Finanzas Corporativas 2

ESCUELA MILITAR DE INGENIERÍA
“MCAL. ANTONIO JOSÉ DE SUCRE”

BOLIVIA
MATERIA: FINANZAS CORPORATIVAS
ESTUDIANTES:
- ASTRID IRIS DE BELEN CAMACHO ARGANI
- JOSUE VALLEJOS CHOQUE
- RICK OSWALDO FLORES ROJAS
- RAFAEL DENNIS TITO CHAMBI
- YASMANI ROMAN CHIPANA TICONA
2024
ANÁLISIS DE LA IMPORTANCIA Y UTILIZACIÓN DE INSTRUMENTOS
FINANCIEROS EN BOLIVIA
RENTA FIJA Y RENTA VARIABLE
1. INTRODUCCION
Markowitz introdujo el concepto de diversificación y correlación entre

activos como una forma de reducir el riesgo total de una cartera sin
sacrificar el rendimiento esperado. Propuso que los inversores deberían
buscar la combinación óptima de activos que maximice el rendimiento
esperado para un nivel de riesgo dado o, alternativamente, minimice el
riesgo para un nivel de rendimiento objetivo.
La principal contribución de Markowitz fue la introducción del concepto de

"frente de cartera eficiente", que representa todas las posibles
combinaciones de activos que ofrecen el mejor rendimiento esperado para
un nivel de riesgo dado, o el menor riesgo para un nivel de rendimiento
dado. Esta idea sentó las bases para la construcción de carteras bien
diversificadas y eficientes.
En resumen, la Teoría de Portafolios de Markowitz es fundamental para la

gestión moderna de inversiones, ya que proporciona un marco analítico
para la construcción de carteras que equilibran el riesgo y el rendimiento de
manera óptima.
2. DESARROLLO
Los conceptos de portafolio financiero según algunos autores galardonados

con el Premio Nobel en Economía incluyen:
1. Diversificación: Es un principio fundamental propuesto por Harry

Markowitz, quien ganó el Premio Nobel en 1990. Markowitz introdujo la
idea de que un inversor puede reducir el riesgo al distribuir sus
inversiones en diversos activos en lugar de concentrarse en uno solo.
2. Eficiencia del Mercado: Eugene Fama, premiado en 2013, es conocido
por su trabajo sobre la eficiencia del mercado. Según este concepto, los
precios de los activos reflejan toda la información disponible, lo que
hace que sea difícil para los inversores superar el mercado de manera
consistente.
3. Modelo de Valoración de Activos Financieros (CAPM): William

Sharpe, quien compartió el Premio Nobel en 1990 con Markowitz y
Merton Miller, desarrolló el CAPM. Este modelo ayuda a calcular el
retorno esperado de un activo en relación con su riesgo sistemático,
permitiendo a los inversores construir carteras eficientes.
4. Teoría de la Inversión a Largo Plazo: Robert Merton, junto con Myron

Scholes (ambos ganadores del Premio Nobel en 1997), contribuyó a
esta teoría, que se centra en la gestión de riesgos y la valoración de
derivados financieros. Su trabajo sentó las bases para la comprensión y
gestión de riesgos financieros en carteras.
.
4.1. Formulación de portafolios de Harry Markowitz
Rendimiento esperado: Markowitz reconoce que los inversores buscan
maximizar su rendimiento. Esto se refiere a las ganancias esperadas de
una inversión.
Riesgo: Markowitz define el riesgo como la variabilidad de los rendimientos.

Cuanto más volátil sea un activo, mayor será su riesgo.
Diversificación: La diversificación es crucial para reducir el riesgo de una

cartera. Markowitz muestra que al combinar activos con correlaciones
negativas o bajas, se puede reducir el riesgo total de la cartera sin
necesidad de sacrificar el rendimiento esperado.
Frontera eficiente: La Frontera Eficiente es una representación gráfica de

todas las posibles combinaciones de activos que ofrecen el mejor
rendimiento esperado para un nivel de riesgo dado, o el menor riesgo para
un nivel de rendimiento dado. Esta frontera muestra las combinaciones
óptimas de activos que un inversor puede elegir para su cartera.
Selección de portafolios óptima: Markowitz propone que los inversores

deberían seleccionar un portafolio que esté en la Frontera Eficiente, es
decir, una combinación de activos que ofrezca el máximo rendimiento
esperado para un nivel de riesgo dado o el mínimo riesgo para un nivel de
rendimiento dado.
4.2. Rentabilidad media de un portafolio
La rentabilidad media de un portafolio Markowitz depende de la

combinación de activos incluidos en el portafolio y de sus respectivas
ponderaciones. En la Teoría de Portafolios de Markowitz, la rentabilidad
esperada de un portafolio se calcula como la suma ponderada de las
rentabilidades esperadas de los activos individuales en el portafolio.
4.2.1. Fórmula del portafolio de Markowitz
R = Rf + β * (Rm - Rf), donde:
 R es la rentabilidad esperada del portafolio
 Rf es la tasa libre de riesgo
 β es el coeficiente beta del portafolio
 Rm es la rentabilidad esperada del mercado
4.3. El riesgo de un portafolio
El riesgo de un portafolio Markowitz no solo depende de las desviaciones

estándar individuales de los activos incluidos en el portafolio, sino también
de las correlaciones entre estos activos. Si los activos en el portafolio tienen
correlaciones bajas o negativas entre sí, el riesgo del portafolio puede ser
menor debido a la diversificación. Sin embargo, si los activos están
altamente correlacionados, el riesgo del portafolio puede ser mayor debido
a la falta de diversificación.
4.4. La frontera de portafolios
La "frontera de portafolios" es un concepto central en la Teoría Moderna de

Portafolios, desarrollada por Harry Markowitz. Esta frontera representa
todas las combinaciones posibles de activos que brindan el mayor
rendimiento esperado para un nivel dado de riesgo o el menor riesgo para
un nivel dado de rendimiento objetivo.
La frontera de portafolios se deriva de la diversificación, que es el proceso
de combinar diferentes activos en un portafolio para reducir el riesgo global
sin sacrificar el rendimiento esperado. Al combinar activos con
correlaciones bajas o negativas, los inversores pueden reducir el riesgo
total del portafolio. La frontera de portafolios muestra la relación entre el
rendimiento y el riesgo para todas las posibles combinaciones de activos, lo
que permite a los inversores identificar la combinación óptima de activos
que mejor se adapte a sus preferencias de riesgo y rendimiento.
5. CONCLUSIONES
6. RECOMENDACIONES

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Markowitz introdujo el concepto de diversificación y correlación entre

La principal contribución de Markowitz fue la introducción del concepto de

En resumen, la Teoría de Portafolios de Markowitz es fundamental para la

Los conceptos de portafolio financiero según algunos autores galardonados

1. Diversificación: Es un principio fundamental propuesto por Harry

3. Modelo de Valoración de Activos Financieros (CAPM): William

4. Teoría de la Inversión a Largo Plazo: Robert Merton, junto con Myron

Riesgo: Markowitz define el riesgo como la variabilidad de los rendimientos.

Diversificación: La diversificación es crucial para reducir el riesgo de una

Frontera eficiente: La Frontera Eficiente es una representación gráfica de

Selección de portafolios óptima: Markowitz propone que los inversores

La rentabilidad media de un portafolio Markowitz depende de la

4.2.1. Fórmula del portafolio de Markowitz

R = Rf + β * (Rm - Rf), donde:

 R es la rentabilidad esperada del portafolio

 Rf es la tasa libre de riesgo

 β es el coeficiente beta del portafolio

 Rm es la rentabilidad esperada del mercado

4.3. El riesgo de un portafolio

El riesgo de un portafolio Markowitz no solo depende de las desviaciones

4.4. La frontera de portafolios

La "frontera de portafolios" es un concepto central en la Teoría Moderna de

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