Alternativa de financiamiento para las PYMES en Bolivia:

Banca Tradicional vs Mercado de Valores

Financing alternative for SMEs in Bolivia:

Traditional Banking vs Stock Market

José Miguel Martínez Rodríguez (Comercio Exterior y Aduanas)

Limbert Carballo Calvimontes (Comercio Exterior y Aduanas)

Ray Styven Ramos Vargas (Comercio Exterior y Aduanas)

Saul Copa Diaz (Comercio Exterior y Aduanas)

RESUMEN

El presente artículo científico centra su estudio e investigación en las ¨Alternativas de

financiamiento para las PYMES en Bolivia¨ con las que se enfrentan las pequeñas y
medianas empresas (Pymes) dentro de nuestro Sistema Financiero local, a partir de
alternativas como; Entidades de Intermediación Financiera (EIF) o la Bolsa Boliviana
de Valores (BBV). Todo con el propósito de analizar e indagar las diferentes variables
tomadas en cuenta para dicho proceso como también el de identificar las diversas
características que presenta este estrato empresarial. A partir de la información recabada
se distinguieron variables importantes a tomar en cuenta al momento de una decisión de
financiamiento cuando se opta por cualquiera de las dos alternativas estudiadas; como
son las del costo financiero, la inmediatez en cuanto al desembolso, el plazo establecido
para el repago, las ventajas y desventajas, el acceso a montos requeridos, como también
a la frecuencia o concurrencia con la que se las solicita, la presentación de garantías
como medida colateral al préstamo, requisitos accesibles (no burocráticos), entre otros.

PALABRAS CLAVES: Crédito empresarial, D.S. 2055 - Tasas de Interés Mínimas y

Máximas, Pymes, Sistema Financiero.
ABSTRACT

This scientific article focuses its study and research on the "Financing alternatives for
SMEs in Bolivia" with which small and medium-sized enterprises (SMEs) face within
our local Financial System, based on alternatives such as; Financial Intermediation
Entities (EIF) or the Bolivian Stock Exchange (BBV). All with the purpose of analyzing
and investigating the different variables taken into account for said process as well as
identifying the various characteristics that this business stratum presents. From the
information collected, important variables were distinguished to take into account when
making a financing decision when choosing either of the two alternatives studied; such
as the financial cost, the immediacy in terms of the disbursement, the term established
for the repayment, the advantages and disadvantages, access to required amounts, as
well as the frequency or concurrence with which they are requested, the presentation of
guarantees as collateral to the loan, accessible requirements (not bureaucratic), among
others.

KEYWORDS: Business Credit, D.S. 2055 - Minimum and Maximum Interest Rates,
SMEs, Financial System.

RESUMEN:

Las pequeñas y medianas empresas conocidas por el acrónimo “Pymes”, como

organizaciones dedicadas a las actividades productivas y de servicios que cuenta con
ciertos límites ocupacionales y financieros prefijados; en el caso de la presente
investigación, por las entidades de nuestro Estado, desempeñan un papel determinante
en la generación de empleo e ingresos en grandes sectores de la población de nuestro
país y participan en prácticamente todas las áreas de la economía, logrando con ello un
progreso técnico y un crecimiento económico, muy representativo en las áreas de
manufactura, comercio y servicios (Rubin Dorado, 2008). Asimismo, para las Pymes
resulta crucial disponer financiamiento que les permita impulsar su crecimiento a través
de recursos financieros que permitirían de alguna manera poder sostener actividades de
operación, innovación o expansión, normalmente en las etapas más tempranas del ciclo
de negocio (Rojas, 2017), todo con el objeto de generar un impacto significativo en su
progreso para continuar generando valor. Ante ello, este estrato empresarial al igual que
los otros se enfrenta constantemente a “Decisiones de Financiamiento”, tema que es una
de las principales funciones dentro del manejo financiero de una empresa que consiste
en la búsqueda de una óptima fuente de financiamiento para la obtención de los recursos
que necesita la empresa, los cuales pueden ser para un corto, mediano o largo plazo.2
Pero para poder acceder a fuentes de financiamiento, es decir a Instituciones o
Entidades tanto públicas como privadas, a las que puedan acudir en búsqueda de fondos
para la cobertura de un gasto o de una inversión que les permita prosperar, deben de
analizar su situación como también las opciones que el Mercado Financiero Boliviano
les brinda, entendiendo a este último como el conjunto de entidades financieras
autorizadas por la Autoridad de Supervisión del Sistema Financiero – ASFI, que
cumplen el rol de intermediarios financieros entre la oferta y la demanda de recursos
monetarios. Donde la opción tradicional en nuestro contexto es mediante la
Intermediación Financiera cuya actividad consiste en tomar fondos en préstamo de unos
agentes económicos para prestarlos a otros agentes económicos que desean invertirlos3 ,
la cual en los últimos años juntamente con el poder estatal, aplicaron incentivos para
que las Pymes puedan tener un acceso factible a los créditos que estos deseen, sean para
capital; si se tratan de inversiones en proyectos y/o activos, o si se los canaliza a
operaciones para cubrir sus actividades cotidianas. Pero así mismo en nuestro Mercado
Financiero local empezó a desarrollarse una nueva alternativa de financiamiento para
este tipo de empresas, la cual la otorga nuestra Bolsa Boliviana de Valores (BBV) cuya
función es la de facilitar la negociación de valores registrados en ella, brindando al
mercado y a sus miembros los sistemas y mecanismos adecuados para que se ejecuten
esas transacciones. Adicionalmente cabe denotar que esta entidad en los últimos cinco
años demostró un gran desarrollo respecto al registro de empresas emisoras donde ya se
incluye al estrato empresarial de las “Pymes”, pero estas requieren de un tratamiento
particular por parte de los diferentes actores del Mercado de Valores para acceder y
permanecer en el mismo. Por lo tanto, se hizo necesaria para la BBV la implementación
de políticas, normas, mecanismos e instrumentos bursátiles diferenciados y específicos
hacia el estrato de las Pymes, y para ello como requisito indispensable se adoptó una
definición clara y única sobre esta condición empresarial dentro y para el Mercado de
Valores nacional. (Bolsa Boliviana de Valores, 2019). Ante estos escenarios, las Pymes
ya cuentan con más de una alternativa de financiamiento en nuestro Mercado
Financiero, donde estas ya deberían de analizar con más detalle sus opciones, es decir,
realizar un análisis crítico y profundo que les permita llegar a una decisión conveniente
de financiamiento. Pero ante ello, las decisiones se hacen más complejas, ya que el
análisis se direcciona no solo a una, sino a las diferentes variables que intervienen en
dicho proceso; como ser la comparación del costo financiero, u otras variables mucho
más sustanciales dependiendo del estado de la empresa solicitante. En ese sentido y
tomando en cuenta a las entidades financieras mencionadas anteriormente cabe realizar
la siguiente pregunta: ¿Cuáles son las condiciones de financiamiento que otorgan la
Bolsa Boliviana de Valores (BBV) y Entidades de Intermediación Financiera (EIF) a las
pequeñas y medianas empresas (Pymes) tomando en cuenta las características de este
estrato empresarial?

ORIGEN DE LAS PYMES

Estas empresas, independientemente de la naturaleza de su actividad principal,

presentan las características históricas que identifican a todas las culturas del mundo
desde tiempos remotos, prácticamente desde que el hombre se vuelve sedentario, hace
aproximadamente 10,000 años. Desde entonces, el mundo ha observado, con algunas
variantes, los grandes contrastes que aún observamos en la constitución de las
economías sociales; antes existían los grandes empresarios (nobles y terratenientes), los
pequeños agricultores, productores y artesanos, así como aquellos que se dedicaban a
tareas productivas prácticamente de subsistencia, lo mismo que una masa amorfa, a
veces difícil de identificar, que se dedicaban a prestar servicios de distinta naturaleza.

En la actualidad, tanto en los países desarrollados como los que se encuentran en

proceso de desarrollo o los que simplemente están subdesarrollados, encontramos un
gran paralelismo histórico en la composición de sus estructuras económico productivas;
hoy existen los macro o grandes empresarios, pero también los medianos, pequeños y
micro empresarios, que se dedican a actividades cada vez más diversificadas en la
medida en que la necesidad, la ciencia, la tecnología y la propia sociedad impactan en
los grupos sociales regionales, nacionales y mundiales, de distinta manera,
transformándolas progresiva y sistemáticamente.

Hoy las PYMES presentan la tendencia a realizar actividades autónomas que tienen una
relación forzosa con los núcleos sociales de su entorno, sufriendo la influencia de las
empresas mayores, que por lo general tienden a someterlas, minimizando sus
posibilidades de desarrollo.
En Bolivia Las PYMES representan el 79% de la base de la economía boliviana y
generan alrededor del 40% de los empleos nacionales. Surgen, como una nueva
perspectiva de desarrollo del país, representando no solo una cifra agregada de empleo o
de producción, sino que en su constitución misma fortalecen a la población y a los
sectores socialmente débiles, y grupos económicos vulnerables en actividades con
requerimientos de capital relativamente bajos. Históricamente las PYMES han surgido
en parte como consecuencia del creciente desempleo en el país, pero primordialmente
como una manifestación clara del espíritu emprendedor y deseoso de independencia
laboral, y económica

Base Empresarial Vigente del Registro de Comercio de Bolivia

A enero de la gestión 2021, la Base Empresarial Vigente contó con 337.979 empresas.

Al mes de enero de 2020, la Base Empresarial Vigente contó con 329.025 empresas, a
enero de 2021 contó con 337.979 empresas presentando un crecimiento de 2.7%.
Base Empresarial Vigente por departamento

Al mes de enero de 2020, en el departamento de La Paz se registraron 101.797

empresas; al mes de enero de 2021 fueron 104.683 empresas, representando un
crecimiento de 2.8%. Al mes de enero de 2020, en Santa Cruz se registraron 96.044
empresas; al mes de enero de 2021, fueron 99.471 empresas, con un crecimiento de
3.6%. Al mes de enero de 2020, en Cochabamba se registraron 56.529 empresas; al mes
de enero de 2021 fueron 57.528, con un crecimiento de 2.8%.

Créditos en la Banca Tradicional para las PYMES

Capital de Trabajo y Activo Fijo

Destinado a:

 Comprar materia prima.

 Comprar mercadería.
 Aumentar tus ventas en épocas festivas

Características

 Monto: Desde Bs. 35.000 hasta Bs. 1.050.000 o su equivalente en dólares.

 Plazo: Hasta 36 meses según corresponda.
  Garantías: A sola firma (hasta Bs. 350.000 o su equivalente en dólares).
Hipotecaria

Crédito Negocios – Activo fijo

Destinado a:

 Comprar maquinaria.
 Adquirir equipos.
 Obtener vehículos destinados a apoyar la actividad de tu negocio.
 Comprar tu local comercial.
 Refaccionar, ampliar y/o remodelar tu local comercial.
 Anticréticos para tu local comercial.

Características:

 Monto: Desde Bs. 105.000 hasta Bs. 2.100.000 o su equivalente en dólares.

 Plazo: Hasta 12 años plazo según corresponda.
 Garantías: Hipotecaria.

Requisitos:

 Antigüedad mínima del negocio: 12 meses (respaldar).

 Ventas de US$ 30.000 a US$ 1.000.000 (respaldar).
 Llenar el formulario de Solicitud de Crédito.
 Adjuntar:
C.I. de solicitante y cónyuge.
Respaldo del patrimonio declarado.
NIT del negocio (si corresponde).
Últimos 3 meses de pago del IVA (si corresponde).
 Llenar formulario de Declaración de Salud (para créditos mayores a Bs. 700.000
o su equivalente en dólares).
 Presentar croquis de domicilio y negocio (respaldar con factura de luz)
Beneficios:

Transferencias al exterior:

 Comisión preferencial en tus transferencias al exterior.

 Transferencias gratis al exterior en Yuanes, Euros y Soles.

Cambios de moneda: Tipo de cambio preferencial en todas tus operaciones.

Movimiento de efectivo:

 Retira y deposita tu dinero sin límites.

 Recauda tu dinero en todo el país sin costo alguno.
 Utiliza nuestra amplia red de oficinas y cajeros automáticos que están donde tú
lo necesitas.
 Amplia red de agentes BCP para atenderte en horario extendido.

Cuenta PYME

Deposita tu dinero en la Cuenta Pyme BCP, disfruta de grandes beneficios y ten tu

dinero seguro y disponible donde y cuando lo necesites, con nuestra amplia red de
oficinas, agentes BCP y cajeros automáticos.

Características:

 Cuenta en bolivianos.
 Puede ser mancomuna (indistinta o conjunta).
 Tasa de interés del 2% hasta Bs. 70.000 (DECRETO 2055). *
 Depósitos y retiros ilimitados.
 Sin monto mínimo de apertura.

Según el DECRETO SUPREMO (2055) que tiene por objetivo determinar las tasas de
interés mínimas para depósitos de publico en cuentas de caja de ahorro y depósitos a
plazo fijo y establecer el régimen de tasas de interés activas máximas para el
financiamiento destinado para el sector productivo.

Las tasas de interés anuales máximas para el crédito destinado al sector productivo, son
las que se establecen en el siguiente cuadro en función del tamaño de la unidad
productiva:

TAMAÑO DE LA TASA DE INTERES

UNIDAD PRODUCTIVA ANUAL MAXIMA
Micro 11,5%
Pequeña 7%
Mediana 6%
Grande 6%

ARTICULO 3.- (TASA DE 1NTERES PARA DEPOSITOS EN CAJA DE

AHORRO)

La tasa de interés para depósitos en cuentas de Caja de Ahorro deberá ser mínimamente
del dos por ciento (2%) anual. Esta tasa de interés aplicara solamente a las cuentas de
Caja de Ahorro en moneda nacional de personas naturales que cumplan con lo
establecido en el siguiente Parágrafo:

El promedio mensual de los saldos diarios de las cuentas en Caja de Ahorro que el
cliente tenga por entidad financiera, no deberán superar los Bs 70.000
independientemente del número de cuentas en Caja de Ahorro que posea el cliente en la
entidad financiera.

Crédito en la Bolsa Boliviana de Valores (BBV) para las PYMES

El "pagaré bursátil” es uno de los instrumentos financieros que ofrece el mercado de

valores y cuya emisión da ventajas, tanto a emisores, como a inversionistas. El pagaré
es un valor de corto plazo, por el cual el suscriptor o librador promete,
incondicionalmente, pagar cierta suma de dinero a determinada persona.

Es decir, el pagaré es un instrumento de deuda y de renta fija, ya que permite saber con
anticipación al inversionista cuál será su ganancia en la fecha de pago.
Las emisiones de pagarés bursátiles pueden realizarse también en el marco de un
programa, que es similar a una línea de crédito bancaria con montos relativamente altos,
donde las empresas pueden tener habilitado un monto global de financiamiento que
pueden obtener en varias etapas a través de emisiones múltiples de pagarés. El plazo del
programa de pagarés bursátiles no debe superar los 720 días.

El programa es útil para aquellas compañías que prevén una necesidad de fondos en
forma regular por un período o monto determinado, ahorrando en tiempo y costos.

Calificación de riesgo

Según lo establecido en la normativa vigente, las emisiones de pagarés, no

necesariamente deben contar con calificación de riesgo. Sin embargo, se podrá otorgar
una calificación de riesgo única para todos los valores emitidos en un programa de
emisiones

Pagarés en mesa de negociación

Las empresas que pueden emitir este tipo de instrumentos para obtener financiamiento
mediante el mercado de valores son las pequeñas y medianas empresas constituidas
como sociedades anónimas y sociedades de responsabilidad limitada.

Estos pagarés no podrán emitirse a un plazo mayor a 270 días, por lo que, al ser de corto
plazo, el capital y los intereses se pagan al vencimiento de la fecha.

Los Pagarés a un tasa de interés del 5%, el cual representa un monto atractivo de
inversión considerando las emisiones de otras PYMES en mesa de negociación en la
gestión del 2020 y 2021.

Requisitos:

 Para emitir pagarés en mesa de negociación, la empresa deberá inscribirse como

emisor en el Registro del Mercado de Valores de la ASFI.
 Los pagarés a ser negociados no requieren contar con una calificación de riesgo.
Sin embargo, los estados financieros anuales de los emisores deberán estar
auditados por una empresa de auditoría externa, inscrita en el Registro del
Mercado de Valores administrado por la Autoridad de Supervisión del Sistema
Financiero (ASFI).