REPÚBLICA BOLIVARIANA DE VENEZUELA

MINISTERIO DEL PODER POPULAR PARA LA EDUCACIÓN SUPERIOR

UNIVERSIDAD NACIONAL EXPERIMENTAL SIMÓN RODRIGUEZ –
NÚCLEO MIRANDA
ADMINISTRACIÓN DE EMPRESAS MENCIÓN INFORMÁTICA

EVALUACIÓN FINANCIERA DE PROYECTOS DE INVERSIÓN

FACILITADORA: PARTICIPANTE:
Dayana Yanez Ricardo Montoya C.I 28.084.638

ASIGNATURA:
Formulación y Evaluación de Proyecto

Septiembre, 2023
 ÍNDICE

Introducción
Inversiones convencionales e inversiones no convencionales
Medidas para contribuir a determinar el grado de convivencia financiera de un
proyecto de inversión y para comparar entre sí varios proyectos
Medidas que no aplica el concepto de dinero a través del periodo del tiempo
Conclusión
Referencias Bibliográficas
 INTRODUCCIÓN

La evaluación puede considerarse como aquel ejercicio teórico mediante el cual se

intentan identificar, valorar y comparar entre sí los costos y beneficios asociados a
determinadas alternativas de proyecto con la finalidad de coadyuvar a decidir la más
conveniente.
La evaluación financiera contempla, en su análisis, a todos los flujos financieros del
proyecto, distinguiendo entre capital "propio" y "prestado.
 EVALUACIÓN FINANCIERA DE PROYECTOS DE INVERSIÓN

En la evaluación de proyectos es necesario hacer un cuidadoso análisis financiero,

incluyendo la elaboración de cronogramas de ingresos y gastos esperados para la
ejecución de las actividades del proyecto. El análisis financiero se refiere básicamente
a la viabilidad financiera del proyecto y de la institución que lo operará, sin embargo,
es también importante tener en cuenta las repercusiones del proyecto sobre las
finanzas publicas, incluyendo las implicancias financieras de que el proyecto bajo
análisis sea replicado.
La principal justificación para el otorgamiento de términos consecionables de
asistencia financiera es la situación económica del país y especialmente las
dificultades para moviliza recursos financieros externos para obras de desarrollo y no
tanto la naturaleza del proyecto financiado. Al establecer los términos financieros
para usuarios finales, es necesario evitar los efectos distorcionantes sobre la
asignación de recursos y distribución de ingresos.
Procedimientos financieros de dos pasos son útiles para evitar que tales distorsiones
se produzcan:
• El proyecto se conduce bajo tasas de interés del mercado domestico.
• El elemento concesiones de financiamiento es acumulados a favor del
gobierno central.
Este procedimiento es importante en el caso de proyectos generadores de ingreso y
particularmente de proyectos dirigidos a producir bienes y servicios para mercados
competitivos. La evaluación de un proyecto debería permitir decidir el grado de
concesionalidad del financiamiento otorgado, y tal práctica debería ser consistente
con las políticas macroeconómicas y sectoriales del país receptor.

Inversiones convencionales e inversiones no convencionales

Inversiones simples o convencionales: Su corriente de fondos se caracteriza por un

pago inicial y unos ingresos posteriores o cobros netos.
Inversiones no simples o no convencionales: Su corriente de fondos se inicia con un
desembolso inicial y unos flujos de caja positivos o negativos.
Las inversiones de una empresa se individualizan en lo que se llama proyectos de
inversión. Cada proyecto de inversión tiene un nombre, presupuesto y objetivos.
El conjunto de los proyectos de inversión de una empresa se denomina “Plan de
Inversiones”. Una inversión se podrá llevar a cabo en la medida en que el proyecto
genere un ingreso superior a su coste, normalmente se considera como ingreso la
rentabilidad de la inversión y como coste el coste de los recursos financieros captados
para la misma. En definitiva, para poder determinar la viabilidad de una inversión es
necesario definir el proyecto de inversión como una corriente de cobros y pagos
durante un determinado tiempo, lo cual genera unos saldos periódicos llamados
“flujos netos de caja”.
Es decir, toda inversión se puede estudiar como una corriente de cobros y pagos
asociados a cada uno de los periodos que la componen, esta corriente de flujos puede
tener un signo negativo, ya que se calcula por saldo entre cobros y los pagos
temporales, esto es lo que indica el flujo neto de caja (cash flow).
Este análisis temporal que corresponde a la evaluación del proyecto de inversión se
hace según los siguientes conceptos y cálculos:
1. Coste de la inversión: Se analiza con dos criterios, el coste del bien en el que se
invierte y los costes operativos (los costes operativos son los que se producen como
consecuencia de la explotación e incluye los costes del mantenimiento los de los
consumibles y los del personal) derivados de su explotación.
2. Duración de la inversión: Es el tiempo en el que está activa esa inversión y durante
el cual la inversión generará los flujos de caja correspondientes (Fc)
3. Cálculo de las entradas de fondos (Fe): Son los cobros o flujos de entrada de los
ingresos generados por la inversión. Son positivos.
4. Cálculo de las salidas de fondos (Fs): Son los pagos o flujos de salida de los
distintos costes de la inversión. Es decir, desembolso inicial, costes de explotación,
impuestos derivados de los beneficios obtenidos para la inversión, etcétera.
5. Cálculo de los flujos de fondos: Los flujos netos de caja se obtendrán por la
diferencia entre los flojos de entrada y los de salida, dando lugar a los saldos, que
podrán ser positivos o negativos.
6. Condiciones de realización de la inversión: Son fundamentalmente dos
condiciones:
a. Condición de posibilidad o economicidad de la inversión.
b. Condición de rentabilidad de la inversión.

Medidas para contribuir a determinar el grado de convivencia financiera de un

proyecto de inversión y para comparar entre sí varios proyectos

En el aspecto financiero, un proyecto de inversión debe producir los flujos de efectivo

suficientes para recuperar el monto de la inversión y además una ganancia para los
inversores. Y los métodos que se utilizan para evaluar financieramente un proyecto
son la tasa promedio de rentabilidad, periodo de recuperación de la inversión, costo
anual, índice simple sobre el rendimiento, tasa interna de retorno, valor presente neto
que permiten ver la viabilidad del proyecto.
• Tasa promedio de rentabilidad o tasa de rendimiento contable (TRC). Esta
técnica consiste en tomar como referencia las utilidades generadas por un
proyecto, a fin de confrontarlas con la inversión inicial. El valor de rescate es
lo que se espera obtener de la venta de los activos, objeto del proyecto.
• El periodo de recuperación de la inversión se refiere al tiempo que tarda una
empresa en recuperar el importe original invertido en un proyecto, cuando el
flujo fijo neto es igual a cero.
• El Costo Anual Total suma todos los elementos que determinan el costo de un
crédito.
• índice simple sobre el rendimiento: Mide la relación que existe entre el flujo
de fondos neto y la inversión inicial neta.
 • La Tasa Interna de Retorno o TIR es la tasa de interés o de rentabilidad que
ofrece una inversión. Así, se puede decir que la Tasa Interna de Retorno es el
porcentaje de beneficio o pérdida que conlleva cualquier inversión.
• El valor presente neto (VPN) es el valor de los flujos de efectivo proyectados,
descontados al presente.

Criterios objetivos para comparar proyectos

Los criterios objetivos serían aquellos basados en los resultados económicos que
esperamos del proyecto, los cuales pueden ser debidos a la venta directa del producto
resultante, a los ahorros conseguidos, o a algún aspecto estratégico que nos permita
generar un ingreso adicional. En estos casos lo más habitual es evaluar los proyectos
a través del VAN y TIR:
• VAN (Valor Actual Neto) – Es el beneficio económico que nos aporta el
proyecto ajustado al momento actual mediante la tasa de descuento. Para ello
es necesario haber calculado previamente el flujo de caja y la inversión del
proyecto.
• TIR (Tasa Interna de Retorno) – Es aquella tasa de descuento que hace que el
VAN sea 0, por tanto que este deje de ser interesante para ser ejecutado.
Aunque el VAN y TIR se suelen tratar como si fueran deterministas, la realidad es
que estos dependen de diferentes valores que se han estimado o supuesto. Por tanto,
en la medida en que los valores de partida están sujetos a variabilidad, también lo
están los resultados de la comparación.
Por ello es importante hacer un análisis de rigidez respecto a los valores de partida del
estudio.
Criterios subjetivos para comparar proyectos
No todos los proyectos se hacen para conseguir un beneficio directo, o no siempre es
posible calcular este beneficio; lo que no significa que no puedan ser interesantes.
También hay proyectos que se hacen por los beneficios estratégicos que estos
aportaran a la organización; como por ejemplo: entrar en un nuevo mercado, mejorar
la gestión de los clientes, mejorar la eficiencia, etc. Estos son proyectos que, aunque
aportan valor a la organización y previsiblemente beneficios futuros, es difícil
cuantificar el beneficio directo que aportarán para aplicar los criterios anteriores y por
tanto calcular el VAN y TIR.
En estos casos la solución es evaluar el proyecto en base a cómo este está alineado
con los objetivos y la estrategia de la organización, lo cual es una evaluación
subjetiva al no poderse cuantificar. No obstante, sí que es posible, mediante la
participación de expertos o la dirección, comparar los proyectos en función si estos
están más o menos alineados con cada objetivo; priorizando aquellos que estén más
alineados.
Para hacer esta comparación subjetiva es importante entender porque se hace el
proyecto, ya que los criterios estarán directamente alineados con este motivo.

MEDIDAS QUE NO APLICA EL CONCEPTO DE DINERO A TRAVÉS DEL

PERIODO DEL TIEMPO

Los que no toman en cuenta el valor del dinero a través del tiempo:
1. TRC: tasa de rendimiento contable.
2. PRI : Periodo de recuperación de la inversión.
3. Razones Financieras.
4. Sensibilidad
Veamos los métodos que no toman en cuenta el valor del dinero a través del tiempo,
estos se utilizan cuando los datos para el análisis provienen de la hoja del balance
general, es decir consideramos lo datos de la empresa en un punto del tiempo, a
diferencia de los métodos que si consideran el valor del dinero del tiempo, ya que
estos los datos son tomados de los estados de resultados proyectados.
Tasa de rendimiento contable (TRC): Este método tiene la ventaja de que nos permite
conocer la rentabilidad del proyecto, considera las utilidades y no los flujos de
efectivo y no toma en cuenta el valor del dinero en el tiempo, además de que se puede
llegar a sobre estimar la rentabilidad de la inversión, que puede ser un problema en la
toma de decisión de aceptar o no al proyecto.
Este método considera las utilidades de un proyecto después de los impuestos y
depreciación, dividido entre el promedio del valor de libros de la inversión durante su
vida. Son tres pasos los que se llevan a cabo en este método.
1. Determinar la utilidad neta después de impuestos y depreciación y se divide por los
años que conforman los periodos a analizar.
2. Se determina la inversión promedio, sumando la inversión inicial, mas las
inversiones anuales menos su depreciación y se divide entre los periodos a analizar.
3. Determinación del TRC, dividiendo la utilidad neta promedio (1), entre la
inversión promedio (2).
Que desventajas le encontramos a este método:
1. Usa la utilidad neta y el valor de libros de la inversión.
2. Las cifras contables pueden ser arbitrarias.
3. No toma en cuenta la periodicidad.
4. No ofrece lineamientos de cual debe ser la tasa de rendimiento correcta fijada
como meta.
5. Demora el flujo de ingreso y disminuye el valor presente de la inversión.

Periodo de recuperación de la inversión (PRI): Este método es utilizado cuando se

comparan proyectos con vidas económicas iguales y flujos uniformes, podríamos
decir que con este método podemos efectuar una primera evaluación, mas lo la
definitiva, pues este método no toma en cuenta el comportamiento de los flujos, ya
sea constantes, crecientes o decrecientes, no considera la rentabilidad del proyecto, no
toma en cuenta el valor del dinero en el tiempo, ni lo flujos posteriores a la
recuperación.
La mecánica de este método es tomar una fecha de corte, si en esa fecha de corte se
recupera la inversión, se acepta el proyecto, si se recupera posterior a la fecha de
corte, se puede rechazar el proyecto
Las desventajas que tiene este método, es :
1. No considera la periodicidad de los flujos de efectivo dentro del periodo de
recuperación.
2. Pueden existir pagos posteriores al periodo de recuperación.
3. Se pueden tomar estándares arbitrarios de los periodos de recuperación.
Este método se recomienda para evaluar proyectos menores.
Existe otro método que considera el periodo de recuperación y es el Método de
Recuperación Descontado, la diferencia con el Método de Recuperación, radica en
que , en este si se descuentan los flujos de efectivo y se determina cuanto es el tiempo
necesario para que los flujos de efectivo descontados sean iguales a la inversión
inicial.

Existen otros métodos para evaluar financieramente un proyecto y que no toman en

cuenta el valor del dinero a través del tiempo.
1. Razones financieras
2. Análisis de sensibilidad
El análisis de las tasas o razones financieras es el método que no toma en cuenta el
valor del dinero a través del tiempo. Esto es válido, ya que los datos que toma para su
análisis provienen de la hoja de balance general y del estado de resultados.
 CONCLUSIÓN

La evaluación financiera es un proceso que se basa en la teoría y la práctica para

determinar si un proyecto de inversión contribuirá a los logros de la empresa, o, si
será una pérdida de recursos. La evaluación financiera tiene como objetivo establecer
los niveles de rentabilidad de un proyecto.
La evaluación financiera, por ende, será aquel estudio que busque entablar una
comparación entre la inversión inicial, a precios actuales, o del año cero o de
arranque, y las utilidades o flujos proyectados, pero traídos a valor actual.
 REFERENCIAS BIBLIOGRÁFICAS

• Meza Orozco Jhonny de Jesús. (2020, septiembre 27). Evaluación financiera

de proyectos de inversión. 7 casos prácticos.