EXAMEN

TRANSVERSAL
ANÁLISIS ECONÓMICO

P r o f e s o r ( a ) : A n a M a r í a H o ff m a n n O c h o a
Sección: 002V
Sede: San Carlos de Apoquindo
Alumnos: Stefanie Herrada
Emily Pirela

Análisis Económico| 1
Loreto Sepúlveda

Análisis Económico | 2
ÍNDICE
Introducción.........................................................3
Línea de Negocios................................................4
Principales Accionistas................................4
Principales negocios del grupo Cencosud....4
Indicadores macroeconómicos.............................5
Indicadores macroeconómicos punto A.......5
Indicadores macroeconómicos punto B y C. 6
Indicadores macroeconómicos punto C.......7
Indicadores macroeconómicos punto D.......8
Indicadores macroeconómicos punto D.......9
Funcionamiento del mercado.............................10
Funcionamiento del mercado punto A.......11
Funcionamiento del mercado punto B.......12
Funcionamiento del mercado punto B.......13
Funcionamiento del mercado punto B.......14
Economía como ciencia social............................15
Economía como ciencia social punto A......15
Economía como ciencia social punto B......16
Economía como ciencia social punto B......17
Conclusión.........................................................18
Bibliografía.........................................................19

Análisis Económico| 3
INTRODUCCIÓN
En 1978, la empresa Cencosud inauguró el primer hipermercado
del país “Jumbo” y en los años posteriores amplió su línea de
supermercados y centros comerciales. De ahí en adelante
Cencosud, comenzó a expandirse a Perú, Colombia y Brasil,
convirtiéndose en una de las cadenas minoristas más grande de toda
América Latina.
Cencosud es un consorcio empresarial chileno, se trata de uno de
los más grandes y prestigiosos conglomerados de retail en América
Latina. La compañía Cencosud opera en diversos países de
América del Sur como Argentina, Brasil, Chile, Perú y Colombia.

El objetivo de la empresa es convertirse en el mayor retail de

América Latina, llegando con la máxima calidad de servicio a
todos los clientes.

Al 2011, Cencosud totalizó ingresos por venta equivalentes a 15.600

millones de dólares anuales y un EBITDA de 1.295 millones de
dólares estadounidenses. En total, sus tiendas suman más de 3,1
millones de metros cuadrados de superficie. Sus ingresos provienen
en el 41 % de Chile, su país de origen, mientras que el 29 % lo hace
de Argentina, 21 % de Brasil, 8 % de Perú y 1 % de Colombia, por
la compra de la operación de Carrefour en Colombia.3

Análisis Económico| 4
LÍNEA DE NEGOCIOS

PRINCIPALES ACCIONISTAS
 Familia Paulmann: 64,98 %
 Inversionistas institucionales: 14,8 %
 Inversionistas extranjeros: 8,9 %

PRINCIPALES NEGOCIOS
DEL GRUPO CENCOSUD:

 Hipermercados y supermercados
 Tiendas y almacenes de productos para el mejoramiento
del hogar (home improvement)
 Tienda por departamento
 Centros comerciales
 Servicios financieros y banca; al descomponer por rubro, en el
2011 el 73 % de sus ingresos provinieron de la división de
supermercados, 13 % de Easy (rubro mejoramiento del hogar), 9%
de París, 3 % de sus servicios financieros y 2 % de sus centros
comerciales.

Análisis Económico| 5
 INDICADORES
MACROECONOMICOS

A.- En el marco del 2022 los ingresos de la Compañía (excluyendo IAS29)

aumentaron 5,9%, explicado principalmente por el crecimiento de doble
dígito en Chile y en menor medida Perú, Argentina y Colombia,
contrarrestado parcialmente por la devaluación del real brasileño y del
peso argentino con respecto al peso chileno durante el año. Las ventas del
canal propio anotaron un récord durante el período creciendo de manera
A nivel significativa, destacando Supermercados con un incremento de 278,6%,
seguido de Tiendas por Departamento con un alza de 186,5% y
internacional Mejoramiento del Hogar con un avance de 125,1%.
El adverso panorama económico regional encuentra a Cencosud
, Cencosud se con una sólida estructura financiera, tras la significativa reducción
del nivel de pasivos financieros concretada durante el período,
ubica en proceso que llevó a las clasificadoras Fitch y Moody’ a mejorar la
perspectiva de riesgo de la Compañía, pasando ambas, de
segundo “negativa”a “estable”.

lugar dentro Es justamente esa fortaleza en la estructura patrimonial la que le

permitirá financiar con recursos propios el plan de inversión a
de las tres años anunciado por la Compañía en enero de 2021, que
involucra recursos por US$1.800 millones. En ese contexto, en
empresas de Cencosud se han propuesto como objetivo y foco estratégico para
2021-2023 el fortalecimiento de la posición competitiva en
retail por países y negocios más rentables, utilizando para ello el banco de

ventas en activos existente para crecer en los formatos de retail, y centros

comerciales y mejorar el retorno sobre capital.
Sudamérica.

Análisis Económico| 6
INDICADORES
MACROECONOMICOS

B.- El desempeño de Cencosud durante el tercer trimestre del 2022 enfrentó algunos problemas según
informó la compañía chilena en sus resultados, los ingresos cayeron un 3% durante dicho periodo los
despidos hacienden a 2186 personas solo este primer semestre 2023.
No obstante, para equilibrar esta cifra y potenciar el empleo de personas es necesario el apoyo estatal
hacia empleadores, empresas y personas naturales (trabajadores) para un compromiso mayor, debe
existir una iniciativa tanto estatal como privada con el fin de otorgar empleos estables y así
comprometerse con una cultura de organización más eficaz.

UNOS DE LOS ASPECTOS MÁS IMPORTANTES

DEL FLUJO CIRCULAR DE DINERO SON LOS
SIGUIENTES:

C.- Como tal, el flujo circular de dinero es de inmensa importancia para estudiar el funcionamiento de
la economía y para ayudar al gobierno a formular medidas políticas.

1.- VÍNCULO ENTRE PRODUCTORES Y CONSUMIDORES:

El flujo circular de dinero establece un vínculo entre productores y consumidores. Es a través del dinero
que los productores compran los servicios de los factores de producción con los que este último, a su
vez, compra bienes a los productores.

2.- CREA UNA RED DE MERCADOS:

Como corolario del punto anterior, la vinculación de productores y consumidores a través del flujo
circular de dinero ha creado una red de mercados para diferentes bienes y servicios donde los
problemas relacionados con su venta y compra se resuelven automáticamente.

3.- TENDENCIAS INFLACIONARIAS Y DEFLACIONARIAS:

Las fugas o inyecciones en el flujo circular de dinero perturban el buen funcionamiento de la
economía. Por ejemplo, el ahorro es una fuga de la corriente de gastos. Si el ahorro aumenta, esto
deprime el flujo circular de dinero. Dada la oferta de dinero en la economía, esto tiende a reducir el
empleo, los ingresos y los precios, lo que lleva a un proceso deflacionario en la economía. Por otro
lado, el gasto de consumo y la inversión son inyecciones en el flujo circular de dinero que tienden a
aumentar el empleo, los ingresos, la producción y los precios, y por lo tanto conducen a tendencias
inflacionarias.

Análisis Económico| 7
 INDICADORES
MACROECONOMICOS

4.- BASES DEL MULTIPLICADOR:

Nuevamente, si las fugas exceden las inyecciones en el flujo circular de dinero, la oferta monetaria total
se vuelve menor que la producción total. Esto conduce a una disminución acumulativa en el empleo, los
ingresos, la producción y los precios a lo largo del tiempo. Por otro lado, si las inyecciones en el flujo
circular de dinero exceden las fugas, la oferta monetaria aumenta en la economía. Esto lleva a un
aumento acumulativo en el empleo, los ingresos, la producción y los precios durante un período de
tiempo. De hecho, la base del multiplicador keynesiano son los movimientos acumulativos y el flujo
circular de dinero.
5.- IMPORTANCIA DE LA POLÍTICA MONETARIA:
El estudio del flujo circular de dinero también destaca la importancia de la política monetaria para
lograr la igualdad de ahorro e inversión. La igualdad entre ahorro e inversión se produce a través del
mercado de capitales. El mercado de capitales está controlado por el gobierno a través de su política
monetaria. Cuando el ahorro supera la inversión o la inversión supera el ahorro, hay deflación o
inflación. Es a través de la política monetaria que se alienta o retrasa la inversión para controlar
situaciones deflacionarias o inflacionarias.

6.- IMPORTANCIA DE LA POLÍTICA FISCAL:

El flujo circular de dinero también apunta hacia la importancia de la política fiscal. Para que el flujo
circular de dinero esté en equilibrio, el ahorro más los impuestos (S + T) debe ser igual a la inversión
más el gasto del gobierno (I + G). S + T representa fugas de la corriente de dinero que deben
compensarse con inyecciones de I + G en la corriente de dinero. Entonces, si S + T supera I + G, se
desarrollan tendencias deflacionarias en la economía que pueden eliminarse adoptando medidas fiscales
como la reducción de rastros y el aumento del gasto gubernamental. Por otro lado, si I + G excede S + T,
hay tendencias inflacionarias en la economía que se pueden controlar al fomentar el ahorro y aumentar el
gobierno, los ingresos a través de impuestos. Así, el flujo circular de dinero resalta la importancia de
adoptar una política fiscal compensatoria.

7.- IMPORTANCIA DE LAS POLÍTICAS COMERCIALES:

De manera similar, las importaciones son fugas en el flujo circular de dinero porque son pagos
realizados a un país extranjero. Para detenerlo, el gobierno adopta medidas para aumentar las
exportaciones y disminuir las importaciones. Así, el flujo circular de dinero apunta hacia la importancia
de adoptar políticas de promoción de exportaciones y control de importaciones.

8.- BASES DE FLUJO DE CUENTAS DE FONDOS:

El flujo circular de dinero ayuda a calcular el ingreso nacional sobre la base del flujo de cuentas de
fondos. Las cuentas de flujo de fondos se refieren a todas las transacciones en la economía que se
realizan mediante transferencias de dinero. Muestran las transacciones financieras entre diferentes
sectores de la economía, y el vínculo entre el ahorro y la inversión, y los préstamos y préstamos por
ellos.

Análisis Económico | 8
 INDICADORES
MACROECONOMICOS
D.- La TPM es una tasa calculada por el Banco Central que guía y orienta a los intermediarios
financieros hacia dónde se dirigirá la política monetaria en los próximos meses.
La inflación en Chile ha seguido escalando, alcanzado su máximo nivel de las últimas décadas. El
principal factor tras el alza de la inflación continúa siendo el significativo aumento de la demanda
durante 2021. No obstante, en los últimos meses se ha profundizado el impacto de las altas presiones de
costos globales, consecuencia de los mayores precios de las materias primas, la energía y los alimentos.
Todo esto en un contexto en que se han mantenido las dificultades en las cadenas de distribución
global, el peso permanece depreciado y la brecha de actividad sigue siendo positiva. Las perspectivas
de inflación de corto plazo aumentan de forma importante, respondiendo a esta suma de factores. En
línea con lo anticipado, la actividad comenzó a ajustarse en el primer trimestre del 2022, aunque con
una composición de la demanda donde el consumo privado continúa siendo elevado, mientras que la
inversión se debilita. A mediano plazo, el ajuste de los desequilibrios macroeconómicos se mantiene
como el elemento central para que la inflación converja a 3% en un plazo de dos años. El alto nivel de
inflación y la mayor persistencia asociada a sus principales determinantes han requerido de una política
monetaria más contractiva para lograr dicha convergencia. Esto llevó al Consejo a elevar la TPM a 9%,
estimando que para asegurar la convergencia de la inflación a 3% en el horizonte de dos años, serán
necesarios ajustes adicionales de menor magnitud. De todos modos, los riesgos siguen siendo elevados,
en particular por el nivel que ha alcanzado la inflación y su mayor persistencia.
Una larga cadena de factores encadenados desde septiembre de 2021 provocó la suba de la inflación en
el comienzo de 2022, según explicó el Banco Central en su Informe de Política Monetaria (IPOM), un
reporte que la entidad pública dos veces al año para explicar su visión sobre la coyuntura económica y
sus proyecciones. La argumentación del BCRA explicita el carácter multicausal de la inflación, en línea
con el acuerdo con el FMI. No obstante, en el informe el Central admitió también que se prepara para
las recetas habituales: subir las tasas y reducir la emisión.
El BCRA puntualizó que la inflación promedio mensual del cuarto trimestre de 2021 fue del 3,3%
mientras que en el primer bimestre de este año saltó a 4,3%. La suba inflacionaria, agregó, se inició en el
marco de la recuperación económica post-pandemia: “El mayor dinamismo de los precios desde
septiembre de 2021 se verificó en un contexto de recomposición de los márgenes de comercialización de
ciertos sectores, reapertura de las paritarias salariales y de expectativas de inflación más elevadas como
resultado de las mayores presiones cambiarias típicamente asociada a los procesos electorales”.

Análisis Económico | 9
 INDICADORES
MACROECONOMICOS

Para completar su diagnóstico de la suba de precios, concluyó: “Al escenario de elevada inercia
inflacionaria, se sumaron desde enero del 2022 las desfavorables condiciones climáticas domésticas y
el significativo aumento de los precios internacionales de las materias primas agrícolas, la energía y las
manufacturas globales, que presentaron una aceleración ante el conflicto entre Rusia y Ucrania, lo cual
plantea un escenario desafiante, especialmente para el próximo bimestre”.

Más allá de esta descripción para explicar la suba de los precios, el IPOM detalla cuál es el camino por
seguir para combatirla: subir la tasa de interés, acumular reservas y reducir la asistencia financiera al
Tesoro, aspectos incluidos en el acuerdo con el Fondo Monetario Internacional.
En el primer punto, el informe destacó que “el incremento en la tasa de interés de política monetaria
busca propender hacia retornos reales positivos sobre las inversiones en moneda local, de modo de
impulsar la demanda de pesos. Es por ello que, de cara al futuro, las novedades en materia inflacionaria
se verán reflejadas en la calibración de tasas de interés por parte de la autoridad monetaria.”
De ese modo, el BCRA anticipa que volverá a subir las tasas de referencia, tal como ya lo hizo en enero
(del 38 al 40%) y en febrero (del 40% al 42,5%), en la búsqueda de que los ahorristas puedan cubrir sus
pesos frente a la inflación. La aceleración del IPC lo obligará a que las subas sean más fuertes de lo que
fueron hasta ahora si quieren cumplir ese objetivo.

Análisis Económico | 10
 FUNCIONAMIENTO
DEL MERCADO
A.- Cencosud llega a más de 180 millones de habitantes, con 1.253 tiendas y 67 centros comerciales, en
los países en que está presente, siendo líder en distribución de alimentos y dando empleo a 116.214
personas. La Compañía tiene operaciones en Chile, Argentina, Perú, Colombia y Brasil; al 31 de
diciembre de 2021 su capitalización bursátil ascendía a USD4.830 millones y su free float a un 45,0%
con un volumen transado promedio mensual de USD207 millones. Al cierre del ejercicio 2021, los
ingresos (excluyendo IAS29) aumentaron 13,0% contra el año anterior, explicado principalmente por el
crecimiento de 29,2% en Chile, además del crecimiento en Argentina y en menor medida Colombia. El
EBITDA Ajustado (excluyendo IAS29) creció un 45,5%, respecto al año 2020, como consecuencia del
buen desempeño y mayor rentabilidad en todos los países de la región, con excepción de Brasil, dado su
entorno macroeconómico más desafiante. Las ventas del canal e-commerce mostraron nuevamente cifras
de crecimiento record, destacando Supermercados con un crecimiento de 75,7%, seguido de Tiendas por
Departamento con un alza de 27,4% y Mejoramiento del Hogar con un aumento de 22,2%. A
continuación, se presenta el valor económico directo generado y el valor distribuido por Cencosud en
2022 y su comparación con 2021.
La Compañía logró crecimientos de 13,0% año contra año (a/a), en Ingresos, y 45,5% en EBITDA
logrando resultados récord en todos los negocios en la región. Además, el canal online siguió creciendo,
alcanzando más de un 50% (en moneda local) y sumando más de 20 millones de tickets durante el año.
Al cierre del ejercicio 2022, Cencosud consolidó el liderazgo incrementando la participación de mercado
en varios de los negocios de la región, a través de una propuesta de valor diferenciada, enfocándose en la
calidad de los productos y un servicio proactivo hacia los clientes, tanto en el canal físico como online. El
desafío es seguir mejorando la propuesta de valor a través de inversiones en tecnología, inteligencia
artificial y análisis de datos para satisfacer las necesidades de los clientes, así como incrementar la
eficiencia en las operaciones Los ingresos (excluyendo IAS29) aumentaron un 13,0%, explicado
principalmente por el crecimiento de doble dígito en Chile y, en menor medida Argentina y Colombia,
contrarrestado parcialmente por Brasil, cuyo mercado enfrentó un entorno económico más desafiante a
partir de la segunda mitad del año, y Perú dado el cierre de Tiendas por Departamento realizado a
mediados del año anterior.
Con aproximadamente US$ 14.200 millones de ingresos en 2020, de acuerdo con su memoria anual integrada,
Cencosud es hoy uno de los retailers más importantes de Latinoamérica, manteniendo el tercer lugar en volumen de
ventas del Ránking de las 500 Mayores Empresas de América Latina, por detrás de Walmex y Walmart México, las
cadenas de comercialización

El empresario de origen alemán que se avecindó junto a su familia en Temuco siempre

ha sido un hombre “manos a la obra”. Se inició como empresario con un pequeño bar-restorán en esa
ciudad chilena, en 1952. Luego vino la apertura junto a su hermano Jürgen del supermercado Las Brisas
en esa capital regional. Más tarde llegó el lanzamiento en solitario, en 1970, del hipermercado Jumbo, en
el barrio alto de Santiago, que ha sido desde entonces el supermercado premium indiscutido de Chile.

Análisis Económico | 11
 FUNCIONAMIENTO
DEL MERCADO
La internacionalización partió en 1982, con la apertura de un Jumbo en Argentina y se afianzó hacia
1988 cuando adquirió el mall Unicenter, en Buenos Aires, desde entonces no ha parado.
Hoy la firma cuenta con operaciones activas en Argentina, Brasil, Chile, Perú y Colombia, dando trabajo
a más de 140.000 colaboradores, y tiene líneas de negocios en supermercados, mejoramiento del hogar,
tiendas por departamento, retail financiero, centros comerciales y servicios financieros, tal como destaca
el holding su propia página web.
“Históricamente, Cencosud ha centrado la estrategia de sus unidades de negocio en la calidad y el
servicio. Esta percepción se ha ido construyendo con el tiempo de manera muy sutil, y una clara muestra
del respaldo que entrega es el acompañamiento del nombre ‘Cencosud’ en cada una de sus marcas;
señalando al cliente que la experiencia de compra y producto tendrán un cierto nivel de calidad. Hoy,
comparativamente, se le puede relacionar con Amazon en cuanto a su foco en el cliente”, aseguran a
AméricaEconomía Cristóbal San Martin, Investigador Asistente del Center for Latin American Business
(CLAB) y Luciano Castellucci, director del Diplomado en Dirección de Marketing y académico, ambos
de la Escuela de Negocios de la Universidad Adolfo Ibáñez (UAI) en Chile.
De acuerdo con ambos académicos, la firma se caracteriza por una estrategia inorgánica muy agresiva en
otros negocios y mercados, buscando siempre diversificar su negocio. En ese sentido, en la mayoría de
los mercados donde participa en Latinoamérica, siempre comienza su expansión mediante la adquisición
operaciones de supermercados con cuotas de mercado relevantes.
El pasado 24 de noviembre, Cencosud Shopping, el brazo del holding Cencosud que dirige Manfred
Paulman, solicitó a la autoridad ambiental chilena, el Servicio de Evaluación Ambiental (SEA),
modificar el proyecto Costanera Center para darle un uso distinto del enunciado en su resolución de
calificación ambiental de 2009.
En la práctica, se trata de un permiso que ha solicitado a la autoridad para construir
nuevos recintos destinados a salas de ventas, denominadas dark store, “dado que
solamente sirven a la venta del tipo delivery, a través de aplicaciones móviles (Jumbo
App, Cornershop, entre otros). Estos recintos corresponden a tres tiendas que estarán
ubicadas en el 5° nivel subterráneo, lugar donde, de acuerdo con la RCA N°793/2009
estaba destinado a estacionamientos”

El cambio que propone Cencosud está valuado en US$ 130 millones e implica la construcción de
recintos adicionales, un aumento de la carga de ocupación, así como disminución y reubicación de
estacionamientos, que pasarían de 5.695 a 4.500.
Un paso que ya en septiembre había trascendido en el medio local Diario Financiero, que el holding
daría, dado el éxito que han tenido con su e-commerce y servicios de delivery desde 2020, con la
pandemia y el consiguiente cambio en las conductas de compra de los usuarios.

Análisis Económico | 12
 FUNCIONAMIENTO
DEL MERCADO
En enero del año 2022 además la firma, había anunciado en su plan de negocios trienal 2021-2023
una inversión de US$ 1.800 millones: US$ 740 para reformar el 100% de las tiendas Cencosud
100% en la región, US$ 340 para construir 144 nuevas tiendas, US$ 420 para reformar centros
comerciales, ejecutando 5 ampliaciones mayores y construyendo 2 nuevos shopping malls, y US$
300 millones destinados a tecnología, logística y al e- commerce.

B.-

La fuerte competencia que presenta el emisor en los distintos mercados donde opera lo tornan altamente
vulnerable ante decisiones equívocas en términos comerciales, a la vez que la presión sobre los márgenes
de venta lo fuerza a crecer para mantener su posicionamiento y poder alcanzar mayores economías de
escala. Dado ello, es importante
que el emisor genere constantemente eficiencias en términos comerciales, logísticos y de manejo de
inventarios. Por ejemplo, en tres países compite con Walmart, entidad con ventas consolidadas del orden
de los US$ 514 mil millones.
Las características del mercado de venta al detalle (principalmente la competencia) generan en sus
partícipes la necesidad de acceder a mayores economías de escala para mantener sus niveles de
competitividad. Pero esta orientación al crecimiento, si bien es deseable en una perspectiva de largo
plazo, puede conllevar también mayores niveles de riesgo, los que deben ser adecuadamente
administrados, sobre todo porque muchos de ellos implican la necesidad de endeudamiento para financiar
las inversiones tanto en activos como en capital de trabajo. También debe considerarse la mayor
complejidad de los procesos operativos y administrativos resultante de un mayor tamaño de la empresa.

Si bien Cencosud ha sido capaz de administrar un crecimiento exponencial en los últimos años de manera
adecuada, es necesario evaluar en el mediano plazo el desempeño del grupo en esta nueva etapa de
expansión y operación regional, así como su impacto en la rentabilidad de la empresa, en particular en
Brasil, donde la compañía presenta una baja escala a nivel nacional.

Análisis Económico | 13
 FUNCIONAMIENTO
DEL MERCADO

Sensibilidad del consumidor ante ciclos económicos recesivos: La demanda de la industria del retail, al
estar orientada al consumidor minorista, está fuertemente ligada a la actividad económica del país y a los
niveles de empleo, viéndose negativamente afectada en períodos recesivos, en especial cuando se trata de
productos menos necesarios para el
público (bienes durables como electrónica o de construcción), lo que afecta especialmente las ventas de
los centros comerciales y del comercio en general. Con todo, se reconoce que la participación en distintos
formatos y la presencia en diversos mercados geográficos atenúan los efectos negativos de los ciclos
económicos adversos sobre los ingresos de la compañía. También actúa como atenuante la importante
participación de los alimentos dentro del mix de productos y los ingresos por arriendo de espacios en los
malls.
Exposición en el exterior: Parte importante de las operaciones del emisor se realizan en Argentina (un 20,8%
de los ingresos de la empresa y un 24,1% del EBITDA de 2018 se originó en tal país), cuya clasificación de
riesgo es muy inferior a la de Chile. Además, en ese país se observa que el Estado juega un rol mucho más
activo en cuanto a las regulaciones que afectan al comercio y, por ende, al emisor. Actualmente, la
clasificación de Argentina es B2 en escala global moneda extranjera, mientras que Chile está clasificado en
categoría A1. Perú, por su parte, está clasificado en A3, mientras que Brasil Ba2 y Colombia se encuentran
clasificados en Baa2. Exposición cambiaria y a tasas de interés: Parte importante de las inversiones del
emisor se encuentran en el extranjero, con un 53,4% de los ingresos de 2018 originándose en el exterior,
situación que vuelve sensible a la empresa a fluctuaciones en las paridades cambiarias, como se ha apreciado
recientemente por Cencosud S.A. 10 mayo 2019 9 las depreciaciones de las monedas de Brasil y Argentina
y su efecto en los resultados de la emisora, independientemente de que
los rendimientos en moneda local de las filiales extranjeras hayan sido estables. En otro aspecto, existe
deuda de largo plazo bancaria de la compañía que devenga intereses y se encuentra pactada a una tasa de
interés variable (a finales de 2018 un 25,9% de la deuda se encuentra expresada en tasa de interés
variable). Un atenuante de estas consideraciones es que la compañía utiliza derivados financieros para
cubrir su deuda en moneda extranjera, resultando que un 79,2% de la deuda queda denominada en
moneda local.

Análisis Económico | 14
 FUNCIONAMIENTO
DEL MERCADO

Descripción del negocio Cencosud desarrolla un negocio enmarcado principalmente en la venta de

productos al detalle, además de diversos segmentos asociados a su actividad central, como son las áreas
inmobiliaria y financiera, principalmente. La compañía tiene presencia en Chile, Argentina, Brasil, Perú y
Colombia. A continuación, con datos a diciembre de 2018, se detalla cada rubro de negocios en los cuales
Cencosud participa, totalizando casi 4,4 millones de m2 de superficie de salas de venta y mall.

Los negocios que Cencosud lleva a cabo en Chile son los que durante 2018 más aportaron a la compañía
en términos de ingresos de explotación, con un 47,7% del total corporativo a través de 399 tiendas y
centros comerciales. Además, es el país donde la empresa presenta la mayor diversificación en términos
de fuentes de ingresos, ya que participa en supermercados, hipermercados, multitiendas, homecenters,
seguros y área inmobiliaria. Dentro de los segmentos operativos que maneja la compañía en el territorio,
se encuentran supermercados Jumbo y Santa Isabel, la tienda de mejoramiento del hogar Easy, las tiendas
por departamento Paris y Johnson’s, las marcas de vestuario Umbrale, Foster, J.J.O y FES y 33 centros
comerciales.

Análisis Económico | 15
ECONOMIA COMO
CIENCIA SOCIAL

A.- Agentes económicos que intervienen en la empresa CENCOSUD:

Las empresas son los agentes económicos destinados exclusivamente a la producción de bienes y
servicios. Para realizar su actividad necesitan los factores productivos que les entregan las familias. A
cambio de ellos pagarán unas rentas: sueldos y salarios como contrapartida del trabajo; intereses,
beneficios, dividendos, etc., como contrapartida del capital; alquileres o simplemente renta como
contrapartida de la tierra. Los bienes y servicios producidos por las empresas son ofrecidos a las
familias que entregarán a cambio su precio.
El estado es el agente económico cuya intervención en la actividad económica es más compleja. Por
una parte, el Estado acude a los mercados de factores y de bienes y servicios como oferente y
demandante. Al igual que las familias, es propietario de factores productivos que ofrece a las empresas
de las que también demanda gran cantidad de bienes y servicios. A la vez es el mayor productor de
bienes y servicios. Por otra parte, a diferencia de los otros agentes económicos, tiene capacidad coactiva
para recaudar impuestos, tanto de las empresas como de las familias. Así mismo destinará parte de sus
ingresos a realizar transferencias sin contrapartida a ciertas empresas que considere de interés social o a
algunas familias mediante subsidios de desempleo, pensiones de jubilación y otras. La importancia de
los agentes de la economía radica en que ellos son los encargados de producir riquezas de necesarias
que van a beneficiar a todos los que están implicados en la realidad económica de un país. La
intervención de dichos agentes y el cumplimiento de su papel logran que la economía en la sociedad
funcione adecuadamente.
Si hay fluidez y los agentes económicos en general cumplen su tarea correctamente, esto tiene un impacto
positivo en la sociedad misma; caso contrario, si por alguna razón alguno de los agentes económicos no
puede desempeñar correctamente su función a largo plazo, sufrirá un impacto negativo en la sociedad.

Análisis Económico | 16
ECONOMÍA COMO
CIENCIA SOCIAL
B.- Agentes económicos que intervienen en la empresa CENCOSUD:

Cencosud es una compañía chilena del sector retail, con presencia en Chile, Argentina, Brasil, Perú y
Colombia. El ámbito de negocios de la empresa corresponde a hipermercados, supermercados, tiendas
por departamento, mejoramiento del hogar y construcción, inmobiliario (centros comerciales) y
servicios financieros (seguros, banco y tarjeta de crédito), durante 2022 la empresa obtuvo ingresos por
US$ 13.8843 millones, un EBITDA de US$ 1.185 millones, mientras que su deuda financiera a
diciembre 2022 era de US$ 4.949 millones.
Otros factores de riesgo son la exposición de la compañía a países de Sudamérica con una clasificación de
crédito bajo la chilena, que se ha materializado, en lo reciente, en la aplicación en Argentina de la norma
IFRS IAS29, referida a economías hiperinflacionarias, que significó, durante 2018, el reconocimiento de
una pérdida de $49.247 millones de la operación en Argentina.

Análisis Económico | 17
ECONOMÍA COMO
CIENCIA SOCIAL
En el primer trimestre de 2019 registró ingresos por ventas por $2.250.301 millones, lo que
representa una caída de 7,1% respecto al año anterior. El costo de ventas, por su parte, cae en 6,2%
respecto al mismo período de 2018. De esta manera, el margen bruto se contrae en 9,5%, totalizando
$637.382 millones, explicado por la contracción del margen bruto en Chile y Perú (influido, este
último, por la venta del 51% del negocio de servicios financieros, por lo que deja de consolidar en
Cencosud), en tanto que el mercado doméstico la caída del margen se explica por presiones
promocionales y debilidad en los indicadores de consumo, compensado parcialmente por mejores
márgenes brutos en Brasil, Argentina y Colombia.

Los supermercados e hipermercados constituyen el grueso de las ventas consolidadas de la empresa,

alcanzando durante 2018 US$ 9.928 millones y un 70,7% del total de la empresa, principalmente por
la presencia en cinco países y el alto número de salas de venta en ellos, siendo la distribución de
ingresos del rubro un 40,3% en Chile; 19,6% en Brasil; 17,5% en Argentina; 11,8% en Perú y 10,7%
en Colombia. Por otra parte, el mejoramiento de hogar, con US$ 1.714 millones, distribuidos en un
49,5% en Argentina; 44,9% en Chile y 5,6% en Colombia, fue el segundo rubro originador de
ingresos.

Análisis Económico | 18
 CONCLUSIÓN

Como conclusión podemos decir que la empresa Cencosud es una de las industrias más grandes nivel
internacional en latino américa. Con una gran cadena de servicios destinados para abastecer a los
principales consumos de las personas al diario vivir.
Desde que Paulmann fundo la empresa con el primer supermercado Jumbo, tiene el desarrollo
sostenible como parte del proceso para alcanzar una sociedad con mejores niveles de calidad de vida,
tanto en lo económico, como medioambiental y social, construyendo marcas más conectadas,
transparentes y sensibles a su entorno. Esto se refleja en la mejora continua día a día.
Avanzando como equipo para liderar la experiencia de compra de los consumidores, ampliando la
oferta y reforzando todos los canales, para seguir siendo una Compañía querida por colaboradores,
preferida por clientes, rentable para accionistas y valorada por todos los grupos de interés.

Análisis Económico | 19
BIBLIOGRAFÍA

 https://www.americaeconomia.com/negocios-empresas/cencosud-invierte-us-130-millones-
en-chile-para-habilitar-dark-stores

 file:///C:/Users/operadorcall/Downloads/Memoria-Cencosud-2021-Pagina-Web.pdf

 https://www.cmfchile.cl/documentos/pueag/crcri/recri_2019060098159.pdf

Análisis Económico | 20