Unidad II Valuacion Acciones
Unidad II Valuacion Acciones
Unidad II Valuacion Acciones
Mercado accionario
SOCIEDADES
Sociedad Annima
Operaciones
comunes
burstiles
ms
14/06/16
Uso acciones
preferentes
Proveer recursos
Financiar fusiones
Economas de integracin
vertical
Poder de mercado
Abarcar nichos de
mercado
Variables Principales
1.- Tasas de inters
2.- Mercados accionarios internacionales
3.- Tipo de cambio
4.- Ciclo econmico interno
5.- Impuestos
6.- Resultados
$2
$2.000.000
48.000.0
5.000.000
55.000.000
Emisin de
Supongaacciones
que una empresa vende 10.000 acciones nuevas a un precio
Actual de mercado de $20 por accin.
Antes
Capital social 10.000 acciones valor par $1 10.000
Cap. exceso de par
0
Ganancias retenidas
100.000
Capital total
110.000
Valor en libros
$11
Despus
20.000
190.000
100.000
310.000
$15.5
Donde:
k t = Tasa de rendimiento esperada
Pt = Precio del activo en el momento t
Pt-1 = Precio del activo en el momento t-1
Ct = Flujo de efectivo de la inversin en el periodo
Ejemplo:
VALUACIN DE ACCIONES
Como ejemplo considere que usted espera que Euro-Mvil, S.A., una empresa
en el ramo de las comunicaciones celulares, crezca 15 por ciento durante los
siguientes tres aos, 8 por ciento durante el cuarto ao, 6 por ciento durante
el quinto ao y que finalmente se estabilice en un crecimiento anual del 4 por
ciento del sexto ao en adelante. El dividendo ms reciente declarado por la
empresa fue de $20 por accin y la tasa requerida de rendimiento sobre sus
acciones es del 14 por ciento. En casos como este puede resultar conveniente
calcular los dividendos de periodo de crecimiento no constante (en el ejemplo
los aos 1 al 5) y el primer dividendo del periodo de crecimiento constante
(en el ejemplo el dividendo del ao 6), tal como se muestra en el Cuadro.
Sobre la base de esta informacin, se procede a calcular el precio justo de
mercado de la accin aplicando la expresin para crecimiento no constante:
Ejemplo:
Anlisis de
sensibilidad
r ri Pi
i 1
Ejemplo:
r r
i 1
Pi
Ejemplo:
r 2 1,41
Correlacin