BINUS UNIVERSITY

Financial Modelling
Laboratory Modul

Modul ini disadur dari Timothy R. Mayes, Todd M. Shank. (2015). Financial Analysis with
Microsoft Excel. 07. CENGA. ISBN: 978-1-285-43227-4
 Chp 09
Bond Valuation
 BV USING THE PV FUNCTION

Bond Valuation

Time to Maturity (years) 20

Coupon Rate 8,00%
Required Return 9,00%
Frequency 2
Face Value $1.000

Value Rp907,99

Value = PV(require return/frequency,time to maturity*frequency,-

coupon rate*face value/frequency,-face value)

VALUING A BOND BETWEEN COUPON

Bond Valuation

Time to maturity (periods) 39 2/3

Coupon rate 8,00%
Required return 9,00%
Frequency 2
Face value $1.000

Invoice price $921,41

accrued interest $13,33
Quoted price $908,08

Invoice Price
=PV(Require Return/Frequency,Roundup(Time to maturity,0),-Coupon
Rate*Face Value/Frequency,-face value)*(1+Required
Return/Frequency)^(Roundup(Time To Maturity,0)-Time To Maturity)
Accrued Interest
= (Roundup(Time To Maturity,0)-Time To Maturity)*Coupon Rate*Face
Value/Frequency
Quoted Price
 = Invoice Price-Accrued interest

Bond Valuation

Settlement Date 02/15/11

Maturity date 02/15/31
First call date 02/15/16
Coupon rate 8,00%
Required return 9,00% 7,00%
Face value $1.000
Call price $1.050
Frequency 2
Basis 0
Value $907,99
Return Measures
Current Yield 8,81%
Yield to maturity 9%
Yield using rate function 9%

Yield To Call 11,23%

Bond Valuation Worksheet Yield

Value
= Price (Settlement
Date,MaturityDate,CouponRate,RequiredReturn,Face Value/face
Value*100,Frequency,basis)/100*Face Value
Current Yield
= (Coupon rate*Face Value)/Value
Yield To Maturity
= Yield(settlement Date,MaturityDate,CouponRate,Value,Face
Value/Face Value*100,Frequency,Basis)
Yield Using Rate Function
= Rate(Yearfrac(settlement date,maturitydate,basis)*frequency,coupon
rate*face value/frequency,-value,face value)*Frequency
 Yield To Call
= Yield (Settlement date,First call date,Couponrate,value/face
value*100,call price/face value*100,frequency,basis)

BANK DISCOUNT RATE

Discount Securities

Settlement Date 15/02/2011

Maturity Date 15/08/2011
Redemption Value 100
Purchases Price 98,50
Days to Maturity 181
Bank Discount Rate 2,983%
Bond Equivalent Yield 3,071%
Bank Discount Rate
= DISC(settlement date,maturitydate,purchasesprice,redemption
price,2)
Bond Equivalent Yield
= YIELDDISC(Settlement
date,maturitydate,purchasesprice,Redemption price,1)
Keterangan :

Angka 2 di Bank Discount Rate merupakan pembayaran yang dilakukan

secara semiannually

Treasury Yield Curve

U.S Treasury Bonds (2016)

Maturity Yield Yesterday Last Week Last Month

(Years)
0,25 0,19 0,18 0,19 0,2
0,5 0,33 0,35 0,35 0,31
2 0,68 0,71 0,77 0,68
3 0,83 0,86 0,93 0,81
5 1,17 1,21 1,3 1,13
10 1,73 1,75 1,85 1,7
30 2,58 2,61 2,71 2,53
Keterangan Data ini didapat
darihttp://finance.yahoo.com/bonds/composite_bond_rates

Cara untukmembuatGrafik :

Block Maturity and Yield

Klik insert, pilih scatter, pilih scatter with smooth line and markets
Angka yang disebelahkiri, diklikpilih format axis, klik axis
option:Min:Fixed(0,0),Max:Fixed(5,0),Major:Fixed(1,0)
Vertical : Layout -> axis title, Primary vertical axis tittle, Rotated tittle
Horizontal : Layout -> axis title, Primary horizontal axis tittle, Tittle
below axis
Bond value for Various RR

Sensitivity to Yield

YTM Bond Value

1% 2266,03
2% 1985,04
3% 1747,90
4% 1547,11
5% 1376,54
6% 1231,15
7% 1106,78
8% 1000,00
9% 907,99
10% 828,41
11% 759,31
12% 699,07
13% 646,36
14% 600,05
15% 559,20
Bond Value = Price(settlement Date,Maturity Date,Coupon Rate,YTM
,Face Value/Face Value*100,Frequency,Basis)/100*Face Value
Keterangan :

1 YTM(Yield To Maturity): persenan yang berlaku untuk tahun

tersebut. Semakin tinggi persenan yang berlaku maka semakin
tinggi juga harga bondnya.
 2 Untuk mencari persenana untuk kebawahnya tinggal di drag,namun
sebelumnya melakukan penguncian terkecuali YTM.
Untuk membuat grafik
1 Block YTM dan Bond Value
2 Pilih Insert-Scatter-Scatter With Smooth Line
3 Pengaturan angka untuk Horizontal(dalam satu persen):
-Pilih Format Axis-Number-Ubah menjadi Percentage
-Format Axis-Axis Option :
Untuk Min :Fixed (0)
Untuk Max :Fixed (0,2)
Untuk Major :Fixed (0,05)

4 Pengaturan Angka untuk Vertical (dalam satuan rupiah):

-Pilih Format Axis-Axis Option : Untuk Min :Fixed (0),Untuk Max:
Fixed (2,500),Untuk Major :Fixed (500).
Bond Price vs TTM

Sensitivity To Maturity

Years To Maturity Bonds 1 Bond 2

20 907,99 1.106,78
19 ``909,75 1.104,21
18 911,67 1.101,45
17 913,77 1.098,50
16 916,06 1.095,34
15 918,56 1.091,96
14 921,29 1.088,34
13 924,27 1.084,45
12 927,52 1.080,29
11 931,08 1.075,84
10 934,96 1.071,06
9 939,20 1.065,95
8 943,83 1.060,47
7 948,89 1.054,60
6 954,41 1.048,32
5 960,44 1.041,58
4 967,02 1.034.37
3 974,21 1.026,64
2 982,06 1.018,37
1 990,64 1.009,50
0,1 998,92 1.000,00
Bond
=Price(settelement date,Edate(settelement Date,Years To
Maturity*12),Coupon rate,Required Return,Face Value/Face
Value*100,Frequency,Basis)/100*Face Value
Keterangan :

1 Untuk Bond 1 menggunakan coupon rate yang 9 %,sedangkan

untuk bond 2 menggunakan coupon rate yang kedua.
2 Tujuan membedakan coupon rate yang berbeda untuk
mengetahui berapa jumlah yang diperoleh untuk bond dengan
tingkat coupon rate yang berbeda dalam jangka waktu
tertentu.
Membuat Grafik :
1 Block ytm,bond 1,bond 2
2 Pilih insert-scatter-scatter with straight Lines and Markers
3 Pengaturan angka untuk Horizontal:
-Format Axis-Axis Option :

-Untuk Min:Fixed (0)

-Untuk Max:Fixed (20)

-Untuk Major:Fixed (5)

-Ceklis Values in Reserve Order

4 Pengaturan Angka untuk Vertical:

-Pilih Format Axis-Axis Option :
Untuk Min :Fixed (850)
Untuk Max: Fixed (1150)
Untuk Major :Fixed (50)

5 Vertical : Layout -> axis title, Primary vertical axis tittle, Rotated
tittle
6 Horizontal : Layout -> axis title, Primary horizontal axis tittle, Tittle
below axis
Comparing two bonds
 Bond Valuation

Settlement Date 2/15/2011 2/15/2011

Maturity Date 2/15/2031 2/15//2031
First Call Date 2/15/2016 2/15/2016
Coupon Rate 8% 4%
Required Return 9% 9%
Redemption Value 1.000 1.000
Call Price 1.050 1.050
Frequency 2 2
Basis 0 0
Value 907,99 539,96
Yield Bond 1 Bond 2
9,0% 907,99 539,96
10% 899,51 534,09
Price Change (79,58) (54,73)
Percentage Change -8,76% -10,14%
Macaulary Duration 9,83 11,45
Modifield Duration 9,41 10,96
Predicted % Change -9,41% -10,96%
Untuk Mencari Bond
=Price(Settlement date,Maturity Date,Coupon Rate,Yield,Face
Value/Face Value*100,Frequency,Basis)/100*Face Value
Price Change
=Bond 1(10%)-Bond 1 (9%)
Percentage Change
=Bond 1 (10%)/Bond 1 (9%)-1
Macaulary Duration
= Duration(Settelement Date,Maturity Date,Coupon Rate,Required
Return,Frequency,Basis)
Modifield Duration
=Mduration(Settlement Date,Maturity Date,Coupon Rate,Required
Return,Frequency,Basis)
Predicted % Change
=(-Modifield Duration*(Bond 1(10%)-Bond 1 (9%))
Keterangan :
 1 Bahwa Nilai Yield berbanding terbalik dengan nilai bond.Jika yield
memiliki persentase tinggi maka harga bond akan menurun dan
sebaliknya.

Predicted Price Change Line

Slope 8544,09
High Point 3% *1.420,64
Mid Point 9% *907,99
Low Point 15% *395,35

Slope=Mduration(Settlement Date,Maturity Date,Coupon

Rate,Required Return,Frequency,Basis)*Value
High Point : 3%=> 9%-0,06(merupakan asumsi yang dibuat)
Mid Point : 9% (angka diambil dari Required Return,dan merupakan
patokan untuk high dan low point)
Low Point : 15%=> 9%+0,06
*(Mid Point-High Point)*Slope+Value

Convexity to improve the EPC

Bond Valuation

Settlement Date 2/15/2011 2/15/2011

Maturity Date 2/15/2031 2/15//2031
First Call Date 2/15/2016 2/15/2016
Coupon Rate 8% 4%
Required Return 9% 9%
Redemption Value 1.000 1.000
Call Price 1.050 1.050
Frequency 2 2
Basis 0 0
Value 907,99 539,96
Yield Bond 1 Bond 2
9,0% 907,99 539,96
10% 899,51 534,09
Price Change (79,58) (54,73)
Percentage Change -8,76% -10,14%
Macaulary Duration 9,83 11,45
Modifield Duration 9,41 10,96
Convexity 136,48 174,52
Predicted % change -8,73% -10,09%

Sebelum melakukan Perhitungan aktifkan dahulu Fame Convexity

dengan cara:
1. File-Option-Add-ins
2. Go-Browse-
3. Pilih file Fame Convexity-
4. ok
Convexity
=Fame_Convexity (Settlement Date,Maturity Date,Redemption
Value,Coupon Rate,Required Return,Frequency)
Predicted % change
= -Modifield Duration*(Bond 1(10%)-Bond 1(9%))
+0,5*Convexity*(Bond 1(10%)-Bond 1 (9%))^2

Istilah

Settlement

Tanggal penyelesaian sekuritas adalah tanggal setelah tanggal

penerbitan ketika sekuritas diperdagangkan kepada pembeli.

Maturity

Tanggal jatuh tempo adalah tanggal ketika sekuritas setelah

kedaluwarsa.

Rate

Menentukan tingkat bunga dalam suatu periode dari suatu

anuitas. Suku bunga kupon tahunan sekuritas.

Yld

Laba tahunan sekuritas.

 Redemption

Nilai penebusan sekuritas per nilai nominal $100.

Frequency

Jumlah kupon pembayaran per tahun. Untuk pembayaran tahunan,

frekuensi = 1; untuk semi tahunan, frekuensi = 2; untuk triwulan,
frekuensi = 4.

Basis

Opsional. Tipe basis perhitungan hari untuk digunakan.

Face value

Jumlah hutang pokok yang harus dibayarkan kepada stockholder pada

saat jatuh tempo. Merupakan patokan untuk menghitung coupon
payment, kadang disebut juga dengan maturity value atau par
value.

Coupon rate

Yaitu suku bunga yang tertera pada bond tersebut, yaitu yang akan
dibayarkan oleh bond issuer kepada bondholder.

Coupon payment

yaitu = coupon rate X face value.

Market rate of interest

rate of return yang diharapkanoleh investor atau bondholder.

Tergantung kepada resiko dari bond tersebut, semakin berisikomaka
investor mengharapkan interest rate semakin tinggi, dan nilainya
berubah seiring dengan usia bond, dan perubahan interest rate akan
mengubahnilai bond di market.

Maturity date

Menunjukkan tanggal, bulan dan tahun dimana par value akan

dibayarkan.
 Yield to maturity (YTM)

Bisa diartikan sebagai tingkat return majemuk yang akan diterima

investor jika membeli obligasi pada harga pasar saat ini dan menahan
obligasi tersebut hingga jatuh tempo. Atau Mengukur tingkat return
yang diharapkan jika obligasi disimpan sampai waktu jatuh temponya.

Yield to Call (YTC)

Yield yang diperoleh pada obligasi yang bisa dibeli kembali (callable).
Obligasi yang callable, berarti bahwa emiten bisa melunasi atau
membeli kembali obligasi yang telah diterbitkannya dari tangan
investor yang memegang obligasi tersebut sebelum dari tangan
investor yang memegang obligasi tersebut, sebelumjatuh tempo.
Mengukur tingkat return yang diharapkan jika obligasi dilunasi (call)
sebelum jatuh tempo.
 REFERENCE

Timothy R. Mayes, Todd M. Shank. (2015). Financial Analysis with Microsoft

Excel. 7th Edition. Cengage Learning. Cengage. ISBN: 978-1-285-43227-4