Financiera I - Ejercicio Clases
Financiera I - Ejercicio Clases
Financiera I - Ejercicio Clases
CASO I
Rentabilidad de la Inversion (ROAai) 20% 20% 20%
Tasa de Impuestos (t) 50% 50% 50%
Relacion DEUDA/Activos (D/A) 0.0 0.0 0.0
Relacion Deuda/Recursos Propios (D/E)
Costo de la Deuda (Kd) 0% 0% 0%
% de Retencion de Utilidades (b) 100% 100% 100%
% (Razon) de Pago de Dividendos (d) 0% 0% 0%
Ampliacion de Capital (se amplia el valor igual al BN)
% de ampliacion (a)
EBIT 20 22 24
(-) Intereses 0 0 0
EBT 20 22 24
(-) Impuestos 10 11 12
BN 10 11 12
Utilidades Retenidas 10 11 12
Dividendos 0 0 0
Nueva Deuda
Recursos para ampliacion
Total Nueva Inversion 10
20 23 27 15 16 17 15 18
4 5 5 6 6 7 5 6
16 19 22 9 10 10 10 12
8 9 11 4 4 4 4 5
8 9 11 5 6 6 6 7
8 9 11 3 3 3 3 4
0 0 0 3 3 3 3 4
9 9
6 7
18 20
8% 8% 8% 5% 5% 5% 6% 6%
16% 16% 16% 14% 14% 14% 12% 12%
AÑO 3
139
70
70
21
7
14
6
8
4
4
9
8
22
6%
12%
18%
18%
ACEMELSA
Cuenta de Resultados
(miles de euros)
20x1
Ventas 45,225
Costo de Ventas 38,325
Margen Bruto 6,900
Gastos de Ventas y Adm. 1,350
EBITDA 5,550
Depreciacion 1,500
EBIT 4,050
Gastos financieros 1,280
EBT 2,770
Impuestos y Participacion Laboral 35% 970
Beneficio neto 1,801
Dividendos 0
Activo 20x1
Caja 1,850
Valores Negociables 2,250 4,100
Clientes 3,000
Inventarios 4,500
Activo circulante AC 11,600
Pasivo
Proveedores 2,000
Anticipo de Clientes 400
Impuestos por pagar 500
Crédito Bancario 1,600
Pasivo circulante 4,500 0.91
Capítal 9,000
Reservas 7,440
Beneficio del año 0
Recursos Propios 16,440
Total Pasivo 31,440
Diferencia 1,000
Ratios de Endeudamiento
Endeudamiento total 47.7% 35.0%
El endeudamiento es superior a la media sectorial por lo que
presenta un riesgo financiero mas elevado
cobertura de Intereses 3.16 7.00
Ratios de actividad
Periodo medio de cobro 24.21 22.00
Si bien sus ratios de actividad son similares a los promedios d
Rotación de Inventarios 10.05 8.75 sector, la rotacion de activos fijos es mucho mas baja, lo que po
Rotación de Activos Fijos 2.17 4.75 de manifiesto un problema de sobredimensionamiento del AF
respecto a su nivel de operaciones
Rotación de Activos Totales 1.39 2.10
Ratios de rentabilidad
Margen neto (ROS) 3.98% 4.90% El margen de beneficio neto sobre ventas tambien es inferior a
Rentabilidad Economica (ROA) 12.48% 16.50% sector, lo que puede ser debido a precios muy reducidos o,
posiblemente a costos muy altos dada la elevada dimension de
Rentabilidad Financiera (ROE) 10.95% 14.50% AF y las mayores cargas financieras
11%
quidez de ACEMELSA es sana, no presenta
problemas de liquidez
Ventas
Inventario Final de MP 43
Inventario Final de PP 286
Inventario Final de PT 0
Compras
Inventario Inicial de MP 57
Inventario Inicial de PP 215
Inventario Inicial de PT 286
MOD
CIF
Dias de Fabricacion 30
Dias de Almacen de MP 30
Dias de Almacen de PT 30
Dias de Cobro 35
Dias de PAGO 25
CO 95
CCE 70
Consumo de MP
Compras 2,145.00
(+) Variación de Inventarios de MP 14
Consumo de MP
(+) MOD
(+) CIF
Variación de PP
Costo de Ventas:
Costo de Fabricación
(+) Variación de Existencias de PT
Costo de Ventas
NOF
5,840.00
2,145.00
1,716.00
972.00
2,159.00
2,159.00
1,716.00
972.00
-71.00
4,776.00
4,776.00
286.00
5,062.00
177.45
392.55
416.05
560.00
146.92
1,399.14
Balance de METALANSA al 31 de dic
Capital 2,000
Reservas 1,480
Recursos propios 3,480
N 1600
ACTUAL
Ventas 14,000
Costos Operativos 12,067
EBITDA 1,933
Depreciacion 950
EBIT 983
Intereses 314
EBT 669
Impuesstos 35% 234
BN 435
Int Actuales
Tasa de interes de la DCP 9% 54
Tasa de interes de la DLP 10.384% 260
314
PCDLP 250
EBIT/I 3.13
EBIT = V-CV-CF-DEP
V= EBIT+CF+CV+DEP
EBITDA/(int + (Devolucion Deuda)/(1-t) 1.19
Devolucion DCP 600
Devolucion DLP (PCDLP) 250
TOTAL 850
(Devolucion Deuda)/(1-t) 1,308
Alternativa 2
Ampliacion de capital 100%
Monto 800
Rentabilidad de RP 20%
ROA 13.0%
ROE 12.5%
PYG con el proyecto CON EL PROYECTO
EMPRESA ACTUAL
CON EL PROYECTO DEUDA
DEUDA ACCIONES Sector Valor % Valor %
15,730 15,730 Proveedores 980 13% 980 12%
13,500 13,500 Deuda a Corto Plazo 600 8% 600 7%
2,230 2,230 Deuda a Largo Plazo 2,500 33% 3,300 39%
1,030 1,030 Pasivo Total 4,080 54% 4,880 58%
1,200 1,200 Recursos propios 3,480 46% 3,480 42%
450 314 Pasivos + Recursos propios 7,560 100% 8,360 100%
750 886
263 310 DLP/RP 0.718 0.948
488 576
450
14.4% 14.4%
14.0% 13.5%
CON EL PROYECTO Ratios
ACCIONES Sector
Valor % %
980 12%
600 7% 15.89%
2,500 30% 23.34%
4,080 49% 39.23%
4,280 51% 60.77%
8,360 100% 100%
0.584 0.380
Balance General
ACTIVOS 2011 2012
Caja 20 10
Clientes 135 180
Existencias 175 210
AC 330 400
Activo Fijo 220 211
ROE 9% 10%
ROA 10% 12%
RAN 14% 17%
ROTAF 6
ado de Resultados
Lata 3
Materia Prima 10
Mano de obra 5
CIF (etiqueta) 1
Subtotal 19
Precio 25
Inversion en AC
Costo/precio Tiempo (meses)
Produccion 19 3
Bodega 19 1
Clientes 25 2
Efectivo 25
ENE FEB
NOF 1,779 1,513
FM 2,166 2,067
NOF-FM -387 -554
6000
5000
4000
3000
2000
1000
0
1 2 3
Produccion Valor
60,000 100% 3,420,000
60,000 100% 1,140,000
60,000 100% 3,000,000
7,710,000
6
+ Dias de Credito 150,000
1,140,000 1,290,000
1,140,000 2,430,000
1,140,000 3,570,000
1,140,000 4,710,000
1,500,000 6,210,000
1,500,000 7,710,000
6000
5000
4000
3000
2000
1000
0
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
EFEC FM
CXP
INV MP y PP
INV PT 61%
39%
DCP
CXC
Row 4 Row 5
7 8 9 10 11 12
INVERSION
Mes AT AF ACP
Enero 45 14 28
Febrero 46 14 28
Marzo 34 14 28
Abril 48 14 28
Mayo 40 14 28
Junio 30 14 28
Julio 28 14 28
Agosto 39 14 28
Septiembre 45 14 28
Octubre 39 14 28
Noviembre 52 14 28
Diciembre 50 14 28
INVERSION
Mes AT AF AC ACT
Enero 580 100 480 300
Marzo 480 100 380 200
Junio 280 100 180 0
Octubre 400 100 300 120
Diciembre 580 100 480 300
Mes AT AF ACP
Enero 580 100 280
Marzo 480 100 280
Junio 280 100 280
Octubre 400 100 280
Diciembre 580 100 280
Verbrugge Company
Nivel de Producción/día 1500 1500 1800
Costo Unitario (MPD+MOD+CIF) 6 6 7
Días de Inventario (PPI) 22 22 20
Días de Cobros (PPC) 35 40 35
Días de Pago (PPP) 40 35 35
Evolucion del CT
60
50
40
30
20
10
FINANCIACION
40%
ACP DCP DLP PT Diferencia
180 0 580 580 0
180 0 480 480 0
180 0 280 280 0
180 0 400 400 0
180 0 580 580 0
EVOLUCION DEL CT
700
600
500
400
300
200
100