Diapos Evaluación de Proyectos (Flujo de Caja)
Diapos Evaluación de Proyectos (Flujo de Caja)
Diapos Evaluación de Proyectos (Flujo de Caja)
Flujo de Caja
Evaluación Privada:
Evaluación desde el punto de vista de una persona o una
empresa.
Su resultado dependerá del agente que realiza la evaluación; por
lo tanto, pueden haber tantos resultados como agentes existan
en la economía.
Evaluación Social
Evaluación desde el punto de vista de la sociedad (país) en su
conjunto. Por lo tanto, considera todos los costos y beneficios
que un proyecto genera sobre los distintos agentes de la
economía (considera los efectos directos, indirectos y las
externalidades generadas por el proyecto)
Otros:
Revalorización de bienes
Reducción de riesgos
Impacto ambiental positivo
Mejor imagen
Seguridad nacional
Costos Relevantes para la Toma de Decisiones
Costos Reales v/s Costos Contables
Para evaluar proyectos se debe considerar
los costos reales asociados a la ejecución y
operación del proyecto y no los costos
contables, pues estos cumplen otros fines,
además de representar costos históricos.
Por ejemplo:
Depreciación, Valor de los activos,
Provisiones.
Costos Relevantes para la Toma de Decisiones
Costos Evitables v/s Costos Sumergidos
Para la evaluación de un proyecto sólo se deben
considerar aquellos costos que son afectados por la
realización de un proyecto (costos evitables).
Por ejemplo:
En la etapa de preinversión se debe considerar el
costo del estudio de diseño (es un costo que se puede
evitar si es que se decide no ejecutar el proyecto).
Sin embargo, una vez realizado el estudio de diseño la
decisión de ejecutar el proyecto no debe incluir dichos
costos, ya que ese costo no será alterado por la decisión
de ejecutar o no el proyecto (es un costo sumergido).
Costos Relevantes para la Toma de Decisiones
CVT
CFT
Precio
Costo variable unitario
Costos Relevantes para la Toma de Decisiones
Categorías de Costos
Inversión
Operación
Mantenimiento
Costos Relevantes para la Toma de Decisiones
Categorías de Costos
Estudios de preinversión y diseñoo de ingeniería.
Terrenos
Inversión Instalación faenas
Obras Civiles
Maquinaria y equipos
Operación Permisos, patentes, impuestos.
Supervisión y asesoramiento
Costos financieros
Utilidades
Mantenimiento Reposiciones
Capital de trabajo
Capacitación
Seguros e imprevistos
Costos Relevantes para la Toma de Decisiones
Categorías de Costos
Sueldos y salarios
Inversión Servicios Básicos (AP, electricidad, teléfono, etc.)
Arriendos
Materiales e insumos
Operación Combustibles
Permisos, patentes
Publicidad
Mantenimiento Costos financieros
Seguros
Impuestos
Costos Relevantes para la Toma de Decisiones
Categorías de Costos
Inversión
Operación
Mantenimiento de equipos, maquinarias y
edificios
Mantenimiento Repuestos
Reposición equipamiento menor
Reparaciones periódica:
Pintura
Bacheo, resellado
Costos Relevantes para la Toma de Decisiones
Estimación de Costos
Costo de proyectos similares
Costos unitarios conocidos
Cotizaciones
Construcción Flujo de Caja
Tratamiento de la inflación:
Los flujos pueden expresarse en moneda nominal ($) o
moneda real (moneda de una misma fecha).
Lo importante es la consistencia:
Flujos nominales y tasa de descuento nominal
Flujos reales y tasa de descuento real
Construcción Flujo de Caja
Adquisición Proceso de
Productos
materias primas Transformación
Terminados
e insumos Mat. Primas
Ingresos Proceso de
Por Comercialización y
Venta Venta
Construcción Flujo de Caja
Capital de Trabajo
El capital de trabajo tiene el carácter de una inversión
permanente, que sólo se recupera cuando el proyecto deja
de operar.
Si el proyecto considera aumentos en el nivel de operación,
pueden requerirse adiciones al capital de trabajo.
Para calcular el monto de la inversión en capital de trabajo
se utiliza, entre otros, el método del déficit acumulado
máximo.
Este método consiste en estimar los flujos de ingresos y
egresos, mensuales y acumulados y el capital de trabajo
corresponderá al mayor déficit de caja acumulado.
Método del déficit acumulado máximo
Principios de Evaluación de Proyectos
Criterios de Optimización
Maximizar el VAN
Al optimizar un proyecto lo que se busca es
maximizar el VAN del inversionista, ya sea a través:
Localización
Tamaño
Momento óptimo (invertir o liquidar una
inversión)
Momento óptimo de liquidar una inversión
Bi Ki
En este caso lo que le 0
1
100
105 5,0%
conviene al inversionista es 2 112,35 7,0%
3 123,59 10,0%
comprar las plantaciones en su 4 139,65 13,0%
año 3 y vender el año 4, donde 5 153,85 10,2%
6 167,7 9,0%
la TIR marginal es máxima. 7 181,12 8,0%
8 191,98 6,0%
9 201,58 5,0%
10 210,65 4,5%
11 218,79 3,9%
12 225,22 2,9%
Momento óptimo de liquidar una inversión
Bi Ki
0 100
-Si lo corta el año 6 obtendrá MM$ 167,71 1 105 5,0%
2 112,35 7,0%
-Si lo vende el año 6 podría obtener como 3 123,59 10,0%
máximo: 4 139,65 13,0%
5 153,85 10,2%
Pmáximo = 191,98/(1,05)2 = 174,13 6 167,7 9,0%
7 181,12 8,0%
8 191,98 6,0%
Le conviene vender la plantación en lugar 9 201,58 5,0%
de cortar los árboles. 10 210,65 4,5%
11 218,79 3,9%
12 225,22 2,9%
Momento óptimo de liquidar una inversión
¿Conviene vender antes del año 6?
250
300
200 250
200
150
150
100
100
50 50
0
0
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20
Momento óptimo de iniciar una inversión
n
BN i
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GRACIAS