Pengaruh Kinerja Keuangan Dan Manajemen

PENGARUH KINERJA KEUANGAN DAN MANAJEMEN
LABA TERHADAP NILAI PERUSAHAAN
(Studi Empiris Pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di
Bursa Efek Indonesia Periode Tahun 2015-2019)
SKRIPSI
Diajukan sebagai salah satu syarat

untuk menempuh Ujian Akhir Program Sarjana (S1)
Program Studi Akuntansi STIE STAN – Indonesia Mandiri
Disusun oleh:
Amelia Wahyuni Dewi
371841002
SEKOLAH TINGGI ILMU EKONOMI STAN – INDONESIA MANDIRI

BANDUNG
2021
LEMBAR PENGESAHAN
JUDUL : PENGARUH KINERJA KEUANGAN DAN
MANAJEMEN LABA TERHADAP NILAI
PERUSAHAAN
PENULIS : AMELIA WAHYUNI DEWI
NIM : 371841002
Bandung, ___ Januari 2021
Mengesahkan,
Dosen Pembimbing, Ketua Program Studi
(Ferdiansyah Ritonga, S.E., M.Ak) (Dani Sopian, S.E., M.Ak)
Mengetahui
Wakil Ketua I Bidang Akademik
(Patah Herwanto, S.T., M.Kom.)
i
LEMBAR PERSETUJUAN REVISI TUGAS AKHIR
PENGARUH KINERJA KEUANGAN DAN MANAJEMEN LABA
TERHADAP NILAI PERUSAHAAN
(Studi Empiris Pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek

Indonesia Periode Tahun 2015-2019)
“THE EFFECT OF FINANCIAL PERFORMANCE AND EARNING

MANAGEMENT ON THE VALUE OF THE COMPANY”
(Empirical Study of Manufacturing Companies Listed in Indonesia
Stock Exchange for the Period 2015-2019)
Telah melakukan siding tugas akhir pada hari _______, ___ __________ 2021
dan telah melakukan revisi sesuai dengan masukan pada saat sidang tugas akhir.
Menyetujui,
No. Nama Jabatan Tanda Tangan
1 Ferdiansyah Ritonga, S.E., M.Ak Pembimbing
2 Leni Susanti, S.E., M.SI., DR. Penguji 1
Intan Pramesti Dewi, S.E., AK.,

3 Penguji 2
M.Ak.

Mengetahui
Ketua Program Studi
Dani Sopian, S.E., M.Ak

NIDN: 0410068702
ii
PERNYATAAN ORISINALITAS SKRIPSI
Yang bertanda tangan dibawah ini:
Nama : Amelia Wahyuni Dewi
NIM : 371841002
Jurusan : Akuntansi S1
Dengan ini menyatakan bahwa skripsi yang saya susun dengan judul:
PENGARUH KINERJA KEUANGAN DAN
MANAJEMEN LABA
TERHADAP NILAI PERUSAHAAN
Adalah benar-benar hasil karya sendiri dan bukan merupakan plagiat dari skripsi
orang lain. Apabila dikemudian hari terbukti skripsi ini adalah hasil jiplakan atau
duplikasi dari karya orang lain, maka saya bersedia menerima sanksi akademis
dengan ketentuan yang berlaku.
Bandung, 2021
(Amelia Wahyuni Dewi)
371841002
iii
MOTTO
“Hanya pendidikan yang bisa menyelamatkan masa depan,

tanpa pendidikan Indonesia tak mungkin bertahan.”
—Najwa Shihab
“Belajarlah kamu semua, dan mengajarlah kamu semua, dan

hormatilah guru-gurumu, serta berlaku baiklah
terhadap orang yang mengajarkanmu.”
—HR Tabrani
“Excellence is never an accident. It is always the result of high

intention, sincere effort, and intelligent execution; it represents the wise
choice of many alternatives - choice, not chance, determines your
destiny.”
—Aristotle
iv
ABSTRAK
Penelitian ini bertujuan untuk memperoleh bukti empiris tentang pengaruh
kinerja keuangan dan manajemen laba terhadap nilai perusahaan yang sudah
terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) dalam tahun periode 2015-2019.
Data yang digunakan dalam dalam penelitian ini adalah data sekunder.
Analisis data penelitian menggunakan regresi linier berganda dengan bantuan
program IBM SPSS 25. Variabel independen dalam penelitian ini adalah kinerja
keuangan dan manajemen laba. Dan, variabel dependen dalam penelitian ini adalah
nilai perusahaan. Menggunakan metode cluster sampling sebagai teknik pengambil
sampel, sehingga diperoleh populasi 188 perusaahaan. Dalam penelitian ini,
digunakan sebanyak 65 perusahaan manufaktur yang sebagai sampel. Untuk
mengetahui besarnya pengaruh kinerja keuangan dan manajemen laba maka
digunakan analisis regresi, analisis korelasi uji F dan uji t dan analisis koefisien
determinasi.
Hasil penelitian ini menunjukkan bahwa variabel kinerja keuangan
berpengaruh positif signifikan terhadap nilai perusahaan. Sedangkan, variabel
manajemen laba tidak berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan.
Kata kunci: Manajemen Laba, Kinerja Keuangan, Nilai Perusahaan.
v
ABSTRACT
This study aims to obtain empirical evidence about the effect of financial
management and earnings management on the value of companies that have been
listed on the Indonesia Stock Exchange (IDX) in the 2015-2019 period.
The data used in this study are secondary data. Analysis of research data
using multiple linear regression with the help of the IBM SPSS 25 program. The
independent variables in this study are financial performance and earnings
management. And, the dependent variable in this study is firm value. Using cluster
sampling method as sampling technique, in order to obtain a population of 188
companies. 65 manufacturing companies were used as samples. To determine the
magnitude of the influence of financial performance and earnings management,
regression analysis is used, correlation analysis of the F test and t test and analysis
of the coefficient of determination.
The results of this study indicate that the financial performance variable has
a significant positive effect on firm value. Meanwhile, earnings management
variables do not have a significant effect on firm value.
Keywords: Earnings Management, Financial Performance, Firm Value, Company

Value.
vi
KATA PENGANTAR
Puji syukur alhamdulillah, penulis panjatkan kehadirat Allah SWT, yang
telah melimpahkan rahmat dan karunia-Nya, sehingga pada akhirnya penulis dapat
menyelesaikan skripsi dengan judul Pengaruh Manajemen Laba dan Kinerja
Keuangan Terhadap Nilai Perusahaan (Studi Empiris Pada Perusahaan Manufaktur
yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode Tahun 2015-2019). Skripsi ini
disusun untuk mencapai gelar Sarjana Ekonomi pada Sekolah Tinggi Ilmu Ekonomi
STAN Indonesia Mandiri.
Atas segala kekurangan dan ketidaksempurnaan skripsi ini, penulis
menyadari bahwa penulisan skripsi ini masih jauh dari kata sempurna. Penulis
sangat mengharapkan masukan, kritik dan saran yang bersifat membangun kearah
perbaikan dan penyempurnaan skripsi ini. Cukup banyak kesulitan yang penulis
temui dalam penulisan skripsi ini, tetapi Alhamdulillah dapat penulis atasi dan
selesaikan dengan baik.
Akhir kata penulis berharap semoga skripsi ini dapat bermanfaat bagi semua
pihak dan semoga amal baik dari pihak-pihak yang telah memberikan bantuannya
kepada penulis mendapat balasan dari Allah SWT.
Amelia Wahyuni Dewi
vii
HALAMAN PERSEMBAHAN
Selama proses penyusunan skripsi ini tidak lepas dari bantuan dan dukungan
dari berbagai pihak. Oleh karena itu, dengan segala ketulusan ingin berterima kasih
yang sebesar-besarnya kepada:
1. Allah SWT yang telah memberikan kekuatan dan kemudahan serta telah
melimpahkan rahmat dan karunia-Nya, sehingga pada akhirnya penulis dapat
menyelesaikan skripsi ini.
2. Kedua orang tua saya, yang selalu membimbing dan memberikan do’a serta
semangat, juga selalu menjadi contoh – role model untuk saya.
3. Bapak Ferdiansyah Ritonga, S.E., M.Ak. selaku Ketua Yayasan Pendidikn
Indonesia Mandiri juga sebagai dosen pembimbing yang terus memberikan
bimbingan hingga penulis menyelesaikan skripsi ini dan mengajarkan arti
sesungguhnya dari menjadi seorang mahasiswa.
4. Seluruh Dosen yang telah memberikan ilmu kepada penulis selama menempuh
Pendidikan di STIE STAN – Indonesia Mandiri Bandung.
5. Kedua adik lucu saya, yang senantiasa menghibur di kala sedang berada di titik
jenuh.
6. Teman-teman kelas saya yang selalu tak pernah habis dalam memberikan
support dan menjadi teman seperjuangan selama menempuh masa perkuliahan
ini, terutama Alief dan Tika.
7. Teman-teman kerja saya yang selalu menyemangati saya dengan hal kocak
ketika saya sedang menyusun skripsi.
viii
8. Bapak dan Ibu Cipta Karya yang selalu siap sedia untuk mencetak skripsi saya,
terima kasih banyak.
9. Almamater saya, Sekolah Tinggi Ilmu Ekonomi – STAN Indonesia Mandiri.
ix
DAFTAR ISI
LEMBAR PENGESAHAN ............................................................................................... i

LEMBAR PERSETUJUAN REVISI TUGAS AKHIR ................................................. ii
PERNYATAAN ORISINALITAS SKRIPSI................................................................. iii
MOTTO .............................................................................................................................iv
ABSTRAK ......................................................................................................................... v
ABSTRACT ........................................................................................................................vi
KATA PENGANTAR ......................................................................................................vii
HALAMAN PERSEMBAHAN ..................................................................................... viii
DAFTAR ISI...................................................................................................................... x
DAFTAR TABEL ........................................................................................................... xiii
DAFTAR GAMBAR ....................................................................................................... xiv
BAB I PENDAHULUAN .................................................................................................. 1
1.1 Latar Belakang Masalah ........................................................................................ 1
1.2 Identifikasi Masalah ............................................................................................... 6
1.3 Tujuan Penelitian .................................................................................................... 7
1.4 Kegunaan Penelitian ............................................................................................... 7
BAB II TINJAUAN PUSTAKA, KERANGKA TEORITIS DAN

PENGEMBANGAN HIPOTESIS ................................................................................... 8
2.1 Tinjauan Pustaka .............................................................................................. 8
2.1.1 Teori Keagenan (Agency Theory).................................................................... 8
2.1.2 Teori Sinyal (Signaling Theory) ...................................................................... 9
2.1.3 Laporan Keuangan ........................................................................................ 11
2.1.4 Nilai Perusahaan ............................................................................................ 18
2.1.5 Kinerja Keuangan .......................................................................................... 22
2.1.6 Manajemen Laba ........................................................................................... 31
2.2 Penelitian-Penelitian Terdahulu .................................................................... 40
x
2.3 Kerangka Teoritis ........................................................................................... 48
2.3.1 Hubungan Kinerja Keuangan dengan Nilai Perusahaan. .......................... 49
2.3.1 Hubungan Manajemen Laba dengan Nilai Perusahaan. ........................... 50
2.4 Model Kerangka Pemikiran ........................................................................... 52
2.5 Perumusan Hipotesis ...................................................................................... 52
BAB III OBJEK DAN METODE PENELITIAN ........................................................ 53

3.1 Objek Penelitian .............................................................................................. 53
3.2 Lokasi Penelitian ............................................................................................. 53
3.3 Metode Penelitian............................................................................................ 54
3.3.1 Unit Analisis ................................................................................................... 55
3.3.2 Populasi dan Sampel ...................................................................................... 56
3.3.3 Teknik Pengambilan Sampel dan Penentuan Ukuran Sampel .................. 61
3.3.4 Teknik Pengumpulan Data ........................................................................... 63
3.3.5 Jenis dan Sumber Data .................................................................................. 63
3.3.6 Operasionalisasi Variabel.............................................................................. 64
3.3.7 Teknik Analisis Data...................................................................................... 67
3.3.8 Pengujian Hipotesis........................................................................................ 73
BAB IV HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN ............................................... 77

4.1 Hasil Penelitian................................................................................................ 77
4.1.1 Sampel Penelitian ........................................................................................... 77
4.1.2 Analisis Deskriptif .......................................................................................... 79
4.1.3 Uji Asumsi Klasik........................................................................................... 93
4.1.4 Uji Hipotesis ................................................................................................. 100
4.2 Pembahasan ................................................................................................... 106
4.2.1 Pengaruh Kinerja Keuangan Terhadap Nilai Perusahaan ...................... 107
4.2.2 Pengaruh Manajemen Laba Terhadap Nilai Perusahaan ....................... 107
xi
4.3 Implikasi ........................................................................................................ 108
4.4 Keterbatasan ................................................................................................. 110
BAB V KESIMPULAN DAN SARAN ........................................................................ 112

5.1. Kesimpulan .................................................................................................... 112
5.2. Saran .............................................................................................................. 114
5.2.1. Saran Teoritis ........................................................................................ 114
5.2.2. Saran Praktis ......................................................................................... 115
Daftar Pustaka .............................................................................................................. 116
xii
DAFTAR TABEL
Tabel 2.1 Ringkasan Penelitian Sebelumnya ................................................... 44

Tabel 3.1 Populasi Penelitian ............................................................................ 54
Tabel 3.2 Perhitungan data menggunakan cluster sampling dari perusahaan
sektor manufaktur yang terdaftar di BEI untuk periode 2015-2019 ............ 61
Tabel 3.3 Operasionalisasi Variabel ................................................................. 65
Tabel 3.4 Nilai Durbin-Watson ......................................................................... 70
Tabel 4.1 Proses Seleksi Sampel ....................................................................... 75
Tabel 4.2 Sampel Penelitian .............................................................................. 76
Tabel 4.3 Data Kinerja Keuangan Yang Diukur Dengan ROA ..................... 78
Tabel 4.4 Data Manajemen Laba Yang Diukur Dengan Jones Modifikasi .. 83
Tabel 4.5 Data Nilai Perusahaan Yang Diukur Dengan PER ......................... 84
Tabel 4.6 Data Nilai Perusahaan Yang Diukur Dengan PBV ......................... 87
Tabel 4.7 Hasil Analisis Statistik Deskriptif .................................................... 90
Tabel 4.8 Hasil Analisis Uji Multikolinearitas ................................................ 91
Tabel 4.9 Hasil Analisis Uji Autokorelasi ........................................................ 93
Tabel 4.10 Hasil Analisis Uji Kolmogorov-Smirnov ....................................... 97
Tabel 4.11 Hasil Analisis Uji Hipotesis Pengukuran PER ............................. 99
Tabel 4.12 Hasil Analisis Uji Hipotesis Pengukuran PBV ............................. 99
Tabel 4.13 Hasil Analisis Uji Simultan ……………………………………...100
Tabel 4.14 Hasil Analisis Uji Parsial ……………………………………...... 101
Tabel 4.15 Hasil Analisis Koefisien Determinasi …………….……………. 103
xiii
DAFTAR GRAFIK
Gambar 2.1 Model Kerangka Pemikiran ......................................................... 50

Gambar 4.1 Hasil Analisis Uji Heteroskedasitas Pengukuran PER .............. 94
Gambar 4.2 Hasil Analisis Uji Heteroskedasitas Pengukuran PBV .............. 95
Gambar 4.3 Hasil Analisis Uji Normalitas Pengukuran PER ....................... 95
Gambar 4.4 Hasil Analisis Uji Normalitas Pengukuran PBV ....................... 96
xiv
DAFTAR LAMPIRAN
LAMPIRAN 1 Daftar Riwayat Hidup ............................................................ 128

LAMPIRAN 2 Riwayat Bimbingan................................................................. 129
LAMPIRAN 3 Populasi Penelitian .................................................................. 129
LAMPIRAN 4 Proses Seleksi Sampel ............................................................. 136
LAMPIRAN 5 Sampel Penelitian .................................................................... 137
LAMPIRAN 6 Data Kinerja Keuangan Yang Diukur Dengan ROA .......... 139
LAMPIRAN 7 Data Manajemen Laba Yang Diukur Dengan Jones
Modifikasi .......................................................................................................... 141
LAMPIRAN 8 Data Nilai Perusahaan Yang Diukur Dengan PER ............. 144
LAMPIRAN 9 Data Nilai Perusahaan Yang Diukur Dengan PBV ............. 145
LAMPIRAN 10 Hasil Output Data SPSS ....................................................... 147
xv
BAB I
PENDAHULUAN
1.1 Latar Belakang Masalah
Setiap perusahaan yang didirikan memiliki tujuan yang sama dan jelas.
Martono dan Agus (2005) dalam Rika (2010) dan Alfredo (2011) tujuan perusahaan
yang pertama adalah untuk mencapai keuntungan yang sebesar-besarnya atau laba
secara maksimal. Tujuan perusahaan yang kedua adalah ingin memakmurkan para
pemilik perusahaan dan pemilik saham. Dan, yang terakhir adalah memaksimalkan
nilai perusahaan yang tercermin dari harga sahamnya. Nilai perusahaan merupakan
kondisi yang telah dicapai oleh suatu perusahaan sebagai gambaran dari
kepercayaan masyarakat terhadap perusahaan setelah melalui suatu proses kegiatan
selama beberapa tahun, yaitu sejak perusahaan tersebut didirikan sampai dengan
saat ini (Noerirawan, 2012).
Nilai perusahaan penting untuk diteliti karena mencerminkan pertumbuhan
dan kinerja dari manajemen perusahaan tersebut, dengan tingkat nilai perusahaan
yang tinggi maka akan diikuti oleh tingginya kemakmuran pemegang saham
(Brigham dan Gapenski, 1996). Menurut Mulianti (2010) meningkatnya nilai
perusahaan menjadi sebuah indikasi bahwa perusahaan tersebut akan mempunyai
prospek bagus dan mendatangkan return saham yang tinggi. Harga saham yang
tinggi membuat nilai perusahaan juga tinggi, dan meningkatkan kepercayaan pasar
tidak hanya terhadap kinerja perusahaan saat ini namun juga pada prospek
1
perusahaan di masa mendatang (Maryati dan Bida, 2018). Sehingga, nilai
perusahaan menjadi aspek utama yang dilihat oleh investor sebelum mereka
memutuskan untuk menginvestasikan dana di suatu perusahaan. Semakin tinggi
tingkat perusahaan dalam memperoleh laba, maka nilai perusahaan dianggap
semakin baik (Hermuningsih, 2012).
Menurut Sudarma (2004) dalam Lifessy (2011), faktor-faktor yang
mempengaruhi nilai perusahaan adalah ukuran perusahaan, manajemen laba,
pertumbuhan perusahaan, keunikan perusahaan, nilai aktiva, dividen, penghematan
pajak, struktur modal, fluktuasi nilai tukar, dan keadaan pasar modal. Sedangkan
menurut Atmini (2007) dan Oktaviani (2008), faktor-faktor yang mempengaruhi
nilai perusahaan adalah kebijakan dividen, kinerja keuangan, pertumbuhan
penjualan, dan ukuran perusahaan. Akan tetapi, dalam penelitian ini hanya dibahas
dua faktor yang mempengaruhi nilai perusahaan, yaitu kinerja keuangan dan
manajemen laba.
Kinerja dapat diartikan sebagai prestasi yang dapat dicapai perusahaan
dalam suatu periode tertentu yang mencerminkan tingkat kesehatan perusahaan
tersebut (G. Sugiarso dan F. Winarni, 2005). Standar Akuntansi Keuangan (2007)
mengartikan kinerja perusahaan terkait dengan tujuan laporan keuangan, yaitu :
“Penghasilan bersih (laba) seringkali digunakan sebagai ukuran kinerja atau sebagai
dasar bagi ukuran yang lain seperti imbalan investasi (return on investment) atau
penghasilan per saham (earnings per share). Dari pengertian tersebut, maka kinerja
adalah pencapaian perusahaan dalam memenuhi target perusahaan sepanjang waktu
tertentu yang menggambarkan kualitas perusahaan.
2
Kinerja keuangan dari sebuah perusahaan dapat dilihat dari laporan
keuangan. Laporan keuangan ini disusun dan ditafsirkan untuk kepentingan
manajemen dan pihak lain yang menaruh perhatian atau mempunyai kepentingan
dengan data keuangan perusahaan (Jumingan, 2009). Adapun menurut Anggraini
(2009), laporan keuangan merupakan sebuah media bagi perusahaan untuk
mengkomunikasikan tentang informasi keuangan kepada para pihak-pihak yang
berkepentingan baik itu eksternal maupun internal. Laporan keuangan ini
merupakan realisasi dari bentuk pertanggungjawaban manajer dalam mengelola
aset perusahaan atas sumber daya. Menurut Kasmir (2014: 104), rasio keuangan
merupakan kegiatan membandingkan angka-angka yang ada dalam laporan
keuangan. Caranya dengan membandingkan antara satu komponen dengan
komponen lainnya dalam sebuah laporan keuangan. Angka-angka yang
dibandingkan bisa dalam satu periode ataupun beberapa periode. Dari perhitungan
menggunakan analisis rasio keuangan, pihak internal dan eksternal perusahaan
dapat mengetahui bagaimana kinerja keuangan perusahaan.
Secara singkat manajemen laba menurut Mulford dan Comiskey (2002),
adalah sebuah financial numbers game (permainan angka–angka keuangan) yang
dilakukan melalui creative accounting practises akibat adanya kelonggaran
flexibility principles yang dikeluarkan oleh GAAP (General Accepted Accounting
Principal). Scott (2000) membagi cara pemahaman atas manajemen laba menjadi
dua. Pertama, melihatnya sebagai perilaku oportunistik manajer untuk
memaksimumkan utilitasnya dalam menghadapi kontrak kompensasi, kontrak
utang dan political costs (opportunistic earnings management). Kedua, dengan
3
memandang manajemen laba dari perspektif efficient contracting, dimana
manajemen laba memberi manajer suatu fleksibilitas untuk melindungi diri mereka
dan perusahaan dalam mengantisipasi kejadian-kejadian yang tak terduga untuk
keuntungan pihak-pihak yang terlibat dalam kontrak. Dengan demikian, manajer
dapat mempengaruhi nilai pasar saham perusahaannya melalui manajemen laba,
misalnya dengan membuat perataan laba (income smoothing) dan pertumbuhan laba
sepanjang waktu.
Manajer dapat melakukan manajemen laba dengan cara memilih metode
atau kebijakan akuntansi tertentu untuk menaikkan atau menurunkan laba sesuai
keinginan mereka. Manajer dapat menaikkan laba dengan menggeser laba periode
yang akan datang ke periode kini atau sebaliknya, menurunkan laba dengan
menggeser laba periode kini ke periode berikutnya (Schipper, 1989). Untuk
melakukan proses menaikkan atau menurunkan laba ini tidak bisa dilakukan secara
sembarangan, ada beberapa prinsip perusahaan yang harus ditaati. Adanya praktik
manajemen laba akan mengakibatkan adanya peningkatan dalam nilai perusahaan
yang dicerminkan harga pasar saham.
Hasil penelitian sebelumnya tentang pengaruh kinerja keuangan perusahaan
terhadap nilai perusahaan mendapatkan hasil yang bervariasi. Hasil penelitian
Alfredo, Sri Artini dan Suarjaya (2012) menyimpulkan bahwa kinerja keuangan
berpengaruh positif signifikan terhadap nilai perusahaan. Penelitian yang telah
dilakukan oleh Putri, Sri dan Joy (2017), juga memiliki kesimpulan bahwa kinerja
keuangan pengaruh positif dan signifikan terhadap nilai perusahaan. Sedangkan,
penelitian yang dilakukan oleh Ratri dan Imam (2015) menyimpulkan bahwa
4
kinerja keuangan berpengaruh negatif tidak signifikan terhadap nilai perusahaan.
Hasil penelitian Ratri dan Imam (2015) didukung oleh penelitian yang dilakukan
Suranta dan Pranata (2004) serta Sigit dan Afiyah (2014), hasil dari uji variabel
kinerja keuangan berpengaruh negatif terhadap nilai perusahaan.
Begitupun dengan hasil penelitian tentang pengaruh dari manajemen laba
terhadap nilai perusahaan. Penelitian yang dilakukan oleh Fauzan dan Dini (2019)
mendapatkan kesimpulan bahwa manajemen laba tidak berpengaruh signifikan
terhadap nilai perusahaan dengan arah koefisien regresi negatif. Hal ini
menunjukkan bahwa manajemen laba dapat menurunkan nilai perusahaan.
Penelitian yang dilakukan oleh Jefriansyah (2015) menyatakan hal yang sebaliknya,
antara manajemen laba terhadap nilai perusahaan, diperoleh hasil bahwa
manajemen laba berpengaruh positif dan tidak signifikan terhadap nilai perusahaan.
Adapun hasil dari penelitian yang dilakukan oleh Sugitha (2014) manajemen laba
berpengaruh positif dan signifikan terhadap nilai perusahaan.
Dengan melihat adanya inkonsistensi hasil penelitian-penelitian terdahulu,
maka perlu dianalisis lebih lanjut megenai faktor-faktor yang mempengarui nilai
perusahaan, yang dalam hal ini dilihat dari kinerja keuangan dan manajemen laba
dengan mengambil sampel pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di BEI tahun
2015-2019. Pemilihan tahun penelitian yang lebih panjang yaitu pada 5 periode
dengan tujuan untuk dapat menghasilkan variabilitas data yang sebenarnya.
Sedangkan alasan memilih perusahaan manufaktur karena perusahaan manufaktur
merupakan jenis usaha yang berkembang pesat dan memiliki ruang lingkup yang
sangat besar disamping itu perusahaan manufaktur merupakan industri yang
5
mendominasi perusahaan-perusahaan yang terdaftar di BEI sehingga relefansi hasil
penelitiannya diharapkan dapat mewakili seluruh industri yang ada di Indonesia.
Maka dari itu hal ini juga mendukung pemilihan data menggunakan teknik cluster
sampling atau probability sampling sebagai metode pemilihan sampel dikarenakan
sektor manufaktur memiliki jumlah perusahaan terbanyak dan terdiri dari beberapa
sub sektor, yaitu industri dasar dan kimia, barang dan konsumsi dan juga aneka
industri. Penelitian ini hendak mengkonfirmasi hasil penelitian terdahulu tersebut
dengan melakukan studi empiris tentang “Pengaruh Kinerja Keuangan dan
Manajemen Laba Terhadap Nilai Perusahaan Pada Perusahaan Manufaktur
yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode Tahun 2015-2019”.
1.2 Identifikasi Masalah
Berdasarkan uraian latar belakang di atas, terdapat beberapa masalah yang
teridentifikasi. Berikut adalah rumusan masalah yang akan dijawab dalam
penelitian ini:
1. Apakah kinerja keuangan berpengaruh terhadap nilai perusahaan pada
perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia?
2. Apakah manajemen laba berpengaruh terhadap nilai perusahaan pada
perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia?
6
1.3 Tujuan Penelitian
Berikut adalah tujuan yang akan dicapai dalam penelitian ini:
1. Mengidentifikasi pengaruh kinerja keuangan terhadap nilai perusahaan pada
perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia.
2. Mengidentifikasi pengaruh manajemen laba terhadap nilai perusahaan pada
perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia
1.4 Kegunaan Penelitian
Penelitian yang telah dilakukan ini diharapkan dapat memberikan manfaat
bagi beberapa pihak, di antaranya:
1. Bagi Perusahaan Manufaktur
Hasil penelitian ini diharapkan dapat membantu perusahaan manufaktur
sektor industri dasar dan kimia dalam mengidentifikasi pengaruh dari
manajemen laba dan kinerja keuangan terhadap nilai perusahaan.
2. Bagi Investor
Hasil penelitian ini diharapkan dapat membantu para investor dalam
mengambil keputusan untuk berinvestasi pada perusahaan dengan
mempertimbangkan nilai perusahaan yang dipengaruhi oleh manajemen laba
dan kinerja keuangan.
3. Bagi Akademisi dan Peneliti Selanjutnya
Hasil penelitian ini diharapkan dapat memberikan pemahaman mengenai
manajemen laba dan kinerja keuangan yang mempengaruhi nilai perusahaan
dan menjadi referensi bagi penelitian selanjutnya di masa yang akan datang.
7
BAB II
TINJAUAN PUSTAKA, KERANGKA TEORITIS DAN
PENGEMBANGAN HIPOTESIS
2.1 Tinjauan Pustaka
2.1.1 Teori Keagenan (Agency Theory)
Teori agensi atau agency theory merupakan sebuah teori yang dapat
menjelaskan tentang timbulnya praktik manajemen laba. Teori ini menjelaskan
tentang adanya pemisahan kepentingan antara pemilik perusahaan dan pengelola
perusahaan dijelaskan oleh Bodroastuti (2009). Konsep teori agensi adalah
hubungan atau kontrak antara prinsipal dan agen. Prinsipal mempekerjakan agen
untuk melakukan tugas untuk kepentingan prinsipal, termasuk pendelegasian
otoritas pengambilan keputusan dari prinsipal kepada agen (Anthony dan
Govindarajan, 2005).
Jensen dan Meckling (1976), menyatakan bahwa teori keagenan
mendeskripsikan pemegang saham sebagai prinsipal dan manajemen sebagai agen.
Manajemen merupakan pihak yang dikontrak oleh pemegang saham untuk bekerja
demi kepentingan pemegang saham. Prinsipal maupun agen adalah dua atau lebih
yang bekerja sama demi pengelolaan perusahaan, yang keduanya memiliki motivasi
sendiri untuk menjalankan tugasnya masing-masing.
Dalam konsep teori agensi, manajemen sebagai agen semestinya
menjunjung tinggi kepentingan pemegang saham sebagai prinsipal, akan tetapi
8
tidak tertutup kemungkinan manajemen hanya mementingkan kepentingannya
sendiri untuk memaksimalkan utilitas pribadi. Perbedaan kepentingan antara
pemilik dan pengelola inilah yang disebut masalah keagenan atau agency problem.
Masalah keagenan muncul ketika prinsipal kesulitan untuk memastikan bahwa agen
bertindak untuk memaksimalkan kesejahteraan prinsipal (Yushita, 2010). Konflik
kepentingan semakin meningkat terutama karena prinsipal tidak dapat memonitor
aktivitas manajemen sehari-hari secara terus menerus untuk memastikan bahwa
manajemen bertindak sesuai dengan keinginan prinsipal.
Prinsipal maupun agen bekerja sama demi pengelolaan perusahaan, dimana
keduanya memiliki motivasi sendiri untuk menjalankan tugasnya masing-masing.
Pihak prinsipal atau pemilik atau pemegang saham memberikan instruksi kepada
manajer untuk mengelola perusahaan sesuai apa yang dikehendaki untuk mencapai
tujuan perusahaan. Sementara di lain pihak, seringkali manajemen sebagai agen
akan melakukan tindakan-tindakan yang tidak sesuai dengan instruksi yang
diperintahkan oleh prinsipal (Agusti, 2013). Hal ini sesuai dengan pernyataan
Jensen dan Meckling (1976) bahwa agen akan lebih mementingkan untuk
pencapaian hasil yang lebih baik dari pada selalu taat pada perintah principal.
2.1.2 Teori Sinyal (Signaling Theory)
Teori sinyal atau signaling theory menurut Brigham dan Houston (2011:
186) dalam Novalia dan Marsellisa (2016) merupakan suatu tindakan yang diambil
manajemen suatu perusahaan memberikan petunjuk kepada investor tentang
bagaimana manajemen menilai sebuah prospek perusahaan. Teori ini menjelaskan
9
bahwa laporan keuangan yang baik merupakan sinyal atau tanda bahwa perusahaan
juga telah beroperasi dengan baik dan menekankan kepada pentingnya sebuah
informasi yang dikeluarkan oleh perusahaan terhadap keputusan investasi pihak di
luar perusahaan.
Menurut Zainudin dan Hartono (1999) dalam Harjono (2010) informasi
yang dipublikasikan sebagai suatu pengumuman akan memberikan sinyal bagi
investor dalam pengambilan keputusan investasi, sinyal yang baik akan direspon
dengan baik, dan begitupun sebaliknya. Informasi merupakan unsur penting bagi
investor dan pelaku bisnis karena informasi pada hakikatnya menyajikan
keterangan, catatan atau gambaran baik untuk keadaan masa lalu, saat ini maupun
keadaan masa yang akan datang bagi kelangsungan hidup suatu perusahaan dan
bagaimana pasaran efeknya (Novia, 2018).
Godfrey, dkk (2010:375) menjelaskan, ada konsekuensi logis dari teori
sinyal, bahwa ada insentif bagi semua manajer yang memberikan sinyal mengenai
keuntungan yang diperoleh di masa depan karena jika investor
mempercayai sinyal tersebut, maka harga saham akan meningkat dan pemegang
saham akan mendapatkan keuntungan. Pengumuman informasi tersebut
dianggap sebagai sinyal baik bagi investor, maka terjadi perubahan dalam volume
perdagangan saham (Rokhlinasari, 2016).
10
2.1.3 Laporan Keuangan
2.1.3.1 Pengertian Laporan Keuangan
Pengertian yang sederhana menurut Kasmir (2013) tentang laporan
keuangan adalah laporan yang menunjukkan kondisi keuangan perusahaan pada
saat ini atau dalam suatu periode tertentu Menurut Munawir (2010), pada umumnya
laporan keuangan itu terdiri dari neraca dan perhitungan laba-rugi serta laporan
perubahan ekuitas. Neraca menunjukkan atau menggambarkan jumlah aset,
kewajiban dan ekuitas dari suatu perusahaan pada tanggal tertentu. Sedangkan
perhitungan (laporan) laba-rugi memperlihatkan hasil-hasil yang telah dicapai oleh
perusahaan serta beban yang terjadi selama periode tertentu, dan laporan perubahan
ekuitas menunjukkan sumber dan penggunaan atau alasan-alasan yang
menyebabkan perubahan ekuitas perusahaan.
Menurut Ikatan Akuntan Indonesia Indonesia (2009), laporan keuangan
meliputi bagian dari proses laporan keuangan. Laporan keuangan yang lengkap
biasanya meliputi neraca, laporan laba rugi, laporan perubahan ekuitas, laporan
perubahan posisi keuangan. Sedangkan menurut Harahap (2009), laporan keuangan
menggambarkan kondisi keuangan dan hasil usaha suatu perusahaan pada saat
tertentu atau jangka waktu tertentu.
2.1.3.2 Pengguna Laporan Keuangan
Menurut Ikatan Akuntan Indonesia, “Pengguna dari laporan keuangan
meliputi investor sekarang dan investor potensial, karyawan, pemberi pinjaman,
pemasok dan kreditor usaha lainnya, pelanggan, pemerintah serta lembaga-
11
lembaganya, dan juga masyarakat. Mereka menggunakan laporan keuangan untuk
memenuhi beberapa kebutuhan informasi yang berbeda. Beberapa kebutuhan ini
meliputi:
1. Investor.
Penanam modal berisiko dan penasehat mereka berkepentingan dengan
resiko yang melekat serta hasil pengembangan dari investasi yang mereka
lakukan. Mereka membutuhkan informasi untuk membantu menentukan apakah
harus membeli, menahan, atau menjual investasi tersebut. Pemegang saham
juga tertarik pada informasi yang memungkinkan mereka untuk menilai
kemampuan perusahaan untuk membayar dividen.
2. Karyawan.
Karyawan dan kelompok-kelompok yang mewakili mereka tertarik pada
informasi mengenai stabilitas dan profitabilitas perusahaan. Mereka juga
tertarik dengan informasi yang memungkinkan mereka untuk menilai
kemampuan perusahaan dalam memberikan balas jasa, manfaat pensiun, dan
kesempatan kerja.
3. Pemberi pinjaman.
Pemberi pinjaman tertarik dengan informasi keuangan yang memungkinkan
mereka untuk mengetahui apakah pinjaman beserta bunganya dapat dibayar
pada saat jatuh tempo atau tidak.
4. Pemasok dan kreditor usaha lainnya.
Pemasok dan kreditor usaha lainnya tertarik dengan informasi yang
memungkinkan mereka untuk mengetahui apakah jumlah yang terhutang akan
12
dapat dibayar pada saat jatuh tempo. Kreditor usaha berkepentingan dengan
informasi mengenai kelangsungan hidup perusahaan, terutama jika mereka
terikat dalam perjanjian jangka panjang dengan atau tergantung pada
perusahaan.
5. Pelanggan.
Para pelanggan berkepentingan dengan informasi mengenai kelangsungan
hidup perusahaan, terutama kalau mereka terikat dalam perjanjian jangka
panjang dengan, atau tergantung pada perusahaan.
6. Pemerintah.
Pemerintah dan berbagai lembaga yang ada di bawah kekuasaannya
berkepentingan dengan alokasi sumber daya, dan karena itu berkepentingan
dengan aktivitas perusahaan. Mereka juga membutuhkan informasi untuk
mengatur aktivitas perusahaan, menetapkan kebijakan pajak, dan sebagai dasar
untuk menyusun statistik pendapatan nasional dan statistik lainnya.
7. Masyarakat.
Perusahaan mempengaruhi anggota masyarakat dalam berbagai cara.
Misalnya, perusahaan dapat memberikan kontribusi berarti pada perekonomian
nasional, termasuk jumlah orang yang dipekerjakan dan perlindungan kepada
penanam modal domestik.
Laporan keuangan dapat membantu masyarakat dengan menyediakan
informasi kecenderungan (trend), dan perkembangan terakhir kemakmuran
perusahaan serta rangkaian aktivitasnya.
13
2.1.3.3 Tujuan Laporan Keuangan
Menurut Kasmir (2013) secara umum laporan keuangan bertujuan untuk
memberikan informasi keuangan suatu perusahaan, baik pada saat tertentu maupun
periode tertentu. Jelasnya adalah laporan keuangan mampu memberikan informasi
keuangan kepada pihak dalam dan luar perusahaan yang memiliki kepentingan
terhadap perusahaan. Berikut ini beberapa tujuan pembuatan atau penyusunan
laporan keuangan menurut Kasmir (2013), yaitu:
1. Memberikan informasi tentang jenis dan jumlah aktiva (harta) yang dimiliki
perusahaan pada saat ini.
2. Memberikan informasi tentang jenis dan jumlah kewajiban dan modal yang
dimiliki perusahaan pada saat ini.
3. Memberikan informasi tentang jenis dan jumlah pendapatan yang diperoleh
pada saat periode tertentu.
4. Memberikan informasi tentang jumlah biaya dan jenis biaya yang dikeluarkan
perusahaan dalam suatu periode tertentu.
5. Memberikan informasi tentang perubahan-perubahan yang terjadi terhadap
aktiva, pasiva, dan modal perusahaan.
6. Memberikan informasi tentang kinerja manajemen perusahaan dalam suatu
periode.
7. Memberikan informasi tentang catatan-catatan atas laporan keuangan;
8. Sebagai informasi keuangan lainnya.
Menurut Ikatan Akuntansi Indonesia (2009), tujuan laporan keuangan
adalah menyediakan informasi yang menyangkut posisi keuangan, kinerja, serta
14
perubahan posisi keuangan suatu perusahaan yang bermanfaat dalam pengambilan
keputusan ekonomi. Laporan keuangan disusun dengan tujuan untuk memberikan
informasi terkait dengan posisi keuangan, kinerja dan perubahan posisi keuangan
suatu entitas yang berguna untuk pengambilan keputusan para pemakainya (Purba,
2010). Sedangkan menurut Fahmi (2011), tujuan utama dari laporan keuangan
adalah memberikan informasi keuangan yang mencakup perubahan dari unsur-
unsur laporan keuangan yang ditujukan kepada pihak-pihak lain yang
berkepentingan dalam menilai kinerja keuangan terhadap perusahaan di samping
pihak manajemen perusahaan.
Para pemakai laporan akan menggunakannya untuk membandingkan, dan
menilai dampak keuangan yang timbul dari keputusan ekonomis yang diambilnya.
Informasi mengenai dampak keuangan yang timbul tadi sangat berguna bagi
pemakai. Laporan keuangan akan lebih bermanfaat apabila yang dilaporkan tidak
saja aspek-aspek kuantitatif, tetapi mencakup penjelasan-penjelasan lainnya yang
dirasakan perlu. Dan informasi ini harus faktual dan dapat diukur secara objektif.
2.1.3.4 Karakteristik dan Sifat Laporan Keuangan
Sebagaimana yang telah ditetapkan Ikatan Akuntan Indonesia pada Standar
Akuntansi Keuangan berlaku efektif per 1 Januari 2017, dalam penyusunan dan
penyajian laporan keuangan bertujuan umum harus sesuai dengan Standar
Akuntansi Keuangan (SAK). Laporan keuangan yang berguna bagi pemakainya
harus terdapat empat karakteristik kualitatif pokok yaitu :
15
1. Understandability (Mudah dipahami)
Ini berarti bahwa kualitas penting yang ditampung dalam laporan keuangan
adalah kemudahannya untuk segera dapat dipahami oleh pemakai. Untuk
maksud ini, pemakai diasumsikan memiliki pengetahuan yang memadai tentang
aktivitas ekonomi dan bisnis, akuntansi, serta kemauan/keinginan untuk
mempelajari dengan ketekunan yang wajar.
2. Relevan (Apa adanya)
Suatu laporan keuangan dikatakan relevan apabila informasi yang disajikan
dalam laporan keuangan tersebut memiliki manfaat, sesuai dengan tindakan
yang akan dilakukan oleh pemakai laporan keuangan. Atau dengan kata lain,
relevan merupakan kemampuan dari suatu informasi untuk mempengaruhi
keputusan manajer atau pemakai laporan keuangan lainnya sehingga
keberadaan informasi tersebut mampu mengubah atau mendukung harapan
mereka tentang hasil-hasil atau konsekuensi dari tindakan yang diambil.
3. Reliability (Keandalan)
Kualitas informasi yang disampaikan dalam laporan keuangan menyebabkan
pemakai informasi akuntansi sangat tergantung pada kebenaran informasi yang
disajikan. Keandalan suatu informasi sangat tergantung pada kemampuan suatu
informasi untuk menggambarkan secara wajar keadaan atau peristiwa yang
digambarkan sesuai dengan kondisi yang sebenarnya (tidak di rekayasa) yang
tersaji dalam laporan keuangan oleh manajemen.
16
4. Comparability (dapat bandingkan)
Suatu laporan keuangan dapat bandingkan bila informasi yang disajikan dapat
saling diperbandingkan seperti antar periode maupun antar perusahaan. Laporan
keuangan mempunyai peranan penting bagi pihak-pihak yang berkepentingan
sehingga ketepatan waktu dalam penyampaian laporan keuangan sangat
dibutuhkan pihak-pihak yang berkepentingan.
Laporan keuangan yang disajikan oleh manajemen perusahaan harus
bersifat wajar dan tidak memihak.
2.1.3.5 Komponen Laporan Keuangan
Menurut ketetapan Ikatan Akuntansi Indonesia (2017) ada 4 komponen
laporan keuangan lengkap terdiri dari:
1. Laporan posisi keuangan atau neraca pada akhir periode. Neraca merupakan
laporan yang sistematis tentang aktiva, hutang, dan modal dari suatu perusahaan
pada suatu tanggal tertentu. Untuk menunjukkan posisi keuangan suatu
perusahaan pada periode tertentu. Neraca sering disebut juga sebagai balance
sheet.
2. Laporan laba - rugi dan penghasilan komprehensif lain selama periode,
merupakan suatu laporan yang sistematis tentang penghasilan dan biaya serta
laba atau rugi yang diperoleh oleh suatu perusahaan.
3. Laporan perubahan ekuitas atau perubahan modal selama periode,
menggambarkan sumber dan penggunaan kas serta menggambarkan jumlah
modal yang dimiliki perusahaan saat ini dan menunjukkan perubahan modal.
17
4. Laporan Arus kas selama periode, serta CALK (Catatan Atas Laporan
Keuangan) berisi ringkasan kebijakan akuntansi yang signifikan dan informasi
penjelasan lain. neraca, laba rugi, perubahan modal, arus kas, dan catatan atas
laporan keuangan.
2.1.4 Nilai Perusahaan
2.1.4.1 Pengertian Nilai Perusahaan
Nilai perusahaan merupakan tolak ukur dalam menilai perusahaan secara
keseluruhan yang dipertimbangkan oleh para investor dalam melakukan investasi
(Ernawati dan Widyawati, 2015). Nilai perusahaan yang tinggi akan menarik minat
investor, sebab dengan nilai perusahaan yang tinggi menunjukkan kemakmuran
yang didapatkan oleh pemegang saham juga tinggi (Hemastuti, 2014). Hal yang
sama dikemukakan oleh Pertiwi, dkk (2016) bahwa nilai perusahaan yang tinggi
akan membuat pasar percaya tidak hanya pada kinerja perusahaan saat ini namun
juga pada prospek perusahaan dimasa depan. Oleh karena itu, semakin tinggi nilai
perusahaan maka semakin tinggi pula prospek perusahaan di masa yang akan
datang serta semakin tinggi pula tingkat kesejahteraan pemegang saham (Torong,
2015).
Nilai perusahaan dapat diukur melalui nilai harga saham di pasar, yang
merupakan refleksi penilaian oleh publik terhadap kinerja perusahaan secara riil.
Semakin tinggi nilai saham, maka semakin tinggi pula nilai suatu perusahaan
(Harmono, 2015). Menurut Nusantara (2013) alasan investor berinvestasi pada
18
suatu perusahaan salah satunya didasari oleh laba yang dihasilkan oleh perusahaan
tersebut.
2.1.4.2 Konsep Untuk Menilai Perusahaan
Menurut Christiawan dan Tarigan (2007), terdapat beberapa konsep nilai
yang menjelaskan nilai suatu perusahaan antara lain :
1. Nilai nominal, yaitu nilai yang tercantum secara formal dalam anggaran dasar
perseroan, disebutkan secara eksplisit dalam neraca perusahaan, dan juga ditulis
jelas dalam surat saham kolektif.
2. Nilai pasar sering disebut kurs adalah harga yang terjadi dari proses tawar
menawar di pasar saham. Nilai ini hanya bias ditentukan jika saham perusahaan
dijual di pasar saham.
3. Nilai intrinsik merupakan nilai yang mengacu pada perkiraan nilai riil suatu
perusahaan. Nilai perusahaan dalam konsep nilai intrinsik ini bukan sekedar
harga dari sekumpulan asset, melainkan nilai perusahaan sebagai entitas bisnis
yang memiliki kemampuan menghasilkan keuntungan di kemudian hari.
4. Nilai buku adalah nilai perusahaan yang dihitung dengan konsep dasar
akuntansi.
5. Nilai likuidasi adalah nilai jual seluruh aset perusahaan setelah dikurangi semua
kewajiban yang harus dipenuhi. Nilai sisa itu merupakan bagian para pemegang
saham.
19
2.1.4.3 Faktor-Faktor Yang Mempengaruhi Nilai Perusahaan
Penilaian perusahaan dapat dipengaruhi oleh banyak faktor. Konsep dasar
penilaian perusahaan yang digunakan termasuk nilai ditentukan pada periode
tertentu, nilai harus ditentukan pada harga yang wajar, penilaian tidak dipengaruhi
oleh kelompok tertentu. Secara umum banyak metode dan teknik yang telah
dikembangkan dalam penilaian perusahaan, diantaranya adalah :
1. Pendekatan laba, antara lain metode rasio tingkat laba atau price earning ratio,
metode kapitalisasi proyeksi laba.
2. Pendekatan arus kas, antara lain metode diskonto arus kas.
3. Pendekatan dividen, antara lain metode pertumbuhan dividen.
4. Pendekatan aktiva, antara lain metode penilaian aktiva.
5. Pendekatan harga saham.
6. Pendekatan economic value added. (Michell Suharli, 2006: 3).
2.1.4.4 Pengukuran Nilai Perusahaan
Menurut Harmono (2017) indikator yang mempengaruhi nilai perusahaan
dapat diukur dengan menggunakan :
a. PER (Price Earning Ratio)
Price Earnings Ratio (PER) merupakan rasio yang menunjukan hasil
perbandingan antara harga pasar per lembar saham dengan laba per lembar
saham (Hery, 2018) Rasio ini menunjukan seberapa besar investor menilai
harga saham terhadap kelipatan earnings, dengan mengetahui besaran PER
20
tersebut, calon investor potensial dapat mengetahui apakah harga sebuah saham
tergolong wajar atau tidak sesuai dengan kondisi saat ini (Harmono, 2015).
𝐻𝑎𝑟𝑔𝑎 𝑝𝑎𝑠𝑎𝑟 𝑠𝑎ℎ𝑎𝑚

𝑃𝐸𝑅 =
𝐿𝑎𝑏𝑎 𝑝𝑒𝑟 𝑙𝑒𝑚𝑏𝑎𝑟 𝑠𝑎ℎ𝑎𝑚
b. PBV (Price Book Value)
Price Book Value merupakan salah satu indikator yang dipertimbangkan
seorang investor dalam menentukan saham mana yang akan dibeli. Nilai
perusahaan dapat memberikan keuntungan kepada pemegang saham secara
maksimum apabila harga saham perusahaan meningkat. Semakin tinggi harga
saham, maka makin tinggi kekayaan pemegang saham. Rasio ini
menggambarkan seberapa besar pasar menghargai nilai buku saham suatu
perusahaan. Semakin besar hasil dari PBV, makan semakin besar pula tingkat
kepercayaan pasar akan prospek perusahaan (Brigham dan Houston, 2006)
𝐻𝑎𝑟𝑔𝑎 𝑝𝑒𝑟𝑙𝑒𝑚𝑏𝑎𝑟 𝑠𝑎ℎ𝑎𝑚

𝑃𝐵𝑉 =
𝑁𝑖𝑙𝑎𝑖 𝑏𝑢𝑘𝑢 𝑠𝑎ℎ𝑎𝑚 𝑏𝑖𝑎𝑠𝑎
c. EPS (Earning Per Share)
Earning Per Share atau pendapatan per lembar saham adalah bentuk
pemberian keuntungan yang diberikan kepada para pemegang saham dari setiap
lembar saham yang dimiliki (Fahmi, 2014).
𝐿𝑎𝑏𝑎 𝑠𝑒𝑡𝑒𝑙𝑎ℎ 𝑃𝑎𝑗𝑎𝑘

𝐸𝑃𝑆 =
𝐽𝑢𝑚𝑙𝑎ℎ 𝑙𝑒𝑚𝑏𝑎𝑟 𝑠𝑎ℎ𝑎𝑚 𝑦𝑎𝑛𝑔 𝑏𝑒𝑟𝑒𝑑𝑎𝑟
d. Tobin’s Q
Analisis Tobin’s Q juga dikenal dengan rasio Tobin’s Q. Rasio ini
merupakan konsep yang berharga karena menunjukan estimasi pasar keuangan
21
saat ini tentang nilai hasil pengembalian dari setiap dolar investasi inkremental
(Smithers dan Wright, 2007). Tobin’s Q dihitung dengan membandingkan rasio
nilai pasar saham perusahaan dengan nilai buku ekuitas perusahaan.
𝑀𝑉𝐸 + 𝐷𝑒𝑏𝑡
𝑇𝑜𝑏𝑖𝑛’𝑠 𝑄 =
𝑇𝐴
Dimana:
MVE = Harga saham
Debt = Hutang
TA = Total Aset
Dalam penelitian ini alat ukur yang digunakan oleh peneliti untuk mengukur
variabel nilai perusahaan adalah PBV dan PER.
2.1.5 Kinerja Keuangan
2.1.5.1 Pengertian Kinerja Keuangan
Kinerja keuangan merupakan prestasi kerja yang telah dicapai oleh
manajemen perusahaan dalam suatu periode tertentu, parameter yang sering
digunakan untuk menilai kinerja suatu perusahaan adalah dengan menggunakan
pendekatan di mana informasi keuangan diambil dari laporan keuangan atau
laporan keuangan lainnya, Novia (2019). Menurut Anggitasari (2012) kinerja
keuangan adalah suatu ukuran yang digunakan dalam perusahaan untuk menilai
tingkat keberhasilan laba perusahaaan, baik dari aspek likuiditas, aktivitas,
solvabilitas dan profitabilitas yang dibuat oleh pihak-pihak yang berkepentingan
terhadap perusahaan. Hasil laporan dari kinerja keuangan dibuat untuk
22
menggambarkan kondisi keuangan perusahaan masa lalu dan digunakan untuk
memprediksi keuangan dimasa yang akan dating (Soelistyoningrum, 2011).
Laba merupakan indikator yang dapat digunakan untuk mengukur kinerja
operasional perusahaan. Informasi tentang laba mengukur keberhasilan atau
kegagalan bisnis dalam mencapai tujuan operasi yang ditetapkan. Baik kreditur
maupun investor, menggunakan laba untuk mengevaluasi kinerja manajemen,
memperkirakan earnings power, dan untuk memprediksi laba di masa yang akan
datang (M Ridwan, 2013).
2.1.5.2 Penilaian Kinerja Keuangan
Penilaian kinerja menurut IAI (2012) sering kali digunakan sebagai ukuran
kinerja atau sebagai dasar bagi ukuran yang lain seperti imbalan (return on
investment) atau penghasilan per saham (earning per share). Unsur yang langsung
berkaitan dengan pengukuran bersih (laba) adalah penghasilan dan beban, dan
informasi mengenai kinerja keuangan perusahaan dapat digunakan untuk melihat
apabila kinerja perusahaan baik maka nilai usaha akan tinggi. Dengan nilai usaha
yang tinggi maka perusahaan menanamkan modalnya dan penghasilan bersih
tergantung sebagian pada modal dan pemeliharaan modal yang digunakan dalam
penyusunan laporan keuangan.
Fahmi (2012) menyatakan bahwa penilaian kinerja keuangan adalah suatu
penilaian yang dilakukan untuk melihat sejauh mana suatu perusahaan telah
melakukan serta menggunakan aturan-aturan pelaksanaan keuangannya secara baik
dan benar. Dari pengertian yang telah dikemukakan dapat disimpulkan bahwa
23
kinerja adalah prestasi yang dicapai dengan penilaian perusahaan yang telah
diselesaikan dengan standar kerja yang telah ditetapkan. Penilaian kinerja
perusahaan biasanya dilakukan dalam jangka pendek, misalnya dalam jangka waktu
satu tahun, kuartal, bulanan atau mungkin jangka waktu yang lebih pendek lagi,
tetapi penilaian kinerja perusahaan untuk jangka waktu yang lebih panjang, seperti
jangka waktu lima tahun, bukanlah tidak penting. Penilaian ini dilakukan misalnya
untuk menilai implementasi strategi perusahaan, penilaian kinerja perusahaan dapat
dilihat dari berbagai sisi, salah satunya adalah dari sisi keuangan.
Menurut Susetyo (2013), penilaian kinerja merupakan kegiatan kegiatan
untuk mengetahui tingkat pencapaian strategi yang ditetapkan suatu organisasi dan
mengidentifikasi kendala penyebab ketidakberhasilan strategi tersebut. Penilaian
kinerja dilakukan untuk mengetahui tingkat efisiensi dan efektifitas organisasi
dalam mencapai tujuan yang telah ditetapkan. Penilaian kinerja pada perusahaan
sangat diperlukan jika perusahaan ingin tetap bertahan dalam persaingan bisnis
yang semakin kompetitif (Debby, 2013).
2.1.5.3 Tujuan Penilaian Kerja
Nordiawan dan Hertianti (2012), dalam Mahmudi (2010) menyebutkan
bahwa tujuan penilaian kinerja di sektor publik adalah :
1. Mengetahui tingkat ketercapaian tujuan organisasi.
2. Menyediakan sarana pembelajaran pegawai.
3. Memperbaiki kinerja periode-periode berikutnya.
24
4. Memberikan pertimbangan yang sistematik dalam pembuatan keputusan
pemberian penghargaan (reward) dan hukuman (punishment).
5. Memotivasi pegawai.
6. Menciptakan akuntabilitas publik.
Sedangkan, tujuan penilaian kinerja perusahaan menurut Munawir (2000)
adalah sebagai berikut:
1. Untuk mengetahui tingkat likuiditas, yaitu kemampuan perusahaan untuk
memperoleh kewajiban keuangannya yang harus segera dipenuhi atau
kemampuan perusahaan untuk memenuhi keuangannya pada saat ditagih.
2. Untuk mengetahui tingkat solvabilitas, yaitu kemampuan perusahaan untuk
memenuhi kewajiban keuangannya apabila perusahaan tersebut dilikuidasi baik
kewajiban keuangan jangka pendek maupun jangka panjang.
3. Untuk mengetahui tingkat rentabilitas atau profitabilitas, yaitu menunjukkan
kemampuan perusahaan untuk menghasilkan laba selama periode tertentu.
4. Untuk mengetahui tingkat stabilitas usaha, yaitu kemampuan perusahaan untuk
melakukan usahanya dengan stabil, yang diukur dengan mempertimbangkan
kemampuan perusahaan untuk membayar beban bunga atas hutang-hutangnya.
2.1.5.4 Ukuran Kinerja Keuangan
Ada tiga macam ukuran yang dapat digunakan untuk mengukur kinerja
secara kuantitatif, yaitu :
1. Ukuran Kriteria Tunggal (single criteria) adalah ukuran kinerja yang hanya
menggunakan satu ukuran untuk menilai kinerja manajer.
25
2. Ukuran Kriteria Gabungan (multiple criteria) adalah ukuran kinerja yang
menggunakan berbagai macam ukuran untuk menilai kinerja manajer. Tujuan
penggunaan berragam ini adalah agar manajer yang diukur kinerjanya
mengarahkan usahanya kepada berbagai kinerja.
3. Ukuran Kinerja Gabungan (compositive criteria) adalah ukuran kinerja yang
menggunakan berbagai macam ukuran untuk menghitungkan bobot masing-
masing ukuran dan menghitung rata-ratanya sebagai ukuran yang menyeluruh
kinerja manajer.
2.1.5.5 Pengukuran Kinerja Keuangan
Melakukan analisis rasio keuangan merupakan hal yang penting dalam
menjalankan bisnis. Pemilik perusahaan dituntut harus bisa memahami tentang
rasio-rasio keuangan, karena banyak manfaat yang dapat diperoleh dari hal tersebut
agar bisa mengukur keberhasilan perusahaan. Rasio keuangan adalah suatu alat
untuk menganalisis dan mengukur kinerja perusahaan dengan menggunakan data-
data keuangan perusahaan tersebut. Data keuangan dapat diambil dari laporan
keuangan seperti laporan laba rugi, neraca, laporan arus kas, dan laporan lainnya.
Berdasarkan tujuannya, rasio keuangan dibagi menjadi empat. Berikut ini
penjelasan mengenai rasio keuangan beserta tujuannya.
1. Rasio Keuangan Profitabilitas
Rasio profitabilitas menunjukan kemampuan perusahaan menghasilkan
keuntungan (laba). Dengan menggunakan rasio ini pemilik perusahaan dapat
mengetahui kelangsungan hidup perusahaan (going concern). Terdapat lima
26
ukuran yang dapat digunakan untuk mengukur rasio profitabilitas, diantaranya
adalah:
a. Gross Profit Margin (GPM)
Menunjukan kemampuan perusahaan untuk menghasilkan laba
kotor yang dapat dicapai dari setiap penjualan. Gross profit margin
merupakan perbandingan laba kotor dan penjualan pada periode yang sama.
Semakin besar hasil perhitungan menandakan semakin baik kondisi
keuangan perusahaan.
𝐿𝑎𝑏𝑎 𝑘𝑜𝑡𝑜𝑟 𝑝𝑒𝑟𝑢𝑠𝑎ℎ𝑎𝑎𝑛

𝐺𝑃𝑀 = × 100%
𝑃𝑒𝑛𝑑𝑎𝑝𝑎𝑡𝑎𝑛 𝑝𝑒𝑟𝑢𝑠𝑎ℎ𝑎𝑎𝑛
b. Operating Profit Margin (OPM)
Profit margin menggambarkan laba bersih sebelum bunga dan pajak yang
didapat dari penjualan perusahaan. Rasio ini dapat dilihat pada laporan laba
rugi pada bagian analisis common size. Rasio ini juga diinterpretasikan
sebagai ukuran efisiensi bagaimana perusahaan menekan biaya-biaya pada
suatu periode.
𝐿𝑎𝑏𝑎 𝑜𝑝𝑒𝑟𝑎𝑠𝑖
𝑂𝑃𝑀 =
𝑃𝑒𝑛𝑗𝑢𝑎𝑙𝑎𝑛 𝑏𝑒𝑟𝑠𝑖ℎ
c. Net Profit Margin (NPM)
Rasio ini mengukur jumlah rupiah laba bersih yang dihasilkan oleh
setiap satu penjualan rupiah. Semakin tinggi rasio artinya semakin baik,
karena menunjukan kemampuan perusahaan dalam menghasilkan laba.
𝐿𝑎𝑏𝑎 𝑏𝑒𝑟𝑠𝑖ℎ
𝑁𝑃𝑀 =
𝑃𝑒𝑛𝑗𝑢𝑎𝑙𝑎𝑛 (𝑃𝑒𝑛𝑑𝑎𝑝𝑎𝑡𝑎𝑛)
27
d. Return On Assets (ROA)
ROA menunjukan kemampuan perusahaan menghasilkan after tax
operating profit dari total aset yang dimiliki perusahaan. Laba yang dihitung
adalah laba sebelum bunga dan pajak atau EBIT (Earning Before Interest
and Tax).
𝐿𝑎𝑏𝑎 𝑏𝑒𝑟𝑠𝑖ℎ
𝑅𝑂𝐴 =
𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐴𝑠𝑒𝑡
e. Return On Investment (ROI)
ROI menunjukkan kemampuan perusahaan untuk menghasilkan
keuntungan yang akan digunakan untuk menutup investasi yang
dikeluarkan. Laba yang digunakan untuk menghitung rasio ini adalah laba
setelah pajak. Semakin besar hasilnya maka semakin baik.
𝑅𝑂𝐼 = 𝑁𝑃𝑀 × 𝑇𝐴𝑇𝑂
2. Rasio Keuangan Likuiditas
Rasio likuiditas menunjukan kemampuan perusahaan memenuhi kewajiban
finansial jangka pendek. Seperti membayar gaji, utang yang jatuh tempo, biaya
operasional, dan lainnya. Rasio yang sering digunakan untuk menghitung ini
yaitu:
a. Current Ratio
Rasio ini menunjukan perbandingan aset lancar dengan kewajiban lancar.
Semakin tinggi maka artinya semakin baik likuiditasnya.
𝐶𝑢𝑟𝑟𝑒𝑛𝑡 𝐴𝑠𝑠𝑒𝑡𝑠
𝐶𝑢𝑟𝑟𝑒𝑛𝑡 𝑅𝑎𝑡𝑖𝑜 =
𝐶𝑢𝑟𝑟𝑒𝑛𝑡 𝐿𝑖𝑎𝑏𝑖𝑙𝑖𝑡𝑖𝑒𝑠
28
b. Quick Ratio
Quick ratio menunjukkan perbandingan antara (kas + sekuritas jangka
pendek + piutang) dengan kewajiban lancar. Dengan kata lain merupakan
jumlah perimbangan antara aktiva lancar dikurangi persediaan dengan
hutang lancar. Semakin tinggi hasilnya, semakin baik likuiditasnya.
3. Rasio Keuangan Solvabilitas
Rasio solvabilitas menunjukkan kemampuan perusahaan untuk memenuhi
semua kewajibannya baik jangka panjang maupun jangka pendek jika
perusahaan dilikuidasi. Jadi perusahaan yang solvable belum tentu tidak likuid
(ilikuid), dan perusahaan yang tidak solvable juga belum tentu likuid.
Perusahaan yang tidak mempunyai aktiva yang cukup untuk membayar utang
biasanya disebut dengan perusahaan yang unsolvable. Terdapat 2 rasio yang
digunakan untuk menghitungnya.
a. Total Debt to Total Assets Ratio
Rasio ini dikenal dengan debt ratio yaitu mengukur besarnya dana yang
berasal dari utang. Rasio ini menunjukkan sejauh mana utang dapat ditutupi
oleh aktiva perusahaan. Semakin kecil rasionya makan semakin aman.
Kreditor akan lebih menyukai debt ratio yang rendah.
b. Debt to Equity Ratio
Rasio ini digunakan untuk mengukur utang yang dimiliki dengan modal
sendiri. Sebaiknya utang perusahaan tidak melebihi modal perusahaan
sendiri. Hal ini agar beban tetap yang dikeluarkan perusahaan tidak tinggi.
Semakin kecil utang terhadap modal maka semakin baik dan aman.
29
4. Rasio Keuangan Aktivitas
Untuk mengukur tingkat penggunaan aktiva atau kekayaan perusahaan,
caranya dengan melihat beberapa aset, kemudian menentukan berapa tingkat
aktivitas pada aktiva-aktiva pada kegiatan tertentu. Setelah itu, dapat diketahui
aktiva mana yang produktif dan aktiva mana yang kurang produktif. Sehingga
selanjutnya dapat diputuskan alokasi dana yang lebih besar untuk aktiva yang
produktif. Berikut ini contoh dari rasio aktivitas :
a. Rasio Keuangan Perputaran Piutang
Rasio ini mengukur efektivitas pengelolaan piutang. Semakin tinggi
perputarannya maka semakin efektif pengelolaannya. Dengan rasio ini
dapat dilihat pengelolaan piutang dan kebijakan kreditnya.
b. Rasio Perputaran Persediaan
Rasio ini menunjukan likuiditas perusahaan dalam pengelolaan
persediaanya. Semakin tinggi perputarannya maka semakin bai. Berarti,
perusahaan menjual dan mengelola persediaan dengan cepat dan baik. Jika
rendah berarti efektivitas pengendalian persediaan kurang baik.
c. Rasio Keuangan Perputaran Aktiva Tetap
Rasio ini mengukur sejauh mana kemampuan perusahaan menghasilkan
penjualan dengan aktiva tetap yang dimilikinya. Semakin besar perputaran
rasionya, maka semakin baik untuk perusahaan. Rasio ini cukup penting
bagi industri yang memiliki aktiva tetap yang tinggi.
d. Rasio Perputaran Total Aktiva
30
Rasio ini hampir sama dengan rasio perputaran aktiva tetap, yang
membedakannya adalah pembagi yang digunakan, yaitu total aktiva. Rasio
ini digunakan untuk menghitung efektivitas penggunaan total aktiva.
Semakin tinggi perputarannya maka semakin efektif perusahaan dalam
memanfaatkan total aktiva untuk penjualannya.
variabel kinerja keuangan adalah ROA atau Return on assets.
2.1.6 Manajemen Laba
2.1.6.1 Pengertian Manajemen Laba
Manajemen laba adalah tindakan yang dilakukan manajemen untuk
meningkatkan atau menurunkan laba perusahaan dalam laporan keuangan. Tujuan
manajemen laba adalah untuk meningkatkan kesejahteraan pihak tertentu (Darwis,
2012). Menurut Sulistyanto dalam Pawitri (2013), menyatakan bahwa manajemen
laba adalah fleksibilitas akuntansi untuk menyetarakan diri dengan inovasi bisnis.
Adanya praktik manajemen laba mengakibatkan fakta tentang kondisi ekonomis
dalam laporan keuangan perusahaan tidak disajikan sebenarnya sehingga laba yang
diharapkan dapat memberikan informasi untuk mendukung pengambilan keputusan
menjadi diragukan (Ustman dan Subekti, 2016). Pendapat lain menyebutkan,
bahwa manajemen laba adalah salah satu faktor yang dapat mengurangi kredibilitas
laporan keuangan, manajemen laba dapat menambah bias dalam laporan keuangan
dan dapat mengganggu pemakai laporan keuangan yang mempercayai angka laba
hasil rekayasa tersebut sebagai angka laba tanpa rekayasa (Rahmawati, 2004).
31
Menurut Hermuningsih (2013) pihak manajemen yang melakukan
pengaturan laba, cenderung semakin aktif dalam melakukan manajemen laba untuk
membuat nilai perusahaan semakin tinggi sehingga dapat menaikkan citra dari
perusahaan dan untuk menarik dukungan dari publik dan shareholders. Praktek
manajemen laba dinilai merugikan karena dapat menurunkan nilai laporan
keuangan dan memberikan informasi yang tidak relevan bagi investor (Darwis,
2010).
2.1.6.2 Pola Strategi Manajemen Laba
Menurut Guna (2015), semakin banyak orang yang mendapatkan
pengetahuan atau pelatihan akuntansi, maka semakin mudah bagi orang tersebut
untuk melihat estimasi atau pertimbangan akuntansi yang dapat digunakan untuk
menaikan laba yang dilaporkan. Oleh karena itu dalam meningkat kenaikan suatu
laba dalam perusahaan yang dilakukan oleh para manajer, seharusnya mengetahui
pola manajemen laba dalam mengontrol serta mengendalikan peningkatan laba
perusahaan. Scott (1997) dalam Sulitiawan, dkk (2011) mengatakan pola umum
yang banyak dilakukan dalam praktik manajemen laba antara lain sebagai berikut:
1. Taking a Bath
Pola ini dilakukan dengan cara mengatur laba perusahaan tahun berjalan
menjadi sangat tinggi atau rendah dibandingkan laba periode tahun sebelumnya
atau tahun berikutnya. Pola ini biasa dipakai pada perusahaan yang sedang
mengalami masalah organisasi atau sedang dalam proses pergantian pimpinan
manajemen perusahaan.
32
2. Income Minimization
Pola ini dilakukan dengan menjadikan laba periode tahun berjalan lebih
rendah dari laba sebenarnya. Secara praktis, pola ini relatif sering dilakukan
dengan motivasi perpajakan dan politis. Agar nilai pajak yang dibayarkan tidak
terlalu tinggi, manajer cenderung menurunkan laba periode tahun berjalan, baik
melalui penghapusan aset tetap maupun melalui pengakuan biaya-biaya periode
mendatang ke periode tahun berjalan.
3. Income Maximization
Pola ini merupakan kebalikan dari pola income minimization. Menurut pola
ini, manajemen laba dilakukan dengan cara menjadikan laba tahun berjalan
lebih tinggi dari laba sebenarnya. Teknik yang dilakukan pun beragam, mulai
dari menunda pelaporan biaya-biaya periode tahun berjalan ke periode
mendatang, pemilihan metode akuntansi yang dapat memaksimalkan laba,
sampai dengan meningkatkan jumlah penjualan dan produksi. Pola ini biasanya
banyak digunakan oleh perusahaan yang akan melakukan IPO agar mendapat
kepercayaan dari kreditor. Hampir semua perusahaan go public meningkatkan
laba dengan tujuan menjaga kinerja saham mereka.
4. Income Smoothing
Pola ini dilakukan dengan mengurangi fluktuasi laba sehingga laba yang
dilaporkan relatif stabil. Untuk investor dan kreditor yang memiliki sifat risk
adverse, kestabilan laba merupakan hal penting dalam pengambilan keputusan.
Menurut Subrayaman dan John J. Wild (2010), strategi manajemen laba
dibagi menjadi 3 yakni manajer meningkatkan laba (increasing income) periode
33
kini, manajer melakukan mandi besar (big bath), dan manajer melakukan fluktuasi
laba dengan perataan laba (income smoothing). Dengan menggunakan strategi
manajemen laba, manajer dapat melakukan kombinasi dari beberapa strategi untuk
mencapai tujuan dalam jangka panjang.
2.1.6.3 Faktor-Faktor Pendorong Manajemen Laba
Dalam mengidentifikasi hal yang Positive Accounting Theory terdapat tiga
hipotesis yang melatarbelakangi terjadinya manajemen laba menurut Zimmerman
(1986) dalam Nugroho (2011) yaitu:
1. Bonus Plan Hypothesis
Memaksimalkan utilitasnya seperti bonus yang tinggi. Manajemen
perusahaan yang memperoleh bonus berdasarkan laba. Lebih banyak
menggunakan metode akuntansi yang meningkatkan laba yang dilaporkan
dalam suatu perusahaan yang memiliki rencana bonus, maka manajer akan
melakukan kenaikan laba saat ini yakni dengan memiliki metode akuntansi
yang mampu menggeser dari masa depan ke masa kini.
2. Debt Convenant Hypothesis
Manajer perusahaan yang melakukan pelanggaran perjanjian kredit
cenderung memiliki metode akuntansi yang memiliki dampak meningkatkan
laba Sweeney (1994) dalam Nugroho (2010 :42). Hal ini untuk menjaga reputasi
mereka dalam pandangan pihak eksternal.
3. Political Cost Hypothesis
Dalam suatu perusahaan besar yang memiliki biaya politik tinggi, akan
mendorong manajer memiliki metode akuntansi yang menangguhkan laba yang
34
dilaporkan dari periode sekarang sampai periode mendatang sehingga dapat
memperkecil laba yang dilaporkan.
2.1.6.4 Metode Manajemen Laba
Menurut Gumanti (2000) dalam Nugroho (2011), terdapat tiga cara yang
dapat digunakan untuk melakukan manajemen laba pada laporan keuangan, yaitu:
1. Memanfaatkan peluang untuk membuat estimasi akuntansi
Cara ini merupakan cara manajer untuk mempengaruhi laba melalui judgement
terhadap estimasi akuntansi seperti estimasi piutang tak tertagih, estimasi kurun
waktu depresiasi aktiva tetap atau amortisasi aktiva tak berwujud, estimasi
biaya garansi dan lain-lain.
2. Mengubah metode akuntansi
Perubahan metode akuntansi yang digunakan untuk mencatat transaksi, contoh:
mengubah metode depresiasi aktiva tetap. Dari metode depresiasi angka tahun
ke metode depresiasi garis lurus.
3. Menggeser periode biaya atau pendapatan
Beberapa orang menyebutnya rekayasa jenis ini sebagai manipulasi keputusan
operasional. Contoh rekayasa periode biaya atau pendapatan, antara lain:
a. Mempercepat atau menunda pengeluaran promosi sampai periode
berikutnya.
b. Mempercepat / menunda pengiriman produk ke pelanggan, mengatur saat
penjualan aktiva tetap yang sudah tak pakai. (Ningsaptiti, 2010).
35
2.1.6.5 Pengukuran Manajemen Laba
Manajemen laba biasanya diteliti dengan cara peneliti membuat hipotesis
dimana manajemen laba kemungkinan bisa muncul dan menguji kemungkinan
tersebut dengan metode yang tepat (Ariyani, 2011). Ada beberapa model empiris
berbasis aggregate accrual yang bertujuan untuk mendeteksi manajemen laba.
Menurut Sulistanto (2008) model empiris manajemen laba pertama kali
dikembangkan oleh Healy, lalu dilanjutkan oleh De Angelo dan Jones
1. Model Healy
Model Healy merupakan model pertama yang digunakan untuk mendeteksi
manajemen laba dengan menghitung nilai total akrual, yaitu dengan
mengurangi laba akuntansi yang diperoleh selama periode tertentu dengan arus
kas operasi periode bersangkutan. Untuk menghitung non discretionary
accruals, model Healy membagi rata-rata total akrual dengan total aktiva
periode sebelumnya.
2. Model DeAngelo
Secara umum model De Angelo menghitung total akrual sebagai selisih
antara laba akuntansi yang diperoleh selama satu periode dengan arus kas
periode bersangkutan. Model ini mengukur manajemen laba dengan
nondiscretionary accruals yang dihitung dengan menggunakan total akrual
akhir periode yang di skala dengan total aktiva periode sebelumnya. Sama
seperti model Healy, model De Angelo juga tidak memisahkan antara
discretionary accruals dan non discretionary accruals.
36
3. Model Jones
Model Jones tidak lagi menggunakan asumsi bahwa non discretionary
accrual adalah konstan. Model ini menggunakan dua asumsi sebagai dasar
pengembangan yaitu akrual periode berjalan (current accruals) dan gross
property, plant, and equipment. Secara implisit model Jones mengasumsikan
bahwa pendapatan merupakan nondiscretionary. Apabila laba dikelola dengan
menggunakan pendapatan discretionary accrual, maka model ini akan
menghapus bagian laba yang dikelola untuk proksi discretionary accrual.
4. Model Jones Modifikasi (Dechow, Sloan dan Sweeney,1995)
Model Jones dimodifikasi merupakan modifikasi dari model Jones yang
didesain untuk mengeliminasi kecenderungan untuk menggunakan perkiraan
yang bisa salah dari model Jones untuk menentukan discretionary accruals
ketika discretion melebihi pendapatan. Sama halnya dengan model manajemen
laba berbasis aggregate accrual yang lain, model ini menggunakan
discretionary accrual sebagai proksi manajemen laba. Model ini banyak
digunakan dalam penelitian-penelitian akuntansi karena dinilai merupakan
model yang paling baik dalam mendeteksi manajemen laba.
Lalu, ada pula beberapa model lain untuk mengukur manajemen laba,
diantaranya adalah :
1. Model Industri
Dechow dan Sloan (1991) menyusun model pengukuran manajemen laba
yang dikenal dengan Model Industri. Serupa dengan Model Jones, Model
Industri menyederhanakan anggapan bahwa non discretionary accruals konstan
37
sepanjang waktu. Namun, alih-alih mencoba secara langsung memodelkan
faktor penentu akrual nondiscretionary, Model Industri mengasumsikan bahwa
variasi dalam faktor penentu non discretionary accruals adalah umum di
seluruh perusahaan di industri yang sama.
2. Model Dechow-Dichev
Dechow dan Dichev (2002) mengajukan sebuah model yang bisa digunakan
untuk mengukur kualitas akrual dalam laba yang tersaji di laporan keuangan.
Pengukuran didasari pada sebuah observasi yang menemukan bahwa akrual
akan mampu menyesuaikan perubahan arus kas dari waktu ke waktu. Akan
tetapi, seringkali akrual didasari pada suatu estimasi akan peristiwa yang akan
dating, yang jika estimasi ini salah maka memerlukan penyesuaian di masa yang
akan datang. Dengan demikian, kesalahan estimasi menjadi faktor pengganggu
yang dapat menurunkan kualitas akrual.
3. Model Kothari
Kothari et al. (2005) berupaya menyempurnakan Model Jones, dengan
menambahkan perubahan return on assets (ROA) untuk mengontrol kinerja.
Dengan kata lain, model ini hanya menambahkan perubahan ROA dalam
penghitungan discretionary accruals. Model ini berargumen bahwa
memasukan unsur ROA dalam penghitungan discretionary accruals dapat
meminimalkan kesalahan spesifikasi, sehingga mampu mengukur manajemen
laba lebih akurat.
4. Model Stubben
38
Stubben (2010) menjelaskan bahwa model discretionary revenue
(pendapatan diskresioner) lebih mampu mengatasi bias dalam pengukuran
manajemen laba jika dibandingkan dengan discretionary accruals. Hal ini
karena model discretionary accruals banyak menerima kritik akibat adanya bias
dari gangguan kesalahan dalam melakukan estimasi atas diskresi manajer.
Sehingga Stubben (2010) berargumentasi akan perlunya mengatasi bias tersebut
dengan cara memusatkan perhatian pengukuran manajemen laba pada salah satu
faktor pembentuk laba. Untuk membandingkan model yang ada, Stubben
(2010) membandingkan kemampuan model pendapatan diskresioner dan model
discretionary accruals yang umum digunakan (Jones, 1991; Dechow et al.,
1995; Dechow and Dichev, 2002; Kothari et al. 2005) untuk mendeteksi
kombinasi manajemen pendapatan dan biaya. Temuan menunjukkan bahwa
ukuran pendapatan diskresioner sebenarnya menghasilkan perkiraan yang
secara substansial tidak terlalu bias dan kesalahan pengukuran relatif kecil
dibandingkan dengan model akrual. Dengan menggunakan manipulasi simulasi
(Kothari et al., 2005), Stubben (2010) menemukan bahwa model pendapatan
menghasilkan perkiraan diskresi yang ditentukan dengan baik untuk perusahaan
dalam masa pertumbuhan.
variabel manajemen laba adalah dengan model Jones Modifikasi.
39
2.2 Penelitian-Penelitian Terdahulu
Sudah banyak penelitian-penelitian yang dilakukan terhadap nilai
perusahan. Terdapat beberapa hal penting dari penelitian sebelumnya yang menjadi
dasar penelitian ini. Berikut beberapa ikhtisar penelitian terdahulu :
1. Alfredo, Sri Artini dan Suarjaya (2012) telah melakukan penelitian dengan
jurnal “Pengaruh Kinerja Keuangan Terhadap Nilai Perusahaan Pada
Perusahaan Manufaktur di Bursa Efek Indonesia”. Data yang digunakan dalam
penelitian ini diperoleh dari data laporan keuangan. Populasi dalam penelitian
ini adalah semua perusahaan manufaktur yang terdaftar di BEI yang secara
berturut-turut membagikan dividen selama periode 2006-2009. Metode
penelitian yang digunakan dalam penelitian ini adalah teknik analisis berganda
dan moderated regression analysis. Hasil penelitian menunjukkan bahwa
kinerja keuangan memiliki pengaruh positif signifikan terhadap nilai
perusahaan.
2. Putri, Sri, dan Joy (2017) melakukan penelitian dengan judul “Pengaruh Kinerja
Keuangan Terhadap Nilai Perusahaan Real Estate and Property yang Terdaftar
di Bursa Efek Indonesia Tahun 2012-2015”. Populasi yang digunakan dalam
penelitian ini adalah perusahaan real estate dan property yang telah terdaftar di
Bursa Efek Indonesia tahun 2012-2015 sebanyak 45 perusahaan. Teknik
pemilihan sampel yang digunakan yaitu purposive sampling dan diperoleh 9
perusahaan sebagai sampel akhir. Hasil penelitian menunjukkan bahwa kinerja
perusahaan berpengaruh positif dan signifikan terhadap nilai perusahaan.
40
3. Suranto, Nangoi. dan Walandouw (2017) melakukan penelitian dengan judul
“Analisis Pengaruh Struktur Modal dan Kinerja Keuangan Terhadap Nilai
Perusahaan Pada Perusahaan Perbankan di Bursa Efek Indonesia”. Penelitian
ini menggunakan objek perusahaan perbankan yang terdaftar di Bursa Efek
Indonesia selama periode 2013-2015. Teknik pengambilan sampel yang
digunakan untuk penelitian ini adalah purposive sampling. Metode penelitian
yang digunakan adalah metode penelitian deskriptif dengan uji asumsi klasik,
regresi linier berganda serta uji T dan uji F. Hasil dari penelitian ini menyatakan
bahwa kinerja keuangan berpengaruh positif dan signifikan terhadap nilai
perusahaan.
4. Yendrawati dan Pratidina (2013) melakukan penelitian dengan judul “Pengaruh
Kinerja Keuangan Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Corporate Social
Responsibility dan Kepemilikan Institusional Sebagai Variabel Pemoderasi
(Studi Empiris Pada Perusahaan Manufaktur di Bursa Efek Indonesia)”.
Penelitian ini menggunakan hasil laporan keuangan perusahaan manufaktur
yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia selama periode 2009-2011. Analisis data
dalam penelitian ini menggunakan metode regresi berganda. Hasil dari
penelitian ini adalah kinerja keuangan berpengaruh secara positif signifikan
terhadap nilai perusahaan.
5. Akmalia, Dio dan Hesty (2017) melakukan penelitian dengan judul “Pengaruh
Responsibility dan Good Corporate Governance Sebagai Variabel Pemoderasi
(Studi Empiris pada Perusahaan Manufaktur di Bursa Efek Indonesia Periode
41
2010-2015)”. Populasi dalam penelitian ini adalah perusahaan manufaktur yang
terdaftar di Bursa Efek Indonesia pada tahun 2010-2015 dan menggunakan
metode purposive sampling sebagai cara untuk pengambilan sampel. Hasil dari
penelitian ini adalah kinerja keuangan berpengaruh positif dan signifikan
6. Abdallah dan Suryani (2018) melakukan penelitian dengan judul “Pengaruh
Manajemen Laba Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Kualitas Audit Sebagai
Variabel Pemoderasi”. Populasi dalam penelitian ini adalah perusahaan food
and beverages yang menerbitkan laporan tahunan dan terdaftar di Bursa Efek
Indonesia (BEI) dalam periode tahun 2011-2015. Jenis sampling yang
digunakan dalam penelitian ini adalah purposive sampling. Metode analisis
regresi moderasi digunakan dalam penelitian. Hasil akhir membuktikan bahwa
manajemen laba berpengaruh positif dan signifikan terhadap nilai perusahaan.
7. Riswandi dan Yuniarti (2020) melakukan penelitian dengan judul “Pengaruh
Manajemen Laba Terhadap Nilai perusahaan”. Sampel penelitian ini adalah
perusahaan pertambangan sebanyak 154 perusahaan dan sudah terdaftar di
Bursa Efek Indonesia selama periode 2012-2017 dan menggunakan metode
analisis regresi linier sederhana untuk pengujian. Hasil penelitian menunjukkan
bahwa manajemen laba berpengaruh positif dan signifikan terhadap nilai
perusahaan.
8. Syahadatina (2015) melakukan penelitian dengan judul “Pengaruh Earnings
Management Terhadap Nilai Perusahaan Pada Perusahaan Manufaktur Yang
Terdaftar di Bursa Efek Indonesia”. Objek dari penelitian ini adalah perusahaan
42
manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia untuk periode 2012-2014.
Berdasarkan teknik pengambilan purposive sampling, terdapat 7 perusahaan.
Analisis data dalam penelitian ini menggunakan metode regresi berganda.
Dapat disimpulkan bahwa hasil dari penelitian yang telah dilakukan
menunjukkan bahwa earnings management berpengaruh secara positif dan
signifikan terhadap nilai perusahaan.
9. Putri (2019) melakukan penelitian dengan judul “Pengaruh Manajemen Laba
Terhadap Nilai Perusahaan pada Industri Manufaktur yang Terdaftar di Bursa
Efek Indonesia”. Objek dari penelitian ini adalah perusahaan manufaktur yang
sudah terdaftar di Bursa Efek Indonesia selama periode 2015-2017, dan
didapatkan 34 perusahaan sebagai sampel. Metode analisis yang digunakan
adalah analisis asosiasi deskriptif dengan regresi linier sederhana. Hasil dari
penelitian ini menyatakan bahwa manajemen laba berpengaruh positif dan
signifikan terhadap nilai perusahaan.
10. Marjani dan Puspitosarie (2013) melakukan penelitian dengan judul “Earning
Management Terhadap Nilai Perusahaan, dengan Corporate Governance
Sebagai Moderating Variabel dan Firm Size Sebagai Variabel Kontrol”.
Populasi penelitian ini adalah bank umum go-public yakni sebanyak 29 bank
yang terdiri dari empat bank umum persero dan 25 bank umum swasta nasional
(BUSN). Hasil penelitian menunjukkan bahwa variabel manajemen laba
berpengaruh positif signifikan terhadap variabel nilai perusahaan.
11. Artawan (2016) melakukan penelitian dengan judul “Pengaruh Manajemen
Laba Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Corporate Governance Sebagai
43
Variabel Pemoderasi”. Populasi yang digunakan dalam penelitian adalah
perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia selama periode
2015-2017. Dengan metode purposive sampling, maka diperoleh 30 perusahaan
yang menjadi sampel. Metode analisis data dalam penelitian ini menggunakan
regresi berganda dengan uji interaksi. Hasil dari penelitian ini membuktikan
bahwa manajemen laba berpengaruh positif signifikan terhadap nilai
perusahaan.
44
Tabel 2.1
Ringkasan Penelitian Sebelumnya
Metode
Peneliti Judul Variabel Hasil
No. Responden Analisis
(Tahun) Penelitian yang Diteliti Penelitian
Data
1 Alfredo Pengaruh Semua Metode Nilai Kinerja

Mahendra Dj, Kinerja perusahaan pengujian Perusahaan keuangan
Luh Gede Sri Keuangan manufaktur analisis sebagai berpengaruh
Artini, dan Terhadap Nilai yang regresi variabel positif
A.A Gede Perusahaan terdaftar di berganda. dependen. signifikan
Suarjaya Pada BEI yang Kinerja terhadap nilai
(2012) Perusahaan secara keuangan perusahaan.
Manufaktur di berturut- sebagai
Bursa Efek turut variabel
Indonesia membagikan independen.
dividen Kebijakan
selama dividen
periode sebagai
2006-2009. variabel
moderasi.
2 Putri Yuliana Pengaruh 9 Perusahaan Metode Nilai Berpengaruh

Tauke, Sri Kinerja real estate pengujian perusahaan positif dan
Murni, dan Joy Keuangan dan property analisis sebagai signifikan
E. Tulung Terhadap Nilai yang regresi variabel terhadap nilai
(2017) Perusahaan terdaftar di berganda dependen. perusahaan.
Real Estate Bursa Efek Ukuran
and Property periode perusahaan,
yang Terdaftar 2012-2015. Struktur
di Bursa Efek Modal,
Indonesia Profitabilitas
Tahun 2012- , dan
2015 Likuiditas
sebagai
variabel
independen.
3 Vintia Ayu Analisis 31 Metode Nilai Kinerja

Hayuningthias Pengaruh Perusahaan pengujian perusahaan keuangan
M. S., Grace Struktur perbankan analisis sebagai berpengaruh
B. Nangoi, dan Modal dan sebagai regresi variabel positif dan
Stanley Kho Kinerja sampel yang berganda dependen. signifikan
Walandouw Keuangan terdaftar di Struktur terhadap nilai
(2017) Terhadap Nilai Bursa Efek modal dan perusahaan.
Perusahaan Indonesia kinerja
Pada selama keuangan
Perusahaan sebagai
45
Perbankan di periode variabel
Bursa Efek 2013-2015. independen.
Indonesia
4 Reni Pengaruh 25 Metode Nilai Kinerja

Yendrawati Kinerja Perusahaan pengujian Perusahaan keuangan
dan Diwyacitta Keuangan manufaktur analisis sebagai berpengaruh
Pratidina Terhadap Nilai yang regresi variabel positif dan
(2013) Perusahaan terdaftar di moderasi dependen. signifikan
Dengan Bursa Efek Kinerja terhadap nilai
Corporate Indonesia keuangan perusahaan.
Social selama sebagai
Responsibility periode variabel
dan 2009-2011. independen.
Kepemilikan Corporate
Institusional social
Sebagai responsibilit
Variabel y dan
Pemoderasi kepemilikan
institusional
sebagai
variabel
pemoderasi.
5 Alien Pengaruh 16 Metode Nilai Kinerja

Akmalia, Kinerja Perusahaan pengujian perusahaan keuangan
Kevin Dio dan Keuangan manufaktur analisis sebagai berpengaruh
Nurul Hesty Terhadap Nilai yang regresi variabel positif dan
(2017) Perusahaan terdaftar di sederhana dependen. signifikan
Dengan Bursa Efek Kinerja terhadap nilai
Corporate Indonesia keuangan perusahaan.
Social selama sebagai
Responsibility periode variabel
dan Good 2010-2015. independen.
Corporate Corporate
Governance social
Sebagai responsibilit
Variabel y dan good
Pemoderasi corporate
governance
sebagai
variabel
pemoderasi.
6 Zachari Pengaruh 4 Perusahaan Metode Nilai Manajemen

Abdallah dan Manajemen food and pengujian perusahaan laba
Dewi Suryani Laba Terhadap beverages analisis sebagai berpengaruh
(2018) Nilai yang regresi variabel positif dan
Perusahaan terdaftar di moderasi dependen. signifikan
46
Dengan Bursa Efek Manajemen terhadap nilai
Kualitas Audit selama laba sebagai perusahaan.
Sebagai periode variabel
Variabel 2010-2015 independen.
Pemoderasi Kualitas
audit sebagai
variabel
pemoderasi.
7 Pedi Riswandi Pengaruh 154 Metode Nilai Manajemen

dan Rina Manajemen Perusahaan pengujian perusahaan laba
Yuniarti Laba Terhadap pertambanga analisis sebagai berpengaruh
(2020) Nilai n yang regresi variabel positif dan
Perusahaan terdaftar di sederhana dependen. signifikan
Bursa Efek dan Manajemen terhadap nilai
selama analisis laba sebagai perusahaan.
periode regresi variabel
2012-2017. sederhana independen.
8 Rika Pengaruh 7 Perusahaan Metode Nilai Earnings

Syahadatina Earnings manufaktur pengujian perusahaan management
(2015) Management yang analisis sebagai berpengaruh
Terhadap Nilai terdaftar di regresi variabel secara positif
Perusahaan Bursa Efek sederhana dependen. dan signifikan
Pada Indonesia dan Manajemen terhadap nilai
Perusahaan selama analisis laba perusahaan.
Manufaktur periode regresi (earnings
Yang 2012-2014. berganda management
Terdaftar di ) sebagai
Bursa Efek variabel
Indonesia independen
9 Hana Tamara Pengaruh 34 Metode Nilai Manajemen

Putri (2019) Manajemen Perusahaan pengujian perusahaan laba
Laba Terhadap manufaktur analisis sebagai berpengaruh
Nilai yang regresi variabel positif dan
pada Industri Bursa Efek dan Manajemen terhadap nilai
Manufaktur Indonesia analisis laba sebagai perusahaan.
yang Terdaftar selama regresi variabel
di Bursa Efek periode sederhana independen.
Indonesia 2015-2017
10 Marjani AT Earning Bank umum Metode Nilai Manajemen

dan Endah Management go-public pengujian perusahaan laba
Puspitosarie Terhadap Nilai yakni analisis sebagai berpengaruh
(2013) Perusahaan, sebanyak 29 regresi variabel positif dan
dengan bank yang sederhana dependen. signifikan
Corporate dan Manajemen
Governance analisis laba sebagai
47
Sebagai terdiri dari regresi variabel terhadap nilai
Moderating empat bank sederhana independen. perusahaan.
Variabel dan umum Corporate
Firm Size persero dan governance
Sebagai 25 bank sebagai
Variabel umum variabel
Kontrol swasta moderasi dan
nasional firm size
(BUSN). sebagai
variabel
kontrol.
11 I Made Suda Pengaruh 30 Metode Nilai Manajemen

Artawan Manajemen Perusahaan pengujian perusahaan laba
(2016) Laba Terhadap manufaktur analisis sebagai berpengaruh
Nilai yang regresi variabel positif
Dengan Bursa Efek dan Manajemen terhadap nilai
Corporate Indonesia analisis laba sebagai perusahaan.
Governance selama regresi variabel
Sebagai periode berganda independen.
Variabel 2015-2017 Corporate
Pemoderasi governance
sebagai
variabel
pemoderasi.
2.3 Kerangka Teoritis
Berdasarkan studi pustaka yang telah dikemukakan, penelitian ini akan
menganalisis pengaruh dari kinerja keuangan dan manajemen laba terhadap nilai
perusahaan. Terdiri dari kinerja keuangan dana manajemen laba sebagai variabel
independen dan nilai perusahaan sebagai variabel dependen. Peneliti mengharapkan
adanya pengaruh yang signifikan antara variabel kinerja keuangan, dan manajemen
laba terhadap nilai perusahaan pada perusahaan manufaktur sektor industri yang
terdaftar di Bursa Efek Indonesia selama periode 2015-2019.
48
2.3.1 Hubungan Kinerja Keuangan dengan Nilai Perusahaan.
Para investor melakukan overview suatu kinerja keuangan perusahaan
dengan melihat profitabilitas perusahaan. Karena profitabilitas dapat mengukur
seberapa efektif perusahaan bagi para investor. Dimana, salah satu rasio
profitabilitas yang dipakai oleh peneliti adalah Return on Asset (ROA) sebagai alat
analisis utama dalam indikator penilaian kinerja keuangan. Dimana ROA disini
digunakan untuk mengukur kemampuan perusahaan atas keseluruhan dan ayang
ditanamkan dalam aktivitas yang digunakan untuk aktivitas operasi perusahaan
dengan tujuan menghasilkan laba.
Semakin baik nilai ROA maka secara teoritis kinerja keuangan perusahaan
dikatakan baik, yang berakibat pula naiknya harga saham perusahaan. Dimana,
harga saham dan jumlah saham yang beredar akan mempengaruhi sebagai proksi
dari nilai perusahaan. Nilai ROA yang tinggi akan memberikan sinyal positif bagi
para investor bahwa perusahaan dapat menghasilkan laba dalam kondisi yang
menguntungkan. Hal ini menjadi daya tarik bagi investor untuk memiliki saham
perusahaan dan akan meningkatkan harga saham sehingga nilai perusahaan pun
menjadi meningkat.
Di dalam penelitian ini indikator yang dipakai untuk mengukur nilai
perusahaan dengan menggunakan Price Earning Ratio (PER) dan juga Price Book
Value (PBV). Rasio ini mengindikasikan derajat kepercayaan investor pada kinerja
masa depan perusahaan. Semakin tinggi PER, investor semakin percaya pada
emiten, sehingga harga saham semakin mahal dan hal ini akan berpengaruh kepada
meningkatnya nilai perusahaan. Nilai rasio PER yang tinggi menunjukkan investasi
49
perusahaan yang bagus dan prospek pertumbuhan perusahaan yang bagus sehingga
para investor akan tertarik.
Permintaan saham yang tinggi akan membuat para investor menghargai
nilai saham lebih besar dari pada nilai yang tercatat pada neraca perusahaan,
sehingga PBV perusahaan tinggi dan nilai perusahaan pun tinggi. Nilai PBV yang
tinggi mencerminkan tingkat kemakmuran para pemegang saham, dimana
kemakmuran bagi pemegang saham merupakan tujuan utama dari perusahaan.
Semakin tinggi harga saham maka semakin tinggi pula nilai perusahaan. Semakin
besar rasio ini menggambarkan kepercayaan pasar akan prospek kinerja keuangan
perusahaan tersebut. Nilai rasio PBV yang menurun, maka akan semakin
menurunnya harga saham dan sebaliknya semakin meningkatnya PBV akan
menaiknya harga saham dan akan berpengaruh kepada besar atau kecilnya nilai
perusahaan dimata investor atau masyarakat.
2.3.1 Hubungan Manajemen Laba dengan Nilai Perusahaan.
Praktik manajemen laba juga dapat mempengaruhi nilai yang dimiliki oleh
sebuah perusahaan. Manajer sebagai agen pengelola perusahaan lebih banyak
mengetahui informasi internal dan prospek perusahaan di masa yang akan datang
dibanding pemilik (pemegang saham) sebagai prinsipal sehingga menimbulkan
asimetri informasi.
Manajer diwajibkan memberikan sinyal mengenai kondisi perusahaan
kepada para investor. Sinyal yang diberikan merupakan cerminan nilai perusahaan
melalui pengungkapan informasi akuntansi seperti laporan keuangan. Laporan
50
keuangan tersebut penting bagi pengguna eksternal, karena kelompok itu paling
tinggi tingkat kepentinganya Dalam jangka panjang, tujuan perusahaan adalah
mengoptimalkan nilai perusahaan. Semakin tinggi nilai perusahaan
menggambarkan semakin sejahtera pula pemiliknya. Tujuan memaksimalkan
kesejahteraan pemegang saham adalah merupakan tujuan yang diarahkan pada
peningkatan harga saham pada pasar modal.
Peningkatan harga saham identik dengan peningkatan kemakmuran para
pemegang saham, dan peningkatan harga saham identik dengan peningkatan nilai
perusahaan. Meningkatnya harga saham mencerminkan kepercayaan pasar yang
berpengaruh pada prospek perusahaan bersangkutan dimasa mendatang.
Di dalam penelitian ini indikator yang dipakai untuk mengukur manajemen
laba adalah dengan model Jones Modifikasi. Dalam model yang dimodifikasi,
akrual nondiskretioner diperkirakan selama periode peristiwa (yaitu, selama
periode di mana manajemen laba dihipotesakan). Versi Modifikasi Model Jones
secara implisit mengasumsikan bahwa semua perubahan dalam penjualan kredit
pada periode kejadian berasal dari manajemen laba, hal ini didasarkan pada
penalaran bahwa lebih mudah mengelola pendapatan dengan menerapkan diskresi
atas pengakuan pendapatan atas penjualan kredit daripada mengelola pendapatan
dengan menerapkan diskresi atas pengakuan pendapatan atas penjualan tunai. Jika
modifikasi ini berhasil, maka perkiraan manajemen laba seharusnya tidak lagi bias
terhadap nol dalam sampel dimana manajemen laba telah dilakukan melalui
pengelolaan pendapatan.
51
2.4 Model Kerangka Pemikiran
Dari penjelasan kerangka pemikiran teoritis diatas, secara skema model
kerangka pemikiran teoritis dapat digambarkan sebagai berikut:
Gambar 2.1 Model Kerangka Pemikiran Teoritis
2.5 Perumusan Hipotesis
Berdasarkan kerangka pemikiran teoritis, maka dapat dikemukakan
hipotesis penelitian berikut:
H1 : Kinerja keuangan berpengaruh positif signifikan terhadap nilai perusahaan.
H2 : Manajemen laba berpengaruh positif signifikan terhadap nilai perusahaan.
52
BAB III
OBJEK DAN METODE PENELITIAN
3.1 Objek Penelitian
Dalam melakukan sebuah penelitian, yang pertama kali diperhatikan adalah
objek penelitian yang akan diteliti. Objek penelitian merupakan sesuatu yang
menjadi perhatian dalam penelitian, objek penelitian ini menjadi sasaran dalam
penelitian untuk mendapatkan jawaban maupun solusi dari permasalahan yang
terjadi. Sugiyono (2014) mengartikan objek penelitian sebagai suatu atribut atau
sifat atau nilai dari orang, objek atau kegiatan yang mempunyai variasi tertentu
yang ditetapkan oleh peneliti untuk dipelajari dan kemudian ditarik kesimpulannya.
Penulis melakukan penelitian pada perusahaan sektor manufaktur yang
sudah terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Adapun objek penelitian yang diteliti
adalah kinerja keuangan, manajemen laba, dan nilai perusahaan dengan
menggunakan laporan keuangan periode tahun 2015-2019.
3.2 Lokasi Penelitian
Lokasi penelitian adalah di Bursa Efek Indonesia (BEI) yang menyediakan
informasi laporan keuangan seluruh perusahaan manufaktur dengan mengakses
situs resmi Bursa Efek Indonesia yaitu www.idx.co.id pada periode 5 tahun, dimulai
dari tahun 2015 hingga 2019.
53
3.3 Metode Penelitian
Metode penelitian merupakan sebuah cara yang digunakan oleh peneliti
dalam mengumpulkan data penelitiannya. Dengan menggunakan metode penelitian
akan diketahui hubungan yang signifikan antar variabel yang diteliti sehingga
menghasilkan kesimpulan yang akan memperjelas gambaran mengenai objek yang
diteliti. Menurut Sugiyono (2014:2) metode penelitian pada dasarnya merupakan
cara ilmiah untuk mendapatkan data dengan tujuan dan kegunaan tertentu. Metode
yang digunakan dalam penelitian ini adalah metode deskriptif dengan pendekatan
kuantitatif dan metode verifikatif, yaitu hasil penelitian yang kemudian diolah dan
dianalisis untuk diambil kesimpulannya, artinya penelitian yang dilakukan adalah
penelitian yang menekankan analisisnya pada data-data numeric (angka), dengan
menggunakan metode penelitian ini akan diketahui hubungan yang signifikan
antara variabel yang diteliti, sehingga menghasilkan kesimpulan yang akan
memperjelas gambaran mengenai objek penelitian.
Menurut Sugiyono (2014:21) metode analisis deskriptif adalah statistik
yang digunakan untuk menganalisis data dengan cara mendeskripsikan atau
menggambarkan data yang telah terkumpul sebagaimana adanya tanpa bermaksud
membuat kesimpulan yang berlaku untuk umum atau generalisasi. Sedangkan
menurut Nazir (2003:54) metode deskriptif yaitu suatu metode dalam meneliti
status kelompok manusia, suatu objek, suatu kondisi, suatu pemikiran, ataupun
suatu kelas peristiwa pada masa sekarang.
Sugiyono (2014:21) berpendapat bahwa pendekatan verifikatif pada
dasarnya untuk menguji teori dengan pengujian hipotesis. Pengujian hipotesis
54
dilakukan dengan menggunakan perhitungan statistik yang digunakan untuk
menguji variabel X1 dan variabel X2 terhadap variabel Y yang diteliti. Verifikatif
berarti menguji teori dengan pengujian suatu hipotesis apakah diterima atau ditolak.
Dari beberapa pengertian tersebut, dapat disimpulkan bahwa metode
deskriptif dengan pendekatan kuantitatif dan metode verifikatif, merupakan metode
yang bertujuan menggambarkan secara sistematis dan faktual tentang fakta-fakta
serta hubungan antar variabel yang diselidiki dengan cara mengumpulkan data,
mengolah, menganalisis dan menginterpretasi data dalam pengujian hipotesis.
Dalam penelitian ini metode deskriptif digunakan untuk menjelaskan tentang
hubungan Kinerja Keuangan dan Manajemen Laba terhadap Nilai Perusahaan.
Sehingga, dari informasi-informasi tersebut dapat dibuat analisis untuk menjadi
masukan bagi emiten dan investor. Sedangkan metode verifikatif digunakan untuk
menjawab hipotesis ada atau tidak adanya pengaruh Kinerja Keuangan dan
Manajemen Laba terhadap Nilai Perusahaan. Dan pendekatan kuantitatif digunakan
untuk menganalisis besarnya pengaruh Kinerja Keuangan dan Manajemen Laba
terhadap Nilai Perusahaan.
3.3.1 Unit Analisis
Unit analisis menurut Arikunto (2010, hlm. 187) adalah satuan tertentu yang
diperhitungkan sebagai subjek penelitian. Dalam pengertian yang lain, unit analisis
diartikan sebagai sesuatu yang berkaitan dengan focus atau komponen yang diteliti.
Unit analisis ini dilakukan oleh peneliti agar validitas dan reliabilitas penelitian
dapat terjaga. Dengan demikian unit analisis dalam penelitian ini adalah laporan
55
keuangan dan laporan tahunan seluruh perusahaan sektor manufaktur yang terdaftar
di Bursa Efek Indonesia (BEI) periode tahun 2015-2019.
3.3.2 Populasi dan Sampel
3.3.2.1 Populasi
Menurut Sugiyono (2013) populasi adalah wilayah generalisasi yang terdiri
atas obyek atau subyek yang mempunyai kualitas dan karakteristik tertentu yang
ditetapkan oleh penulis untuk dipelajari dan kemudian ditarik kesimpulannya.
Berdasarkan penjelasan tersebut populasi adalah keseluruhan subjek atau objek
penelitian yang mempunyai karakteristik tertentu. Populasi yang digunakan adalah
seluruh perusahaan sektor manufaktur yang telah terdaftar di Bursa Efek Indonesia
periode 2015-2019 yang berjumlah 188 perusahaan.
Tabel 3.1
Populasi Penelitian
1 ADES Akasha Wira International Tbk.
2 ADMG Polychem Indonesia Tbk.
3 AGII Aneka Gas Industri Tbk.
4 AISA Tiga Pilar Sejahtera Food Tbk.
5 AKPI Argha Karya Prima Industry Tbk.
6 ALDO Alkindo Naratama Tbk.
7 ALKA Alakasa Industrindo Tbk.
8 ALMI Alumindo Light Metal Industry Tbk.
9 ALTO Tri Banyan Tirta Tbk.
10 AMFG Asahimas Flat Glass Tbk.
11 AMIN Ateliers Mecaniques D'Indonésie Tbk
12 APLI Asiaplast Industries Tbk.
13 ARGO Argo Pantes Tbk.
14 ARKA Arkha Jayanti Persada Tbk.
15 ARNA Arwana Citramulia Tbk.
16 ASII Astra International Tbk.
17 AUTO Astra Otoparts Tbk.
18 BAJA Saranacentral Bajatama Tbk.
56
19 BATA Sepatu Bata Tbk.
20 BELL Trisula Textile Industries Tbk.
21 BIMA Primarindo Asia Infrastructure Tbk.
22 BOLT Garuda Metalindo Tbk.
23 BRAM Indo Kordsa Tbk.
24 BRNA Berlina Tbk.
25 BRPT Barito Pacific Tbk.
26 BTEK Bumi Teknokultura Unggul Tbk
27 BTON Betonjaya Manunggal Tbk.
28 BUDI Budi Starch & Sweetener Tbk.
29 CAKK Cahayaputra Asa Keramik Tbk.
30 CAMP Campina Ice Cream Industry Tbk.
31 CCSI Communication Cable Systems Indonesia Tbk.
32 CEKA Wilmar Cahaya Indonesia Tbk.
33 CINT Chitose Internasional Tbk.
34 CLEO Sariguna Primatirta Tbk.
35 CNTX Centex Tbk.
36 COCO Wahana Interfood Nusantara Tbk.
37 CPIN Charoen Pokphand Indonesia Tbk.
38 CPRO Central Proteina Prima Tbk
39 CTBN Citra Tubindo Tbk.
40 DAJK Dwi Aneka Jaya Kemasindo Tbk.
41 DLTA Delta Djakarta Tbk.
42 DPNS Duta Pertiwi Nusantara Tbk.
43 DVLA Enseval Putra Megatrading Tbk.
44 EKAD Ekadharma International Tbk
45 ERTX Eratex Djaja Tbk.
46 ESIP Sinergi Inti Plastindo Tbk.
47 ESTI Ever Shine Textile Industry Tbk.
48 ETWA Eterindo Wahanatama Tbk.
49 FASW Fajar Surya Wisesa Tbk.
50 FOOD Sentra Food Indonesia Tbk.
51 FPNI Lotte Chemical Titan Tbk.
52 GDST Gunawan Dianjaya Steel Tbk.
53 GDYR Goodyear Indonesia Tbk.
54 GGRM Gudang Garam Tbk.
55 GGRP Gunung Raja Paksi Tbk.
56 GJTL Gajah Tunggal Tbk.
57 GMFI Garuda Maintenance Facility Aero Asia Tbk.
58 GOOD Garudafood Putra Putri Jaya Tbk.
59 HDTX Panasia Indo Resources Tbk.
60 HMSP HM Sampoerna Tbk.
61 HOKI Buyung Poetra Sembada Tbk
57
62 HRTA Hartadinata Abadi Tbk.
63 ICBP Indofood CBP Sukses Makmur Tbk.
64 IFII Indonesia Fibreboard Industry Tbk.
65 IGAR Champion Pacific Indonesia Tbk.
66 IIKP Inti Agri Resources Tbk
67 IKAI Intikeramik Alamasri Industri Tbk.
68 IKBI Sumi Indo Kabel Tbk.
69 IMAS Indomobil Sukses Internasional Tbk.
70 IMPC Impack Pratama Industri Tbk.
71 INAF Indofarma Tbk.
72 INAI Indal Aluminium Industry Tbk.
73 INCF Indo Komoditi Korpora Tbk
74 INCI Intanwijaya Internasional Tbk.
75 INDF Indofood Sukses Makmur Tbk.
76 INDR Indorama Synthetics Tbk.
77 INDS Indospring Tbk.
78 INKP Indah Kiat Pulp & Paper Tbk.
79 INOV Inocycle Technology Group Tbk.
80 INRU Toba Pulp Lestari Tbk.
81 INTP Indocement Tunggal Prakarsa Tbk.
82 IPOL Indopoly Swakarsa Industry Tbk.
83 ISSP Steel Pipe Industry of Indonesia Tbk.
84 ITIC Indonesian Tobacco Tbk.
85 JECC Jembo Cable Company Tbk.
86 JKSW Jakarta Kyoei Steel Works Tbk.
87 JPFA JAPFA Comfeed Indonesia Tbk.
88 JPRS Jaya Pari Steel Tbk.
89 JSKY Sky Energy Indonesia Tbk.
90 KAEF Kimia Farma Tbk.
91 KBLI KMI Wire and Cable Tbk.
92 KBLM Kabelindo Murni Tbk.
93 KBRI Kertas Basuki Rachmat Indonesia Tbk.
94 KDSI Kedawung Setia Industrial Tbk.
95 KEJU Mulia Boga Raya Tbk.
96 KIAS Keramika Indonesia Assosiasi Tbk.
97 KICI Kedaung Indah Can Tbk.
98 KINO Kino Indonesia Tbk.
99 KLBF Kalbe Farma Tbk.
100 KMTR Kirana Megatara Tbk.
101 KPAL Steadfast Marine Tbk.
102 KPAS Cottonindo Ariesta Tbk.
103 KRAH Grand Kartech Tbk.
104 KRAS Krakatau Steel (Persero) Tbk.
58
105 LION Lion Metal Works Tbk.
106 LMPI Langgeng Makmur Industri Tbk.
107 LMSH Lionmesh Prima Tbk.
108 LPIN Multi Prima Sejahtera Tbk.
109 MAIN Malindo Feedmill Tbk.
110 MARK Mark Dynamics Indonesia Tbk.
111 MASA Multistrada Arah Sarana Tbk.
112 MBTO Martina Berto Tbk.
113 MDKI Emdeki Utama Tbk.
114 MERK Merck Tbk.
115 MGNA Magna Investama Mandiri Tbk
116 MLBI Multi Bintang Indonesia Tbk.
117 MLIA Mulia Industrindo Tbk.
118 MOLI Madusari Murni Indah Tbk.
119 MRAT Mustika Ratu Tbk.
120 MYOR Mayora Indah Tbk
121 MYTX Asia Pacific Investama Tbk.
122 NIKL Pelat Timah Nusantara Tbk
123 NIPS Nipress Tbk
124 PANI Pratama Abadi Nusa Industri Tbk.
125 PBID Panca Budi Idaman Tbk
126 PBRX Pan Brothers Tbk
127 PCAR Prima Cakrawala Abadi Tbk
128 PEHA Phapros Tbk.
129 PICO Pelangi Indah Canindo Tbk.
130 POLU Golden Flower Tbk.
131 POLY Asia Pacific Fibers Tbk.
132 PRAS Prima Alloy Steel Universal Tbk.
133 PSDN Prasidha Aneka Niaga Tbk
134 PSGO Salma Serasih Tbk.
135 PTSN Sat Nusapersada Tbk.
136 PURE Trinitan Metals and Minerals Tbk.
137 PYFA Pyridam Farma Tbk.
138 RICY Ricky Putra Globalindo Tbk.
139 RMBA Bentoel Internasional Investama Tbk.
140 ROTI Nippon Indosari Corpindo Tbk.
141 SCCO Supreme Cable Manufacturing Corporation Tbk.
142 SCPI Merck Sharp Dohme Pharma Tbk
143 SIDO Industri Jamu dan Farmasi Sido Muncul Tbk.
144 SINI Singaraja Putra Tbk.
145 SIPD Sierad Produce Tbk.
146 SKBM Sekar Bumi Tbk.
147 SKLT Sekar Laut Tbk.
59
148 SLIS Gaya Abadi Sempurna Tbk.
149 SMBR Semen Baturaja (Persero) Tbk
150 SMCB Solusi Bangun Indonesia TBK
151 SMGR Semen Indonesia (Persero) Tbk
152 SMKL Satyamitra Kemas Lestari Tbk.
153 SMSM Selamat Sempurna Tbk
154 SOBI Sorini Agro Asia Corporindo Tbk
155 SPMA Suparma Tbk
156 SQBI Taisho Pharmaceutical Indonesia Tbk
157 SRIL Sri Rejeki Isman Tbk
158 SRSN Indo Acidatama Tbk.
159 SSTM Sunson Textile Manufacturer Tbk.
160 STAR Star Petrochem Tbk.
161 STTP Siantar Top Tbk.
162 SULI SLJ Global Tbk.
163 SWAT Sriwahana Adityakarta Tbk.
164 TALF Tunas Alfin Tbk.
165 TBLA Tunas Baru Lampung Tbk
166 TBMS Tembaga Mulia Semanan Tbk.
167 TCID Mandom Indonesia Tbk.
168 TDPM Tridomain Performance Material Tbk.
169 TFCO Tifico Fiber Indonesia Tbk.
170 TIRT Tirta Mahakam Resources Tbk.
171 TKIM Pabrik Kertas Tjiwi Kimia Tbk.
172 TOTO Surya Toto Indonesia Tbk.
173 TPIA Chandra Asri Petrochemical Tbk.
174 TRIS Trisula International Tbk.
175 TRST Trias Sentosa Tbk.
176 TSPC Tempo Scan Pacific Tbk.
177 UCID Uni-Charm Indonesia Tbk.
178 ULTJ Ultra Jaya Milk Industry Tbk.
179 UNIC Unggul Indah Cahaya Tbk.
180 UNIT Nusantara Inti Corpora Tbk.
181 UNVR Unilever Indonesia Tbk.
182 VOKS Voksel Electric Tbk.
183 WIIM Wismilak Inti Makmur Tbk.
184 WOOD Integra Indocabinet Tbk.
185 WSBP Waskita Beton Precast Tbk.
186 WTON Wijaya Karya Beton Tbk.
187 YPAS Yanaprima Hastapersada Tbk.
188 ZONE Mega Perintis Tbk.
60
3.3.2.2 Sampel
Sampel merupakan sebuah sub-kelompok atau sebagian dari populasi.
Menurut Sugiyono (2014) sampel adalah sebagian dari jumlah dan karakteristik
yang dimiliki oleh populasi tersebut. Sebagian atau wakil dari jumlah dan
karakteristik yang dimiliki oleh populasi yang diteliti penentuan jumlah sampel
yang akan diolah dari jumlah populasi yang banyak, memerlukan metode pemilihan
sampel yang tepat. Untuk menentukan sampel yang akan digunakan dalam
penelitian, terdapat berbagai metode sampling yang digunakan. Metode
pengambilan sampel yang digunakan penulis yaitu dengan menggunakan metode
cluster sampling.
3.3.3 Teknik Pengambilan Sampel dan Penentuan Ukuran Sampel
Penentuan sampel dapat dipermudah dengan teknik sampling. Teknik
sampling merupakan teknik pengambilan sampel. Menurut Sugiyono (2013) untuk
menentukan sampel yang akan digunakan dalam penelitian, terdapat dua cara atau
dua jenis teknik sampling yang dapat digunakan, yaitu :
1. Probability Sampling
Probability sampling adalah teknik pengambilan sampel yang memberikan
peluang yang sama bagi setiap unsur (anggota) populasi untuk dipilih menjadi
anggota sample. Probability sampling ini meliputi simple random sampling,
proportionate stratified random sampling, disproportionate stratified random
sampling, dan cluster sampling.
61
2. Non-Probability Sampling
Non-Probability Sampling adalah teknik pengambilan sampel yang tidak
memberi peluang/kesempatan yang sama bagi setiap unsur atau anggota
populasi untuk dipilih menjadi sampel. Non-probability sampling ini meliputi
sampling sistematis, sampling kuota, sampling aksidental, purposive sampling,
sampling jenuh, dan snowball sampling.
Karena teknik probability sampling terdiri dari beberapa cara pengambilan
sampel, peneliti memilih metode cluster sampling atau bisa juga disebut sampling
area. Metode cluster sampling digunakan untuk menentukan sampel bila objek yang
akan diteliti atau sumber data sangat luas. Untuk menentukan populasi mana yang
akan dijadikan sampel, maka pengambilan sampelnya berdasarkan daerah populasi
yang telah ditetapkan. Dari uraian tersebut, dapat disimpulkan bahwa seleksi
anggota sampel dilakukan dalam kelompok dan bukan seleksi anggota sampel
secara individu. Sehingga populasi dipilih berdasarkan kelompok atau kelas atau
kategori.
Jumlah seluruh perusahaan sektor manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek
Indonesia (BEI) selama periode 2015-2019 adalah sebanyak 188 perusahaan.
Berdasarkan penyusunan teknik cluster sampling menghasilkan jumlah sampel
sebanyak 64 perusahaan manufaktur. 65 perusahaan manufaktur terdiri dari:
a. Sub sektor kimia sebanyak 43% sehingga ada 35 perusahaan yang diambil
secara acak dari sub sektor kimia.
b. Sub sektor aneka industri sebanyak 27% sehingga ada 13 perusahaan yang
diambil secara acak dari sub sektor aneka industri.
62
c. Sub sektor konsumsi sebanyak 30% sehingga ada 17 perusahaan yang diambil
secara acak dari sub sektor konsumsi.
Tabel 3.2
Perhitungan data menggunakan cluster sampling dari perusahaan sektor
manufaktur yang terdaftar di BEI untuk periode 2015-2019
Persentase %
Sampel (persentase
Sub Sektor Populasi (populasi / jumlah
x populasi)
populasi)
Industri Dasar dan Kimia 81 43% 35
Aneka Industri 50 27% 13
Industri Barang dan Konsumsi 57 30% 17
Jumlah 188 100% 65
Sumber: Bursa Efek Indonesia yang telah diolah
3.3.4 Teknik Pengumpulan Data
Untuk memperoleh data yang dibutuhkan dalam penelitian ini
menggunakan teknik dokumentasi dengan melihat laporan tahunan yang diterbitkan
oleh perusahaan manufaktur dari tahun 2015 sampai dengan 2019. Data diperoleh
dari situs resmi Bursa Efek Indonesia (www.idx.co.id), web-web resmi perusahaan
sampel, dan dengan cara mempelajari literatur yang berkaitan dengan permasalahan
penelitian baik media cetak maupun elektronik.
3.3.5 Jenis dan Sumber Data
Jenis data yang digunakan pada penelitian ini adalah data sekunder. Data
sekunder umumnya berupa bukti, catatan atau laporan historis yang telah tersusun
rapi dalam arsip (data dokumenter) yang dipublikasikan dan yang tidak
63
dipublikasikan (Fauzi, 2009). Data yang digunakan dalam penelitian ini yaitu
berupa laporan keuangan dan laporan tahunan seluruh perusahaan manufaktur yang
terdaftar dalam Bursa Efek Indonesia selama periode 2015-2019. Sumber data yang
digunakan merupakan data publikasi yang berupa laporan-laporan tahunan dan
laporan-laporan keuangan yang sudah dikeluarkan oleh Bursa Efek Indonesia (BEI).
Data diperoleh dari berbagai informasi antara lain Indonesian Capital Market
Directory (ICMD) dan data laporan keuangan yang diperoleh dari situs
(www.idx.co.id).
3.3.6 Operasionalisasi Variabel
Dalam sebuah penelitian terdapat beberapa variabel yang harus ditetapkan
dengan jelas sebelum mulai pengumpulan data. Variabel dalam sebuah penelitian
dibedakan menjadi dua variabel utama yaitu variabel bebas (independen) dan
variabel terikat (dependen). Menurut Sugiyono (2015:38) mendefinisikan yang
dimaksud dengan variabel adalah segala sesuatu yang berbentuk apa saja yang
ditetapkan oleh peneliti untuk dipelajari sehingga diperoleh informasi tentang hal
tersebut, kemudian ditarik kesimpulannya variabel yang digunakan dalam
penelitian ini adalah variabel independen (X), variabel dependen (Y). Adapun
penjelasanya sebagai berikut :
3.3.6.1 Variabel Indenpenden
Menurut Sugiyono (2015) variabel independen sering disebut juga sebagai
variabel stimulus, predictor, antecedent. Dalam bahasa Indonesia sering disebut
sebagai variabel bebas. Variabel bebas merupakan variabel yang mempengaruhi
64
atau yang menjadi sebab perubahannya atau timbulnya variabel independen
(terikat). Dalam penelitian ini variabel independen yang diteliti adalah kinerja
keuangan (X1) dan manajemen laba (X2).
1. Kinerja Keuangan
Kinerja keuangan merupakan prestasi kerja yang telah dicapai oleh manajemen
perusahaan dalam suatu periode tertentu, dan sering digunakan untuk menilai
kinerja suatu perusahaan (Novia, 2019). Untuk mengukur besaran kinerja
keuangan dapat diukur dengan menggunakan rumus ROA:
𝐿𝑎𝑏𝑎 𝑏𝑒𝑟𝑠𝑖ℎ 𝑠𝑒𝑡𝑒𝑙𝑎ℎ 𝑝𝑎𝑗𝑎𝑘

𝑅𝑂𝐴 =
𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝑎𝑠𝑒𝑡
2. Manajemen Laba
Manajemen laba adalah tindakan yang dilakukan manajemen untuk
meningkatkan atau menurunkan laba perusahaan dalam laporan keuangan
dengan tujuan untuk meningkatkan kesejahteraan pihak tertentu (Darwis, 2012).
Untuk mengukur besaran kinerja keuangan dapat diukur dengan menggunakan
rumus Jones Modifikasi, dengan langkah awal untuk menghitung Total Akrual
(TAC):
𝑇𝐴𝐶𝑖𝑡 = 𝑁𝐼𝑖𝑡 – 𝐶𝐹𝑂𝑖𝑡
Selanjutnya, total accrual (TA) diestimasi dengan Ordinary Least Square
sebagai berikut:
𝑇𝐴𝑖𝑡 1 ∆𝑅𝐸𝑉𝑖𝑡 𝑃𝑃𝐸𝑖𝑡

= 𝛽1 ( ) + 𝛽2 ( ) + 𝛽3 ( ) + 𝑒𝑖𝑡
𝑇𝐴𝑖𝑡−1 𝐴𝑖𝑡−1 𝐴𝑖𝑡−1 𝐴𝑖𝑡−1
65
Setelah mendapatkan hasil dari perhitungan tersebut, lalu dipindahkan ke
program SPSS atau sejenisnya untuk mendapatkan nilai beta. Lalu, pergunakan
nilai koefisien yang sudah didapatkan dari hasil regresi ke dalam rumus:
1 ∆𝑅𝐸𝑉𝑖𝑡 ∆𝑅𝐸𝐶𝑖𝑡 𝑃𝑃𝐸𝑖𝑡

𝑁𝐷𝐴𝑖𝑡 = 𝛽1 ( ) + 𝛽2 ( − ) + 𝛽3 ( )
𝐴𝑖𝑡−1 𝐴𝑖𝑡−1 𝐴𝑖𝑡−1 𝐴𝑖𝑡−1
Terakhir, menghitung nilai discretionary accruals (DA) sebagai ukuran
manajemen laba:
𝑇𝐴𝑖𝑡
𝐷𝐴𝑖𝑡 = − 𝑁𝐷𝐴𝑖𝑡
𝐴𝑖𝑡−1
3.3.6.2 Variabel Dependen
Menurut Sugiyono (2015) variabel dependen sering disebut juga sebagai
variabel output, kriteria, konsekuen. Dalam bahasa Indonesia sering disebut sebagai
variabel terikat. Variabel terikat merupakan variabel yang dipengaruhi atau yang
menjadi akibat, karena adanya variabel bebas. Nilai perusahaan merupakan harga
yang bersedia dibayar oleh calon pembeli apabila perusahaan tersebut dijual,
semakin tinggi nilai perusahaan semakin besar kemakmuran yang diterima oleh
pemilik perusahaan (Suad dan Enny, 2006). Dalam penelitian ini variabel dependen
yang diteliti adalah nilai perusahaan.
Tabel 3.3
Operasionalisasi Variabel
Skala
Variabel Konsep Variabel Indikator
pengukuran
66
Kinerja keuangan
merupakan prestasi
kerja yang telah
dicapai oleh
Kinerja manajemen perusahaan
𝐿𝑎𝑏𝑎 𝑏𝑒𝑟𝑠𝑖ℎ 𝑠𝑒𝑡𝑒𝑙𝑎ℎ 𝑝𝑎𝑗𝑎𝑘
Keuangan dalam suatu periode 𝑅𝑂𝐴 = Rasio
𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝑎𝑠𝑒𝑡
(X1) tertentu, dan sering
digunakan untuk
menilai kinerja suatu
perusahaan (Novia,
2019).
Manajemen laba
adalah tindakan yang
dilakukan manajemen
untuk meningkatkan
atau menurunkan laba
𝑇𝐴𝑖𝑡
Manajeme perusahaan dalam 𝐷𝐴𝑖𝑡 = − 𝑁𝐷𝐴𝑖𝑡
𝐴𝑖𝑡−1 Rasio
n Laba (X2) laporan keuangan
dengan tujuan untuk
meningkatkan
kesejahteraan pihak
tertentu (Darwis,
2012).
Nilai perusahaan
merupakan harga yang
bersedia dibayar oleh
calon pembeli apabila
𝐻𝑎𝑟𝑔𝑎 𝑝𝑒𝑟𝑙𝑒𝑚𝑏𝑎𝑟 𝑠𝑎ℎ𝑎𝑚
perusahaan tersebut ● PBV =
𝑁𝑖𝑙𝑎𝑖 𝑏𝑢𝑘𝑢 𝑠𝑎ℎ𝑎𝑚 𝑏𝑖𝑎𝑠𝑎
Nilai
dijual, semakin tinggi
perusahaan Rasio
nilai perusahaan
(Y) 𝐻𝑎𝑟𝑔𝑎 𝑝𝑎𝑠𝑎𝑟 𝑠𝑎ℎ𝑎𝑚
semakin besar ● 𝑃𝐸𝑅 =
𝐿𝑎𝑏𝑎𝑟 𝑝𝑒𝑟 𝑙𝑒𝑚𝑏𝑎𝑟 𝑠𝑎ℎ𝑎𝑚
kemakmuran yang
diterima oleh pemilik
perusahaan (Suad dan
Enny, 2006)
3.3.7 Teknik Analisis Data
3.3.7.1 Statistik Deskriptif
Statistik deskriptif adalah statistik yang digunakan untuk menganalisis data
dengan cara mendeskripsikan atau menggambarkan data yang telah terkumpul
67
sebagaimana adanya tanpa bermaksud membuat kesimpulan yang berlaku untuk
umum atau generalisasi (Sugiyono, 2017:147). Statistik deskriptif dalam penelitian
ini dilakukan dengan cara menentukan rata-rata (mean), standar deviasi, nilai
tertinggi, dan nilai terendah yang dihitung dengan menggunakan program SPSS dan
Microsoft Excel.
1. Rata-rata (mean)
Rata-rata (mean) didapat dengan cara menjumlahkan data seluruh individu
dalam kelompok itu, kemudian dibagi dengan jumlah individu yang ada dalam
kelompok tersebut (Sugiyono, 2016:49). Rata-rata (mean) merupakan cara yang
paling umum digunakan untuk mengukur nilai sentral suatu distribusi data
berdasarkan nilai rata-rata. Berikut ini adalah rumus untuk menghitung mean:
𝛴 𝑋𝑖
𝑅𝑎𝑡𝑎 − 𝑟𝑎𝑡𝑎 (𝑚𝑒𝑎𝑛) =
𝑛
Keterangan:
Σ = Epsilon (jumlah)
Xi = Nilai x ke i sampai ke n
n = Jumlah sampel
2. Standar Deviasi
Standar deviasi merupakan akar dari varians. Standar deviasi adalah ukuran
penyimpangan yang diperoleh dari akar kuadrat dari rata-rata jumlah kuadrat
deviasi antara masing-masing nilai dengan rata-ratanya. Menurut Suwarno
68
(2010:40) standar deviasi adalah suatu nilai yang menunjukan tingkat (derajat)
variasi kelompok atau ukuran standar penyimpangan dari reratanya. Berikut ini
adalah rumus untuk menghitung mean:
𝛴 (𝑥𝑖 − 𝑥)2
𝑠= √
(𝑛 − 1)
Keterangan:
s = Simpangan baku sampel atau standar deviasi sampel
n = Jumlah sampel
𝑋𝑖 = Nilai x ke i sampai ke n
𝑥 = Rata-rata (mean)
3.3.7.2 Uji Asumsi Klasik
Pengujian asumsi klasik pada penelitian ini menggunakan program SPSS.
Uji asumsi klasik merupakan pengujian yang dilakukan agar persamaan regresi
yang diharapkan merupakan persamaan regresi yang Best Linear Unbiased
Estimator (BLUE). Model regresi dengan metode Ordinary Least Square (OLS)
yang baik perlu memenuhi asumsi klasik.
3.3.7.2.1 Uji Normalitas
Uji normalitas bertujuan untuk menguji apakah dalam model regresi,
variabel pengganggu atau residual memiliki distribusi normal (Ghozali 2011).
Seperti diketahui bahwa uji t dan F mengasumsikan bahwa nilai residual mengikuti
69
distribusi normal. Apabila asumsi dilanggar maka uji statistik menjadi tidak valid
untuk jumlah sampel kecil.
Dasar pengambilan untuk uji normalitas data adalah:
1. Jika data menyebar garis diagonal dan mengikuti garis diagonal atau grafik
histogramnya menunjukan distribusi normal, maka model regresi memenuhi
asumsi normalitas.
2. Jika data menyebar jauh dari diagonal dan/atau tidak mengikuti arah garis
diagonal atau grafik histogram tidak menunjukan distribusi normal, maka
model regresi tidak memenuhi asumsi normalitas.
Pengujian normalitas dalam penelitian ini dilakukan dengan menggunakan
uji statistik Kolmogorov-Smirnov. Uji Kolmogorov-Smirnov dilakukan dengan
membuat hipotesis:
H0 : data residual berdistribusi normal
Ha :data residual tidak berdistribusi normal
Rumus Kolmogorov-Smirnov menurut Sugiyono (2017:257) adalah:
√𝑛1 + 𝑛2
𝐾𝐷 ∶ 1,36
𝑛1 𝑛2
Keterangan:
KD = Jumlah Kolmogorov-Smirnov yang dicari
n1 = Jumlah sampel yang diperoleh
n2 = Jumlah sampel yang diharapkan
Kriteria uji normalitas:
Apabila p-value (asymp Sig) > 0.05 maka H0 diterima.
Apabila p-value (asymp Sig) ≤ 0.05 maka H0 ditolak.
70
3.3.7.2.2 Uji Multikolinearitas
Uji multikolinearitas menurut Ghozali (2016:91) memiliki tujuan untuk
menguji apakah dalam model regresi ditemukan adanya korelasi antar variabel-
variabel bebas. Pada model regresi yang baik seharusnya tidak korelasi antara
variabel bebas atau variabel independen. Jika variabel bebas saling berkorelasi,
maka variabel ini tidak orthogonal. Variabel orthogonal adalah variabel bebas yang
nilai korelasi antara variabel bebasnya sama dengan nol.
1. Jika antar variabel bebas pada korelasi di atas 0.90, maka hal ini merupakan
adanya multikolinieritas.
2. Atau multikolinieritas juga dapat dilihat dari VIF, jika VIF < 10 maka tingkat
kolonieritasnya masih dapat ditoleransi.
3. Nilai Eigen Value berjumlah satu atau lebih, jika variabel bebas mendekati 0
menunjukan adanya multikolinieritas.
3.3.7.2 Uji Autokorelasi
Priyatno (2012:172) menyatakan autokorelasi adalah keadaan dimana pada
model regresi ada korelasi antara residual pada periode tertentu t dengan residual
pada periode sebelumnya (t-1), model regresi yang baik adalah yang tidak terdapat
masalah autokorelasi. Uji autokorelasi merupakan pengujian dimana variabel
dependen tidak berkorelasi dengan nilai variabel itu sendiri, baik nilai periode
sebelumnya maupun nilai periode sesudahnya.
71
Metode pengujian menggunakan uji Durbin-Watson (DW-test). Salah satu
ukuran dalam menentukan ada tidaknya masalah autokorelasi dengan uji Durbin-
Watson (DW) menurut Danang Sunyoto (2013:98) dengan ketentuan sebagai
berikut:
1. Terjadi autokorelasi positif jika nilai DW dibawah -2 atau DW < -2.
2. Tidak terjadi autokorelasi jika nilai DW berada diantara -2 dan +2 atau -2 <
DW < +2.
3. Terjadi autokorelasi negatif jika nilai DW diatas 2 atau DW >2.
Tabel 3.4
Nilai Durbin=Watson
Hipotesis Nol Keputusan Jika
Tidak ada autokorelasi positif Tolak 0 < d < dl
Tidak ada autokorelasi positif No decision dl ≤ d ≤ du
Tidak ada korelasi negatif Tolak 4 – dl < d < 4
Tidak ada korelasi negatif No decision 4 – du ≤ d ≤ - dl
Tidak ada autokorelasi positif atau negatif Tidak ditolak du < d ≤ 4 - du
3.3.7.3 Uji Heteroskedastisitas
Menurut Ghozali (2016:105) uji heteroskedastisitas memiliki tujuan untuk
menguji apakah dalam model regresi terjadi ketidaksamaan variance dari residual
satu pengamatan ke pengamatan lain, jika variance dari residual satu pengamatan
ke pengamatan lain berbeda maka disebut heteroskedastisitas.
Dasar pengambilan keputusan untuk uji heteroskedastisitas jika ada pola
tertentu, seperti titik yang memiliki bentuk pola tertentu teratur (bergelombang,
melebur kemudian menyempit), maka mengindikasikan telah terjadi
heteroskedastisitas. Akan tetapi apabila tidak memiliki pola yang jelas, juga titik
72
titik menyebar diatas dan dibawah angka 0 pada sumbu Y, maka tidak terjadi
heteroskedastisitas.
3.3.8 Pengujian Hipotesis
Pengujian hipotesis pada penelitian ini menggunakan analisis regresi linier
berganda. Menurut Algifari (2015:1) analisis regresi adalah suatu metode statistik
untuk menganalisis pengaruh satu atau lebih variabel (independen) terhadap
variabel lain (dependen). Analisis regresi linier berganda digunakan untuk
meramalkan bagaimana keadaan (naik turunnya) variabel dependen (kriterium),
bila dua atau lebih variabel independen sebagai faktor prediktor dimanipulasi
(dinaik turunkan nilainya) (Sugiyono, 2016: 275).
Analisis regresi linier berganda pada penelitian ini dilakukan dengan
menggunakan bantuan program Statistical Packaged for Social Science (SPSS).
Berikut adalah persamaan umum regresi linier berganda dengan dua prediktor:
𝑌 = 𝑎 + 𝑏1 𝑥1 + 𝑏2 𝑥2 + 𝜀
Keterangan:
Y = Variabel dependen
a = Konstanta yaitu nilai Y ketika X = 0
b1, b2 = Koefisien regresi atau angka arah, yang menunjukan angka
peningkatan ataupun penurunan variabel dependen yang
didasarkan pada perubahan variabel independen. Bila (+) arah
garis naik, dan bila (-) maka arah garis turun.
x1, x2 = Variabel independen
e = Error
73
Berdasarkan model persamaan umum regresi linier berganda diatas, maka
model persamaan regresi linier berganda yang digunakan dalam penelitian ini
adalah:
𝑁𝑃 = 𝑎 + 𝑏1 𝐾𝐾 + 𝑏2 𝑀𝐿 + 𝜀
Keterangan:
NP = Nilai Perusahaan
a = Konstanta
b1, b2 = Koefisien regresi
KK = Kinerja Keuangan
ML = Manajemen Laba
e = Error
3.3.8.1 Uji Simultan (Uji-F)
Pengujian ini bertujuan untuk mengetahui apakah semua variabel
independen secara bersama-sama mampu menjelaskan variasi nilai variabel
dependen. Menurut Algifari (2015:74) merupakan pengujian terhadap koefisien
regresi semua variabel independen secara bersamaan. Prosedur yang dapat
digunakan dalam penelitian ini digunakan tingkat signifikansi 0,05 dengan derajat
bebas (n-k), dimana n : jumlah pengamatan dan k : jumlah variabel.
Kriteria keputusan yang digunakan dalam uji statistik F yaitu:
1. Uji kecocokan model ditolak jika a > 0,05
2. Uji kecocokan model diterima jika a < 0,05
74
3.3.8.2 Uji Parsial (Uji t)
Uji parsial (uji-t) merupakan pengujian terhadap koefisien regresi masing-
masing variabel independen. Hipotesis nol (H0) tidak terdapat pengaruh yang
signifikan dan hipotesis alternatif (H1) menunjukan adanya pengaruh antara
variabel independen dan variabel dependen, adapun hipotesis statistik yang akan
diuji dalam penelitian ini adalah:
1. Kinerja Keuangan
H0 : b1 = 0 Kinerja keuangan berpengaruh tidak signifikan terhadap

nilai perusahaan.
H1 : b1 > 0 Kinerja keuangan berpengaruh positif signifikan terhadap
nilai perusahaan.
2. Manajemen Laba
H0 : b2 = 0 Manajemen laba berpengaruh tidak signifikan terhadap

nilai perusahaan.
H1 : b2 > 0 Manajemen laba berpengaruh positif signifikan terhadap
nilai perusahaan.
75
Kriteria yang digunakan dalam uji statistik t yaitu:
1. Jika 𝜌 value signifikansi < 0,05 maka H0 ditolak dan H1 diterima, dengan kata
lain variabel independen berpengaruh secara parsial terhadap variabel dependen.
2. Jika 𝜌 value signifikansi > 0,05 maka H0 ditolak dan H1 diterima, dengan kata
lain variabel independen tidak berpengaruh secara parsial terhadap variabel
dependen.
3.3.8.3 Uji Koefisien Determinasi
Nilai koefisien determinasi adalah antara nol dan satu. Nilai (R2) yang kecil
berarti kemampuan variabel-variabel independen dalam menjelaskan variasi
variabel dependen amat terbatas. Ghozali (2016:98) menyatakan bahwa tujuan
koefisien determinasi R2 pada intinya adalah untuk mengukur seberapa jauh
kemampuan model dalam menerangkan variasi variabel independen. Analisis
koefisien determinasi atau disingkat Kd yang diperoleh dengan mengkuadratkan
koefisien korelasinya yaitu:
Kd = r2 x 100%
Keterangan:
Kd = Koefisien determinasi
r2 = Koefisien korelasi
76
BAB IV
HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN
4.1 Hasil Penelitian
4.1.1 Sampel Penelitian
Dalam penelitian ini, sampel yang digunakan adalah perusahaan
manufaktur yang sudah terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode tahun 2015-2019.
Subjek penelitiannya merupakan laporan tahunan perusahaan manufaktur yang
tersedia di website Bursa Efek Indonesia (BEI). Pemilihan sampel dalam penelitian
ini ditentukan dengan teknik cluster sampling. Teknik ini seringkali digunakan
untuk menentukan sampel apabila objek yang akan diteliti atau sumber data sangat
luas. Jumlah perusahaan sektor manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia
(BEI) selama periode 2015-2019 adalah sebanyak 188 perusahaan. Berdasarkan
penyusunan teknik cluster sampling menghasilkan jumlah sampel sebanyak 65
perusahaan.
Tabel 4.1
Proses Seleksi Sampel
Persentase %
Sampel (persentase
Sub Sektor Populasi (populasi / jumlah
x populasi)
populasi)
Industri Dasar dan Kimia 81 43% 35
Aneka Industri 50 27% 13
Industri Barang dan Konsumsi 57 30% 17
Jumlah 188 100% 65
77
Tabel 4.2
Sampel Penelitian
Kode Sektor
No Nama Perusahaan
Perusahaan Perusahaan
1 INTP IDK* Indocement Tunggal Prakarsa Tbk.
2 SMBR IDK* Semen Baturaja (Persero) Tbk
3 WTON IDK* Wijaya Karya Beton Tbk.
4 AMFG IDK* Asahimas Flat Glass Tbk.
5 ARNA IDK* Arwana Citramulia Tbk.
6 TOTO IDK* Surya Toto Indonesia Tbk.
7 INAI IDK* Indal Aluminium Industry Tbk.
8 DPNS IDK* Duta Pertiwi Nusantara Tbk.
9 EKAD IDK* Ekadharma International Tbk
10 IMPC IDK* Impack Pratama Industri Tbk.
11 CPIN IDK* Charoen Pokphand Indonesia Tbk.
12 INKP IDK* Indah Kiat Pulp & Paper Tbk.
13 TKIM IDK* Pabrik Kertas Tjiwi Kimia Tbk.
14 TALF IDK* Tunas Alfin Tbk.
15 AKPI IDK* Argha Karya Prima Industry Tbk.
16 BRPT IDK* Barito Pacific Tbk.
17 FPNI IDK* Lotte Chemical Titan Tbk.
18 INCI IDK* Intanwijaya Internasional Tbk.
19 INRU IDK* Toba Pulp Lestari Tbk.
20 IPOL IDK* Indopoly Swakarsa Industry Tbk.
21 JPFA IDK* JAPFA Comfeed Indonesia Tbk.
22 KDSI IDK* Kedawung Setia Industrial Tbk.
23 LION IDK* Lion Metal Works Tbk.
24 LMSH IDK* Lionmesh Prima Tbk.
25 MAIN IDK* Malindo Feedmill Tbk.
26 MLIA IDK* Mulia Industrindo Tbk.
27 NIKL IDK* Pelat Timah Nusantara Tbk
28 PICO IDK* Pelangi Indah Canindo Tbk.
29 SMGR IDK* Semen Indonesia (Persero) Tbk
30 SPMA IDK* Suparma Tbk
31 SRSN IDK* Indo Acidatama Tbk.
32 TPIA IDK* Chandra Asri Petrochemical Tbk.
33 TRST IDK* Trias Sentosa Tbk.
34 UNIC IDK* Unggul Indah Cahaya Tbk.
35 SMCB IDK* Solusi Bangun Indonesia TBK
36 ASII IAI* Astra International Tbk.
37 AUTO IAI* Astra Otoparts Tbk.
38 BRAM IAI* Indo Kordsa Tbk.
78
39 SMSM IAI* Selamat Sempurna Tbk
40 PBRX IAI* Pan Brothers Tbk
41 RICY IAI* Ricky Putra Globalindo Tbk.
42 SRIL IAI* Sri Rejeki Isman Tbk
43 BATA IAI* Sepatu Bata Tbk.
44 KBLI IAI* KMI Wire and Cable Tbk.
45 KBLM IAI* Kabelindo Murni Tbk.
46 SCCO IAI* Supreme Cable Manufacturing Corporation Tbk.
47 TRIS IAI* Trisula International Tbk.
48 IMAS IAI* Indomobil Sukses Internasional Tbk.
49 DLTA IBM* Delta Djakarta Tbk.
50 ICBP IBM* Indofood CBP Sukses Makmur Tbk.
51 INDF IBM* Indofood Sukses Makmur Tbk.
52 MLBI IBM* Multi Bintang Indonesia Tbk.
53 MYOR IBM* Mayora Indah Tbk
54 SKLT IBM* Sekar Laut Tbk.
55 GGRM IBM* Gudang Garam Tbk.
56 HMSP IBM* HM Sampoerna Tbk.
57 KLBF IBM* Kalbe Farma Tbk.
58 SIDO IBM* Industri Jamu dan Farmasi Sido Muncul Tbk.
59 TSPC IBM* Tempo Scan Pacific Tbk.
60 UNVR IBM* Unilever Indonesia Tbk.
61 CINT IBM* Chitose Internasional Tbk.
62 TBLA IBM* Tunas Baru Lampung Tbk
63 ADES IBM* Akasha Wira International Tbk.
64 CEKA IBM* Wilmar Cahaya Indonesia Tbk.
65 DVLA IBM* Enseval Putra Megatrading Tbk.
*Keterangan:
IDK =Industri Dasar dan Kimia IBM = Industri Barang dan Konsumsi.
IAI = Aneka Industri
4.1.2 Analisis Deskriptif
Analisis deskriptif merupakan gambaran yang dilakukan mengenai nilai
maksimum, minimum, rata-rata (mean), dan standar deviasi dari masing-masing
variabel penelitian. Dengan cara dilakukan perhitungan statistik terhadap data-data
yang sudah tersedia. Statistik yang digunakan dalam penelitian ini adalah statistik
deskriptif, dalam hal ini statistik berhubungan dengan pengumpulan, peringkasan
79
dan penyajian data dari peringkasan data tersebut. Suatu data dikatakan baik apabila
nilai mean > Std. Deviation sehingga data bersifat homogen, namun apabila nilai
penyimpangan lebih besar daripada nilai rata-rata dapat dikatakan kurang baik
karena bersifat heterogen.
Berdasarkan data yang telah diperoleh dari laporan keuangan perusahaan
sektor manufaktur yang terdaftar di BEI, selanjutnya bisa dilihat nilai maksimum,
minimum, rata-rata (mean) dari masing-masing variabel yang diteliti pada tabel
dibawah ini:
4.1.2.1 Kinerja Keuangan
Dalam penelitian ini, kinerja keuangan menjadi bagian sebagai variabel
independen. Berikut ini merupakan data kinerja keuangan untuk 65 sampel
perusahaan seluruh sektor manufaktur periode 2015-2019 dengan ROA sebagai alat
pengukuran :
Tabel 4.3
Data Kinerja Keuangan Yang Diukur Dengan ROA
ROA Rata-
NO KODE
2015 2016 2017 2018 2019 Rata
1 INTP 15.76 12.84 6.44 2.32 6.60 8.792
2 SMBR 10.34 5.93 2.90 2.00 1.00 4.434
3 WTON 3.86 6.04 4.82 5.48 4.94 5.028
4 AMFG 7.99 4.37 0.62 0.10 -1.50 2.316
5 ARNA 4.98 5.92 7.63 9.57 12.00 8.020
6 TOTO 11.69 6.53 9.87 11.97 4.82 8.976
7 INAI 2.15 2.66 3.18 2.08 2.77 2.568
8 DPNS 3.59 3.38 1.93 2.91 1.24 2.610
9 EKAD 12.07 12.91 9.56 7.99 8.68 10.242
10 IMPC 7.75 5.53 3.98 1.72 3.70 4.536
11 CPIN 7.42 9.19 10.18 16.47 12.38 11.128
80
12 INKP 3.16 2.95 5.41 5.92 3.20 4.128
13 TKIM 0.05 0.31 1.06 8.30 5.40 3.024
14 TALF 7.77 3.42 2.33 4.47 2.01 4.000
15 AKPI 0.96 2.00 0.49 2.09 1.96 1.500
16 BRPT 0.23 10.88 7.68 3.40 1.90 4.818
17 FPNI 1.28 1.06 -0.91 3.13 -1.98 0.516
18 INCI 10.00 3.71 5.45 4.26 3.41 5.366
19 INRU -0.82 11.05 7.30 1.00 -4.00 2.906
20 IPOL 0.95 2.30 0.72 2.00 2.00 1.594
21 JPFA 3.06 11.28 5.25 9.80 7.50 7.378
22 KDSI 0.97 4.13 5.19 5.52 5.11 4.184
23 LION 7.20 6.17 1.36 2.11 0.13 3.394
24 LMSH 1.45 3.84 8.05 1.80 -12.40 0.548
25 MAIN -1.57 7.40 1.20 0.07 0.03 1.426
26 MLIA -2.19 0.12 0.92 3.59 2.20 0.928
27 NIKL -5.29 2.11 0.90 1.77 -1.04 -0.310
28 PICO 2.47 2.07 2.34 1.80 0.70 1.876
29 SMGR 11.86 10.25 4.71 6.02 3.00 7.168
30 SPMA -1.95 3.75 4.24 3.60 5.20 2.968
31 SRSN 2.70 1.54 2.71 5.64 5.50 3.618
32 TPIA 1.41 14.10 11.20 5.90 0.70 6.662
33 TRST 0.75 1.03 1.15 1.50 0.90 1.066
34 UNIC -0.39 9.31 5.33 7.31 5.18 5.348
35 SMCB 0.01 -0.01 -0.04 -0.04 0.03 -0.010
36 ASII 6.36 6.99 7.84 8.00 8.00 7.438
37 AUTO 2.25 3.31 3.71 4.30 5.10 3.734
38 BRAM 4.31 7.53 8.07 5.73 5.22 6.172
39 SMSM 20.78 22.27 22.73 23.00 21.00 21.956
40 PBRX 1.95 2.56 1.36 2.90 2.40 2.234
41 RICY 1.12 1.09 1.20 1.00 1.00 1.082
42 SRIL 7.11 6.27 6.75 6.20 5.62 6.390
43 BATA 16.29 5.25 6.27 8.00 3.00 7.762
44 KBLI 7.43 17.87 11.91 8.51 10.80 11.304
45 KBLM 1.95 3.32 3.56 3.13 3.01 2.994
46 SCCO 8.97 13.90 6.72 6.32 7.16 8.614
47 TRIS 6.52 3.94 2.61 2.34 2.03 3.488
48 IMAS -0.09 -1.22 -0.20 0.27 0.35 -0.178
49 DLTA 18.50 21.25 20.87 16.63 22.29 19.908
50 ICBP 11.01 12.56 11.21 10.51 13.31 11.720
51 INDF 4.04 6.41 5.85 3.73 6.10 5.226
52 MLBI 23.65 43.17 52.67 42.00 42.00 40.698
81
53 MYOR 11.02 10.75 10.93 10.00 11.00 10.740
54 SKLT 5.32 3.63 3.61 4.30 5.70 4.512
55 GGRM 10.16 10.60 11.62 8.63 13.80 10.962
56 HMSP 27.26 30.02 29.37 19.73 27.00 26.676
57 KLBF 15.02 15.44 14.76 13.54 12.37 14.226
58 SIDO 15.65 16.08 16.90 19.90 22.80 18.266
59 TSPC 8.42 8.28 7.50 6.51 6.62 7.466
60 UNVR 37.20 38.16 37.05 46.30 36.10 38.962
61 CINT 7.70 5.16 6.22 2.76 1.38 4.644
62 TBLA 2.16 4.93 6.80 4.70 3.80 4.478
63 ADES 5.03 7.29 4.55 6.00 10.00 6.574
64 CEKA 7.71 17.51 7.71 7.93 15.47 11.266
65 DVLA 7.48 9.93 9.89 11.90 12.10 10.260
Max 37.20 43.17 52.67 46.30 42.00 40.698
Min -5.29 -1.22 -0.91 -0.04 -12.40 -0.310
Rata-Rata 6.68 8.37 7.46 7.21 6.61 7.266
Berdasarkan tabel 4.3 diatas, nilai kinerja keuangan tertinggi pada tahun 2015
dialami oleh Unilever Indonesia Tbk dengan 37.2 dan terendah dialami oleh Sekar
Laut Tbk dengan -5.3. Untuk tahun 2016, nilai tertinggi dialami oleh Multi Bintang
Indonesia Tbk sebesar 43.2 dan nilai terendah dialami oleh Indomobil Sukses
Internasional Tbk dengan -1.2. Pada tahun 2017, Multi Bintang Indonesia Tbk
masih memegang nilai tertinggi dengan 52.7 dan Lotte Chemical Titan Tbk
memiliki nilai terendah sebesar -0.9. Di tahun 2018, nilai tertinggi kembali dialami
oleh Unilever Indonesia Tbk sebesar 46.3 dan nilai terendah sebesar -0.04 oleh
Solusi Bangun Indonesia Tbk. Untuk periode terakhir pada tahun 2019, nilai
tertinggi dialami oleh Multi Bintang Indonesia Tbk sebesar 42.0 dan nilai terendah
dialami oleh Lionmesh Prima Tbk dengan -12.4.
Dari tabel 4.3 tersebut, dapat dilihat nilai rata-rata kinerja keuangan pada
tahun 2015 sebesar 6.6762, pada tahun 2016 mengalami peningkatan menjadi
8.3742, pada tahun 2017 terjadi penurunan menjadi 7.4645, pada tahun 2018
82
mengalami sedikit penurunan dengan nilai 7,72052 dan pada tahun 2019
mengalami penurunan lagi menjadi 6.6123. Berdasarkan grafik diatas dapat
disimpulkan rata-rata maksimal ada di tahun 2017 sedangkan rata-rata minimal ada
di tahun 2015 dan 2019.
4.1.2.2 Manajemen Laba
Dalam penelitian ini, manajemen laba menjadi salah satu bagian dari
variabel independen. Berikut ini merupakan data manajemen laba untuk 65 sampel
perusahaan seluruh sektor manufaktur periode 2015-2019 dengan Jones Modifikasi
sebagai alat pengukuran :
Tabel 4.4
Data Manajemen Laba Yang Diukur Dengan Jones Modifikasi
JONES
NO KODE Rata-Rata
2015 2016 2017 2018 2019
-
1 INTP
0.00009067 0.00004911 -0.00007672 0.00036797 0.00001427 0.00005279
-
2 SMBR
0.00031029 0.00116905 0.00098250 0.00035579 -0.00003422 0.00043257
3 WTON 0.00054466 0.00041045 0.00266582 -0.00001247 0.00023817 0.00076933
4 AMFG 0.00011727 -0.00010321 0.00008006 0.00008086 0.00007316 0.00004963
5 ARNA 0.00036726 0.00076994 0.00091398 -0.00033033 0.00027994 0.00040016
6 TOTO 0.00004275 -0.00062314 0.00039273 -0.00069397 0.00059329 -0.00005767
7 INAI 0.00551136 0.00161539 -0.00120134 0.00181512 -0.00200695 0.00114672
-
8 DPNS
0.00016383 -0.00032052 0.00044667 0.00007154 -0.00027373 -0.00004797
-
9 EKAD
0.00016366 0.00062208 0.00028211 0.00035362 -0.00000517 0.00021780
-
10 IMPC
0.00019001 0.00044726 0.00054217 0.00012482 0.00035331 0.00025551
-
11 CPIN
0.00019031 -0.00044901 -0.00024490 0.00040615 0.00017377 -0.00006086
12 INKP 0.00137727 0.00015253 0.00059947 0.00085970 0.00009282 0.00061636
-
13 TKIM
0.00038507 -0.00008675 0.00040082 0.00010175 -0.00015314 -0.00002448
83
14 TALF 0.00035541 0.00086314 0.00097436 0.00052637 0.00082773 0.00070940
15 AKPI 0.00068274 -0.00085605 0.00066545 0.00085092 -0.00069624 0.00012936
-
16 BRPT
0.00049581 0.00080039 0.00042460 -0.00013676 0.00019001 0.00015649
-
17 FPNI
0.00033767 -0.00044884 -0.00058008 0.00028511 -0.00114381 -0.00044506
18 INCI 0.00148889 0.00259242 0.00179549 0.00079734 0.00146528 0.00162788
19 INRU 0.00002702 0.00016146 -0.00008559 0.00000899 -0.00002653 0.00001707
-
20 IPOL
0.00077564 0.00050735 0.00035948 0.00072502 -0.00040084 0.00008307
-
21 JPFA
0.00006152 0.00001669 0.00047388 0.00020480 0.00020851 0.00016847
22 KDSI 0.00080338 0.00095481 0.00062518 -0.00075332 -0.00028515 0.00026898
23 LION 0.00050991 0.00051646 0.00003212 0.00084007 -0.00037992 0.00030373
-
24 LMSH
0.00046884 -0.00016444 -0.00013519 0.00041060 -0.00068861 -0.00020930
-
25 MAIN
0.00019351 -0.00013348 0.00012929 -0.00054416 0.00049804 -0.00004876
-
26 MLIA
0.00038145 0.00014843 0.00031667 -0.00053528 0.00012140 -0.00006605
-
27 NIKL
0.00084500 -0.00021966 0.00127047 0.00194007 -0.00038950 0.00035128
-
28 PICO
0.00038659 -0.00250900 0.00272854 -0.00012191 -0.00025833 -0.00010946
29 SMGR 0.00012516 0.00022525 0.00048578 0.00043291 0.00038854 0.00033153
-
30 SPMA
0.00027913 -0.00046391 0.00005103 0.00014177 0.00053086 -0.00000387
31 SRSN 0.00108993 0.00003839 -0.00070686 0.00111359 0.00083395 0.00047380
-
32 TPIA
0.00066737 0.00102998 0.00059907 -0.00023108 -0.00010168 0.00012578
-
33 TRST
0.00037841 -0.00011159 0.00014731 0.00048263 0.00010799 0.00004959
-
34 UNIC
0.00152201 0.00118686 -0.00052604 -0.00038478 -0.00009891 -0.00026897
35 SMCB 0.00004100 0.00005979 0.00013937 -0.00040308 0.00059377 0.00008617
-
36 ASII
0.00016375 0.00028021 0.00044988 0.00063443 0.00003869 0.00024789
-
37 AUTO
0.00016540 0.00021207 0.00028804 0.00017614 0.00009708 0.00012159
-
38 BRAM
0.00018696 0.00047467 0.00047435 0.00009955 -0.00060382 0.00005156
39 SMSM 0.00048884 0.00116133 0.00038127 0.00154240 0.00065296 0.00084536
40 PBRX 0.00076592 0.00071479 0.00060508 0.00083949 0.00003238 0.00059153
-
41 RICY
0.00015041 0.00079093 -0.00008548 0.00006415 -0.00014309 0.00009522
-
42 SRIL
0.00086634 0.00123814 0.00089761 0.00037863 0.00096995 0.00052360
-
43 BATA
0.00002843 0.00002772 -0.00010949 -0.00005148 -0.00010050 -0.00005244
84
44 KBLI 0.00113382 -0.00008519 0.00202572 0.00284401 0.00345643 0.00187496
-
45 KBLM
0.00272465 -0.00198792 0.00331051 0.00119545 -0.00178254 -0.00039783
-
46 SCCO
0.00168993 -0.00151627 0.00172687 0.00047760 -0.00033860 -0.00026806
-
47 TRIS
0.00038517 -0.00188389 -0.00120507 0.00236163 -0.00049950 -0.00032240
48 IMAS 0.00048344 -0.00001330 0.00127573 0.00062578 0.00053204 0.00058074
-
49 DLTA
0.00145872 0.00070055 0.00285101 -0.00236624 0.00054944 0.00005521
50 ICBP 0.00038914 0.00044053 0.00017612 0.00010175 -0.00009041 0.00020342
51 INDF 0.00019405 0.00002136 0.00044192 -0.00007041 -0.00013878 0.00008963
-
52 MLBI
0.00169884 0.00083905 0.00273144 0.00029849 0.00193669 0.00082137
53 MYOR 0.00063980 0.00196014 0.00292455 -0.00004136 0.00037966 0.00117256
54 SKLT 0.00052310 0.00128590 0.00038795 0.00176700 0.00036215 0.00086522
55 GGRM 0.00001362 0.00018113 0.00004866 -0.00016603 0.00004203 0.00002388
56 HMSP 0.00281763 -0.00088754 0.00030326 0.00001686 -0.00001324 0.00044739
-
57 KLBF
0.00005669 0.00047141 0.00035168 0.00053710 0.00039345 0.00033939
58 SIDO 0.00009377 0.00031524 0.00033186 0.00050937 0.00020464 0.00029098
59 TSPC 0.00032602 0.00010168 0.00054202 0.00018079 -0.00001120 0.00022786
60 UNVR 0.00053851 0.00065000 0.00132640 0.00031120 0.00038267 0.00064175
-
61 CINT
0.00047644 -0.00017305 -0.00055227 0.00023098 0.00031415 -0.00013133
62 TBLA 0.00025560 0.00080224 0.00084140 0.00062537 -0.00024274 0.00045637
63 ADES 0.00091997 0.00094486 -0.00034475 -0.00020986 0.00005002 0.00027205
-
64 CEKA
0.00092673 0.00032623 0.00012362 -0.00001582 0.00130065 0.00016159
65 DVLA 0.00083455 0.00113701 0.00014393 0.00118168 -0.00020961 0.00061751
-
Min 0.00272465 -0.00250900 -0.00120507 -0.00236624 -0.00200695 -0.00044506
Max 0.00551136 0.00259242 0.00331051 0.00284401 0.00345643 0.00187496
Rata-Rata 0.00006518 0.00025196 0.00057895 0.00035737 0.00012559 0.00027581
Berdasarkan tabel 4.4 diatas, nilai manajemen laba tertinggi pada tahun
2015 dialami oleh Indal Aluminium Industry Tbk dengan 0.00551136 dan terendah
dialami oleh Kabelindo Murni Tbk dengan -0.00272465. Untuk tahun 2016, nilai
tertinggi dialami oleh Intanwijaya Internasional Tbk sebesar 0.00259242 dan nilai
terendah dialami oleh Pelangi Indah Canindo Tbk dengan -0.00250900. Di tahun
2017, nilai tertinggi dialami oleh Kabelindo Murni Tbk sebesar 0.00331051 dan
85
nilai terendah sebesar -0.00120507 oleh Trisula International Tbk. Untuk periode
tahun 2018, nilai tertinggi dialami oleh KMI Wire and Cable Tbk sebesar
0.00284401 dan nilai terendah dialami oleh Delta Djakarta Tbk dengan -
0.00236624. Pada tahun 2019, KMI Wire and Cable Tbk masih memegang nilai
tertinggi dengan 0.00345643 dan Indal Aluminium Industry Tbk memiliki nilai
terendah sebesar -0.00200695.
Dari tabel 4.4 tersebut, dapat dilihat nilai rata-rata manajemen laba pada
tahun 2015 sebesar 0.00006518, pada tahun 2016 mengalami peningkatan menjadi
0.00025196, pada tahun 2017 terjadi peningkatan lagi menjadi 0.00057895, pada
tahun 2018 mengalami sedikit penurunan dengan nilai 0.00035737 dan pada tahun
2019 mengalami penurunan lagi menjadi 0.00012559. Berdasarkan hasil tersebut,
dapat disimpulkan rata-rata maksimal ada di tahun 2016 dan 2017 sedangkan rata-
rata minimal ada di tahun 2015 dan 2019.
4.1.2.3 Nilai Perusahaan
Nilai perusahaan menjadi bagian dalam penelitian ini sebagai variabel
dependen. Berikut ini merupakan data nilai perusahaan untuk 65 sampel perusahaan
seluruh sektor manufaktur periode 2015-2019 dengan PER dan PBV sebagai alat
pengukuran.
Tabel 4.5
Data Nilai Perusahaan Yang Diukur Dengan PER
PER
NO KODE Rata-Rata
2015 2016 2017 2018 2019
1 INTP 18.86 13.51 43.45 82.47 61.12 43.882
2 SMBR 8.08 11.70 25.70 31.90 57.44 26.964
86
3 WTON 41.35 32.80 12.93 11.15 13.85 22.416
4 AMFG 8.33 10.09 30.98 -13.19 22.56 11.754
5 ARNA 52.60 47.02 20.78 19.95 14.37 30.944
6 TOTO 25.15 24.65 16.75 11.68 9.80 17.606
7 INAI 4.68 5.80 6.44 6.78 5.36 5.812
8 DPNS 11.69 11.50 18.11 8.38 6.73 11.282
9 EKAD 5.98 4.20 5.62 6.50 6.65 5.790
10 IMPC 58.22 44.38 87.54 82.24 58.72 66.220
11 CPIN 23.21 15.23 19.07 25.59 32.83 23.186
12 INKP 1.70 3.11 5.71 6.15 4.10 4.154
13 TKIM 66.02 10.11 22.49 7.00 6.48 22.420
14 TALF 16.06 16.77 41.89 10.65 8.37 18.748
15 AKPI 21.52 11.11 24.42 70.02 3.92 26.198
16 BRPT -12.28 6.05 19.72 30.35 63.71 21.510
17 FPNI 12.46 26.96 38.22 17.38 7.47 20.498
18 INCI 3.26 6.54 4.84 5.24 10.00 5.976
19 INRU -11.71 0.68 25.70 81.04 -4.81 18.180
20 IPOL 14.69 9.82 30.73 10.27 10.74 15.250
21 JPFA 14.46 7.22 14.87 11.31 14.48 12.468
22 KDSI 6.74 3.63 3.23 5.70 5.59 4.978
23 LION 11.87 11.68 29.21 13.20 16.58 16.508
24 LMSH 28.39 20.75 4.51 18.28 -7.99 12.788
25 MAIN -54.33 9.36 44.70 12.54 6.16 3.686
26 MLIA -4.37 -20.81 -4.97 8.37 4.90 -3.376
27 NIKL -1.52 18.60 67.80 -14.20 24.97 19.130
28 PICO 4.86 7.56 5.54 7.51 55.05 16.104
29 SMGR 14.96 13.94 29.16 24.51 66.37 29.788
30 SPMA -3.61 4.44 5.64 12.11 4.43 4.602
31 SRSN 19.41 17.28 22.42 8.88 7.59 15.116
32 TPIA 31.17 18.07 24.89 30.40 18.80 24.666
33 TRST 34.39 22.74 48.01 26.99 16.56 29.738
34 UNIC -14.70 2.53 7.67 4.18 5.75 1.086
35 SMCB 43.54 -32.33 -7.41 -17.19 -18.37 -6.352
36 ASII 16.79 22.28 17.80 14.63 13.44 16.988
37 AUTO 24.21 26.13 18.01 12.83 9.78 18.192
38 BRAM 14.66 0.13 11.42 11.26 19.94 11.482
39 SMSM 16.03 35.28 40.46 33.73 35.90 32.280
40 PBRX 28.02 13.39 20.86 16.01 14.85 18.626
41 RICY 9.24 8.98 -33.11 38.31 29.45 10.574
42 SRIL 9.42 5.50 8.43 5.22 3.33 6.380
87
43 BATA 9.03 26.26 15.04 12.35 13.59 15.254
44 KBLI 4.13 3.63 4.49 8.66 4.57 5.096
45 KBLM 11.57 6.34 13.04 23.03 70.21 24.838
46 SCCO 4.82 0.71 6.71 6.81 7.18 5.246
47 TRIS 13.93 15.74 19.98 36.92 17.73 20.860
48 IMAS -143.02 -12.06 -3.36 54.88 29.54 -14.804
49 DLTA 21.86 18.45 14.58 14.18 15.89 16.992
50 ICBP 26.18 26.48 27.34 26.23 28.42 26.930
51 INDF 15.31 16.11 16.06 17.40 16.70 16.316
52 MLBI 21.69 27.35 21.80 31.64 26.12 25.720
53 MYOR 22.36 30.72 36.31 39.94 28.38 31.542
54 SKLT 12.52 10.63 34.79 38.28 34.63 26.170
55 GGRM 16.44 20.04 22.32 20.95 10.82 18.114
56 HMSP 42.20 36.79 43.42 33.40 18.04 34.770
57 KLBF 30.87 31.28 33.39 29.61 30.90 31.210
58 SIDO 18.86 11.08 16.12 19.63 25.56 18.250
59 TSPC 15.09 14.50 13.77 11.12 7.72 12.440
60 UNVR 48.24 46.74 60.89 35.57 35.18 45.324
61 CINT 11.88 19.89 12.16 17.52 23.58 17.006
62 TBLA 13.83 8.47 6.90 6.45 7.41 8.612
63 ADES 18.23 13.91 16.90 11.45 11.64 14.426
64 CEKA 3.77 0.00 7.15 14.92 4.18 6.004
65 DVLA 13.49 10.73 9.55 9.98 12.56 11.262
Max 66.02 47.02 87.54 82.47 70.21 66.22
Mix -143.02 -32.33 -33.11 -17.19 -18.37 -14.804
Rata-Rata 13.427 14.033 20.455 20.262 18.885 17.413
Berdasarkan tabel 4.5 diatas, nilai perusahaan tertinggi pada tahun 2015
dialami oleh Pabrik Kertas Tjiwi Kimia Tbk dengan 66.02 dan terendah dialami
oleh Indomobil Sukses Internasional Tbk dengan -143.02. Untuk tahun 2016, nilai
tertinggi dialami oleh Arwana Citramulia Tbk sebesar 47.02 dan nilai terendah
dialami oleh Solusi Bangun Indonesia Tbk dengan -32.33. Di tahun 2017, nilai
tertinggi dialami oleh Impack Pratama Industri Tbk sebesar 87.54 dan nilai terendah
sebesar -33.11 oleh Ricky Putra Globalindo Tbk. Untuk tahun 2018, nilai tertinggi
dialami oleh Indocement Tunggal Prakarsa Tbk sebesar 82.47 dan untuk periode
88
tertinggi di tahun 2019 dialami oleh Kabelindo Murni Tbk dengan nilai 70.21.
Untuk nilai terendah dialami oleh Solusi Bangun Indonesia Tbk secara berturut-
turut selama 2018 dengan nilai -17.19 dan 2019 dengan nilai -18.37.
Dari tabel 4.5 juga, dapat dilihat nilai rata-rata nilai perusahaan dengan
metode pengukuran PER pada tahun 2015 sebesar 13.42, pada tahun 2016
mengalami peningkatan menjadi 14.03, pada tahun 2017 terjadi peningkatan lagi
menjadi 20.45, pada tahun 2018 mengalami sedikit penurunan dengan nilai 20.26,
dan pada tahun 2019 mengalami penurunan lagi menjadi 18.88. Berdasarkan hasil
tersebut, dapat disimpulkan rata-rata maksimal ada di tahun 2017 dan 2018
sedangkan rata-rata minimal ada di tahun 2015 dan 2016.
Tabel 4.6
Data Nilai Perusahaan Yang Diukur Dengan PBV
PBV
NO KODE Rata-Rata
2015 2016 2017 2018 2019
1 INTP 3.44 2.23 3.29 3.01 3.03 3.001
2 SMBR 0.97 9.08 11.05 5.06 1.26 5.483
3 WTON 3.18 3.02 1.59 1.25 1.12 2.032
4 AMFG 0.84 0.83 0.73 0.46 0.44 0.659
5 ARNA 4.10 4.15 2.44 2.92 2.99 3.319
6 TOTO 4.81 3.26 2.50 1.88 1.57 2.803
7 INAI 0.53 0.82 0.89 0.90 0.87 0.803
8 DPNS 0.53 0.51 0.44 0.38 0.30 0.432
9 EKAD 1.16 0.79 0.75 0.82 0.88 0.879
10 IMPC 4.08 4.16 4.21 3.52 0.36 3.266
11 CPIN 3.39 3.47 3.24 6.50 5.06 4.332
12 INKP 0.14 0.15 0.71 1.15 1.05 0.640
13 TKIM 0.10 0.16 0.68 1.87 2.31 1.024
14 TALF 1.55 1.53 0.75 0.55 0.37 0.949
15 AKPI 0.54 0.56 0.43 0.42 0.20 0.430
16 BRPT 0.06 0.57 1.15 1.05 1.25 0.816
17 FPNI 0.39 0.57 0.78 0.61 0.45 0.560
89
18 INCI 0.36 0.25 0.28 0.39 0.25 0.306
19 INRU 0.26 0.20 0.18 0.29 0.44 0.274
20 IPOL 0.22 0.43 0.38 0.24 0.26 0.306
21 JPFA 1.11 2.21 1.51 2.61 1.83 1.854
22 KDSI 0.20 0.35 0.46 0.75 0.82 0.516
23 LION 1.20 1.16 0.87 0.76 0.51 0.900
24 LMSH 0.49 0.49 0.49 0.43 0.35 0.450
25 MAIN 2.20 1.63 0.94 1.65 1.13 1.510
26 MLIA 0.61 0.67 0.53 0.84 0.41 0.612
27 NIKL 0.24 11.13 22.14 15.81 2.65 10.394
28 PICO 0.29 0.49 0.46 0.49 3.36 1.018
29 SMGR 2.46 1.91 1.93 2.15 2.10 2.110
30 SPMA 0.20 0.50 0.39 0.44 0.55 0.416
31 SRSN 0.89 0.85 0.73 0.85 0.83 0.830
32 TPIA 0.94 4.93 4.75 3.95 7.56 4.426
33 TRST 0.44 0.45 0.54 0.49 0.49 0.482
34 UNIC 0.29 0.44 0.63 0.58 0.65 0.518
35 SMCB 0.90 0.84 0.87 2.21 1.44 1.252
36 ASII 1.92 2.54 2.15 1.98 1.50 2.018
37 AUTO 0.76 0.96 0.92 0.65 0.51 0.761
38 BRAM 0.83 0.01 1.16 0.83 2.20 1.006
39 SMSM 4.76 3.62 4.10 3.91 3.51 3.981
40 PBRX 1.22 1.01 1.09 0.97 0.01 0.861
41 RICY 0.26 0.24 0.23 0.24 0.21 0.236
42 SRIL 1.89 1.07 1.30 0.98 8.97 2.842
43 BATA 2.14 1.81 1.27 1.26 1.31 1.559
44 KBLI 0.46 0.90 0.98 0.66 0.98 0.797
45 KBLM 0.50 0.83 0.41 0.35 0.40 0.498
46 SCCO 0.83 1.33 0.71 0.63 0.60 0.820
47 TRIS 0.95 0.98 0.92 0.63 1.26 0.949
48 IMAS 1.74 0.98 0.59 0.39 0.16 0.772
49 DLTA 4.90 4.37 3.48 3.75 4.63 4.227
50 ICBP 4.79 5.61 5.11 5.56 4.88 5.189
51 INDF 1.05 1.55 1.43 1.35 1.28 1.333
52 MLBI 22.54 47.54 27.06 40.24 2.85 28.046
53 MYOR 5.25 6.38 6.71 7.45 4.63 6.084
54 SKLT 1.68 1.27 2.46 3.16 2.93 2.299
55 GGRM 2.78 3.27 4.04 3.75 2.00 3.168
56 HMSP 13.66 14.51 16.13 13.74 6.85 12.977
57 KLBF 5.66 6.01 5.97 4.89 4.55 5.415
90
58 SIDO 3.18 3.05 2.99 4.27 6.24 3.946
59 TSPC 1.82 1.94 1.66 1.17 1.08 1.535
60 UNVR 58.48 46.67 82.44 38.62 60.68 57.378
61 CINT 1.07 0.99 0.98 0.73 0.78 0.909
62 TBLA 0.95 1.64 1.64 1.05 0.99 1.254
63 ADES 1.82 1.64 1.28 1.18 1.28 1.440
64 CEKA 0.63 0.00 0.85 0.89 0.96 0.666
65 DVLA 1.50 1.84 1.95 1.81 2.10 1.840
Max 58.48 47.54 82.44 40.24 60.68 57.4
Min 0.06 0.00 0.18 0.24 0.013 0.24
Rata-Rata 2.971 3.528 3.934 3.298 2.761 3.2986
Berdasarkan tabel 4.6 diatas, nilai perusahaan tertinggi pada tahun 2015
dialami oleh Unilever Indonesia Tbk dengan 58.48 dan terendah dialami oleh Barito
Pacific Tbk dengan 0.06. Untuk tahun 2016, nilai tertinggi dialami oleh Multi
Bintang Indonesia Tbk sebesar 47.54 dan nilai terendah dialami oleh Wilmar
Cahaya Indonesia Tbk dengan 0.00. Di tahun 2017, nilai tertinggi kembali dialami
oleh Unilever Indonesia Tbk sebesar 82.44 dan nilai terendah sebesar 0.18 oleh
Toba Pulp Lestari Tbk. Untuk tahun 2018, nilai tertinggi dialami oleh Multi Bintang
Indonesia Tbk sebesar 40.24 dan nilai terendah oleh Ricky Putra Globalindo Tbk.
Untuk akhir periode di tahun 2019, nilai tertinggi dialami oleh Unilever Indonesia
Tbk lagi dengan nilai 60.68 dan nilai terendah oleh Pan Brothers Tbk dengan 0.01.
Dari tabel 4.6 juga, dapat dilihat nilai rata-rata nilai perusahaan dengan
metode pengukuran PBV pada tahun 2015 sebesar 2.97, pada tahun 2016
mengalami peningkatan menjadi 3.53. Lalu, pada tahun 2017 terjadi peningkatan
lagi menjadi 3.93, pada tahun 2018 mengalami sedikit penurunan dengan nilai 3.30,
dan pada tahun 2019 mengalami penurunan lagi menjadi 2.76. Berdasarkan hasil
91
tersebut, dapat disimpulkan rata-rata maksimal ada di tahun 2016 dan 2017
sedangkan rata-rata minimal ada di tahun 2015 dan 2019.
4.1.2.4 Rekapitulasi Hasil Analisa Statistik Deskriptif
Tabel 4.7
Hasil Analisis Statistik Deskriptif
Descriptive Statistics
Std.
N Minimum Maximum Mean
Deviation
Kinerja Keuangan 325 -12.40 52.67 7.2665 8.33081
325 -.0027247 .0055114 .00027 .000899703
Manajemen Laba
5809 8
Nilai Perusahaan 325 -143.02 87.54 17.412 19.95763
(PER) 6
Nilai Perusahaan 325 .00 82.44 3.2986 8.38428
(PBV)
Valid N (listwise) 325
Berdasarkan hasil analisis deskriptif diketahui jumlah sampel pengamatan
adalah sebanyak 325 sampel yang diambil dari 65 perusahaan dengan rentang
waktu 5 tahun yaitu dari tahun 2015 hingga tahun 2019. Adapun nilai minimum
variabel nilai perusahaan dengan metode PER ialah -143.02 dengan nilai
maksimum sebesar 87.54. Nilai rata-rata perusahaan dengan metode PER sebesar
17.4126 dengan standar deviasi atau penyimpangan sebesar 19.995763. Sedangkan
nilai minimum variabel nilai perusahaan dengan metode PBV adalah 0.00 dengan
nilai maksimum sebesar 82.44. Nilai rata-rata perusahaan dengan metode PBV
sebesar 3.2986 dengan standar deviasi atau penyimpangan sebesar 8.38428.
Nilai minimum variabel independen kinerja keuangan ialah -12.40 dengan
nilai maksimum sebesar 52.67. Nilai rata-rata variabel kinerja keuangan sebesar
7.2665 dengan standar deviasi atau penyimpangan sebesar 8.33081. Sedangkan
92
nilai minimum variabel manajemen laba ialah -0.0027247 dengan nilai maksimum
sebesar 0.0055114. Nilai rata-rata variabel manajemen laba adalah sebesar
0.000275809 dengan standar deviasi atau penyimpangan sebesar 0.0008997038.
4.1.3 Uji Asumsi Klasik
Pengujian asumsi klasik pada penelitian ini menggunakan program IBM
SPSS Statistics 25. Pengujian asumsi klasik yang dilakukan adalah uji
multikolinieritas, uji autokorelasi, uji heteroskedastisitas dan uji normalitas.
4.1.3.1 Uji Multikolinearitas
Uji Multikolinearitas bertujuan untuk mengetahui apakah terdapat
hubungan atau korelasi antar variabel independen (X). Idealnya pada model regresi
tidak terjadi gejala multikolinearitas. Gejala tersebut dapat dilihat berdasarkan nilai
tolerance dan VIF, apabila nilai tolerance > 0.01 dan VIF < 10 maka tidak terjadi
gejala multikolinearitas. Berikut hasil Uji Multikolinearitas menggunakan
menggunakan Software IBM SPSS 25:
Tabel 4.8
Hasil Analisis Uji Multikolinearitas
Coefficientsa
Standardiz
Unstandardized ed Collinearity
Coefficients Coefficient Statistics
Model
s
Std. Toler
B Beta VIF
Error t Sig. ance
1 (Constant) 13.96 1.455 9.59 .000
3 5
93
Kinerja .477 .133 .199 3.58 .000 .970 1.03
Keuangan 9 1
Manajeme - 1230.32 -.003 -.04 .963 .970 1.03
n Laba 56.95 9 6 1
4
a. Dependent Variable: Nilai Perusahaan (PER)
Coefficientsa
Standardiz
Model
s
Std. Toler
B Beta VIF
Error t Sig. ance
1 (Constant - .455 - .000
) 1.690 3.71
2
Kinerja .690 .042 .685 16.5 .000 .970 1.03
Keuanga 95 1
n
Manajem - 384.823 -.009 -.22 .826 .970 1.03
en Laba 84.58 0 1
0
a. Dependent Variable: Nilai Perusahaan (PBV)
Tabel pertama dengan variabel nilai perusahaan (PER) menunjukkan nilai
tolerance sebesar 0.970 yang artinya tolerance > 0.01 dan nilai VIF sebesar 1.031
yang artinya VIF < 10. Sehingga dapat disimpulkan tidak terjadi gejala
multikolinearitas pada model regresi pertama. Tabel kedua dengan variabel nilai
perusahaan (PBV) menunjukkan nilai tolerance sebesar 0.970 yang artinya
tolerance > 0.01 dan nilai VIF sebesar 1.031 yang artinya VIF < 10. Sehingga dapat
disimpulkan tidak terjadi gejala multikolinearitas pada model regresi kedua. Maka,
kedua model regresi ini dapat dikategorikan ideal.
94
4.1.3.2 Uji Autokorelasi
Uji Autokorelasi bertujuan untuk melihat apakah terdapat hubungan atau
korelasi pada residual data antar variabel independen (X). Idealnya pada model
regresi tidak terjadi gejala autokorelasi. Pengujian autokorelasi dapat dilihat
berdasarkan nilai Durbin Watson. Berikut hasil Uji Autokorelasi menggunakan
Software IBM SPSS 25:
Tabel 4.9
Hasil Analisis Uji Autokorelasi
Model Summaryb
Adjusted R Std. Error of Durbin-

Model R R Square
Square the Estimate Watson
1 .199a .039 .033 19.62061 1.433
a. Predictors: (Constant), Manajemen Laba, Kinerja Keuangan
b. Dependent Variable: Nilai Perusahaan (PER)
Model Summaryb

Model R R Square
1 .684a .468 .464 6.13695 1.185
b. Dependent Variable: Nilai Perusahaan (PBV)
Tabel pertama dengan variabel nilai perusahaan (PER) diketahui nilai DW
sebesar 1.433. Sedangkan pada tabel kedua dengan variabel nilai perusahaan (PBV)
diketahui nilai DW sebesar 1.185. Kedua nilai tersebut berada pada rentang nilai -
2 hingga 2 sehingga dapat disimpulkan bahwa tidak terjadi gejala autokorelasi pada
kedua model regresi. Hasil dari kedua model regresi ini dapat dikatakan ideal.
95
4.1.3.3 Uji Heteroskedastisitas
Uji heteroskedastisitas bertujuan untuk melihat persebaran variansi residual
atau error data. Model regresi yang baik ialah tidak terjadi gejala heteroskedastisitas
atau idealnya model regresi memiliki variansi residual atau eror data yang sama
antara variabel independen (X) dan variabel dependennya (Y). Pengujian ini dapat
dilakukan dengan melihat grafik scatterplot. Berikut hasil Uji Heteroskedastisitas
Glejser menggunakan Software IBM SPSS 25:
Grafik 4.1
Hasil Analisis Uji Heteroskedasitas dengan pengukuran PER
96
Grafik 4.2
Hasil Analisis Uji Heteroskedasitas dengan pengukuran PBV
Berdasarkan grafik scatterplot di atas, dapat terlihat bahwa titik-titik tidak
tersebar dengan merata atau data cenderung berkumpul di suatu daerah tertentu. Hal
tersebut mengindikasikan bahwa variansi residual atau error data tidak sama atau
dapat disimpulkan terdapat gejala heteroskedastisitas pada kedua model regresi.
4.1.3.4 Uji Normalitas
Uji Normalitas bertujuan untuk mengetahui apakah residual atau error data
berdistribusi normal atau tidak. Idealnya pada model regresi residual atau error data
harus berdistribusi normal. Terdapat beberapa cara dalam melakukan uji
normalitas, yaitu menggunakan Uji Kolmogorov-Smirnov dengan melihat nilai
signifikansi. Selain itu dapat juga dilakukan dengan melihat grafik Normal P-P Plot.
Berikut hasil Uji Normalitas menggunakan grafik Normal P-P Plot dengan bantuan
Software IBM SPSS 25:
97
Grafik 4.3
Hasil Analisis Uji Normalitas dengan pengukuran PER
Grafik 4.4
Hasil Analisis Uji Normalitas dengan pengukuran PBV
Kedua grafik Normal P-P Plot hasil pengujian uji normalitas pada kedua
model regresi menunjukkan bahwa titik-titik yang digambarkan sebagai data
penelitian tidak menempel pada garis linear. Jadi dapat disimpulkan bahwa residual
98
data penelitian tidak berdistribusi normal. Hal tersebut dapat diperjelas dengan
melihat nilai signifikansi dari pengujian Kolmogorov-Smirnov sebagai berikut:
Tabel 4.10
Hasil Analisis Uji Kolmogorov-Smirnov
One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test
Unstandardized
Residual
N 325
Normal Parametersa, b Mean .0000000
Std. 19.55995749
Deviation
Most Extreme Absolute .140
Differences Positive .119
Negative -.140
Test Statistic .140
Asymp. Sig. (2-tailed) .000c
a. Test distribution is Normal.
b. Calculated from data.
c. Lilliefors Significance Correction.

Unstandardized
Residual
N 325
Std. 6.11797669
Deviation
Negative -.148
Test Statistic .225
Tabel pertama dengan variabel dependen PER menunjukkan nilai Asymp.
Sig sebesar 0.000 dan tabel kedua dengan variabel dependen PBV menunjukkan
nilai Asymp. Sig sebesar 0.000 yang artinya nilai Asymp. Sig kedua model regresi
99
kurang dari 0.05 (Asymp. Sig < 0.05) sehingga dapat disimpulkan bahwa residual
data penelitian tidak berdistribusi normal.
4.1.4 Uji Hipotesis
Pengujian hipotesis dilakukan dengan menggunakan analisis regresi linear
berganda untuk menguji pengaruh kinerja keuangan dan manajemen laba terhadap
nilai perusahaan. Maka hasil dari pengujian tersebut adalah sebagai berikut:
Tabel 4.11
Hasil Analisis Uji Hipotesis dengan pengukuran PER
Coefficientsa
Standardiz
Unstandardized ed
Model Coefficients Coefficient
s
B Std. Error Beta t Sig.
1 (Constant) 13.963 1.455 9.59 .000
5
Kinerja .477 .133 .199 3.58 .000
Keuangan 9
Manajemen -56.954 1230.329 -.003 -.04 .963
Laba 6
Berdasarkan tabel hasil Analisis Regresi Berganda dengan variabel
dependen PER dapat diketahui persamaan regresi yang terbentuk adalah sebagai
berikut:
PER = 13.963 + 0.477 ROA – 56.954 JONES + e
100
Tabel 4.12
Hasil Analisis Uji Hipotesis dengan pengukuran PBV
Coefficientsa
Unstandardized Standardized
Coefficients Coefficients
Model B Std. Error Beta t Sig.
1 (Constant) -1.690 .455 - .000
3.71
2
Kinerja .690 .042 .685 16.5 .000
Keuangan 95
Manajemen -84.580 384.823 -.009 -.22 .826
Laba 0
Berdasarkan tabel hasil Analisis Regresi Berganda dengan variabel
dependen PBV dapat diketahui persamaan regresi yang terbentuk adalah sebagai
berikut:
PBV = -1.690 + 0.690 ROA – 84.580 JONES + e
4.1.4.1 Uji Simultan
Uji F Simultan bertujuan untuk melihat pengaruh seluruh variabel
independen (X) terhadap variabel Y secara bersama-sama (simultan). Pengambilan
keputusannya ialah apabila nilai Sig. < 0.05 maka H1 diterima dan H0 ditolak atau
dapat disimpulkan seluruh variabel X berpengaruh signifikan terhadap variabel Y
secara bersama-sama. Namun, apabila nilai Sig. > 0.05 maka H1 ditolak dan H0
diterima atau dapat disimpulkan bahwa seluruh variabel X tidak berpengaruh
signifikan terhadap variabel Y secara bersama-sama. Berikut hasil Uji F Simultan
menggunakan Software SPSS 25:
101
Tabel 4.13
Hasil Analisis Uji Simultan
ANOVAa
Sum of
Model df Mean Square F Sig.
Squares
1 Regression 5091.641 2 2545.820 6.613 .002b
Residual 123959.788 322 384.968
Total 129051.428 324
b. Predictors: (Constant), Manajemen Laba, Kinerja Keuangan
ANOVAa
Sum of
Squares
1 Regression 10648.752 2 5324.376 141.3 .000b
72
Residual 12127.203 322 37.662
Total 22775.955 324
Berdasarkan tabel pertama dengan variabel nilai perusahaan (PER),
diketahui nilai F hitung sebesar 6.613 dan nilai Sig. sebesar 0.02 yang artinya Sig.
< 0.05 sehingga H1 diterima dan H0 ditolak atau dapat disimpulkan bahwa kinerja
keuangan dan manajemen laba secara bersama-sama berpengaruh terhadap Nilai
Perusahaan (PER).
Sedangkan pada tabel kedua dengan variabel nilai perusahaan (PBV),
diketahui nilai F hitung 141.372 sebesar Sig. sebesar 0.000 yang artinya Sig. < 0.05
sehingga H1 diterima dan H0 ditolak atau dapat disimpulkan bahwa kinerja
keuangan dan manajemen laba secara bersama-sama juga berpengaruh terhadap
nilai perusahaan (PBV).
102
4.1.4.2 Uji Parsial
Uji T Parsial bertujuan untuk melakukan uji hipotesis penelitian dengan
melihat apakah setiap variabel independen (X) berpengaruh signifikan terhadap
variabel dependen (Y). Pengambilan keputusan Uji T dilakukan dengan melihat
nilai Sig. Jika nilai Sig. < 0.05 maka H1 diterima dan H0 ditolak atau dapat dikatakan
terdapat pengaruh yang signifikan. Sedangkan apabila nilai Sig > 0.05 maka H1
ditolak dan H0 diterima atau dapat dikatakan tidak terdapat pengaruh yang
signifikan. Berikut hasil Uji T menggunakan bantuan Software IBM SPSS 25:
Tabel 4.14
Hasil Analisis Uji Parsial
Coefficientsa
1 (Constant) 13.963 1.455 9.595 .000
Kinerja .477 .133 .199 3.589 .000
Keuangan
Manajemen -56.954 1230.329 -.003 -.046 .963
Laba
Coefficientsa
1 (Constant) -1.690 .455 - .000
3.712
Kinerja .690 .042 .685 16.59 .000
Keuangan 5
Manajemen -84.580 384.823 -.009 -.220 .826
Laba
Berdasarkan tabel pertama dengan variabel dependen PER, diketahui
persamaan regersi yang terbentuk ialah:
PER = 13.963 + 0.477 ROA – 56.954 JONES + e
103
Tabel pertama menunjukan nilai T hitung variabel kinerja keuangan sebesar
3.859 dan nilai Sig. sebesar 0.000 yang artinya Sig. < 0.05 sehingga dapat
disimpulkan bahwa kinerja keuangan berpengaruh signifikan terhadap nilai
perusahaan (PER) secara parsial. Adapun nilai koefisiennya sebesar 0.477 atau 47.7%
yang artinya apabila terjadi peningkatan sebesar 1 satuan pada kinerja keuangan
maka akan terjadi peningkatan sebesar 0.477 atau 47.7% pada PER.
Sedangkan nilai T hitung variabel manajemen diketahui sebesar 0.046 dan
nilai Sig. sebesar 0.963 yang artinya Sig. > 0.05 sehingga H1 ditolak dan H0 diterima.
Jadi dapat disimpulkan bahwa manajemen laba tidak berpengaruh signifikan
terhadap nilai perusahaan (PER) secara parsial. Adapun nilai konstanta sebesar
13.963 yang artinya apabila kinerja keuangan dan manajemen laba bernilai konstan
atau sama dengan 0 maka nilai kinerja keuangan dan manajemen laba sebesar
13.963.
Berdasarkan tabel kedua dengan variabel dependen PBV, diketahui
persamaan regresi yang terbentuk adalah:
PBV = -1.690 + 0.690 ROA – 84.580 JONES + e
Tabel kedua menunjukan nilai T hitung variabel kinerja keuangan sebesar
16.595 dan nilai Sig. sebesar 0.000 yang artinya Sig. < 0.05 sehingga dapat
disimpulkan bahwa kinerja keuangan berpengaruh signifikan terhadap nilai
perusahaan (PBV) secara parsial. Adapun nilai koefisiennya sebesar 0.690 atau 69%
yang artinya apabila terjadi peningkatan sebesar 1 satuan pada kinerja keuangan
maka akan terjadi peningkatan sebesar 0.690 atau 69% pada nilai perusahaan (PBV).
104
Sedangkan nilai T hitung variabel manajemen laba diketahui sebesar 0.220
dan nilai Sig. sebesar 0.826 yang artinya Sig. > 0.05 sehingga H1 ditolak dan H0
diterima. Jadi dapat disimpulkan bahwa manajemen laba tidak berpengaruh
signifikan terhadap nilai perusahaan (PBV) secara parsial. Adapun nilai konstanta
sebesar -1.690 yang artinya apabila kinerja keuangan dan manajemen laba bernilai
konstan atau sama dengan 0 maka nilai ROA dan JONES sebesar -1.690.
4.1.4.3 Uji Koefisien Determinasi
Uji koefisien determinasi bertujuan untuk mengetahui besaran persentase
variabel dependen (Y) yang dapat diprediksi oleh seluruh variabel independen (X).
Pengujian dilakukan dengan melihat nilai R Square (R2). Berikut hasil Uji
Koefisien Determinasi dengan menggunakan Software SPSS 25:
Tabel 4.15
Hasil Analisis Koefisien Determinasi
Model Summaryb
Model R R Square Square the Estimate Watson
1 .199a .039 .033 19.62061 1.433
Model Summaryb
Model R R Square Adjusted R Std. Error of Durbin-
1 .684a .468 .464 6.13695 1.185
Berdasarkan tabel pertama dengan variabel nilai perusahaan (PER),
diketahui nilai R Square (R2) sebesar 0.039 atau 3.9%. Nilai tersebut
mengindikasikan bahwa hanya sebesar 3.9% variabel nilai perusahaan (PER) yang
105
dapat diprediksi atau dipengaruhi oleh variabel kinerja keuangan dan manajemen
laba. Sedangkan sisanya sebesar 96.1% dipengaruhi oleh variabel lain yang tidak
terdapat dalam penelitian.
Berdasarkan tabel kedua dengan variabel nilai perusahaan (PBV), diketahui
nilai R Square (R2) sebesar 0.468 atau 46.8%. Nilai tersebut mengindikasikan
bahwa hanya sebesar 46.8% variabel nilai perusahaan (PBV) yang dapat diprediksi
atau dipengaruhi oleh variabel kinerja keuangan dan manajemen laba. Sedangkan
sisanya sebesar 53.2% dipengaruhi oleh variabel lain yang tidak terdapat dalam
penelitian.
4.2 Pembahasan
Berdasarkan hasil penelitian yang telah dijabarkan melalui beberapa
pengujian seperti regresi secara parsial maupun simultan kepada kinerja keuangan
dan manajemen laba terhadap manajemen laba.
Hasil penelitian statistik secara simultan (uji f) menunjukan bahwa secara
bersama sama kinerja keuangan dan manajemen laba memiliki pengaruh dan
signifikan terhadap nilai perusahaan sebagai variabel dependen. Dari hasil analisis
yang telah dijelaskan diatas bahwa terdapat pengaruh yang terjadi diantara kinerja
keuangan dan manajemen laba terhadap nilai perusahaan, berikut adalah pemaparan
pengaruh yang terjadi antara variabel-variabel tersebut:
106
4.2.1 Pengaruh Kinerja Keuangan Terhadap Nilai Perusahaan
Hasil pengujian secara parsial menunjukan bahwa kinerja keuangan
memiliki pengaruh positif signifikan terhadap nilai perusahaan. Dengan demikian
variabel kinerja keuangan berpengaruh terhadap nilai perusahaan. Nilai kinerja
keuangan dalam teori berhubungan positif dengan nilai perusahaan, dalam
penelitian ini kinerja keuangan menjadikan ROA sebagai metode pengukuran.
Semakin tinggi ROA maka nilai perusahaan tinggi dan semakin rendah ROA maka
nilai perusahaan rendah. Semakin baik perusahaan membayar return terhadap
pemegang saham akan meningkatkan nilai perusahaan.
Kinerja keuangan secara parsial dalam hasil penelitian ini menemukan
bahwa ROA berpengaruh positif signifikan terhadap nilai perusahaan. ROA
menunjukkan tingkat keuntungan bersih yang mampu diraih oleh perusahaan pada
saat menjalankan operasinya. Keuntungan yang layak dibagikan kepada pemegang
saham adalah keuntungan setelah bunga dan pajak, sehingga dengan nilai ROA
yang tinggi dapat memberikan nilai tambah kepada nilai perusahaannya yang
tercermin pada harga sahamnya.
4.2.2 Pengaruh Manajemen Laba Terhadap Nilai Perusahaan
Uji T pada tabel 4.14 menunjukkan bahwa manajemen laba tidak
berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan. Pada tabel, nilai t hitung adalah
0.046 dan nilai Sig. sebesar 0.963 yang artinya Sig. > 0.05 sehingga H1 ditolak dan
H0 diterima. Manajemen Laba merupakan suatu tindakan mengatur laba sesuai yang
dikehendaki pihak tertentu, atau terutama oleh manajemen. Pengaturan laba ini
107
bertujuan untuk memperlihatkan kepada pemegang saham bahwa kinerja
perusahaan yang terus membaik, yang nantinya akan berpengaruh kepada harga
saham, dan nilai perusahaan itu sendiri.
Meskipun demikian, karena manajemen laba merupakan tindakan untuk
meningkatkan atau menurunkan laba dengan cara memilih kebijakan akuntansi oleh
manajemen yang bersifat subjektif, maka manajemen laba, terutama dalam jangka
panjang akan menurunkan nilai perusahaan, seperti yang terlihat dalam penelitian
ini. Hasil penelitian ini menemukan bahwa tindakan manajemen laba yang
dilakukan oleh manajer tidak akan memberikan reaksi yang menguntungkan yang
nantinya akan berdampak pada peningkatan nilai perusahaan yang tercermin dalam
harga saham perusahaan. Sehingga ketika tujuan yang dimiliki antara pihak manajer
dengan pemilik modal berbeda maka konflik keagenan tidak akan dapat
dihindarkan dalam perusahaan tersebut. Pihak manajemen akan merugikan pemilik
modal dengan berperilaku tidak etis dan melakukan kecurangan akuntansi.
4.3 Implikasi
Berdasarkan hasil penelitian tersebut dapat dikemukakan implikasi secara
teoritis dan praktis sebagai berikut :
1. Implikasi Teoritis
a. Hasil dalam penelitian yang telah dilakukan menunjukan kinerja keuangan
berpengaruh positif signifikan terhadap nilai perusahaan. Hal ini sejalan
dengan penelitian terdahulu yang telah dilakukan oleh Alfredo, Sri Artini
dan Suarjaya (2012), Putri, Sri, dan Joy (2017), Suranto, Nangoi. dan
108
Walandouw (2017), Yendrawati dan Pratidina (2013), dan Hesty (2017).
Terdapat juga hasil penelitian yang bertentangan dengan hasil tersebut,
penelitian yang dilakukan oleh Ratri dan Imam (2015) dan juga penelitian
yang dilakukan oleh Sigit dan Afiyah (2014) menyatakan kinerja keuangan
berpengaruh negatif dan tidak signifikan terhadap nilai perusahaan.
b. Hasil dalam penelitian yang telah dilakukan menunjukan manajemen laba
berpengaruh negatif signifikan terhadap nilai perusahaan. Hal ini
bertentangan dengan penelitian terdahulu yang telah dilakukan oleh
Abdallah dan Suryani (2018), Riswandi dan Yuniarti (2020), Syahadatina
(2015), Putri (2019), Marjani dan Puspitosarie (2013), dan Artawan (2016).
Namun, terdapat juga hasil penelitian yang sejalan dengan hasil tersebut,
yaitu penelitian yang dilakukan oleh Rohmah (2017), Pamungkas dan
Marsono (2012), Chandra dan Deviesa (2017) dan juga Handayani (2014)
yang menyatakan manajemen laba berpengaruh negatif dan signifikan
2. Implikasi Praktis
a. Kinerja keuangan berpengaruh positif dan signifikan terhadap nilai
perusahaan. Nilai perusahaan bisa dicapai dengan meningkatkan kinerja
keuangan. Kinerja keuangan merupakan salah satu faktor yang dianalisis
ketika seseorang akan menginvestasikan modalnya. Karena dari kinerja
keuangan dapat diketahui apakah investasi yang ditanamkan akan
menguntungkan atau tidak. Kinerja keuangan dapat dilihat dari laporan
109
keuangan yang dikeluarkan perusahaan karena laporan keuangan
merupakan cerminan dari kinerja perusahaan.
b. Manajemen laba berpengaruh negatif dan signifikan terhadap nilai
perusahaan. Penelitian ini tidak menemukan bukti bahwa manajemen laba
dilakukan untuk meningkatkan nilai perusahaan. Mengacu pada teori agensi
bahwa manajer (agen) sebagai pengelola perusahaan lebih banyak
mengetahui informasi perusahaan dibandingkan dengan pemilik (pemegang
saham) sehingga menimbulkan asimetri informasi (information
asymmetry). Manajer diwajibkan memberikan sinyal mengenai kondisi
perusahaan kepada pemilik. Sinyal yang diberikan merupakan cerminan
nilai perusahaan melalui pengungkapan informasi akuntansi seperti laporan
keuangan. Jadi besar kecilnya nilai perusahan tidak dipengaruhi oleh
manajemen laba.
4.4 Keterbatasan
Penelitian ini mempunyai keterbatasan-keterbatasan yang mempengaruhi
hasil penelitian. Hasil yang lebih baik bagi peneliti selanjutnya diharapkan untuk
lebih mempertimbangkan keterbatasan yang ada dalam penelitian ini. Keterbatasan
dalam penelitian ini adalah :
1. Penelitian ini hanya menggunakan unit analisis dari perusahaan manufaktur,
sehingga hasil dari penelitian ini belum dapat merepresentasikan semua sektor
perusahaan yang ada.
110
2. Variabel yang mempengaruhi nilai perusahaan hanya diwakili oleh dua buah
variabel independen. Sedangkan masih banyak variabel-variabel lain yang
dapat lebih signifikan pengaruhnya terhadap nilai perusahaan.
3. Penelitian ini hanya menggunakan ROA sebagai proksi dari kinerja keuangan
perusahaan dan hanya menggunakan Model Jones Modifikasi sebagai
pengukuran nilai manajemen laba.
111
BAB V
KESIMPULAN DAN SARAN
5.1. Kesimpulan
Penelitian ini bertujuan untuk memberikan bukti empiris mengenai
pengaruh kinerja keuangan dan manajemen laba terhadap nilai perusahaan dengan
populasi perusahaan sektor manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia
(BEI) tahun 2015-2019. Teknik pengambilan data dengan menggunakan cluster
sampling, diperoleh sampel sebanyak 65 perusahaan dari 188 populasi dengan
periode pengamatan selama 5 tahun. Analisis data dilakukan dengan analisis
statistic deskriptif dan regresi linier berganda dengan bantuan software SPSS 25.0.
Berdasarkan hasil penelitian yang telah dilakukan dengan melalui berbagai
rangkaian mulai dari pengumpulan data, pengolahan data, analisis data, dan
interpretasi hasil analisis mengenai pengaruh kinerja keuangan dan manajemen laba
terhadap nilai perusahaan, maka dapat ditarik kesimpulan sebagai berikut:
Berdasarkan hasil analisis, maka kesimpulan yang dapat diambil dari
penelitian ini adalah sebagai berikut:
1. Berdasarkan hipotesis pertama (H1) yang telah dirumuskan dalam penelitian ini
bahwa kinerja keuangan berpengaruh positif signifikan terhadap nilai
perusahaan. Hasil pengujian secara parsial menunjukan bahwa kinerja
keuangan memeiliki pengaruh positif signifikan terhadap nilai perusahaan.
Hasil penelitian ini menunjukan bahwa dalam berinvestasi investor
memperhatikan return on assets sebagai salah satu pertimbangan dalam
112
mengambil keputusan investasinya yang dimiliki dalam menghasilkan
keuntungan. Semakin baik kinerja keuangan perusahaan, akan mengirimkan
sinyal yang positif kepada investor dalam mengambil keputusan untuk membeli
saham perusahaan. Tingkat permintaan yang tinggi akan mampu meningkatkan
harga saham perusahaan, sehingga akhirnya bisa meningkatkan nilai
perusahaan.
2. Berdasarkan hipotesis kedua (H2) yang telah dirumuskan dalam penelitian ini
bahwa manajemen laba berpengaruh positif signifikan terhadap nilai
perusahaan. Namun, hasil dari pengujian secara parsial menunjukan manajemen
laba tidak berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan. Hal ini berarti
tindakan manajemen laba yang dilakukan oleh manajer tidak akan berdampak
pada nilai perusahaan. Berdasarkan agency theory bahwa hubungan keagenan
dapat menimbulkan konflik kepentingan antara pemilik (investor) dengan
manajer (agen). Kontrak dibuat dengan harapan dapat meminimumkan konflik
kepentingan tersebut. Hasil penelitian ini menemukan bahwa tindakan
manajemen laba yang dilakukan tidak akan memberikan reaksi yang
menguntungkan yang nantinya akan berdampak pada peningkatan nilai
perusahaan yang tercermin dalam harga saham perusahaan, sehingga ketika
tujuan yang dimiliki antara pihak manajer dengan pemilik modal berbeda, maka
pihak manajemen akan merugikan pemilik modal dengan berperilaku tidak etis
dan melakukan kecurangan akuntansi.
3. Dari nilai-nilai yang ada pada table pengujian, dapat disimpulkan indikator
pengukuran dengan PBV lebih baik daripada PER. Nilai PBV yang tinggi
113
berpengaruh kepada nilai perusahaan juga yang akan meningkat. Hal ini
dikarenakan, nilai buku sifatnya relatif stabil. Bagi investor yang kurang
percaya terhadap estimasi arus kas, maka nilai buku merupakan cara yang
paling sederhana untuk membandingkannya. Pada kasus perusahaan yang
memiliki earnings negatif maka tidak memungkinkan mempergunakan PER,
sehingga penggunaan PBV dapat menutupi kelemahan yang ada pada PER.
5.2. Saran
Penelitian ini tidak terlepas dari kesalahan dan kekurangan. Terdapat
kerterbatasan dalam penelitian ini, oleh karena itu penulis akan memberikan saran
guna mengatasi keterbatasan-keterbatasan yang ada. Saran-saran yang dapat
penulis berikan adalah sebagai berikut :
5.2.1. Saran Teoritis
Saran teotiris yang dapat diberikan penulis untuk peneliti berikutnya adalah :
1. Peneliti selanjutnya diharapkan menggunakan unit analisis dari perusahaan
sektor selain manufaktur, sehingga hasil dari penelitian ini bisa digeneralisasi
pada sektor perusahaan yang lain. Menambah jumlah perusahaan yang akan
diteliti dari sektor-sektor lain yang memiliki perbedaan karakteristik.
Diharapkan kedepannya hasil yang akan diperolehpun dapat jauh lebih baik.
2. Peneliti selanjutnya diharapkan dapat menambahkan indikator faktor lain yang
dapat mempengaruhi nilai perusahaan agar mengahasilkan nilai adjusted r
square lebih besar sehingga mampu menjelaskan variabel dependen secara jelas.
114
5.2.2. Saran Praktis
Berdasarkan hasil penelitian dan kesimpulan diatas, maka saran-saran yang
dapat diberikan berkaitan dengan nilai perusahaan adalah :
1. Perusahaan harus selalu memperhatikan kinerja keuangannya agar selalu
meningkatkan nilai perusahaan. Kinerja keuangan yang baik dapat menarik
investor agar mau berinvestasi karena semakin tinggi kinerja keuangan maka
semakin baik nilai perusahaannya. Bagi investor penelitian ini dapat menjadi
acuan dalam mengambil keputusan untuk menanamkan saham investasinya.
Investor juga harus memperhatikan beberapa hal lain yang mungkin akan
menimbulkan masalah pada investasinya.
2. Perlu mengembangkan kembali analisis lanjutan menggunakan manajemen
laba riil untuk digunakan untuk membandingkan hasil penelitian. Pengukuran
manajemen laba akrual juga dibagi menjadi dua yaitu akrual jangka pendek dan
akrual jangka panjang dengan menggunakan proksi short-term dan long-term
discretionary accruals.
115
Daftar Pustaka
Abdallah, Zachari dan Suryani Dewi. 2018. Pengaruh Manajemen Laba Terhadap
Nilai Perusahaan Dengan Kualitas Audit Sebagai Variabel Pemoderasi. Jurnal
Ilmiah Professional Indonesia Vol. 2, No. 1.
Abdul Ghofar, Ustman, dan Imam Subekti. 2016. Analisis Pengaruh Manajemen
Laba Terhadap Nilai Perusahaan Sebelum dan Saat Implementasi IFRS. Jurnal
NeO-Bis. Volume. 10 No. 1.
Abdul Muid, Moch. Ronni Noerirawan, 2012. Pengaruh Faktor Internal dan
Eksternal Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Akuntansi Vol.1 No.
2, hal. 4
Agusti, Chalendra Prasetya. 2013. Analisis Faktor Yang Mempengaruhi

Kemungkinan Terjadinya Financial Distress.
Akmalia, A., Dio, K., dan Hesty, N. 2017. Pengaruh Kinerja Keuangan Terhadap
Nilai Perusahaan Dengan Corporate Social Responsibility dan Good
Corporate Governance sebagai Variabel Pemoderasi (Studi Empiris pada
Perusahaan Manufaktur di Bursa Efek Indonesia Periode 2010-2015). Jurnal ,
Volume 8(2); 200-221.
Anggitasari, Niyanti & Siti Mutmainah.2012. Pengaruh Kinerja Keuangan

Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Pengungkapan Corporate Social
Responsibility Dan Struktur Good Corporate Govermance Sebagai Variavel
Pemoderasi. Jurnal Akuntansi. Vol1. No2 : 1-15.
Anggraini, Christina Rian. 2009. Mekanisme Corporate Governance dan

Kaitannya dengan Kualitas Laba.
116
Anthony, Robert N dan Vijay Govindarajan. 2005. Management Control System.
Buku 2. Jakarta: Salemba Empat.
Arikunto, S. 2010. Prosedur Penelitian Suatu Pendekatan Praktik. Jakarta: Rineka

Cipta.
Artawan, I Made Suda. 2016. Pengaruh Manajemen Laba Terhadap Nilai

Perusahaan Dengan Corporate Governance Sebagai Variabel Pemoderasi.
Aryani, Dwi Septa. 2011. Manajemen Laba pada Perusahaan Manufaktur di Bursa
Efek Indonesia. Jurnal Ekonomi dan Informasi Akuntansi, Vol.1 No.2, Mei
2011.
Atmini, Sari, Amirya, dan Mirna. 2007. Faktor-Faktor Yang Mempengaruhi Nilai
Perusahaan Yang Dimediasi Oleh Leverage Sebagai Variabel 17 Intervening :
Sebuah Perspektif Pecking Order Theory. The 1 Accounting conference
faculty of economic Universitas Indonesia, Depok 7-9 November 2007.
Bachtiar, Nurhuda, C. Indri Parwati dan Joko Susetyo. 2013. Penerapan Quality
Control Circle Pada Proses Finishing Dan Assy Part Duct Air Intake Guna
Meminimasi Biaya Produksi. Jurnal REKAVASI, 2013. Institut Sains &
Teknologi AKPRIND Jurusan Teknik Industri, Yogyakarta.
Bodroastuti, Tri. 2009. Pengaruh Struktur Corporate Governance terhadap

Financial Distress. Jurnal Riset Akuntansi, Manajemen, Ekonomi, Vol. 1,
No.1, h. 87-105.
Brigham, E. F. dan Houston, J. F. 2011. a. Dasar-dasar Manjemen Keuangan buku

1. (Alih Bahasa : Ali Akbar Yulianto). Jakarta : Salemba Empat.
Brigham, E. F. dan Houston, J. F. 2011. b. Dasar-dasar Manajemen Keuangan
buku 2. (Alih Bahasa : Ali Akbar Yulianto). Jakarta : Salemba Empat.
117
Buana, Novia T. (2019). Analisis Perbandingan Pengukuran Kinerja Keuangan
Perusahaan Menggunakan Metode Economic Value Added (EVA) dan Market
Value Added (MVA) Pada Perusahaan PT Waskita Karya (Persero) Tbk
Periode 2015-2017. Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Muhammadiyah
Surakarta.
Cecilia, Syahrul Rambe dan M.Zainul Bahri Torong 2015. Analisis Pengaruh
Corporate Social Responsibility, Profitabilitas dan Ukuran Perusahaan
Terhadap Nilai Perusahaan pada Perusahaan Perkebunan yang Go Public di
Indonesia, Malaysia, dan Singapura. Simposium Nasional Akuntansi 18
Universitas Sumatera Utara, Medan 16-19 September 2015.
Christiani. S, Devi. 2010. Analisis Perbandingan Kinerja Keuangan dan Kinerja

Saham Sebelum dan Sesudah Seasoned Equity Offerings Pada perusahaan
Manufaktur di BEI, Tesis, Program Magister Manajemen UNUD
Christiawan, Y.J., dan Tarigan J. (2007). Kepemilikan Manajeral: Kebijakan

Hutang, Kinerja dan Nilai Perusahaan. Jurnal Akuntansi dan Keuangan.
Universitas Kristen Petra. 9(1). PP 1-8
Darwis, Herman. (2012). Manajemen Laba terhadap Nilai Perusahaan dengan

Corporate Governance sebagai Pemoderasi. Jurnal Keuangan dan Perbankan
Vol 16 No.1 Januari 2012. Hal 45-55
Debby Natalia. 2013. Pengaruh Mekanisme Good Corporate Governance

Terhadap Praktik Earning Management Badan Usaha Perbankan. Jurnal
Ilmiah Mahasisiwa Universitas Surabaya, Vol.2, No.1.
Eddy Suranta Dan Pranata Puspa Midiastuty. 2003. “Analisis Hubungan Struktur
Kepemilikan Manajerial Nilai Perusahaan Dan Investasi Dengan Model
118
Persamaan Liniear Simultan”. Jurnal Riset Akuntansi Indonesia Vol.6, No 1,
H 54-68
Erdianty, Ratri Werdi dan Imam Bintoro. 2015. Pengaruh Kinerja Pengaruh
Responsibility dan Good Corporate Governance sebagai Variabel Pemoderasi
(Studi Pada Perusahan Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia
Periode 2010-2014). Jurnal Manajemen Bisnis UMY. Vol 6, No 2 (2015)
Fahmi, Irham. 2011. Analisis Laporan Akuntansi. Bandung: ALFABETA.
Fauzi, M.. 2009. Metode Penelitian Kuantitatif, Semarang: Walisongo Press.
Febriyanti, Anggie, Tjiptohadi Sawarjuwono, dan Bram Ade Pratama. 2014.

Manajemen Laba: Pro-Kontra Pemaknaan Antara Kreditur dan Debitur Dalam
Proses Pembiayaan Kredit. JMK, VOL. 16, NO. 1, MARET 2014, 55–68.
Gapenski, Brigham. 1996. Intermediate Financial Management, Fifth Edition, The

Dryden Press, NewYork
Godfrey, J., et al. (2010). Accounting Theory (7th ed.). New York: McGraw Hill.
Gunawan, K., Darmawan, N. A., & Purnamawati, I. G. (2015). Pengaruh Ukuran

Perusahaan, Profitabilitas dan Leverage Terhadap Manajemen Laba Pada
Perusahaan Manufaktur Yang Teraftar Di Bursa Efek Indonesia (BEI). e-
Journal S1 Ak Universitas Pendidikan Ganesha
Harahap, Sofyan Syafri. 2009. Teori Kritis Laporan Keuangan. Jakarta: Bumi
Aksara
Harmono. 2015. Manajemen Keuangan Berbasis Balancd Scorecard Pendekatan
Teori, Kasus, dan Riset Bisnis. Jakarta: Bumi Aksara.
119
Hemastuti, C.P. (2014). Pengaruh Profitabilitas, Kebijakan Dividen, Kebijakan
Hutang, Keputusan Investasi, dan Kepemilikan Insider Terhadap Nilai
Perusahaan. Jurnal Ilmu & Riset Akuntansi. Vol.3. No.4.
Hermuningsih, Sri. 2012. Pengaruh Profitabiltas, Size Terhadap Nilai Perusahaan

Dengan Struktur Modal Sebagai Variabel Interviening. Jurnal Siasat Bisnis,
Vol. 16 No. 2, 2012, pp. 232-242.
Hestanto, 2007-2020. Definisi Manajemen Laba

https://www.hestanto.web.id/manajemen-laba/. Diakses pada 31 Oktober 2020.
Ikatan Akuntan Indonesia (IAI). 2009. Standar Akuntansi Keuangan Entitas Tanpa
Akuntabilitas publik ( SAK ETAP). Jakarta : Dewan Standar Akuntansi
Keuangan Ikatan Akuntan Indonesia
Ikatan Akuntan Indonesia. 2014. PSAK 1 Penyajian Laporan Keuangan.

http://iaiglobal.or.id/v03/standar-akuntansi-keuangan/pernyataan-sak-7-psak-
1-penyajian-laporan-keuangan. Diakses pada 31 Oktober 2020.
Jati Prakosa, Drajat, dan Dr. H. Syamsudin, M.M (2016) Pengaruh Return On Total
Asset, Debt To Equity Ratio Dan Price Earning Ratio Terhadap Nilai
Perusahaan (Study Kasus Pada Perusahaan Manufaktur Yang Tercatat Di
Bursa Efek Indonesia). Universitas Muhammadiyah Surakarta.
Jefriansyah. 2015. Pengaruh Kebijakan Hutang dan Manajemen Laba Terhadap

Nilai Perusahaan. Jurnal ilmiah, Universitas Negeri Padang.
Jensen, M., C., dan W. Meckling, 1976. Theory of the firm: Managerial behavior,
agency cost and ownership structure. Journal of Finance Economic 3:305-360.
120
Jumingan. 2009. Analisis Laporan Keuangan, Jakarta : PT. Bumi Aksara.
K.R. Subramanyam dan John J. Wild (2010). Analisis Laporan Keuangan, Edisi
Sepuluh, Jakarta, Salemba Empat.
Kamil, Fauzan, Dini Wahyu Hapsari. 2019. Pengaruh Manajemen Laba Terhadap
Nilai Perusahaan Dengan Mekanisme Corporate Governance Sebagai
Variabel Pemoderasi. Jurnal Ilmiah, Universitas Telkom.
Kasmir. 2013. Analisis Laporan Keuangan. Jakarta: PT Raja Grafindo Persada.
Lifessy, Martalina. 2011. Pengaruh Profitabilitas dan Ukuran perusahaan Terhadap

Nilai Perusahaan Dengan Struktur Modal Sebagai Variabel Intervening.
Akuntansi Fakultas Ekonomi Universitas Negeri Padang
Mahendra Dj, Alfredo, Luh Gede Sri Artini, A.A Gede Suarjaya. 2012. Pengaruh
Kinerja Keuangan Terhadap Nilai Perusahaan Pada Perusahaan Manufaktur
di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Manajemen, Strategi Bisnis, dan
Kewirausahaan Vol. 6, No. 2 Agustus 2012. pp 130-138.
Mahendra Dj, Alfredo. 2011. Pengaruh Kinerja Keuangan Terhadap Nilai

Perusahaan (Kebijakan Deviden Sebagai Variabel Moderating) Pada
Perusahaan Manufaktur Di Bursa Efek Indonesia. Tesis Program Pascasarjana
Universitas Udayana Denpasar.
Mahpudin, Endang dan Suparno. 2016. Faktor-Faktor yang Mempengaruhi Nilai

Perusahaan (Studi Empiris Studi Empiris pada Perusahaan yang terdaftar di
BEI). JRKA. Vol. 2, No. 2, Agustus. Fakultas Ekonomi dan Bisnis, Universitas
Singaperbangsa Karawang.
121
Mardiyati, Umi., Ahmad, Gatot Nazir., Putri, Ria. (2012). Pengaruh kebijakan
dividen, kebijakan hutang dan profitabilitas terhadap nilai perusahaan
manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) periode 2005-2010.
Jurnal Riset Manajemen Sains Indonesia (JRMSI), Jakarta. III(1), 1-17
Marisi P. Purba. 2010. International Financial Reporting Standards Konvergensi

dan Kendala Aplikasinya di Indonesia. Graha Ilmu. Yogyakarta.
Marjani, AT, dan Endah Puspitosarie. 2013. Earnings Management Terhadap Nilai
Perusahaan, Dengan Corporate Governance Sebagai Moderating Variabel
dan Firm Size Sebagai Variabel Kontrol (Studi Pada Bank Umum Swasta
Nasional Go Publik Di Bursa Efek Indonesia). Jurnal Manajemen dan kuntansi
Volume 2, Nomor 3.
Maryati, Rahayu., Bida Sari. 2018. Faktor-faktor yang Mempengaruhi Nilai

Perusahaan. IKRAITH-HUMANIORA, Vol. 2, No. 2, MARET 2018. pp. 69.
Mulford, Charles W., Comiskey Eugene E.. 2002, Commercial Lending Review.
1992-1993. “Undestand the reasons behind changes in cash flow.”
Commercial Lending Review, New York Vol. 8, Iss. 1 ; pg. 29.
Muliani, Luh Eni., Yuniarta, Gede Adi., Sirnawati, Kadek. (2014). “Pengaruh
Kinerja Keuangan Terhadap Nilai Perusahaan dengan Pengungkapan
Corporate Social Responsibility dan Good Corporate Governance sebagai
Variabel Pemoderasi (Studi Kasus di Bursa Efek Indonesia Periode 2010-
2012). E-journal S1 Ak Universitas Pendidikan Ganesha Jurusan Akuntansi S1
(Volume 2 No. 1 Tahun 2014).
Mulianti, F. M. 2010. Analisis Faktor-Faktor Yang Mempengaruhi Kebijakan
Hutang Dan Pengaruhnya Terhadap Nilai Perusahaan. Tesis. Program Studi
Magister Manajemen. Universitas Diponegoro Semarang
122
Munawir, S. 2004. Analisa Laporan Keuangan. Yogyakarta. Liberty
Nazir,M. 2003. Metode Penelitian. Jakarta : Ghalia Indonesia.
Nordiawan, Deddi dan Ayuningtyas Hertianti. 2010. Akuntansi Sektor Publik.Edisi

Kedua. Jakarta:Salemba Empat
Novalia, Fitri, Marsellisa Nindito. 2016. The Influence of Accounting Conservatism

and Economic Value Added on Corporate Equity Assessment. Jurnal Ilmiah
Wahana Akuntansi 2016, Vol. 11, No. 2.
Nugroho, Elfianto, dan Irene Rini Demi Pangestuti. 2011. Analisis Pengaruh
Likuiditas, Pertumbuhan Penjualan, Perputaran Modal Kerja, Ukuran
Perusahaan dan Leverage terhadap Profitabilitas Perusahaan. Jurnal
Akuntansi dan Keuangan.
Oktaviani, W. N. 2008. Pengaruh Kebijakan Deviden, Profitabilitas, Pertumbuhan

Penjualan, Ukuran Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Leverage
Keuangan Sebagai Variabel Intervening. Akuntansi Fakultas Ekonomi
Universitas Bung Hatta.
Pertiwi, et al. 2016. Pengaruh Kebijakan Hutang, Keputusan Investasi dan

Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan Food And Beverages yang Terdaftar
Di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Emba. ISSN: 2303-1174, 4 (1): 1369-1380.
Putri, Hana Tamara. 2019. Pengaruh Manajemen Laba Terhadap Nilai Perusahaan
pada Industri Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode
2015-2017. Jurnal Manajemen dan Sains Volume 4 4 No.1, hal. 51-55.
123
Quiserto, R. 2020. Pengertian Laporan Keuangan Perusahaan adalah Kunci
Investasi Saham. https.//duwitmu.com/saham/pengertian-laporan-keuangan-
perusahaan/amp/. Diakses pada 9 November 2020.
Rahmawati, Apriliana Nuzul dan Mulyo Haryanto. 2012. Analisis Faktor

Kebijakan Hutang Yang mempengaruhi Nilai Perusahaan. Jurnal fakultas
Ekonomi dan Bisnis, Universitas Diponegoro, Semarang.
Rahmawati, dkk. 2015. Pengaruh Ukuran Perusahaan, Profitabilitas, Struktur

Modal dan Keputusan Investasi terhadap Nilai Perusahaan (Studi pada
Perusahaan Sektor Properti, Real Estate dan Building Contruction yang
terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2010-2013. Fakultas llmu
Administrasi. Universitas Brawijaya. Malang.
Riswandi, Pedi dan Rina Yuniarti. 2020. Pengaruh Manajemen Laba Terhadap
Nilai Perusahaan. Jurnal Pamator Volume 13 No. 1.
Rokhlinasari, Sri. 2016. Teori-Teori dalam Pengungkapan Informasi. Jurnal

Ekonomi: Cirebon.
Salvatore, D. (2005). Ekonomi Manajerial dalam perekonomian global. Edisi ke-5/

Jakarta: Salemba Empat.
Sartono, Agus. 2001. Manajemen Keuangan. Yogyakarta : PT. BPFE
Schipper, K. 1989. “Commentary on Earning Management”. Accounting Horizon,

pg. 91—102.
Scott, William R. (2006). Financial Acconting Theory. 4th Edition. Canada Inc :
Pearson Education.
124
Sigit, Hermawan., Afiyah Nurul Maf'ulah. 2014. Pengaruh Kinerja Keuangan
Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Pengungkapan Corporate Social
Responsibility Sebagai Variabel Pemoderasi. Jurnal Dinamika Akuntansi Vol.
6, No. 2, September 2014, pp. 103-118.
Sinaga, Ria Veronica. (2019). Pengaruh Debt To Equity Ratio (DER), Return On
Asset (ROA), Earning Pershare (EPS), Price Earning Ratio (PER) Terhadap
Return Saham Pada Perusahaan Jasa Perhotelan Yang Terdaftar Di Bursa
Efek Indonesia.
Soelistyoningrum, Jenia Nur. 2011. Pengaruh Pengungkapan Sustainability Report

terhadap Kinerja Keuangan. Fakultas Ekonomi Universitas Diponegoro.
Standards for External Financial Reports. 1977. Statement on Accounting Theory

and Theory Acceptance. Sarasota, FL: AAA.
Sugitha. 2014. Pengaruh Manajemen Laba Terhadap Nilai Perusahaan Dengan

Pengungkapan Corporate Social Responsibility Sebagai Variabel Moderating.
Sugiyono. (2014). Metode Penelitian Pendidikan Pendekatan Kuantitatif,

Kualitatif, dan R&D. Bandung: Alfabeta.
Suharli, Michell. 2006. “Studi Empiris Terhadap Faktor-Faktor Yang

Mempengaruhi Nilai Perusahaan Pada Perusahaan Go Public Di Bursa Efek
Indonesia”. Jurnal Maksi. Vol.6 No.1. Semarang: Universitas Diponegoro.
Sujoko, U. Soebiantoro. 2007. Pengaruh Struktur Kepemilikan Saham, Leverage,
Faktor Intern Dan Faktor Ekstern Terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal
Manajemen dan Kewirausahaan. IX(1). 41-48.
Sulistiawan, et al. 2011. “Creative Accounting, Mengungkap Manajemen Laba dan

Skandal Akuntansi”. Jakarta.
125
Sunardi, Harjono. 2010. Pengaruh Penilaian Kinerja dengan ROI dan EVA
terhadap Return Saham pada Perusahaan yang Tergabung dalam Indeks LQ
45 di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Akuntansi Vol.2 No.1 Mei 2010, pp. 70-92
Suranto, Vintia Ayu H. M., Grace B. Nangoi, dan Stanley Kho Walandouw. 2017.
Analisis Penagruh Struktur Modal dan Kinerja Keuangan Terhadap Nilai
Perusahaan Pada Perusahaan Perbankan di Bursa Efek Indonesia. Jurnal
EMBA Vol.5 No.2 Juni 2017, pp. 1031-1040.
Susanti, Rika. 2010. Analisia Faktor-Faktor yang Berpengaruh Terhadap Nilai

Perusahaan (Studi Kasus Pada Perusahaan Go Public yang Listed Tahun
2005-2008).
Syahadatina, Rika. 2015. Pengaruh Earnings Management Terhadap Nilai

Perusahaan Pada Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar Di Bursa Efek
Indonesia. Makro, Jurnal Manajemen & Kewirausahaan, Volume 1 No. 19.
Tauke, Putri Yuliana, Sri Murni, dan Joy E. Tulung. 2017. Pengaruh Kinerja
Keuangan Terhadap Nilai Perusahaan Real Estate and Property yang
Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2012-2015. Jurnal EMBA Vol.5 No.2
Juni 2017, Hal. 919 - 927
Ulupui, I. G. K. A. 2007. Analisis Pengaruh Rasio Likuiditas, Leverage, Aktivitas,

dan Profitabilitas terhadap Return saham (Studi pada Perusahaan Makanan
dan Minuman dengan Kategori Industri Barang Konsumsi di Bursa Efek
Jakarta). Jurnal Akuntansi dan Bisnis. Vol. 2. No. 1, Januari: 88 – 102.
Utami, Novia Widya. 2018. Mengenal Teori Signaling Dalam Struktur Modal &
Hubungannya dengan Rasio Keuangan. https://www.jurnal.id/id/blog/2018-
126
mengenal-teori-signaling-dalam-struktur-modal/ diakses pada 18 November
2020.
Utami, Novia Widya. 2019. 4 Standar Akuntansi Keuangan yang Berlaku di

Indonesia. http://jurnal.id/id/blog/2017-4-standar-akuntansi-keuangan-yang-
berlaku-di-indonesia/. Diakses 31 Oktober 2020.
Utami, Novia Widya. 2019. Cara Penilaian Kinerja Perusahaan Berdasarkan

Analisis Rasio Keuangan. https://sleekr.co/blog/cara-penilaian-kinerja-
perusahaan-berdasarkan-analisis-rasio-keuangan/ diakses pada 18 November
2020.
Winarni F dan Sugiarso G. 2005. Manajemen Keuangan. Yogyakarta: Media

Pressindo.
Yendrawati, Reni, Diwyacitta Pratidina. 2013. Pengaruh Kinerja Keuangan

Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Corporate Social Responsibility Dan
Kepemilikan Institusional Sebagai Variabel Pemoderasi (Studi Empiris Pada
Perusahaan Manufaktur Di Bursa Efek Indonesia). Jurnal UNISIA, Vol.
XXXV No. 78.
Yuniasih, Ni Wayan dan Made Gede Wirakusuma. 2007. Pengaruh Kinerja

Keuangan terhadap Nilai perusahaan dengan Pengungkapan Corporate
Social Responsibility dan Good Corporate Governance sebagai Variabel
Pemoderasi. Jurnal Akuntansi dan Bisnis Media AUDI. Vol. 4. No. 1. H. 1-10.
Yushita, Amanita Novi. 2010. Earnings Management Dalam Hubungan Keagenan.
Jurnal Pendidikan Akuntansi Indonesia Vol. VIII. No. 1, 2010, pp. 53-63.
127
LAMPIRAN 1
DAFTAR RIWAYAT HIDUP
1. Nama Lengkap : Amelia Wahyuni Dewi
2. Umur : 21 Tahun
3. Jenis Kelamin : Perempuan
4. Tempat/Tanggal Lahir : Bandung, 18 Mei 1999
5. Agama : Islam
6. Alamat Rumah : Kp. Ciguruwik RT05/04 Nomer
176, Cinunuk, Cileunyi, Bandung,
Jawa Barat 40624.
7. E-Mail : [email protected]
8. No. Handphone : 081223064216
LATAR BELAKANG PENDIDIKAN
1. 2003-2004 : TK/PAUD Al-Hidayah
2. 2004-2005 : TK Miftahusurrur
3. 2005-2011 : SD Negeri 1 Cinunuk
4. 2011-2014 : SMP Negeri 8 Bandung
5. 2014-2017 : SMA Negeri 1 Cileunyi
128
LAMPIRAN 2
RIWAYAT BIMBINGAN
Tahun_Akd 2020/2021
Per 1
NIM 371841002
Nama_Mhs AMELIA WAHYUNI DEWI
Kode_jp Akuntansi , S1
Kelas Karyawan B
Tlp_Mhs 081223064216
NamaPembimbing1 Ferdiansyah, SE., M.Ak.
NamaPembimbing2
IPK 3,45
Tanggal Materi Rekomendasi

22/10/2020 Konsultasi Pelajari variabel2 penelitian dan pengukurannya
judul
29/10/2020 Judul - Acc judul penelitian
penelitian - Bab 1, Revisi latar belakang penelitian
7/11/2020 Bab 1 revisi latar belakang penelitian:
1. Jelaskan mengapa nilai prsh penting untuk
diteliti
2. Sebutkan bdsk hasil penelitian terdahulu, nilai
prsh dipengaruhi oleh variabel apa saja
3. Jelaskan mengapa memilih kinerja keuangan
dan manajemen laba sbg variabel independen
4. Perkuat lagi masalah penelitiannya
(inkonsistensi)
5. Referensi
129
12/11/2020 Bab 1 Bab 1 revisi
14/11/2020 Bab 1 - bab 1 acc
- siapkan bab 2 nya
26/11/2020 Bab 2 1. Penelitian terdahulu tidak dengan arah hipotesis
2. Kerangka teoritis msh mengutip
3. Nilai perusahaan, kinerja keuangan, dan
manajemen laba agar dieksplore lebih luas lagi
3/12/2020 Bab 2 Bab 2 acc
Siapkan bab 3 nya
10/12/2020 Bab 3 Bab 3 acc
11/1/2021 Bab 4 - perbaiki tata tulis dan estetika penulisan (tabel,
dll)
- lengkapi implikasi praktis
15/1/2021 Bab 4 dan 5 Siapkan draft overall skripsi, hari sabtu tgl 16
januari 2021, pukul 14.00 tepat
16/1/2021 Draft overall Perbaiki dan lengkapi daftar pustaka. Ditunggu
hari minggu, 17 jan 2021 pukul 16.00, via email
17/1/2021 Overall draft ACC untuk mendaftar sidang
skripsi
130
LAMPIRAN 3
POPULASI PENELITIAN
1 ADES Akasha Wira International Tbk.

2 ADMG Polychem Indonesia Tbk.
3 AGII Aneka Gas Industri Tbk.
4 AISA Tiga Pilar Sejahtera Food Tbk.
5 AKPI Argha Karya Prima Industry Tbk.
6 ALDO Alkindo Naratama Tbk.
7 ALKA Alakasa Industrindo Tbk.
8 ALMI Alumindo Light Metal Industry Tbk.
9 ALTO Tri Banyan Tirta Tbk.
10 AMFG Asahimas Flat Glass Tbk.
11 AMIN Ateliers Mecaniques D'Indonesie Tbk
12 APLI Asiaplast Industries Tbk.
13 ARGO Argo Pantes Tbk.
14 ARKA Arkha Jayanti Persada Tbk.
15 ARNA Arwana Citramulia Tbk.
16 ASII Astra International Tbk.
17 AUTO Astra Otoparts Tbk.
18 BAJA Saranacentral Bajatama Tbk.
19 BATA Sepatu Bata Tbk.
20 BELL Trisula Textile Industries Tbk.
21 BIMA Primarindo Asia Infrastructure Tbk.
22 BOLT Garuda Metalindo Tbk.
23 BRAM Indo Kordsa Tbk.
24 BRNA Berlina Tbk.
25 BRPT Barito Pacific Tbk.
26 BTEK Bumi Teknokultura Unggul Tbk
27 BTON Betonjaya Manunggal Tbk.
28 BUDI Budi Starch & Sweetener Tbk.
29 CAKK Cahayaputra Asa Keramik Tbk.
30 CAMP Campina Ice Cream Industry Tbk.
31 CCSI Communication Cable Systems Indonesia Tbk.
32 CEKA Wilmar Cahaya Indonesia Tbk.
33 CINT Chitose Internasional Tbk.
34 CLEO Sariguna Primatirta Tbk.
35 CNTX Centex Tbk.
36 COCO Wahana Interfood Nusantara Tbk.
37 CPIN Charoen Pokphand Indonesia Tbk.
38 CPRO Central Proteina Prima Tbk
131
39 CTBN Citra Tubindo Tbk.
40 DAJK Dwi Aneka Jaya Kemasindo Tbk.
41 DLTA Delta Djakarta Tbk.
42 DPNS Duta Pertiwi Nusantara Tbk.
43 DVLA Enseval Putra Megatrading Tbk.
44 EKAD Ekadharma International Tbk
45 ERTX Eratex Djaja Tbk.
46 ESIP Sinergi Inti Plastindo Tbk.
47 ESTI Ever Shine Textile Industry Tbk.
48 ETWA Eterindo Wahanatama Tbk.
49 FASW Fajar Surya Wisesa Tbk.
50 FOOD Sentra Food Indonesia Tbk.
51 FPNI Lotte Chemical Titan Tbk.
52 GDST Gunawan Dianjaya Steel Tbk.
53 GDYR Goodyear Indonesia Tbk.
54 GGRM Gudang Garam Tbk.
55 GGRP Gunung Raja Paksi Tbk.
56 GJTL Gajah Tunggal Tbk.
57 GMFI Garuda Maintenance Facility Aero Asia Tbk.
58 GOOD Garudafood Putra Putri Jaya Tbk.
59 HDTX Panasia Indo Resources Tbk.
60 HMSP HM Sampoerna Tbk.
61 HOKI Buyung Poetra Sembada Tbk
62 HRTA Hartadinata Abadi Tbk.
63 ICBP Indofood CBP Sukses Makmur Tbk.
64 IFII Indonesia Fibreboard Industry Tbk.
65 IGAR Champion Pacific Indonesia Tbk.
66 IIKP Inti Agri Resources Tbk
67 IKAI Intikeramik Alamasri Industri Tbk.
68 IKBI Sumi Indo Kabel Tbk.
69 IMAS Indomobil Sukses Internasional Tbk.
70 IMPC Impack Pratama Industri Tbk.
71 INAF Indofarma Tbk.
72 INAI Indal Aluminium Industry Tbk.
73 INCF Indo Komoditi Korpora Tbk
74 INCI Intanwijaya Internasional Tbk.
75 INDF Indofood Sukses Makmur Tbk.
76 INDR Indorama Synthetics Tbk.
77 INDS Indospring Tbk.
78 INKP Indah Kiat Pulp & Paper Tbk.
79 INOV Inocycle Technology Group Tbk.
80 INRU Toba Pulp Lestari Tbk.
132
81 INTP Indocement Tunggal Prakarsa Tbk.
82 IPOL Indopoly Swakarsa Industry Tbk.
83 ISSP Steel Pipe Industry of Indonesia Tbk.
84 ITIC Indonesian Tobacco Tbk.
85 JECC Jembo Cable Company Tbk.
86 JKSW Jakarta Kyoei Steel Works Tbk.
87 JPFA JAPFA Comfeed Indonesia Tbk.
88 JPRS Jaya Pari Steel Tbk.
89 JSKY Sky Energy Indonesia Tbk.
90 KAEF Kimia Farma Tbk.
91 KBLI KMI Wire and Cable Tbk.
92 KBLM Kabelindo Murni Tbk.
93 KBRI Kertas Basuki Rachmat Indonesia Tbk.
94 KDSI Kedawung Setia Industrial Tbk.
95 KEJU Mulia Boga Raya Tbk.
96 KIAS Keramika Indonesia Assosiasi Tbk.
97 KICI Kedaung Indah Can Tbk.
98 KINO Kino Indonesia Tbk.
99 KLBF Kalbe Farma Tbk.
100 KMTR Kirana Megatara Tbk.
101 KPAL Steadfast Marine Tbk.
102 KPAS Cottonindo Ariesta Tbk.
103 KRAH Grand Kartech Tbk.
104 KRAS Krakatau Steel (Persero) Tbk.
105 LION Lion Metal Works Tbk.
106 LMPI Langgeng Makmur Industri Tbk.
107 LMSH Lionmesh Prima Tbk.
108 LPIN Multi Prima Sejahtera Tbk.
109 MAIN Malindo Feedmill Tbk.
110 MARK Mark Dynamics Indonesia Tbk.
111 MASA Multistrada Arah Sarana Tbk.
112 MBTO Martina Berto Tbk.
113 MDKI Emdeki Utama Tbk.
114 MERK Merck Tbk.
115 MGNA Magna Investama Mandiri Tbk
116 MLBI Multi Bintang Indonesia Tbk.
117 MLIA Mulia Industrindo Tbk.
118 MOLI Madusari Murni Indah Tbk.
119 MRAT Mustika Ratu Tbk.
120 MYOR Mayora Indah Tbk
121 MYTX Asia Pacific Investama Tbk.
122 NIKL Pelat Timah Nusantara Tbk
133
123 NIPS Nipress Tbk
124 PANI Pratama Abadi Nusa Industri Tbk.
125 PBID Panca Budi Idaman Tbk
126 PBRX Pan Brothers Tbk
127 PCAR Prima Cakrawala Abadi Tbk
128 PEHA Phapros Tbk.
129 PICO Pelangi Indah Canindo Tbk.
130 POLU Golden Flower Tbk.
131 POLY Asia Pacific Fibers Tbk.
132 PRAS Prima Alloy Steel Universal Tbk.
133 PSDN Prasidha Aneka Niaga Tbk
134 PSGO Salma Serasih Tbk.
135 PTSN Sat Nusapersada Tbk.
136 PURE Trinitan Metals and Minerals Tbk.
137 PYFA Pyridam Farma Tbk.
138 RICY Ricky Putra Globalindo Tbk.
139 RMBA Bentoel Internasional Investama Tbk.
140 ROTI Nippon Indosari Corpindo Tbk.
141 SCCO Supreme Cable Manufacturing Corporation Tbk.
142 SCPI Merck Sharp Dohme Pharma Tbk
143 SIDO Industri Jamu dan Farmasi Sido Muncul Tbk.
144 SINI Singaraja Putra Tbk.
145 SIPD Sierad Produce Tbk.
146 SKBM Sekar Bumi Tbk.
147 SKLT Sekar Laut Tbk.
148 SLIS Gaya Abadi Sempurna Tbk.
149 SMBR Semen Baturaja (Persero) Tbk
150 SMCB Solusi Bangun Indonesia TBK
151 SMGR Semen Indonesia (Persero) Tbk
152 SMKL Satyamitra Kemas Lestari Tbk.
153 SMSM Selamat Sempurna Tbk
154 SOBI Sorini Agro Asia Corporindo Tbk
155 SPMA Suparma Tbk
156 SQBI Taisho Pharmaceutical Indonesia Tbk
157 SRIL Sri Rejeki Isman Tbk
158 SRSN Indo Acidatama Tbk.
159 SSTM Sunson Textile Manufacturer Tbk.
160 STAR Star Petrcohem Tbk.
161 STTP Siantar Top Tbk.
162 SULI SLJ Global Tbk.
163 SWAT Sriwahana Adityakarta Tbk.
164 TALF Tunas Alfin Tbk.
134
165 TBLA Tunas Baru Lampung Tbk
166 TBMS Tembaga Mulia Semanan Tbk.
167 TCID Mandom Indonesia Tbk.
168 TDPM Tridomain Performance Material Tbk.
169 TFCO Tifico Fiber Indonesia Tbk.
170 TIRT Tirta Mahakam Resources Tbk.
171 TKIM Pabrik Kertas Tjiwi Kimia Tbk.
172 TOTO Surya Toto Indonesia Tbk.
173 TPIA Chandra Asri Petrochemical Tbk.
174 TRIS Trisula International Tbk.
175 TRST Trias Sentosa Tbk.
176 TSPC Tempo Scan Pacific Tbk.
177 UCID Uni-Charm Indonesia Tbk.
178 ULTJ Ultra Jaya Milk Industry Tbk.
179 UNIC Unggul Indah Cahaya Tbk.
180 UNIT Nusantara Inti Corpora Tbk.
181 UNVR Unilever Indonesia Tbk.
182 VOKS Voksel Electric Tbk.
183 WIIM Wismilak Inti Makmur Tbk.
184 WOOD Integra Indocabinet Tbk.
185 WSBP Waskita Beton Precast Tbk.
186 WTON Wijaya Karya Beton Tbk.
187 YPAS Yanaprima Hastapersada Tbk.
188 ZONE Mega Perintis Tbk.
135
LAMPIRAN 4
PROSES SELEKSI SAMPEL
Persentase % Sampel
Sub Sektor Populasi (populasi / (persentase x
jumlah populasi) populasi)
Industri dasar dan kimia 81 43% 35
Aneka industri 50 27% 13
Industri barang dan konsumsi 57 30% 17
Jumlah 188 100% 65
136
LAMPIRAN 5
SAMPEL PENELITIAN
Kode Sektor
No Nama Perusahaan
Perusahaan Perusahaan
1 INTP IDK* Indocement Tunggal Prakarsa Tbk.
2 SMBR IDK* Semen Baturaja (Persero) Tbk
3 WTON IDK* Wijaya Karya Beton Tbk.
4 AMFG IDK* Asahimas Flat Glass Tbk.
5 ARNA IDK* Arwana Citramulia Tbk.
6 TOTO IDK* Surya Toto Indonesia Tbk.
7 INAI IDK* Indal Aluminium Industry Tbk.
8 DPNS IDK* Duta Pertiwi Nusantara Tbk.
9 EKAD IDK* Ekadharma International Tbk
10 IMPC IDK* Impack Pratama Industri Tbk.
11 CPIN IDK* Charoen Pokphand Indonesia Tbk.
12 INKP IDK* Indah Kiat Pulp & Paper Tbk.
13 TKIM IDK* Pabrik Kertas Tjiwi Kimia Tbk.
14 TALF IDK* Tunas Alfin Tbk.
15 AKPI IDK* Argha Karya Prima Industry Tbk.
16 BRPT IDK* Barito Pacific Tbk.
17 FPNI IDK* Lotte Chemical Titan Tbk.
18 INCI IDK* Intanwijaya Internasional Tbk.
19 INRU IDK* Toba Pulp Lestari Tbk.
20 IPOL IDK* Indopoly Swakarsa Industry Tbk.
21 JPFA IDK* JAPFA Comfeed Indonesia Tbk.
22 KDSI IDK* Kedawung Setia Industrial Tbk.
23 LION IDK* Lion Metal Works Tbk.
24 LMSH IDK* Lionmesh Prima Tbk.
25 MAIN IDK* Malindo Feedmill Tbk.
26 MLIA IDK* Mulia Industrindo Tbk.
27 NIKL IDK* Pelat Timah Nusantara Tbk
28 PICO IDK* Pelangi Indah Canindo Tbk.
29 SMGR IDK* Semen Indonesia (Persero) Tbk
30 SPMA IDK* Suparma Tbk
31 SRSN IDK* Indo Acidatama Tbk.
32 TPIA IDK* Chandra Asri Petrochemical Tbk.
33 TRST IDK* Trias Sentosa Tbk.
34 UNIC IDK* Unggul Indah Cahaya Tbk.
35 SMCB IDK* Solusi Bangun Indonesia TBK
36 ASII IAI* Astra International Tbk.
137
37 AUTO IAI* Astra Otoparts Tbk.
38 BRAM IAI* Indo Kordsa Tbk.
39 SMSM IAI* Selamat Sempurna Tbk
40 PBRX IAI* Pan Brothers Tbk
41 RICY IAI* Ricky Putra Globalindo Tbk.
42 SRIL IAI* Sri Rejeki Isman Tbk
43 BATA IAI* Sepatu Bata Tbk.
44 KBLI IAI* KMI Wire and Cable Tbk.
45 KBLM IAI* Kabelindo Murni Tbk.
46 SCCO IAI* Supreme Cable Manufacturing Corporation Tbk.
47 TRIS IAI* Trisula International Tbk.
48 IMAS IAI* Indomobil Sukses Internasional Tbk.
49 DLTA IBM* Delta Djakarta Tbk.
50 ICBP IBM* Indofood CBP Sukses Makmur Tbk.
51 INDF IBM* Indofood Sukses Makmur Tbk.
52 MLBI IBM* Multi Bintang Indonesia Tbk.
53 MYOR IBM* Mayora Indah Tbk
54 SKLT IBM* Sekar Laut Tbk.
55 GGRM IBM* Gudang Garam Tbk.
56 HMSP IBM* HM Sampoerna Tbk.
57 KLBF IBM* Kalbe Farma Tbk.
58 SIDO IBM* Industri Jamu dan Farmasi Sido Muncul Tbk.
59 TSPC IBM* Tempo Scan Pacific Tbk.
60 UNVR IBM* Unilever Indonesia Tbk.
61 CINT IBM* Chitose Internasional Tbk.
62 TBLA IBM* Tunas Baru Lampung Tbk
63 ADES IBM* Akasha Wira International Tbk.
64 CEKA IBM* Wilmar Cahaya Indonesia Tbk.
65 DVLA IBM* Enseval Putra Megatrading Tbk.
138
LAMPIRAN 6
DATA KINERJA KEUANGAN YANG DIUKUR DENGAN ROA
ROA Rata-
NO KODE
2015 2016 2017 2018 2019 Rata
1 INTP 15.76 12.84 6.44 2.32 6.60 8.792
2 SMBR 10.34 5.93 2.90 2.00 1.00 4.434
3 WTON 3.86 6.04 4.82 5.48 4.94 5.028
4 AMFG 7.99 4.37 0.62 0.10 -1.50 2.316
5 ARNA 4.98 5.92 7.63 9.57 12.00 8.020
6 TOTO 11.69 6.53 9.87 11.97 4.82 8.976
7 INAI 2.15 2.66 3.18 2.08 2.77 2.568
8 DPNS 3.59 3.38 1.93 2.91 1.24 2.610
9 EKAD 12.07 12.91 9.56 7.99 8.68 10.242
10 IMPC 7.75 5.53 3.98 1.72 3.70 4.536
11 CPIN 7.42 9.19 10.18 16.47 12.38 11.128
12 INKP 3.16 2.95 5.41 5.92 3.20 4.128
13 TKIM 0.05 0.31 1.06 8.30 5.40 3.024
14 TALF 7.77 3.42 2.33 4.47 2.01 4.000
15 AKPI 0.96 2.00 0.49 2.09 1.96 1.500
16 BRPT 0.23 10.88 7.68 3.40 1.90 4.818
17 FPNI 1.28 1.06 -0.91 3.13 -1.98 0.516
18 INCI 10.00 3.71 5.45 4.26 3.41 5.366
19 INRU -0.82 11.05 7.30 1.00 -4.00 2.906
20 IPOL 0.95 2.30 0.72 2.00 2.00 1.594
21 JPFA 3.06 11.28 5.25 9.80 7.50 7.378
22 KDSI 0.97 4.13 5.19 5.52 5.11 4.184
23 LION 7.20 6.17 1.36 2.11 0.13 3.394
24 LMSH 1.45 3.84 8.05 1.80 -12.40 0.548
25 MAIN -1.57 7.40 1.20 0.07 0.03 1.426
26 MLIA -2.19 0.12 0.92 3.59 2.20 0.928
27 NIKL -5.29 2.11 0.90 1.77 -1.04 -0.310
28 PICO 2.47 2.07 2.34 1.80 0.70 1.876
29 SMGR 11.86 10.25 4.71 6.02 3.00 7.168
30 SPMA -1.95 3.75 4.24 3.60 5.20 2.968
31 SRSN 2.70 1.54 2.71 5.64 5.50 3.618
32 TPIA 1.41 14.10 11.20 5.90 0.70 6.662
33 TRST 0.75 1.03 1.15 1.50 0.90 1.066
34 UNIC -0.39 9.31 5.33 7.31 5.18 5.348
35 SMCB 0.01 -0.01 -0.04 -0.04 0.03 -0.010
139
36 ASII 6.36 6.99 7.84 8.00 8.00 7.438
37 AUTO 2.25 3.31 3.71 4.30 5.10 3.734
38 BRAM 4.31 7.53 8.07 5.73 5.22 6.172
39 SMSM 20.78 22.27 22.73 23.00 21.00 21.956
40 PBRX 1.95 2.56 1.36 2.90 2.40 2.234
41 RICY 1.12 1.09 1.20 1.00 1.00 1.082
42 SRIL 7.11 6.27 6.75 6.20 5.62 6.390
43 BATA 16.29 5.25 6.27 8.00 3.00 7.762
44 KBLI 7.43 17.87 11.91 8.51 10.80 11.304
45 KBLM 1.95 3.32 3.56 3.13 3.01 2.994
46 SCCO 8.97 13.90 6.72 6.32 7.16 8.614
47 TRIS 6.52 3.94 2.61 2.34 2.03 3.488
48 IMAS -0.09 -1.22 -0.20 0.27 0.35 -0.178
49 DLTA 18.50 21.25 20.87 16.63 22.29 19.908
50 ICBP 11.01 12.56 11.21 10.51 13.31 11.720
51 INDF 4.04 6.41 5.85 3.73 6.10 5.226
52 MLBI 23.65 43.17 52.67 42.00 42.00 40.698
53 MYOR 11.02 10.75 10.93 10.00 11.00 10.740
54 SKLT 5.32 3.63 3.61 4.30 5.70 4.512
55 GGRM 10.16 10.60 11.62 8.63 13.80 10.962
56 HMSP 27.26 30.02 29.37 19.73 27.00 26.676
57 KLBF 15.02 15.44 14.76 13.54 12.37 14.226
58 SIDO 15.65 16.08 16.90 19.90 22.80 18.266
59 TSPC 8.42 8.28 7.50 6.51 6.62 7.466
60 UNVR 37.20 38.16 37.05 46.30 36.10 38.962
61 CINT 7.70 5.16 6.22 2.76 1.38 4.644
62 TBLA 2.16 4.93 6.80 4.70 3.80 4.478
63 ADES 5.03 7.29 4.55 6.00 10.00 6.574
64 CEKA 7.71 17.51 7.71 7.93 15.47 11.266
65 DVLA 7.48 9.93 9.89 11.90 12.10 10.260
Max 37.20 43.17 52.67 46.30 42.00 40.698
Min -5.29 -1.22 -0.91 -0.04 -12.40 -0.310
Rata-Rata 6.68 8.37 7.46 7.21 6.61 7.266
140
LAMPIRAN 7
Data Manajemen Laba Yang Diukur Dengan Jones Modifikasi
NO KODE JONES Rata-Rata

2015 2016 2017 2018 2019
1 INTP - 0.00004911 -0.00007672 0.00036797 0.00001427 0.00005279
0.00009067
2 SMBR - 0.00116905 0.00098250 0.00035579 -0.00003422 0.00043257
0.00031029
3 WTON 0.00054466 0.00041045 0.00266582 -0.00001247 0.00023817 0.00076933
4 AMFG 0.00011727 -0.00010321 0.00008006 0.00008086 0.00007316 0.00004963
5 ARNA 0.00036726 0.00076994 0.00091398 -0.00033033 0.00027994 0.00040016
6 TOTO 0.00004275 -0.00062314 0.00039273 -0.00069397 0.00059329 -0.00005767
7 INAI 0.00551136 0.00161539 -0.00120134 0.00181512 -0.00200695 0.00114672
8 DPNS - -0.00032052 0.00044667 0.00007154 -0.00027373 -0.00004797
0.00016383
9 EKAD - 0.00062208 0.00028211 0.00035362 -0.00000517 0.00021780
0.00016366
10 IMPC - 0.00044726 0.00054217 0.00012482 0.00035331 0.00025551
0.00019001
11 CPIN - -0.00044901 -0.00024490 0.00040615 0.00017377 -0.00006086
0.00019031
12 INKP 0.00137727 0.00015253 0.00059947 0.00085970 0.00009282 0.00061636
13 TKIM - -0.00008675 0.00040082 0.00010175 -0.00015314 -0.00002448
0.00038507
14 TALF 0.00035541 0.00086314 0.00097436 0.00052637 0.00082773 0.00070940
15 AKPI 0.00068274 -0.00085605 0.00066545 0.00085092 -0.00069624 0.00012936
16 BRPT - 0.00080039 0.00042460 -0.00013676 0.00019001 0.00015649
0.00049581
17 FPNI - -0.00044884 -0.00058008 0.00028511 -0.00114381 -0.00044506
0.00033767
18 INCI 0.00148889 0.00259242 0.00179549 0.00079734 0.00146528 0.00162788
19 INRU 0.00002702 0.00016146 -0.00008559 0.00000899 -0.00002653 0.00001707
20 IPOL - 0.00050735 0.00035948 0.00072502 -0.00040084 0.00008307
0.00077564
21 JPFA - 0.00001669 0.00047388 0.00020480 0.00020851 0.00016847
0.00006152
22 KDSI 0.00080338 0.00095481 0.00062518 -0.00075332 -0.00028515 0.00026898
23 LION 0.00050991 0.00051646 0.00003212 0.00084007 -0.00037992 0.00030373
24 LMSH - -0.00016444 -0.00013519 0.00041060 -0.00068861 -0.00020930
0.00046884
25 MAIN - -0.00013348 0.00012929 -0.00054416 0.00049804 -0.00004876
0.00019351
26 MLIA - 0.00014843 0.00031667 -0.00053528 0.00012140 -0.00006605
0.00038145
141
27 NIKL - -0.00021966 0.00127047 0.00194007 -0.00038950 0.00035128
0.00084500
28 PICO - -0.00250900 0.00272854 -0.00012191 -0.00025833 -0.00010946
0.00038659
29 SMGR 0.00012516 0.00022525 0.00048578 0.00043291 0.00038854 0.00033153
30 SPMA - -0.00046391 0.00005103 0.00014177 0.00053086 -0.00000387
0.00027913
31 SRSN 0.00108993 0.00003839 -0.00070686 0.00111359 0.00083395 0.00047380
32 TPIA - 0.00102998 0.00059907 -0.00023108 -0.00010168 0.00012578
0.00066737
33 TRST - -0.00011159 0.00014731 0.00048263 0.00010799 0.00004959
0.00037841
34 UNIC - 0.00118686 -0.00052604 -0.00038478 -0.00009891 -0.00026897
0.00152201
35 SMCB 0.00004100 0.00005979 0.00013937 -0.00040308 0.00059377 0.00008617
36 ASII - 0.00028021 0.00044988 0.00063443 0.00003869 0.00024789
0.00016375
37 AUTO - 0.00021207 0.00028804 0.00017614 0.00009708 0.00012159
0.00016540
38 BRAM - 0.00047467 0.00047435 0.00009955 -0.00060382 0.00005156
0.00018696
39 SMSM 0.00048884 0.00116133 0.00038127 0.00154240 0.00065296 0.00084536
40 PBRX 0.00076592 0.00071479 0.00060508 0.00083949 0.00003238 0.00059153
41 RICY - 0.00079093 -0.00008548 0.00006415 -0.00014309 0.00009522
0.00015041
42 SRIL - 0.00123814 0.00089761 0.00037863 0.00096995 0.00052360
0.00086634
43 BATA - 0.00002772 -0.00010949 -0.00005148 -0.00010050 -0.00005244
0.00002843
44 KBLI 0.00113382 -0.00008519 0.00202572 0.00284401 0.00345643 0.00187496
45 KBLM - -0.00198792 0.00331051 0.00119545 -0.00178254 -0.00039783
0.00272465
46 SCCO - -0.00151627 0.00172687 0.00047760 -0.00033860 -0.00026806
0.00168993
47 TRIS - -0.00188389 -0.00120507 0.00236163 -0.00049950 -0.00032240
0.00038517
48 IMAS 0.00048344 -0.00001330 0.00127573 0.00062578 0.00053204 0.00058074
49 DLTA - 0.00070055 0.00285101 -0.00236624 0.00054944 0.00005521
0.00145872
50 ICBP 0.00038914 0.00044053 0.00017612 0.00010175 -0.00009041 0.00020342
51 INDF 0.00019405 0.00002136 0.00044192 -0.00007041 -0.00013878 0.00008963
52 MLBI - 0.00083905 0.00273144 0.00029849 0.00193669 0.00082137
0.00169884
53 MYOR 0.00063980 0.00196014 0.00292455 -0.00004136 0.00037966 0.00117256
54 SKLT 0.00052310 0.00128590 0.00038795 0.00176700 0.00036215 0.00086522
55 GGRM 0.00001362 0.00018113 0.00004866 -0.00016603 0.00004203 0.00002388
56 HMSP 0.00281763 -0.00088754 0.00030326 0.00001686 -0.00001324 0.00044739
142
57 KLBF - 0.00047141 0.00035168 0.00053710 0.00039345 0.00033939
0.00005669
58 SIDO 0.00009377 0.00031524 0.00033186 0.00050937 0.00020464 0.00029098
59 TSPC 0.00032602 0.00010168 0.00054202 0.00018079 -0.00001120 0.00022786
60 UNVR 0.00053851 0.00065000 0.00132640 0.00031120 0.00038267 0.00064175
61 CINT - -0.00017305 -0.00055227 0.00023098 0.00031415 -0.00013133
0.00047644
62 TBLA 0.00025560 0.00080224 0.00084140 0.00062537 -0.00024274 0.00045637
63 ADES 0.00091997 0.00094486 -0.00034475 -0.00020986 0.00005002 0.00027205
64 CEKA - 0.00032623 0.00012362 -0.00001582 0.00130065 0.00016159
0.00092673
65 DVLA 0.00083455 0.00113701 0.00014393 0.00118168 -0.00020961 0.00061751
Min - -0.00250900 -0.00120507 -0.00236624 -0.00200695 -0.00044506
0.00272465
Max 0.00551136 0.00259242 0.00331051 0.00284401 0.00345643 0.00187496
Rata-Rata 0.00006518 0.00025196 0.00057895 0.00035737 0.00012559 0.00027581
143
LAMPIRAN 8
Data Nilai Perusahaan Yang Diukur Dengan PER
PER
NO KODE Rata-Rata
2015 2016 2017 2018 2019
1 INTP 18.86 13.51 43.45 82.47 61.12 43.882
2 SMBR 8.08 11.70 25.70 31.90 57.44 26.964
3 WTON 41.35 32.80 12.93 11.15 13.85 22.416
4 AMFG 8.33 10.09 30.98 -13.19 22.56 11.754
5 ARNA 52.60 47.02 20.78 19.95 14.37 30.944
6 TOTO 25.15 24.65 16.75 11.68 9.80 17.606
7 INAI 4.68 5.80 6.44 6.78 5.36 5.812
8 DPNS 11.69 11.50 18.11 8.38 6.73 11.282
9 EKAD 5.98 4.20 5.62 6.50 6.65 5.790
10 IMPC 58.22 44.38 87.54 82.24 58.72 66.220
11 CPIN 23.21 15.23 19.07 25.59 32.83 23.186
12 INKP 1.70 3.11 5.71 6.15 4.10 4.154
13 TKIM 66.02 10.11 22.49 7.00 6.48 22.420
14 TALF 16.06 16.77 41.89 10.65 8.37 18.748
15 AKPI 21.52 11.11 24.42 70.02 3.92 26.198
16 BRPT -12.28 6.05 19.72 30.35 63.71 21.510
17 FPNI 12.46 26.96 38.22 17.38 7.47 20.498
18 INCI 3.26 6.54 4.84 5.24 10.00 5.976
19 INRU -11.71 0.68 25.70 81.04 -4.81 18.180
20 IPOL 14.69 9.82 30.73 10.27 10.74 15.250
21 JPFA 14.46 7.22 14.87 11.31 14.48 12.468
22 KDSI 6.74 3.63 3.23 5.70 5.59 4.978
23 LION 11.87 11.68 29.21 13.20 16.58 16.508
24 LMSH 28.39 20.75 4.51 18.28 -7.99 12.788
25 MAIN -54.33 9.36 44.70 12.54 6.16 3.686
26 MLIA -4.37 -20.81 -4.97 8.37 4.90 -3.376
27 NIKL -1.52 18.60 67.80 -14.20 24.97 19.130
28 PICO 4.86 7.56 5.54 7.51 55.05 16.104
29 SMGR 14.96 13.94 29.16 24.51 66.37 29.788
30 SPMA -3.61 4.44 5.64 12.11 4.43 4.602
31 SRSN 19.41 17.28 22.42 8.88 7.59 15.116
32 TPIA 31.17 18.07 24.89 30.40 18.80 24.666
33 TRST 34.39 22.74 48.01 26.99 16.56 29.738
34 UNIC -14.70 2.53 7.67 4.18 5.75 1.086
144
35 SMCB 43.54 -32.33 -7.41 -17.19 -18.37 -6.352
36 ASII 16.79 22.28 17.80 14.63 13.44 16.988
37 AUTO 24.21 26.13 18.01 12.83 9.78 18.192
38 BRAM 14.66 0.13 11.42 11.26 19.94 11.482
39 SMSM 16.03 35.28 40.46 33.73 35.90 32.280
40 PBRX 28.02 13.39 20.86 16.01 14.85 18.626
41 RICY 9.24 8.98 -33.11 38.31 29.45 10.574
42 SRIL 9.42 5.50 8.43 5.22 3.33 6.380
43 BATA 9.03 26.26 15.04 12.35 13.59 15.254
44 KBLI 4.13 3.63 4.49 8.66 4.57 5.096
45 KBLM 11.57 6.34 13.04 23.03 70.21 24.838
46 SCCO 4.82 0.71 6.71 6.81 7.18 5.246
47 TRIS 13.93 15.74 19.98 36.92 17.73 20.860
48 IMAS -143.02 -12.06 -3.36 54.88 29.54 -14.804
49 DLTA 21.86 18.45 14.58 14.18 15.89 16.992
50 ICBP 26.18 26.48 27.34 26.23 28.42 26.930
51 INDF 15.31 16.11 16.06 17.40 16.70 16.316
52 MLBI 21.69 27.35 21.80 31.64 26.12 25.720
53 MYOR 22.36 30.72 36.31 39.94 28.38 31.542
54 SKLT 12.52 10.63 34.79 38.28 34.63 26.170
55 GGRM 16.44 20.04 22.32 20.95 10.82 18.114
56 HMSP 42.20 36.79 43.42 33.40 18.04 34.770
57 KLBF 30.87 31.28 33.39 29.61 30.90 31.210
58 SIDO 18.86 11.08 16.12 19.63 25.56 18.250
59 TSPC 15.09 14.50 13.77 11.12 7.72 12.440
60 UNVR 48.24 46.74 60.89 35.57 35.18 45.324
61 CINT 11.88 19.89 12.16 17.52 23.58 17.006
62 TBLA 13.83 8.47 6.90 6.45 7.41 8.612
63 ADES 18.23 13.91 16.90 11.45 11.64 14.426
64 CEKA 3.77 0.00 7.15 14.92 4.18 6.004
65 DVLA 13.49 10.73 9.55 9.98 12.56 11.262
Max 66.02 47.02 87.54 82.47 70.21 66.22
Mix -143.02 -32.33 -33.11 -17.19 -18.37 -14.804
Rata-Rata 13.427 14.033 20.455 20.262 18.885 17.413
145
LAMPIRAN 9
Data Nilai Perusahaan Yang Diukur Dengan PBV
PBV
NO KODE Rata-Rata
2015 2016 2017 2018 2019
1 INTP 3.44 2.23 3.29 3.01 3.03 3.001
2 SMBR 0.97 9.08 11.05 5.06 1.26 5.483
3 WTON 3.18 3.02 1.59 1.25 1.12 2.032
4 AMFG 0.84 0.83 0.73 0.46 0.44 0.659
5 ARNA 4.10 4.15 2.44 2.92 2.99 3.319
6 TOTO 4.81 3.26 2.50 1.88 1.57 2.803
7 INAI 0.53 0.82 0.89 0.90 0.87 0.803
8 DPNS 0.53 0.51 0.44 0.38 0.30 0.432
9 EKAD 1.16 0.79 0.75 0.82 0.88 0.879
10 IMPC 4.08 4.16 4.21 3.52 0.36 3.266
11 CPIN 3.39 3.47 3.24 6.50 5.06 4.332
12 INKP 0.14 0.15 0.71 1.15 1.05 0.640
13 TKIM 0.10 0.16 0.68 1.87 2.31 1.024
14 TALF 1.55 1.53 0.75 0.55 0.37 0.949
15 AKPI 0.54 0.56 0.43 0.42 0.20 0.430
16 BRPT 0.06 0.57 1.15 1.05 1.25 0.816
17 FPNI 0.39 0.57 0.78 0.61 0.45 0.560
18 INCI 0.36 0.25 0.28 0.39 0.25 0.306
19 INRU 0.26 0.20 0.18 0.29 0.44 0.274
20 IPOL 0.22 0.43 0.38 0.24 0.26 0.306
21 JPFA 1.11 2.21 1.51 2.61 1.83 1.854
22 KDSI 0.20 0.35 0.46 0.75 0.82 0.516
23 LION 1.20 1.16 0.87 0.76 0.51 0.900
24 LMSH 0.49 0.49 0.49 0.43 0.35 0.450
25 MAIN 2.20 1.63 0.94 1.65 1.13 1.510
26 MLIA 0.61 0.67 0.53 0.84 0.41 0.612
27 NIKL 0.24 11.13 22.14 15.81 2.65 10.394
28 PICO 0.29 0.49 0.46 0.49 3.36 1.018
29 SMGR 2.46 1.91 1.93 2.15 2.10 2.110
30 SPMA 0.20 0.50 0.39 0.44 0.55 0.416
31 SRSN 0.89 0.85 0.73 0.85 0.83 0.830
32 TPIA 0.94 4.93 4.75 3.95 7.56 4.426
33 TRST 0.44 0.45 0.54 0.49 0.49 0.482
34 UNIC 0.29 0.44 0.63 0.58 0.65 0.518
146
35 SMCB 0.90 0.84 0.87 2.21 1.44 1.252
36 ASII 1.92 2.54 2.15 1.98 1.50 2.018
37 AUTO 0.76 0.96 0.92 0.65 0.51 0.761
38 BRAM 0.83 0.01 1.16 0.83 2.20 1.006
39 SMSM 4.76 3.62 4.10 3.91 3.51 3.981
40 PBRX 1.22 1.01 1.09 0.97 0.01 0.861
41 RICY 0.26 0.24 0.23 0.24 0.21 0.236
42 SRIL 1.89 1.07 1.30 0.98 8.97 2.842
43 BATA 2.14 1.81 1.27 1.26 1.31 1.559
44 KBLI 0.46 0.90 0.98 0.66 0.98 0.797
45 KBLM 0.50 0.83 0.41 0.35 0.40 0.498
46 SCCO 0.83 1.33 0.71 0.63 0.60 0.820
47 TRIS 0.95 0.98 0.92 0.63 1.26 0.949
48 IMAS 1.74 0.98 0.59 0.39 0.16 0.772
49 DLTA 4.90 4.37 3.48 3.75 4.63 4.227
50 ICBP 4.79 5.61 5.11 5.56 4.88 5.189
51 INDF 1.05 1.55 1.43 1.35 1.28 1.333
52 MLBI 22.54 47.54 27.06 40.24 2.85 28.046
53 MYOR 5.25 6.38 6.71 7.45 4.63 6.084
54 SKLT 1.68 1.27 2.46 3.16 2.93 2.299
55 GGRM 2.78 3.27 4.04 3.75 2.00 3.168
56 HMSP 13.66 14.51 16.13 13.74 6.85 12.977
57 KLBF 5.66 6.01 5.97 4.89 4.55 5.415
58 SIDO 3.18 3.05 2.99 4.27 6.24 3.946
59 TSPC 1.82 1.94 1.66 1.17 1.08 1.535
60 UNVR 58.48 46.67 82.44 38.62 60.68 57.378
61 CINT 1.07 0.99 0.98 0.73 0.78 0.909
62 TBLA 0.95 1.64 1.64 1.05 0.99 1.254
63 ADES 1.82 1.64 1.28 1.18 1.28 1.440
64 CEKA 0.63 0.00 0.85 0.89 0.96 0.666
65 DVLA 1.50 1.84 1.95 1.81 2.10 1.840
Max 58.48 47.54 82.44 40.24 60.68 57.4
Min 0.06 0.00 0.18 0.24 0.013 0.24
Rata-Rata 2.971 3.528 3.934 3.298 2.761 3.2986
147
LAMPIRAN 10
Hasil Output Data SPSS
Hasil Analisis Statistik Deskriptif

Descriptive Statistics
Std.
N Minimum Maximum Mean
Deviation
Kinerja Keuangan 325 -12.40 52.67 7.2665 8.33081
325 -.0027247 .0055114 .00027 .000899703
Manajemen Laba
5809 8
Nilai Perusahaan 325 -143.02 87.54 17.412 19.95763
(PER) 6
Nilai Perusahaan 325 .00 82.44 3.2986 8.38428
(PBV)
Valid N (listwise) 325
Hasil Analisis Uji Multikolinearitas
Coefficientsa
Standardiz
Model
s
Std. Toler
B Beta VIF
Error t Sig. ance
1 (Constant) 13.96 1.455 9.59 .000
3 5
Kinerja .477 .133 .199 3.58 .000 .970 1.03
Keuangan 9 1
Manajeme - 1230.32 -.003 -.04 .963 .970 1.03
n Laba 56.95 9 6 1
4
148
Coefficientsa
Standardiz
Model
s
Std. Toler
B Beta VIF
Error t Sig. ance
1 (Constant - .455 - .000
) 1.690 3.71
2
Kinerja .690 .042 .685 16.5 .000 .970 1.03
Keuanga 95 1
n
Manajem - 384.823 -.009 -.22 .826 .970 1.03
en Laba 84.58 0 1
0
Hasil Analisis Uji Autokorelasi

Model Summaryb

Model R R Square
1 .199a .039 .033 19.62061 1.433
Model Summaryb

Model R R Square
1 .684a .468 .464 6.13695 1.185
149
Hasil Analisis Uji Heteroskedasitas Dengan Pengukuran PER
Hasil Analisis Uji Heteroskedasitas Dengan Pengukuran PBV
150
Hasil Analisis Uji Normalitas Dengan Pengukuran PER
Hasil Analisis Uji Normalitas Dengan Pengukuran PBV
151
Hasil Analisis Uji Kolmogorov-Smirnov
Unstandardized
Residual
N 325
Std. 19.55995749
Deviation
Negative -.140
Test Statistic .140

Unstandardized
Residual
N 325
a, b
Normal Parameters Mean .0000000
Std. 6.11797669
Deviation
Negative -.148
Test Statistic .225
152
Hasil Analisis Uji Hipotesis Dengan Pengukuran PER
Coefficientsa
Standardiz
Unstandardized ed
Model Coefficients Coefficient
s
B Std. Error Beta t Sig.
1 (Constant) 13.963 1.455 9.59 .000
5
Kinerja .477 .133 .199 3.58 .000
Keuangan 9
Manajemen -56.954 1230.329 -.003 -.04 .963
Laba 6
Hasil Analisis Uji Hipotesis Dengan Pengukuran PBV

Coefficientsa
1 (Constant) -1.690 .455 - .000
3.71
2
Kinerja .690 .042 .685 16.5 .000
Keuangan 95
Manajemen -84.580 384.823 -.009 -.22 .826
Laba 0
153
Hasil Analisis Uji Simultan
ANOVAa
Sum of
Squares
1 Regression 5091.641 2 2545.820 6.613 .002b
Residual 123959.788 322 384.968
Total 129051.428 324
ANOVAa
Sum of
Squares
1 Regression 10648.752 2 5324.376 141.3 .000b
72
Residual 12127.203 322 37.662
Total 22775.955 324
Hasil Analisis Uji Parsial

Coefficientsa
1 (Constant) 13.963 1.455 9.595 .000
Kinerja .477 .133 .199 3.589 .000
Keuangan
Manajemen -56.954 1230.329 -.003 -.046 .963
Laba
Coefficientsa
1 (Constant) -1.690 .455 - .000
3.712
Kinerja .690 .042 .685 16.59 .000
Keuangan 5
Manajemen -84.580 384.823 -.009 -.220 .826
Laba
154
Hasil Analisis Koefisien Determinasi
Model Summaryb
Model R R Square Square the Estimate Watson
a
1 .199 .039 .033 19.62061 1.433
Model Summaryb
Model R R Square Adjusted R Std. Error of Durbin-
1 .684a .468 .464 6.13695 1.185
155

Pengaruh Kinerja Keuangan Dan Manajemen

Diunggah oleh

Hak Cipta:

Format Tersedia

Pengaruh Kinerja Keuangan Dan Manajemen

Diunggah oleh

Informasi Dokumen

Hak Cipta

Format Tersedia

Bagikan dokumen Ini

Bagikan atau Tanam Dokumen

Opsi Berbagi

Apakah menurut Anda dokumen ini bermanfaat?

Apakah konten ini tidak pantas?

Hak Cipta:

Format Tersedia

Pengaruh Kinerja Keuangan Dan Manajemen

Diunggah oleh

Hak Cipta:

Format Tersedia

PENGARUH KINERJA KEUANGAN DAN MANAJEMEN

LABA TERHADAP NILAI PERUSAHAAN

(Studi Empiris Pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di

Bursa Efek Indonesia Periode Tahun 2015-2019)

Diajukan sebagai salah satu syarat

SEKOLAH TINGGI ILMU EKONOMI STAN – INDONESIA MANDIRI

JUDUL : PENGARUH KINERJA KEUANGAN DAN

MANAJEMEN LABA TERHADAP NILAI

(Studi Empiris Pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di

Bursa Efek Indonesia Periode Tahun 2015-2019)

PENULIS : AMELIA WAHYUNI DEWI

Bandung, ___ Januari 2021

Dosen Pembimbing, Ketua Program Studi

(Ferdiansyah Ritonga, S.E., M.Ak) (Dani Sopian, S.E., M.Ak)

(Patah Herwanto, S.T., M.Kom.)