SOAL !

1. Dalam manajemen modal kerja dikenal 3 kebijakan. Jelaskan ketiga kebijakan tersebut.
Jawaban:
o Kebijakan Konservatif
Pada kebijakan konversi ini modal kerja permanen dan sebagian modal kerja variabel dibelanjai
dengan sumber dana jangka panjang, sedangkan sebagian modal kerja variabel lainnya dibelanjai
dengan sumber dana jangka pendek. Kebijakan ini disebut konservatif, karena sumber dana jangka
panjang mempunyai jatuh tempo yang jauh lebih lama, sehingga perusahaan lebih memiliki
keleluasan dalam pelunasan.
o Kebijakan Agresif
Pada kebijakan agresif sebagian modal kerja permanen dibelanjai dengan sumber dana jangka
panjang, sedangkan sebagian modal kerja permanen dan modal variabel dibelanjai dengan sumber
dana jangka pendek.
o Kebijakan Moderat
Pada kebijakan moderat aktiva yang bersifat tetap yaitu aktiva tetap dan modal kerja permanen
dibelanjai dengan sumber dana jangka panjang, sedangkan modal kerja variabel dibelanjai dengan
sumber dana jangka pendek. Kebijakan moderat didasarkan pada matching principle yang
menyatakan bahwa jangka waktu sumber dana sebaiknya disesuaikan dengan lamanya dana
tersebut diperlukan.

2. Langkah yang paling sulit dan paling penting dalam pneganggaran modal adalah memperkirakan arus kas.
Ada berapa jenis arus kas. Jelalskan disertai dengan contoh.
Jawaban:
Jenis-jenis Arus Kas:
o Aktivitas Operasi (Operating Activities)
Aktivitas operasi merupakan laporan arus kas yang terdiri dari kegiatan operasional perusahaan.
Dengan kata lain, aktivitas ini dapat diperoleh dengan memasukkan nilai dari pengaruh kas/bank
pada transaksi yang dilibatkan dalam penentuan laba bersih. Contohnya seperti, penjualan barang
dan jasa dari pelanggan, pembelian persediaan, atau perlengkapan yang umurnya diperkirakan
kurang dari setahun, utang kepada supplier dan beban operasional lainnya.
o Aktivitas Investasi (Investing Acitivities)
Aktivitas investasi ini berkaitan dengan aktivitas arus kas yang dihasilkan dari penjualan ataupun
pembelian aktiva tetap. Atau kegiatan memasukkan nilai dari transaksi yang mempengaruhi kas atau
bank untuk kegiatan investasi pada asset yang umumnya diperkirakan lebih dari satu tahun.
Contohnya pembelian atau penjualan aktiva tetap atau invetasi jangka panjang lainnya.
o Aktivitas Pendanaan (Financing Activities)
Aktivitas pendanaan merupakan aktivitas kas yang berasalah dari penambahan modal perusahaan.
Untuk menghitung aktivitas ini, anda dapat memasukkan nilai penambahan atau pengurangan kas
yang berasal dari kewajiban jangka panjang dan ekuitas pemilik. Seperti penyetoran modal awal,
utang bank atau obligasi dan penerbitan saham.

3. Perusahaan harus membayar pokok pinjaman sebesar Rp 10.000.000,- 5 tahun mendatang. Berapa present
value dari pembayaran tersebut jika diasumsikan opportunity cost atau tingkat keuntungan pada investasi
perusahaan adalah 15% dan suku bunga inin tetap selama 5 tahun mendatang.
Jawaban:
PV = FV x (1 + k)n
= FV-5 x (1 + k)5
 = 10.000.000 x (1 + K)5
= 10.000.000 X 0,620921 = 6.209.210
Jadi present value dari pembayaran tersebut adalah 6.209.210

4. Sebuah perusahaan mendapatkan dua proposal proyek A dan B, data kedua proyek untuk keperluan analisis
financial adalah sebagai berikut:

Keterangan Proyek A Proyek B

1.000.000.00
850.000.000
Kebutuhan Investasi 0
Nilai sisa (residu) 150.000.000 0
Masa Manfaat 5 tahun 5 tahun
(umur ekonomis)    
Bunga Modal (per tahun) 15.00% 15.00%
Pola Penjualan  
1.600.000.00
1.200.000.000
Tahun ke-1 0
1.475.000.00
1.000.000.000
Tahun ke-2 0
1.200.000.00
950.000.000
Tahun ke-3 0
Tahun ke-4 950.000.000 800.000.000
Tahun ke-5 800.000.000 575.000.000
Biaya tetap (per tahun) 250.000.000 175.000.000
Biaya variabel 60.00% 50.00%
Pajak 30.00% 30.00%
Penghasilan (tax)    
Sebagai dasar pengambilan keputusan bisnis, saudara diminta menyusun pola EAT, pola procced, selanjutnya
menilai kelayakan investasi dengan metode payback, NPV, IRR, dan PI. Misalnya pihak perusahaan menetapkan
periode waktu pengembalian investasi masing-masing proyek adalah 3 tahun.

Jawaban:

Diketahui :

o Kebutuhan Investasi :Rp. 1.0000.000.000

o Nilai Residu : Rp. 150.000.000
o Masa Manfaat : 5 tahun
o Biaya tetap (fc) : Rp. 250.000.000
o Bunga modal/tahun : 15%
o Biaya variabel : 60%
o Pajak : 30%
o Pola pelunasan :
 Tahun ke-1 : Rp. 1.600.000.000
 Tahun ke-2 : Rp. 1.475.000.000
 Tahun ke-3 : Rp. 1.200.000.000
 Tahun ke-4 : Rp. 900.000.000
  Tahun ke-5 : Rp. 800.000.000

Variabel Cost (VC)

Penjualan VC (%) VC
Rp. 1.600.000.000 60% Rp. 960.000.000
Rp. 1.400.000.000 60% Rp. 885.000.000
Rp. 1.200.000.000 60% Rp. 720.000.000
Rp. 900.000.000 60% Rp. 570.000.000
Rp. 800.000.000 60% Rp. 480.000.000
VC : VC (%) x Penjualan

VC : 60%

Total Cost/TC = (FC + VC)

FC VC TC
Rp.250.000.00
0 Rp.960.000.000 Rp.1.210.000.000
Rp.250.000.00
0 Rp.885.000.000 Rp.1.135.000.000
Rp.250.000.00
0 Rp.720.000.000 Rp. 970.000.000
Rp.250.000.00
0 Rp.570.000.000 Rp. 820.000.000
Rp.250.000.00
0 Rp.480.000.000 Rp. 730.000.000

Earning Before Tax (EBT)

Penjualan TC EBT
Rp. 1.600.000.000 Rp.1.210.000.000 Rp. 390.000.000
Rp. 1.400.000.000 Rp.1.135.000.000 Rp. 340.000.000
Rp. 1.200.000.000 Rp. 970.000.000 Rp. 230.000.000
Rp. 900.000.000 Rp. 820.000.000 Rp. 130.000.000
Rp. 800.000.000 Rp. 730.000.000 Rp. 70.000.000
EBT : Penjualan - total cost

Tax (Pajak)

Pajak
EBT Pajak
(%)
 Rp. 390.000.000 30% Rp. 117.000.000
Rp. 340.000.000 30% Rp. 102.000.000
Rp. 230.000.000 30% Rp. 69.000.000
Rp. 130.000.000 30% Rp. 39.000.000
Rp. 70.000.000 30% Rp. 21.000.000

Earning After Tax (EAT)

EBT Pajak EAT

Rp. 390.000.000 Rp. 117.000.000 Rp. 273.000.000
Rp. 340.000.000 Rp. 102.000.000 Rp. 238.000.000
Rp. 230.000.000 Rp. 69.000.000 Rp. 161.000.000
Rp. 130.000.000 Rp. 39.000.000 Rp. 91.000.000
Rp. 70.000.000 Rp. 21.000.000 Rp. 49.000.000
Total EAT Rp. 812.000.000
EAT : EBT - Pajak

Pola EAT Proyek A

Th
Penjualan FC VC TC EBT Pajak (30%) EAT
n
Rp.
1 Rp. Rp.250.000.00 Rp.960.000.00 Rp.1.210.000.00 Rp. 117.000.00 Rp.
1.600.000.000 0 0 0 390.000.000 0 273.000.000
Rp.
2 Rp. Rp.250.000.00 Rp.885.000.00 Rp.1.135.000.00 Rp. 102.000.00 Rp.
1.400.000.000 0 0 0 340.000.000 0 238.000.000
Rp. Rp.250.000.00 Rp.720.000.00 Rp. Rp. Rp.
3
1.200.000.000 0 0 Rp. 970.000.000 230.000.000 69.000.000 161.000.000
Rp. Rp.250.000.00 Rp.570.000.00 Rp. Rp. Rp.
4
900.000.000 0 0 Rp. 820.000.000 130.000.000 39.000.000 91.000.000
Rp. Rp.250.000.00 Rp.480.000.00 Rp. Rp. Rp.
5
800.000.000 0 0 Rp. 730.000.000 70.000.000 21.000.000 49.000.000
Rp.
Total Average EAT 812.000.000