Balanço Contabilístico

ATIVO 2013 2014 2015 2016 2017 2018

ATIVO NÃO CORRENTE:
Ativos fixos tangíveis 91,307,952 € 95,326,434 € 99,796,432 € 101,840,271 € 92,564,080 € 99,403,672 €
Goodwill 598,810 € 449,107 € 299,405 €
Ativos intangíveis 957,029 € 862,330 € 1,173,926 € 298,243 € 393,429 € 365,791 €
Outros Investimentos financeiros 173,603 €
Clientes 1,395,369 € 1,209,278 € 1,089,899 € 1,076,360 € 835,624 € 628,791 €
Diferimentos 11,094,183 € 11,197,793 € 12,937,570 € 13,478,692 € 13,948,435 € 13,664,952 €
Participações financeiras - outros métodos 101,412,502 € 101,412,502 € 12,502 € 12,502 € 12,502 €
Ativos por impostos diferidos 2,141,014 € 3,066,937 € 2,724,666 € 3,382,704 € 5,082,343 € 2,387,189 €
Total do ativo não corrente 208,308,049 € 213,075,274 € 117,734,995 € 120,687,582 € 113,285,520 € 116,923,403 €
ATIVO CORRENTE:
Inventários 29,324,769 € 29,434,824 € 29,052,629 € 28,646,378 € 34,219,692 € 31,563,592 €
Clientes 87,855,883 € 89,405,635 € 87,305,750 € 85,675,204 € 79,455,890 € 80,487,505 €
Adiantamentos a fornecedores 543,234 € 474,797 € 613,072 €
Estado e outros entes públicos 291,316 € 376,578 € 436,953 € 45,563 €
Outros créditos a receber 1,190,862 € 2,274,007 € 2,957,375 € 4,316,641 € 2,119,252 € 3,461,136 €
Diferimentos 7,110,625 € 7,186,170 € 7,024,099 € 8,702,872 € 8,036,022 € 9,466,954 €
Ativos financeiros detidos para negociação 52,259 € 832,838 € 473,213 € 2,353,473 € 17,815 € 19,358 €
Ativos não correntes detidos para venda 6,525,947 €
Caixa e depósitos bancários 3,222,874 € 1,391,052 € 196,656,530 € 1,579,328 € 2,729,589 € 1,766,647 €
Total do ativo corrente 129,591,822 € 131,375,901 € 324,519,621 € 131,319,459 € 133,104,207 € 126,765,192 €
Total do ativo 337,899,871 € 344,451,175 € 442,254,616 € 252,007,041 € 246,389,727 € 243,688,595 €
CAPITAL PRÓPRIO E PASSIVO
CAPITAL PRÓPRIO:
Capital subscrito 30,000,000 € 30,000,000 € 30,000,000 € 30,000,000 € 30,000,000 € 30,000,000 €
Prémios de emissão 13,732,757 € 13,732,757 € 13,732,757 € 13,732,757 € 13,732,757 € 13,732,757 €
Reservas legais 6,000,000 € 6,000,000 € 6,000,000 € 6,000,000 € 6,000,000 € 6,000,000 €
Outras reservas 59,855 € -432,951 € -105,681 € -9,099 € -31,704 € -18,200 €
Resultados transitados 58,606,820 € 59,017,366 € 59,668,890 € 21,940,613 € 17,941,370 € 16,566,124 €
Excedentes de revalorização 7,075,521 € 6,871,515 € 6,871,515 € 6,871,515 € 6,878,475 € 5,781,631 €
Outras variações no capital próprio -2,475,316 € -4,145,143 € -3,248,090 € -6,322,783 € -3,485,730 € -3,775,006 €
Resultado líquido do período 12,396,816 € 17,043,524 € 212,271,723 € 20,999,151 € 15,175,262 € 24,162,908 €
Total do capital próprio 125,396,453 € 128,087,068 € 325,191,114 € 93,212,154 € 86,210,430 € 92,450,214 €
PASSIVO:
PASSIVO NÃO CORRENTE:
Provisões 3,922,276 € 4,940,432 € 4,225,487 € 3,060,176 € 3,543,460 € 2,899,881 €
Responsabilidades por benefícios pós-emprego 3,731,697 € 5,878,338 € 3,963,801 € 7,817,924 € 3,498,257 € 4,297,292 €
Passivos por impostos diferidos 28,391,469 € 28,044,421 € 3,835,049 € 4,132,217 € 3,135,338 € 2,997,526 €
Outras dívidas a pagar 27,550 € - - 791,871 € 898,373 € 312,670 €
Total do passivo não corrente 36,072,992 € 38,863,191 € 12,024,337 € 15,802,188 € 11,075,428 € 10,507,369 €
PASSIVO CORRENTE:
Fornecedores 63,939,876 € 65,288,592 € 64,402,635 € 74,044,386 € 73,496,511 € 77,237,876 €
Estado e outros entes públicos 15,564,653 € 14,161,660 € 14,999,868 € 15,275,874 € 13,035,522 € 14,979,046 €
Financimentos obtidos 73,112,950 € 72,133,652 € 1,465,365 € 28,356,776 € 32,427,629 € 19,569,686 €
Outras dívidas a pagar 22,930,934 € 24,586,522 € 22,609,108 € 24,767,260 € 27,317,459 € 28,919,643 €
Passivos financeiros detidos para negociação 872,746 € 1,330,490 € 1,562,189 € 548,403 € 300,801 € 24,761 €
Passivos não correntes detidos para venda 2,525,947 €
Diferimentos 9,267 €
Total do passivo corrente 176,430,426 € 177,500,916 € 105,039,165 € 142,992,699 € 149,103,869 € 140,731,012 €
Total do passivo 212,503,418 € 216,364,107 € 117,063,502 € 158,794,887 € 160,179,297 € 151,238,381 €
Total do capital próprio e do passivo 337,899,871 € 344,451,175 € 442,254,616 € 252,007,041 € 246,389,727 € 243,688,595 €
 ATIVO NÃO CORRENTE:
BALANÇO FUNCIONAL 2013 2014 2015 2016 2017 2018
Ativos fixos tangíveis 81,468,161 € 85,128,701 € 89,735,001 € 91,307,952 € 95,326,434 € 99,796,432 € 101,840,271 € 92,564,080 € 99,403,672 €
(1) Capital investido (2+5+8) 243,703,250 € 248,694,077 € 345,626,765 € 142,395,552 € 133,447,530 € 134,597,780 € Goodwill 0€ 0€ 0€ 0€ 0€ 0€ 598,810 € 449,107 € 299,405 €
(2) Ativo fixo (3+4) 193,677,483 € 197,601,266 € 100,982,860 € 102,749,826 € 93,419,118 € 100,068,868 € Ativos intangíveis 13,654,463 € 160,852 € 1,032,131 € 957,029 € 862,330 € 1,173,926 € 298,243 € 393,429 € 365,791 €
(3) Ativo fixo operacional 92,264,981 € 96,188,764 € 100,970,358 € 102,737,324 € 93,406,616 € 100,068,868 € Outros Investimentos financeiros - - - - - - - - 173,603 €
(4) Ativo fixo financeiro 101,412,502 € 101,412,502 € 12,502 € 12,502 € 12,502 € 0€ Clientes 1,777,876 € 1,782,856 € 1,718,309 € 1,395,369 € 1,209,278 € 1,089,899 € 1,076,360 € 835,624 € 628,791 €
(5) Necessidades em fundo de maneio (6-7) 46,802,893 € 49,701,759 € 47,987,375 € 38,066,398 € 37,298,823 € 32,762,265 € Diferimentos - 9,857,625 € 9,614,580 € 11,094,183 € 11,197,793 € 12,937,570 € 13,478,692 € 13,948,435 € 13,664,952 €
(6) Necessidades cíclicas 126,316,689 € 129,152,011 € 127,389,878 € 127,386,658 € 123,830,856 € 124,979,187 € Participações financeiras - outros métodos 101,412,502 € 101,412,502 € 101,412,502 € 101,412,502 € 101,412,502 € 12,502 € 12,502 € 12,502 € -
(7) Recursos cíclicos 79,513,796 € 79,450,252 € 79,402,503 € 89,320,260 € 86,532,033 € 92,216,922 € Ativos por impostos diferidos 5,547,551 € 4,193,607 € 2,851,767 € 2,141,014 € 3,066,937 € 2,724,666 € 3,382,704 € 5,082,343 € 2,387,189 €
(8) Tesouraria ativa 3,222,874 € 1,391,052 € 196,656,530 € 1,579,328 € 2,729,589 € 1,766,647 € Total do ativo não corrente 203,860,553 € 202,536,143 € 206,364,290 € 208,308,049 € 213,075,274 € 117,734,995 € 120,687,582 € 113,285,520 € 116,923,403 €
(9) Capital de financiamento (10+13) 258,395,342 € 265,000,923 € 362,852,113 € 162,686,781 € 159,857,694 € 151,471,673 €
(10) Capital próprio (11+12) 125,396,453 € 128,087,068 € 325,191,114 € 93,212,154 € 86,210,430 € 92,450,214 € ATIVO CORRENTE:
(11) Capital próprio do grupo 125,396,453 € 128,087,068 € 325,191,114 € 93,212,154 € 86,210,430 € 92,450,214 € Inventários 29,884,935 € 28,283,046 € 29,440,528 € 29,324,769 € 29,434,824 € 29,052,629 € 28,646,378 € 34,219,692 € 31,563,592 €
(12) Interesses minoritários Clientes 75,260,550 € 72,989,913 € 84,424,948 € 87,855,883 € 89,405,635 € 87,305,750 € 85,675,204 € 79,455,890 € 80,487,505 €
(13) Dívida financeira (14+15) 132,998,889 € 136,913,855 € 37,660,999 € 69,474,627 € 73,647,264 € 59,021,459 € Adiantamentos a fornecedores 2,487,660 € 2,610,041 € 541,676 € 543,234 € 474,797 € 613,072 € - - -
(14) Passivo médio/longo prazo 36,072,992 € 38,863,191 € 12,024,337 € 15,802,188 € 11,075,428 € 10,507,369 € Estado e outros entes públicos 612,255 € 601,973 € 1,352,079 € 291,316 € 376,578 € 436,953 € 45,563 € - -
(15) Tesouraria passiva = Dívida financeira de curto prazo 96,925,897 € 98,050,664 € 25,636,662 € 53,672,439 € 62,571,836 € 48,514,090 € Outros créditos a receber 2,232,676 € 1,649,525 € 1,806,671 € 1,190,862 € 2,274,007 € 2,957,375 € 4,316,641 € 2,119,252 € 3,461,136 €
Diferimentos 1,230,404 € 6,527,253 € 8,239,262 € 7,110,625 € 7,186,170 € 7,024,099 € 8,702,872 € 8,036,022 € 9,466,954 €
Ativos financeiros detidos para negociação 280,650 € 924,333 € - 52,259 € 832,838 € 473,213 € 2,353,473 € 17,815 € 19,358 €
Ativos não correntes detidos para venda 314,180 € - - - - - - 6,525,947 € -
Caixa e depósitos bancários 12,332,095 € 4,456,971 € 1,724,261 € 3,222,874 € 1,391,052 € 196,656,530 € 1,579,328 € 2,729,589 € 1,766,647 €
Total do ativo corrente 124,635,405 € 118,043,055 € 127,529,425 € 129,591,822 € 131,375,901 € 324,519,621 € 131,319,459 € 133,104,207 € 126,765,192 €
Total do ativo 328,495,958 € 320,579,198 € 333,893,715 € 337,899,871 € 344,451,175 € 442,254,616 € 252,007,041 € 246,389,727 € 243,688,595 €

CAPITAL PRÓPRIO E PASSIVO

CAPITAL PRÓPRIO:
Capital subscrito 30,000,000 € 30,000,000 € 30,000,000 € 30,000,000 € 30,000,000 € 30,000,000 € 30,000,000 € 30,000,000 € 30,000,000 €
Prémios de emissão 13,732,757 € 13,732,757 € 13,732,757 € 13,732,757 € 13,732,757 € 13,732,757 € 13,732,757 € 13,732,757 € 13,732,757 €
Reservas legais 6,000,000 € 6,000,000 € 6,000,000 € 6,000,000 € 6,000,000 € 6,000,000 € 6,000,000 € 6,000,000 € 6,000,000 €
Outras reservas 165,481 € -27,325 € -751,973 € 59,855 € -432,951 € -105,681 € -9,099 € -31,704 € -18,200 €
Resultados transitados 57,736,604 € 57,738,535 € 57,738,975 € 58,606,820 € 59,017,366 € 59,668,890 € 21,940,613 € 17,941,370 € 16,566,124 €
Excedentes de revalorização 7,005,813 € 7,017,828 € 7,050,242 € 7,075,521 € 6,871,515 € 6,871,515 € 6,871,515 € 6,878,475 € 5,781,631 €
Outras variações no capital próprio -3,879,244 € -3,415,838 € -3,028,935 € -2,475,316 € -4,145,143 € -3,248,090 € -6,322,783 € -3,485,730 € -3,775,006 €
Resultado líquido do período 24,637,931 € 20,960,441 € 20,907,844 € 12,396,816 € 17,043,524 € 212,271,723 € 20,999,151 € 15,175,262 € 24,162,908 €
Total do capital próprio 135,399,342 € 132,006,398 € 131,648,910 € 125,396,453 € 128,087,068 € 325,191,114 € 93,212,154 € 86,210,430 € 92,450,214 €

PASSIVO:
PASSIVO NÃO CORRENTE:
Provisões 5,823,622 € 5,419,359 € 3,665,131 € 3,922,276 € 4,940,432 € 4,225,487 € 3,060,176 € 3,543,460 € 2,899,881 €
Responsabilidades por benefícios pós-emprego 8,239,358 € 6,521,798 € 5,265,221 € 3,731,697 € 5,878,338 € 3,963,801 € 7,817,924 € 3,498,257 € 4,297,292 €
Passivos por impostos diferidos 29,371,164 € 29,219,381 € 28,727,253 € 28,391,469 € 28,044,421 € 3,835,049 € 4,132,217 € 3,135,338 € 2,997,526 €
Outras dívidas a pagar 597,198 € 657,382 € 637,183 € 27,550 € - - 791,871 € 898,373 € 312,670 €
Total do passivo não corrente 44,031,342 € 41,817,920 € 38,294,788 € 36,072,992 € 38,863,191 € 12,024,337 € 15,802,188 € 11,075,428 € 10,507,369 €

PASSIVO CORRENTE:
Fornecedores 72,366,815 € 67,115,789 € 61,870,719 € 63,939,876 € 65,288,592 € 64,402,635 € 74,044,386 € 73,496,511 € 77,237,876 €
Estado e outros entes públicos 11,232,238 € 11,271,637 € 11,430,241 € 15,564,653 € 14,161,660 € 14,999,868 € 15,275,874 € 13,035,522 € 14,979,046 €
Financimentos obtidos 38,260,254 € 39,397,456 € 65,004,043 € 73,112,950 € 72,133,652 € 1,465,365 € 28,356,776 € 32,427,629 € 19,569,686 €
Outras dívidas a pagar 26,018,081 € 27,470,116 € 23,586,577 € 22,930,934 € 24,586,522 € 22,609,108 € 24,767,260 € 27,317,459 € 28,919,643 €
Passivos financeiros detidos para negociação 183,078 € 603,855 € 1,295,368 € 872,746 € 1,330,490 € 1,562,189 € 548,403 € 300,801 € 24,761 €
Passivos não correntes detidos para venda 0 ###
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€ 2,525,947 € 0€
Diferimentos 1,004,808 € 896,027 € 763,069 € 9,267 € 0 ###
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Total do passivo corrente 149,065,274 € 146,754,880 € 163,950,017 € 176,430,426 € 177,500,916 € 105,039,165 € 142,992,699 € 149,103,869 € 140,731,012 €
Total do passivo 193,096,616 € 188,572,800 € 202,244,805 € 212,503,418 € 216,364,107 € 117,063,502 € 158,794,887 € 160,179,297 € 151,238,381 €
Total do capital próprio e do passivo 328,495,958 € 320,579,198 € 333,893,715 € 337,899,871 € 344,451,175 € 442,254,616 € 252,007,041 € 246,389,727 € 243,688,595 €
 Demonstração de Resultados
RENDIMENTOS E GASTOS 2013 2014 2015 2016 2017 2018
Vendas e serviços prestados 456,923,111 € 448,588,775 € 462,603,828 € 479,942,395 € 484,451,576 € 494,454,435 €
Subsídios à exploração 50,000 € 50,000 € 66,667 € 87,344 € 111,321 €
Ganhos / perdas imputados de subsidiárias, associadas e empreendimentos conjuntos 171,600,000 €
Variação nos inventários da produção 2,816,506 € -625,429 € -1,877,881 € -1,417,179 € 1,183,124 € -629,347 €
Trabalhos para a própria entidade 86,700 € 136,190 € 387,688 € 266,870 € 456,043 € 961,244 €
Custo das mercadorias vendidas e das matérias consumidas -241,006,657 € -234,633,324 € -240,480,980 € -241,148,992 € -242,560,194 € -245,638,768 €
Fornecimentos e serviços externos -117,975,547 € -114,230,685 € -116,865,170 € -126,732,678 € -127,091,921 € -126,625,757 €
Gastos com o pessoal -65,270,995 € -65,519,393 € -65,522,837 € -67,510,984 € -70,845,484 € -72,108,578 €
Imparidade dos inventários (perdas / reversões) -162,443 € -26,754 € -153,414 € 93,826 €
Imparidade de dívidas a receber (perdas / reversões) -100,207 € 260,030 € 292,609 € 109,669 € -270,773 € -473,041 €
Provisões (aumentos / reduções) -658,683 € -1,954,132 € -1,537,209 € -1,415,310 € -1,735,792 € -1,019,254 €
Imparidade de investimentos não depreciáveis / amortizáveis (perdas / reversões) -9,961,891 € 656,151 €
Outros rendimentos e ganhos 8,647,762 € 12,926,730 € 9,266,600 € 12,190,987 € 8,445,335 € 7,431,420 €
Outros gastos e perdas -11,897,692 € -9,996,285 € -10,169,599 € -10,620,007 € -8,390,946 € -8,676,220 €
Resultado antes de depreciações, gastos de financiamento e impostos 31,451,855 € 35,002,477 € 207,763,716 € 43,725,361 € 33,636,984 € 48,426,111 €
Gastos / reversões de depreciação e de amortização -11,296,827 € -11,273,881 € -11,986,348 € -12,547,977 € -13,262,869 € -12,874,388 €
Imparidade de investimentos depreciáveis / amortizáveis (perdas / reversões) -727,595 € -49,570 € -198,377 € - - -
Resultado antes de depreciações, gastos de financiamento e impostos 19,427,433 € 23,679,026 € 195,578,991 € 31,177,384 € 20,374,115 € 35,551,723 €
Juros e rendimentos similares obtidos 24,412 € 23,725 € 29,342 € 21,732 € 939 € 259 €
Juros e gastos similares suportados -443,513 € -608,473 € -523,112 € -306,137 € -260,477 € -194,092 €
Resultado antes de impostos 19,008,332 € 23,094,278 € 195,085,221 € 30,892,979 € 20,114,577 € 35,357,890 €
Imposto sobre o rendimento do período -6,611,516 € -6,050,754 € 17,186,502 € -9,893,827 € -4,939,315 € -11,194,981 €
Resultado líquido do período 12,396,816 € 17,043,524 € 212,271,723 € 20,999,152 € 15,175,262 € 24,162,909 €
 DEMONSTRAÇÃO DE RESULTADOS FUNCIONAL 2013 2014 2015 2016 2017 2018 RENDIMENTOS E GASTOS 2013 2014 2015 2016 2017 2018
Vendas e Serviços Prestados 456,923,111 € 448,588,775 € 462,603,828 € 479,942,395 € 484,451,576 € 494,454,435 € Vendas e serviços prestados 456,923,111 € 448,588,775 € 462,603,828 € 479,942,395 € 484,451,576 € 494,454,435 €
Subsídios à Exploração 50,000 € 50,000 € 66,667 € 87,344 € 111,321 € 0€ Subsídios à exploração 50,000 € 50,000 € 66,667 € 87,344 € 111,321 €
VOLUME DE NEGÓCIOS 456,973,111 € 448,638,775 € 462,670,495 € 480,029,739 € 484,562,897 € 494,454,435 € Ganhos / perdas imputados de subsidiárias, associadas e empreendimentos conjuntos 171,600,000 €
Variação nos Inventários da Produção 2,816,506 € -625,429 € -1,877,881 € -1,417,179 € 1,183,124 € -629,347 € Variação nos inventários da produção 2,816,506 € -625,429 € -1,877,881 € -1,417,179 € 1,183,124 € -629,347 €
Trabalhos para a Própria Entidade 86,700 € 136,190 € 387,688 € 266,870 € 456,043 € 961,244 € Trabalhos para a própria entidade 86,700 € 136,190 € 387,688 € 266,870 € 456,043 € 961,244 €
Outros Rendimentos e Ganhos Operacionais 8,647,762 € 12,926,730 € 9,266,600 € 12,190,987 € 8,445,335 € 7,431,420 € Custo das mercadorias vendidas e das matérias consumidas -241,006,657 € -234,633,324 € -240,480,980 € -241,148,992 € -242,560,194 € -245,638,768 €
Rendimentos Operacionais 468,524,079 € 461,076,266 € 470,446,902 € 491,070,417 € 494,647,399 € 502,217,752 € Fornecimentos e serviços externos -117,975,547 € -114,230,685 € -116,865,170 € -126,732,678 € -127,091,921 € -126,625,757 €
Custo das Mercadorias Vendidas e das Matérias Consumidas -241,006,657 € -234,633,324 € -240,480,980 € -241,148,992 € -242,560,194 € -245,638,768 € Gastos com o pessoal -65,270,995 € -65,519,393 € -65,522,837 € -67,510,984 € -70,845,484 € -72,108,578 €
Fornecimentos e Serviços Externos Variáveis -35,392,664 € -34,269,206 € -35,059,551 € -38,019,803 € -38,127,576 € -37,987,727 € Imparidade dos inventários (perdas / reversões) -162,443 € -26,754 € -153,414 € 93,826 €
Gastos com o Pessoal Variáveis -19,581,299 € -19,655,818 € -19,656,851 € -20,253,295 € -21,253,645 € -21,632,573 € Imparidade de dívidas a receber (perdas / reversões) -100,207 € 260,030 € 292,609 € 109,669 € -270,773 € -473,041 €
Outros Gastos e Perdas Operacionais Variáveis -3,569,308 € -2,998,886 € -3,050,880 € -3,186,002 € -2,517,284 € -2,602,866 € Provisões (aumentos / reduções) -658,683 € -1,954,132 € -1,537,209 € -1,415,310 € -1,735,792 € -1,019,254 €
Gastos Operacionais Variáveis -299,549,927 € -291,557,233 € -298,248,262 € -302,608,093 € -304,458,699 € -307,861,935 € Imparidade de investimentos não depreciáveis / amortizáveis (perdas / reversões) -9,961,891 € 656,151 €
MARGEM DE CONTRIBUIÇÃO 168,974,152 € 169,519,033 € 172,198,640 € 188,462,324 € 190,188,700 € 194,355,818 € Outros rendimentos e ganhos 8,647,762 € 12,926,730 € 9,266,600 € 12,190,987 € 8,445,335 € 7,431,420 €
Fornecimentos e Serviços Externos Fixos -82,582,883 € -79,961,480 € -81,805,619 € -88,712,875 € -88,964,345 € -88,638,030 € Outros gastos e perdas -11,897,692 € -9,996,285 € -10,169,599 € -10,620,007 € -8,390,946 € -8,676,220 €
Gastos com o Pessoal Fixos -45,689,697 € -45,863,575 € -45,865,986 € -47,257,689 € -49,591,839 € -50,476,005 € Resultado antes de depreciações, gastos de financiamento e impostos 31,451,855 € 35,002,477 € 207,763,716 € 43,725,361 € 33,636,984 € 48,426,111 €
Outros Gastos e Perdas Operacionais Fixos -8,328,384 € -6,997,400 € -7,118,719 € -7,434,005 € -5,873,662 € -6,073,354 € Gastos / reversões de depreciação e de amortização -11,296,827 € -11,273,881 € -11,986,348 € -12,547,977 € -13,262,869 € -12,874,388 €
Gastos Operacionais Fixos -136,600,964 € -132,822,454 € -134,790,324 € -143,404,568 € -144,429,846 € -145,187,389 € Imparidade de investimentos depreciáveis / amortizáveis (perdas / reversões) -727,595 € -49,570 € -198,377 € - - -
EXCEDENTE BRUTO DE EXPLORAÇÃO 32,373,188 € 36,696,579 € 37,408,316 € 45,057,756 € 45,758,854 € 49,168,429 € Resultado antes de depreciações, gastos de financiamento e impostos 19,427,433 € 23,679,026 € 195,578,991 € 31,177,384 € 20,374,115 € 35,551,723 €
Provisões (Aumentos/Reduções) -658,683 € -1,954,132 € -1,537,209 € -1,415,310 € -1,735,792 € -1,019,254 € Juros e rendimentos similares obtidos 24,412 € 23,725 € 29,342 € 21,732 € 939 € 259 €
Gastos/Reversões de Depreciações e de Amortizações -11,296,827 € -11,273,881 € -11,986,348 € -12,547,977 € -13,262,869 € -12,874,388 € Juros e gastos similares suportados -443,513 € -608,473 € -523,112 € -306,137 € -260,477 € -194,092 €
Resultados operacionais 20,417,678 € 23,468,566 € 23,884,759 € 31,094,469 € 30,760,193 € 35,274,787 € Resultado antes de impostos 19,008,332 € 23,094,278 € 195,085,221 € 30,892,979 € 20,114,577 € 35,357,890 €
Juros e Rendimentos Similares Obtidos 24,412 € 23,725 € 29,342 € 21,732 € 939 € 259 € Imposto sobre o rendimento do período -6,611,516 € -6,050,754 € 17,186,502 € -9,893,827 € -4,939,315 € -11,194,981 €
Juros e Gastos Similares Suportados -443,513 € -608,473 € -523,112 € -306,137 € -260,477 € -194,092 € Resultado líquido do período 12,396,816 € 17,043,524 € 212,271,723 € 20,999,152 € 15,175,262 € 24,162,909 €
Resultados Financeiros -419,101 € -584,748 € -493,770 € -284,405 € -259,538 € -193,833 €
Resultados Correntes 19,998,577 € 22,883,818 € 23,390,989 € 30,810,064 € 30,500,655 € 35,080,954 €
Imparidade de Inventários (Perdas/Reversões) -162,443 € 0€ 0€ -26,754 € -153,414 € 93,826 €
Imparidade de Dívidas a Receber (Perdas/Reversões) -100,207 € 260,030 € 292,609 € 109,669 € -270,773 € -473,041 €
Imparidade de Investimentos Não Depreciáveis/Amortizáveis (Perdas/Reversões) 0€ 0€ 0€ 0€ -9,961,891 € 656,151 €
Imparidade de Investimentos Depreciáveis/Amortizáveis (Perdas/Reversões) -727,595 € -49,570 € -198,377 € - - -
Outros Ganhos Não Correntes 0€ 0€ 171,600,000 € 0€ 0€ 0€
Outras Perdas Não Correntes 0€ 0€ 0€ 0€ 0€ 0€
Resultado antes de Impostos 19,008,332 € 23,094,278 € 195,085,221 € 30,892,979 € 20,114,577 € 35,357,890 €
Imposto sobre o Rendimento do Período -6,611,516 € -6,050,754 € 17,186,502 € -9,893,827 € -4,939,315 € -11,194,981 €
Resultado Líquido do Período 12,396,816 € 17,043,524 € 212,271,723 € 20,999,152 € 15,175,262 € 24,162,909 €
 ATIVO NÃO CORRENTE: 2013 2014 2015 2016 2017 2018
NECESSIDADES EM FUNDO DE MANEIO 2013 2014 2015 2016 2017 2018
Ativos fixos tangíveis 91,307,952 € 95,326,434 € 99,796,432 € 101,840,271 € 92,564,080 € 99,403,672 €
(1) Ativo cíclico ou necessidades cíclicas (2+3+4+5+6+7+8+9): 126,316,689 € 129,152,011 € 127,389,878 € 127,386,658 € 123,830,856 € 124,979,187 € Goodwill - - - 598,810 € 449,107 € 299,405 €
(2) Inventários de existências 29,324,769 € 29,434,824 € 29,052,629 € 28,646,378 € 34,219,692 € 31,563,592 € Ativos intangíveis 957,029 € 862,330 € 1,173,926 € 298,243 € 393,429 € 365,791 €
(3) Ativos biológicos Outros Investimentos financeiros - - - - - 173,603 €
(4) Clientes 87,855,883 € 89,405,635 € 87,305,750 € 85,675,204 € 79,455,890 € 80,487,505 € Clientes 1,395,369 € 1,209,278 € 1,089,899 € 1,076,360 € 835,624 € 628,791 €
(5) Adiantamentos a fornecedores 543,234 € 474,797 € 613,072 € Diferimentos 11,094,183 € 11,197,793 € 12,937,570 € 13,478,692 € 13,948,435 € 13,664,952 €
(6) Estado e outros entes públicos operacionais 291,316 € 376,578 € 436,953 € 45,563 € Participações financeiras - outros métodos 101,412,502 € 101,412,502 € 12,502 € 12,502 € 12,502 € -
(7) Outros devedores operacionais 1,190,862 € 2,274,007 € 2,957,375 € 4,316,641 € 2,119,252 € 3,461,136 € Ativos por impostos diferidos 2,141,014 € 3,066,937 € 2,724,666 € 3,382,704 € 5,082,343 € 2,387,189 €
(8) Acréscimos de proveitos operacionais 7,110,625 € 7,186,170 € 7,024,099 € 8,702,872 € 8,036,022 € 9,466,954 € Total do ativo não corrente 208,308,049 € 213,075,274 € 117,734,995 € 120,687,582 € 113,285,520 € 116,923,403 €
(10) Passivo cíclico ou recursos cíclicos (11+12+13+14+15+16): 79,513,796 € 79,450,252 € 79,402,503 € 89,320,260 € 86,532,033 € 92,216,922 € ATIVO CORRENTE:
(11) Fornecedores 63,939,876 € 65,288,592 € 64,402,635 € 74,044,386 € 73,496,511 € 77,237,876 € Inventários 29,324,769 € 29,434,824 € 29,052,629 € 28,646,378 € 34,219,692 € 31,563,592 €
(12) Adiantamentos de clientes Clientes 87,855,883 € 89,405,635 € 87,305,750 € 85,675,204 € 79,455,890 € 80,487,505 €
(13) Estado e outros entes públicos operacionais 15,564,653 € 14,161,660 € 14,999,868 € 15,275,874 € 13,035,522 € 14,979,046 € Adiantamentos a fornecedores 543,234 € 474,797 € 613,072 € - - -
(14) Outros credores operacionais Estado e outros entes públicos 291,316 € 376,578 € 436,953 € 45,563 € - -
(15) Acréscimos de custos operacionais Outros créditos a receber 1,190,862 € 2,274,007 € 2,957,375 € 4,316,641 € 2,119,252 € 3,461,136 €
(16) Proveitos diferidos operacionais 9,267 € - - - - - Diferimentos 7,110,625 € 7,186,170 € 7,024,099 € 8,702,872 € 8,036,022 € 9,466,954 €
(17) NECESSIDADES EM FUNDO DE MANEIO (1-10) 46,802,893 € 49,701,759 € 47,987,375 € 38,066,398 € 37,298,823 € 32,762,265 € Ativos financeiros detidos para negociação 52,259 € 832,838 € 473,213 € 2,353,473 € 17,815 € 19,358 €
Ativos não correntes detidos para venda - - - - 6,525,947 € -
Caixa e depósitos bancários 3,222,874 € 1,391,052 € 196,656,530 € 1,579,328 € 2,729,589 € 1,766,647 €
Total do ativo corrente 129,591,822 € 131,375,901 € 324,519,621 € 131,319,459 € 133,104,207 € 126,765,192 €
Total do ativo 337,899,871 € 344,451,175 € 442,254,616 € 252,007,041 € 246,389,727 € 243,688,595 €
CAPITAL PRÓPRIO E PASSIVO
CAPITAL PRÓPRIO:
Capital subscrito 30,000,000 € 30,000,000 € 30,000,000 € 30,000,000 € 30,000,000 € 30,000,000 €
Prémios de emissão 13,732,757 € 13,732,757 € 13,732,757 € 13,732,757 € 13,732,757 € 13,732,757 €
Reservas legais 6,000,000 € 6,000,000 € 6,000,000 € 6,000,000 € 6,000,000 € 6,000,000 €
Outras reservas 59,855 € -432,951 € -105,681 € -9,099 € -31,704 € -18,200 €
Resultados transitados 58,606,820 € 59,017,366 € 59,668,890 € 21,940,613 € 17,941,370 € 16,566,124 €
Excedentes de revalorização 7,075,521 € 6,871,515 € 6,871,515 € 6,871,515 € 6,878,475 € 5,781,631 €
Outras variações no capital próprio -2,475,316 € -4,145,143 € -3,248,090 € -6,322,783 € -3,485,730 € -3,775,006 €
Resultado líquido do período 12,396,816 € 17,043,524 € 212,271,723 € 20,999,151 € 15,175,262 € 24,162,908 €
Total do capital próprio 125,396,453 € 128,087,068 € 325,191,114 € 93,212,154 € 86,210,430 € 92,450,214 €
PASSIVO:
PASSIVO NÃO CORRENTE:
Provisões 3,922,276 € 4,940,432 € 4,225,487 € 3,060,176 € 3,543,460 € 2,899,881 €
Responsabilidades por benefícios pós-emprego 3,731,697 € 5,878,338 € 3,963,801 € 7,817,924 € 3,498,257 € 4,297,292 €
Passivos por impostos diferidos 28,391,469 € 28,044,421 € 3,835,049 € 4,132,217 € 3,135,338 € 2,997,526 €
Outras dívidas a pagar 27,550 € - - 791,871 € 898,373 € 312,670 €
Total do passivo não corrente 36,072,992 € 38,863,191 € 12,024,337 € 15,802,188 € 11,075,428 € 10,507,369 €
PASSIVO CORRENTE:
Fornecedores 63,939,876 € 65,288,592 € 64,402,635 € 74,044,386 € 73,496,511 € 77,237,876 €
Estado e outros entes públicos 15,564,653 € 14,161,660 € 14,999,868 € 15,275,874 € 13,035,522 € 14,979,046 €
Financimentos obtidos 73,112,950 € 72,133,652 € 1,465,365 € 28,356,776 € 32,427,629 € 19,569,686 €
Outras dívidas a pagar 22,930,934 € 24,586,522 € 22,609,108 € 24,767,260 € 27,317,459 € 28,919,643 €
Passivos financeiros detidos para negociação 872,746 € 1,330,490 € 1,562,189 € 548,403 € 300,801 € 24,761 €
Passivos não correntes detidos para venda - - - - 2,525,947 € -
Diferimentos 9,267 € - - - - -
Total do passivo corrente 176,430,426 € 177,500,916 € 105,039,165 € 142,992,699 € 149,103,869 € 140,731,012 €
Total do passivo 212,503,418 € 216,364,107 € 117,063,502 € 158,794,887 € 160,179,297 € 151,238,381 €
Total do capital próprio e do passivo 337,899,871 € 344,451,175 € 442,254,616 € 252,007,041 € 246,389,727 € 243,688,595 €
 CÁLCULO DO EBITDA, EBIT, EBT E NI 2013 2014 2015 2016 2017 2018 RENDIMENTOS E GASTOS 2013 2014 2015 2016 2017 2018
1. Rendimentos Operacionais 468,524,079 € 461,076,266 € 642,046,902 € 491,070,417 € 494,647,399 € 502,217,752 € Vendas e serviços prestados 456,923,111 € 448,588,775 € 462,603,828 € 479,942,395 € 484,451,576 € 494,454,435 €
2. Gastos Operacionais, excluindo amortizações -437,072,224 € -426,073,789 € -434,283,186 € -447,345,056 € -461,010,415 € -453,791,641 € Subsídios à exploração 50,000 € 50,000 € 66,667 € 87,344 € 111,321 €
3. EBITDA (1-2) 31,451,855 € 35,002,477 € 207,763,716 € 43,725,361 € 33,636,984 € 48,426,111 € Ganhos / perdas imputados de subsidiárias, associadas e empreendimentos conjuntos 171,600,000 €
4. Gastos com Amortizações -11,296,827 € -11,273,881 € -11,986,348 € -12,547,977 € -13,262,869 € -12,874,388 € Variação nos inventários da produção 2,816,506 € -625,429 € -1,877,881 € -1,417,179 € 1,183,124 € -629,347 €
5. EBIT (3-4) 20,155,028 € 23,728,596 € 195,777,368 € 31,177,384 € 20,374,115 € 35,551,723 € Trabalhos para a própria entidade 86,700 € 136,190 € 387,688 € 266,870 € 456,043 € 961,244 €
6. Gastos Financeiros líquidos de rendimentos financeiros -467,925 € -632,198 € -552,454 € -327,869 € -261,416 € -194,351 € Custo das mercadorias vendidas e das matérias consumidas -241,006,657 € -234,633,324 € -240,480,980 € -241,148,992 € -242,560,194 € -245,638,768 €
7. EBT (5-6) 19,687,103 € 23,096,398 € 195,224,914 € 30,849,515 € 20,112,699 € 35,357,372 € Fornecimentos e serviços externos -117,975,547 € -114,230,685 € -116,865,170 € -126,732,678 € -127,091,921 € -126,625,757 €
8. Imposto sobre o Rendimento do Período -6,611,516 € -6,050,754 € 17,186,502 € -9,893,827 € -4,939,315 € -11,194,981 € Gastos com o pessoal -65,270,995 € -65,519,393 € -65,522,837 € -67,510,984 € -70,845,484 € -72,108,578 €
9. Net Income (7-8) 13,075,587 € 17,045,644 € 212,411,416 € 20,955,688 € 15,173,384 € 24,162,391 € Imparidade dos inventários (perdas / reversões) -162,443 € -26,754 € -153,414 € 93,826 €
Imparidade de dívidas a receber (perdas / reversões) -100,207 € 260,030 € 292,609 € 109,669 € -270,773 € -473,041 €
Provisões (aumentos / reduções) -658,683 € -1,954,132 € -1,537,209 € -1,415,310 € -1,735,792 € -1,019,254 €
Imparidade de investimentos não depreciáveis / amortizáveis (perdas / reversões) -9,961,891 € 656,151 €
Outros rendimentos e ganhos 8,647,762 € 12,926,730 € 9,266,600 € 12,190,987 € 8,445,335 € 7,431,420 €
Outros gastos e perdas -11,897,692 € -9,996,285 € -10,169,599 € -10,620,007 € -8,390,946 € -8,676,220 €
Resultado antes de depreciações, gastos de financiamento e impostos 31,451,855 € 35,002,477 € 207,763,716 € 43,725,361 € 33,636,984 € 48,426,111 €
Gastos / reversões de depreciação e de amortização -11,296,827 € -11,273,881 € -11,986,348 € -12,547,977 € -13,262,869 € -12,874,388 €
Imparidade de investimentos depreciáveis / amortizáveis (perdas / reversões) -727,595 € -49,570 € -198,377 €
Resultado antes de depreciações, gastos de financiamento e impostos 19,427,433 € 23,679,026 € 195,578,991 € 31,177,384 € 20,374,115 € 35,551,723 €
Juros e rendimentos similares obtidos 24,412 € 23,725 € 29,342 € 21,732 € 939 € 259 €
Juros e gastos similares suportados -443,513 € -608,473 € -523,112 € -306,137 € -260,477 € -194,092 €
Resultado antes de impostos 19,008,332 € 23,094,278 € 195,085,221 € 30,892,979 € 20,114,577 € 35,357,890 €
Imposto sobre o rendimento do período -6,611,516 € -6,050,754 € 17,186,502 € -9,893,827 € -4,939,315 € -11,194,981 €
Resultado líquido do período 12,396,816 € 17,043,524 € 212,271,723 € 20,999,152 € 15,175,262 € 24,162,909 €
 Rendibilidade das Vendas 2013 2014 2015 2016 2017 2018
Margem de contribuição das vendas 37% 38% 37% 39% 39% 39%
Rendibilidade operacional das vendas 4% 5% 5% 6% 6% 7%
Margem EBE 7% 8% 8% 9% 9% 10%
Margem EBITDA 7% 8% 45% 9% 7% 10%
Rendibilidade corrente das vendas 4% 5% 5% 6% 6% 7%
Rendibilidade líquida das vendas 3% 4% 46% 4% 3% 5%

Rendibilidade dos Capitais Investidos 2013 2014 2015 2016 2017 2018
Ativo Fixo Líquido de Exploração 106,895,547 € 111,662,772 € 117,722,493 € 120,675,080 € 113,273,018 € 116,749,800 €
Necessidades em Fundo de Maneio 46,802,893 € 49,701,759 € 47,987,375 € 38,066,398 € 37,298,823 € 32,762,265 €
Tesouraria Ativa 3,222,874 € 1,391,052 € 196,656,530 € 1,579,328 € 2,729,589 € 1,766,647 €
Capitais Investidos 156,921,314 € 162,755,583 € 362,366,398 € 160,320,806 € 153,301,430 € 151,278,712 €

ROCI 2013 2014 2015 2016 2017 2018

ROCI - Rendibilidade dos Capitais Investidos 13% 14% 7% 19% 20% 23%
Margem de Contribuição 37% 38% 37% 39% 39% 39%
Efeito dos Custos Fixos 12% 14% 14% 16% 16% 18%
Rotação dos Capitais Investidos 2.9 2.8 1.3 3.0 3.2 3.3
ROCI - Rendibilidade dos Capitais Investidos (liquida de impostos) 8% 11% 59% 13% 10% 16%

2013 2014 2015 2016 2017 2018

ROE - Return on equity
10% 13% 65% 22% 18% 26%

2013 2014 2015 2016 2017 2018

GAO - Grau de Alavanca Operacional
828% 722% 721% 606% 618% 551%

Rendibilidade Operacional 2013 2014 2015 2016 2017 2018

NET ROA 4% -2% 4% -4% -2% -5%
GROSS ROA 6% -3% -3% -5% -5% -5%
ROA 6% 7% 44% 12% 8% 15%
Profit Margin 4% 5% 42% 6% 4% 7%
Turnover 1.39 1.34 1.06 1.95 2.01 2.06

Rendibilidade Financeira 2013 2014 2015 2016 2017 2018

RAJI / Volume de Negócios 4.25% 5.28% 42.27% 6.49% 4.20% 7.19%
Volume de Negócios / Ativo 1.35 1.30 1.05 1.90 1.97 2.03
Efeito Investimento = RAJI/VN x VN / Ativo 0.06 0.07 0.44 0.12 0.08 0.15
Ativo / Capital Próprio 2.69 2.69 1.36 2.70 2.86 2.64
RAI / RAJI 0.98 0.98 1.00 0.99 0.99 0.99
Efeito Financiamento = Ativo / CP x RAI / RAJI 2.64 2.62 1.36 2.68 2.82 2.62
Efeito Fiscal : RL / RAI 0.65 0.74 1.09 0.68 0.75 0.68
ROE = RCP = (RAJI/VN x VN/Ativo) x (Ativo/CP x RAI/RAJI) x RL/RAI 9.89% 13.31% 65.28% 22.53% 17.60% 26.14%

Rendibilidade Financeira 2013 2014 2015 2016 2017 2018

Margem Líquida = Resultado Liquido / Volume de Negócios 2.79% 3.70% 33.08% 4.27% 3.07% 4.81%
Rotação do Ativo = Volume de Negócios / Ativo 1.35 1.30 1.05 1.90 1.97 2.03
Endividamento = Ativo / Capital Próprio 2.69 2.69 1.36 2.70 2.86 2.64
ROE = RCP = (RL / VN) x (VN / Ativo) x ( Ativo / CP) 9.89% 13.31% 65.28% 22.53% 17.60% 26.14%

EVA - Economic Value Added 2013 2014 2015 2016 2017 2018
Capitais Investidos 156,921,314 € 162,755,583 € 362,366,398 € 160,320,806 € 153,301,430 € 151,278,712 €
NOPLAT = EBIT x (1-t) 13,386,368.84 € 17,512,219.87 € 213,012,504.94 € 21,178,405.29 € 15,370,600.96 € 24,295,205.87 €
t 33.58% 26.20% -8.80% 32.07% 24.56% 31.66%
ROIC 9% 11% 59% 13% 10% 16%
WACC 3.84% 3.90% 7.47% 3.82% 3.60% 3.87%
Custo da dívida (rd) 0.21% 0.28% 0.45% 0.19% 0.16% 0.13%
E/(E+D) 37% 37% 74% 37% 35% 38%
Custo dos capitais próprios (re) 10% 10% 10% 10% 10% 10%
D/(E+D) 63% 63% 26% 63% 65% 62%
EVA - Economic Value Added 7,356,966.53 € 11,172,508.82 € 185,938,979.77 € 15,053,715.72 € 9,844,600.61 € 18,435,526.98 €
 Ponto Morto Económico 2013
Gastos Variáveis 299,549,927.20 €
Gastos Fixos -136,600,963.80 €
Volume de Negócios 456,973,111.00 €
Peso dos Gastos fixos no Volume de Negócios -29.89%
Peso dos Gastos variáveis no Volume de Negócios 65.55%
PMEc.=Gastos Fixos/(1-Gastos Var./Vol.Negócios) 396,529,697.13 €

Margem de Segurança 2013

Volume de Negócios 456,973,111.00 €
PMEc.=Gastos Fixos/(1-Gastos Var./Vol.Negócios) 396,529,697.13 €
Margem de Segurança 13.23%

Variações 2013
Variação dos Resultados Operacionais -
Variação do Volume de Negócios -

Alavancagens 2013
GAO = Margem Bruta / Resultados Operacionais 1.59
GAF = Resultados Operacionais / Resultados Correntes 1.07
GCA = GAO x GAF 1.70

Desvio padrão da variação do Volume de Negócios 1.97%

Desvio padrão da variação dos Resultados Operacionais 11.15%
Média da Rendibilidade do Capital Próprio (ROE) 25.79%
Desvio padrão do ROE 18.46%
Média da Rendibilidade Económica do Ativo (ROA) 15.39%
Desvio padrão do ROA 13.26%
 2014 2015 2016 2017
291,557,232.90 € 298,248,261.80 € 302,608,092.70 € 304,458,699.30 €
-132,822,454.10 € -134,790,324.20 € -143,404,568.30 € -144,429,845.70 €
448,638,775.00 € 462,670,495.00 € 480,029,739.00 € 484,562,897.00 €
-29.61% -29.13% -29.87% -29.81%
64.99% 64.46% 63.04% 62.83%
379,352,674.43 € 379,288,766.52 € 387,993,567.46 € 388,582,528.00 €

2014 2015 2016 2017

448,638,775.00 € 462,670,495.00 € 480,029,739.00 € 484,562,897.00 €
379,352,674.43 € 379,288,766.52 € 387,993,567.46 € 388,582,528.00 €
15.44% 18.02% 19.17% 19.81%

2014 2015 2016 2017

14.94% 1.77% 30.19% -1.08%
-1.82% 3.13% 3.75% 0.94%

2014 2015 2016 2017

1.56 1.57 1.45 1.49
1.02 0.12 1.01 1.53
1.59 0.19 1.46 2.27
 2018
307,861,934.50 €
-145,187,388.50 €
494,454,435.00 €
-29.36%
62.26%
384,734,370.12 €

2018
494,454,435.00 €
384,734,370.12 €
22.19%

2018
14.68%
2.04%

2018
1.39
1.00
1.39
 Exercício - Empréstimo Bancário
Montante 19,569,686 €
Prazo 3
Juro 11%
Imposto do Selo 4%
Comissões antecipadas 1%
Taxa de Imposto (IRC) 25%
Prestações constantes, semestrais e normais
Perído de carência de capital 1 semestre
j - Juro do 1ºsemestre
P - Prestação Semestral

19,569,686 €

Atualização dos termos de renda:

ani = 1 -(1 + i) ˉn
i

a5 5,5% = 1 -(1 +0,055) ˉ5

0.055

S = 19,569,686.00 €
4.2702844756191

Anos Rubricas 0
1 - Capital em Divida Inicial
2 - Prestações
3 - Juros (4% semestral)
4 - Amortizações Financeiras
5 -Capital em Divida Final 19,569,686.00 €
6 - Comissões 195,696.86 €
7 -Imposto de Selo das Comissões /Juros 7,827.87 €
8 - Efeito Fiscal dos Juros
9 -Efeito Fiscal das Comissões
10 - Efeito Fiscal do Imposto de Selo das Comissões
11 - Efeito Fiscal do Imposto de Selo do Juro
12 - Out Flow (fluxos de Saída) 19,366,161.27 €

19,366,161.27
+

ie2= 4,5% (i1) 4.5%

 19,366,161.27
+

ie2= 5% (i2)
5%
19,366,161.27
+

ie2(1) = 4,5% VA1=

ie2(2) = 5% VA2=

FÓRMULA SIMPLIFICADA DA INTERPOLAÇÃO LINEAR

i2>i1

VA1
ie2 = i1+(i2-i1)X ----------------------- =
VA1+|VA2|

ie2 = 4,5% + ((5% - 4,5%) x(483012,19)

-483012,19 +|827881,76|

ie2 = 0.0380
ie = 0.0774
anos
ao ano

do empréstimo

j S S S

1 2 3 4

= 0.234865646159051 = 4.2702844756191
0.055

= 4,582,759.325 €

1 2 3 4
19,569,686.00 € 19,569,686.00 € 16,063,259.41 € 12,363,979.35 €
391,393.72 € 4,582,759.32 € 4,582,759.32 € 4,582,759.32 €
391,393.72 € 1,076,332.73 € 883,479.27 € 680,018.86 €
0.00 € 3,506,426.59 € 3,699,280.06 € 3,902,740.46 €
19,569,686.00 € 16,063,259.41 € 12,363,979.35 € 8,461,238.89 €

15,655.75 € 43,053.31 € 35,339.17 € 27,200.75 €

366,931.61 € 390,874.53 €
16,308.07 € 16,308.07 €
652.32 € 652.32 €
14,677.26 € 15,634.98 €
-407,049.47 € -4,227,243.36 € -4,618,098.50 € -4,186,490.17 €

FÓRMULA RESOLVENTE:
- 407,049.47 - 4,227,243.36
+ +
(1 + ie2) (1 + ie2)^2
 - 407,049.47 - 4,227,243.36
+ +
(1 + 0,045) (1 + 0,045)^2

- 407,049.47 - 4,227,243.36
+ +
(1 + 0,05) (1 + 0,05)^2

483,012.19
827,881.76

NEAR

VA1
1+(i2-i1)X ----------------------- =
VA1+|VA2|

%) x(483012,19)
+|827881,76|

3.8%
7.7%
 S S

5 6 semestres

5 6
8,461,238.89 € 4,343,847.70 €
4,582,759.32 € 4,582,759.32 €
465,368.14 € 238,911.62 €
4,117,391.19 € 4,343,847.70 €
4,343,847.70 € 0.00 €

18,614.73 € 9,556.46 €
176,069.94 €
16,308.07 €
652.32 €
7,042.80 €
-4,601,374.05 € -4,392,242.66 €

SOLVENTE:
- 4,618,098.50 - 4,186,490.17 - 4,601,374.05
+ +
(1 + ie2)^3 (1 + ie2)^4 (1 + ie2)^5
- 4,618,098.50 - 4,186,490.17 - 4,601,374.05
+ +
(1 + 0,045)^3 (1 + 0,045)^4 (1+0,045)^5

- 4,618,098.50 - 4,186,490.17 - 4,601,374.05

+
(1 + 0,05)^3 (1 + 0,05)^4 (1 + 0,05)^5
 - 4,392,242.66
+ = 0
(1 + ie2)^6
 - 4,392,242.66 (VA1)
+ = 483,012.19
(1+0,045)^6

- 4,392,242.66 (VA2)
= 827,881.76
(1 + 0,05)^6
 Exercício - Empréstimo Bancário Externo
Montante
Taxa de Juro fixa
Pagamento Juros
Câmbio de tomada
Reembolsos de capital
Reembolsos de capital
Reembolsos de capital
Reembolsos de capital
Comissões antecipadas
Taxa média de depreciação do euro face ao libra
Imposto de Selo
Taxa de Imposto
Empréstimo em €

Anos Rubricas
1 - Câmbio
2 - Capital em Dívida Inicial
3 - Amortização
4 - Juros
5 - Capital em Dívida Final
6 - Amortização
7 -Juros
8 - Comissões
9 - Imposto de Selo
10 -Diferenças Cambiais
11 - Efeito fiscal dos juros
12 - Efeito fiscal das comissões
13 - Efeito fiscal Imposto de Selo dos juros
14 - Efeito fiscal Imposto de Selo das Comissões
15 - Efeito fiscal das Diferença Cambiais
16 - Out Flow (fluxos de Saída)
erno
$26,445,521.62 dólares
6.0%
Anualmente
0.74 €
30% no 1º ano
30% no 2º ano
40% no 3º ano

1.5%
3%
4%
25%
19,569,686 €

0 1 2 3 Moeda
0.74 0.76 0.79 0.81 $
26,445,521.62 18,511,865.14 12,958,305.59 $
7,933,656.49 5,553,559.54 7,404,746.05 $
1,586,731.30 1,110,711.91 777,498.34 $
26,445,521.62 18,511,865.14 12,958,305.59 5,553,559.54 $
6,047,032.97 € 4,359,910.77 € 5,987,610.80 € €
1,209,406.59 € 871,982.15 € 628,699.13 € €
293,545.29 € €
11,741.81 € 48,376.26 € 34,879.29 € 25,147.97 € €
587,090.58 € 423,292.31 € 305,193.75 € €
302,351.65 € 217,995.54 € 157,174.78 € €
36,693.16 € 36,693.16 € 36,693.16 € €
12,094.07 € 8,719.82 € 6,286.99 € €
6,047.03 € 6,047.03 € 6,047.03 € €
146,772.65 € 105,823.08 € 76,298.44 € €
19,874,973.10 € - 5,293,208.67 € - 4,891,493.58 € - 6,358,957.49 € €

ie (anual) = -8%
 Exercício - Empréstimo Obrigacionista
Montante 15,500,000.00 €
Valor nominal 31.0 €
Valor de Emissão 32.4 €
Prémio de emissão 1.4 €
taxa de juro / taxa de cupão 3.2%
Taxa de Imposto (IRC) 25%
Prazo 3
Juros pagos anualmente
Reembolsos de capital 0%
Reembolsos de capital 40%
Reembolsos de capital 60%
Prémio de Reembolso 0.3 €
Despesas de Emissão 1.30%

DESPESAS DE EMISSÃO: 201,500.0 €

PRÉMIO DE EMISSÃO: 700,000.0 €
EFEITO FISCAL DAS DESPESAS EMISSÃO: 50,375.0 €
EFEITO FISCAL DO PRÉMIO DE EMISSÃO: 175,000.0 €
PRÉMIO DE REEMBOLSO: 125,000.0 €
EFEITO FISCAL DO PRÉMIO DE REEMBOLSO: 31,250.0 €

Rúbricas Semes 0
1 - Capital em Dívida Final 15,500,000 €
2 - Amortização
3 - Juros
4 - Efeito Fiscal Despesas de Emissão
5 -Efeito Fiscal Juros
6 - Prémio de Emissão 700,000.0 €
7 - Efeito Fiscal Prémio de emissão
8 -Prémio de Reembolso
9 - Efeito Fiscal Prémio de Reembolso
10 - Despesas de Emissão 201,500.0 €
11 - Out Flow (fluxos de Saída) 15,998,500.0 €

ie=
 500,000.00 € Obrigações de 32,4€ cada
Valor nominal 15,500,000.00 €

taxa fixa

anos

no 1º ano
no 2º ano
no 3º ano
por cada obrigação
do valor nominal

16,791.7 €
58,333.3 €

10,416.7 €

1 2 3
15,500,000 € 9,300,000.0 € 0.00 €
6,200,000.0 € 9,300,000.00 €
496,000.0 € 496,000.00 € 297,600.00 €
16,791.7 € 16,791.7 € 16,791.7 €
124,000.00 € 124,000.00 € 74,400.00 €

58,333.33 € 58,333.33 € 58,333.33 €

50,000.0 € 75,000.0 €
10,417 € 10,417 € 10,417 €

-403,125.0 € -6,653,125.0 € -9,629,325.0 €

2%
 Exercício - Locação Financeira (LEASING)
Montante
Duração do Contrato
Rendas Trimestrais e antecipadas no valor de
Opção de compra (valor residual):
Vida útil do equipamento
Taxa de Imposto (IRC)

19,569,686.00 €

No final temos:
Exercício - Locação Financeira (LEASING)
19,569,686.00 €
2 anos
2,669,807 €
4% do valor de aquisição
3 anos
25%

1º Calcular a taxa de juro implícita no contrato (i)

-T -T -T

0 1 2
T= 2,669,807 €
VR= 782,787.44 € (3%*19569686)
19,569,686.00 € = T.̈ä + 782787,44€.(1 +i4)^-8
8 (i4)

A 1ª renda é paga no momento zero, 19569686€ - 2669807€ = 16,899,878.91 €

̈ä = a . (1 +i4) an i = 1 -(1 + i) ^-n

8 i4 8 i
Não se pretende calcular o ie, mas sim a taxa de ju
Trim.0 Trim.1 Trim.2
- 16,899,878.91 € 2,669,807.09 € 2,669,807.09 €
i4 = 3.5% é a taxa de juro implícita contratu

Trimestres Rubricas 0 1
1 - Valor de aquisição 19,569,686.00 €
2 - Capital em divida Inicial (Ak-1) 17,496,339.75 €
3 - Rendas (T) 2,669,807.09 € 2,669,807.09 €
4 - Amortizações (RK) 2,073,346.25 € 2,146,522.51 €
5 -Juro (JK=T-Rk) 596,460.84 € 523,284.59 €
6 - Capital em Divida Final (AK) 17,496,339.75 € 15,349,817.24 €
7 - Efeito Fiscal dos Juros
8 - Out Flow (fluxos de Saída) 16,899,878.91 € -2,669,807.09 €

9.06114864271526 ´=S8 (3,5%)

Ro = 18,786,898.56 €
9.061148643 € =
 -T -VR

… 7 8 Trimestres

ie, mas sim a taxa de juro trimestral implícita no contrato de leasing

Trim.3 Trim.4 Trim.5 Trim.6 Trim.7
2,669,807.09 € 2,669,807.09 € 2,669,807.09 € 2,669,807.09 € 2,669,807.09 €
e juro implícita contratual

2 3 4 5 6

15,349,817.24 € 13,127,535.82 € 10,826,821.64 € 8,444,906.54 € 5,978,924.62 €

2,669,807.09 € 2,669,807.09 € 2,669,807.09 € 2,669,807.09 € 2,669,807.09 €
2,222,281.43 € 2,300,714.17 € 2,381,915.10 € 2,465,981.92 € 2,553,015.78 €
447,525.67 € 369,092.92 € 287,891.99 € 203,825.17 € 116,791.31 €
13,127,535.82 € 10,826,821.64 € 8,444,906.54 € 5,978,924.62 € 3,425,908.84 €
484,091.01 €
-2,669,807.09 € -2,669,807.09 € -3,153,898.10 € -2,669,807.09 € -2,669,807.09 €

ie4 = 4.35%
ie= 19%

2073346.25010305
 Trim.8
782,787.44 €

7 8

3,425,908.84 € 782,787.44 €
2,669,807.09 € 782,787.44 €
2,643,121.40 € 782,787.44 €
26,685.70 €
782,787.44 € 0.00 €
158,798.54 €
-2,669,807.09 € -941,585.98 €
 Hierarquização das opções de financiamento:
Empréstimo Obrigacionista 1.7%
Empréstimo Bancário Interno 3.8%
Empréstimo Bancário Externo -8.4%
Leasing 4.3%