Titulizaciones - Grupo 5
Titulizaciones - Grupo 5
Titulizaciones - Grupo 5
TITULIZACIONES
Integrantes – Grupo 5
Lesly Paola Alvarez Ramirez 1937‐12‐320
Astrid Yamillet Del Cid Locón 1937‐15‐13003
Julio Antonio Yantuche 1937‐13‐686
Oscar Geovany Grave Ceron 1937‐11‐12074
Introducción
Para darle una explicación al auge que ha tomado el proceso o selección de Titulización es por los
factores tales como la oferta que por una parte existen factores oferentes que están íntimamente
ligadas o relacionadas con ventajas que se supone para las entidades tanto en términos de
captación de financiación a unos costes atractivos. Y desde la perspectiva de la demanda, los
inversores han tenido acceso a nuevos productos que ofrecen nuevas combinaciones de
rentabilidad y riesgo
Titulización
Desde que se produjo la primera Titulización de activos hipotecarios en Estados Unidos en 1970,
esta actividad se ha extendido, si bien con intensidad y diferente ritmo, a otros países y mercados,
hasta el punto que en los últimos años se ha convertido en uno de los productos más destacados
de la innovación financiera.
La Titulización es el proceso de transformación de un activo financiero poco líquido, ejemplo:
Vivienda; en un titulo de renta fija más líquido, donde el banco transfiere el riesgo de crédito de la
cartera crediticia mediante derivados de crédito a otra contrapartida.
Los activos financieros más transformados son los préstamos hipotecarios. Es debido a que en sus
contratos suelen incluir una cláusula que permite dicha transformación.
Imagina que acabas de empezar un negocio para comprar y vender casas. Compras tu primera
vivienda y la estás alquilando a otra persona. Puede que no tengas dinero suficiente para comprar
una segunda vivienda. Con la paga que recibes del alquiler tardarías años en reunir el dinero
necesario para conseguir otra. Lo que podrías hacer sería hipotecar la vivienda que compraste y
con el dinero comprar una segunda vivienda.
Pues bien, los bancos hacen algo parecido, pero a la hora de hipotecar la casa lo que hacen para
conseguir dinero es titularizarla, emitiendo unos bonos respaldados por esa vivienda. Es decir, si
no pueden pagar los bonos porque quiebra el banco, los compradores de esos bonos se quedan
con la casa.
Por lo tanto, una buena forma de conseguir activos más líquidos es la Titulización.
La Titulización y el balance de un banco
Para la mejor comprensión presentamos a continuación la incidencia de las Titulizaciones en un
banco:
Activo en el balance:
El activo del banco está formado por una pequeñísima parte líquida que es la caja o tesorería.
Mientras el resto, que conforma la gran parte del activo, es muy poco líquido. Se trata de
activos a largo plazo, la denominaremos cartera crediticia, son derechos de cobro, ya
sean préstamos o créditos, descuentos comerciales, confirming, factoring, leasing, lease‐
back o avales. El activo del banco representa el dinero que nos adeuda a ciudadanos y
empresas que con el tiempo iremos devolviendo.
Pasivo en el balance:
Atendiendo al pasivo, este está compuesto por el dinero que los ciudadanos y empresas le
prestamos al banco mediante cuentas corrientes o de ahorro, depósitos a plazo, valores
negociables (cédulas, bonos, participaciones), cheques, letras de cambio, pagarés y recibos.
Todos ellos elementos bastante líquidos, de corto plazo.
Comparando el activo y el pasivo, observamos que los activos a largo plazo se financian con
pasivos a corto plazo. Esto supone un desfase, un descuadre temporal, conocido en el argot
bancario como mismatching.
Proceso de Titulización
Como se ha explicado anteriormente, de la cartera de créditos bancaria en el activo, se va a
seleccionar un conjunto de activos que reúnen las características para ser transformados y que
están integrados por un origen o tienen una naturaleza similar.
Préstamos Hipotecarios
Estos títulos se agrupan en una cartera o bundle que se venden a un fondo (Fondo de Titulización
Hipotecaria, FTH) creado especialmente para esta operación y administrado por la
correspondiente Sociedad Gestora de Fondos de Titulización. Consiguiendo el banco de esta
manera, sacar de su balance activos poco líquidos (con mayor riesgo).
La cartera pasa a estar en el activo del balance del Fondo de Titulización Hipotecaria, que se
transforman en bonos de esta misma cartera para ofrecerlos a futuros inversores. Estos bonos son
los conocidos bonos de Titulización hipotecaria, en inglés Residential mortage‐backed securities
(RMBS) que ofrecen al poseedor unos intereses. Existen sin embargo, diferentes tipos de bonos en
función del activo titulizado:
Bonos (Collateralized Bond Obligations)
Préstamos (Collateralized Loan Obligations)
Hipotecas de Viviendas (Residential mortage‐backed securities
Hipotecas Comerciales (Comercial mortage‐backed securities)
Tarjetas de Crédito y otros activos (Asset‐backed securities)
Forma de adquisición por parte de la cartera de títulos al Fondo de Titulización
Con el dinero que los inversores pagan por comprar los bonos de Titulización. Esta cantidad de
dinero va destinada a la tesorería o caja del banco que inició el proceso de Titulización, lo que
supone la entrada de liquidez en el activo del balance del banco.
Cómo el Fondo de Titulización Hipotecaria paga intereses a los poseedores de los bonos
Con el dinero que el banco recibe de los préstamos por parte de las familias que contrataron la
hipoteca con ese banco y van haciendo frente a sus pagos, amortización del capital y pago de
intereses de la hipoteca. Este dinero lo recibe el banco aunque no le pertenece. Esos préstamos se
los vendió al Fondo de Titulización Hipotecaria, por tanto, le transfiere el dinero menos las
correspondientes comisiones.
Viendo en qué consiste la Titulización, no parece un proceso negativo, es más, la rotación del
activo tiene un efecto positivo en la rentabilidad del mismo. El problema surge cuando no se llevan
a cabo los análisis pertinentes de riesgos o las agencias de rating no califican estos títulos
adecuadamente. Ya que las carteras de activos que se titulizaban estaban compuestas por
préstamos de diferentes niveles de riesgo.
Esquema del proceso de Titulizaciones