PF Finanzas Final
PF Finanzas Final
PF Finanzas Final
CARRERA DE ECONOMÍA
PROYECTO DE FINANZAS
TEMA:
ANÁLISIS FINANCIERO DE LA EMPRESA CEMENTO CHIMBORAZO C.A, EN EL
PERIODO DEL 2015 AL 2017.
AULA: 1
ASIGNATURA:
FINANZAS BÁSICAS
DOCENTE:
PERÍODO: 2018-2019
QUITO – ECUADOR
INTRODUCCIÓN
VISIÓN
Dentro de 3 años, observar los cambios de la empresa de acuerdo con nuestro análisis
previo de sus estados financieros y la creación de estrategias, objetivos estratégicos y
tácticos para en un futuro poder recomendar jugadas financieras para sacar el mayor
beneficio económico, además del posicionamiento en el mercado.
OBJETIVOS
General
Específico
Utilizar modelos financieros, como los son el modelo DUPONT, modelo Tasa de
Crecimiento Sostenible y modelo EVA como herramientas de toma de decisiones para
generar estrategias para la empresa Cemento Chimborazo C.A.
Presentación de los Estados Financieros
ACTIVO NO CORRIENTE
PROPIEDAD, PLANTA Y EQUIPO $ 325.345,00 $ 385.788,00 $ 459.445,00
INVERSIONES EN SUBSIDIARIAS $ 15.255,00 $ 12.349,00 $ 29.230,00
INVERSIÓN EN ASOCIADA $ 2.133,00 - -
CUENTAS POR COBRAR A RELAC. $ 2.705,00 $ 10.345,00 $ 7.111,00
CUENTAS POR COBRAR FINANCIERAS $ 14.300,00 $ 9.234,00 $ 4.236,00
ACTIVO INTANGIBLE - $ 3.513,00 -
ACTIVO POR IMPUESTO DIFERIDO $ 1.234,00 $ 1.342,00 $ 1.579,00
ACTIVO NO CORRIENTE $ 360.972,00 $ 422.571,00 $ 501.601,00
PASIVO CORRIENTE
OBLIGACIONES FINANCIERAS $ 22.501,00 $ 17.234,00 $ 12.567,00
ACREEDORES COMERCIALES POR PAGAR $ 63.900,00 $ 20.841,00 $ 34.783,00
CUENTAS POR PAGAR A PARTES RELAC. $ 32.213,00 $ 46.903,00 $ 47.566,00
BENEFICIOS EMPLEADOS $ 23.698,00 $ 26.254,00 $ 27.039,00
PROVISIONES $ 11.454,00 $ 10.296,00 $ 1.618,00
IMPUESTOS POR PAGAR $ 13.262,00 $ 47.687,00 $ 56.181,00
TOTAL PASIVO CORRIENTE $ 167.028,00 $ 169.215,00 $ 179.754,00
PASIVO NO CORRIENTE
OBLIGACIONES FINANCIERAS - $ 20.435,00 $ 73.353,00
OTROS PASIVOS $ 17.834,00 $ 11.253,00 $ 10.345,00
BENEFICIOS A LOS EMPLEADOS $ 6.139,00 $ 6.453,00 $ 9.768,00
PROVISIONES $ 2.374,00 $ 2.345,00 $ 2.345,00
TOTAL PASIVO CORRIENTE $ 26.347,00 $ 40.486,00 $ 95.811,00
TOTAL PASIVO $ 193.375,00 $ 209.701,00 $ 275.565,00
PATRIMONIO
CAPITAL SOCIAL $ 123.400,00 $ 123.400,00 $ 123.400,00
RESERVA LEGAL $ 24.345,00 $ 29.345,00 $ 22.345,00
UTILIDADES RETENIDAS $ 135.486,00 $ 198.979,00 $ 254.844,00
TOTAL PATRIMONIO $ 283.231,00 $ 351.724,00 $ 400.589,00
TOTAL PASIVO MAS PATRIMONIO $ 476.606,00 $ 561.425,00 $ 676.154,00
Política de inversión.
Política de financiamiento.
Estas políticas permiten realizar un análisis con las cuentas de Activos corrientes frente
a los Pasivos Corrientes. Como también los Activos Fijos frente a Pasivos Largo Plazo.
RAZONES FINANCIERAS
Este método consiste en analizar a los dos estados financieros, es decir, al balance general
y al estado de resultados, mediante la combinación entre las partidas de un estado
financiero o de ambos. (Robles, 2012)
En los siguientes puntos, vamos a presentar cada una de las razones financieras calculadas
con su correspondiente análisis ante los Estados Financieros de la empresa Cemento
Chimborazo C.A:
Liquidez
Capital de trabajo
En la presentación de esta tabla, podemos evidenciar que no se puede cubrir todas las obligaciones
que tiene la empresa a corto plazo en relación con su activo circulante, es decir, en caso de alguna
adversidad financiera; la empresa estará sujeta a recurrir al comodín de apalancamiento.
Razón Circulante
La razón del circulante trata de, poner en conocimiento el número de veces que una empresa
puede hacerse cargo de sus obligaciones, ya sea, a corto o largo plazo. En este caso la empresa no
tiene capacidad para cubrir todos sus pasivos obtenidos mediante el giro de sus actividades.
La empresa disponibilidad de recurso monetario para cubrir sus deudas y obligaciones a corto
plazo.
ACTIVIDAD O PRODUCTIVIDAD
Rotación de inventarios
ENDEUDAMIENTO
Este índice muestra en porcentaje la aportación de dinero por personas internas y externas a la
empresa, que se utiliza para generar utilidades. (Robles, 2012, pág. 39)
Razón de endeudamiento
La sumatoria de estas dos razones siempre debe dar la unidad, pues indica que, de cada peso
invertido en los activos, una parte es financiada por personas ajenas a la empresa y la otra por los
socios o accionistas.
RENTABILIDAD
En el año 2015, se muestra que por cada unidad vendida de un bien refleja una utilidad del 35%;
en el 2016, por procesos inflacionarios incremento el costo de la materia prima y los CIF donde
decayó la utilidad al 33%. Sin embargo, en el 2017 se puede notar que el margen de utilidad bruta
incrementó en 4 puntos porcentuales, llegando así, al 37%.
Margen de utilidad operativa
Desde el 2015, periodo de inicio del análisis financiero, tiene como Margen de utilidad operativa
el 30% y cierra el 2017 con un incremento de 6 puntos porcentuales en el beneficio económico
de las actividades de la empresa, es decir, con el 36%
Al revisar el periodo de análisis de la empresa Cemento Chimborazo C.A, los valores que arroja
la utilidad neta son representativos para las actividades propias del giro del negocio. Estos
porcentajes del 2015 hasta el 2017, se ubican por arriba de las recomendaciones de algunos
autores en mantener la utilidad total por arriba del 22% para que responda del por qué sigo con
mi empresa.
Los porcentajes de utilidad real que representa cada activo de la empresa Cemento Chimborazo
C.A, oscila entre 26% hasta el 30%.
“El sistema DUPONT es aquel que integra o combina los principales agentes con el fin
de determinar la eficiencia con que la empresa está utilizando sus activos, su capital de
trabajo y el multiplicador de capital (Apalancamiento financiero).” (Gerencie.com, 2010)
Lo siguiente a tratar son los modelos donde se discutirá si realmente esta empresa está
creciendo o si tan solo las utilidades están pintadas y se trata de dinero contable y
sonante.
0.80
0.70
0.60
ROI O ROA(
0.50 RENDIMIENTO SOBRE
0.40 ACTIVOS)
0.30 COMPETENCIA
0.20
0.10
0.00
0.00 0.50 1.00 1.50 2.00 2.50
ROI MODELO DUPONT
Se presentan dos ejes donde la empresa puede compararse con el sector respecto de
eficiencia productiva en el eje X. Y compararse en eficiencia en marketing, el eje Y. La
empresa tiene los niveles de eficiencia en marketing y eficiencia productiva muy
superiores, lo que puede suponer que aproveche la situación para hacerse con un mayor
segmento de mercado debido a que en tiempos de crisis la riqueza cambia de manos, y
quiere acumular lo máximo posible.
No hay que dudar la capacidad que ha tenido el gerente financiero para manejar esta
situacion y obtener la mayor rentabilidad respecto de los activos.
2.00
1.80
1.60
1.40
1.20
1.00 ROE
0.80 COMPETENCIA
0.60
0.40
0.20
0.00
0.00 0.50 1.00 1.50 2.00 2.50 3.00
Se puede percibir a través del modelo Dupont del ROE, donde se comparan los ejes X,
relacionado con la eficiencia financiera. Y el eje Y, relacionado con el ROI y lo que
conlleva ser eficientemente productivo y en marketing. Se aprecia lo que se ha venido
diciendo que la empresa Holcim Ecuador necesita replantear las estrategias financieras,
pues en comparación con el sector, está muy por debajo su desempeño para con los
accionistas. Lo referido a eficiencia productiva y de marketing no presenta mayor
problema, sin embargo, hay que tratar el ámbito financiero.
Por último, se procede a utilizar modelos financieros, como los son el modelo de Tasa de
Crecimiento Sustentable y el modelo EVA.
𝑇𝑃
𝑅𝑂𝐸 = 𝑔 = 𝐶𝐶 (𝑟 − 𝑖) + Tasa de crecimiento sostenible
𝑇𝑃
𝑅𝑂𝐸 = 𝑔 = 𝐶𝐶 (𝑟 − 𝑖)𝑝 + 𝑟𝑝 Tasa de crecimiento sustentable con
dividendos
Modelo EVA
“La metodología de EVA supone que el éxito empresarial está relacionado directamente
con la generación de valor económico, que se calcula restando a las utilidades
operacionales el costo financiero por poseer los activos que se utilizaron en la generación
de dichas utilidades.
RESULTADOS
Sobre las políticas de inversión en el transcurso del periodo 2015 al 2017, Cemento
Chimborazo C.A que se presentarán a continuación se puede concluir que existe una
tendencia a no incrementar los activos corrientes e ir incrementando ligeramente los
activos fijos para la producción de los cementos y sus derivados. Esta inversión durante
los años ha sido financiada por el patrimonio o capital contable de los accionistas,
teniendo estas grandes participaciones en lo referido a financiamiento. Con forme el pasar
de los años los accionistas han ido incrementando su apalancamiento con la banca a largo
plazo, con Corporación Andina de Fomento, Banco Pichincha y Banco Pacífico.
}
Política de inversión 2016
AÑO 2015
0.50%
DIVIDENDOS GANADOS
0.00%
4.20%
INGRESOS POR SERVICIOS CON
PARTES RELACIONADAS
24.02% INGRESOS FINANCIEROS Y OTROS
COSTOS DE VENTAS
GASTOS DE ADMINISTRACION Y
5.99% VENTAS
PARTICIPACION A TRABAJADORES
1.37%
4.56%
OTROS GASTOS
62.91%
5.85%
IMPUESTO A LA RENTA
2.43%
0.41% DIVIDENDOS GANADOS
6.16%
INGRESOS POR SERVICIOS CON
25.61% PARTES RELACIONADAS
INGRESOS FINANCIEROS Y OTROS
COSTOS DE VENTAS
5.90%
GASTOS DE ADMINISTRACION Y
2.10% VENTAS
4.48%
PARTICIPACION A TRABAJADORES
5.18% 65.73%
OTROS GASTOS
IMPUESTO A LA RENTA
AÑO 2017
2.51%
DIVIDENDOS GANADOS
0.32%
7.55%
INGRESOS POR SERVICIOS CON
PARTES RELACIONADAS
28.86% INGRESOS FINANCIEROS Y OTROS
COSTOS DE VENTAS
GASTOS DE ADMINISTRACION Y
6.08% VENTAS
PARTICIPACION A TRABAJADORES
1.16% 4.83%
64.59% OTROS GASTOS
4.86%
IMPUESTO A LA RENTA
Endeudamiento:
Activos:
Rendimientos Financieros:
EVA: La empresa mantiene para los tres años un crecimiento económico es decir
las aportaciones de los socios son bien aprovechadas por lo que se está generando
valor agregado.
DUPONT: La empresa Cemento Chimborazo C.A mantiene una rentabilidad para
los socios muy buena, es decir dentro del sector de manufactura se mantiene
compitiendo con la industria nacional de cemento.
RECOMENDACIONES:
La empresa debería implementar políticas de financiación con terceros
extendiéndose el plazo y así pueda reducir el endeudamiento.
De igual manera debe optar por políticas comerciales que ayude a mejorar sus
ventas para así obtener mayor liquidez y hacer frente a las obligaciones a corto
plazo
Se deberán estudiar alternativas que le permitan a la empresa reducir su
dependencia de los inventarios con el objetivo de diversificar las fuentes de
ingresos.
Fidelizar al cliente y motivarlo para que siempre vea en la compañía el mejor
aliado para su negocio
Seguir con su plan de inversiones y expansión ya que ha dado buenos resultados
al incrementar sus utilidades
Bibliografía
Gerencie.com. (12 de Junio de 2010). Sistema Dupont. Obtenido de Gerencie.com:
http://www.gerencie.com/sistema-dupont.html