Apostila Caso Etapa 04
Apostila Caso Etapa 04
Apostila Caso Etapa 04
V02
Caso Família Nogueira - Etapa 4
Gestão de Ativos | Planejamento Financeiro – Como desenvolver um Plano Financeiro
CASO ETAPA 4
Apresentação
O Caso interativo e a apostila do Caso para download do caso têm o mesmo conteúdo.
A apostila para download desta etapa do Caso estará disponível ao final deste módulo.
Leia o Caso com atenção. Ao final dele, você responderá algumas questões sobre a família Nogueira.
Este Estudo de Caso continuará em outras etapas no decorrer dos módulos do curso.
2
Caso Família Nogueira - Etapa 4
Gestão de Ativos | Planejamento Financeiro – Como desenvolver um Plano Financeiro
Em R$
3
Caso Família Nogueira - Etapa 4
Gestão de Ativos | Planejamento Financeiro – Como desenvolver um Plano Financeiro
Investimentos
Rendimento
Montante Montante Montante
Produtos anual
Edson(R$) conjunto Patrícia (R$)
projetado
Rentabilidade média
Fundo Classificação Valor da Cota Desvio Padrão Beta
ult. 36 meses
Margem
Preço Capitalização de Lucro por Dívida Total Retorno sobre Dividend
Ações Relação P/E de Lucro Beta
R$ mercado R$ Ação sobre EBITDA média de Ativos yield
Líquido
Solar
130,1 11,02Bi 7,54 17.14 5,22 23,43 2,5 30,98 1,64
One
Alfa
11,95 2,90Bi -0,38 0.0 6,43 0,7 6,3 7,7 2,78
Pneus
4
Caso Família Nogueira - Etapa 4
Gestão de Ativos | Planejamento Financeiro – Como desenvolver um Plano Financeiro
Ativos do casal
Edson e Patrícia têm a seguinte situação de ativos (sem considerar previdência) e antes de qualquer
recomendação de Sílvia:
Edson
Ele gosta de gerir seus próprios investimentos. Sua opinião é que nenhum
consultor de investimento sabe tanto quanto ele sobre empresas de capital
aberto que tenham foco em investimento sustentável.
Mas na verdade, seu conhecimento de investimento pode ser melhor
descrito como mediano.
Edson gosta de investimentos de impacto e socialmente responsáveis. Detesta os investimentos
meramente especulativos.
Ao responder ao API – Análise do Perfil do Investidor, Edson foi considerado como tendo uma
tolerância ao risco acima da média.
Patrícia
Ela gosta de investimentos imobiliários pois foi assim que seu pai fez fortuna.
Ela acredita firmemente que investimentos em imóveis são de baixo risco.
Patrícia perdeu a mãe para o câncer e acredita que o hábito de fumar da
mãe causou a doença. Por isso, jurou que nunca vai investir ou apoiar
qualquer causa relacionada ao tabaco.
5
Caso Família Nogueira - Etapa 4
Gestão de Ativos | Planejamento Financeiro – Como desenvolver um Plano Financeiro
Patrícia investiu em renda fixa de baixo risco, pois já perdeu algum dinheiro no mercado acionário
e essa experiência tornou-a mais conservadora e cautelosa ao investir. Além disso, vê o dinheiro
que herdou como um legado de vida de sua mãe e não quer correr nenhum risco que possa
resultar na perda deste patrimônio.
Fora do seu interesse em imóveis, Patrícia é a primeira a admitir que conhece muito pouco sobre o
mundo dos investimentos, nem está interessada. Estará feliz enquanto tiver dinheiro suficiente
para suas despesas mensais e seus investimentos estiverem “seguros”.
Ao responder ao API – Análise do Perfil do Investidor, Patrícia foi considerada como tendo uma
tolerância ao risco abaixo da média.
Se olharmos os investimentos do casal de forma conjunta, existe o efeito diversificação (76% dos
investimentos do casal estão investidos em renda fixa).
Mas Patrícia entende que os recursos herdados da mãe são dela. E Sílvia, na etapa em que fará as
recomendações ao casal, apresentará esta questão (olhar ou não as posições de forma isolada) para a
avaliação e decisão do casal.
Edson
Tem perfil moderado de tolerância ao risco/perda.
A decisão sobre os investimentos de Edson dependerá da decisão de Patrícia
de olhar as aplicações de uma forma conjunta com ele, ou não.
Se os investimentos forem olhados de forma conjunta, as aplicações no
mercado acionário talvez possam ser mantidas. Nesse caso, Edson dever avaliar se mantem as
ações existentes em sua carteira ou se troca por outras.
6
Caso Família Nogueira - Etapa 4
Gestão de Ativos | Planejamento Financeiro – Como desenvolver um Plano Financeiro
Se a análise dos investimentos for feita de forma individual, Edson está muito concentrado em
ações e deveria diversificar e aplicar parte de seus recursos em renda fixa. Mesmo tendo maior
tolerância ao risco/perda é recomendável que haja diversificação.
Se Edson precisar de recursos para formar a reserva para emergência e a reserva para educação
(caso Patrícia não concorde em usar seus investimentos para isso), deverá considerar a venda das
ações da Alfa Pneus.
Os indicadores e múltiplos desta ação não estão bons e independentemente da necessidade de
caixa para as reservas de emergência e educação, Edson deveria vender.
Além disso, Edson não gosta do negócio da empresa.
Se Edson não precisar de recursos pode manter as ações da Solar One, pois tem boas perspectivas
daqui em diante. E também pode manter seus investimentos no fundo de ações.
Patrícia
Os investimentos que ela tem hoje (fundo DI e poupança) estão
adequados ao seu perfil. Mas ela deveria considerar trocar parte deste
valor para Tesouro Direto, mantendo a liquidez atual mas buscando
melhorar a rentabilidade.
O atual consultor financeiro de Patrícia sugeriu investimento mais agressivo. Mas o perfil de
tolerância ao risco dela é conservador. Além disso, não é possível garantir rentabilidade em ativos
de risco.
Silvia recomendará que não aceite a sugestão do consultor para fazer investimento mais agressivo,
com garantia de rentabilidade.
7
Caso Família Nogueira - Etapa 4
Gestão de Ativos | Planejamento Financeiro – Como desenvolver um Plano Financeiro
#naprática
8
Caso Família Nogueira - Etapa 4
Gestão de Ativos | Planejamento Financeiro – Como desenvolver um Plano Financeiro
Investimentos Em R$
Reserva para Liquidez. Com 179,6 M Não perder Avaliar Fundos Disponível
emergência risco baixo. da inflação DI e Tesouro para uso a
no valor de seis Direto. qualquer
meses de momento.
despesas.
Reserva Com risco baixo. 80.000 Não perder Avaliar CDBs, Médio prazo.
Educação do da inflação. LCAs, LCIs. Começa
filho Estes produtos daqui a 2
possuem o FGC, anos, por 4
o que minimiza anos.
o risco de
crédito.
Compra da casa Risco baixo. 600M + Manter Avaliar Fundos Próximo ano.
em Miami 100M ‘poder de DI e Tesouro
=700M compra’ em Direto.
dólar Fazer hedge
para o dólar.
Sílvia incluiu em suas anotações que é importante fazer hedge do dólar para os recursos destinados para
a compra da casa em Miami e para o MBA de Ana.
9
Caso Família Nogueira - Etapa 4
Gestão de Ativos | Planejamento Financeiro – Como desenvolver um Plano Financeiro
Participação na empresa Em R$
Características
Valor atual O que buscar Instrumentos a
que o
Objetivo Participação no serem Horizonte
investimento
sócios investimento analisados
deve ter
Sílvia tem preocupações sobre a compra da participação dos sócios em 8 anos, que pretende levar ao
casal no momento em que fará as recomendações do Planejamento.
• 100% da empresa, aumentaria ainda mais a concentração de seus ativos imobilizados.
• Faz sentido comprar a participação dos sócios, aos 58 anos, 7 anos antes de se aposentar?
Flávio comentou: pode ser que João tenha interesse nos negócios do pai após concluir a
faculdade.
Por outro lado, pode ser que João tenha sucesso na sua carreira de jogador de futebol nos
próximos 2 anos e nem faça a faculdade de economia.
• Caso existam recursos hoje/em breve, para investir para fazer a compra daqui a 8 anos
deveriam ser alocados em alternativas de investimento com grande risco, o que não seria
adequado ao perfil do cliente, além de colocarem em risco os demais objetivos do casal.
10
Caso Família Nogueira - Etapa 4
Gestão de Ativos | Planejamento Financeiro – Como desenvolver um Plano Financeiro
Patrícia consegue poupar aproximadamente R$ 30.000 após quitar suas dívidas, desde que mude seus
hábitos e não use mais cheque especial e financiamento em cartão de crédito.
Ética
Aspectos ligados à Ética chamaram a atenção de Sílvia e compartilhou com Flávio a sua avaliação.
Edson
Edson tem relacionamento privilegiado com alguns proprietários de outras
empresas do mesmo setor, algumas delas de capital aberto.
Em alguns encontros reservados com estes amigos já soube de decisões
importantes que tiveram impacto no valor das ações destas empresas, antes
que estas informações se tivessem tornado públicas.
Ele gostaria de aproveitar melhor estas oportunidades para fazer seus investimentos, mas até hoje
não conseguiu.
Informações reservadas e exclusivas, na opinião dele, não podem ser desperdiçadas e ele quer o
auxílio de um Planejador Financeiro para fazer estes investimentos.
Patrícia
Há cerca de dois meses um consultor de investimento sugeriu,
enfaticamente, uma alocação mais agressiva para os recursos da Patrícia,
visando um melhor rendimento. Pela proposta, o investimento receberia um
percentual fixo mínimo de 5% ao ano sobre o patrimônio investido e
garantiria um rendimento acima da taxa Selic.
Edson e Patrícia estão analisando esta proposta e gostariam da opinião de um Planejador
Financeiro.
11
Caso Família Nogueira - Etapa 4
Gestão de Ativos | Planejamento Financeiro – Como desenvolver um Plano Financeiro
No Código de Ética o princípio ‘Profissionalismo’ define que o Planejador deve agir com conduta
profissional exemplar. O profissionalismo exige comportamento digno e respeitoso com clientes, colegas,
instituições vinculadas ou concorrentes e órgãos reguladores, sempre em conformidade com a legislação
vigente e as regras e princípios do Código.
Também anotou vários pontos que resumem situações e outros que irão
requerer esclarecimentos e um posicionamento do casal.
12
Caso Família Nogueira - Etapa 4
Gestão de Ativos | Planejamento Financeiro – Como desenvolver um Plano Financeiro
Dívidas e Reservas
***Verificar se será Esta decisão será tomada após análise de todos os componentes do
possível aumentar a planejamento financeiro e de outras decisões do casal
Reserva de
Emergência: Sílvia
verificará a
possibilidade de
aumentar de 6 para
13
Caso Família Nogueira - Etapa 4
Gestão de Ativos | Planejamento Financeiro – Como desenvolver um Plano Financeiro
12 meses de
Investimentos
despesas.
Ele também tem uma Se Edson precisar de recursos para a reserva para emergência e
questão pessoal com o a reserva para educação (caso Patrícia não concorde em usar
investimento na empresa seus investimentos para isso), deverá considerar a venda destas
fabricante de pneus Alfa ações (Alfa Pneus).
Pneus. Ele não considera
Os indicadores e múltiplos desta ação não estão bons e
isso como um investimento
independentemente da necessidade de caixa para as reservas
ecológico. O problema é
de emergência e educação, Edson deveria vender.
que este foi um dos
melhores investimentos Além disso, Edson não gosta do negócio da empresa.
que ele fez nos últimos
cinco anos.
Ações Solar One Se não precisar do dinheiro, Sílvia recomendará manter este
investimento.
Sílvia avaliará se será necessário que Edson pare por um certo período de fazer sua
contribuição para investimentos e usar sua renda para atender seus objetivos e metas. Ele
contribui anualmente com R$ 48.000,00 em Poupança e Fundo DI e com R$ 18.000,00 em
Fundo de ações.
14
Caso Família Nogueira - Etapa 4
Gestão de Ativos | Planejamento Financeiro – Como desenvolver um Plano Financeiro
Patrícia investe em ativos Os investimentos que ela tem hoje (fundo DI e poupança) estão
conservadores. adequados ao seu perfil. Ela poderia considerar trocar parte
deste valor para Tesouro Direto, mantendo a liquidez atual mas
buscando melhor rentabilidade.
Sugestão feita por consultor O atual consultor financeiro de Patrícia sugeriu investimento
de Patrícia mais agressivo. Mas o perfil de tolerância a risco dela é
conservador. Além disso, é impossível garantir rentabilidade
em ativos de risco.
Silvia recomendará que não aceite a sugestão do consultor para
fazer investimento mais agressivo, com garantia de
rentabilidade.
Empresa de Edson
Sílvia verificará com Edson Edson deve avaliar se a compra da parte dos sócios da empresa
se a compra da (40%) empresa daqui a 8 anos é adequada pois imobilizará ainda
participação dos sócios mais os seus ativos. Qual será o impacto financeiro? Edson terá
daqui a 8 anos é condições de desembolar R$ 3.440M daqui a 8 anos? (R$ 800M
adequada. corrigido por 8 anos considerando 20% a.a. de valorização da
empresa).
OU Edson deve avaliar se poderia comprar a parte dos sócios
(daqui a 8 anos), trabalhar mais 15 anos (ele quer se aposentar
com 65 anos) e vender a empresa depois disso, com uma
valorização estimada de 20% a.a. da empresa, ela estaria valendo
R$ 30.814 milhões.
Ou ainda Edson poderia Com uma valorização de 20% a.a. ela estaria valendo daqui a 8
pensar em vender 100% anos ao redor de R$ 8.600 milhões.
da empresa, daqui a oito
anos, quando seus sócios
pretendem se aposentar.
15
Caso Família Nogueira - Etapa 4
Gestão de Ativos | Planejamento Financeiro – Como desenvolver um Plano Financeiro
Sílvia acredita que Edson não deveria comprar a participação dos sócios, aos 58 anos, 7 anos
antes de se aposentar. E dirá isso à Edson na etapa em que fará as recomendações.
Ela pensa que Edson deveria considerar vender 100% da empresa daqui a 8 anos. E embolsar
ao redor de R$ 8.600M.
Tributação
Imóveis
Imóvel em Miami e imóvel onde moram: avaliar alternativas para apresentar e discutir com os
Clientes
1) Não comprar o imóvel em Miami (que precisaria ser decorado) e usar o dinheiro para
quitar o financiamento do imóvel onde a família mora. E alugar um imóvel para Ana
morar durante o seu MBA.
2) Caso mantenham o imóvel atual onde moram, avaliar a portabilidade para tentar baixar
os custos do financiamento.
5) Se for comprar a casa de Miami, analisar momento em que o Real esteja mais valorizado
(dólar desvalorizado). Mas o ideal seria fazer o hedge do dólar.
6) Checar se o casal cogita se mudar para Miami na aposentadoria. Neste caso, o que
fariam com o imóvel no Brasil? Venderiam ou alugariam?
7) O casal teria condições de quitar o seu financiamento imobiliário (casa onde moram)?
Seria conveniente?
8) Sua casa é financiada e ainda tem ao redor de 80% ainda por vencer. Pagamento de
juros anuais: R$ 84.000. Saldo a pagar: 700.000,00 Vale a pena quitar?
9) Sílvia não identificou a previsão de custos para a manutenção da casa em Miami no caso
de comprá-la. Checar com Patrícia.
16
Caso Família Nogueira - Etapa 4
Gestão de Ativos | Planejamento Financeiro – Como desenvolver um Plano Financeiro
Planejamento Sucessório
Herança do pai
1) Patrícia está contando com uma herança de seu pai. Ela também vê isso como sua
segurança quando receber esta herança e se aposentar.
2) Por outro lado, ela está preocupada com sua situação financeira se Edson morrer antes
de seu pai. Também se preocupa, às vezes, que o casal não seja capaz de desfrutar a
aposentadoria, caso ela não receba a esperada herança de seu pai.
3) Patrícia não deveria contar com os R$ 10 milhões do espólio do pai. Primeiro porque ela
não sabe o valor exato do espólio e ainda terá que dividir a herança com o irmão
Com relação ao que já analisou quanto à gestão Financeira, Sílvia já anotou algumas coisas que
irá recomendar ao casal:
• Não usar mais cheque especial e crédito rotativo de cartão de crédito. Têm o custo mais
alto do mercado.
• Constituir um orçamento específico para as despesas pessoais de Patrícia, que deve ser
acrescentado ao orçamento-base mensal;
Caso Patrícia venha a gastar mais do que foi definido para o seu orçamento, o montante
em excesso deve ser amortizado com recursos retirados de seus Investimentos.
17
Caso Família Nogueira - Etapa 4
Gestão de Ativos | Planejamento Financeiro – Como desenvolver um Plano Financeiro
Sílvia não identificou informações sobre despesas com lazer e viagens. E também sobre gastos
com o automóvel de Patrícia. Verificar estes custos.
Gestão de Risco
- Que Patrícia faça um seguro de vida com cláusula O custo afetará o caixa.
de invalidez colocando como beneficiários: Edson e
os filhos.
- O financiamento imobiliário contém um seguro que Caso não houvesse este seguro
quita o financiamento em caso de morte de Edson. prestamista, Sílvia iria propor o
Este seguro está incluído nas despesas com o aumento do benefício do seguro de
financiamento. vida existente para R$ 1.400.000,00
para que Patrícia recebesse R$
700.000 (50% do benefício iria para a
esposa) para quitar o financiamento
imobiliário.
18
Caso Família Nogueira - Etapa 4
Gestão de Ativos | Planejamento Financeiro – Como desenvolver um Plano Financeiro
- Assumindo que a herança mais os seguros de vida recebidos por Patrícia sejam suficientes
para pagar compromissos e obrigações, no caso de morte de Edson, duas questões
permanecem e devem ser checadas:
Caso Patrícia opte pela compra da casa em Miami, Considerar o custo de seguro da casa.
Moradia atual: checar se tem seguro de danos. Se não, propor e considerar este
custo.
Sílvia vai indicar que um especialista analise o plano O custo deste especialista afetará o
de saúde existente incluindo as recomendações dela. caixa.
19