UNIVERSITE PARIS DAUPHINE MASTER FINANCE DENTREPRISE

LImpact de Ble 3 sur les Financements Bancaires court terme pour les Entreprises Industrielles et Commerciales

Rdig par :

Candidature pour lAnne Universitaire 2011-2012

SOMMAIRE

Introduction . 2

I- Apports de Ble 3 : Principales nouveauts .. 4 1- Pilier I : Renforcer les exigences en capital . 4 A- Ratio de solvabilit : Redfinition des Fonds propres durs 4 B- Ratio de liquidit 5 2- Pilier II 7 A- Coussin contra-cyclique .. 7 B- Ratio de levier . 7 3- Pilier III : la titrisation .. 8 4- Propositions du comit de Ble intervenues en Aot 2010 concernant le risque systmique .. 8 II- Impact de Ble 3 sur les financements bancaires court terme pour les entreprises industrielles et commerciales .. 9 III- Proposition de solutions .. 11

Conclusion . 13

Bibliographie 14

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Lexcs de liquidit (engendr par un coefficient directeur bas) donnant lieu un phnomne de sur consommation financ par le surendettement et garantit par un phnomne dhypothque massive et soutenu par un appt de gain incommensurable de la part des financiers de la place financire ; tels sont les ingrdients ayant conduit la crise financire internationale. Aux premiers impays et difficults des mnages hauts risques (subprime), le modle construit par les financiers (hypothques couvrant les biens immobiliers, titrisation afin de distribuer plus de crdits et soi disant limiter les risques en les clatant ) rapidement t mis mal apportant un rel coup de massue lconomie mondiale faisant disparaitre des institution de forte renomme et qualifies de TOO BIG TO FAIL et forant les tats se sur-endetter afin de subventionner dautres institutions pour viter une plus grande catastrophe, crise allant mme jusqu' mettre des pays en faillite, les poussant plus tard devoir accepter des plans daustrits fort contraignants afin de pouvoir recevoir une partie des fonds ncessaires pour viter les dfauts de paiement. Cette crise trouvant ses origines dans la spculation montre les lacunes de la rglementation bancaire en matire de couverture des risques. Do la publication dun consultative paper en Dcembre 2009 par le comit de Bales ramnag en Septembre 2010 et approuv par le G20 en Novembre 2010. Ds lors de sa publication, la rforme de Bale 3 fait polmique auprs de plusieurs instituts bancaires et financiers. Prsente comme rel frein la croissance par lInstitut International de la Finance rforme couterait 3points du PIB la croissance mondiale et la prs de 10 millions demplois aux USA, Europe et Japon dici 2015 ou comme renchrisseur du cot du crdit selon la FBF (Fdration Banques Franaises) la rgulation

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psera invitablement sur le financement de lconomie et notamment le volume et le cot du crdit ; quen est il de la ralit de ces propos ? La rforme Bale 3 est elle vraiment un handicap de la croissance ou est-ce un argument du gotha de la finance visant des assouplissements afin de maintenir le niveau de distribution de dividendes et doctroi de bonus ? Bales 3 aura-t-il pour impact la rduction du niveau de distribution de crdits asphyxiant par consquent les petites entreprises ou permettra til ; comme pens ; de mieux outiller les banques afin de leur permettre de mieux ragir face une nouvelle crise ? Afin de mieux pouvoir rpondre ces questions et particulirement la problmatique de limpact de Bales 3 sur le Financement court terme des Entreprises Industrielles et Commerciales et de prsenter des modestes propositions pour remdier un ventuel impact; il serait intressant daborder en premier lieu les apports de Bales 3.

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I-

APPORTS DE BALE 3 : PRINCIPALES NOUVEAUTES. 1

Afin de permettre au secteur bancaire de mieux ragir en tant de crise et dans loptique dviter un recours aux fonds publiques, Bales 3 sinscrit dans la perspective du renforcement des exigences en fonds propres, de lutte contre le risque systmique de mme quil offre la possibilit du suivi du risque de liquidit travers linstauration de deux nouveaux ratios. Avant de dtailler ses apports il est important de signaler que le comit a dcid de donner plus de temps aux organismes bancaires en amnageant des priodes de transition- dans loptique dviter toute recapitalisation couteuse qui pourrait nuire la reprise conomique. 1- PILIER I : RENFORCER LES EXIGENCES EN CAPITAL A- RATIO DE SOLVABILITE : REDEFINITION DES FONDS PROPRES DURS. Mme si ce ratio sera toujours gal 8% ; une modification tant au niveau du numrateur que du dnominateur a t opre. Au niveau du Numrateur : Core Tier 1 Tier 3 .

Elle consiste amlioration de la qualit du capital au niveau du lapurant entirement des produits hybrides ainsi que la suppression du Le Core Tier 1 CT1- est compos des lments suivants :

*Actions ordinaires, * Primes et missions ; * Rsultat global et Rserves, *Bnfice non distribuable, * Intrts minoritaires condition que sa part dans le CT1 ne dpasse pas les 10%. Il est galement prvu ds 2018 une suppression des instruments de dettes avec option dachat. Cet instrument sera supprim des fonds propres ds le premier exercice du call.
1 Source de documentation de la partie : Etude publie par le cabinet Mazars Intitule : De Ble 2 Ble 3. Octobre 2010.

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Ce ratio du

Core Tier 1 devra tre de 4.5% en 2015 du total des actifs pondrs en

risques contre 2% sous lre Ble 2. De mme que lajout dun matelas de scurit Conservation Buffer de 2.5% destin entrer en vigueur en 2019. A noter que sa premire mise en application est prvue pour 2016 et le niveau sera 0.625% des risques pondrs Donc eux seuls, les fonds propres durs (y compris le matelas de scurit) reprsenteront 7% du ratio de solvabilit bancaire. Au niveau du dnominateur :

Lobjectif est de renforcer la part des actifs moyens pondrs de march et de contrepartie dans le total actifs pondrs et ce travers laugmentation du risque sur titrisation 2 de 720% et la comptabilisation dune charge en capital spcifique sur les CVA (Credit Value Adjustments). A noter que les rgulateurs ont abandonn le multiplicateur de 5 appliqu la mesure des pertes calcules dun portefeuille de crdit selon la mthode des CVA.3 B- RATIO DE LIQUIDITE : Aprs avoir not quaprs que la crise des subprime eu clat une relle crise de confiance entre banques engendra une crise de liquidit (dont on souffert des banques solvables) qui manqua de prs touffer lconomie et au vu de limportance de ce facteur liquidit- ; le comit de Ble mis en place deux ratios de liquidit : Liquidity Ratio Coverage LRC ou Ratio un Mois.

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Voir Pilier III Globalix.fr : Ble 3 : des Exigences de solvabilit non dnus dincidence 20/09/2010.

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Ce ratio mesure le stock dactifs liquide de haute qualit dont la banque dispose (sans tenir compte des refinancements possibles en Banque Centrale) et qui lui permettra de faire face une situation de crise svre qui dure 30j.

Les actifs liquides de haute qualit pouvant tre :

Espce, rserve des banques centrales, titres de crances ngociables de pays souverains ou banques centrales La situation de crise pouvant tre :

Une dgradation importante de la notation de ltablissement, une perte partielle des dpts, une perte des garanties de financement Ce ratio est destin rentrer en application en 2015. Net Stable Funding Ratio NSFR ou Ratio un An

Il sagit dun ratio qui sinscrit en raction la transformation massive des ressources opre durant la crise. Donc le besoin en financement stable (dette dentreprise, facilit accorde, dette gouvernementale suprieure un an) devra tre financ par des ressources stables (Dpts ) ; et ce afin quil y ait quilibre de

vue stables, fonds propres et passif plus dun an maturit entre les ressources et les emplois.

Lapplication de ce ratio est programme pour 2018.

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2- PILIER II : A- COUSSIN CONTRA-CYCLIQUE : Ce coussin pouvant atteindre jusqu' 2.5% des exigences en fonds propres; en plus du matelas de scurit cit prcdemment ; est destin tre mis en place et sera impos par les rgulateurs nationaux de chaque pays et leur propre initiative lors de lobservation dune volution macroconomique, notamment une volution du ratio Endettement secteur priv rsident /PNB pouvant entrainer un risque systmique ; et ce dans lobjectif de se protger contre les pertes potentielles futures. Ce coussin t pens de sorte permettre une constitution dune sorte de Rserve de

capital en phase de croissance librer en temps de crise. Et ce afin de limiter la politique de distribution massive de dividende qui pourrait affaiblir le capital de la socit ou sa capacit de rsistance en temps de tension ou crise. Mise en application prvue en 2019 B- RATIO DE LEVIER Afin dassurer un niveau de fonds propres plus compatible avec le degr de risques pris, les rgulateurs ont dcid de la mise en place dun Leverage Ratio dont le total actifs de la banque reprsenterait 3% sur le Tier 1. Ce ratio doit tre publi sur la base dune moyenne trimestrielle et ce compter du 1er Janvier 2015. De mme quune migration vers le pilier 1 est prvue pour 2018.

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A noter que ce ratio est prsent par les tablissements bancaires 4 comme

Un ratio

sans grande utilit et gnrerait mme des effets secondaires consquents notamment pousser les banques dvelopper des activits risques Le mode de calcul de ce ratio avec entre autres limpossibilit de rduire les expositions avec le niveau des garanties, ainsi que linclusion brute des lments hors bilan laisse entendre un besoin considrable de fonds propres additionnel ou la diminution de loffre de crdit en guise de rquilibrage de la situation. 3- PILIER III : LA TITRISATION Comme prcis prcdemment 5 et au vu du rle jou par la titrisation au niveau de la crise financire, la pondration de cet actif t revue la hausse, de mme que ces actifs titriss doivent tre publis. 4- PROPOSITIONS DU COMITE DE BALE INTERVENUES EN AOUT 2010
CONCERNANT LE RISQUE SYSTEMIQUE :

Afin de mieux lutter contre le risque systmique et de limiter limpact des titres hybrides au niveau du capital dans le cas o une banque serait en mal de financement et que le secteur publique intervient pour la recapitaliser. Lide tant que tous les lments du capital soient capables dabsorber des pertes et quil y ait galit entre les investisseurs en action et les investisseurs en titres hybrides. Le comit de Ble propose que les instruments de capital Tier 1 et Tier 2 fassent lobjet dune clause entrainant leur conversion en actions ordinaires de ltablissement considr 6

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Rapport Mazars Prcit Voir Pilier I. Rapport de Mazars prcit.

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Cette clause de conversion de la dette en capital sera mise en application au cas o : + Ltablissement serait mis devant un cas de non viabilit obligeant le recours une recapitalisation. + La survie dun tablissement est menace lors dune crise, obligeant les fonds publics le renflouer. IIImpact de Ble 3 sur les financements bancaires en court terme des Entreprises Industrielles et Commerciales. Depuis la publication du consultative paper en fin 2009, la rforme Ble 3 beaucoup

fait parler delle au niveau des tablissements bancaires donnant lieu des rvisions de la part du comit de Ble. A nos jours, la FBF (Fdration Banque Franaise) et lEBF (European Banking Federation) pense que le ratio de Levier certains ratios exigs par le comit Blois sans inadapts et prsentent un handicap pour le financement de lconomie en gnral, les PME en particulier. 7 De mme pour les coussins contra-cycliques qui ne feront que striliser le capital alors que le ratio de liquidit un an entravera la liquidit bancaire et lactivit dintermdiation. Le rapport publi par la BRI8 permet de mieux apprcier limpact de Ble 3 sur les financements des tablissements court terme et de le chiffrer.

Mmo publi par la FBF en mars 2010 : Ratios de solvabilit et de liquidit : positions de la FBF. 8 BRI Aot 2010 : An assessment of the long term economic impact of the new regulatory framework
7

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Vu que nous nous intressons limpact court terme de Ble 3, sera uniquement tudi limpact du renforcement des fonds propres ; le ratio de liquidit (court ou long terme) ntant pas pour le moment clairement dfini et ne devant entrant en application quen respectivement 2015 et 2018. Cette tude part du constat que le ratio du capital va varier la hausse du fait de leffet conjoint de laugmentation des Exigences en Capital et de la rduction de lendettement long terme ; limpact tant entirement rpercut sur le taux dintrt factur. De mme que le cot du capital ou le cot de la dette que la banque dtient ne sera pas affect par la baisse de son niveau de risque. Il est estim que toute variation la hausse de 1% du ratio du capital aura comme impact une hausse du taux dintrt factur de 13 points de base (PDB). Et considrant ce qui t prcit ; la hausse des financements en fonds propres contre la baisse de lendettement long terme fera moins jouer leffet de levier, do un impact sur le ROE (Return on Equity Retour sur Investissement). Ainsi donc et pour maintenir un niveau de ROE de 10% (Niveau de ROE moyen de lchantillon de banques nationales pris pour ltude) toute variation la hausse dun pourcent (1%) du ratio du capital (Core tiers 1/actifs pondrs) fera augmenter le taux dintrt de 7PDB. Partant des rsultats de ltude, il apparait que les entreprises ptiront directement de leffet du renforcement des fonds propres en termes de valeur (cot de financement). Les banques pourraient aussi faire jouer le paramtre des actifs pondrs et avoir recours des financements dont la pondration est moins importante risque March tant pondr

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5% contre 85% pour le risque crdit , sachant que certaines positions march peuvent avoir une rentabilit fort intressante dont limpact sur le ROE est plus que mesurable. A moins de penser que la majorit des banques vont rorienter leur business model (chose qui serait abuse), je dirais plus que les banques vont mieux financer les entreprises conduisant un effet de rationalisation contre une sorte de financement illimit dans la priode davant crise. Cette rationalisation laisse penser que les banques vont privilgier pour le financement court terme les entreprises ayant un bon rating et prsentant une situation financire stable dont la probabilit de dfaut est faible, et/ou des lignes de crdit moins risques (impact pondration du risque). Cette configuration imagine et un certain point envisage, pnaliserait fortement les entreprises qui ptiront du renchrissement du cot du crdit et/ou volume du crdit, impactant de facto la reprise conomique. Lchelonnement de certains ratios et exigences de Ble 3 sont vus comme tant une volont des rgulateurs de ne pas pousser une vague de financement de fonds propres par des leves couteuses limitant ainsi la rpercussion sur lconomie. IIIProposition de solutions

Prenant en considration le rle des tablissements bancaires dans le financement de lconomie, de la rude concurrence qui rgne au niveau du secteur, de la course de rentabilit, de Chiffre daffaires, PNB (Produit Net Brut) et Part de March, il est envisageable que les banques commerciales essaient de limiter limpact du renforcement des fonds propres sur le taux dintrt et encore plus sur le volume de financement (loctroi de lignes de crdits tant leur c ur de mtier).
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Ainsi donc on pourrait imaginer deux sortes de solutions : Impact PNB ou impact rsultat dexploitation.9 Concernant limpact PNB il est vrai que le renchrissement du cout du capital (dans le cas dune leve de fonds pour tre en conformit avec les exigences) non rpercute ou faiblement rpercute sur le taux dintrt factur renverra la baisse la Marge sur intrts

nanmoins le PNB pourra tre maintenu via la Marge sur produits IE frais et commissions. Jentends par impact rsultat dexploitation une meilleure gestion du coefficient dexploitation permettant ainsi ltablissement de diminuer la part des charges dexploitation dans le PNB, impact budget, et de compenser la hausse du cout du financement, de mme quune meilleure gestion du risque crdit conduira un taux de contentieux moins lev augmentant par consquent son encours sain de crdits distribus. Cette seconde configuration me parait plus bnfique pour un tablissement de crdit dans le sens o une certaine fidlisation de la clientle sera possible et une meilleure situation financire sera assure ltablissement permettant de renforcer la confiance. Dans un autre sens, et face une volont implicite du rgulateur de rationaliser les financements, il appartient aussi aux entreprises damliorer leur situation financire, de consolider leur solvabilit et mieux grer leurs dlais afin de soulager les tensions de trsorerie principale cause dutilisation de facilit de caisse et autres crdits par dcaissement. Cette formule permettra aussi aux entreprises de diminuer ses charges financires et donc amliorer sa rentabilit.

9 Raisonnement pens sur la base dun CPC dune socit de financement oprant sous le rfrentiel Marocain CGNC : Code Gnral de la Normalisation Comptable

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Conclusion : Aprs une priode de surconsommation alimente par un faible cout dargent, une quasi mprise des risques financement massif des mnages haut risques , une correction du march via la crise conomique, Ble 3 est destin mieux outiller les tablissements bancaires afin de leur permettre une meilleure raction une future crise et ce notamment via un renforcement des fonds propres et linstauration de ratios de liquidit. Ces lments ne sont pas sans impact sur le cout du financement, notamment court terme qui pnalisera en premier lieu les entreprises qui ont recours au lignes de financement court terme pour financer leur production ainsi que pour faire face aux dcalages de trsorerie ou tout simplement pour leurs oprations dimport export, do un impact prvu sur la reprise de lconomie. Cet impact qui pourra tre constat sur le volume et / ou le cout du financement pourra tre limit. Nanmoins et au vu du calendrier tal de lapplication des mesures dcides, et des ngociations entre rgulateurs et associations de banque, limpact dfinitif ne pourra tre clairement dfini quaprs la rentre en application totale des mesures et la dfinition plus claire de certains ratios ainsi que de leur mode de calcul.

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Bibliographie

1- Etude cabinet MAZARS De Ble 2 Ble 3 . Octobre 2 010. 2- www.globalix.fr

Ble

dincidences . 20 Mars 2 010. 3- FBF 4- BRI

Ratio de solvabilit et de liquidit : position de la FBF . Mars 2 010. An assessment on the long term economic impact on the new regulatory

framework . Aot 2 010.

3:

des

exigences

de

solvabilit

non

dnues

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