FMF partea 1.

Analiza financiara

Analiza pe baza de bilant

Resursele -> Capitaluri si Datorii

Alocarile (utilizarea resurselor) -> Active

Indicatori de masurare a pozitiei financiare a societatii:

1. Fond de rulment (FR) = Resurse permanente – Alocari permanente = Capitalul propriu +
Datorii cu scadente>1an - Imobilizari (echilibru pe termen lung)
Indicatorul ideal ar avea valoarea 0. De obicei este bine sa aiba o valoarea >0, dar nu foarte
mare.

2.Necesarul de fond de rulment (NFR) = Alocari temporare – Resurse temporale = Stocuri +

Creante – Datorii din exploatare (echilibru pe termen scurt)
Indicatorul ideal ar avea valoarea 0. De obicei este bine sa aiba o valoare <0, astfel incat
societatea nu blocheze multe resurse in stocuri si creante.

3.Trezoreria Neta (TN) = FR – NFR = Active de trezorerie – Pasive de trezorerie (echilibru

general)
Indicatorul ideal ar avea valoarea 0. De obicei este bine sa fie pozitiv, dar sa nu aiba o valoare
foarte mare.

Active (alocarile) Capitaluri si Datorii (Resursele)

Alocări permanente Resurse permanente

1. Activ imobilizat net > 1 an 1. Capitaluri proprii

2. Activ circulant net > 1 an 2. Datorii cu scadențe > 1 an

Alocări temporare Resurse temporare

1. Activ circulant net < 1 an 1. Datorii cu scadențe < 1 an

2. Imobilizări financiare < 1 an 2. Credite bancare curente

3. Disponibilități

Total activ Total capitaluri

(alocări financiare) (resurse financiare)
 1.Bilantul Financiar
Pentru o companie se cunosc următoarele informaţii din bilanţul contabil:
Denumirea indicatorilor 31.12.N
Imobilizări corporale 2.000.000
Imobilizări necorporale (din care cheltuieli de
100.000
constituiere 10.000)
Imobilizări financiare 350.000
Stocuri 600.000
Creanțe 550.000
Conturi la bănci 200.000
Capitaluri proprii 1.400.000
Datorii mai mari de un an 1.200.000
Furnizori 650.000
Alte datorii din exploatare 450.000
Datorii bancare pe termen foarte scurt 100.000

În urma analizei financiare a elementelor de bilanţ se constată următoarele:

● 10% din imobilizările financiare sunt active cu lichiditate sub 1 an

● 20% din stocuri au o lichiditate peste 1 an

● 20% din datoriile financiare pe termen scurt au o scadenţă de peste 1 an

● 10% din datoria către furnizori va fi plătită peste 600 de zile

Construiţi bilanţul financiar evidenţiind schimbările de mai sus si determinati indicatorii de pozitie
financiara.

Bilant contabil
Active Capitaluri si datorii

Imobilizari 2.450.000 Capitaluri proprii 1.400.000

Imobilizări corporale 2.000.000

Imobilizări necorporale 100.000 Datorii mai mari de un an 1.200.000

Imobilizări financiare 350.000

Active circulante 1.350.000 Datorii pe termen scurt 1.200.000

Stocuri 600.000 Furnizori 650.000

Creanțe 550.000 Alte datorii din exploatare 450.000

Conturi la bănci 200.000 Datorii bancare pe termen foarte scurt 100.000

Total active 3.800.000 Total capitaluri si datorii 3.800.000

 Bilant financiar (cu includerea constatarilor din punct de vedere financiar)
Active Capitaluri si datorii

Imobilizari 2.535.000 Capitaluri proprii 1.400.000

Imobilizări
2.000.000
corporale

Imobilizări Datorii mai mari

100.000 1.200.000+20.000+65.000=1.285.000
necorporale de un an

Imobilizări 350000-10%*350.000= Datorii pe TS > 1an 20%*100.000=20.000

financiare 315.000

Stocuri >1an 20%*600.000=120.000 Furnizori > 1an 10%*650.000=65.000

Active circulante 1.265.000 Datorii pe termen 1.115.000

scurt

600000-
Stocuri Furnizori 650.000-10%*650.000=585.000
20%*600.000=480.000

Alte datorii din

Creanțe 550.000 450.0000
exploatare

Datorii bancare pe
Conturi la bănci 200.000 100.000-20%*100.000=80.000
termen foarte scurt

Imobilizări 35.000
financiare < 1an

Total active 3.800.000 Total capitaluri si 3.800.000

datorii

Fond de rulment (FR) = Capitalul propriu + Datorii cu scadente>1an - Imobilizari =

1.400.000+1.285.000 - 2.535.000= 150.000 lei >0

Interpretare: Societatea a atras resurse suplimentare pe termen lung în comparație cu alocările

permanente.

Necesarul de fond de rulment (NFR) = Stocuri + Creante – Datorii din exploatare = 480.000+550.000-
585.000-450.000= - 5.000 lei < 0

Interpretare: Societatea are surplus financiar pe termen scurt.

Trezoreria Neta (TN) = FR – NFR = 150.000 – (-5000)= 155.000 lei

Trezoreria Neta (TN) = Active de trezorerie – Pasive de trezorerie = (200.000+35.000) – 80.000=

155.000 lei > 0

Interpretare: Societatea se află în situație de echilibru financiar. Aceasta beneficiază de un surplus

financiar de 155.000 lei.

2.Bilant functional

Pentru societatea Alpha SRL se cunosc urmatoarele elemente din bilanțul contabil:
 ACTIV Capitaluri si Datorii

Active imobilizate 2.000.000 Capital propriu 1.300.000

Datorii pe termen lung 1.200.000

Active circulante Datorii pe termen scurt

Stocuri 800.000 Datorii furnizori 500.000

Creante clienti 400.000 Datorii către salariați 200.000

Creanțe diverse 100.000

Conturi la bănci 200.000 Datorii catre actionari 200.000

Credite trezorerie 100.000

TOTAL 3.500.000 TOTAL 3.500.000

Realizati bilantul funcțional al societății Alpha SRL si determinati indicatorii de pozitie financiara.

Bilant functional
Active (alocarile) Capitaluri si Datorii (Resursele)

Active stabile (Imobilizarile) Resurse Stabile (capitaluri si datorii pe TL)

Active pe TS din exploatare (activ Datorii pe TS din exploatare (operationale)

operationala)
Active pe TS din afara exploatarii Datorii pe TS din afara exploatarii

Total activ Total capitaluri

Bilant functional al societatea Alpha SRL

Active (alocarile) Capitaluri si Datorii (Resursele)
Active stabile 2.000.000 Resurse Stabile 1.300.000+1.200.000=
(Imobilizarile) (capitaluri si datorii 2.500.000
pe TL)

Active pe TS din 800.000+ Datorii pe TS din 500.000+200.000=700.000

exploatare (activ 400.000 exploatare
operationala) =1.200.000 (operationale)
Active pe TS din 100.000 Datorii pe TS din 200.000
afara exploatarii afara exploatarii
 Active de trezorerie 200.000 Pasive de trezorerie 100.000
Total activ 3.500.000 Total capitaluri si 3.500.000
datorii

FR= 2.500.000-2.000.000= 500.000 lei

Necesarul de fond de rulment din exploatare (NFRE) = Active pe TS din exploatare (Stocuri +
Creante clienti) – Datorii pe TS din exploatare = 1.200.000-700.000= 500.000 lei

Necesarul de fond de rulment din afara exploatarii (NFRAE) = Active pe TS din afara exploatarii -
Datorii pe TS din afara exploatarii = 100.000-200.000= - 100.000 lei

NFR = NFRE+NFRAE= 500.000-100.000=400.000 lei

Interpretare: Activitatea dinafara exploatării a codus la o gestiune financiară eficientă, deoarece prin
această activitate necesarul de finanțare al societății a fost redus cu 100.000 lei, de la 500.000 lei la
400.000 lei.

TN = FR-NFR= 500.000 – 400.000 = 100.000 lei

TN= Activie de trezorerie -Pasive de trezorerie= 200.000-100.000 = 100.000 lei

3. Analiza pozitiei financiare

Pentru compania Gamma SRL se cunosc următoarele informaţii din bilanţul financiar.
Determinati indicatorii de pozitie financiara.
Active Capitaluri si datorii
Alocări permanente Resurse permanente
2.500.00
1. Active imobilizate> 1 an 4.000.000 1. Capitaluri proprii
0
2. Datorii financiare cu scadenta
1.600.000
> 1 an

Alocări temporare Resurse temporare

1. Active circulante (Stocuri 1. Datorii de exploatare (cu
1.500.000 1.160.000
+Creante) < 1 an scadențe < 1 an)
2. Imobilizări financiare < 1 an 60.000 2. Credite bancare curente 500.000
3. Disponibilități 200.000
Total activ 5.760.000 Total capitaluri 5.760.000

FR = Cap propriu + Datorii >1an – Imobilizari= 2.500.000+1.600.000-4.000.000=100.000 lei

NFR = Stocuri + Creante – Datorii din exploatare = 1.500.000-1.160.000=340.000 lei

TN = FR – NFR =100.000 – 340.000 = - 240.000 lei
TN = Active de trezorerie – Cred bancare pe TS = 60.000+200.000-500.000 = - 240.000 lei
Interpretare: Societatea analizată are un deficit financiar de 240.000 lei.
Analiza performantei societatii (Cont de profit si pierdere – situatia veniturilor si cheltuielilor)

Determinarea marjelor de acumulare.

EBITDA (earnings before interest, taxes, depreciation and amortization) = profitul inainte sa scad
cheltuielile cu dobanda, impozitul de profit, deprecierile si amortizarile = Venituri totale – cheltuieli
totale (mai putin cheltuielile cu dobanda, impozitul de profit, deprecierile si amortizarile)

EBIT (earnings before interest and taxes) = EBITDA – ch cu amortizarea (+provizioane + deprecieri) =
castigul inainte sa scad cheltuielile cu dobanda si impozitul pe profit

PN = EBIT – Cheltuieli cu dobanda – Cheltuieli cu impozitul

4. Analiza situatiei veniturilor si cheltuielilor

4.1. Aplicatia 1. Se cunosc următoarele informaţii din contul de profit şi pierdere al entităţii ABC SRL.
Realizati marjele de acumulare.
Venituri
Cifra de afaceri 20.000.000
Venituri din dobânzi 20.000
=Total venituri 20.020.000
Cheltuieli
Cheltuieli cu materiile prime (Chelt variabile) 8.000.000
Cheltuieli cu lucrările și serviciile executate de terți (Chelt 1.500.000
variabile)
Cheltuieli cu personalul (Chelt variabile sau fixe) 2.500.000
Cheltuieli cu chiria (Chelt fixe) 1.000.000
Cheltuieli cu amortizările și provizioanele (Chelt fixe) 1.500.000
Cheltuieli cu dobânzile (Chelt variabile) 300.000
=Total cheltuieli 14.800.000
Impozit pe profit 920.000
=Rezultatul exercițiului 4.300.000

EBITDA = 20.020.000 – (8.000.000+1.500.000+2.500.000+1.000.000)= 7.020.000 lei

EBIT = EBITDA – ch cu amo, dep, prov = 7.020.000-1.500.000= 5.520.000 lei

EBT = EBIT – Cheltuieli cu dobânzi = 5.520.000 – 300.000= 5.220.000 lei

Rezultatul net = EBT – Impozit pe profit = 5.220.000 – 920.000 lei= 4.300.000 lei

4.2. Aplicatia 2. Analiza pragului de rentabilitate

Societatea Gamma SRL prezintă următoarele informații financiare pentru o lună:

• Cifra de afaceri: 4.000.000 lei (4.000 de unități x 1.000 lei)
• Cheltuieli cu producția 2.400.000 (4.000 x 600 lei) – chelt variabile
• Cheltuieli cu personalul 600.000 – chelt fixe
• Cheltuieli cu amortizarea 200.000 – chelt fixe
 • Cheltuieli cu utilitățile 300.000 – chelt fixe
• Cheltuieli cu chiria 100.000 – chelt fixe
• Cheltuieli cu dobânzi 50.000 – chelt fixe
Determinati profitul net și stabiliți pragul de rentabilitate. Se vor considera că toate cheltuielile sunt
deductibile fiscal, iar cota de impozit pe profit este 16%.

Profit brut = 4.000.000 – 2.400.000 – 600.000 – 200.000 – 300.000 – 100.000 – 50.000= 350.000 lei

Profit net = 350.000 – 16%*350.000= 294.000 lei

Prag de rentabilitate
Nivelul Cifrei de afaceri pentru un profit net = 0

Cheltuieli: 1.Cheltuieli variabile (depind de nivelul cifrei de afaceri); 2. Cheltuieli fixe (care nu depind de
nivelul cifrei de afaceri)

Profit brut = Cifra de afaceri (CA) – Cheltuieli variabile (CV) – Cheltuieli fixe (CF)

Cheltuieli variabile (CV) = Pondere * CA = v * CA

CV
v=ponderea cheltuielilor variabile in cifra de afaceri =
CA

CF
Profit brut = CAprag – v*CAprag – CF = 0 => CAprag =
(1−v )

V=2.400.000/4.000.000= 60%

CF = 600.000+200.000+300.000+150.000=1.250.000 lei

CAprag=1.250.000/(1-60%)= 3.125.000 lei

Aceasta este cifra de afaceri minimă pentru un profit net =0

Numărul de unități vândute pentru a atinge pragul de rentabilitate este de 3.125.000 lei / 1.000 lei= 3125
buc.

Pretul minim pe produs in cazul in care se mentine volumul de 4.000 de unitati este de: 3.125.000/4000=
781,25 lei/bucată

Profit lunar așteptat

Maxim cifra de afaceri posibilă:

CAtinta= (1.250.000+800.000)/(1-60%)= 5.125.000 lei

Nr bucăți maxime= 5.125 bucăți

5. Analiza cash-flow-urilor

5.1. Aplicatia 1. Societatea Gamma SRL prezintă următoarele informații financiare aferente unui
exercițiu financiar. Analizati cash-flow-urile societatii

Activ 2022 2023 Capitaluri și datorii 2022 2023

A. Active imobilizate 2.100.000 2.200.000 A. Capitaluri proprii 1.400.000 1.500.000
I. Imobilizări necorporale 100.000 100.000 B. Provizioane 0 0
II. Imobilizări corporale 2.000.000 2.200.000
III. Imobilizări financiare 0 0 C. Datorii pe termen lung 1.000.000 1.100.000

B. Active circulante 1.300.000 1.400.000 D. Datorii pe termen scurt

I. Stocuri 600.000 800.000 Furnizori 600.000 500.000
II. Creanțe 500.000 400.000 Alte datorii din exploatare 300.000 300.000
Datorii bancare pe termen
III. Casa și conturi la bănci 200.000 200.000 100.000 200.000
scurt
C. Cheltuieli în avans 0 0 D. Venituri în avans 0 0
Total activ 3.400.000 3.600.000 Total capitaluri și datorii 3.400.000 3.600.000

Contul de profit și pierdere al societății Gamma SRL:

Element 2022 2023

Cifra de afaceri (producție vândută) 3.000.000 3.500.000

Cheltuieli materiale 1.800.000 2.000.000

Cheltuieli de personal 500.000 600.000

Cheltuieli cu amortizările 100.000 100.000

Cheltuieli cu dobânzile 80.000 80.000

Cheltuieli cu impozitul pe profit 90.000 110.000

Profit net 430.000 610.000

Cash-flow-uri (estimare) - CF

CF = ΔTN = TNfinalul perioadei - TNinceputul perioadei = 0 – 100.000 = -100.000 lei

TN = FR – NFR
FR2022 = Cap propriu + Dat >1an – Imobilizari = 1.400.000+1.000.000-2.100.000= 300.000 lei
FR2023 = 1.500.000+1.100.000- 2.200.000= 400.000 lei
NFR2022 = Stocuri + Creante – Dat din exploatare = 600.000+500.000-600.000-300.000=200.000 lei
NFR2023 = 800.000+400.000-800.000= 400.000 lei
TN2022 = FR – NFR = 300.000-200.000 = 100.000 lei
TN2023 = 400.000-400.000 = 0 lei

CF = CFde exploatare (operational) + CFde investitie + CF de finantare

CFde exploatare (operational) = Profit netde la finalul perioadei + Ch Amo – ΔNFR – Ven financiare din investitii
CFde investitie = Ven financiare din investitii – (Imobilizarifinalul perioadei - Imobilizariinceputul perioadei +Chelt Amo)
CF de finantare = (Cap propriufinal perioadei - Cap propriuinceputul perioadei) – Profit net + (Datfinalul perioadei – Datinceput perioadei)

CFde exploatare (operational) = 610.000+100.000-(400.000-200.000)-0=510.000 lei

CFde investitie = 0 – (2.200.000-2.100.000+100.000)= -200.000 lei
CF de finantare = (1.500.000 - 1.400.000) – 610.000 +(1.100.000-1.000.000)= -410.000 lei
CF = CFde exploatare (operational) + CFde investitie + CF de finantare = 510.000 -200.000 – 410.000 = -100.000 lei

CFde exploatare (operational) este important sa fie pozitiv si sa aiba o valoare cat mai mare. Daca societatea este in
expansiune, este important ca acest indicator sa fie in crestere de la o perioada la alta)
CFde investitie daca are o valoare negativa, arata faptul ca societatea este in expansiune si realizeaza investitii
CF de finantare arata intrarile sau iesirile de numerar (cash/banca) corespunzator actionarilor/asociatilor si
creditorilor
6. Analiza rentabilitatii si riscului

Rate de rentabilitate

1.Rate de marja – care prezinta ponderea unui anumit rezultat din cifra de afaceri

Profit net
Rata marjei nete =
Cifrade afaceri

EBITDA
Rata marjei EBITDA =
Cifrade afaceri

2. Rate de rotatie

Element de bilant ( Active circulante)

Durata de rotatie = ∗365 zile
Cifra de afaceri

Creante
DurataCreantelor = ∗365 zile
Cifrade afaceri

3.Rate de rentabilitate a capitalurilor

Efect
Rentabilitate =
Efort

Profit net
3.1 Rata rentabilitatii financiare (Return on Equity) – ROE = (rentabilitatea obtinuta
Capitaluri proprii
de actionari)

3.2. Rata rentabilitatii capitalurilor investite (Return on invested capital) = ROIC =

Profit net +C h cu dobanzile

Capitaluri proprii+ Datorii purtatoare de dobanda

ROE > ROIC

Profit net
3.3. Rata rentabilitatii activelor (Return on Assets) = ROA =
Total active

Rate de risc

1.Rate de solvabilitate (capacitatea societatii de a-si onora datoriile pe termen lung – cat de riscanta este
societatea pe termen lung)

Datorii purtatoare de dobanda( pe termen lung)

Gradul de indatorare (levier) = < 100% (ca sa nu
Capitaluri proprii
fie supraindatoarata si calificata ca societate riscanta din punctul de vedere al solvabilitatii)
 Active totale
Solvabilitatea generala = > 150% (ca sa nu fie
Datorii purtatoare de dobanda( pe termen lung)
supraindatoarata si calificata ca societate riscanta din punctul de vedere al solvabilitatii)

2.Rate de lichiditate (capacitatea societatii de a-si onora datoriile pe termen scurt)

Active circulante
Lichiditatea curenta = > 1 (ca societatea sa fie calificata ca fiind capabila sa
Datorii pe termen scurt
isi onoreze datoriile pe TS)

Active circulante−Stocuri
Lichiditatea rapida = > 0.8
Datorii pe termen scurt

Disponibilitati
Lichiditatea cash = > 0.2
Datorii pe termen scurt

6.1. Aplicatia 1. Societatea Beta SRL prezintă următoarele informații financiare aferente unui exercițiu
financiar. Analizati principalele rate de rentabilitate si risc.

Activ 2022 2023 Capitaluri și datorii 2022 2023

A. Active imobilizate 5.000.000 6.000.000 A. Capitaluri proprii 4.000.000 4.800.000
I. Imobilizări necorporale 100.000 100.000 B. Provizioane 0 0
II. Imobilizări corporale 4.000.000 5.000.000
III. Imobilizări financiare 900.000 900.000 C. Datorii pe termen lung 1.000.000 1.500.000

B. Active circulante 1.500.000 1.800.000 D. Datorii pe termen scurt 1.500.000 500.000

I. Stocuri 500.000 800.000 Furnizori 1.000.000 400.000
II. Creanțe 800.000 800.000
Datorii bancare pe termen
III. Casa și conturi la bănci 200.000 200.000 500.000 100.000
scurt
C. Cheltuieli în avans 0 0 D. Venituri în avans 0 0
Total activ 6.500.000 7.800.000 Total capitaluri și datorii 6.500.000 6.800.000

Contul de profit și pierdere pe scurt al societății Gamma SRL:

Element 2023

Cifra de afaceri (producție vândută) 10.000.000

Cheltuieli materiale 6.000.000

Cheltuieli de personal 2.500.000

Cheltuieli cu amortizările 400.000

Cheltuieli cu dobânzile 100.000

Cheltuieli cu impozitul pe profit 160.000

Profit net 840.000

 Profit net
Rata marjei nete = = 840.000/10.000.000= 0,084= 8,4%
Cifrade afaceri

EBITDA = 840.000+160.000+100.000+400.000= 1.500.000 lei

EBITDA = 10.000.000-6.000.000-2.500.000= 1.500.000 lei

EBITDA
Rata marjei EBITDA = =¿1.500.000/10.000.000= 15%
Cifrade afaceri

Profit net
Rata rentabilitatii financiare – ROE = = 840.000/4.800.000 = 0,175= 17,5%
Capitaluri proprii

Se compară cu: rata dobânzilor bancare, inflație, rata rentabilității obținute pe ramura de activitate, rata
rentabilității investițiilor fără risc.

Rata rentabilitatii capitalurilor investite = ROIC =

Profit net +C h cu dobanzile
Capitaluri proprii+ Datorii purtatoare de dobanda

ROIC = (840.000+100.000)/(4.800.000+1.500.000+100.000)=940.000/6.400.000=0,1468=14,68%

Profit net
Rata rentabilitatii activelor = ROA = = 840.000/7.800.000=0,1076=10,76%
Total active

Gradul de indatorare (levier) = 1.500.000/4.800.000=0,3125=31,25% < 100% (societatea nu este

supraîndatorată, aceasta mai poate contracta credite pe termen lung)

Solvabilitatea generala = 7.800.000/1.500.000 = 5,2 > 1 sau 520%>100% (societatea nu este

supraîndatorată, aceasta mai poate contracta credite pe termen lung)

Lichiditatea curenta = 1.800.000/500.000= 3,6 >1 (societatea este lichidă și are capacitatea de a-și
achita datoriile pe termen scurt din activele circulante deținute)

Lichiditatea rapida = (1.800.000- 800.000)/500.000 = 2 >0,8 (societatea este lichidă și are capacitatea
de a-și achita datoriile pe termen scurt)

Lichiditatea cash = 200.000/500.000= 0,4 > 0,2 (societatea este lichidă și are capacitatea de a-și achita
datoriile pe termen scurt)