Mercado de derivados

Negociaciones que se formulan con base en productos ya existentes (subyacentes), su origen

deriva de la existencia de títulos accionarios, índices, canastas accionarias, divisas y tasas de
interés.

Principal objetivo-> Eliminar, trasladar o reducir riesgos

Los derivados son utilizados para mitigar riesgos al ofrecer cobertura:

 Volatilidad de precios
 Tasas de interés
 Paridad de peso/dólar
 Planeación de flujos de efectivo
 Asegurar precios de insumos y hacer presupuestos

Sus usos son:

 Como cobertura
 Apalancamiento
 Especulación
 Tomar posiciones cortas
 OTC

Se clasifican de dos formas:

Financieros: Tasas de interés, divisas, índices bursátiles, valores cotizados en bolsa

No financieros: Commodities

Tipos de contrato:

Estandarizados: Futuros, opciones, swaps

No estandarizados: Forwards, warrants, swaps (OTC)

Características:

 Madurez infinita
 Su valor deriva de un indicador subyacente
 Liquida en especie o por diferencias
 Apalancado por naturaleza
  Expuesto al menos a dos fuentes de riesgo, la del subyacente y la del precio del mismo
derivado.

5 variables principales que explican el valor de un derivado:

 Precio del subyacente

 Precio pactado (strike Price)
 Volatilidad del subyacente
 Tasa de interés
 Tiempo de maduración

Objetivos del mexder-> Proveer de instalaciones y servicios para la cotización, mantener

programas de auditoría, marco regulatorio.

Participantes en mercado de derivados:

 Socio liquidador: Su finalidad es celebrar y liquidar, por cuenta propia o de clientes,

contratos de futuros y de opciones (por medio de la cámara de compensación)
o Por posición propia-> Compensa y liquida exclusivamente operaciones por cuenta
de sus instituciones
o Por posición de terceros-> Lo mismo que la anterior, pero a cuenta de terceros
o Integral-> Ambas figuras

 Socio operador: Actuar como comisionista de uno o más socios liquidadores, en la

celebración de contratos de futuros y opciones.
o Por posición propia->Instituciones financieras que realizan operaciones
únicamente con recursos de su propia entidad.
o Por posición de terceros-> Son instituciones financieras que realizan operaciones
con fondos, clientes que pueden ser diversas entidades financieras, personas
morales o personas físicas
o Integral-> Tienen las facultades de los dos anteriores
Formador de mercado

Encargado de dar continuidad y liquidez a las operaciones

La cámara de compensación:

Fideicomiso que se identifica con el nombre Asigna, sus principales funciones son:

-Compensar y liquidar contratos de derivados

-Actuar como contraparte en cada operación que se celebre

-Prestar los servicios de registro y guarda de información respecto a contratos de derivados

Posición abierta-> Número de contratos abiertos por un inversionista de una misma serie

Interés abierto-> Número de contratos de futuros vivos existentes en una fecha dada, que no
hayan sido compensados mediante operación inversa.

POSICIÓN OPUESTA

Cuando un cliente realiza una operación contraria a un abierta.

VOLUMEN OPERADO

Número de transacciones que se han llevado a cabo en una sesión.

POSICIÓN AL VENCIMIENTO

Número de contratos abiertos hasta su vencimiento

Tipos de aportaciones:

-Son las que se piden por cada contrato abierto-> Monto mínimo requerido para soportar una
posición de derivados.

a) Individual: por cada contrato abierto

b) Opuesta: se dan por cada posición opuesta perteneciente a un mismo tipo de

contrato y con distinto vencimiento.

c) Entrega: cuando la liquidación en los Futuros se hace en especie.

Estructura de los Contratos

Clase/serie

Diferentes tipos de contratos que existen listados en MexDer y a su vez cada clase de contrato
contendrá diferentes series y vencimientos

Tamaño del contrato

Cantidad del activo subyacente amparado en el contrato

Nocional

Importe global (en pesos) que ampara el contrato. Tamaño contrato*precio pactado

Futuros

Acuerdo estandarizado para comprar o vender un activo subyacente en una fecha especifica en el
futuro a un precio determinado.

Contratos estandarizados en donde 2 partes acuerdan una promesa de llevar a cabo una compra-
venta de un bien en un futuro determinado y a un precio acordado preestablecido.

Su función básica es la cobertura de riesgos producidos por variaciones en los precios de los
productos sobre los que se contrató.

Comprador -->Posición Larga --> Cobertura posible alza en precios

Vendedor-->Posición Corta --> Cobertura posible baja en precios

Para iniciar una operación se debe depositar una garantía en ASIGNA (AIM o margen inicial). La
AIM es administrada por ASIGNA y puede ser invertido en valores a la vista o en plazos hasta 90
días

La liquidación de perdidas y ganancias se realiza mediante la liquidación diaria, en contratos de

futuros se realiza por parte de asigna en un plazo T+1 conocido como liquidación Mark-to-market.

Calculo de precio en liquidación diaria MEXDER:

 PPP de los HECHOS de los últimos 5 minutos

 Si no hay hechos, Posturas al Cierre de negociación.

 Si no hay posturas, Subasta convocada or Mexder.

 Si no hay subasta, será el Precio Teórico

 Si no existe, el precio de la liquidación diaria será la Volatilidad del día inmediato

anterior.
La canasta de entregables son bonos que no tengan un plazo menor al bono negociado.

Cheapest deliver-> Técnica para decidir que bono M es más rentable para entregar en contra de
un contrato de futuros.

Forwards

Contratos negociados entre 2 partes o con bancos y casas de cambio, las partes fijan las
condiciones, precio de liquidación y plazo. Contratos hechos a la medida.

-Alto riesgo

-No estandarizados

-OTC
Posición neta-> Es el diferencial entre contratos largos y cortos de un subyacente dado,
cotizándose en los mercados de futuros

Base-> Diferencia entre el precio al contado del contrato y el precio futuro.

Comprador  posición larga  gana si subyacente sube

Vendedor  posición corta  gana si subyacente baja

Opciones

Contrato e el cual el comprador, mediante el pago de una prima, adquiere el derecho (no la
obligación) a comprar o vender un activo subyacente en una fecha futura, a un precio fijo
establecido y la otra parte el emisor, a cambio del cobro de dicha prima, asume la obligación de
ser la contraparte.

CALL PUT
 LARGO Derecho comprar Derecho Vender

CORTO Obligación Vender Obligación Comprar

Volumen operado: Número de transacciones realizadas en un día Interés abierto: Operaciones sin
cerrarse por un mismo cliente, contratos vivos en el mercado, no cancelados por el mismo cliente.

A B C Int. Ab Vol.
0 0 0 0 0 0
1 C2 0 V2 2 2
2 0 V1 C1 1 1
3 V2 V1 C3 0 0
4

A Compra 10 B vende 5 C vende 5

A Vende 6 B compra 4 C compra 2

4 compra 1 venta 3 venta

Int. Abierto= 4 (Se debe netear y sumo todas las compras o todas las ventas)

Volumen operado= 16 (sumen todas las compras o todas las ventas)

Opciones

*Un put jamás será contraparte de un call ni viceversa

Call largo

Derecho de compra

Ganancia= P Arriba

Max= Infinito

Perdida= P abajo

Max= prima

P.E Call largo= Strike + prima

Call corto

Obligacion de vender

Ganancia= P abajo

Max= La prima

Perdida= P suba

Max= Infinito

P.E.= strike + prima

Put largo

Derecho de venta

Ganancia= P abajo
Max= infinito

Perdida= Precio suba

Max= Prima

P.E.= strike – prima

Put corto

Obligación de compra

Ganancia= P sube

Max= prima

Perdida= P baja

Max= infinito

P.E.= Strike – prima

Griegas

Indicadores de riesgo, sirve para administrar el riesgo en las opciones. Hacen referencia al cambio
que tendrá la prima cuando se mueva algún elemento variable de su cálculo.

Black and scholes-> Calculo del valor de las primas (opciones)

$Sub- VARIABLE-> Delta

Ejercicio (Strike)- CONSTANTE

T.interés- VARIABLE-> RHO

Volatilidad- VARIABLE-> Vega

Tiempo- VARIABLE -> Theta

DELTA-> 1. Mide la sensibilidad de la prima con respecto al cambio en el precio del subyacente 2.
mide la elasticidad con respecto a los cambios en el precio del subyacente. 3. La delta es la
derivada de la prima y el precio del subyacente. 4. Delta mide la probabilidad de que la opción sea
ejercida. 5. Ratio de cobertura de la opción

*Las alzas en los precios del subyacente afectan de forma positiva las primas*

Gamma-> El cambio de Delta al cambiar el precio del subyacente

Serie 7 estados unidos: para dedicarte a la parte bursátil o CFA

CALL

ITM sub> strike

ATM sub=strike

OTM sub< strike

Strike price indica en que punto ejercer

PE a partir de que punto se empieza a ganar

Si se tiene una opción call ATM y se sabe que su precio actual es de $0.235637 pesos, su delta es
de 0.542826 y su gamma es de 0.746158 ¿Cúal sería el nuevo valor de delta si el subyacente se
mejoro 10 centavos al alza? (Se usa la formula N.DELTA y se llenan los datos)

R= .617442