Capítulo 5

MATEMÁTICA FINANCEIRA
APLICADA

5.1 Sistemas de amortização

5.2 Descontos
5.3 Taxas efetivas de operações financeiras

Administração Financeira: uma abordagem prática (HOJI)

 5.1

Sistemas de amortização
 5.1 Sistemas de Amortização

Sistemas de amortização

 Sistema de amortização constante

 Sistema de amortização francês

 Sistema de amortização americano

 5.1 Sistemas de Amortização

Sistema de amortização constante

Valor de amortização: constante

Valor de juros: decrescente
Valor de prestação: decrescente

Mês Saldo Devedor Amortização Juros Prestação

(n) (Sn = Sn-1 + J - PMT) (A = C / n) (J = S n-1 . i) (PMT = A + J)

0 100.000,00
1 80.000,00 20.000,00 10.000,00 30.000,00
2 60.000,00 20.000,00 8.000,00 28.000,00
3 40.000,00 20.000,00 6.000,00 26.000,00
4 20.000,00 20.000,00 4.000,00 24.000,00
5 0,00 20.000,00 2.000,00 22.000,00
Totais 100.000,00 30.000,00 130.000,00
 5.1 Sistemas de Amortização

Sistema de amortização francês

Valor de amortização: crescente

Valor de juros: decrescente
Valor de prestação:constante

Mês Saldo Devedor Amortização Juros Prestação

(n) (Sn = Sn-1 + J - PMT) (A = PMT - J) (J = S n-1 . i) (PMT=A+J)

0 100.000,00
1 83.620,25 16.379,75 10.000,00 26.379,75
2 65.602,53 18.017,72 8.362,03 26.379,75
3 45.783,03 19.819,50 6.560,25 26.379,75
4 23.981,59 21.801,44 4.578,30 26.379,75
5 0,00 23.981,59 2.398,16 26.379,75
Totais 100.000,00 31.898,74 131.898,74
 5.1 Sistemas de Amortização

Sistema Price

 Conhecido como Tabela Price.

 Utilizado em financiamento de imóveis.

 Taxa de juros dada em termos nominais,

geralmente período anual, com juros calculados
pelo regime de juros simples.
 5.1 Sistemas de Amortização

Sistema de amortização americano

Valor de amortização: no final

Valor de juros: constante
Valor de prestação: constante, e maior no final

Mês Saldo Devedor Amortização Juros Prestação

(n) (Sn = Sn-1 + J - PMT) (A = C) (J = Sn-1 . i) (PMT = A + J)

0 100.000,00
1 100.000,00  10.000,00 10.000,00
2 100.000,00  10.000,00 10.000,00
3 100.000,00  10.000,00 10.000,00
4 100.000,00  10.000,00 10.000,00
5 0,00 100.000,00 10.000,00 110.000,00
Totais 100.000,00 50.000,00 150.000,00
 5.2

Descontos
 5.2 Descontos

Descontos

• Valor nominal  Valor atual = desconto (juro)

• Valor nominal  desconto = valor descontado

• Títulos: duplicata, nota promissória etc.

• Recebe o valor líquido do título no ato do
desconto
• É empréstimo com pagamento antecipado de juro
 5.2 Descontos

Principais modalidades de descontos:

a) Desconto comercial: desconto "por fora"

b) Desconto bancário: desconto comercial +

despesas bancárias

c) Desconto racional: desconto "por dentro"

 5.2 Descontos

Desconto comercial
EXEMPLO.
Um título no valor nominal de $ 10.000 é descontado à taxa de 20%
ao mês, 15 dias antes do seu vencimento.
Para se calcular o valor descontado, utiliza-se a seguinte fórmula:

Ac = N (1  i  n) (equação 5.1)
Onde:
Ac = valor atual (comercial);
N = valor nominal;
i = taxa de desconto;
n = número de períodos antes do vencimento.

Ac = 10.000 [1  ( 0,2 / 30) x 15]

Ac = 10.000 x 0,9 = 9.000
 5.2 Descontos

Desconto bancário

Ab = N [1  (i n + h)] (equação 5.2)

Onde:
Ab = valor atual (bancário);
h = taxa de despesas bancárias (comissão).

Utilizando os mesmos dados do exemplo anterior, suponha-se que

exista uma taxa de despesas bancárias de 2,5%. O cálculo é feito
como segue:
Ab = 10.000 [1  (0,2 / 30 x 15 + 0,025)]
Ab = 10.000 [ 1  0,125]
Ab = 10.000 [0,875] = 8.750
 5.2 Descontos

Desconto racional

Ar = N / (1 + i)n (equação 5.3)

Utilizando os mesmos dados do primeiro exemplo, temos:

15/30
Ar = 10.000 / (1 + 0,2) = 9.128,71
 5.3

Taxas Efetivas de Operações Financeiras

 5.3 Taxas Efetivas de Operações Financeiras

Reajuste de alíquota-base

Tr = Tb / (1  Tb) (equação 5.4)

Onde:
Tr = alíquota reajustada;
Tb = alíquota normal (ou alíquota-base).

EXEMPLO.
Calcular o custo efetivo de um empréstimo externo no valor de
US$ 100.000, captado pelo prazo de um ano, com pagamento de
juro de 10% a.a. líquido no final da operação, sabendo-se que a
alíquota normal do IR é de 15%.
Cálculo da alíquota reajustada
Tr = [15% / (1  15%)]
Tr = 17,6471%
 5.3 Taxas Efetivas de Operações Financeiras

Impacto dos impostos e outros encargos

EXEMPLO.

Calcular o custo efetivo de um empréstimo no valor

de $ 10.000, tomado durante o período de 4-1-19X7 a
3-2-19X7, nas seguintes condições:
 taxa de juros efetivos de 4% a.m., pagos no
vencimento do empréstimo;
 comissão de 1%, paga no vencimento do
empréstimo;
 IOF (imposto sobre operações financeiras)
pago no ato da captação do empréstimo,
calculado à taxa de 0,249% a.m.
 5.3 Taxas Efetivas de Operações Financeiras

CÁLCULOS:
1.
Valor bruto do empréstimo: $ 10.000,00
(-) IOF de 0,249% a.m. $ 24,90
(=) Valor líquido recebido: $ 9.975,10

2.
Valor bruto do empréstimo: $ 10.000,00
(+) Juros (4% a.m. x 30 dias) $ 400,00
(+) Comissão (1%) $ 100,00
(=) Valor total a pagar $ 10.500,00

3.
Custo efetivo
do empréstimo = ($ 10.500,00 / $ 9.975,10)  1
= 0,0526 ou 5,26%
 5.3 Taxas Efetivas de Operações Financeiras

Taxa overnight
Dia da Taxa over Taxa Fator de juros
Dia semana (% a.a.) do dia acumulados
2-3-19X8 (2ª. feira) 22,45% 0,0804024% 1,000804024 A taxa é
3-3-19X8 (3ª. feira) 22,45% 0,0804024% 1,001608694
4-3-19X8 (4ª. feira) 22,45% 0,0804024% 1,002414011 calculada
5-3-19X8
6-3-19X8
(5ª. feira)
(6ª. feira)
22,45%
22,45%
0,0804024%
0,0804024%
1,003219976
1,004026589
diariamente e
9-3-19X8 (2ª. feira) 22,45% 0,0804024% 1,004833850 válida somente
10-3-19X8 (3ª. feira) 22,45% 0,0804024% 1,005641761
11-3-19X8 (4ª. feira) 22,56% 0,0807590% 1,006453907 para dias úteis.
12-3-19X8 (5ª. feira) 22,56% 0,0807590% 1,007266709
13-3-19X8 (6ª. feira) 22,56% 0,0807590% 1,008080168
16-3-19X8 (2ª. feira) 22,56% 0,0807590% 1,008894283 É calculada com
17-3-19X8
18-3-19X8
(3ª. feira)
(4ª. feira)
22,56%
22,56%
0,0807590%
0,0807590%
1,009709056
1,010524487
base em ano de
19-3-19X8 (5ª. feira) 22,56% 0,0807590% 1,011340576 252 dias úteis.
20-3-19X8 (6ª. feira) 22,56% 0,0807590% 1,012157325
23-3-19X8 (2ª. feira) 22,56% 0,0807590% 1,012974733
24-3-19X8 (3ª. feira) 22,56% 0,0807590% 1,013792801
25-3-19X8 (4ª. feira) 22,40% 0,0802402% 1,014606270
26-3-19X8 (5ª. feira) 22,40% 0,0802402% 1,015420392
27-3-19X8 (6ª. feira) 22,40% 0,0802402% 1,016235167
30-3-19X8 (2ª. feira) 22,40% 0,0802402% 1,017050596
31-3-19X8 (3ª. feira) 22,40% 0,0802402% 1,017866679
 5.3 Taxas Efetivas de Operações Financeiras

Cálculo de prazo médio ponderado

EXEMPLO.
Valor do empréstimo: US$ 100.000
Prazo: 2 anos
Amortização: trimestral
Carência: 1 ano
Parcelas de
Trimestre amortização (B) C=AxB
(A)
1 0 0
2 0 0
3 0 0
4 20.000 80.000
5 20.000 100.000
6 20.000 120.000
7 20.000 140.000
8 20.000 160.000
Totais 100.000 600.000
 5.3 Taxas Efetivas de Operações Financeiras

Dividindo a soma da coluna C pela soma da coluna B, temos:

Prazo médio ponderado = 600.000 / 100.000 = 6 trimestres ou 1,5
ano.

Graficamente, o fluxo de amortização é representado como segue:

0 1 2 3 4 5 6 7 8
20.000 20.000 20.000 20.000 20.000

Período de carência Período de amortização

(4 trimestres = 1 ano) (4 trimestres = 1 ano)
 5.3 Taxas Efetivas de Operações Financeiras

Custo efetivo pelo método do saldo

médio simples ponderado
Valor do finan- Nº. de Saldo médio Taxa de juros Juros do
ciamento (A) dias (B) do mês (C) Nominal (D) Período (E) período (F)
a) 40.158,74 3 4.015,87 2,00% a.m. 0,1982% 79,60
b) 20.521,55 30 20.521,55 2,00% a.m. 2,0000% 410,43
c) 100.000,00 20 66.666,67 2,50% a.m. 1,6598% 1.659,80
160.680,29 91.204,09 ?? 2.149,83

Formas de cálculos:
 A = Valor inicial dos financiamentos (atualizados até o final do mês anterior)
 B = Número de dias que o capital permaneceu na empresa durante o mês
 C = A / número de dias existentes no mês x B
 E = Taxa de juros efetiva do mês
 F = A x E = juros efetivos do mês

Cálculo do custo médio mensal (CMM)

CMM =  F /  C =  Juros do Período /  Saldo Médio do Mês
CMM = $ 2.149,83 / $ 91.204,09 = 0,023572, ou 2,3572%
 5.3 Taxas Efetivas de Operações Financeiras

Custo efetivo pelo método da TIR

Fluxo de caixa dos empréstimos

Data N. de fluxo Valor

31-3 0 60.680,29
1 a 2-4 2 0,00
3-4 1 (40.238,34)
4 a 9-4 6 0,00
10-4 1 100.000,00
11 a 29-4 19 0,00
30-4 1 (122.591,78)
Total 30

TIR = 0,0779349% a.d. ou 2,3647% a.m.

 5.3 Taxas Efetivas de Operações Financeiras

Custo efetivo de operações em dólar

As operações indexadas a dólar são calculadas com

juros simples, mas devem ser analisadas em taxas
efetivas.

EXEMPLO.
Calcular o custo mensal de um empréstimo em dólar no valor de
US$ 100.000, captado em 31-5-19X6 pelo prazo de seis meses, com
taxa de juros de 12% a.a. pagável trimestralmente.

Custo
(1/3)
efetivo = [1 + (0,12 / 12 x 3)]  1 = 0,00990163 = 0,990163% a.m.

0,990163% a.m. => 12,55% a.a.

 5.3 Taxas Efetivas de Operações Financeiras

Rentabilidade efetiva de aplicações

financeiras

Prazo de recuperação (meses) 0 1 12 24

IR-Fonte em valores correntes 20,00 20,00 20,00 20,00

() Fator de juros 1,0000 1,0200 1,2682 1,5163
(=) IR-Fonte em valor presente 20,00 19,61 15,77 13,19
(+) Valor líquido em valor presente 80,00 80,00 80,00 80,00
(=) Valor total (em valor presente) 100,00 99,61 95,77 93,19
 5.3 Taxas Efetivas de Operações Financeiras

IRF
VT =  + VL (equação 5.5)
(1 + i) n
Onde:
VT = valor total em valor presente;
IRF = Imposto de renda retido na fonte, em valor corrente;
i = taxa de juros mensal;
n = número de meses; 95,00 = (20,00 / 1,02 n ) + 80,00
VL = valor líquido em valor presente. 95,00 - 80,00 = (20,00 / 1,02 n )
15,00 x 1,02 n = 20,00
1,02 n = 20,00 / 15,00
1,02 n = 1,3333
log 1,02 n = log 1,3333
n log 1,02 = log 1,3333
n = log 1,3333 / log 1,02
n = 0,124928 / 0,008600
n = 14,5 meses
 5.3 Taxas Efetivas de Operações Financeiras

Rentabilidade efetiva pelo método da TIR

Fluxo de caixa das aplicações

Data Número Valor

de fluxo
31-3 0 (60.680,29)
1-4 a 2-4 2 0,00
3-4 1 40.238,34
4-4 a 9-4 6 0,00
10-4 1 (100.000,00)
11-4 a 29-4 19 0,00
30-4 1 122.591,78

TIR = 0,0779349 a.d. ou 2,3674% a.m.