Tema 1: EL PAPEL DEL DINERO EN LAS ECONOMIAS MODERNAS

El dinero juega un papel importante en toda economa monetaria, ya que ejerce cierta influencia sobre los precios, el
nivel de actividad econmica, las tasas de inters, entre otras importantes variables. A su vez, el comportamiento de
estas variables afecta las decisiones tomadas por los distintos agentes econmicos. Es por esto que es de gran
relevancia conocer el papel del dinero y del sistema financiero en la economa y la forma en que la economa se afecta
por causa de ellos.

LOS ACTIVOS FINANCIEROS

Un activo es un derecho de su poseedor. Existen los activos reales, los cuales son bienes fsicos, como terrenos,
edificios, bienes de capital, etc. Pero tambin existen los activos financieros. Con respecto a estos ltimos se destacan
ciertas caractersticas, como la liquidez, el rendimiento y la solvencia, entre otras.

Liquidez Facilidad con la que un activo financiero puede ser

transformado en un medio de pago sin prdida de valor.
Rendimiento Es el inters que un activo devenga, como compensacin a
(rentabilidad) su poseedor.
Solvencia Mide el riesgo del poseedor de un activo de no poder
transformar su ttulo en medios de pago.

El siguiente esquema muestra una forma en la cual se pueden clasificar los activos financieros:

DINERO: CONCEPTOS BASICOS:

El dinero es un medio de pago generalmente aceptado en una economa. En la actualidad su uso est ampliamente
difundido en todo el mundo, aunque no siempre fue as. En las sociedades ms antiguas no exista el dinero, y en su
lugar se daba el trueque, o sea el intercambio de unos bienes por otros.

Este trueque present algunos problemas importantes, entre los que destacan:

Divisibilidad: Cuando se intercambian dos bienes que pudieran tener algn valor similar no existe problema de
divisibilidad, por ejemplo al intercambiar una naranja por un tomate. Pero el problema es si quiero intercambiar
un auto por naranja, ya que tendra que "fraccionar" el auto o aceptar una gran cantidad de naranjas.
Durabilidad: Ciertos bienes pierden su valor rpidamente, ya que se descomponen, se vuelven obsoletos, etc.
As que si los bienes que una persona posee son tomates deber intercambiarlos rpidamente.
Doble coincidencia de necesidades: Esto implica que si dos personas van a realizar un trueque, entonces el
bien que tiene la primera persona debe solventar alguna necesidad de la segunda, pero al mismo tiempo el bien
que la segunda le d a la primera debe satisfacer las necesidades de sta tambin. As, un profesor de
economa, si desea comer pan, deber encontrar un panadero que quiera recibir una clase de economa.
En consecuencia, en un sistema de trueque, una persona no puede dedicarse a producir un nico bien, sino que tendra
que producir una gran cantidad de bienes distintos, a fin de poder realizar intercambios suficientes para obtener bienes
para satisfacer sus necesidades. En otras palabras, el trueque no facilita la divisin y especializacin del trabajo.

Con el paso del tiempo empiezan a darse algunas primeras formas de dinero. As algunas sociedades usaron ciertas
piedras, semillas, sal, oro, plata, etc. Sin embargo, esto no resolvi el problema, ya que, stos, adems de ser bienes a
los que se les puede dar otros usos distintos a los del dinero, no son de oferta limitada.

Algunos metales, como el oro, se conviertieron en una de las principales formas de acumular riqueza. Luego los orfebres
daban a sus clientes una especie de "recibo", el cual era un documento al portador que garantiza que su poseedor tena
una determinada cantidad de oro. Poco a poco la gente empez a emplear ese recibo como medio de pago, y as surgi
la idea del "dinero papel". Despus de muchos aos esto da origen al sistema bancario y a la idea de un banco emisor
(banco central). As originalmente, los billetes eran convertibles en oro, pero actualmente ya no es de ese modo, sino que
su valor se deriva nicamente por el hecho de ser aceptado como medio de pago.

El siguiente esquema muestra diferentes clases de dinero:

Funciones del dinero:

1. Medio de pago.
2. Acumulador de riqueza.
3. Unidad de medida del valor.
4. Patrn de pagos diferidos.

Dinero y cuasidinero:

Dinero Billetes y monedas en circulacin

Depsitos en cuenta corriente en los bancos
comerciales

Cuasidinero Cuentas de ahorro

Depsitos a plazo
Bonos
Otras formas de cuasidinero

Diferencias entre dinero y cuasidinero segn algunos atributos de los activos financieros:

Dinero Cuasidinero
Liquidez Directamente convertible en Debe convertirse en dinero antes
 bienes y servicios. de convertirse en bienes y
servicios.
Madurez Inmediatamente convertible en Debe transcurrir cierto tiempo
bienes y servicios. para que pueda convertirse en
efectivo y luego en bienes y
servicios.
Riesgo No conlleva mayor riesgo. Implica incurrir en mayor riesgo,
por la posible prdida de su valor.
Rendimiento No devenga ningn inters. Si devengan inters.

En general, el inters que devenga un activo financiero ser mayor cuanto menor sea su liquidez, cuanto mayor sea su
riesgo y cuanto ms largo sea su periodo de maduracin.

La oferta monetaria y los tipos de dinero

Se denomina Numerario en poder del pblico (NPP) a los billetes y monedas en circulacin. Los depsitos en cuenta
corriente (DCC) es lo que se denomina dinero secundario o dinero bancario.

Descripcin
Numerario en poder del pblico (NPP) + Depsitos en cuenta corriente
M1
(DCC)
M1 + Depsitos de ahorro + Bonos con pacto del Gobierno + Depsito
M2
a plazo
M3 M2 + Otros tipos de cuasidinero

La oferta monetaria, tambin llamada medio circulante (MC), es la cantidad total de dinero en circulacin en la economa.
Es decir, es el numerario en poder del pblico ms los depsitos en cuenta corriente en los bancos comerciales:

MC = NPP + DCC

Con frecuencia se habla de la Liquidez Total (LT), que es la suma del medio circulante (MC) ms el cuasidinero (CD):

LT = MC + CD

La base monetaria

La base monetaria (BM) tambin es llamada dinero primario o dinero de alto poder. Es la base a partir de la cual los
bancos comerciales pueden crear dinero bancario (DCC), e influir sobre el medio circulante (MC). Los componentes de la
base monetaria se pueden describir por su origen o por uso.

Por el origen, la base monetaria existente en un momento est compuesta por:

1. Reservas monetarias internacionales netas

2. Crdito neto del Banco Central a: Gobierno Central, entidades oficiales, bancos comerciales y otras instituciones
financieras
3. Depsitos no monetarios en el Banco Central
4. Bonos de Estabilizacin Monetaria en circulacin
5. Otros activos netos

Segn el uso, est compuesta por el numerario en poder del pblico ms las reservas bancarias:

BM = NPP + RB

La creacin de dinero
 Es el dinero directamente emitido por el banco central, este
crea dinero cuando:

Compra oro y divisas extranjeras

Concede crdito al gobierno y entidades oficiales
Otorga prstamos y redescuentos a los bancos
comerciales
Dinero primario
Paga cheques librados contra sus cuentas corrientes,
cancela sus depsitos y rescata bonos emitidos por el
propio banco
Efecta inversiones en valores mobiliarios e inmuebles
Realiza gastos, intereses, comisiones y dems
obligaciones causadas por su funcionamiento

Es dinero creado por los bancos comerciales al otorgar

prstamos y realizar inversiones. Esto funciona del modo
siguiente:

Las personas depositan dinero en cuentas corrientes en

los bancos comerciales. Estas captaciones permiten al
banco disponer de recursos para prestar.
Sobre las captaciones realizadas los bancos deben
Dinero mantener una reserva (encaje legal). Esto limita la
secundario capacidad de los bancos para prestar, ya que no
podrn prestar todo lo captado.
De los prstamos realizados, una elevada proporcin
es depositada de nuevo en las cuentas corrientes de
los bancos.
De esta manera los nuevos depsitos incrementan el
medio circulante, dndose un proceso de multiplicacin
del dinero en circulacin. Ver la ilustracin.

Multiplicador del medio circulante:

Tal como se mencion anteriormente, cuando un banco comercial capta dinero a travs de depsitos en cuenta corriente,
y luego presta dinero, el cual es depositado y prestado nuevamente, se realiza un proceso de multiplicacin del medio
circulante. Ese proceso es limitado por la magnitud del encaje mnimo legal, y tambin por los deseos del pblico de
mantener efectivo en sus manos.

Este proceso de multplicacin se ilustra en el siguiente esquema, suponiendo que el Banco Central emitiera 100, y que
el encaje mnimo legal (EML) fuera del 20%:
 Multiplicador del medio circulante:

El multiplicador del medio circulante ser equivalente a 1/EML. O sea, si EML = 20%, entonces el multiplicador 1/0.20 =
5. Si la emisin inicial fue de 100, entonces llegar a multiplicarse hasta llegar a ser 100*5 = 500.