Finanzas I

Profesor Gabriel Valenzuela

Pauta Control 3
Miércoles 10 de mayo de 2023

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Total: 100 puntos

Instrucciones
 Responda las siguientes preguntas de alternativas, verdadero (V) o falso (F), y desarrollo.
 Las preguntas son explícitamente lo que está escrito, no serán considerados supuestos planteados
o información adicional. Los ayudantes no tienen permitido responder preguntas.

Parte I: Alternativas cualitativas (30 puntos, 3 puntos cada una)

1.- Un proyecto de inversión tiene un payback (periodo de recuperación) descontado que es igual al plazo
de corte establecido por la alta gerencia de la compañía. Dado esto, ¿cuál de los siguientes planteamientos
debería ser correcto?

a) El proyecto todavía es aceptable bajo la regla de decisión del payback

b) El proyecto debería tener un índice de rentabilidad que es igual o mayor a 1
c) El proyecto debería tener un valor presente neto igual a 0
d) El proyecto tiene una TIR igual al costo de capital (tasa de descuento)

a) Sólo I
b) I y II solamente
c) I, III y IV solamente
d) Todas
e) Ninguna de las anteriores

2.- ¿Qué criterio de inversión es el preferido por los ejecutivos?

a) VPN
b) Payback
c) TIR
d) Índice de Rentabilidad
e) Ninguna de las anteriores

3.- En la práctica, un proyecto con VPN igual a cero:

a) Debería ser tomado por la empresa
b) No debería ser tomado por la empresa
c) Hace que la empresa sea indiferente en tomarlo o no.
d) Tiene una TIR igual a cero
e) Ninguna de las anteriores

4.- Un proyecto tiene un payback requerido de 3 años. ¿Cuál de las siguientes aseveraciones es correcta
en relación al análisis de este proyecto?
a) Los flujos de caja en cada uno de los tres años deben exceder en 1/3 el costo inicial del mismo
para ser aceptado.
b) El flujo de caja del periodo 3 debe ser ignorado.
c) Los flujos de caja del periodo 3 son descontados a una tasa de (1+r)3.
d) Los flujos de caja del periodo 2 son valorados de la misma forma que los flujos de caja del
periodo 1.
e) El proyecto es aceptable independiente de que el payback sea de 3 años.
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5.- ¿Cuáles de las siguientes afirmaciones relacionadas con la tasa interna de retorno (TIR) son correctas?
I. El método de análisis de la TIR se puede adaptar para manejar flujos de efectivo no convencionales.
II. La TIR que hace que el valor presente neto de las diferencias entre los flujos de efectivo de dos
proyectos sea igual a cero se denomina tasa de intersección.
III. La TIR tiende a usarse más que el valor presente neto simplemente porque sus resultados son más
fáciles de comprender.
IV. Tanto el tiempo como el monto de los flujos de efectivo de un proyecto afectan el valor de la TIR del
proyecto.

a) I y II
b) III y IV
c) I, II y III
d) II, III y IV
e) I, II, III y IV

6.- ¿Cuál de los siguientes casos corresponde a un costo hundido?

a) $1.500 en ventas no realizadas porque hubo un quiebre de stock
b) $1.200 pagados para reparar una máquina el año pasado
c) Ganancias proyectadas de $20.000 de un proyecto, que se pierden si se acepta otro proyecto.
d) Pérdidas por $4.500 en una zapatería por empezar a vender sandalias.
e) Incrementos en ventas por $1.800 en una tienda de comics por empezar a vender manga.

7.- El precio de licitación es:

a) un precio después de impuestos
b) un margen de contribución después de impuestos
c) el precio más alto que debe ofrecer si desea el proyecto.
d) el único precio que puede ofertar para que el proyecto sea rentable.
e) el precio mínimo que debe ofrecer si desea obtener ganancias.

8.- ¿Cuál de las siguientes opciones se debe incluir dentro del flujo de caja en t=0?
I. Compra por $1.400 de piezas de inventario necesarios para soportar el proyecto.
II. Préstamo por $125.000 usado para financiar el proyecto
III. Beneficio tributario por depreciación por $1.100
IV. Compra de equipos por $6.500 necesarios para poder vender.

a) I y II
b) I y IV
c) II y IV
d) I, II y IV
e) I, II, III y IV

9.- ¿Cuál de las siguientes aseveraciones es verdadera en relación con el capital de trabajo (KT)?
a) puede ser ignorado en el análisis del proyecto ya que cualquier gasto se recupera al final del
proyecto.
b) requerimientos de KT, como por ejemplo un incremento en las cuentas por cobrar, crean un flujo
de caja de entrada al inicio del proyecto.
c) raramente es afectado cuando se introduce un nuevo producto al mercado.
d) puede crear un flujo de entrada o salida al inicio del proyecto
e) es el único gasto en el que se puede hacer al menos una recuperación parcial al final de un
proyecto.
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10.- ¿Para qué se requiere saber el valor libro de una propiedad, planta y equipo (PP&E) que fue comprado
hace dos años? Para determinar:
a) el escudo tributario asociado a la depreciación
b) el valor de rescate
c) el flujo de caja operativo un año en específico
d) la variación en capital de trabajo
e) la depreciación por MACRS

Parte II: Alternativas cuantitativas (40 puntos, 5 puntos cada una)

Muestre su desarrollo para considerar su respuesta como correcta.

1.- Usted está considerando los siguientes dos proyectos mutuamente excluyentes. La tasa de desciento
requerida es 14,6% para el proyecto A y 13,8% para el proyecto B. ¿Qué proyecto debería aceptar y por
qué?

Año Proyecto A Proyecto B

0 -$50.000 -$50.000
1 $24.800 $41.000
2 $36.200 $20.000
3 $21.000 $10.000

a) Proyecto A, porque tiene el retorno requerido más alto.

b) Proyecto A, porque su VPN es mayor al del proyecto B por $4.900 aprox.
c) Proyecto B, porque tiene mayores flujos de caja
d) Proyecto B, porque su flujo de caja en t=1 es mayor al del proyecto A
e) Proyecto B, porque tiene el retorno requerido más bajo.

2.- Usted está considerando una inversión con los siguientes flujos de efectivo. Si la tasa de rendimiento
requerida para esta inversión es del 15,5%, ¿debería aceptar la inversión basándose únicamente en la
regla de la tasa interna de retorno (TIR)? ¿Por qué o por qué no?

Año FC
0 -$152.000
1 $98.200
2 $102.300
3 -$4.900

a) Sí, porque TIR es mayor que la tasa de retorno requerida

b) Sí, porque TIR es menor que la tasa de retorno requerida
c) No, porque TIR es mayor que la tasa de retorno requerida
d) No, porque TIR es menor que la tasa de retorno requerida
e) No puede aplicar la regla de la TIR en este caso.
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3.- Usted quiere invertir en un proyecto que le entrega los siguientes flujos de caja: FC0 = -$98.400, FC1
= $55.200, FC2 = $74.100. Su jefe insiste que solo aceptará proyectos que renten $1,06 por cada peso
invertido, exigiendo una rentabilidad del 14%. Basado en estos antecedentes, usted:
a) acepta el proyecto porque su IR es $0,9
b) acepta el proyecto porque su IR es 1,07
c) acepta el proyecto porque su IR es 1,11
d) rechaza el proyecto porque su IR es 0,9
e) rechaza el proyecto porque su IR es 1,07

4.- Un proyecto tiene un costo inicial de $6.500. Las entradas de efectivo son de $900, $2.200, $3.600 y
$4.100 durante los próximos cuatro años, respectivamente. ¿Cuál es el período de recuperación?
a) 1,73 años
b) 2,51 años
c) 2,94 años
d) 3,51 años
e) 3,94 años

5.- Carteras de Lija S.A. vende bolsos personalizados. Actualmente, vende 18.000 carteras al año a un
precio promedio de $89 cada una. Está considerando agregar una línea de bolsos de menor precio que se
venda a $59 cada uno. La firma estima que puede vender 7.000 de los bolsos de menor precio, pero
venderá 3.000 menos de los de mayor precio dado que serán los mismos vendedores que deberán vender
ambos productos. ¿Cuál es el monto de las ventas que debe usarse al evaluar la adición de los bolsos de
menor precio?
a) $146.000
b) $275.000
c) $413.000
d) $623.000
e) $680.000

Sales = (7.000 × $59) + (-3.000 × $89) = $146.000

6.- N&V S.A. está evaluando un proyecto que aumentará las ventas anuales en $145.000 y los costos
anuales en $94.000. Inicialmente, el proyecto requerirá $110.000 en activos fijos que se depreciarán en
línea recta hasta un valor contable de cero durante los 4 años de vida del proyecto. La tasa impositiva
aplicable es del 32%. ¿Cuál es el flujo de efectivo (de caja) operativo para este proyecto?
a) $11.220
b) $29.920
c) $43.480
d) $46.480
e) $46.620

FCO = ($145.000 - $94.000 - $110.000/4) (1 - 32%) + $110.000/4 = $43.480

7.- Cafeterías La Torta Deliciosa Ltda. se está expandiendo y, como resultado, espera flujos de caja
operativos de $29.000 al año durante 4 años. Esta expansión requiere $39.000 en activos fijos nuevos.
Estos activos no tendrán ningún valor al final del proyecto. Además, el proyecto requiere $3.000 de capital
de trabajo neto a lo largo de la vida del proyecto. ¿Cuál es el valor presente neto de este proyecto de
expansión si la tasa de rendimiento requerida es de 15% anual efectiva?
a) $18.477,29
b) $21.033,33
c) $28.288,70
d) $29.416,08
e) $42.509,63
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8.- Automated Manufacturers utiliza equipos de alta tecnología para fabricar productos de aluminio
especializados para sus clientes. La compra de cada una de estas máquinas cuesta USD 1.480.000 más
USD 52.000 adicionales al año para operar. Las máquinas tienen una vida de 6 años después de lo cual
no valen nada. ¿Cuál es el costo anual equivalente de una de estas máquinas si el rendimiento requerido
es del 16%?
a) ($453.657)
b) ($427.109)
c) ($301.586)
d) ($295.667)
e) ($256.947)

Parte II: Verdadero y Falso (30 puntos)

Las preguntas buenas suman 5 puntos, las malas restan 2,5 puntos. Si no conoce la respuesta, omita
la pregunta obtendrá 0,5 punto por cada pregunta.

El principio de autonomía valida el hecho de que una empresa es la suma de los VPN de
1 V
todos los proyectos que realice.
2 V El VPN de un proyecto se calcula en base a los flujos de caja incrementales

3 F 6–3=5

4 F El payback está sesgado hacia proyectos de largo plazo

5 V Los proyectos deben ser evaluados en forma pura.

El VPN siempre será el criterio dominante en desmedro de otros métodos para evaluar
6 F
proyectos.