Ud 11 Area Financiación e Inversión

UD 11: ÁREA DE
FINANCIACIÓN E
INVERSIÓN
FUENTES DE FINANCIACIÓN DE LA EMPRESA
FUENTES DE FINANCIACIÓN SEGÚN LA TITULARIDAD
COSTE Y SELECCIÓN DE LAS FUENTES DE FINANCIACIÓN
LA INVERSIÓN. CONCEPTO, TIPOS Y CARACTERÍSTICAS
MÉTODOS DE SELECCIÓN Y VALORACIÓN DE INVERSIONES
CICLOS DE LA EMPRESA
PERIODO MEDIO DE MADURACIÓN

1. FUENTES DE FINANACIACIÓN DE LA EMPRESA
Son fuentes de financiación los recursos líquidos o medios de pago a

disposición de la empresa para hacer frente a sus necesidades dinerarias.
2. FUENTES DE FINANCIACIÓN SEGÚN
SU TITULARIDAD (O PROPIEDAD)
2. FUENTES DE FINANCIACIÓN SEGÚN SU
TITULARIDAD
RECURSOS PROPIOS (PATRIMONIO NETO)
De carácter externo:
•Capital: aportaciones de los socios o propietarios al constituirse la empresa (o cuando se
decide ampliar capital).
•Subvenciones concedidas por el Sector Público: fondos que recibe la empresa de forma
gratuita destinadas al fomento de una determinada actividad.
De carácter interno (autofinanciación):

•De enriquecimiento: constituida por la parte de los beneficios (reservas) que aumentan el
neto patrimonial.
•De mantenimiento: fondos de amortización (para hacer frente a la depreciación del

inmovilizado) y provisiones (para hacer frente a posibles pérdidas o gastos futuros). Ambas
pretender mantener inalterado el patrimonio de la empresa.
RECURSOS AJENOS A LARGO PLAZO (PASIVO NO CORRIENTE)
•Préstamos a largo plazo: las empresas piden préstamos a la instituciones de crédito para poder
financiarse. Una vez aprobado el préstamo, la empresa puede disponer del dinero de forma
inmediata y posteriormente lo devolverá con unos determinados intereses y condiciones.
•Empréstitos: títulos de crédito (obligaciones, bonos, pagarés, etc) que emiten las empresas y
que son comprados por particulares o por otras empresas a cambio de un interés. Constituyen
fracciones de una deuda que la empresa contrae con sus obligacionistas.
•Leasing o arrendamiento financiero: es un sistema de alquiler de un bien de inmovilizado con

opción de compra. A cambio de una cuota de arrendamiento, la empresa puede disponer del
bien con un contrato que comprende el mantenimiento. Las cuotas de leasing suponen un gasto
fiscalmente deducible.
•Renting: Modalidad de financiación que consiste en alquilar un bien de activo no corriente

mediante un contrato que comprende el uso del bien, su mantenimiento y un seguro a todo
riesgo. También es un gasto deducible.
RECURSOS AJENOS A CORTO PLAZO (PASIVO CORRIENTE)
•Préstamos a corto plazo: La empresa solicita dinero a una entidad financiera para cubrir sus
necesidades a corto plazo y se compromete a devolver el capital más unos intereses pactados
en un plazo inferior a doce meses.
•Crédito bancarios a corto plazo: es la posibilidad de endeudamiento por un importe máximo

que la entidad financiera ofrece a la empresa. 2 modalidades:
✓Descubierto en cuenta: utilización de un importe superior al saldo disponible de una cuenta
corriente (“números rojos”). La empresa deberá pagar intereses únicamente por la cantidad
adeudada.
✓Cuenta de crédito: consiste en que la entidad financiera pone a disposición de la empresa una
cuenta corriente con un límite de dinero por el cual la empresa puede endeudarse. Se pagarán
intereses por la cantidad dispuesta y una comisión por la no dispuesta.
•Crédito comercial: financiación automática y espontánea que obtiene la empresa cuando deja
a deber compras a proveedores. Si el proveedor no realiza ningún descuento por pagar al
contado, esta financiación será gratuita.
RECURSOS AJENOS A CORTO PLAZO
•Descuento de efectos: Antes del vencimiento, las deudas de clientes documentadas en efectos
o letras de cambio, pueden cederse a una entidad financiera para que anticipe su importe a la
empresa, deduciendo ciertas cantidades en concepto de intereses y comisiones. El interés
aplicado a la operación se denomina descuento. Si finalmente la letra resultase impagada, el
banco cargaría el importe de la misma más los gastos de devolución en la cuenta de la empresa.
•Factoring: consiste en vender los derechos de cobro sobre clientes (facturas, letras) a una
sociedad llamada factor, la cual proporciona a la empresa una liquidez inmediata y le evita el
problema de impagados y morosos. Inconveniente: altos intereses y comisiones.
•Confirming: Servicio financiero que ofrecen entidades de crédito a las empresas para gestionar
sus pagos a los proveedores nacionales. Y que incluye para el acreedor la posibilidad de cobrar
las facturas antes de su vencimiento.
•Fondos espontáneos de financiación: cantidades que la empresa adeuda a trabajadores,

Hacienda Pública y Seguridad Social.
3. COSTE Y SELECCIÓN FUENTES FINANCIACIÓN
❑ EN FUNCIÓN DEL RECURSO UTILIZADO:
COSTE DE
RECURSOS OPORTUNIDAD
PROPIOS
INTERÉSES Y
A LARGO PLAZO COMISIONES
RECURSOS INTERÉSES Y
AJENOS NEGOCIADOS COMISIONES
A CORTO PLAZO
COSTE
ESPONTÁNEOS V
CERO
3. COSTE Y SELECCIÓN FUENTES FINANCIACIÓN
❑ FACTORES QUE CONDICIONAN LA SELECCIÓN DE LAS FUENTES FINANCIERAS:
GRADO DE COSTE DE LA
TIPO DE
ENDEUDAMIENTO FINANCIACIÓN
INVERSIÓN
ACTIVO ACTIVO NO
V ALTO BAJO MAYOR MENOR
CORRIENTE CORRIENTE ENDEUDAMIENTO ENDEUDAMIENTO COSTE COSTE
FUENTE FUENTES FUENTE FUENTE

FUENTE FUENTES
FINANCIERA FINANCIACIÓN FINANCIERA A FINANCIERA
FINANCIERA A FINANCIACIÓN
CORTO PLAZO PROPIA LARGO PLAZO CORTO PLAZO
LARGO PLAZO AJENAS
*NO SIEMPRE ES ASÍ

4. LA INVERSIÓN. CONCEPTO, TIPOS Y
CARACTERÍSTICAS
La inversión es el acto mediante el cual se adquieren ciertos bienes empleando unos recursos
financieros con el ánimo de obtener una rentabilidad. Implica renunciar a un consumo actual y
cierto con la esperanza de obtener unos beneficios y distribuirlos en el tiempo
SUJETO O
INVERSOR OBJETO
ELEMENTOS
RENTABILIDAD
ESPERADA COSTE
RIESGO
CARACTERÍSTICAS
CARACTERÍSTICAS
Toda inversión se caracteriza por la corriente de cobros y pagos que se generan en la empresa
durante la vida del proyecto.
• Desembolso inicial: D0, es la cantidad que la empresa paga en el momento de adquirir los
elementos de activo, en el momento 0. Suele ser el pago más alto. Si la inversión se efectúa al
contado, será el único pago.
• Duración temporal: n, número de años durante los que se producen entradas y salidas de dinero a
consecuencia del proyecto de inversión.
• Flujos de caja o cuasirrentas: F, diferencia entre cobros y pagos que se generan en la empresa a lo
largo de cada uno de lo “n” períodos. Fi = Ci - Pi
• Valor residual: VR, valor del bien cuando finaliza la vida de la inversión. Se suma a los cobros del
último flujo de caja. Fn = Cn – Pn + VR
5. MÉTODOS DE VALORACIÓN Y SELECCIÓN DE
INVERSIONES
Se basan en el que dinero

mantiene un valor constante en
MÉTODOS el tiempo
ESTÁTICOS
Método: Pay-back o plazo de

recuperación
Consideran que el dinero cambia

de valor en función del momento
MÉTODOS en que se generan los flujos de
DINÁMICOS caja
Métodos: VAN y TIR

MÉTODO DEL PAY-BACK
El objetivo de este método es calcular el tiempo que se tarda en recuperar el desembolso inicial
de un proyecto de inversión.
Para valorar si realizar o no un proyecto de inversión en función de este criterio, se observará si

se recupera el desembolso inicial, descartando aquellos proyectos en que no se recupere. Entre
varios proyectos de inversión, seleccionaremos aquel que tenga un plazo de recuperación menor.
Inconvenientes del método PAY-BACK: Al no considerar el momento en el que se generan

los flujos de caja y no actualizar los capitales puede partir de un planteamiento poco
realista, ya que dos cantidades monetarias que se obtienen en un tiempo diferente tienen
distinto valor (por el efecto de los tipos de interés y la inflación).
Ventajas: Es un método útil para seleccionar y descartar proyectos de gran incertidumbre.

MÉTODO DEL VALOR ACTUAL NETO (VAN)
𝑭𝟏 𝑭𝟐 𝑭𝒏 VAN >0 →SE ACEPTA EL

VAN = - D0 + + 𝟐 +…+ 𝒏 PROYECTO
𝟏+𝒊 𝟏+𝒊 𝟏+𝒊
VAN <0 →SE RECHAZA EL
PROYECTO
MÉTODO TASA INTERNA DE RETORNO (TIR)
La TIR es el tipo de interés o tasa de descuento que iguala a cero el VAN. Si la

designamos con una «r»:
𝑭𝟏 𝑭𝟐 𝑭𝒏
VAN = - D0 + + 𝟐 + … + 𝒏 =0
𝟏+𝒓 𝟏+𝒓 𝟏+𝒓
PROYECTO VIABLE (ACEPTAMOS) → TIR > Tasa de

CRITERIO DE SELECCIÓN interés (r>i)
DE PROYECTOS SEGÚN TIR PROYECTO INVIABLE (RECHAZAMOS)→ TIR < Tasa
de interés (r<i)
VÍDEO DE APOYO A LOS PROBLEMAS DEL PAY-BACK Y VAN
https://www.youtube.com/watch?v=V9oV4f-3gPE
6. CICLOS DE LA EMPRESA
CICLO LARGO CICLO CORTO
El ciclo corto comienza con la inmovilización de

En el ciclo largo, la empresa recupera el
recursos en la adquisición de materias primas y
dinero que ha inmovilizado en las inversiones
otros aprovisionamientos, continúa con la
a través de las amortizaciones. El importe de
producción, comercialización y venta del
las amortizaciones forma parte del coste del
producto y termina con el cobro de las facturas
producto. En el momento en que la empresa
a clientes, que implica la recuperación del
cobra el importe de las ventas, se produce
dinero invertido en la compra de bienes de
esta recuperación.
circulante. La duración media del ciclo de
explotación se denomina periodo medio de
maduración.
7. PERÍODO MEDIO DE MADURACIÓN
El periodo medio de maduración es el tiempo que generalmente tarda la empresa en

recuperar el dinero que ha invertido en el proceso productivo; es decir, el número de días en
que normalmente los elementos de circulante completan una vuelta o ciclo de explotación.
Periodo medio de maduración económico: PME = PMa + PMf + PMv + PMc
Periodo medio de maduración financiero: PM = PMa + PMf + PMv + PMc– PMp
El fondo de maniobra es el conjunto de recursos que la empresa necesita para ﬁnanciarse durante el periodo de maduración
ﬁnanciero. Por ello, cuanto más corto sea el periodo de maduración, menor será el fondo de maniobra necesario.

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FUENTES DE FINANCIACIÓN SEGÚN LA TITULARIDAD

COSTE Y SELECCIÓN DE LAS FUENTES DE FINANCIACIÓN

LA INVERSIÓN. CONCEPTO, TIPOS Y CARACTERÍSTICAS

MÉTODOS DE SELECCIÓN Y VALORACIÓN DE INVERSIONES

PERIODO MEDIO DE MADURACIÓN

Son fuentes de financiación los recursos líquidos o medios de pago a

De carácter interno (autofinanciación):

•De mantenimiento: fondos de amortización (para hacer frente a la depreciación del

•Leasing o arrendamiento financiero: es un sistema de alquiler de un bien de inmovilizado con

•Renting: Modalidad de financiación que consiste en alquilar un bien de activo no corriente

•Crédito bancarios a corto plazo: es la posibilidad de endeudamiento por un importe máximo

•Fondos espontáneos de financiación: cantidades que la empresa adeuda a trabajadores,

❑ EN FUNCIÓN DEL RECURSO UTILIZADO:

❑ FACTORES QUE CONDICIONAN LA SELECCIÓN DE LAS FUENTES FINANCIERAS:

FUENTE FUENTES FUENTE FUENTE

*NO SIEMPRE ES ASÍ

Se basan en el que dinero

Método: Pay-back o plazo de

Consideran que el dinero cambia

Métodos: VAN y TIR

Para valorar si realizar o no un proyecto de inversión en función de este criterio, se observará si

Inconvenientes del método PAY-BACK: Al no considerar el momento en el que se generan

Ventajas: Es un método útil para seleccionar y descartar proyectos de gran incertidumbre.

𝑭𝟏 𝑭𝟐 𝑭𝒏 VAN >0 →SE ACEPTA EL

La TIR es el tipo de interés o tasa de descuento que iguala a cero el VAN. Si la

PROYECTO VIABLE (ACEPTAMOS) → TIR > Tasa de

CICLO LARGO CICLO CORTO

El ciclo corto comienza con la inmovilización de

El periodo medio de maduración es el tiempo que generalmente tarda la empresa en

Periodo medio de maduración económico: PME = PMa + PMf + PMv + PMc

Periodo medio de maduración financiero: PM = PMa + PMf + PMv + PMc– PMp

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