Econ Herramientas Financieras 2017
Econ Herramientas Financieras 2017
Econ Herramientas Financieras 2017
Asesor
Universidad Eafit
Pereira
2017
2
Resumen
en el sector agrícola. Sin embargo, no hay un uso adecuado y constante de las herramientas
financieras para planear y proyectar su crecimiento. Por lo tanto, la presente investigación tiene
como objetivo analizar las herramientas financieras usadas por las empresas productoras y
estudio sobre herramientas financieras, aplicables a cualquier empresa sin importar su tamaño o
general.
flujo de caja libre, punto de equilibrio, estados de fuentes y usos de fondos, apalancamiento
locales y nacionales.
The department of Risaralda is, at the national level, center of agro-industrial projects,
beacause its infrastructure, its geography and its human capital with experience in the farming
sector. Nevertheless, there isn´t an adecuated and persevering use of the financial tolos to plan
and Project its growing. In fact, the present research has as objetive to analise the financial tools
used for the producers enterprises of aromatic herbs and dehydrated fruits, located in the
department of Risaralda, to determinate its adecuated put on operation, with the objetive of
improving its competitiveness and productivity; objetive that was reached as was presented and
study about financial tools, applicable to any Enterprise regardless of its size or infrastructure,
and also to each one of the people pertaining to the agro-industry and the citizenship in general.
The study of the mentioned tools was focused to the analysis of liquidity, profitability,
flow of free cash register, point of balance, state of sources and use of funds, operative leverage
and financial leverage, and tools of creation of value as margin EBITDA, PKT and KTNO; in
addition to that, some indicators of margins of profitability and the TIR for the investor. Also,
the research is of a qualitative and quantitative sort, and included, between other: interviews with
producers, the market área, between guvernmental, local and national ones.
1. Introducción .............................................................................................................................. 8
1.3. Objetivos.............................................................................................................................. 16
2.6. EBITDA.................................................................................................................................. 23
alimenticios ............................................................................................................................ 59
5. Conclusiones........................................................................................................................... 80
6. Recomendaciones ................................................................................................................... 84
7. Referencias ............................................................................................................................. 86
6
Índice de tablas
Tabla 2. Producción actual en Pereira de hierbas aromáticas años 2012 a 2016 .......................... 28
Tabla 3. Producción actual en Santa Rosa, de hierbas aromáticas años 2012 a 2016. .................. 28
Tabla 14. Lista de precios de productos deshidratados en sus diferentes presentaciones. ............ 55
Tabla 15. Proyección de ingresos mensual primer año. Cifras en millones de pesos COP. ......... 65
Tabla 21. Estado de fuentes y uso de fondos proyectado a cinco años. ........................................ 73
7
Tabla 22. Apalancamiento financiero proyectado a cinco años. ................................................... 75
Tabla 27. Margen bruto y margen neto proyectado a cinco años. ................................................. 79
8
1. Introducción
Una empresa como unidad productiva agrupada, que desarrolla una actividad económica,
tiene como objetivo principal maximizar los beneficios e intereses, no sólo de sus inversionistas,
sino de todos los actores que intervienen en ella, llámense estos proveedores, clientes,
comunidad, Estado, entre otros. Para cumplir dicho objetivo toda organización conjuga, de
manera ordenada y lógica, sus funciones administrativas, como planear, organizar, dirigir,
negocios. Dentro de dichas herramientas, hallamos las que se derivan de la información contable
y financiera, que se les puede definir como instrumentos o recursos de planeación, análisis y
control, que ayudan a mejorar los productos y servicios ofrecidos en el mercado, mejorar la
utilidad radica en que permiten el análisis de los estados financieros, evidenciando la fiabilidad y
veracidad de la información que estos arrojan, para una acertada toma de decisiones. Las
TIR-, relación costo beneficio, Valor Presente Neto -VPN-, Tasa Interna de Oportunidad
tenencia de capital para uso de corto plazo, como son: el flujo de caja libre, EBITDA y margen
EBITDA, PKT y KTNO, estado de fuentes y usos de fondos. Por otro lado, se presenta el punto
de equilibrio que revela la cantidad de ventas o ingresos en donde se cubren todos los costos
para incrementar las utilidades de los inversionistas, de tal forma que se superen las utilidades
hierbas aromáticas, entendidas como plantas medicinales cuyos principios activos están
constituidos, total o parcialmente, por esencias, que se utilizan con frecuencia en infusiones,
investigación, se abarca el mercado de las frutas deshidratadas, producto obtenido a partir de las
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frutas frescas que han sido sometidas a un proceso de secado con aire caliente y humedad
relativa controladas.
Escalafón de competitividad para el año 2015, en donde ostenta el puesto de Líder en las áreas de
infraestructura, capital humano, instituciones, gestión y finanzas públicas; y con el puesto de Alto
diversidad climática, con temporadas de verano de diciembre a febrero y de junio a agosto, sus
más de 6.683 hectáreas para siembra y sus cinco pisos térmicos: desde el cálido, en los valles de
los ríos San Juan, Cauca y Risaralda, hasta las nieves perpetuas, en el nevado Santa Isabel.
Cuenta, además, con 946.632 habitantes en una superficie de 3.592 Km2 al 2014, un PIB
de $6.723 miles de millones de pesos y un PIB per cápita de $9.828.937 para ese mismo año.
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Pereira es su capital y se encuentra ubicada en el corazón del triángulo de oro (Bogotá, Medellín
y Cali), siendo la tercera ciudad en Colombia con mayor facilidad para abrir una empresa y la
quinta para hacer negocios, disponibilidad de capital humano calificado, con un acceso al 56%
467.185 habitantes. Cuenta con Zona Franca que ayuda a potencializar la competitividad de las
1.1. Justificación
deshidratados, dada la diversidad de sus climas, sus diferentes pisos térmicos y la fertilidad de su
tierra; que además permiten cultivar cualquier producto agrícola. Incluso, su ubicación
mercado local, nacional e internacional; para ello, el actual gobierno viene implementando
diversas estrategias y programas en las zonas rurales para ampliar la cantidad de hectáreas
Está compuesto de zonas rurales, cifra que alcanza el 81,8% del territorio, y en ellas se
concentran el 30,3% de la población del país. El sector agropecuario aporta en promedio 7,1%
del PIB total y genera el 21,4% del empleo. Adicionalmente, el campo cuenta con 42 millones de
hectáreas aptas para las actividades agropecuarias y forestales, de las cuales sólo se utiliza el
12
24%, siendo estas tierras la fuente de los recursos naturales que caracterizan las ventajas
ingresos bajos, entre otros. Pero, sobre todo, no permite aprovechar el potencial rural
agropecuario con el que cuenta el país. El 75% de su población activa percibe ingresos
mensuales inferiores a un (1) SMMLV, lo que, por ende, entorpece la accesibilidad a recursos de
financiamiento por parte de entidades bancarias o gubernamentales que exigen algún tipo de
prenda de garantía. A su vez, porque es difícil la acumulación de algún tipo de activo con ese
nivel de ingresos. De hecho, sólo el 5,2% de los hogares rurales accede a créditos para
agropecuarios aumentan por los 142 mil km. de vías terciarias deterioradas, con un 65% de ellas
el potencial agropecuario en las zonas rurales del país, la presente administración, por medio de
su Plan Nacional de Desarrollo 2014-2018 “Todos por un nuevo país”, cuenta con las siguientes
reducir las desigualdades sociales y territoriales entre los ámbitos urbano y rural, mediante el
desarrollo integral del campo como garantía para la igualdad de oportunidades. Es así como se
pone en funcionamiento el programa “Colombia Siembra” con el cual se benefician a los actores
inversiones que se requieren en las nuevas áreas, como paquetes tecnológicos, soluciones de
mundial, el Estado Colombiano viene trabajando en tres aspectos: Buenas prácticas agrícolas;
En el caso de las Buenas Prácticas Agrícolas, que se define como un conjunto de normas,
ICONTEC- estableció la norma técnica NTC 5400, la cual reglamenta las Buenas Prácticas
Agrícolas para frutas, hierbas aromáticas, culinarias y hortalizas frescas. Estos esfuerzos vienen
En infraestructura vial, el proyecto “post – 4G”, por medio del cual se construyen
En cuanto a alianzas y tratados comerciales, entendidos como acuerdos que benefician a sus
aumentar las exportaciones e importaciones de un país a otro, durante los últimos años el Estado
ha consolidado alrededor de dieciséis tipos diferentes de convenios entre los que encontramos el
tratado de la Comunidad Andina (CAN), conformado por Chile, Bolivia, Ecuador y Colombia, y
el Grupo de los Tres G-3, integrado por México, Venezuela y Colombia. Además, Colombia
posee alianzas vigentes con Estados Unidos, Corea del Sur, Canadá, la Unión Europea, entre
Estados Unidos, aproximadamente el 30% son rechazadas por presencia de plagas relacionadas
con problemas de producción y trazabilidad que afrontan actualmente las personas que producen
y procesan estos productos. Las causas de estos problemas están asociados a la tecnología de
organización de la producción, costos de producción muy altos, costos de mercadeo muy altos,
precios de aromáticas bajos, carencia de mercados para hierbas aromáticas, acceso restringido a
15
mercados, fuerte competencia, oferta deficiente en calidad y cantidad, escasa o inexistente
departamento de Risaralda -Gobernación, CARDER, ICA- son pocos los cultivos o productores
que poseen la certificación de Buenas Prácticas Agrícolas -BPA-, necesaria para garantizar el
inicio de la trazabilidad de productos Bio para el mercado europeo. De las más de 1.227 fincas
fueron certificadas en BPA y 132 fueron las solicitantes. Dicha certificación se hace bajo los
certificación es para los predios que produzcan alimentos para consumo en fresco, es decir,
Además de los aspectos antes señalados, existen otros problemas que aquejan a los
costosos, con calidades en el producto muy diversas (no hay heterogeneidad) y con poco valor
agregado. Esta investigación, por ende, es de sumo interés para las empresas en mención, para el
1.3. Objetivos
mercados internacionales, que en algunos casos no son aprovechados por desconocimiento y/o
estudio.
necesario el planteamiento de la estructura productiva de una empresa que cumpliera con las
tipo de industria a corto plazo, al arrojar un punto de equilibrio, es decir, ventas brutas menos
costos y gastos, después del tercer mes y en el primer año muestran un margen bruto del 48,2% y
un margen neto del 24,6%; y, en tercera instancia, hay que mencionar que dichas empresas
cuentan con los medios y el mercado necesario para ser productivas y competitivas; pero en la
aprovechando las oportunidades que ofrecen los mercados del exterior y los tratados
internacionales de comercio.
conceptos teóricos más importante y las herramientas financieras utilizadas; seguido del Método
de solución, en donde se presentan las tres fases que tuvieron lugar en el desarrollo investigativo;
recomendaciones.
18
2 Marco conceptual
Para abordar el respectivo análisis financiero de esta investigación, que se enfoca en las
empresas del sector agroindustrial de hierbas aromáticas y frutos deshidratados del departamento
encontramos entonces empresas de todos los tamaños, diversas índoles jurídicas y antigüedad, y,
de igual forma, con muchas variedades en productos, subproductos y/o derivados, de acuerdo al
tipo de región agrícola o de establecimiento de operaciones de producción. Para que estas puedan
su producción hasta que los productos lleguen a los consumidores, incluidos los proveedores de
agua o humedad del alimento seleccionado, bajo una serie de condiciones controladas como
temperatura, velocidad y circulación del aire. Al retirar el agua, se prolonga la vida útil del
alimento. Este proceso provoca que las frutas, vegetales y herbales expuestos a la técnica,
reduzcan su tamaño y peso. Entre las ventajas de dicha técnica está la de la conservación de un
gran porcentaje de su sabor, color, consistencia y aspecto, durante largo tiempo; luego se pueden
Entonces, para establecer cuál es la cantidad de valor que agrega un eslabón de la cadena
agroalimentaria al producto final que llega a manos del consumidor, ya sea en el comercio local,
los costos puede parecer un desafío constante para los empresarios medianos y pequeños, pero
también lo será para las compañías grandes si no cuentan con un sistema de recolección de
información que permita de forma oportuna contar con la información fidedigna que requieren
gerentes para tomar decisiones, por ejemplo, cómo asignar un precio a diferentes tipos de
productos o bien, sobre cuánto invertir en investigación y desarrollo, así como en marketing, e
20
implementar decisiones, por ejemplo, recompensar a los trabajadores por sus logros en la
financiera y no financiera, relacionada con los costos de adquisición o uso de los recursos dentro
de una organización, y define el costo como un sacrificio de recursos que se asigna para lograr
un objetivo específico. Pero las definiciones van un poco más allá de la interpretación o de sus
Mientras tanto, Drucker (1996) habla de la transición que se debería hacer entre la
contabilidad de costos y el control de rendimiento; es decir, pasar de pensar que el costo total de
manufactura es la suma de los costos de las operaciones individuales, cuando realmente el costo
que interesa para la competitividad y la rentabilidad es el del proceso total, el que realmente
registra y hace manejable la nueva determinación de costos por actividad. Entonces, Drucker
hace una amplia sustentación de las bondades de los costos por actividad en las empresas
incluyéndolos y transformándolos.
siempre de los estados financieros, pero también puede darse de otras áreas de la empresa, y su
finalidad es obtener información útil para la toma de decisiones. Por eso, en adelante, se
una deuda, Galindo (s.f.) describe que la rentabilidad financiera o rentabilidad del accionista
(rf) equivale a la rentabilidad económica o del negocio del que es propietario (Re), más un
margen obtenido del apoyo de un acreedor a quien se retribuye con un interés (KPE). En este
rf = Re + ( Re – KPE) PE
RP
… donde (1)
KPE = CF
PE
rf > KCP
Re > K0
22
2.2. Apalancamiento operativo
que lo definen como “el aprovechamiento de una dimensión de actividad óptima, cuando existen
costes fijos y, como consecuencia, economías de escala. Se aplica a los costes de producción,
Estudia la relación que existe entre costos y gastos fijos, costos y gastos variables,
volumen de ventas y beneficios; es decir, es aquel nivel de producción y ventas que una empresa
debe lograr para cubrir los costos y gastos con sus ingresos obtenidos. En este nivel de
producción y ventas, el beneficio es cero, o sea que los ingresos son iguales a los costos y gastos
operacionales. También el punto de equilibrio se considera como una herramienta útil para
También puede ser un informe de mayor cobertura, puesto que muestra la procedencia de los
recursos en sus diferentes modalidades y, por el otro lado, expone la inversión efectuada de
dichos recursos. En todo caso, la finalidad de este estado es explicar el aumento o disminución
Según los autores Berk y Demarzo P. (2008), el estado de flujo de caja es el estado de
resultados de una medida de utilidades de la empresa en un periodo dado. Sin embargo, no indica
la cantidad de efectivo que ha ganado la empresa, pues encontramos dos razones por las que la
existen entradas que no son efectivo, como la depreciación y la amortización. En segundo lugar,
ciertos usos del efectivo como la compra de un edificio o los gastos de inventario, no se reportan
2.6. EBITDA
Amortizaciones. La utilidad que maneja este indicador es la utilidad operativa, se obtiene antes
24
de considerar los gastos que no implican desembolso de efectivo ni lo implicarán en el futuro,
también conocida como utilidad operativa de caja. Con el fin de abordar este indicador, pero de
manera porcentual, utilizaremos el Margen EBITDA, el cual se obtiene dividiendo esta utilidad
entre los ingresos y muestra lo que de cada peso de ingresos se convierte en caja bruta, que se
destina para cubrir los impuestos, atender el servicio a la deuda y el reparto de utilidades, y
(2)
MARGEN EBITDA = EBITDA/Ingresos
Refleja la eficiencia con la que son aprovechados los recursos corrientes de la empresa, es
decir, este indicador representa los centavos que por cada peso de ventas deben mantenerse en el
Capital de Trabajo Neto Operativo -KTNO-, se calcula dividiendo KTNO de la empresa entre
(3)
PKT = KTNO/Ingresos
25
Ecuación 4. Capital de trabajo neto operativo
herramientas financieras.
partir de la información recolectada de las diferentes fuentes, pero también se hizo necesario
aromáticas y frutos deshidratados, para hallar información contable y financiera que permitiera
medicinales y culinarias, de las cuales 130 son comercializadas a nivel nacional. Desde la década
de los 90, este mercado ha ido adquiriendo una importancia en su dinámica productiva,
especialmente para usos culinarios, debido a su sabor y aroma que hacen especial la preparación
de salsas o como materia prima para la preparación de alimentos, tanto procesados como para el
consumo en fresco. Por sus sustancias químicas -principios activos- son apetecidas para
perfumar un lugar, para el empleo de aceites esenciales balsámicos y antisépticos y para el uso
sector cosmético.
aromáticas son Pereira y Santa Rosa de Cabal. En estos dos municipios se hallan sembradas un
Área Cosechada 5 5 45 45 45
No. Fincas 20 20 34 34 34
Tabla 3. Producción actual en Santa Rosa, de hierbas aromáticas años 2012 a 2016.
Rendimiento 16 16 15 11 11
No. Fincas 34 35 35 36 38
Florida, Pereira, los cultivos en esta área son: ruda, romero, caléndula, hierbabuena, perejil y
menta; con ellos se abastecen los mercados locales y regionales, y en menores proporciones se
cultiva cidrón y limoncillo. En la zona también se cultivan, en grandes cantidades, cebolla larga,
El pequeño productor risaraldense trabaja sus tierras de cultivo de hierbas aromáticas por
eras -una era es una extensión de cultivo cercado que mide 1,30 x 1 mt. y cuenta con calles de
entre 0.4 a 0.5 mt. que facilitan el mantenimiento y cosecha de las plantas-, estos son cultivos
ubicados al aire libre. Para asegurar el abastecimiento al mercado durante todo el año, se deben
poseer, en un mismo cultivo, entre cuatro y cinco eras; de esa forma y para proporcionar
variedad en las especies aromáticas, entonces manejan alrededor de cuatro o cinco cultivos. Las
cuatro meses- se recolecta la hoja con algunos tallos y se hacen manojos que pesan
renovarse; este proceso puede durar mes y medio, máximo dos meses.
4.1.1.2. Comercialización
dado por un único comercializador -persona natural- en la ciudad de Pereira, que es quien
distribuye el producto a los diferentes puntos de venta en la ciudad. Esta misma persona realiza
procesos de comercialización entre las ciudades de Medellín y Cali llevando, hasta esas dos
ciudades, los herbales que no producen, pero a su vez trae a la ciudad de Pereira lo que se cultiva
en ellas.
S.A.S., con la marca Especies Medicinales Vegetales Unidos y la empresa Cadena Centrales
Ltda. con su marca La Granja Paisa; la primera con domicilio en la ciudad de Pereira y la
• Empaque: Se empaca en diferentes tamaños que van desde los 20 a los 60 gramos.
A pesar de que estas empresas cuentan con la infraestructura tecnológica para realizar
maquilas, Inducolombia S.A.S no presta dicho servicio; mientras que Cadena Centrales Ltda. no
produzcan y comercialicen, a nivel local o nacional hierbas aromáticas, por ende, el proceso de
Colombia cuenta con más de 95 tipos de frutales, entre los que se encuentran especies
grados Brix, hace que las frutas colombianas, comparadas con otros países del subtrópico, sean
(FAO), Colombia es el tercer país latinoamericano con mayor número de hectáreas cultivadas
con frutales y una producción anual de 9 millones de toneladas. Durante la última década las
piña y el aguacate, hasta hace 10 años, mostraban producciones superiores a la mitad del
hallan, además: borojó, chontaduro, granadilla, guanábana, guayaba, lulo, mandarina, maracuyá,
durante el año 2016, siendo la naranja valencia y la mandarina las que mayor producción
muestran con 23.492 y 5.355 toneladas respectivamente. De este listado se excluyen el café y la
caña de azúcar, por ser productos con procesos de comercialización restringido por las leyes
colombianas.
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Tabla 4. Cultivos permanentes y semipermanentes de frutas en el departamento de Risaralda.
AÑO 2016
PRODUCTO/ A.S A.N A.P A.E A.S A.D A.C R P No.
FRUTA
2015 2016 2016 2016 2016 2016 2016 t/ha tons fincas
4.2.1.1. Producción
34
Tanto el pequeño productor como el grande, en general, utilizan los mismos métodos de
producción que van desde la preparación de sus tierras, la siembra, el mantenimiento del cultivo
cultivo.
4.2.1.2. Comercialización
Muy pocos productores exportan la fruta en fresco de forma directa; y la segunda forma es en el
mercado local, más utilizado por el pequeño productor, quien comercializa en plazas de mercado
y/o negocia su cosecha en Mercasa, el centro de acopio para frutas y verduras en Pereira.
viene en aumento dada una proliferación de pequeñas empresas que aún no cuentan con registro
sanitario o INVIMA; o que en el mejor de los casos sólo posee el registro sanitario, pero aún
comercializan sus productos en cafés al paso, cafeterías y tiendas saludables; por lo tanto, estos
y Komersano.
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En el municipio de Dosquebradas se encuentra ubicada la empresa Alimentos Naranja
Verde Ltda., que tiene como finalidad la deshidratación de frutas y presta el servicio de maquila.
deshidratación. La empresa no recibe menos de 500 kilos de fruta fresca para procesar.
fuere necesario-.
• Empaque: La fruta procesada pasa a ser empacada en bolsas de 20 kilos tipo granel. No
ocasionadas por el proceso de espera, el cual resulta ineficiente para una producción a gran
escala con miras de abastecer mercados internacionales, por lo que se concluye que en el
internacional, no es posible.
Dado que el mercado a nivel internacional para alimentos deshidratados existe, y que el
departamento de Risaralda cuenta con suficiente suelo apto para siembras de hierbas aromáticas
Crear una Sociedad Anónima Simplificada –S.A.S.-, que a su vez sea una
deshidratadas o en seco con las que se puedan preparar infusiones, bebidas frías o preparaciones
culinarias, y que produzca y comercialice frutas deshidratadas tipo snakc, con la garantía de un
producto Bio -orgánico- y su respectiva certificación, más la certificación Fair Trade y Global
Gap. Están dirigidos al mercado europeo y la mayoría de su proceso comercial se espera realizar
Dentro de las tendencias globales de consumo para el presente año, de acuerdo al informe
País, 2017); evidenció cuatro tendencias que demuestran el deseo del consumidor por obtener
entre otros productos, alimentos saludables: casi una cuarta parte de la población mundial tiene
más de cincuenta años; existe un marcado interés por productos y servicios únicos,
personalizados y exóticos; hay una fascinación por la autenticidad; y, por último, que el bienestar
de las personas representa status. Esto acompañado de dos tendencias mundiales más, que son: la
compra en línea y el querer conocer la procedencia de los alimentos, pues entre menos procesado
sea el productor a consumir, mayor será su valoración y probabilidad de compra. Esto, para
por medio de los distintos tratados o convenios de libre comercio entre las naciones.
De esta manera se observa el creciente interés por las hierbas aromáticas y los frutos
deshidratados a nivel mundial, pero más en Europa, en donde la trazabilidad de origen, proceso y
modo de comercialización, le dan un valor agregado a los alimentos y a los países exportadores,
sobre todo si se demuestran buenas prácticas agrícolas, un comercio justo y trato digno a
grandes superficies, y las tiendas en línea, las que de alguna manera han aprovechado las citadas
decir, tipo snack o pasaboca, que sea de fácil consumo y manipulación. En Europa, por ejemplo,
aprecian mucho las frutas tropicales como el coco, el mango, el banano y la piña.
región andina, centro occidente de Colombia. Su exposición geográfica está determinada por las
coordenadas de sus límites extremos: entre los 5º32´ y 4º39´ de latitud norte y entre 75º23´y
76º18´ de longitud al oeste del meridiano 0º de Greenwich. Cuenta con una extensión
aproximada de 3.592 Km., lo que representa el 0.3% del área total del país, y hace parte del
llamado Eje Cafetero. Limita con seis (6) departamentos: Al norte con los departamentos de
Antioquia y Caldas, por el Oriente con Caldas y Tolima, por el Sur con el Quindío y Valle del
Cauca y por Occidente con Chocó. Se encuentra dividido en 14 municipios: Pereira como
capital, Apia, Balboa, Belén de Umbría, Dosquebradas, Guática, La Celia, La Virginia, Marsella,
Está conformado por una zona central de topografía ligeramente ondulada con una altura
promedio inferior a los 2.000 msnm. Esta zona está bordeada por las cordilleras Central y
Occidental, la Central supera los 4.500 msnm en los Nevados de Santa Isabel y Quindío, y la
Occidental alcanza en promedio los 4.000 msnm en el Cerro Tatamá; las dos cordilleras están
separadas por el cañón del río Cauca, La red hidrográfica está conformada por los ríos San Juan
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y Cauca; el primero ocupa el 32% del área, su afluente más importante es el río Tatamá y está
constituido por los ríos Guarato, Agüita, Chamí, Río Negro, Mondo y Mistrató. La cuenca del río
Cauca ocupa el 68% del área total; sus afluentes principales son los ríos La Vieja, Risaralda,
plátano, yuca, cacao, piña, papa, maíz, algodón y algunos frutales. La ganadería tiene propósitos
lecheros y de carne. La producción industrial se concentra en los alimentos, las bebidas, los
Risaralda, 2017).
alrededor de 4.025,66 hectáreas de tierras con pastos enmalezados, que podrían ser utilizadas
para agricultura o cualquier otra actividad agrícola. De estas la mayor cantidad de tierra
disponible se hallan en los municipios de Pueblo Rico con 741,58, seguido de Belén de Umbría
con 504,42, Santuario con 470,63 y Mistrató con 429,11; estos cuatro municipios ostentan el
53,28% de la disponibilidad total. En la tabla 5 se pueden consultar los catorce municipios con
Santuario 470,63
Mistrató 429,11
Apia 370,24
Quinchía 335,98
Pereira 293,72
Balboa 288,31
Guática 180,55
Marsella 112,41
La Celia 62,71
Dosquebradas 19,49
La Virginia 5,18
Total 4.025,66
Fuente: Elaboración propia.
41
4.3.2. Viabilidad técnica
una altura promedio sobre el nivel del mar entre 1.200 a 1.600 metros; de estas, el 19,5 serían
para siembra y las demás para infraestructura: caminos carreteables, puntos de acopio, centro de
transformación, entre otros. En ellos se producirían tres tipos de cultivos: uno de hierba
aromática, como la menta, y dos de frutas, como la guanábana y la chirimoya, con la siguiente
distribución en hectáreas y capacidad de producción anual por cultivo -ver tabla 6-.
El total de producción anual con todos los cultivos, al ciento por ciento de su producción,
Las plantas y árboles a cultivar son la menta, la guanábana y la chirimoya. Los siguientes
n hectárea
Breve descripción La Menta alcanza una altura de 30-50 cm. Sus hojas
estomacal.
templado 25 - 20 ºC
Preferiblemente de
Eje Cafetero
muricata lineo
hectárea toneladas
por 2 a 6 cm de ancho
ºC
importadores
hectárea
msnm ºC
frutas
obtener sin dificultades, como el desmotador, la empacadora al vacío, enseres y equipos en acero
Deshidratador solar: Tipo contenedor móvil con capacidad de una tonelada de fruta
fresca, con mesones de acero inoxidable. Permiten cocinar alimentos, usando el sol como fuente
de energía. Están térmicamente aislados y diseñados para capturar la energía solar y mantener
debido a que sus características hacen parte de tecnología limpia, entendida esta como
47
tecnologías que no contaminan y que utilizan los recursos naturales renovables y no renovables
en forma racional.
disminución de costos como: energía, mano de obra, gastos administrativos y operativos. Dentro
deshidratación de las frutas. Dentro las características técnicas de este equipo encontramos que
es fabricado en acero inoxidable, con una capacidad de producción de 400 kilos por hora, eje
semilla de la mota, tanto de la guanábana como de la chirimoya; lo que permite un proceso más
ya deben estar previamente lavadas y peladas, se debe verter la pulpa en la bandeja de inmersión,
mientras las cuchillas realizan el proceso de separación permitiendo que por una bandeja salga la
inoxidable con placas de inserción, dos barras de soldadura de 42 cm cada una. Su capacidad de
utilizaría si dichos productos deben esperar para el proceso de deshidratado, de tal forma que no
halla sobre-maduración o pérdidas de dicha materia prima, por su exposición al medio ambiente.
4.3.2.4. Infraestructura
comerciales.
El proyecto contempla los siguientes puestos de trabajo. Ver tablas 10, 11 y 12.
desinfección; más el desmotado -para la guanábana y la chirimoya- implican una pérdida de peso
herbales como frutas, perderán igualmente una cantidad de agua: para la menta se calcula el
90%; para la guanábana el 85% y para la chirimoya el 88%; lo que implica que la producción
Recepción(de(materia(
prima(
Limpieza,(pelado(y(
desinfección(
Desmotado(–(cuando(
aplique(
Deshidratación(
Enfriamiento(
Control(de(calidad(
Empaque(
Para determinar la viabilidad comercial, se revisará el producto en sí, su presentación y
canales de distribución mediante los cuatro elementos básicos del mercadeo, que son las cuatro
A nivel mundial, los principales países exportadores de hierbas aromáticas son: China,
Egipto, Alemania, Indonesia, Vietnam, Marruecos, Estados Unidos e India. Los cuatro primeros
países presentaron un comportamiento creciente en las exportaciones (Grueso, 2015). Entre los
oferta mundial de este producto está dada, principalmente, en los países en desarrollo, dado que
alcanzaron arriba del 55% del total de las importaciones de la Unión Europea. Dentro de los
principales países productores de las plantas aromáticas en Latinoamérica está Perú, Argentina,
anualmente cerca de 1.200 toneladas de hierbas aromáticas por un valor de USD$2,6 millones.
Según Barrientos y Cardona (2010), las aromáticas exportadas salen en fresco en un 80% y son
mayormente de uso culinario. Las principales especies de exportación son: albahaca, cebollín,
eneldo, estragón, yerbabuena o menta, laurel, mejorana, orégano, salvia, cardamomo, romero y
tomillo.
Italia, Reino Unido, Alemania, España y Francia. Este mercado representó en el 2008
USD$860,8 millones, siendo sus principales proveedores: Holanda, Estados Unidos, Chile,
Estados Unidos participó con un 51% siendo el valor, negociado en 2007, USD$9,6 millones.
España, segundo comprador cuyo valor de exportación, en el año 2007, fue de USD$1,9
millones, lo cual equivalente al 10% de las ventas externas. Ocupando el tercer puesto, se
encuentra México, con USD$1,7 millones y una participación del 9% (Proexport Colombia, s.f.).
permanentes al productor.
Dentro de los usos culinarios está la preparación de platos dulces y repostería, aunque
preparación del Quibbe, se utiliza en el Tabule libanés, el mojito cubano o el Pho vietnamita; es
blanca, cremosa, carnosa, jugosa y ligeramente ácida. Mide entre 20 y 30 cm de largo y puede
pesar unos 2,5 kg. En condiciones óptimas, de manejo agronómico, puede llegar a producir hasta
250 kilos por año. En general, un árbol de guanábana inicia su producción en promedio a los 18 a
tipos de postres fríos. Del árbol se utilizan las hojas y la corteza para infusiones a las que se le
o colombiana, hasta Ecuador. Desde allí se fue distribuyendo a otras partes de Sur América. La
cuenta el precio de los productos deshidratados similares en la Unión Europea, y que posean
certificaciones internacionales como Orgánico, Fair Trade y/o Global Gap. Se halló que, en
aromáticas se encuentra en $848,81 COP. En promedio, el precio del gramo de nuestro producto
es, para menta y chirimoya, de $129,28 y de la guanábana es de $119,5. Siendo estos muy
A continuación, se presenta el listado de precios para cada uno de los productos en sus
diferentes presentaciones.
Tabla 14. Lista de precios de productos deshidratados en sus diferentes presentaciones.
Colombia posee un acuerdo comercial con la Unión Europea –EU-; conjunto de países
comercial del mundo y su moneda, el euro, es la segunda más importante en los mercados
preferencial y permanente que se puede crear; además de ampliar las oportunidades de mercado,
contar con más clientes y más consumidores, crear nuevas relaciones en las cadenas de
frutas exóticas o tropicales las cuales tienen gran aceptación en dichos países.
Existen regulaciones de acceso que van desde la trazabilidad del producto, desde el
origen, la higiene en todas sus fases en la cadena de producción e implementación general de los
Del conjunto de países de la Unión Europea nos interesan, por su fortaleza, económica y
respectivamente.
Perfil país: Alemania. Alemania registró un PBI de US$3.364 mil millones en 2013, y
un volumen de importaciones de US$1.188 mil millones y exportó US$1.242 mil millones para
ese mismo año, ubicándose en la tercera posición del ranking de comercio mundial, tanto de
mercancías, como de servicios. Cuenta con una población aproximada de 80.622 habitantes.
Los alemanes buscan productos saludables por lo que las frutas exóticas se muestran
como una buena opción. El precio es un factor decisivo, pero pagan un poco más por productos
243.610 km2. Y para el año 2015, su Producto Interno Bruto –PIB- fue de USD 2.858.482
millones, su PIB per cárpita de USD 41.498,6 y posee alrededor de 65 millones de habitantes.
ProColombia (Febrero, 2017) informa que para el 2016, la economía del Reino Unido
registró una un crecimiento del 2,0%, y, entre los ítems que importaron para ese mismo año, está
el de “frutas u otros frutos y demás partes comestibles de plantas, preparados o conservas” con
una participación del 0,8% del total de sus importaciones desde Colombia; dichas importaciones
han crecido considerablemente del 2013 al 2015, al pasar de US$1.652 a US$3.818 (ventas
FOB).
Los productos tendrán tres presentaciones: 150, 250 y 500 gramos. Su empaque
individual se realizará en una bolsa Doy Pack Pet flexible y su embalaje para distribución será en
que exige un relacionamiento directo; de éstos existen dos clases: los que tienen una gran
variedad de productos, entre ellas las frutas exóticas, que son un elemento más de la oferta, y los
El principal segmento de distribución para las frutas en Europa, son los supermercados.
Hay cuatro cadenas que concentran el 70% del mercado. Los más importantes son: Edeka,
Metro, Rewe, Aldi y Lidi -Alemania-; Tesco, Asda, Morrisons (Reino Unido). Las tiendas
especializadas, la plaza de mercado tradicional y el food service son otros de los puntos de venta
productos alimenticios
4.3.4.1. En Colombia
brindando la seriedad, la credibilidad, que se requiere para hacer negocios, y garantizando a los
Internacional -C.I- que, en términos generales, se puede definir como una sociedad mercantil
especializada, con una gran capacidad para detectar y generar negocios de larga duración y
concretarlos en los diferentes mercados mundiales. Este tipo de empresas tienen como finalidad
nacional de productos que encontramos a nivel nacional para los mercados internacionales. Las
C.I. son organismos calificados para evitar el fracaso y asegurar el éxito en una comercialización
internacional, para lo cual se debe tener en cuenta la Resolución No. 00009 del 28 de enero de
2013, expedida por la Dirección de Impuestos y Aduanas Nacionales -DIAN-, por medio de la
Algunas de las ventajas de constituirse como C.I son: beneficiarse conjuntamente con su
proveedor de las líneas de crédito de Bancoldex, acceder directa o indirectamente a los sistemas
especiales de importación –exportación, obtener la exención del IVA y del impuesto de retención
constitución, las empresas pueden entrar más fácilmente a mercados internacionales siendo
legalización de la empresa y obtención del INVIMA: Resolución 4240 de 2000; Resolución No.
00009 del 28 de enero de 2013 – DIAN; Ley 019 de 2012; Resolución 719 de 2015; Resolución
europeo inicia con la implementación de buenas prácticas agrícolas -BPA- al cultivo o unidad de
producción, proceso que los certifica el ICA; luego con la obtención de la resolución del
INVIMA que garantiza que cualquier proceso de transformación de los alimentos es inocuo y
apto para consumo humano; luego vienen las certificaciones internacionales como Fair Trade,
En Colombia, para certificarse en BPA, el propietario debe elevar solicitud por escrito
Existen regulaciones de acceso que van desde la trazabilidad del producto desde el
origen, la higiene en todas sus fases de la cadena de producción e implementación general de los
armonizados. Hay libre circulación de mercancías, es decir, que una vez ingresado el producto a
la Unión Europea, este puede pasar de un país a otro sin documentos adicionales de importación.
Europea. El objetivo de esta norma es establecer los estándares para garantizar alimentos seguros
a los consumidores. Este reglamento debe ser cumplido por todas las empresas que quieran
comercialización. Existe un estándar general para todos los productos, es decir, unos mínimos
Europeo y del Consejo, define las sustancias que están permitidas en materia fitosanitaria para el
y del Consejo, establece las normas aplicables a los límites máximos de residuos de plaguicidas
Algunas exigencias del comprador: Entre las exigencias de los importadores y/o
distribuidores, están el Global G.A.P, la norma de las buenas prácticas agrícolas, y la regla de
comercio ético -ETI por sus siglas en inglés-, que busca que los trabajadores estén libres de
Aranceles: Gran parte de los productos colombianos del sector de frutas y hortalizas
procesadas, pagaban aranceles base entre 0% y 26%. Los demás productos ingresaban pagando
aranceles de tipo mixto. A partir de la vigencia del acuerdo comercial, el 92% de los productos
del sector ingresan libres de arancel y el 8% de los productos que contaban con arancel mixto les
64
fue eliminado la parte del arancel ad valorem -impuesto sobre el valor del producto-. Ejemplo:
Es necesario determinar la capacidad que tiene el proyecto para generar el flujo de dinero
que le permitirá ser rentable, para ello inicialmente se expondrán el costo total de la inversión y
primeros meses que es de $364,5 millones; momento en el cual la empresa alcanza su punto de
equilibrio en ventas. Se contempla el inicio de operaciones desde el primer mes, a un nivel del
40% de la capacidad total instalada, la cual se alcanzaría en el mes doce. Los primeros ingresos
correspondientes a dicho nivel de operación, por tanto, se percibirían a partir del segundo mes.
4.3.5.2. Financiación
primer piso con una tasa 1,5% efectiva anual -al 12 de junio de 2017- sobre el monto de pre-
65
inversión y con un plazo de 60 meses, es decir, por $535,5 millones. El restante del capital de
trabajo se obtendrá a través de los socios, es decir, $364,5 millones a quienes se les retribuirá una
tasa del 10% efectiva anual, a partir del dieciochoavo mes y en 20 mensualidades sucesivas.
La generación de ingresos empieza a partir del segundo mes, con un crecimiento del 10%
bimensual hasta el mes diez. Luego el incremento es mensual, hasta el periodo doce, en donde se
sostiene la producción y, por ende, las ventas. Estas inician con $159.6 millones y finalizan con
$399.1 millones.
Tabla 15. Proyección de ingresos mensual primer año. Cifras en millones de pesos COP.
Mes
Producto 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12
Menta 0 38.1 47.6 47.6 57.1 57.1 66.7 66.7 76.2 76.2 85.7 95.2
Guanábana 0 75.8 94.7 94.7 113.7 113.7 132.6 132.6 151.6 151.6 170.5 189.5
Chirimoya 0 45.7 57.1 57.1 68.6 68.6 80 80 91.4 91.4 102.9 114.3
Total 0 159.6 199.5 199.5 239.4 239.4 279.4 279.4 319.3 319.3 359.2 399.1
!
Fuente: Elaboración propia.
A partir del segundo año, se realiza incremento en las ventas de un 15%, lo que permite
pasar de $2.993 millones en el primer año a $8.377 millones para el quinto año.
66
Tabla 16. Proyección de ventas a cinco años.
Una vez definidos todos los costos y gastos en los que incursionará la empresa para la
generación de sus productos, se pasan a proyectar y evaluar las herramientas financieras base:
El proceso de análisis se iniciará por las cuentas que presentan mayor importancia y
relevancia. Dentro de este informe financiero, se dará inicio con el análisis de los activos
corrientes y no corrientes.
Activos corrientes: Dentro de los activos corrientes, específicamente en las cuentas por
cobrar a clientes, se tomó un porcentaje del 20% sobre las ventas, teniendo en cuenta que el pago
desde el exterior puede tardar un poco en ingresar a la empresa. Este valor se proyectó con este
inversión, teniendo en cuenta que las utilidades obtenidas durante los años proyectados alcanzan
a cubrir las obligaciones corrientes. Este valor se invirtió, con el fin de obtener otros ingresos y
Pasivos corrientes. Dentro de estos pasivos, tenemos las deudas por el crédito obtenido
con el banco y por el aporte que efectuaron los accionistas. Dinero que se requiere para el inicio
de sus actividades productivas. El pago a los accionistas se cancela en su totalidad al cuarto año,
Patrimonio: Se observan las utilidades del periodo y las acumuladas, arrojadas por el
estado de resultados. También se evidencia una cuenta de reservas, pensada para futuras
Dentro del costo de ventas, se encuentran todos los rubros que debe tener en cuenta el
inversionista para la operación y puesta en marcha de este proyecto, como: compra de semillas,
compra de materia prima, alquiler de tierras, maquinaria, mano de obra, fletes, comercialización,
entre otros.
Muestra la capacidad financiera de una empresa, al indicar de qué dineros dispone para
atender el servicio a la deuda o para repartir dividendos, una vez que se halla realizado la
reposición del capital de trabajo y de activos fijos. En la tabla 18 se observa como el FCL
aumenta considerablemente; pues pasa de $322,3 millones a $1.963,6 millones disponibles entre
el año uno y el año dos; por dos razones; la primera es el incremento en ventas, ya explicado, que
es del 15% anual, y la segunda, por el decremento del capital de trabajo que se da al no comprar
la misma cantidad de materias primas, pues estos requerimientos empiezan a disminuir a partir
maquinaria.
70
A partir del tercer año, se estabiliza el capital del trabajo que sólo aumenta un porcentaje
promedio al Índice de Precio del Consumidor-IPC- del 6%; obteniendo un flujo de caja libre de
$3.047,4; $4.229,5 y 5.083,4 millones para los años tres, cuatro y cinco respectivamente,
disponibles para deuda, devolución de inversión a socios y por último para dividendos.
empresa comienza a dar utilidad. Para realizar este análisis, se tuvo en cuenta tanto los costos
fijos como los variables, entendiendo al costo variable como el valor que está directamente
relacionado con la producción. Por el contrario, los costos fijos no tienen ninguna relación con el
básico: ingresos menos costos, con el fin de conocer el punto o momento en donde las ventas
A partir del segundo mes, momento en el cual se generan los primeros ingresos por
ventas, la empresa logra cubrir en $154 millones sus costos y gastos, incluyendo los gastos
Ventas 159.658.133
COSTOS Y GASTOS
inversión 8.569.176 0 0
Mantenimiento maquinaria 0 0
Dotación y uniformes 0 0
Rentabilidad socios 0 0
Tabla 21. Estado de fuentes y uso de fondos proyectado a cinco años.
similar para cada año, en donde el aumento de los activos -usos- son utilizados para pagar, en su
mayoría, las deudas corrientes que posee la empresa -fuentes- como proveedores, obligaciones
laborales y financieras, entre otras. Encontramos también otras cuentas que generan fuentes y
que se evidencian en el estado de situación financiera, y que tiene que ver con el aumento del
patrimonio por las utilidades que generan las operaciones ordinarias de la empresa, lo que
herramienta logramos invertir más de lo que realmente tenemos y obtener una mayor ganancia.
Con este indicador se analiza el efecto que introduce la deuda sobre la rentabilidad de los
capitales propios, pero en nuestro caso, el apalancamiento es positivo, lo que significa que el
rendimiento que se alcanza sobre los activos es mayor a la tasa de interés que se paga por los
Apalancami
financiero
En este indicador están directamente relacionados los costos variables y costos fijos. Se
refiere a la capacidad que tiene la empresa de convertir los costos variables en fijos, aumentando
de operaciones.
Apalanca-
Operativo
Este indicador muestra las ganancias que obtiene la empresa antes de intereses,
proyecto son valores que pueden fácilmente cubrir los demás gastos operativos en los que incurre
la empresa.
EBITDA
El Margen EBITDA es un indicador que muestra la capacidad que tiene la empresa para
ver, este margen se va incrementando paulatinamente de un año a otro, lo que indica que la
empresa generó durante este tiempo mayor penetración en el mercado, incrementando sus ventas.
El resultado de este indicador muestra los centavos que, por cada peso de ventas, deben
mantenerse como capital de trabajo. También refleja que entre más capital de trabajo haya que
los recursos, mayor es la presión sobre el flujo de caja de la empresa, pues mayor sería la
demanda de efectivo para sostener el crecimiento (García, 2003). En el presente análisis, vemos
cómo por cada peso vendido sólo es necesario mantener, para el capital de trabajo en el año 1,
$0,18 centavos. Cifra que sólo se incrementa en un centavo para el siguiente año y luego se
sostiene para el año 3, 4 y 5 en $ 0,20 centavos, lo que demuestra una alta eficiencia financiera.
El KTNO es una razón financiera que indica que la empresa cuenta con suficientes
activos operacionales para cubrir sus obligaciones corrientes. Identifica el efectivo generado por
la operación de la empresa. Dicho efectivo generado, tiene un crecimiento, entre el año 1 y el año
78
2, del 97,5%, explicado por la estrategia de comercialización; los demás incrementos están
empresa.
INICIAL
TIR 14%
de beneficio o tasa de rendimiento que reciben los accionistas después de haber aportado su
inversión para la puesta en marcha del proyecto. El retorno para los accionistas se realizan a
partir del mes 18, buscando que la empresa tenga, en este tiempo, buen músculo financiero.
que representa la utilidad bruta frente a los ingresos operacionales netos en un mismo periodo de
tiempo. En este caso, los ingresos operacionales netos generan, de un 48,2% a un 82% de la
utilidad bruta; en otros términos, para el primer año, por ejemplo, se espera que por cada peso
impuestos, e indica la capacidad de las ventas de cubrir los costos. Para el proyecto en el año 1,
por cada peso de utilidad neta, vemos un beneficio de 24,6 centavos para cubrir la operatividad
mercado.
Entonces, para cumplir con el propósito de esta investigación, fue necesario generar un
análisis del cual se concluye lo siguiente: En cuanto al cumplimiento del primer objetivo
específico que dice: identificar las herramientas financieras que utilizan las empresas productoras
conclusiones:
• Las empresas que aplican una buena planeación financiera, que controlan sus gastos y costos;
y que además poseen la capacidad de sostener una buena comercialización de sus productos,
brutos entre el 40% y 80%; y márgenes netos entre el 20% y 60%. Un margen EBITDA que
generar entre un 80% y un 90% del capital necesario para cubrir deudas, es decir, que
• Poseen un apalancamiento operativo alto, dado que generan entre el 110% y el 140% de los
muy bajo, de entre 0,18 y 0,20 centavos por cada peso vendido.
año, puede estar entre los $700 y los $900 millones de pesos y su tasa interna de retorno
• Los productores agrícolas no están formalizados y sus registros contables constan, en muy
pocos casos, de libros fiscales llevados por ellos mismos de forma manual. Muchos no tienen
ningún tipo de registro escrito. Mientras que las comercializadoras, ya sean de hierbas o de
frutas deshidratadas, si cuentan con una tecnología de proceso adecuada, están formalizadas
El último objetivo fue “identificar las oportunidades de exportación para las empresas
• Entre los mercados potenciales, tanto para hierbas como para frutas deshidratadas, están la
• El comercio de las frutas deshidratas cuenta con una gran aceptación en Estados Unidos,
propender por crear estrategias para que los pequeños productores, que se encuentran en
el campo, busquen mecanismos de asociatividad que los ayuden a llevar sus productos a
otros países, buscando rentabilidad y competitividad, sin ningún intermediario que les
tiene tecnificar, abonar y fumigar con productos orgánicos. Esto ayuda a que su producto
ingrese a otros países y sea comercializado de manera más rápida, lo que conlleva a
• Después de realizada la investigación, uno de los datos que arroja es la cantidad de tierras
aptas para la siembra, tierras que hasta la fecha se están desperdiciando, es decir, no están
incentivar los créditos para el sector agro, para que se aumenten las áreas sembradas y
les permita tener conocimientos sobre si su plantío genera utilidades o si, por el contrario,
actual de su empresa y tomar las decisiones financieras acertadas, según el resultado del
informe final.
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