Una empresa ha comprado un equipo por $25000 con un valor de salvamento de $4000 al final de seis años.

La compra d
anual. Tiene un ingreso anual de $ 7000. El banco ofrece cuatro planes de pago para saldar el préstamo:
Plan 1. Pago de seis cantidades iguales al final de cada uno de los años.
Plan 2. Pago de una cantidad igual de principal al final de cada año más el pago de los intereses sobre saldos inso
Plan 3. Pago sólo de intereses al final de cada uno de los años y pago de capital más intereses al final del sex
Plan 4. Pago de una sola cantidad que cubra el principal más los intereses acumulados al final de los seis a
Si la TMAR de la empresa es de 18%, determine cuál plan de pago debería seleccionar para opti

Plan 1 Pago de seis cantidades iguales al final de cada uno de los años.
Estado de Resultado
Año 1 2 3 4 5
Ingresos 7000 7000 7000 7000 7000
Valor de Salvamento
Págo del préstamo 3170.8428788086 3170.84288 3170.84288 3170.842878809 3170.84288
Utilidad Neta 3829.1571211914 3829.15712 3829.15712 3829.157121191 3829.15712

0 1 2 3 4
Flujo de Caja -13000 3829.15712 3829.15712 3829.157121191 3829.15712
TMAR 16.56% 0.1656 13000 0.52
VAN 2497.62497859451 12000 25000 0.48

Plan 2 Pago de una cantidad igual de principal al final de cada año más el pago de los intereses sobre sa

Deuda
Año Interes Pago principal despues del
pago
0 0 0 0
1 1800 2000 10000
2 1500 2000 8000
3 1200 2000 6000
4 900 2000 4000
5 600 2000 2000
6 300 2000 0
Estado de Resultado
Año 1 2 3 4 5
Ingresos 7000 7000 7000 7000 7000
Valor de Salvamento
Págo del préstamo 3800 3500 3200 2900 2600
Utilidad Neta 3200 3500 3800 4100 4400

0 1 2 3 4
Flujo de Caja -13000 3200 3500 3800 4100
TMAR 16.56%
VAN 2456.46932196601

Plan 3 Pago sólo de intereses al final de cada uno de los años y pago de capital más intereses al final de
Estado de Resultado
Año 1 2 3 4 5
Ingresos 7000 7000 7000 7000 7000
Valor de Salvamento
Págo del préstamo 1800 1800 1800 1800 1800
Utilidad Neta 5200 5200 5200 5200 5200

0 1 2 3 4
Flujo de Caja -13000 5200 5200 5200 5200
TMAR 16.56%
VAN 2689.75598359419

Plan 4 Pago de una sola cantidad que cubra el principal más los intereses acumulados al final de los sei

Estado de Resultado
Año 1 2 3 4 5
Ingresos 7000 7000 7000 7000 7000
Valor de Salvamento
Págo del préstamo
Utilidad Neta 7000 7000 7000 7000 7000

0 1 2 3 4
Flujo de Caja -13000 7000 7000 7000 7000
TMAR 16.56%
VAN 2942.03566811937

¿Qué pasaría si la TMAR de la empresa es de 12%, menor al préstamo? I 15%

de seis años. La compra del equipo se financió con un préstamo bancario de $12000 a una tasa de interés de 15%
éstamo:

ereses sobre saldos insolutos en la misma fecha.

intereses al final del sexto año.
ados al final de los seis años.
ría seleccionar para optimizar sus ganancias si la empresa no paga impuestos.

6
7000
4000
3170.84288 Incluye el interes anual + la amortizacion
7829.15712

5 6
3829.15712 7829.15712
0.18
0.15

de los intereses sobre saldos insolutos en la misma fecha.

Pago anual

-12000
3800
3500
3200
2900
2600
2300

6
7000
4000
2300
8700

5 6
4400 8700

más intereses al final del sexto año.

 6
7000
4000
13800
-2800

5 6
5200 -2800

mulados al final de los seis años.

6
7000
4000
27756.7292
-16756.7292

5 6 TMAR > T banco Plan 4

7000 -16756.7292 TMAR < T banco Plan 2
Una empresa ha invertido $18000 en una máquina barrenadora cuya vida útil es de cuatro años y su valor de salvamento d
paga impuestos anuales a una tasa de 50%. Determine qué método de depreciación deberá utilizar esta empresa para que

Método de depreciación en línea recta

Año 1 2 3 4
Ingresos 5000 5000 5000 5000
Depreciación 4000 4000 4000 4000
Utilidad antes de impuestos 1000 1000 1000 1000
Impuesto (50%) 500 500 500 500
Utilidad despues de impuestos 500 500 500 500
Depreciación 4000 4000 4000 4000
Flujo neto efectivo 4500 4500 4500 4500

Flujo de caja 0 1 2 3
-18000 4500 4500 4500
Valor de rescate
-18000 4500 4500 4500
TMAR 0.044
VAN -S/134.73

Mediante el método de depreciación de SDA Año Cargo anual

1 6400
2 4800
3 3200
4 1600

Año 1 2 3 4
Ingresos 5000 5000 5000 5000
Depreciación 6400 4800 3200 1600
Utilidad antes de impuestos -1400 200 1800 3400
Impuesto (50%) -700 100 900 1700
Utilidad despues de impuestos -700 100 900 1700
Depreciación 6400 4800 3200 1600
Flujo neto efectivo 5700 4900 4100 3300

Flujo de caja 0 1 2 3
-18000 5700 4900 4100
Valor de rescate
-18000 5700 4900 4100
TMAR 0.044
VAN S/20.02
 o años y su valor de salvamento de $2000 al final de ese periodo. Se esperan beneficios anuales de $5000. La TMAR de la empresa es 4
erá utilizar esta empresa para que su inversión sea rentable.

4
4500
2000
6500

4
3300
2000
5300
La TMAR de la empresa es 4.4% y
 El departamento de horneado de una empresa necesita comprar un dispositivo especial para su proceso, cuyo precio es de $3
adicional antes de depreciación e impuestos de $12000 al año. El gerente de la empresa analiza la posibilidad de pedir un prés
iguales cada fin de año a partir del primer año. Si la empresa tiene una TMAR de 18%, paga impuestos a una tasa de 50% y dep

La respuesta a la conveniencia de la compra del dispositivo debe darse en términos de obtener el VPN de la propuesta con y

Primero debe calcularse el VPN para la compra del dispositivo sin préstamo.

Año 1 2 3 4 5
Ingresos 12000 12000 12000 12000 12000
Depreciación 4000 4000 4000 4000 4000
Utilidad antes de impuestos 8000 8000 8000 8000 8000
Impuesto (50%) 4000 4000 4000 4000 4000
Utilidad despues de impuestos 4000 4000 4000 4000 4000
Depreciación 4000 4000 4000 4000 4000
Flujo neto efectivo 8000 8000 8000 8000 8000

Flujo de caja 0 1 2 3 4
-32000 8000 8000 8000 8000
Valor de rescate
-32000 8000 8000 8000 8000
TMAR 0.18
VAN -S/252.08

Ahora se analizará la alternativa de solicitar el préstamo Año Interes

0 0
1 1800
2 1637.35135
3 1450.30539
4 1235.20255
5 987.834275
6 703.360762
7 376.216221

Año 1 2 3 4 5
Ingresos 12000 12000 12000 12000 12000
Depreciación 4000 4000 4000 4000 4000
Pago de intereses 1800 1637.35135 1450.30539 1235.20255 987.834275
Utilidad antes de impuestos 6200 6362.64865 6549.69461 6764.79745 7012.16573
Impuesto (50%) 3100 3181.32433 3274.8473 3382.39873 3506.08286
Utilidad despues de impuestos 3100 3181.32433 3274.8473 3382.39873 3506.08286
Depreciación 1800 1637.35135 1450.30539 1235.20255 987.834275
Pago a principal 1084.32436 1246.97302 1434.01897 1649.12182 1896.49009

Flujo neto efectivo 3815.67564 4818.67567 4725.1527 4617.60127 4493.91714

Flujo de caja 0 1 2 3 4
-20000 3815.67564 4818.67567 4725.1527 4617.60127
Valor de rescate
-20000 3815.67564 4818.67567 4725.1527 4617.60127
TMAR 0.140625
VAN S/524.52 7.5%
para su proceso, cuyo precio es de $32000 con un valor de salvamento de $4000 al final de su vida útil de siete años. El dispositivo produci
naliza la posibilidad de pedir un préstamo de $12000 para adquirir el dispositivo. El interés del préstamo es de 15% anual y se liquidaría en
a impuestos a una tasa de 50% y deprecia el equipo por el método de línea recta, determine la conveniencia de pedir el préstamo para co

btener el VPN de la propuesta con y sin préstamo; aquella alternativa con el VPN mayor será la que deba elegirse.

6 7
12000 12000
4000 4000
8000 8000
4000 4000
4000 4000
4000 4000
8000 8000

5 6 7
8000 8000 8000
4000
8000 8000 12000

Deuda
Pago principal despues del Pago anual
pago
0 0 -12000
1084.3243633273 10915.6756 2884.32436
1246.9730178264 9668.70262 2884.32436
1434.0189705004 8234.68365 2884.32436
1649.1218160755 6585.56183 2884.32436
1896.4900884868 4689.07174 2884.32436
2180.9636017598 2508.10814 2884.32436
2508.1081420238 -1.0459E-11 2884.32436

6 7
12000 12000 7.5% 900 Empresa
4000 4000 15%
703.36076156754 376.216221 7.5% 900 Estado
7296.6392384325 7623.78378 900 Ahorro en impuestos
3648.3196192162 3811.89189
3648.3196192162 3811.89189
703.36076156754 376.216221
2180.9636017598 2508.10814

4351.6803807838 4188.10811

5 6 7
4493.9171374203 4351.68038 4188.10811
4000
4493.9171374203 4351.68038 8188.10811
e años. El dispositivo producirá un ingreso
e 15% anual y se liquidaría en siete anualidades
de pedir el préstamo para comprar el dispositivo.
Hace tres años se compró un equipo textil para elaborar productos especiales en una empresa. Al momento de ser adquiri
crecimiento en las ventas de la empresa y el avance tecnológico en el área textil hizo posible que, en este momento, se ten
incluyendo la instalación. Tiene una vida útil de siete años y un valor de salvamento de $80000 al final de ese periodo. Este
también garantiza que elevará la productividad actual y disminuirá el porcentaje de material defectuoso, disminuyendo lo
recta, se pagan impuestos a una tasa de 50% y la TMAR es de 20% anual.

a) El equipo usado puede venderse en este momento a su valor en libros.

Metodo de D es linea recta
Depreciación del Usado 30,000
Depreciación del Nuevo 60,000

Estado de resultado - Equipo Usado

1 2 3 4
Ingresos 360000 360000 360000 360000
Costos 190000 190000 190000 190000
Depreciación 30,000 30,000 30,000 30,000
Utilidad antes de impuestos 140,000 140,000 140,000 140,000
Impuestos (50%) 70,000.0 70,000.0 70,000.0 70,000.0
Utilidad despues de impuesto 70,000.0 70,000.0 70,000.0 70,000.0
Depreciación 30,000 30,000 30,000 30,000
Flujo Neto Efectivo 100,000.0 100,000.0 100,000.0 100,000.0

Estado de resultado - Equipo Nuevo

1 2 3 4
Ingresos 440000 440000 440000 440000
Costos 160000 160000 160000 160000
Depreciación 60,000 60,000 60,000 60,000
Utilidad antes de impuestos 220,000 220,000 220,000 220,000
Impuestos (50%) 110,000.0 110,000.0 110,000.0 110,000.0
Utilidad despues de impuesto 110,000.0 110,000.0 110,000.0 110,000.0
Depreciación 60,000 60,000 60,000 60,000
Flujo Neto Efectivo 170,000.0 170,000.0 170,000.0 170,000.0

Estado de resultado - Incremental

Ingresos 80000 80000 80000 80000

Costos -30000 -30000 -30000 -30000
Depreciación 30000 30000 30000 30000
Utilidad antes de impuestos 80000 80000 80000 80000
Impuestos (50%) 40000 40000 40000 40000
Utilidad despues de impuesto 40000 40000 40000 40000
Depreciación 30000 30000 30000 30000
Flujo Neto Efectivo incremental 70000 70000 70000 70000

Registro en libros, en el año de la compra, de la adquisición del activo usado

 Balance general
Activo Pasivo
Activo fijo
350,000
Capital
350,000

Activo total Pasivo + Capital

350,000 350,000

0 1 2 3
Valor residual incremental
Flujo Neto Efectivo incremental 240,000 70000 70000 70000
Flujo Neto Efectivo incremental - 240,000 70000 70000 70000
TMAR 0.2
VAN Incremental 20,693.87

b) El equipo usado ha tenido un uso tan intenso que, en este momento, se puede vender en el mercado por sólo $18000
Balance general después de vender el activo usado en $180000

Activo Pasivo
Activo circulante
Efectivo
180,000
Activo fijo Capital
- 180,000

Activo total Pasivo + Capital

180,000 180,000

Pérdida Operativa - 80,000

Inversión neta incremental

Costo del equipo nuevo -500000
Venta de equipo usado 180,000
Ahorro de impuestos 40,000.0
Desembolso neto - 280,000.0

0 1 2 3
Valor residual incremental
Flujo Neto Efectivo incremental - 280,000 70000 70000 70000
Flujo Neto Efectivo incremental - 280,000 70000 70000 70000
TMAR 0.2
VAN Incremental - 19,306.13
c) El activo usado se puede vender el mercado en este momento por $290000.
Balance general después de vender el activo usado en $180000

Activo Pasivo
Activo circulante
Efectivo
290,000
Activo fijo Capital
- 180,000

Activo total Pasivo + Capital

290,000 290,000

Ganancia Operativa 30,000

Inversión neta incremental

Costo del equipo nuevo -500000
Venta de equipo usado 290,000
Pago de impuesto - 15,000.0
Desembolso neto - 225,000.0

0 1 2 3
Valor residual incremental
Flujo Neto Efectivo incremental - 225,000 70000 70000 70000
Flujo Neto Efectivo incremental - 225,000 70000 70000 70000
TMAR 0.2
VAN Incremental 35,693.87
presa. Al momento de ser adquirido costó $350000, con una vida útil de 10 años, y un valor de salvamento de $50000 al final de ese pe
ble que, en este momento, se tenga la oportunidad de reemplazar el equipo actual por uno nuevo, cuyo precio de adquisición es de $5
0000 al final de ese periodo. Este equipo puede incrementar la producción, y por lo tanto las ventas, de $360000 a $440000 al año. El
rial defectuoso, disminuyendo los costos de producción actuales que son de $190000 hasta $160000 al año. Ambos equipos se deprec

5 6 7
360000 360000 360000
190000 190000 190000
30,000 30,000 30,000
140,000 140,000 140,000
70,000.0 70,000.0 70,000.0
70,000.0 70,000.0 70,000.0
30,000 30,000 30,000
100,000.0 100,000.0 100,000.0

5 6 7
440000 440000 440000
160000 160000 160000
60,000 60,000 60,000
220,000 220,000 220,000
110,000.0 110,000.0 110,000.0
110,000.0 110,000.0 110,000.0
60,000 60,000 60,000
170,000.0 170,000.0 170,000.0

80000 80000 80000

-30000 -30000 -30000
30000 30000 30000
80000 80000 80000
40000 40000 40000
40000 40000 40000
30000 30000 30000
70000 70000 70000
 Balance general al final del año I Venta del activo usado a su valor en libros
Activo Pasivo Activo
Activo fijo Activo circulante
350,000.00 Efectivo
Depreciación acumulada Capital 260,000
30,000 32,000 Activo fijo
-
Activo total Pasivo + Capital
320,000 32,000 Activo total
260,000
4 5 6 7
30000
70000 70000 70000 70000
70000 70000 70000 100000

r en el mercado por sólo $180000.

Pago de impuestos sin pérdida operativa

Concepto Equipo nuevo
Ingresos 440000 80000
Costo 160000 -30000
Depreciacion 60,000 30000
UAI 220,000 80,000
Impuesto (50%) 110,000.0 40,000.0

Con la pérdida operativa se tiene

Concepto Equipo nuevo
Ingresos 440000 80000
Costo 160000 -30000
Depreciacion 60,000 30000
Pérdida Operativa 80,000 80,000
UAI 140,000 -
Impuesto (50%) 70,000.0 -

Ahorro en impuesto 40,000.0 40,000.0

Ahorro en impuesto 40,000.0 40,000.0

4 5 6 7
30000
70000 70000 70000 70000
70000 70000 70000 100000
Pago de impuestos sin ganancia operativa
Concepto Equipo nuevo
Ingresos 440000
Costo 160000
Depreciacion 80,000
UAI 200,000
Impuesto (50%) 100,000.0

Con la ganancia operativa se tiene

Concepto Equipo nuevo
Ingresos 440000
Costo 160000
Depreciacion 80,000
Ganancia Operativa 30,000
UAI 230,000
Impuesto (50%) 115,000.0

Pago de impuesto 15,000.0

Pago de impuesto 15,000.0

4 5 6 7
30000
70000 70000 70000 70000
70000 70000 70000 100000
nto de $50000 al final de ese periodo. Un rápido
o precio de adquisición es de $500000,
$360000 a $440000 al año. El proveedor
año. Ambos equipos se deprecian por línea
o usado a su valor en libros
Pasivo

Capital
260,000

Pasivo + Capital
260,000

210,000
30,000
Se desea implantar un control automático en el proceso productivo de una fábrica. El costo inicial es de $130000, vida útil
depreciación, intereses e impuestos. Se tienen dos alternativas de financiamiento. La alternativa A es un crédito del prove
iguales que iniciarán al final del primer año. La alternativa B es un préstamo bancario por todo el monto de la inversión con
primer año. El equipo se deprecia por línea recta, se pagan impuestos de 50% y la TMAR de la empresa es de 10%. Determ
periodo de análisis de 10 años.

ALTERNATIVA A

ESTADO DE RESULTADOS
1 2 3 4
Utilidad operativa 60000 60000 60000 60000
Depreciacion 13,000.00 13000 13000 13000
Intereses 4680 3849.78485 2969.75678 2036.92704
Utilidad estructural 42320 43150.2152 44030.2432 44963.073
Impuesto(50%) 21160 21575.1076 22015.1216 22481.5365
UDI 21160 21575.1076 22015.1216 22481.5365
Amortizacion 13836.9192336328 14667.1344 15547.1625 16479.9922
Depreciacion 13000 13000 13000 13000
Fondo brutos despues impuestos 34160

Fondo neto depues de impuesto 20323.0807663672 19907.9732 19467.9592 19001.5443

TMARmixta 7.600%
0 1 2 3
-52000 20323.0808 19907.9732 19467.9592

VAN_A 78,572.80 >0

1 2 3 4
Ahorros netos 60000 60000 60000 60000
Depreciacion 13000 13000 13000 13000
Intereses 15600 12335.9428 8680.19872 4585.76536
UAI 31400 34664.0572 38319.8013 42414.2346
Impuesto(50%) 15700 17332.0286 19159.9006 21207.1173
UDI 15700 17332.0286 19159.9006 21207.1173
Amortizacion 27200.4767197397 30464.5339 34120.278 38214.7114
Depreciacion 13000 13000 13000 13000
FNE 1499.52328026034 -132.505323 -1960.37736 -4007.59404

TMARmixta 12.000%
0 1 2 3
0 1499.52328 -132.505323 -1960.37736
VAN_A 92,660.86
o inicial es de $130000, vida útil de 10 años y valor de salvamento de cero. Se calcula que producirá ahorros netos de $60000 al año, an
nativa A es un crédito del proveedor del equipo por 60% del costo total. Para pagar el crédito con 6% de interés anual, en cinco pagos a
odo el monto de la inversión con un interés de 12% anual para finiquitar en cuatro anualidades iguales que se empezarán a pagar al fin
e la empresa es de 10%. Determínese la mejor alternativa de financiamiento desde el punto de vista económico, utilizando TMAR mixta

1
5 6 7 8 9 10 2
60000 60000 60000 60000 60000 60000 3
13000 13000 13000 13000 13000 13000 4
1048.1275 0 0 0 0 0 5
45951.8725 47000 47000 47000 47000 47000
22975.9362 23500 23500 23500 23500 23500
22975.9362 23500 23500 23500 23500 23500
17468.7917 78000 0 0 0 0
13000 13000 13000 13000 13000 13000

18507.1445 -41500 36500 36500 36500 36500

4 5 6 7 8 9 10
19001.5443 18507.1445 -41500 36500 36500 36500 36500

5 6 7 8 9 10 1
60000 60000 60000 60000 60000 60000 2
13000 13000 13000 13000 13000 13000 3
4
47000 47000 47000 47000 47000 47000
23500 23500 23500 23500 23500 23500
23500 23500 23500 23500 23500 23500

13000 13000 13000 13000 13000 13000

36500 36500 36500 36500 36500 36500

4 5 6 7 8 9 10
-4007.59404 36500 36500 36500 36500 36500 36500
s netos de $60000 al año, antes de
terés anual, en cinco pagos anuales
se empezarán a pagar al final del
mico, utilizando TMAR mixta y un

130,000.00
Interes Anualidad Amortizacion 78000
4680 18516.9192 13836.9192 64163.0808
3849.78485 18516.9192 14667.1344 49495.9464
2969.75678 18516.9192 15547.1625 33948.7839
2036.92704 18516.9192 16479.9922 17468.7917
1048.1275 18516.9192 17468.7917 8.73115E-11
78000

Interes Anualidad Amortizacion 130000

15600 42800.4767 27200.4767 102799.523
12335.9428 42800.4767 30464.5339 72334.9894
8680.19872 42800.4767 34120.278 38214.7114
4585.76536 42800.4767 38214.7114 0
Es posible reemplazar una máquina usada con valor en libros es este momento de $380000 y vida útil restante de cinco años,
máquina alternativa tiene un costo de $900000, vida útil de cinco años y valor de salvamento de $150000 al final de ese perio
equipos se deprecian por línea recta. Determínese la conveniencia económica del reemplazo.

Estado de resultado - Incremental

1 2 3 4 5
Ingresos incrementales 250000 250000 250000 250000 250000
Depreciación 74000 74000 74000 74000 74000
Utilidad antes de impuestos 176000 176000 176000 176000 176000
Impuestos (50%) 88000 88000 88000 88000 88000
Utilidad despues de impuesto 88000 88000 88000 88000 88000
Depreciación 74000 74000 74000 74000 74000
Flujo Neto Efectivo incremental 162000 162000 162000 162000 162000

Inversión neta incremental

Costo del equipo nuevo - 900,000
Venta de equipo usado 250,000
Ahorro de impuestos 65,000
Desembolso neto - 585,000.0

0 1 2 3 4
FNE Incrementales - 585,000.0
Valor de salvamento incremental
162000 162000 162000 162000
- 585,000.0 162000 162000 162000 162000
TMAR 11%
VAN incremental S/102,753.02
a útil restante de cinco años, al cabo de los cuales su valor en libros será cero, aunque el día de hoy puede venderse en el mercado por $2
$150000 al final de ese periodo. Producirá ahorros anuales por $250000. Se pagan impuestos de 50%, la TMAR de la empresa es de 11 %

Pago de impuestos sin pérdida operativa

Concepto Equipo nuevo
Ingresos 250000
Costo
Depreciacion 74,000
UAI 176,000
Impuesto (50%) 88,000.0

Con la pérdida operativa se tiene

Concepto Equipo nuevo
Ingresos 250000
Costo
Depreciacion 74,000
Perdida operativa 130,000
UAI 46,000
Impuesto (50%) 23,000.0

Ahorro en impuesto 65,000.0

5

150000
162000
312000
derse en el mercado por $250000. La
de la empresa es de 11 % Y los