INGENIERÍA ECONÓMICA

TRABAJO FINAL

BIOMAX S.A.

LILIANA ANDREA CÁRDENAS ARENAS

JESUS DAVID DEANTONIO PELÁEZ

JORGE LEONARDO ACELAS DÍAZ

PROFESOR
JOSE JOAQUIN ALZATE MARIN

UNIVERSIDAD INDUSTRIAL DE SANTARDER

BUCARAMANGA

2016
 INTRODUCCIÓN

Los mercados de capitales y, en general, el entorno financiero mundial han experimentado innumerables
transformaciones, productos, entre otros fenómenos, de la globalización económica y financiera, lo que
ha imprimido una dinámica sin precedentes a los mercados de valores y ha permitido, a su vez, la
participación de nuevos inversionistas, especialmente en casos de renta variable. Por otra parte, las
empresas que acuden a las bolsas de valores han logrado también incrementar sus posibilidades de
obtener financiación para sus proyectos de expansión en el mediano y largo plazo.

En este contexto, los inversionistas potenciales se preguntarán cómo seleccionar la mejor empresa para
invertir y qué métodos podrían emplear para llevar a cabo sus predicciones, maximizando la rentabilidad
y minimizando el riesgo de inversión. Es en este trabajo se presenta un análisis fundamenta y técnico de
la empresa BIOMAX S.A. donde se tienen en cuenta indicadores de gestión como el ROA, ROE, Ebitda y
EVA, entre otros, además de una proyección a 5 años de la compañía, lo cual permitirá determinar la
viabilidad de invertir en esta empresa.
 OBJETIVOS

OBJETIVO GENERAL

Colocar en práctica los conocimientos adquiridos en la asignatura de ingeniería economía para

determinar por medio de Indicadores de calidad y la proyección del flujo de caja libre de la compañía
BIOMAX S.A. la viabilidad de inversión en acciones.

OBJETIVOS ESPECÍFICOS

 Realizar el análisis fundamental de la compañía BIOMAX S.A. teniendo en cuenta su misión,

visión, plan estratégico e indicadores de gestión.
 Llevar a cabo el análisis técnico de la compañía BIOMAX S.A. basado en los balances generales y
los balances de resultado.
 Determinar la viabilidad de inversión en acciones de la compañía
 1. ANÁLISIS FUNDAMENTAL

1.1 VISIÓN

Seremos una organización activa e innovadora, adaptable a las nuevas tendencias del mercado,
obsesionada por crear valor a nuestros empleados, clientes, accionistas y comunidades donde ejercemos
nuestro negocio.

Nos proyectamos como una empresa próspera donde su manera de trabajar garantizará el liderazgo en
la prestación de nuestros servicios, soportada en normas y reglas de juego claras. Nuestra compañía
tendrá un papel principal para hacer un país mejor cuidando a nuestros amigos: empleados, clientes,
proveedores y el medio ambiente.

1.2 MISIÓN

Biomax S.A. es una compañía colombiana dedicada a la distribución mayorista de combustibles líquidos
derivados del petróleo, donde nuestro compromiso con la calidad, seguridad industrial, salud, sociedad y
medio ambiente; se fundamenta en la mejora continua del desempeño de nuestros procesos.

1.3 OPERACIÓN DEL NEGOCIO

Informe gestión 2015 II semestre

a. Gestión comercial

Durante el año 2015, Biomax logró alcanzar un crecimiento de 26,4%. Este importante avance, superior
al del mercado, se explica por el importante esfuerzo comercial de la Compañía, especialmente en
clientes industriales. A diciembre de 2015, la Compañía a través de sus marcas Biomax y Brío continúa
con cobertura en el 85% del territorio nacional.

 Tarjeta de Crédito Marca compartida: Biomax - Banco de Bogotá La Tarjeta de Crédito Biomax -
Banco de Bogotá mantuvo un crecimiento sostenido en la colocación de plásticos en el mercado,
y la facturación en EDS y en otros comercios tiene una tendencia ascendente.
El beneficio de esta iniciativa está en la devolución del 10% de la compra todos los sábados y 5%
el resto de los días de la semana usando la tarjeta en EDS Biomax, Brío y en la compra de UNO
Lubricantes en Oilfilters. Al finalizar el año 2015, el número de tarjetas de crédito activas
aumentó en 189,5% comparado con el mes de diciembre de 2014.

 Programa Ecoresponsable: En este semestre el programa Ecoresponsable cumple tres años y

medio, Durante este tiempo se logró realizar más de 3.200 visitas y acompañamiento a EDS y
clientes de industria, brindando información y conocimiento a los dealers, administradores,
vendedores de servicio y consumidores finales. Adicionalmente, se fortaleció la capacitación en
manejo de biocombustibles y protocolos de servicio en el suministro de combustibles y
lubricantes a nuestros clientes.
  Gestión Negocio Lubricantes: Durante el segundo semestre de 2015 la línea de Lubricantes
creció 31% respecto al mismo semestre del año 2014. Esto significa en el acumulado del año
2015 un crecimiento de 25,5% versus el año 2014, gracias a la gestión enfocada en dos
segmentos particularmente, distribuidores, que creció en 19%, y la línea de industria, que creció
en 68%.
Se logró obtener nuevos clientes industriales en los sectores de infraestructura y transporte,
sectores claves en la estrategia de crecimiento de la Compañía. Adicionalmente, la red de
distribución ha seguido su etapa de crecimiento con nuevos distribuidores que han llegado a la
red.

 Mercadeo UNO: Lubricantes La estrategia de mercadeo de lubricantes está enfocada a fortalecer

la marca UNO Lubricantes, incrementando la distribución en puntos de venta y la recordación de
marca en el consumidor final. El plan de mercadeo está enfocado en un programa de incentivos
para el recomendador y en activaciones de puntos de venta en las principales ciudades del país.

b. Gestión financiera y planeación

Para el segundo semestre de 2015, Biomax presentó ingresos por $1,48 billones, los cuales representan
un incremento del 28,8% respecto al primer semestre de 2015 y del 16,4% respecto al segundo semestre
de 2015. El resultado operacional para el segundo semestre de 2015 fue de $82.538 millones, mostrando
un crecimiento del 129,9% respecto al semestre anterior.

Para el último semestre de 2015, Biomax reportó un EBITDA de $83.094 millones, el cual aumentó en un
109,2% frente al semestre anterior. La utilidad neta de 2015 fue $57.451 millones, que representa un
crecimiento de 151,6% respecto al año anterior.
Nota aclaratoria: Se realiza el ajuste a la cifra de EBITDA correspondiente al corte de junio 30 de 2015
presentado en el Informe de Gestión del I Semestre de 2015, la cual, debido a un error de transcripción,
se presentó en $COP41.633mm, siendo la cifra correcta el valor de $COP39.716mm.

El nivel de endeudamiento financiero consistente en comparar las obligaciones financieras de corto y

largo plazo respecto al activo total, se redujo de 25,8% en 2014 a 23% en 2015. El saldo de la deuda
financiera disminuyó en 5% respecto al año 2014 y alcanzó $169.213 millones al cierre de 2015. El
indicador Deuda/ Ebitda para final del 2015 se ubicó en 1,38 veces.

En cuanto al Estado de Situación Financiera, la Compañía registró al cierre del 2015, activos por $736.806
millones. Finalmente, el patrimonio registra un valor de $288.580 millones, el cual comparado con el año
anterior, muestra un aumento de $26.888 millones.
c. Gestión operaciones

El segundo semestre del 2015 estuvo acompañado de retos importantes encaminados a la consolidación
de infraestructura para mejorar la medición en la transferencia de combustibles y el soporte para nuevos
negocios.

Con este enfoque, se automatizó el sistema de recibo por carrotanques en la planta de Mansilla, con el
cual aseguramos transferencias por más de 300.000 barriles de combustible procedente de la Costa
Atlántica y de otras plantas, con el consiguiente aseguramiento de la medición y disminución de pérdidas
de transporte.

De igual forma, se terminó la primera fase del proyecto de manejo sostenible del agua en la planta
Mansilla, con la reutilización de una planta de tratamiento que permite recuperar el recurso natural del
proceso de fitorremediación para el uso en las instalaciones y en la Estación de Servicio El Club,
garantizando el cumplimiento legal y ambiental de la operación y contribuyendo al desarrollo sostenible
del negocio.

En el terminal de Biomax en la planta de Sebastopol, se efectuó, como parte de la compensación

ambiental, la reforestación de 2,1 hectáreas con árboles nativos de la zona del Magdalena Medio, los
cuales se conservarán durante los siguientes 4 años.

Para disminuir el impacto de nuestra operación en la comunidad, se realizó la pavimentación de 1,2 kiló-
metros aledaños a nuestra planta y en conjunto con Isagen y Mansarovar, construimos el acueducto de
la Vereda Vuelta Acuña y varios proyectos educativos y culturales en la zona del Magdalena Medio.

Con nuestras reservas frías del orden de 300.000 Bls y la importación de más de 800.000 barriles de
combustible diésel de ultra bajo azufre (ULSD), aseguramos el soporte y abastecimiento de varias plantas
térmicas y dimos soporte parcial para su generación eléctrica, con lo cual Biomax se constituyó en el
primer distribuidor mayorista en importar vía marítima un volumen importante de combustible
destinado a clientes no ubicados en zonas de frontera; esta operación constituyó un importante reto
para la Compañía por la complejidad logística y la dificultad de la planeación operativa, dados los
consumos intermitentes de nuestros clientes.

Como resultado de nuestro continuo proceso de fortalecimiento de la operación nacional de transporte

terrestre, durante el año 2015 transportamos más de 2’000.000 de barriles de combustibles para clientes
industriales y térmicas, además de 3’000.000 de barriles de biocombustibles para abastecimiento de
nuestras plantas. Respecto a GNE, se transportaron más de 950.000 barriles de combustible, lo que,
además de garantizar altos estándares y excelencia operativa en esta actividad, ha consolidado una
fuente de ingresos adicionales para la Compañía.

Manteniendo vigente nuestro compromiso con el área de HSE, durante el segundo semestre del 2015, la
Compañía logró la recertificación RUC ante el Consejo Colombiano de Seguridad obteniendo una
calificación de 92/100 y mantuvo las certificaciones de calidad, ambiente y seguridad (ISO 9001, ISO
14001 y OHSAS 18001).

d. Gestión Humana

Durante el segundo semestre de 2015, se fortaleció el proceso de gestión de la calidad enfocando sus
esfuerzos hacia el cliente interno de la organización. El modelo de gestión por competencias
implementado por la Compañía, le permitió consolidar y desarrollar el proceso de selección, e iniciar la
implementación de la evaluación de desempeño.

El sistema de evaluación por competencias permitirá obtener un proceso de reclutamiento válido y

acorde con la exigencia del mercado y los perfiles exigidos en la organización.

e. Gestión Ambiental y Gestión en Seguridad y Salud en el Trabajo (SST)

 Gestión ambiental

Durante el año 2015 se proyectaron programas enfocados al control de los aspectos significativos de la
actividad operacional, logrando a la fecha reducciones en consumo de agua y energía en los centros de
trabajo.

La continuación del proyecto para la recirculación de aguas residuales y posterior aprovechamiento en la

planta Mancilla, la reducción de la huella de carbono con la siembra de 1.979 árboles en el municipio de
Cimitarra y el fomento a la participación y conciencia de los trabajadores con el desarrollo del tour de la
seguridad, la salud y el medio ambiente, han logrado optimizar los procesos ambientales obteniendo un
cumplimiento del 100% de las actividades propuestas.

De igual forma, se realizaron convenios con empresas de reciclaje, manejo de residuos peligrosos,
desengrasantes biodegradables y estudios ambientales, generando un acompañamiento continúo en los
programas voluntarios sectoriales reconocidos por las autoridades ambientales del país.

 Gestión en Seguridad y Salud en el Trabajo (SST)

Acogiendo nuestra política integral y respondiendo al compromiso con nuestra gente, los esfuerzos en
seguridad y salud en el trabajo se enfocaron en la prevención y mitigación de las principales causas de
accidentalidad y enfermedad laboral de la siguiente manera:

1. Actualización y socialización de la política integral.

2. Estructuración de política, comité y estándares en seguridad vial.

3. Creación, modificación y divulgación de reglamentos, normas, procedimientos y estándares de

seguridad.

4. Mejoramiento de instrumentos y mecanismos de comunicación para el reporte de actos y condiciones

inseguras.

5. Tour de seguridad, salud y medio ambiente como estrategia innovadora de capacitación.

Como reconocimiento a la labor realizada durante el segundo semestre del año 2015, Biomax fue
galardonada con el primer puesto a nivel nacional en la categoría de Innovación y Desarrollo del Sistema
de Gestión de Seguridad y Salud en el trabajo, entregado por la ARL AXA Colpatria.

1.4 PLAN ESTRATÉGICO

Durante el año 2016 Biomax continuará con la estrategia comercial para incrementar la participación de
mercado con: 1) Propuestas diferenciadas de alto valor para nuestros clientes retail, 2) Fortalecer el
segmento de clientes industriales con ofertas diseñadas a la medida, 3) Continuar con los planes de
fidelización de distribuidores minoristas de combustibles y clientes finales, y 4) Utilizar las sinergias que
se tienen con aliados estratégicos para impulsar el crecimiento de las ventas.

Adicionalmente, la organización espera alcanzar en la labor logística y de suministro, la consolidación de

la Compañía en el segmento de midstream, la optimización de costos operacionales a partir de la
prestación de servicios a terceros y dar continuidad a las políticas de seguridad, salud y medio ambiente.

La línea de negocio de Lubricantes tiene como objetivo crecer en la línea de distribución a nivel nacional,
desarrollar el negocio de atención directa a clientes industriales y continuar el posicionamiento de la
marca Uno Lubricantes.

En términos de filiales, la red minorista, a través de GNE, continúa con el plan de crecimiento y
consolidación de la red de Estaciones de Servicio (en adelante las “EDS”). Para el año 2016, se iniciarán
operaciones de EDS fortaleciendo la red actual y atendiendo nuevos mercados.

Finalmente Autosnack centrará sus esfuerzos en continuar la consolidación de la operación logística de la

compañía, mediante la culminación de los proyectos tecnológicos dirigidos a la mejora continua de los
procesos y servicio al cliente. También se dará cumplimiento al plan de inversiones el cual está dirigido a
continuar con el plan de expansión y crecimiento.
 3. ANÁLISIS TÉCNICO

3.1 FUENTES Y USOS

BIOMAX S.A.
FUENTES Y USOS
   
CONCEPTO 2014 2015 Fuentes Usos
Activos        
$62.744.74
Efectivo y equivalente al efectivo $19.612.094 $82.356.836   2
Cuentas por cobrar, neto $83.119.702 $90.596.750   $7.477.048
Cuentas por cobrar a entidades relacionadas $678.019 $499.851 $178.168  
$132.842.08 $67.476.93
Inventarios $65.365.148 1   3
Gastos pagados por anticipado $758.565 $564.009 $194.556  
$176.250.34 $170.910.88
Propiedad, planta y equipo 8 9 $5.339.459  
Inversiones en instrumentos patrimoniales $1.975.959 $1.975.079 $880  
Instrumentos derivados $724.969 $1.075.079   $350.110
Activos restringidos $8.979.547 $10.306.404   $1.326.857
$113.864.29 $111.862.80
Activos intangibles 6 7 $2.001.489  
Cuentas por cobrar, neto $10.831.873 $12.458.412   $1.626.539
Cuentas por cobrar a entidades relacionadas $1.002.832 $687.832 $315.000  
$84.545.30
Inventarios $84.545.300   0  
Inversiones en subsidiarias $44.790.353 $46.560.888   $1.770.535
Activo por impuestos diferidos $8.104.272 $4.036.144 $4.068.128  
Otros activos financieros no corrientes $68.847.484 $70.072.112   $1.224.628
Pasivos        
Préstamos por pagar corrientes $24.970.057 $31.205.847 $6.235.790  
Cuentas por pagar comerciales $70.285.585 $63.870.521   $6.415.064
Otras cuentas por pagar corrientes $23.394.180 $24.540.803 $1.146.623  
$31.978.53
Pasivos por impuestos corrientes $30.042.140 $62.020.670 0  
Cuentas por pagar a entidades relacionadas
corrientes $641.814 $1.852.288 $1.210.474  
Obligaciones laborales $1.553.019 $1.627.601 $74.582  
Provisiones $182.910 $271.073 $88.163  
$10.424.32
Otros pasivos financieros corrientes $6.675.213 $17.099.542 9  
$153.228.12 $138.007.06 $15.221.06
Préstamos por pagar 8 4   4
Pasivos por impuestos diferidos $16.005.344 $13.473.426   $2.531.918
Otras cuentas por pagar no corrientes $11.871.410 $11.798.653   $72.757
Otros pasivos financieros no corrientes $89.853.592 $82.458.561   $7.395.031
Patrimonio        
Capital emitido $11.860.583 $11.860.583    
$203.689.99 $203.689.99
Prima en colocación de acciones 5   5  
Reservas $6.037.478 $6.037.478
   
$27.832.63
Ganancias acumuladas $39.159.313 $66.991.948 5  

3.2 KWNO

BIOMAX S.A.
CONCEPTO 2014 2015
Efectivo y equivalente al efectivo $19.612.094 $82.356.836
Cuentas por cobrar, neto $83.119.702 $90.596.750
Cuentas por cobrar a entidades relacionadas $678.019 $499.851
$132.842.08
Inventarios $65.365.148 1
Gastos pagados por anticipado $758.565 $564.009
$169.533.52 $306.859.52
TOTAL ACTIVOS CORRIENTES 8 7
Préstamos por pagar corrientes $24.970.057 $31.205.847
Cuentas por pagar comerciales $70.285.585 $63.870.521
Otras cuentas por pagar corrientes $23.394.180 $24.540.803
Pasivos por impuestos corrientes $30.042.140 $62.020.670
Cuentas por pagar a entidades relacionadas
corrientes $641.814 $1.852.288
Obligaciones laborales $1.553.019 $1.627.601
Provisiones $182.910 $271.073
Otros pasivos financieros corrientes $6.675.213 $17.099.542
$157.744.91 $202.488.34
TOTAL PASIVOS CORRIENTES 8 5

$104.371.18
$11.788.610 2
KWNO $92.582.572
 CONCLUSIONES

Teniendo en cuenta los indicadores de gestión EBITDA, margen EBITDA y el ROE es viable la inversión en
acciones en la compañía BIOMAX S.A. ya que al realizar la proyección a 5 años se ve un incremento en su
valor, esto debido a que el margen EBITDA es un indicador de desempeño operacional que permite ver la
eficiencia de los ingresos por ventas generados y el ROE es el indicador de rentabilidad que los directivos
buscan maximizar en interés de los propietarios.

El flujo de caja libre y los indicadores de gestión son una herramienta fundamental en la toma de
decisiones de las empresas; a mayor calidad de la información, mejor calidad en la toma de las mismas.
Es primordial a la hora de decidir, que los empresarios analicen detenidamente la información de
diferente índole, producto de las actividades normales de la empresa, y al mismo tiempo apoyarse en
experiencias pasadas para realizar predicciones, que conlleven a una toma de decisiones más acertadas.
Es importante revisar y analizar las decisiones de inversión propuestas para asegurarse de que sólo se
realicen aquellas que contribuyan positivamente al valor de la empresa. La proyección de los flujos de
efectivo y el PAF permiten determinar el impacto de la inversión sobre el valor de la empresa. Desde
luego, sólo se deben realizar las inversiones que puedan incrementar el precio de las acciones.

El coeficiente Beta (β) es un concepto del mundo de las finanzas que mide el riesgo de un título o valor;
cuando el beta es >1 significa que es muy riesgosa la inversión. La compañía BIOMAX S.A. presenta un
beta apalancado de 2.14, de lo cual se infiere que invertir es muy riesgoso pero así mismo es más
rentable.
 ANEXOS

ESTADOS FINANCIEROS BIOMAX

 RM
 2.005−2.205
RM = =−0.0907
2.205
 RF

Beta
BIBLIOGRAFÍA
En la web https://www.biomax.co/. Fecha de acceso Agosto 24 de 2016

En la web https://www.grupoaval.com/wps/portal/grupo-aval/aval/portal-financiero/renta-
fija/tes/tasas-subasta. Fecha de acceso Agosto 24 de 2016

En la web http://www.icesi.edu.co/departamentos/finanzas_contabilidad/betas_colombia.php. Fecha de

acceso Agosto 27 de 2016