EVALUACION DE PROYECTOS ICMC 801

NRC 4597
ESCUELA DE INGENIERÍA COMERCIAL
CASONA 2024-10

Profesor
Rodrigo Blanch Carrizo
Ma. y Ju. de 12:10 a 13:50
[email protected]
 Proyectos de inversión versus proyectos de desinversión
Inversión
 Reemplazo con ampliación en la capacidad de producción
 Ampliación (hacer más de lo mismo)
 Internalización (producir en vez de comprar los envases)

Desinversión
 Reemplazo con reducción de la capacidad de producción
 Abandono o cierre de una línea de productos
 Outsourcing o tercerización o entrega a terceros de actividades que
se realizan al interior de la empresa

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Elección decisiones de reemplazo y de
alternativas tecnológicas.

3
 Proyectos de reemplazo
Origen usual:
 Capacidad insuficiente de los equipos existentes.
 Aumento en los costos de operación y mantenimiento asociados a la
antigüedad del equipo
 Productividad decreciente por el aumento en las horas de detención por
reparaciones o mejoras
 Obsolescencia comparativa derivada de cambios tecnológicos

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 Ejemplo 1 – Renovación de equipo
Usted desea renovar su equipo por otro más moderno que permitiría disminuir los
costos de operación. La vida útil económica de ambos equipos es de cuatro años. No
incluya ni considere el efecto de la depreciación.
Se presentan a continuación las inversiones en los equipos sus ingresos y costos
anuales esperados

Equipo antiguo Equipo nuevo

Valor de venta hoy 10.000
Valor de compra: Inversión 16.000
Costo de operación anual 500 200
Ingresos anuales 5.500 8.500
Valor de venta dentro de cuatro años 7.000 9.000

Determine la conveniencia de efectuar el cambio mediante un flujo incremental si la

tasa de impuesto a las utilidades es 15% y la tasa de descuento pertinente es del 10%
anual.

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Proyectos"´, McGraw-Hill.
 Ejemplo 1 – Renovación de equipo
Opción A: Mantener la Opción B: Adquirir
0 1 2 3 4 0 1 2 3 4
tecnología actual tecnología nueva
Ingresos 5.500 5.500 5.500 5.500 Ingresos 8.500 8.500 8.500 8.500
Costos de operación -500 -500 -500 -500 Costos de operación -200 -200 -200 -200
Ingreso por Venta de equipo 7.000 Ingreso por Venta de equipo 10.000 9.000
Utilidad antes de impuesto 5.000 5.000 5.000 12.000 Utilidad antes de impuesto 10.000 8.300 8.300 8.300 17.300
Impuestos (15%) -750 -750 -750 -1.800 Impuestos (15%) -1.500 -1.245 -1.245 -1.245 -2.595
Utilidad neta 4.250 4.250 4.250 10.200 Utilidad neta 8.500 7.055 7.055 7.055 14.705
Inversión Inversión -16.000
Flujo neto 0 4.250 4.250 4.250 10.200 Flujo neto -7.500 7.055 7.055 7.055 14.705
Valor Actual Neto 20.088
Valor Actual Neto 17.536

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 Ejemplo 1 – Renovación de equipo
Opción A: Mantener la Opción B: Adquirir
0 1 2 3 4 0 1 2 3 4
tecnología actual tecnología nueva
Ingresos 5.500 5.500 5.500 5.500 Ingresos 8.500 8.500 8.500 8.500
Costos de operación -500 -500 -500 -500 Costos de operación -200 -200 -200 -200
Ingreso por Venta de equipo 7.000 Ingreso por Venta de equipo 10.000 9.000
Utilidad antes de impuesto 5.000 5.000 5.000 12.000 Utilidad antes de impuesto 10.000 8.300 8.300 8.300 17.300
Impuestos (15%) -750 -750 -750 -1.800 Impuestos (15%) -1.500 -1.245 -1.245 -1.245 -2.595
Utilidad neta 4.250 4.250 4.250 10.200 Utilidad neta 8.500 7.055 7.055 7.055 14.705
Inversión Inversión -16.000
Flujo neto 0 4.250 4.250 4.250 10.200 Flujo neto -7.500 7.055 7.055 7.055 14.705
Valor Actual Neto 20.088
Valor Actual Neto 17.536

Se concluye que la opción más conveniente es vender la tecnología actual y

reemplazarla por una nueva ya que el valor actual neto de la opción B en mayor.

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 Ejemplo 2 – Alternativas tecnológicas
Asuma la realización del estudio técnico de un proyecto con 3 alternativas
tecnológicas de distintos países que se adecúan a los requerimientos exigidos para su
puesta en marcha e implementación. El volumen de venta será el mismo para todas
las alternativas.
El costo fijo anual de cada alternativa sería el siguiente, de acuerdo con el volumen de
producción:
Costo Fijo / Proveedor Alemania Suecia EE.UU.
0 - 10.000 300.000 350.000 500.000
10.001 - 20.000 300.000 350.000 500.000
20.001 - 30.000 400.000 350.000 500.000
30.001 - 40.000 400.000 450.000 500.000

Por otra parte los costos unitarios variables (C.U.V.) de cada alternativa por rango de
producción se estiman en:

C.V.U. / Proveedor Alemania Suecia EE.UU.

0 - 30.000 10,0 9,0 6,0
30.001 - 40.000 9,5 8,5 5,0

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 Ejemplo 2 – Alternativas tecnológicas
El estudio de mercado señala que la demanda del producto será de 20.000 unidades
para los primeros 3 años, 28.000 del cuarto al séptimo y 34.000 unidades del octavo al
10º. Por otra parte los costos de Inversión en las distintas alternativas tecnológicas son
los siguientes: Alternativa 1: $2 millones, Alternativa 2: $1.800.000 y Alternativa 3:
$1.600.000.

Demanda (Unidades) Inversión de c / alternativa

años 1 al 3 20.000 Alternativa 1 - Alemania 2.000.000
años 4 al 7 28.000 Alternativa 2 - Suecia 1.800.000
años 8 al 10 34.000 Alternativa 3 - EE.UU. 1.600.000

Los activos se deprecian linealmente en 10 años y no existe la posibilidad de venderlos

al cabo de dicho plazo. Se pide evaluar las alternativas tecnológicas considerando un
costo de oportunidad de 12% anual y una tasa de impuesto del 15%.

Tasa Impuesto 15%

Costo oportunidad 12%
Valor de rescate año 10 0

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 Ejemplo 2 – Alternativas tecnológicas
Depreciación lineal a 10 años de cada alternativa:

Depreciación (10 años)

Alternativa 1 - Alemania 200.000
Alternativa 2 - Suecia 180.000
Alternativa 3 - EE.UU. 160.000

Alternativa 1 - Alemania 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
Producción 20.000 20.000 20.000 28.000 28.000 28.000 28.000 34.000 34.000 34.000

Costo Fijo -300.000 -300.000 -300.000 -400.000 -400.000 -400.000 -400.000 -400.000 -400.000 -400.000
Costo Variable -200.000 -200.000 -200.000 -280.000 -280.000 -280.000 -280.000 -323.000 -323.000 -323.000
Depreciación -200.000 -200.000 -200.000 -200.000 -200.000 -200.000 -200.000 -200.000 -200.000 -200.000
Utilidad antes de impuesto -700.000 -700.000 -700.000 -880.000 -880.000 -880.000 -880.000 -923.000 -923.000 -923.000
Ahorro de Impuestos (15%) 105.000 105.000 105.000 132.000 132.000 132.000 132.000 138.450 138.450 138.450
Utilidad neta -595.000 -595.000 -595.000 -748.000 -748.000 -748.000 -748.000 -784.550 -784.550 -784.550

+ Depreciación 200.000 200.000 200.000 200.000 200.000 200.000 200.000 200.000 200.000 200.000
- Inversión -2.000.000
= Flujo neto -2.000.000 -395.000 -395.000 -395.000 -548.000 -548.000 -548.000 -548.000 -584.550 -584.550 -584.550
V.A.C. -4.768.552

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10
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 Ejemplo 2 – Alternativas tecnológicas
Depreciación lineal a 10 años de cada alternativa:

Depreciación (10 años)

Alternativa 1 - Alemania 200.000
Alternativa 2 - Suecia 180.000
Alternativa 3 - EE.UU. 160.000

Alternativa 1 - Alemania 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
Producción 20.000 20.000 20.000 28.000 28.000 28.000 28.000 34.000 34.000 34.000

Costo Fijo -300.000 -300.000 -300.000 -400.000 -400.000 -400.000 -400.000 -400.000 -400.000 -400.000
Costo Variable -200.000 -200.000 -200.000 -280.000 -280.000 -280.000 -280.000 -323.000 -323.000 -323.000
Depreciación -200.000 -200.000 -200.000 -200.000 -200.000 -200.000 -200.000 -200.000 -200.000 -200.000
Utilidad antes de impuesto -700.000 -700.000 -700.000 -880.000 -880.000 -880.000 -880.000 -923.000 -923.000 -923.000
Ahorro de Impuestos (15%) 105.000 105.000 105.000 132.000 132.000 132.000 132.000 138.450 138.450 138.450
Utilidad neta -595.000 -595.000 -595.000 -748.000 -748.000 -748.000 -748.000 -784.550 -784.550 -784.550

+ Depreciación 200.000 200.000 200.000 200.000 200.000 200.000 200.000 200.000 200.000 200.000
- Inversión -2.000.000
= Flujo neto -2.000.000 -395.000 -395.000 -395.000 -548.000 -548.000 -548.000 -548.000 -584.550 -584.550 -584.550
V.A.C. -4.768.552

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Proyectos"´, McGraw-Hill.
 Ejemplo 2 – Alternativas tecnológicas
Alternativa 2 - Suecia 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
Producción 20.000 20.000 20.000 28.000 28.000 28.000 28.000 34.000 34.000 34.000

Costo Fijo -350.000 -350.000 -350.000 -350.000 -350.000 -350.000 -350.000 -450.000 -450.000 -450.000
Costo Variable -180.000 -180.000 -180.000 -252.000 -252.000 -252.000 -252.000 -289.000 -289.000 -289.000
Depreciación -180.000 -180.000 -180.000 -180.000 -180.000 -180.000 -180.000 -180.000 -180.000 -180.000
Utilidad antes de impuesto -710.000 -710.000 -710.000 -782.000 -782.000 -782.000 -782.000 -919.000 -919.000 -919.000
Ahorro de Impuestos (15%) 106.500 106.500 106.500 117.300 117.300 117.300 117.300 137.850 137.850 137.850
Utilidad neta -603.500 -603.500 -603.500 -664.700 -664.700 -664.700 -664.700 -781.150 -781.150 -781.150

+ Depreciación 180.000 180.000 180.000 180.000 180.000 180.000 180.000 180.000 180.000 180.000
- Inversión -1.800.000
= Flujo neto -1.800.000 -423.500 -423.500 -423.500 -484.700 -484.700 -484.700 -484.700 -601.150 -601.150 -601.150
V.A.C. -4.518.190

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12
Proyectos"´, McGraw-Hill.
 Ejemplo 2 – Alternativas tecnológicas
Alternativa 2 - Suecia 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
Producción 20.000 20.000 20.000 28.000 28.000 28.000 28.000 34.000 34.000 34.000

Costo Fijo -350.000 -350.000 -350.000 -350.000 -350.000 -350.000 -350.000 -450.000 -450.000 -450.000
Costo Variable -180.000 -180.000 -180.000 -252.000 -252.000 -252.000 -252.000 -289.000 -289.000 -289.000
Depreciación -180.000 -180.000 -180.000 -180.000 -180.000 -180.000 -180.000 -180.000 -180.000 -180.000
Utilidad antes de impuesto -710.000 -710.000 -710.000 -782.000 -782.000 -782.000 -782.000 -919.000 -919.000 -919.000
Ahorro de Impuestos (15%) 106.500 106.500 106.500 117.300 117.300 117.300 117.300 137.850 137.850 137.850
Utilidad neta -603.500 -603.500 -603.500 -664.700 -664.700 -664.700 -664.700 -781.150 -781.150 -781.150

+ Depreciación 180.000 180.000 180.000 180.000 180.000 180.000 180.000 180.000 180.000 180.000
- Inversión -1.800.000
= Flujo neto -1.800.000 -423.500 -423.500 -423.500 -484.700 -484.700 -484.700 -484.700 -601.150 -601.150 -601.150
V.A.C. -4.518.190

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13
Proyectos"´, McGraw-Hill.
 Ejemplo 2 – Alternativas tecnológicas
Alternativa 3 - EE.UU. 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
Producción 20.000 20.000 20.000 28.000 28.000 28.000 28.000 34.000 34.000 34.000

Costo Fijo -500.000 -500.000 -500.000 -500.000 -500.000 -500.000 -500.000 -500.000 -500.000 -500.000
Costo Variable -120.000 -120.000 -120.000 -168.000 -168.000 -168.000 -168.000 -170.000 -170.000 -170.000
Depreciación -160.000 -160.000 -160.000 -160.000 -160.000 -160.000 -160.000 -160.000 -160.000 -160.000
Utilidad antes de impuesto -780.000 -780.000 -780.000 -828.000 -828.000 -828.000 -828.000 -830.000 -830.000 -830.000
Ahorro de Impuestos (15%) 117.000 117.000 117.000 124.200 124.200 124.200 124.200 124.500 124.500 124.500
Utilidad neta -663.000 -663.000 -663.000 -703.800 -703.800 -703.800 -703.800 -705.500 -705.500 -705.500

+ Depreciación 160.000 160.000 160.000 160.000 160.000 160.000 160.000 160.000 160.000 160.000
- Inversión -1.600.000
= Flujo neto -1.600.000 -503.000 -503.000 -503.000 -543.800 -543.800 -543.800 -543.800 -545.500 -545.500 -545.500
V.A.C. -4.576.444

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14
Proyectos"´, McGraw-Hill.
 Ejemplo 2 – Alternativas tecnológicas
Alternativa 3 - EE.UU. 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
Producción 20.000 20.000 20.000 28.000 28.000 28.000 28.000 34.000 34.000 34.000

Costo Fijo -500.000 -500.000 -500.000 -500.000 -500.000 -500.000 -500.000 -500.000 -500.000 -500.000
Costo Variable -120.000 -120.000 -120.000 -168.000 -168.000 -168.000 -168.000 -170.000 -170.000 -170.000
Depreciación -160.000 -160.000 -160.000 -160.000 -160.000 -160.000 -160.000 -160.000 -160.000 -160.000
Utilidad antes de impuesto -780.000 -780.000 -780.000 -828.000 -828.000 -828.000 -828.000 -830.000 -830.000 -830.000
Ahorro de Impuestos (15%) 117.000 117.000 117.000 124.200 124.200 124.200 124.200 124.500 124.500 124.500
Utilidad neta -663.000 -663.000 -663.000 -703.800 -703.800 -703.800 -703.800 -705.500 -705.500 -705.500

+ Depreciación 160.000 160.000 160.000 160.000 160.000 160.000 160.000 160.000 160.000 160.000
- Inversión -1.600.000
= Flujo neto -1.600.000 -503.000 -503.000 -503.000 -543.800 -543.800 -543.800 -543.800 -545.500 -545.500 -545.500
V.A.C. -4.576.444

La mejor opción es la máquina sueca por su menor valor presente de sus costos (VAC).

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15
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EVALUACION DE PROYECTOS ICMC 801
NRC 4597
ESCUELA DE INGENIERÍA COMERCIAL
CASONA 2024-10

Profesor
Rodrigo Blanch Carrizo
Ma. y Ju. de 12:10 a 13:50
[email protected]