la stratégie des industriels. Puisque
88
l’ENIEM est la première entreprise algérienne entre autre certifiée aux normes internationales,
elle doit améliorer sa capacité à mécaniser et à optimiser la production pour mieux se
développer à l’export et avoir une part de marché à l’étranger.
Cette ouverture vers l’extérieur représentera pour l’ENIEM une opportunité qui lui permettra
d’assoir une stabilité durable dans le futur, étant donné que l’entreprise doit trouver une source
en devises sûre pour lui permettre de couvrir ses dépenses extérieures puisque 80% de ses
matières premières viennent de l’importation.
89
Bibliographie
Bibliographie
I- OUVRAGES
 ALAIN M., (1998), Analyse financière compte et méthode, Dunod, Paris.
 BUISSART C., (2011), Analyse financière, Foucher, Paris.
 CHAMBOST I., CUYAUBERE T., (2006), Gestion financière, Donud, Paris.
 CHARPENTIER P., (2006), Organisation et gestion de l’entreprise, ARMAND COLIN,
France.
 COHEN E., (1991), Gestion financière de l’entreprise et développement financier, EDICEF,
Canada.
 DE LA BRUSLERIE H., (2010), Analyse financière, DUNOD, Paris.
 DORIATH B. et autres, (2010), Comptabilité et gestion des organisations, Dunod, Paris.
 DUCASSE E. et al, (2005), Normes comptables internationales IAS/IFRS, De Boeck,
Bruxelles.
 DUPLAT C., (2004), analyser et maitriser la situation financière de son entreprise, Vuibert,
Paris.
 EVRAERT S., PRAT DIT HAURET C., (2002), Les documents de synthèse : bilan, compte de
résultat, annexe, e-theque, France.
 GRANDGUILLOT B., (2007), Analyse financière, Gualino, Paris.
 GILLET R. et al, (2003), Finance : finance d’entreprise, finance de marché, diagnostic
financier, DALLOZ, Paris.
 HARANGER-GZUTHIER M., HELOU M., (2008), Diagnostic financier, HACHETTE
LIVRE, Paris.
 HOARAU C., (2001), Maitriser le diagnostic financier, Groupe revue fiduciaire, Paris.
 HOARAU C., (2008), Analyse et évaluation financières des entreprises, Vuibert, Paris.
 KHELIFATI N.,(1992), Introduction à l’organisation et au diagnostic d’entreprise, BERTI,
 PCG 2005 édition la librairie saint paul
 Technique de gestion, de Adams leclert ,université de nancy
 Edition, la comptabilité et gestion foucher
II- Dictionnaires
 BURLAUD A., EGLEM J-Y., Mykita. P., (2004), Dictionnaire de gestion, Foucher, Paris.
 HONORE L., ROYER Y., (2003), Dictionnaire de la finance d’entreprise, Belin, Paris.
90
Annexes
Annexes
Annexes I
Etats financiers ENIEM 2012
92
Annexes
Annexes II
93
Annexes
Annexes III
94
Annexes
Annexes IV
Décision portant sur le plan d’assainissemen
95
Listes des tableaux, schémas, figures, graphe
Liste des tableaux, schémas, figures, graphes et annexes
I- Liste des tableaux
Tableau N° Titre Page

01 Le bilan 14
02 Tableau du compte de résultats par fonction 15
03 Tableau du compte de résultat par nature 16
04 Tableau des flux trésorerie 17-
18
05 Tableau des soldes intermédiaires de gestion 27-
28
06 Tableau de calcul de la CAF 29
07 Tableau des ratios d’activité 31
08 Tableau des ratios de rotation 35
09 Tableau des ratios de structure 36
10 Tableau des taux de profitabilité financière 38
11 Tableau des taux de profitabilité économique 39
12 Tableau de ratios de mesure de la rentabilité d’exploitation 40
13 Tableau des ratios de mesure de la rentabilité économique 40
14 Tableau des ratios de mesure de la rentabilité financière 41
15 Tableau des ratios de liquidité 42
16 Tableau des ratios de solvabilité 43
17 Composition du personnel de l’ENIEM/2012-2013-2014 52
18 Différents produits de l’ENIEM par unité 54-
55
19 Estimation approximative de la taille du marché domestique par famille 59
de produits.
20 Evolution des ventes des produits de l’ENIEM en valeur 62
21 Ventes réalisées par rapport aux prévisions 64
22 Tableau des soldes intermédiaires de gestion pour 2012-2013-2014 65-
66
23 Répartition de la valeur ajoutée 67
24 Tableau de calcul de la CAF 69
25 Tableau de calcul de L’AF 70
26 Présentation de l’actif des bilans2012-2013-2014 71
27 Présentation de passif des bilans 2012-2013-2014 73
28 Calcul du fond de roulement 74
29 Calcul du BFR et de TN 75
30 Ratio de rotation 75
31 Principaux ratios de structure financière 77
32 Variation de la trésorerie 77
33 Ratio de profitabilité financière 78
34 Ratio de profitabilité économique 78
35 Ratios de rentabilité d’exploitation économique et financière 79
36 Ratios de liquidité 80
37 Ratios de solvabilité 81
96
38 Décomposition de la rentabilité financière 81
97
II- Liste des schémas
Schéma N° Titre Page

01 Le principe d’analyse de la solvabilité 09
02 Le principe d’analyse des performances 10
03 La différentiation schématique des démarches d’analyse 20
III- Liste des figures
Figures N° Titre page

01 Organigramme de l’ENIEM 51
IV- Liste des graphes
Graphe N° Titre Page

01 Composition du personnel de l’ENIEM par catégories 53
socioprofessionnelles.
02 L’évolution des ventes de l’ENIEM 2012/2014 62
03 Répartition de la VA en 2014 67
04 Evolution des emplois des bilans financiers 2012/2014 71
05 Evolution des ressources des bilans financiers 2012/2014 73
V- Liste des annexes
Annexe N° Titre
I Etats financiers ENIEM 2012
II Etats financiers ENIEM 2013
III Etats financiers ENIEM 2014
IV Décision portant sur le plan d’assainissement financier de l’ENIEM
98
Table des matières
Table des matières
Introduction générale..................................................................................................................1
Partie I : Le cadre théorique du diagnostic financier...................................................................5
Introduction................................................................................................................................5
Chapitre I : Les fondements du diagnostic financier d’une entreprise.........................................6
Introduction....................................................................................................................................... 6
Section 01 : La définition et les objectifs du diagnostic financier.................................................6
1-1- La définition du diagnostic financier.......................................................................................6
1-2- La différence entre diagnostic financier, analyse financière, audit financier........................7
1-2-1- L’audit financier.....................................................................................................................7
1-2-2- L’analyse financière...............................................................................................................8
1-3- Les objectifs du diagnostic financier........................................................................................8
1-3-1- L’appréciation de la solvabilité ou de l’équilibre financier.................................................9
1-3-2- L’appréciation des autres caractéristiques financières......................................................10
1-3-3- L’appréciation des performances financières......................................................................10
1-3-3-1- L’autonomie financière................................................................................................... 11
1-3-3-2- La flexibilité financière......................................................................................................11
1-3-3-3- La prise en compte des atouts et handicaps stratégiques de l'entreprise.....................11
Section 02 : La démarche méthodologique du diagnostic financier.........................................12
2-1- Les qualités d’un bon diagnostic financier........................................................................12
2-2- Les outils du diagnostic financier.......................................................................................13
2-2-1- Le bilan.............................................................................................................................. 13
2-2-1-1- La représentation générale du bilan..................................................................................14
2-2-2- Le tableau des comptes de résultat......................................................................................14
2-2-2-1- La présentation générale des comptes de résultat.......................................................15
2-2-3- Le tableau des flux trésorerie............................................................................................16
2-2-3-1- La présentation générale de tableau des flux trésorerie..............................................17
2-2-4- L’annexe.............................................................................................................................. 18
2-3- La méthodologie du diagnostic financier..........................................................................18
2-3-1- La connaissance générale de l’entreprise et de son environnement..................................19
2-3-2- L’analyse de problème et mise en évidence des principaux thèmes à traiter...................19
2-3-3- L’approfondissement de l’analyse par thèmes...................................................................19
2-3-3-1- La différentiation schématique des démarches d’analyse..................................................19
98
Table des matières
2-3-4- La synthèse des informations et la rédaction du rapport.....................................................20
Section 03 : La collecte d’informations...................................................................................21
3-1- Les sources d’information internes.....................................................................................21

3-1-1- Les documents comptables................................................................................................ 21
3-1-2- Les documents comptables liés à la prévention des difficultés de l’entreprise................21
3-1-2-1- Le tableau de financement................................................................................................21
3-1-2-2- La situation de l’actif réalisable et disponible et du passif exigible....................................21
3-1-2-3- Le compte de résultat prévisionnel...................................................................................22
3-1-2-4- Le plan de financement prévisionnel..............................................................................22
3-1-3- Les données de la comptabilité et du contrôle de gestion................................................22
3-1-4- Les données sociales de l’entreprise.................................................................................22
3-2- Les sources d’information externes...................................................................................22
3-2-1- La presse économique et financière.................................................................................22
3-2-2- La presse professionnelle et des études sectorielles.........................................................22
3-2-3- Les syndicats professionnels..............................................................................................22
3-2-4- Les rapports et autres documents administratifs..............................................................23
3-3- Les autres sources d’information.......................................................................................23
3-3-1- Les visites d’entreprises..................................................................................................... 23
3-3-2- L’entretien...........................................................................................................................23
Conclusion........................................................................................................................................ 24
Chapitre II : Le contenu du diagnostic financier.......................................................................25
Introduction.....................................................................................................................................25
Section01 : L’analyse financière de l’activité et de la performance de l’entreprise...................25
1-1- Les soldes intermédiaires de gestion.................................................................................25
1-1-1- Les différentes rubriques du tableau des soldes intermédiaires de gestion.......................26
1-1-2- La représentation du tableau des soldes intermédiaires de gestion....................................27
1-2- La capacité d’autofinancement (CAF)..............................................................................29
1-2-1- La définition de la capacité d’autofinancement....................................................................29
1-2-2- Les méthodes de calcul de la CAF et de l’autofinancement................................................29
1-2-3- L’autofinancement..............................................................................................................30
1-3- Les ratios d’activité............................................................................................................ 30
Section 02: L’analyse de la structure financière de l’entreprise................................................32
2-1- La structure financière et les grandes masses du bilan.....................................................32

99
Table des matières
2-2- L’équilibre financier.............................................................................................................32
2-2-1- Le fonds de roulement......................................................................................................... 33
2-2-1-1- Le calcul du fonds de roulement net..............................................................................33
2-2-1-2- L’interprétation du FRNG............................................................................................33

2-2-2- Le besoin en fonds de roulement (BFR)...............................................................................33
2-2-2-1- Le calcul du BFR.............................................................................................................. 33
2-2-2-2- L’interprétation du BFR..................................................................................................34
2-2-3- La trésorerie nette(TN)........................................................................................................ 34
2-2-3-1- Le mode de calcul...........................................................................................................34
2-2-3-2- La signification de la trésorerie nette.............................................................................34
2-3- Les ratios de rotation et de structure financière..............................................................35
2-4- Le tableau de flux de trésorerie..........................................................................................37
2-4-1- L’interprétation des flux de trésorerie.................................................................................37
2-4-1-1- Flux net de trésorerie liés à l’activité.............................................................................37
2-4-1-2- Flux net de trésorerie lié aux opérations d’investissement...........................................37
2-4-1-3- Flux net de trésorerie lie aux opérations de financement.............................................37
2-4-2- La variation de trésorerie.....................................................................................................37
Section03 : L’analyse de la profitabilité, de la rentabilité et de l’endettement de l’entreprise
..................................................................................................................................................38
3-1- L’analyse de la profitabilité................................................................................................38
3-1-1- La profitabilité financière..................................................................................................38
3-1-2- La profitabilité économique....................................................................39
3-2- L’analyse de la rentabilité...................................................................................................39
3-2-1- La rentabilité d’exploitation................................................................................................. 39
3-2-2- La rentabilité économique....................................................................................................40
3-2-3- La rentabilité financière ou rentabilité des capitaux propres...............................................40
3-3- L’analyse de l’endettement................................................................................................ 41
3-3-1- L’analyse de l’endettement à court terme: la liquidité.......................................................41
3-3-2- L’analyse de l’endettement à long terme: la solvabilité.....................................................42
3-4- L’analyse de la rentabilité et de l’endettement à long terme: l’effet de levier...................43
3-4-1- La formule littérale de l’effet de levier.................................................................................43
Conclusion.................................................................................................................................. 44
Conclusion de la partie I.............................................................................................................45
100
Table des matières
Partie II : La mise en œuvre du diagnostic financier : cas de l’ENIEM........................................46
Introduction..................................................................................................................................... 46
Chapitre I : Les caractéristiques générale de l’ENIEM...............................................................47
Introduction..................................................................................................................................... 47
Section01 : La présentation de l’ENIEM...................................................................................47

1-1- L’historique de l’ENIEM...................................................................................................... 47
1-1-1- La création de l’ENIEM......................................................................................................... 47
1-1-2- La forme juridique et le capital social.................................................................................47
1-2- Les objectifs de l’ENIEM.................................................................................................... 48
1-2-1- Les objectifs à atteindre......................................................................................................48
1-2-2- Les outils de contrôle disposés par l’ENIEM.......................................................................48
1-2-2-1- Les tableaux de bord de gestion..................................................................................48
1-2-2-2- Les rapports de gestion...............................................................................................48
1-2-2-3- Les budgets prévisionnels et les rapports d’activité.....................................................48
1-3- La situation géographique................................................................................................ 49
1-4- Le mode d’organisation de l’ENIEM..................................................................................49
1-4-1- La direction générale..........................................................................................................49
1-4-2- Les unités de l’ENIEM......................................................................................................... 50
1-3-2-1- Les unités de production..............................................................................................50
1-3-2-2- L’unité commerciale...................................................................................................... 50
1-3-2-3- L’unité prestations techniques......................................................................................50
Section 02 : Les indicateurs économiques de l’ENIEM................................................................52
2-1- L’environnement de l’ENIEM...............................................................................................52
2-1-1- Les facteurs internes...........................................................................................................52
2-1-1-1- Le personnel de l’entreprise.......................................................................................52
2-1-1-1-1. L’analyse du personnel par catégorie socioprofessionnelles..........................................52
2-1-1-1-2. Le taux d’absentéisme..................................................................................................53
2-1-1-1-3. La formation du personnel............................................................................................53
2-1-1-2- La gamme de produits................................................................................................ 54
2-1-2- Les facteurs externes......................................................................................................... 55
2-1-2-1- Les clients..................................................................................................................... 55
2-1-2-2- Les fournisseurs............................................................................................................56
2-1-2-3- Les concurrents.............................................................................................................. 56
101
Table des matières
2-1-2-3-1- Le comportement des Produits de l’ENIEM face à la concurrence..............................56
2-2- Le secteur d’activité.........................................................................................................57
2-2-1- Les métiers de l’ENIEM...................................................................................................... 58
2-2-1-1- L’unité froid................................................................................................................. 58
2-2-1-2- L’unité cuisson.............................................................................................................. 58
2-2-1-3- L’unité de climatisation.................................................................................................58

2-3- La position de l’ENIEM sur le marché...............................................................................59
2-3-1- Le contexte actuel du marché de l’électroménager.................................................................59
Conclusion........................................................................................................................................ 60
Chapitre II : Le diagnostic financier de l’ENIEM : Analyses et recommandations.........................61
Introduction..................................................................................................................................... 61
Section01 : L’analyse dd l’activité et de l’exploitation de l’ENIEM...............................................61
1-1- L’analyse de l’activité de l’ENIEM.......................................................................................61
1-1-1- L’analyse des ventes........................................................................................................... 61
1-1-2- L’appréciation des ventes réalisées par rapport aux prévisions..........................................64
1-2- L’analyse de l’exploitation de l’ENIEM.................................................................................64
1-2-1- La présentation de tableau des soldes intermédiaires de gestion....................................65
1-2-2- L’analyse des soldes intermédiaires de gestion.................................................................67
1-2-3- Le tableau de calcul de la CAF..............................................................................................69
1-2-4- Le calcul de l’autofinancement (AF)......................................................................................69
Section 02: L’étude de la structure financière et de la rentabilité de l’ENIEM..........................70
2-1- L’étude de la structure financière de l’ENIEM....................................................................70
2-1-1- Le bilan financier de l’ENIEM pour les années 2012,2013 et 2014..................................70
2-1-1-1- La présentation des bilans financiers condensés ENIEM (2012/2014) : partie actif........71
2-1-1-2- La présentation des bilans financiers condensés ENIEM (2012/2014) : partie passif......73
2-1-2- L’analyse de l’équilibre financier de l’ENIEM.....................................................................74
2-1-2-1- L’analyse de l’équilibre financier à long terme (FR): ENIEM (2012-2013-2014)............74
2-1-2-2- L’analyse de l’équilibre financier à court terme (BFR) et la trésorerie nette (TN) :
ENIEM (2012-2013-2014)...............................................................................................75
2-1-3- L’analyse par les ratios........................................................................................................75
2-1-4- L’analyse de la variation de la trésorerie...........................................................................77
2-2- L’analyse de la rentabilité et de l’endettement de l’ENIEM................................................78
2-2-1- L’analyse de la profitabilité................................................................................................78
102
Table des matières
2-2-1-1- La profitabilité financière............................................................................................78
2-2-1-2- La profitabilité économique........................................................................................78
2-2-2- L’analyse de la rentabilité...................................................................................................79
2-2-3- L’analyse de l’endettement................................................................................................80
2-2-3-1- Analyse de l’endettement à court terme : la liquidité....................................................80
2-2-3-2- Analyse de l’endettement à long terme : la solvabilité...................................................81
2-2-3-3- Analyse de la rentabilité et de l’endettement à long terme : l’effet de levier..........81

Section 03 : Les recommandations...........................................................................................82
3-1- Les points forts et les opportunités......................................................................................82
3-1-1- Les forces de l'ENIEM.........................................................................................................82
3-1-2- Les opportunités................................................................................................................ 83
3-2- Les points faibles et les menaces......................................................................................... 83
3-2-1- Les faiblesses de l’ENIEM....................................................................................................83
3-2-2- Les menaces........................................................................................................................83
3-3- Les recommandations........................................................................................................ 84
Conclusion........................................................................................................................................ 85
Conclusion de la partie II................................................................................................................. 86
Conclusion générale...................................................................................................................87
Bibliographie.............................................................................................................................90
Annexe......................................................................................................................................92
Liste des tableaux, schémas, figures, graphes et annexes..........................................................96
Table des matières....................................................................................................................98
103
AVANT PROPOS
L’Institut Des Hautes Études de Commerce et de Gestion en Administration et en

sciences de gestion ou « I.H.E.C.G » dispense une formation professionnalisant de deux
années d’études pour devenir opérationnels et compétents afin de permettre les
connaissances acquises durant la formation à appliquer sur le marché de travail des
étudiants sortants.
Cette formation théorique consolider et appréhender par les réalités dans le centre ou
nous avons effectué notre étude nous permettra davantage de mettre en pratique les
notions dans le domaine de la comptabilité, la rédaction et la soutenance d’un mémoire
de fin d’étude par le choix d’un thème ayant pour le but de l’obtention d’un Diplôme de
Technicien Supérieur ou DTS au sein de l’Institut des hautes études du commerce et de
gestion, qui par la suite peut poursuivre ses études le maximum possible car, les
modules des formations dotées dans l’institut englobe la majorité des connaissances
requises en matière de la science de gestion et comptabilité.
Les apprenants (es) de l’Institut des hautes études de commerce et de gestion sont
tenus d’effectuer un livre de mémoire en DTS au sein d’un établissement qui est exigée
pour l’obtention du diplôme. L’objectif permet de confirmer l’acquis théorique durant
l’étude en salle, plus particulièrement sur notre domaine de travail.
Pour notre part, nous avons choisi comme thème de cet ouvrage
«Le commerce international, dans le processus en

matière d’importation ».
Vu qu’actuellement le commerce international devient de plus en plus prépondérant
dans le développement économique d’un Pays.

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REPOBLIKAN’I MADAGASIKARA

INSTITUT DES HAUTES ETUDES DE COMMERCE ET

Mémoire de fin d’études

Présenté par : ANDRIANASOLO ANJANAVALONA MICHAËLLA

Encadré par : M.RATOLOJANAHARY RADO

L’Institut Des Hautes Études de Commerce et de Gestion en Administration et

en sciences de gestion ou « I.H.E.C.G » dispense une formation

Cette formation théorique consolider et appréhender par les réalités dans le

centre ou nous avons effectué notre étude nous permettra davantage de

pour le but de l’obtention d’un Diplôme de Technicien Supérieur ou DTS au sein

«Diagnostic financier d’une entreprise».

BEA Banque Extérieure d’Algérie

EBE Excédent Brut d’Exploitation

FILAMP Entreprise Nationale de Fabrication des Lampes

INDELEC Industries Electrique et Electronique (Holding Public)

KDA Milliers de Dinar Algérien

P.M Petit Modèle

RCAI Résultat Courant Avant Impôt

SIG Soldes Intermédiaires de Gestion

TCR Tableau des Comptes de Résultat

La démarche méthodologique du travail

Section 01 : La définition et les objectifs du diagnostic financier

1-1- La définition du diagnostic financier

Selon KHELIFATI Nour: « Le diagnostic permet de prendre la photographie de l’entreprise, de la

1-2- La différence entre diagnostic financier, analyse financière, audit financier

1-2-2- L’analyse financière

D’après ALAIN Marion : « L’analyse financière est une méthode de compréhension

On constate que le diagnostic financier est prospectif ; il s’intéresse à l’avenir de l’entreprise

1-3-1- L’appréciation de la solvabilité ou de l’équilibre financier

Schéma N° 01 : Le principe d’analyse de la solvabilité

ETUDE DE L’EVOLUTION PASSEE

Anticipation des conditions futures

Source : COHEN E., (1991), Gestion financière de l’entreprise et développement financier,

Schéma N°02 : Le principe d’analyse des performances

Mesure des résultats comptables et financiers :

Appréciation de leur niveau et de leur volatilité

Comparaison entre Résultat

A la profitabilité (ou capacité bénéficiaire) Au rendement des actifs

1-3-3- L’appréciation des autres caractéristiques financières

Le diagnostic financier s’intéresse non seulement à l'étude des performances et l'analyse

Le diagnostic est considéré comme un préalable de toute décision financière : «Le

Donc, le diagnostic financier d’une entreprise est la description et l’analyse de sa situation

2-2-1-1- La représentation générale du bilan

ACTIFS NON COURANTS Capital social

2-2-2- Le tableau des comptes de résultat

2-2-2-1- La présentation générale des comptes de résultat

Tableau N°02 : Tableau du compte de résultats par fonction.

Source : DUCASSE E. et al, (2005), Normes comptables internationales IAS/IFRS, De Boeck,

Tableau N°04 : Tableau des flux trésorerie

Flux de trésoreries provenant de l’activité opérationnelle (A)

Flux de trésorerie liés aux opérations de financement

Le diagnostic financier s’appuie principalement sur les documents comptables. Il permet de

2-3- La méthodologie du diagnostic financier

Schéma N03 : Différentiation schématique des démarches d’analyse

Orientation de l’analyse Méthodes et outils utilisés par l’analyste

Source : COHEN E., (1991), Gestion financière de l’entreprise et de développement financier,

2-3-4- La synthèse des informations et la rédaction du rapport

L’efficacité du diagnostic financier dépend de la capacité de l’intervenant à formuler des

3-1- Les sources d’information internes