การวิจัยหลักทรัพย์

บทความนี้ต้องการการอ้างอิงเพิ่มเติมเพื่อ การ ตรวจสอบโปรดช่วยปรับปรุงบทความนี้โดยเพิ่มการอ้างอิงจากแหล่งที่เชื่อถือได้เนื้อหาที่ไม่มีแหล่งที่มาอาจถูกโต้แย้งและลบออก ค้นหาแหล่งที่มา:  "การวิจัยหลักทรัพย์" – ข่าว  ·หนังสือพิมพ์  ·หนังสือ  ·นักวิชาการ  · JSTOR ( พฤศจิกายน 2009 ) ( เรียนรู้วิธีและเวลาในการลบข้อความนี้ )

การวิจัยหลักทรัพย์เป็นสาขาวิชาหนึ่งใน อุตสาหกรรม บริการทางการเงินผู้เชี่ยวชาญด้านการวิจัยหลักทรัพย์มักเรียกกันทั่วไปว่า "นักวิเคราะห์" "นักวิเคราะห์วิจัย" หรือ "นักวิเคราะห์หลักทรัพย์" คำที่กล่าวมาทั้งหมดล้วนมีความหมายเหมือนกัน นักวิเคราะห์วิจัยจะจัดทำรายงานการวิจัยและมักจะออกคำแนะนำว่า ควรซื้อ ("ซื้อมากเกินไป ") ถือ หรือขาย ("ซื้อน้อยเกินไป ") ดูราคาเป้าหมายและแนวคิดการซื้อขาย

สามารถเข้าถึงรายงานเหล่านี้ได้จากหลายแหล่ง และนายหน้ามักจะเสนอรายงานเหล่านี้ให้แก่ลูกค้าฟรี^[1] การวิจัยสามารถแบ่งประเภทได้ตามประเภทของหลักทรัพย์ รวมถึงการวิจัยด้านการซื้อหรือด้านการขายนักวิเคราะห์จะเน้นที่อุตสาหกรรมเฉพาะ แม้ว่าโดยปกติจะเกี่ยวข้องกับการวิเคราะห์พื้นฐานแต่การวิจัยยังเน้นที่การวิเคราะห์ทางเทคนิค ด้วย และรายงานมักจะรวมทั้งสองอย่างไว้ด้วยกัน ดูนักวิเคราะห์ทางการเงิน § บริษัทหลักทรัพย์

นักวิเคราะห์หลักทรัพย์มักจะแบ่งหลักทรัพย์ออกเป็น 2 ประเภทหลักๆ คือ นักวิเคราะห์ หุ้น (ที่ทำการวิจัยหุ้นและผู้ออกหลักทรัพย์) และ นักวิเคราะห์ ตราสารหนี้ (ที่ทำการวิจัย ผู้ออก พันธบัตร ) นอกจากนี้ยังมีตราสารทางการเงินอื่นๆ อีกมากมาย นักวิเคราะห์บางคนจะครอบคลุมหลักทรัพย์ทั้งหมดของผู้ออกหลักทรัพย์รายใดรายหนึ่ง ไม่ว่าจะเป็นหุ้นหรือพันธบัตรก็ตาม

นักวิเคราะห์หลักทรัพย์มักจะแบ่งย่อยออกไปอีกตามความเชี่ยวชาญเฉพาะทาง (หรือภาคส่วน) โดยอุตสาหกรรมที่มีนักวิเคราะห์ครอบคลุมมากที่สุด ได้แก่เทคโนโลยีชีวภาพบริการทางการเงินพลังงานและ ฮาร์ดแวร์คอมพิวเตอร์ ซอฟต์แวร์ และบริการ นักวิเคราะห์จะเข้าร่วม การประชุมทางโทรศัพท์เกี่ยวกับผลประกอบการประจำไตรมาสเป็นประจำดูแนวทางผลประกอบการด้วย

นักวิเคราะห์ตราสารหนี้ยังแบ่งย่อยตามประเภทสินทรัพย์อีกด้วย โดยประเภทสินทรัพย์ตราสารหนี้ที่มีการครอบคลุมมากที่สุด ได้แก่พันธบัตรแปลงสภาพ พันธบัตรผลตอบแทนสูง (ดูหนี้ผลตอบแทนสูง ) และพันธบัตรด้อยคุณภาพ (ดูหลักทรัพย์ด้อยคุณภาพ ) แม้ว่าจะไม่ใช่หลักทรัพย์ในทางเทคนิค แต่สินเชื่อธนาคารร่วมมักจะอยู่ในขอบเขตของนักวิเคราะห์ตราสารหนี้ และจะได้รับความคุ้มครองเสมือนเป็นพันธบัตร โดยอ้างอิงจากอุตสาหกรรมของผู้กู้หรือประเภทสินทรัพย์ที่คุณภาพเครดิตของผู้กู้จะจัดให้อยู่ในนั้น ดูพันธบัตรองค์กร § การวิเคราะห์ความเสี่ยง

การวิจัยสามารถแบ่งประเภทเพิ่มเติมได้เป็นการวิจัยด้านการซื้อหรือการวิจัยด้านการขายการวิจัยด้านการขายดำเนินการโดยนักวิเคราะห์ด้านการขายที่ธนาคารเพื่อการลงทุนและบริษัทวิจัยหุ้นอิสระ และขายให้กับนักลงทุนด้านการซื้อ อย่างไรก็ตาม การวิจัยด้านการซื้อมักจะไม่ได้รับการเผยแพร่ เนื่องจากสร้างขึ้นเพื่อใช้ภายในที่ผู้จัดการสินทรัพย์หรือกองทุนป้องกันความเสี่ยงการวิจัยด้านการขายนำเสนอเป็นส่วนหนึ่งของบริการทางการเงินที่หลากหลาย รวมถึงนายหน้าและการเงินขององค์กร

กฎระเบียบใหม่ในยุโรป Markets in Financial Instruments Directive II ( MiFID II ) กำลังจะเปลี่ยนแปลงวิธีการซื้องานวิจัย^[2]การวิจัยจะต้อง "แยกส่วน" จากต้นทุนการดำเนินการและกำหนดราคาโดยผู้ให้บริการการวิจัย โดยทั่วไปแล้ว นักลงทุนสถาบันจะเข้าถึงการวิจัยผ่านบริการสมัครสมาชิกThomson Reuters หรือ Bloomberg Terminalแต่ตลาดอย่าง Research Exchange Ltd ได้เกิดขึ้น ซึ่งสามารถซื้อรายงานการวิจัยหรือการสมัครสมาชิกรายบุคคลได้

การวิจัยหุ้นอิสระส่วนใหญ่เกิดขึ้นจากเรื่องอื้อฉาว เช่นEnron , Lernout & HauspieและWorldcomซึ่งธนาคารเพื่อการลงทุนเขียนการวิจัยเชิงบวกแม้ว่าปัจจัยพื้นฐานจะแย่ลงหรือการบริหารจัดการฉ้อโกง หน่วยงานจัดอันดับเครดิตเช่นMoody's , FitchและS&Pให้บริการที่คล้ายกันสำหรับหลักทรัพย์พันธบัตร นอกจากนี้ยังมี บริษัท นักลงทุนรายย่อย บางแห่ง เช่นMorningstar , SEENSCO, Valueline , Zacks Investment Research และ AC Investment Research

คุณสมบัติของผู้เชี่ยวชาญด้านการลงทุนนั้นแตกต่างกันไปในแต่ละประเทศ โดยหลายประเทศมีคณะกรรมการสอบเฉพาะที่ดูแลเรื่องการรับรอง การรับรองที่โดดเด่นคือ CFA

ในสหรัฐอเมริกา ตั้งแต่ปี 2002 ผู้เชี่ยวชาญด้านการลงทุนที่ต้องการเป็นนักวิเคราะห์วิจัยหุ้นฝั่งขายจะต้องผ่านการทดสอบนักวิเคราะห์วิจัยที่จัดทำโดยFINRAการสอบแบ่งออกเป็นสองส่วน: 86 และ 87 การสอบนักวิเคราะห์วิจัยชุด 86 เป็นส่วนเชิงปริมาณซึ่งประกอบด้วยเนื้อหาจากเศรษฐศาสตร์เบื้องต้นและการบัญชีการเงิน การสอบนักวิเคราะห์วิจัยชุด 87 เป็นส่วนเชิงกฎระเบียบซึ่งประกอบด้วยเนื้อหาจากพระราชบัญญัติหลักทรัพย์ปี 1933พระราชบัญญัติตลาดหลักทรัพย์ปี 1934กฎของ NASD และ NYSE ก่อนที่จะมีการอัปเดตการสอบใบอนุญาตของ FINRA ในปี 2018 การสอบ/ใบอนุญาต ชุด 7เป็นข้อกำหนดเบื้องต้นสำหรับการสอบนักวิเคราะห์วิจัย ปัจจุบัน ผู้สมัครจะต้องผ่านการทดสอบ Securities Industry Essentials ก่อนที่จะเข้าสอบชุด 86 และ 87 ^{[3] [4]}บางครั้ง นักวิเคราะห์วิจัยต้องสอบชุด 7 Top-Off และชุด 63 ในระดับรัฐ การสอบ CFA ระดับ I และ II สำเร็จ จะทำให้ได้รับการยกเว้นการสอบ Series 86 แต่ไม่รวมการสอบ Series 87 ^[5]

ในฮ่องกง ผู้เชี่ยวชาญด้านการลงทุนจะต้องผ่าน Paper 1 ซึ่งจัดทำโดย Hong Kong Securities Institute ^[6] การผ่านการสอบนี้จะทำให้บุคคลนั้นได้รับใบอนุญาตประเภท 4 เพื่อเป็นนักวิเคราะห์วิจัยด้านการเผยแพร่ในฮ่องกง^[7]

การวิจัยด้านการซื้อและการวิจัยอิสระโดยทั่วไปไม่มีการควบคุม การวิจัยด้านการขายอยู่ภายใต้การควบคุมของหน่วยงานกำกับดูแลหลักทรัพย์ในพื้นที่ที่ดำเนินการ การวิจัยด้านการขายส่วนใหญ่ดำเนินการในสหราชอาณาจักรหรือสหรัฐอเมริกา การวิจัยด้านการขายในสหราชอาณาจักรอยู่ภายใต้การควบคุมของสำนักงานบริการทางการเงินการวิจัยด้านการขายในสหรัฐอเมริกามีระเบียบข้อบังคับที่ซับซ้อนกว่าสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ ของสหรัฐอเมริกา ได้กำหนดกฎเกณฑ์ที่เกี่ยวข้องบางประการ (รวมถึงกฎเกณฑ์ AC และกฎเกณฑ์ FD) แต่โดยทั่วไปแล้วได้มอบหมายการควบคุมการวิจัยให้กับองค์กรกำกับดูแลตนเอง SRO หลัก ( สมาคมผู้ค้าหลักทรัพย์แห่งชาติและตลาดหลักทรัพย์นิวยอร์ก ) ได้ออกกฎระเบียบโดยละเอียดเกี่ยวกับการวิจัยหุ้น และการควบคุมการวิจัยตราสารหนี้โดยผิวเผินมากขึ้น (ในส่วนที่เกี่ยวข้องกับหลังนี้ NYSE และ NASD ได้มอบหมายสาระสำคัญของการควบคุมดูแลอีกครั้งให้กับกลุ่มการค้าโบรกเกอร์-ตัวแทนจำหน่ายอย่างSecurities Industry and Financial Markets Associationซึ่งเป็นกลุ่มที่สืบทอดการควบรวมกิจการจาก Bond Market Association ซึ่งเป็นกลุ่มที่ได้รับมอบหมายบทบาทดังกล่าวมาแต่เดิม) ผลกระทบต่อการกำกับดูแลการวิจัยด้านหลักทรัพย์จากการควบรวมกิจการที่กำลังจะเกิดขึ้นระหว่าง NASD และหน่วยงานกำกับดูแลของ NYSE ยังไม่ชัดเจนในปัจจุบัน

ในช่วงทันทีที่เกิดเหตุการณ์รุนแรงในช่วงทศวรรษ 1990 ดังกล่าวข้างต้นEliot Spitzerผู้ว่าการรัฐนิวยอร์ก ยืนยันถึงบทบาทสำคัญในการควบคุมดูแลการวิจัยหลักทรัพย์ที่ดำเนินการโดยนักวิเคราะห์ในนิวยอร์ก ไม่ชัดเจนว่าการกำกับดูแลโดยอัยการสูงสุดของรัฐนิวยอร์กจะกลายเป็นองค์ประกอบที่มีความหมายในระยะยาวของการวิจัยหลักทรัพย์หรือไม่ ข้อกำหนดการดำเนินการในอนาคตของข้อตกลงการชำระหนี้หลักระหว่าง (ด้านหนึ่ง) หน่วยงานกำกับดูแลของสหรัฐฯ ส่วนใหญ่ที่กล่าวถึงข้างต้น และ (อีกด้านหนึ่ง) บริษัทนายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์รายใหญ่หลายแห่งของสหรัฐฯ ถือเป็นแหล่งสำคัญของการกำกับดูแลอย่างต่อเนื่อง โดยมีผลบังคับทางกฎหมายต่อบริษัทนายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์ที่เป็นภาคี และมีผลผูกพันทางกฎหมายอย่างแข็งแกร่ง แม้จะไม่ได้มีผลผูกพันอย่างเป็นทางการก็ตาม

การเปลี่ยนแปลงกฎเกณฑ์ล่าสุดจะมีผลบังคับใช้ในยุโรปภายใต้MiFID IIการวิจัยถือเป็นแรงจูงใจในการซื้อขายและต้อง "แยกส่วน" จากต้นทุนการดำเนินการ^[8] กฎเกณฑ์ใหม่เกี่ยวกับการแยกส่วนการวิจัยถือเป็นความท้าทายที่สำคัญสำหรับผู้จัดการสินทรัพย์^[9]เนื่องจากกฎเกณฑ์เหล่านี้เปลี่ยนแปลงวิธีการใช้งานการวิจัยอย่างมาก งบประมาณการวิจัยจะต้องกำหนดล่วงหน้า การชำระเงินสำหรับการวิจัยต้องแยกจากการดำเนินการ คุณภาพของการวิจัยต้องได้รับการประเมินอย่างสม่ำเสมอ และบันทึกการใช้และการชำระเงินที่ตรวจสอบได้^[8]เปิดตัวแพลตฟอร์มใหม่เพื่อรองรับกฎเกณฑ์ที่จะมีผลบังคับใช้ ในขณะเดียวกัน โครงการประเภท ตัวเร่งปฏิกิริยาเช่น Boost Research กำลังถูกสร้างขึ้นเพื่อช่วยให้นักวิเคราะห์อิสระสามารถตั้งธุรกิจของตนเองเพื่อให้บริการการวิจัยและการวิเคราะห์อิสระ^[10]

• รายงานผลประกอบการ
• คำแนะนำการสร้างรายได้
• การจัดการรายได้
• นักวิเคราะห์การเงิน § บริษัทหลักทรัพย์
• โรดโชว์ทางการเงิน
• ความขัดแย้งระหว่าง Grossman-Stiglitz
• นักลงทุนสัมพันธ์
• ธนาคารเพื่อการลงทุน § การวิจัย
• ข้อมูลสำคัญที่ไม่เปิดเผยต่อสาธารณะ
• ทฤษฎีโมเสก
• ละเลยผลกระทบที่มั่นคง
• การประกาศล่วงหน้า § รายได้ขององค์กร
• ราคาเป้าหมาย
• ไอเดียการค้าขาย

• Barron's จาก Off Wall Street Consulting Group 31 กรกฎาคม 2010
• Frost Consulting, หลักการพื้นฐานของการแยกส่วนคอมมิชชัน