TUGAS KELOMPOK 2

WEEK 5

Patricia Magdalena Gracia – 2502130864

Michelle Ilone Halim – 2502131844

Lesy Ovionita Kasman – 2502129985

Ivan Agung Saputra – 2502129493

Syaharani Putri Tarisyah – 2502124555

1. Bagaimana hubungan total risk, nondiversi able risk, dan diversi able risk?
Mengapa nondiversi able risk merupakan satu-satunya risiko yang relevan?

Jawaban :

SML adalah garis lurus yang menunjukkan bagaimana pengembalian

investasi yang diharapkan bergantung pada beta-nya.

SML digunakan sebagai alat untuk mengevaluasi apakah suatu investasi memiliki
ngkat pengembalian yang cukup nggi untuk mengkompensasi risiko yang
dibawanya.

Total Risk adalah jumlah dari semua risiko yang dialami dalam suatu periode waktu
tertentu yang terdiri atas claim severity dan claim frequency.

Risiko Total yang dihadapi investor sendiri terdiri dari ,market risk yang biasa juga
disebut Systema c risk atau nondiversi able risk ini merupakan risiko yang
berhubungan dengan situasi keadaan ekonomi secara keseluruhan,dan diversi able
risk merupakan risiko yang dapat dikurangi dengan melakukan diversi kasi.

Nondiversi able risk adalah bagian yang relevan dari risiko aset yang disebabkan
oleh faktor-faktor pasar yang mempengaruhi semua perusahaan; dak dapat
dihilangkan melalui diversi kasi.

2. Apa yang dimaksud dengan security market line (SML)? Apa dampak perubahan
dibawah ini pada SML?

(a) Peningkatan ekspektasi in asi dihasilkan dari peris wa sengketa perdagangan

internasional atau perubahan besar dalam kebijakan Federal Reserve yang akan
menghasilkan pergeseran dalam SML ,karena ngkat bebas risiko adalah komponen
dasar dari semua ngkat pengembalian,se ap perubahan dalam RF dapat

Financial Management
ti
fi
ti
fi
ti
fi
fl
ti
fi
ti
fi
ti
ti
fi
ti
fi
fi
 mempengaruhi semua ngkat pengembalian.Pergeseran Garis pasar Sekuritas ,yang
dak stabil dan pergeseran garis pasar sekuritas dapat mengakibatkan perubahan
pengembalian yang diminta.

Rumus Rf =r* + i

(b) Investor menjadi kurang menghindari risiko ,ar nya perubahan penghindaran
risiko kemiringan garis pasar keamanan yang mencerminkan resiko umum
ib=nvestor dipasar. Hampir seluruh investor menolak risiko ,karena mereka
menginginkan pengembaliann yang menguntungkan/meningkat,ke ka investor
menghindari risiko maka kemiringan SML menjadi lebih curam karena ke ka
investor lebih menghindari risiko ,mereka menuntut pengembalian yang lebih nggi
untuk se ap ngkat risiko. Dampaknya adalah bahwa SML akan bergeser ke atas,
Financial Management menunjukkan peningkatan ngkat pengembalian yang
diharapkan (return) untuk se ap ngkat risiko.

3. Peran apa yang dimainkan oleh biaya modal dalam keputusan investasi jangka
panjang perusahaan? Bagaimana hubungannya dengan kemampuan perusahaan
untuk memaksimalkan kekayaan pemegang saham?

Penger an sederhana dari biaya modal atau cost of capital adalah suatu biaya riil
yang harus dikeluarkan oleh pihak perusahaan guna mendapatkan dana yang
berasal dari hutang, saham preferen, saham biasa, dan juga laba ditahan guna
mendanai suatu investasi ataupun operasional perusahaan.

Pro tabilitas perusahaan salah satunya diukur dengan Return on Equity (ROE)
yang merupakan indikator untuk mengukur keberhasilan manajemen untuk
menghasilkan keuntungan modal yang maksimal bagi pemilik modal. Semakin
nggi keuntungan yang dihasilkan perusahaan akan menjadikan investor tertarik
akan nilai saham, sehingga kapitalisasi pasar (kekayaan pemegang saham) akan
meningkat.

4. Apa yang dimaksud dengan WACC dan bagaimana cara menghitungnya? Apa
hubungan antara target capital structure perusahaan dan WACC?

Weighted average cost of capital (WACC) merupakan perhitungan cost of capital

berdasarkan porsi debt (utang) dan equity (ekuitas) dari perusahaan. Metode ini
umumnya digunakan untuk menguji kelayakan investasi ke perusahaan
berdasarkan struktur modal yang bervariasi, biasanya melibatkan debt (utang)
dan equity (ekuitas). Pada perusahaan yang hanya menggunakan pendanaan
ekuitas, maka cost of capital setara cost of equity. Pada perusahaan yang hanya
menggunakan pendanaan utang, maka cost of capital setara cost of debt.

Rumus WACC adalah WACC = (A x Cost of Debt) + (B x Cost of Equity).

Financial Management
ti
ti
fi
ti
ti
ti
ti
ti
ti
ti
ti
ti
ti
ti
 5. Jelaskan logika yang mendasari penggunaan bobot target untuk menghitung WACC,
dan bandingkan serta bedakan pendekatan ini dengan penggunaan bobot historis.
Apa skema pembobotan yang lebih disukai?

Logika di balik penggunaan bobot target untuk menghitung WACC adalah mencerminkan
struktur modal op mal suatu perusahaan. Bobot target merepresentasikan proporsi
hutang dan ekuitas yang diinginkan perusahaan dalam struktur modalnya. Bobot ini
didasarkan pada tujuan keuangan jangka panjang perusahaan dan keseimbangan antara
risiko dan pengembalian.

Menggunakan bobot target dalam perhitungan WACC memungkinkan pendekatan yang

lebih berwawasan ke depan. Ini memper mbangkan struktur modal yang diinginkan
perusahaan dan biaya yang terkait dengan perolehan hutang baru atau pembiayaan
ekuitas. Dengan penggunaan bobot target, perhitungan WACC mencerminkan keputusan
pendanaan masa depan perusahaan dan biaya yang terkait.

Sebaliknya, bobot historis didasarkan pada persentase struktur modal masa lalu.
Meskipun bobot historis dapat memberikan wawasan tentang keputusan pembiayaan
historis perusahaan, bobot tersebut mungkin dak secara akurat mewakili struktur
modal perusahaan saat ini atau masa depan. Bobot historis mungkin dak
memper mbangkan perubahan pasar atau rencana strategis perusahaan untuk
pembiayaan masa depan.

Skema pembobotan yang lebih disukai pada umumnya adalah bobot target, karena
dianggap lebih tepat. Ini selaras dengan tujuan keuangan perusahaan dan struktur
modal yang diinginkan, membuat perhitungan WACC lebih relevan untuk keputusan
investasi.

KASUS

6. Trini hendak menghitung return dari ke 5 saham yang dia miliki:

a. PT. A sahamnya bernilai $30 tahun kemarin dan $32 tahun ini, dividen yang
diberikan sebesar $0.5

b. PT. B sahamnya bernilai $400 tahun kemarin dan $405 tahun ini, dividen
yang diberikan sebesar $3

c. PT. C sahamnya bernilai $93 tahun kemarin dan $95 tahun ini, dividen yang
diberikan sebesar $3

d. PT. D sahamnya bernilai $55 tahun kemarin dan $55 tahun ini, dividen yang
diberikan sebesar $2

e. PT. E sahamnya bernilai $152 tahun kemarin dan $150 tahun ini, dividen yang
diberikan sebesar $7

Financial Management
ti
ti
ti
ti
ti
ti
 Hitunglah berapa return masing2 perusahaan dan mana yang sebaiknya dijual
oleh Trini (tanpa memper mbangkan faktor lainnya)?

Jawaban:

Return saham = (Harga 2 – Harga 1) + dividen

A. Return Saham A = ($32-$30) + $0.5

= $2.5

B. Return Saham B = ($405-$400) + $3

= $8

C. Return Saham C = ($95-$93) + $3

= $5

D. Return Saham D = ($55-$55) + $2

= $2

E. Return Saham E = ($150-$152) + $7

= $5

Dari hasil perhitungan diatas, menurut saya perusahaan yang sebaiknya

dijual oleh Trini adalah perusahaan B dimana perusahaan ini memiliki
return ter nggi yang berar keuntungan yang didapat Trini juga lebih besar
jika dibandingkan dengan perusahaan lainnya.

7. Hitunglah expected return dari portofolio JKL yang memiliki risk free rate sebesar
3%, expected return market por olio sebesar 7% dan beta adalah 1.12.

Expected return = Risk-Free Rate + Beta × (Expected Return of Market Por olio –
Risk-Free Rate)

Risk-Free rate: 3%

Expected return of market por olio: 7%

Beta: 1.12

Expected return = 0.03 + 1.12 × (0.07 – 0.03)

= 0.03 + 1.12 × 0.04

= 0.03 +0.0448

= 0.0748 atau 7.48%

Financial Management
ti
ti
ti
ti
ti
tf
tf
ti
tf
 8. PT. Diana lestari hendak menghitung cost of capitalnya, berdasarkan data dibawah
ini:

- Perusahaan dapat menerbitkan hutang dengan menjual obligasi dengan nilai par
$ 1.000, jangka waktu 10 tahun, kupon 9%. Obligasi diterbitkan dengan diskon
$7, biaya penerbitan ( oata on costs) $3

- Perusahaan dapat menjual 10% dividen saham preferen dengan nilai nominal
$100. Harga saham preferen $90, ota on cost $ 5

- Saham biasa perusahaan saat ini dijual dengan harga $ 100 per saham, dividen
tahun depan diperkirakan dibayar sebesar $3 per saham. Dividen perusahaan
telah tumbuh pada ngkat 5% dan diperkirakan akan tumbuh dalam ngkatan
tersebut untuk selamanya. Saham biasa diterbitkan dengan diskon sebesar $ 5
dan ota on cost $ 2.

Berdasarkan nilai buku, proporsi hutang jangka panjang 30%, saham preferen
20%, saham biasa 50%. Bila pajak perusahaan 35% maka hitunglah:

a. Biaya individual untuk masing masing sumber pendanaan.

b. Rata rata biaya modal ter mbang atau weighted average cost of capital
(WACC) perusahaan.

a. Biaya individual

1) Biaya modal hutang obligasi

Biaya modal obligasi sebelum pajak (Kb)

Kb =

Kb =

Kb =

Kb = 19%

Biaya modal obligasi setelah pajak (Pajak 35%)

Ki = 19% x (1 – 35%)

Ki = 19% x (0,65)

Financial Management
fl
ti
ti
fl
ti
ti
fl
ti
ti
 Ki = 12,35%

2) Biaya modal saham preferen

Dividen tahunan = 10% x $90 = $9

Hasil bersih

Penjualan saham preferen $90

Flota on cost ($5)

Hasil bersih $85

Biaya modal saham preferen

Kp = (9 / 85) x 100%

Kp = 10,6%

3) Biaya modal saham biasa

Ke =

Ke =

Ke = 8,2%

b. WACC perusahaan

Sumber modal Proporsi modal Biaya modal WACC (Proporsi modal x biaya
modal)
Hutang obligasi 30% 12,35% 30% x 12,35% = 3,705%
Saham preferen 20% 10,6% 20% x 10,6% = 2,12%
Modal saham 50% 8,2% 50% x 8,2% = 4,1%
biasa
Total 100% 9,925%

Financial Management
ti
***

Financial Management