Materi Full 151 244

Machine Translated by Google
BAB TIGA
3 MENGANALISIS PEMBIAYAAN
KEGIATAN
TUJUAN ANALISIS
LIHAT KEMBALI <
Bab 1 dan 2 menyajikan ikhtisar
analisis laporan keuangan dan Memahami pembiayaan utang dan mengevaluasi implikasinya untuk analisis.
pelaporan keuangan.
Kami menunjukkan bagaimana laporan
keuangan melaporkan aktivitas Menganalisis dan menginterpretasikan sewa dan menjelaskan implikasinya dan
pembiayaan, investasi, dan operasi. penyesuaian terhadap laporan keuangan.
Kami juga memperkenalkan analisis
akuntansi dan menjelaskan pentingnya Analisis pengungkapan kewajiban kontinjensi dan jelaskan risikonya.
analisis laporan keuangan.
Identifikasi pembiayaan di luar neraca dan konsekuensinya untuk analisis
PERHATIKAN BAB INI risiko.
Bab ini menjelaskan analisis akuntansi Menjelaskan persediaan modal dan menganalisis serta menginterpretasikan
atas aktivitas pendanaan—baik fitur-fiturnya yang membedakan.
kreditur maupun pembiayaan ekuitas.
Analisis kami tentang pembiayaan kreditur Mendeskripsikan laba ditahan dan pembagiannya melalui dividen.
mempertimbangkan kewajiban operasi dan
kewajiban pembiayaan. Analisis
kewajiban operasi mencakup studi Menganalisis dan menafsirkan kewajiban di tepi ekuitas.
ekstensif tentang manfaat pasca
pensiun (yang kami bahas di Menganalisis pengungkapan pasca pensiun dan menilai
Lampiran). Analisis kewajiban pembiayaan konsekuensinya terhadap penilaian dan risiko perusahaan (Lampiran).
berfokus pada topik-topik seperti leasing
dan pembiayaan off-balance-sheet,
bersamaan dengan bentuk
pembiayaan utang konvensional. Kami
juga menganalisis komponen pembiayaan ekuitas dan relevansi nilai buku.
LIHAT KE DEPAN >

Bab 4 dan 5 memperluas
analisis akuntansi kami ke
aktivitas investasi. Kami menganalisis
aset operasi seperti aset lancar dan
properti, pabrik, dan peralatan,
bersama dengan investasi
dalam sekuritas dan akuisisi
antarperusahaan. Bab 6 menganalisis aktivitas operasi.
132
Fitur Analisis
Dunia SPE Pasca-Enron

Enron menggunakan teknik pembiayaan teknik pembiayaan mate dan sangat Namun, kegagalan Enron dan kerugian
yang disebut entitas tujuan khusus (SPE) banyak digunakan saat ini. Banyak yang diakibatkannya bagi investor
untuk menyembunyikan utang ratusan juta pengecer, misalnya, menjual piutang kartu mendorong seruan untuk regulasi yang
dolar dari investor dan untuk menghindari kredit private label ke SPE yang lebih ketat. Kongres menanggapi dengan
pengakuan kerugian dari investasinya. membelinya dengan dana yang diperoleh Undang-Undang Sarbanes-Oxley, dan
dari penjualan FASB dengan FIN 46. FIN 46 memiliki
Entitas ini adalah perusahaan cangkang efek luas karena memerlukan konsolidasi
bermodal tipis . Enron memanfaatkan SPE SPE tertentu dengan perusahaan sponsor
untuk membeli aset dengan harga yang Pengaruh FIN 46 pada (dianggap sebagai "penerima manfaat
dinaikkan, yang memungkinkannya utama"). Ini menghasilkan laporan
biaya dan kelangsungan
menopang pendapatan. keuangan yang mencerminkan perusahaan
Lebih buruk lagi, Enron menggunakan hidup SPE masih belum jelas. sponsor dan rangkaian SPE-nya.
SPE sebagai rekanan untuk aktivitas
lindung nilai. SPE tersebut mengeluarkan
jaminan kepada Enron untuk melindungi obligasi kepada investor publik. Investor Penyalahgunaan, seperti yang
investasinya dari penurunan nilai. menerima investasi berkualitas dan dilakukan oleh Enron, lebih kecil
Karena SPE memiliki modal yang sangat perusahaan menerima uang tunai segera. kemungkinannya di bawah aturan akuntansi baru ini.
tipis dan dikelola oleh eksekutif Enron, Secara lebih umum, SPE adalah alat Namun, pengaruhnya terhadap
Enron pada dasarnya mengasuransikan pembiayaan penting bagi perusahaan kelangsungan hidup dan biaya SPE
dirinya sendiri. seperti Target, Capital One, General sebagai alat pembiayaan yang sah masih belum jelas.
Sebagian besar, SPE telah digunakan Motors, Citigroup, dan Dell.
selama beberapa dekade sebagai legiti
PRATINJAU BAB 3
Kegiatan bisnis dibiayai dengan kewajiban atau ekuitas, atau keduanya. Liabilitas adalah kewajiban
pembiayaan yang membutuhkan pembayaran uang, layanan, atau aset lain di masa depan.
Mereka adalah klaim orang luar terhadap aset dan sumber daya perusahaan saat ini dan di masa depan.
Kewajiban dapat bersifat pembiayaan atau operasi dan biasanya lebih senior daripada pemegang ekuitas.
Liabilitas pembiayaan adalah semua bentuk pembiayaan hutang seperti wesel dan obligasi jangka panjang,
pinjaman jangka pendek, dan sewa. Liabilitas operasi adalah kewajiban yang timbul dari operasi seperti
kreditur perdagangan, dan kewajiban pasca pensiun. Kewajiban umumnya dilaporkan sebagai lancar atau
tidak lancar—biasanya berdasarkan apakah kewajiban jatuh tempo dalam satu tahun atau tidak. Ekuitas
mengacu pada klaim pemilik atas aset bersih perusahaan. Klaim pemilik lebih rendah dari kreditur, yang
berarti klaim residual atas semua aset setelah klaim kreditur dipenuhi.
Pemegang ekuitas dihadapkan pada risiko maksimum yang terkait dengan perusahaan tetapi juga berhak
atas semua pengembalian sisa perusahaan. Sekuritas tertentu lainnya, seperti obligasi konversi,
mengangkang garis yang memisahkan kewajiban dan ekuitas dan merupakan bentuk pembiayaan hibrida.
Bab ini menjelaskan berbagai bentuk pembiayaan ini, bagaimana perusahaan mempertanggungjawabkan
dan melaporkannya, dan implikasinya terhadap analisis keuangan
pernyataan.
133
134 Analisis laporan keuangan
Menganalisa Aktivitas Pembiayaan
Kontinjensi dan Tidak seimbang Pasca pensiun

Utang Lembaran Pemegang saham' Manfaat
Pembiayaan Sewa Komitmen Pembiayaan Ekuitas (Lampiran)
Akuntansi Menganalisis Off-balance- Modal Manfaat

utang Akuntansi sewa kontinjensi sheet dipertahankan pensiun
Pengungkapan dan pelaporan Menganalisa contoh pendapatan
terkait utang Menganalisis komitmen Tidak seimbang- Kewajiban di Tunjangan pasca
sewa analisis lembaran “tepi” ekuitas pensiun lainnya
Menganalisis
pembiayaan utang Menyesuaikan Entitas tujuan khusus Melaporkan dan
keuangan (SPE) Pelaporan di bawah menganalisis
Perlindungan
pernyataan IFRS manfaat pasca
pensiun
PEMBIAYAAN UTANG Hutang, atau kewajiban
keuangan, mengacu pada dana yang secara eksplisit dipinjam oleh perusahaan dari berbagai penyedia modal.
Perusahaan dapat meminjam langsung dari investor dengan menerbitkan sekuritas seperti obligasi; pinjaman
semacam itu disebut utang publik. Perusahaan juga dapat meminjam dari lembaga keuangan, seperti bank,
dalam bentuk pinjaman; pinjaman seperti itu disebut hutang swasta. Hutang selalu memiliki biaya pinjaman
yang jelas, biasanya melalui pembayaran bunga. Inilah sebabnya mengapa liabilitas keuangan juga disebut
liabilitas berbunga, yang membedakannya dari liabilitas operasi seperti utang usaha, yang dalam banyak kasus
tidak secara eksplisit mengontrak bunga yang terkait dengan pinjaman.
Fitur penting lainnya dari hutang—yang membedakannya dari ekuitas—adalah bahwa hutang memiliki jangka
waktu tertentu yang pada akhirnya hutang tersebut akan jatuh tempo. Artinya, jumlah pinjaman, atau pokok,
harus dilunasi pada saat jatuh tempo.
Utang yang memiliki jangka waktu lebih dari satu tahun disebut utang jangka panjang. Contoh utang jangka
panjang adalah obligasi, surat utang, dan wesel yang diterbitkan untuk umum (utang publik); dan pinjaman
berjangka dan catatan jangka panjang (hutang pribadi). Perusahaan meminjam untuk jangka panjang untuk
membiayai proyek jangka panjang atau untuk memenuhi kebutuhan modal yang berkelanjutan. Di neraca,
hutang jangka panjang diklasifikasikan sebagai kewajiban tidak lancar. Namun, setiap bagian dari utang jangka
panjang yang jatuh tempo dalam waktu satu tahun sejak tanggal neraca diklasifikasikan sebagai kewajiban
lancar dan disebut bagian lancar dari utang jangka panjang.
Perusahaan juga meminjam uang dalam jangka pendek. Selain fleksibilitasnya, pinjaman jangka pendek
menawarkan suku bunga yang lebih rendah daripada hutang jangka panjang. Namun, pinjaman jangka pendek
lebih berisiko karena kebutuhan pembayaran dalam waktu dekat. Contoh pinjaman jangka pendek adalah
revolver, tagihan diskon, dan kertas komersial. Hutang jangka pendek terutama digunakan untuk pembiayaan
modal kerja dan kebutuhan likuiditas lainnya.
Pinjaman jangka pendek diklasifikasikan sebagai kewajiban lancar dan muncul di neraca sebagai item baris
yang disebut pinjaman bank, surat berharga, atau catatan jangka pendek.
Revolving lines of credit (atau singkatnya revolver ) mengacu pada pinjaman jangka pendek dari bank yang
digunakan untuk membiayai kebutuhan modal kerja. Garis kredit berfungsi seperti kartu kredit. Artinya, sebuah
perusahaan hanya dapat meminjam apa yang dibutuhkannya selama masih dalam batas maksimum pinjaman
dan membayar bunga hanya atas jumlah yang dipinjam. Batas maksimum pinjaman ditentukan oleh garis kredit
maksimum yang dikontrak dan nilai aktiva lancar yang ada yang dijadikan jaminan pinjaman. Dua bentuk
keuangan jangka pendek lainnya patut disebutkan. Terkadang, perusahaan menjual jangka pendek
Bab Tiga | Menganalisa Aktivitas Pembiayaan 135
surat promes dari pihak ketiga (seperti pelanggan) kepada bank untuk mendapatkan uang tunai segera
sebelum jatuh tempo, dengan diskon dari jumlah pokok dalam surat tersebut. Ini disebut diskon tagihan.
Juga, perusahaan besar dan bereputasi baik menerbitkan catatan tanpa jaminan jangka pendek kepada
investor di pasar kredit global. Catatan ini dikenal sebagai kertas komersial.
Terakhir, bentuk tidak langsung dari pinjaman jangka panjang adalah leasing. Perusahaan—terutama di
industri tertentu seperti maskapai penerbangan dan ritel—memperoleh sebagian besar aset mereka melalui
sewa. Meskipun sering disusun agar terlihat seperti perjanjian sewa, sewa adalah bentuk utama dari
pembiayaan utang. Kami akan memeriksa sewa di bagian selanjutnya dari bab ini.
Akuntansi Hutang
Mekanika dari Akuntansi untuk Jangka panjangUtang:Sebuah Ilustrasi
Pertimbangkan perusahaan yang menerbitkan obligasi dengan nilai nominal $100.000 dan tingkat kupon 6%
dibayarkan setiap tahun untuk jangka waktu tetap tiga tahun. Nilai nominal mengacu pada jumlah yang
dijanjikan perusahaan untuk dikembalikan kepada pemberi pinjaman pada akhir jangka waktu. Tingkat
kupon adalah tingkat kontrak di mana perusahaan setuju untuk membayar bunga dan jumlah dolar dari
pembayaran tersebut disebut pembayaran kupon. Dalam contoh kita, pembayaran kupon adalah $6.000 per tahun.
Suku bunga efektif adalah suku bunga yang diberikan pasar pada obligasi pada saat penerbitannya.
Tingkat ini menentukan nilai sekarang obligasi pada saat penerbitan, yang sama dengan hasil tunai yang
diterima perusahaan dari penerbitan obligasi. Suku bunga efektif ditentukan oleh pasar setelah
mempertimbangkan faktor-faktor seperti suku bunga bebas risiko yang berlaku serta jangka waktu dan
tingkat risiko obligasi. Tidak perlu ada hubungan antara tingkat kupon dan tingkat bunga efektif. Misalnya,
perusahaan menerbitkan obligasi tanpa kupon, di mana satu-satunya pembayaran kepada investor adalah
nilai nominal di akhir jangka waktu. Obligasi semacam itu juga dinilai oleh pasar pada tingkat bunga efektif
tertentu.
Untuk memahami mekanisme obligasi dan akuntansinya, kami mempertimbangkan tiga skenario suku
bunga efektif yang berbeda: 6%, 3%, dan 10%. Tampilan 3.1 mengilustrasikan skenario ini. Pertama,
pertimbangkan skenario suku bunga 6%. Dalam kasus ini, nilai sekarang dari obligasi yang diterbitkan—
yang diwakili oleh Tahun 0—tepatnya sama dengan $100.000.1 Karena perusahaan menaikkan persis nilai
nominalnya, kita katakan bahwa obligasi diterbitkan pada nilai nominal.
Dalam skenario ini, beban bunga (suku bunga efektif Nilai awal periode sekarang) juga persis sama dengan
pembayaran kupon sebesar $6.000 (6% $100.000) di setiap tahun.
Sekarang pertimbangkan kasus di mana tingkat bunga efektif adalah 3%. Nilai sekarang pada saat
penerbitan sekarang adalah $108.486. Karena pasar menilai obligasi pada nilai sekarang, perusahaan
dapat menerbitkan obligasi di atas nilai nominal $100.000, atau dengan premi sebesar $8.486. Beban bunga
sekarang jauh lebih rendah daripada pembayaran kupon. Misalnya, pada Tahun 1 adalah $3.255 (3%
$108.486). Oleh karena itu, ketika perusahaan membayar kupon $6.000 kepada pemberi pinjaman, seolah-
olah perusahaan juga mengembalikan pokok pinjaman sebesar $2.745 ($6.000 $3.255), yang mengurangi
nilai obligasi saat ini. Kami menyebut $2.745 ini sebagai amortisasi premi obligasi. Perhatikan bahwa beban
bunga dan amortisasi tidak sama setiap tahun, namun keduanya akan selalu ditambahkan ke pembayaran
kupon.
Ketika tingkat bunga jauh lebih tinggi daripada tingkat kupon, maka gambaran cermin dari skenario
“premium” terungkap. Nilai sekarang yang dipermasalahkan adalah $90.053. Oleh karena itu, perusahaan
menerbitkan obligasi di bawah nilai nominal atau dengan diskonto $9.947. Setiap tahun, beban bunga lebih
tinggi daripada pembayaran kupon, dan seolah-olah perusahaan meminjam lebih banyak setiap tahun,
sehingga meningkatkan nilai obligasi saat ini. Sebagai contoh, pada Tahun 1 pinjaman nosional ini—yang
kita sebut amortisasi diskon obligasi —adalah $3.005 ($9.005 $6.000).
1 $100.000 adalah nilai sekarang dari $6.000, $6.000, dan $106.000 diterima masing-masing satu, dua, dan tiga tahun kemudian,
didiskon 6%.
Pameran3.1 Mekanika dari Menjalin kedekatan

Akuntansi—Sebuah Ilustrasi
Diterbitkan di Par Tingkat Bunga 6%
Hadiah Premium/
Tahun Kupon Nilai (Diskon) Minat Amortisasi Total
0 100.000 0
6.000 100.000 0 6.000 0 6.000

1 6.000 100.000 0 6.000 0 6.000
23 6.000 100.000 0 6.000 0 6.000
Total 18.000 18.000 0 18.000
Dikeluarkan di Premium Tingkat Bunga 3%
Hadiah Premium/
0 108.486 8.486
6.000 105.740 5.740 3.255 2.745 6.000

1 6.000 102.913 2.913 3.172 2.828 6.000
23 6.000 100.000 0 3.087 2.913 6.000
Total 18.000 9.514 8.486 18.000
Dikeluarkan dengan Diskon Tingkat Bunga 10%
Hadiah Premium/
0 90.053 (9.947)
6.000 93.058 (6.942) 9.005 (3.005) 6.000

1 6.000 96.364 (3.636) 9.306 (3.306) 6.000
23 6.000 100.000 0 9.636 (3.636) 6.000
Total 18.000 27.947 (9.947) 18.000
Diterbitkan dengan Diskon: Akuntansi Nilai Wajar
Minat Adil Belum direalisasi Total
Tahun Kupon Kecepatan Nilai Minat Kehilangan

Pengeluaran
0 10% 90.053
1 6.000 7% 98.192 9.005 5.134 14.139
2 6.000 3% 102.913 6.873 3.847 10.721
3 6.000 100.000 3.087 0 3.087
Total 18.000 18.966 8.981 27.947
Sejauh ini, kami telah mengestimasi nilai sekarang dengan menggunakan tingkat bunga pasar pada
saat penerbitan. Namun pada kenyataannya, harga obligasi berfluktuasi karena suku bunga berubah
seiring waktu. Nilai wajar obligasi adalah nilai sekarang dari obligasi yang didiskontokan pada tingkat
bunga saat ini , bukan pada tingkat pada saat penerbitan. Kebetulan juga sama dengan nilai pasar
obligasi saat ini. Misalnya, dalam skenario "diskon" kami, jika suku bunga turun dari 10% menjadi 7%
pada akhir Tahun 1, nilai wajar obligasi pada akhir Tahun 1 adalah $98.192 (nilai sekarang dari dua
pembayaran kupon yang tersisa). dan nilai nominal didiskontokan sebesar 7%).
Jika bunga selanjutnya turun menjadi 3% pada akhir Tahun 2, nilai wajar pada akhir Tahun 2 akan
menjadi $102.913 (nilai sekarang dari satu sisa pembayaran kupon dan nilai nominal yang didiskontokan
sebesar 3%).
Perlakuan Akuntansi
Kami sekarang memeriksa fitur utama akuntansi untuk utang jangka panjang. Pertama, utang jangka
panjang selalu dilaporkan di neraca pada nilai sekarang, bukan pada nilai nominalnya. Nilai sekarang ini
dikenal sebagai biaya perolehan diamortisasi. Misalnya, dalam skenario “diskon” dari ilustrasi kita, neraca
akan menunjukkan $90.053 di Tahun 0, $93.058 di Tahun 1, dan seterusnya. Kedua, laporan laba rugi
akan mencerminkan beban bunga dan bukan pembayaran kupon. Sekali lagi untuk skenario "diskon",
beban bunga akan menjadi $9.005 di Tahun 1, $9.306 di Tahun 2, dan seterusnya. Ketiga, pembayaran
kupon sebesar $6.000 merupakan arus kas keluar yang mengurangi arus kas dari aktivitas operasi.
Keempat, amortisasi diskon obligasi—$3.005 pada Tahun 1—ditambahkan ke nilai tercatat obligasi
sehingga nilai tercatat obligasi sekarang mencerminkan nilai kini yang diperbarui.2 Dalam kasus premi,
amortisasi premi dikurangi diambil dari nilai sekarang obligasi. Identitas akuntansi akrual bekerja dengan
cara berikut (angka-angka di bawah ini berkaitan dengan Tahun 1 untuk skenario "diskon"):
Beban bunga Arus kas keluar Amortisasi diskon obligasi

(dikurangi ekuitas) (mengurangi (meningkatkan utang jangka
($9.005) aset) ($6.000) panjang) ($3.005)
Aturan akuntansi ini umum untuk US GAAP dan IFRS. Aturan serupa juga berlaku untuk utang publik
dan swasta. Namun, perbedaan antara kupon dan suku bunga efektif jarang terjadi pada utang swasta,
meskipun terkadang terjadi. Karena itu, biaya yang diamortisasi jarang berbeda dari nilai nominal utang
swasta.
Tidak seperti utang jangka panjang, utang jangka pendek biasanya dilaporkan pada nilai nominal.
Alasan di balik pelaporan hutang jangka pendek pada nilai nominal adalah bahwa nilai nominal jarang
menyimpang dari nilai sekarang mengingat sifat hutang jangka pendek.
Baik US GAAP maupun IFRS mendorong—namun tidak mengharuskan—perusahaan untuk
melaporkan utang jangka panjang pada nilai wajar. Ketika perusahaan mengadopsi akuntansi nilai wajar,
neraca mengakui nilai wajar obligasi saat ini dan semua perubahan dalam nilai wajar utang selama suatu
periode dimasukkan dalam laba bersih sebagai keuntungan atau kerugian utang yang belum direalisasi.
Sebagai ilustrasi, jika suku bunga turun dari 10% menjadi 7% dalam skenario "diskon" yang disajikan
sebelumnya, nilai tercatat utang di neraca pada akhir Tahun 1 adalah nilai wajar $8.192. Sejumlah
$5.134 ($98.192 [$90.053 $9.005 $6.000]) akan dimasukkan dalam laba bersih Tahun 1 sebagai
kerugian yang belum direalisasi. Selain beban bunga sebesar $9.005 (10% $90.053), ini mengimplikasikan
bahwa total beban sebesar $14.139 akan dibebankan ke laba Tahun 1. Jika suku bunga turun lagi
menjadi 3% pada akhir Tahun 2, nilai tercatat (nilai wajar) akan menjadi $102.913 dan jumlah total yang
dibebankan pada pendapatan Tahun 2 menjadi $10.271, yang terdiri dari beban bunga sebesar $6.873
(7% $98.192) dan
2 Sementara nilai sekarang Tahun 1 sebesar $93.058 secara mekanis sama dengan nilai sekarang Tahun 0 ditambah amortisasi diskon obligasi, itu
juga merupakan nilai sekarang dari menerima $6.000 dan $106.000 masing-masing satu dan dua tahun kemudian, didiskontokan sebesar 10%.
kerugian yang belum direalisasi sebesar $3.847 ($102.913 [$98.192 $6.873 $6.000]). Pada Tahun 3, beban
bunga sebesar $3.087 (3% 102.913) akan dibebankan ke laba rugi. Perhatikan bahwa total biaya yang
dibebankan ke pendapatan selama jangka waktu berdasarkan akuntansi nilai wajar adalah $27.947, yang persis
sama dengan yang dibebankan berdasarkan perlakuan akuntansi konvensional.
Namun, jumlah yang dibebankan pada masing-masing tahun dapat bervariasi.
Pengungkapan Terkait Hutang

Perusahaan diharuskan untuk melaporkan rincian utang jangka panjang (dan jangka pendek) mereka dalam
catatan atas laporan keuangan. Selain menjelaskan jumlah yang diakui di neraca, pengungkapan catatan
memberikan informasi berguna lainnya. Ini termasuk informasi mengenai perkiraan jatuh tempo hutang di masa
depan, rincian ketentuan kontraktual seperti agunan dan perjanjian, saldo yang tidak terpakai dalam jalur kredit,
dan informasi terkait lainnya yang berkaitan dengan hutang perusahaan.
Kami melaporkan kutipan dari catatan pengungkapan Alliance One di Tampilan 3.2, bersama dengan
ringkasan laporan laba rugi dan neraca. Catatan tersebut terdiri dari dua bagian dasar: (1) jadwal tabular yang
memberikan perincian hutang yang belum terbayarkan yang dilaporkan dalam neraca, dan (2) komentar rinci
tentang penerbitan hutang utamanya.
Neraca Alliance One tahun 2011 menunjukkan total utang jangka panjang sebesar $885 juta, di mana $1 juta
di antaranya diklasifikasikan sebagai kewajiban lancar karena jatuh tempo dalam satu tahun.
Kewajiban lancar juga mencakup $231 juta wesel bayar ke bank. Dari catatan tersebut, dapat dilihat bahwa utang
jangka panjang sebagian besar terdiri dari: (1) seorang senior yang dijaminkan “Revolver” sebesar $148 juta,
(2) $612 juta dari 10% surat jaminan yang jatuh tempo pada tahun 2016, dan (3 ) $115 juta dari 51 ÿ2% surat
utang yang dapat dikonversi jatuh tempo pada tahun 2014. Surat utang jangka pendek senilai $231 juta
menunjukkan sejauh mana jalur kredit musiman asing telah ditarik (digunakan). Selain itu, jadwal menunjukkan
bahwa ada tambahan $695 juta kredit yang tersedia—$142 juta dari “Revolver” dan $553 juta dari jalur musiman
asing. Mengingat sifat musiman dari bisnis Alliance One, ada kemungkinan pemanfaatan yang lebih penuh dari
jalur ini akan terjadi selama musim puncak.
Selain menyediakan perincian terinci dari hutang yang beredar dan yang tersedia, ada jadwal pembayaran
yang merinci jumlah hutang yang jatuh tempo di tahun-tahun mendatang.
Untuk Alliance One, tahun yang berakhir Maret 2017 adalah tahun yang besar karena $612 juta dari 10% surat
utang jatuh tempo pada tahun fiskal tersebut.
Selain itu, perusahaan juga melaporkan nilai wajar utangnya. Pada tahun 2011, nilai wajar utang adalah $905
juta, lebih besar dari biaya perolehan yang diamortisasi sebesar $885 juta. Nilai wajar yang lebih tinggi terutama
timbul karena penurunan suku bunga sejak dimulainya pinjaman.
Uraian tentang setiap jenis hutang memberikan rincian tentang kapan hutang diambil, kapan jatuh tempo,
sifatnya, dan perlindungan kontraktual, seperti jaminan, agunan, dan perjanjian. Pameran 3.2 memberikan
kutipan dari komentar ini. Bagian terpenting dari komentar adalah berurusan dengan pembatasan perjanjian. Kita
akan membahas ini nanti.
Menganalisa Pembiayaan Hutang

DiamortisasiBiaya versus Menghadapi Nilai
Hutang biasanya dilaporkan di neraca dengan biaya perolehan diamortisasi. Ini dapat berbeda dari jumlah yang
jatuh tempo pada saat jatuh tempo (nilai nominal). Misalnya, nilai nominal surat utang 10% senior Alliance One
adalah $635 juta, sedangkan nilai tercatat di neraca hanya $612 juta. Dengan asumsi tidak ada perbedaan lain,
ini menunjukkan bahwa nilai nominal dari total utang jangka panjang Alliance One adalah $908 juta, dibandingkan
dengan biaya yang diamortisasi sebesar $885 juta.
NomorPengungkapan
Debt Inc Terkait—Alliance One International (Semua dalam $ juta) Pameran3.2
LAPORAN LABA RUGI SINGKAT NERACA SINGKAT
Untuk tahun yang berakhir pada tanggal 31 Maret 2010 2011 Pada tanggal 31 Maret, 2010 2011
Pendapatan 2.308 2.094 Aset lancar 1.383 1.317
Biaya operasional 2.074 1.944 Aset tidak lancar 528 491
Biaya pensiun utang 40 5 Total aset 1.911 1.808
Beban bunga 114 103
Pendapatan bunga 5 7 Wesel bayar ke bank 189 231
Ketentuan pajak (4) 107 Hutang jangka panjang—saat ini 1
Pendapatan bersih 79 (72) kewajiban lancar lainnya 281 238
Total kewajiban lancar 470 470
Hutang jangka panjang 789 884
Kewajiban jangka panjang lainnya 257 138
Ekuitas 395 316
1.911 1.808
Catatan pengungkapan
Tabel berikut merangkum pembiayaan utang Perusahaan pada tanggal 31 Maret 2010 dan 2011:
2010 2011 JADWAL PEMBAYARAN
Garis Minat Tahun Jumlah
Luar biasa Luar biasa Tersedia Kecepatan Berakhir Jatuh tempo
Fasilitas aman senior (Revolver) 148 142 3,1% 2012 1
Catatan senior: 2013 155
10% jatuh tempo 2016 642 612 10,0% 2014 1

81 ÿ2% jatuh tempo 2012 30 6 8,5% 2015 116
672 766 142 2016
Catatan konvertibel subordinasi 2017 612
51 ÿ2% jatuh tempo 2014 115 115 5,5%
Utang jangka panjang lainnya 2 4 8,0%
Wesel bayar ke bank 189 231 553 3,5%
Hutang total 978 1116 695
Jangka panjang:
Saat ini 1
Mereka tidak lari 789 884
789 885
Jangka pendek 189 231
Hutang total 978 1116
Biaya perolehan diamortisasi dan taksiran nilai wajar utang jangka panjang Perusahaan untuk tahun 2011 (2010) masing-masing adalah $885
dan $905 juta ($789 dan $846 juta).
Fasilitas Kredit Terjamin Senior (“Revolver”)
Pada bulan Maret 2009, Perusahaan mengadakan perjanjian dengan sindikasi bank yang menyediakan fasilitas kredit aman senior untuk
revolver senilai $270 juta tiga perempat tahun (“Revolver”) yang awalnya diperoleh
(lanjutan)
HutangPengungkapan
Inc. Terkait—Alliance One International (menyimpulkan)
suku bunga LIBOR ditambah 2,50%. Suku bunga untuk Revolver dapat naik atau turun sesuai dengan matriks penetapan harga
rasio cakupan bunga yang terkonsolidasi. Pada tahun 2009, Perusahaan meningkatkan Revolver menjadi $290 juta.
Perjanjian ini telah diubah beberapa kali, termasuk untuk memungkinkan penerbitan Senior Notes tambahan sebesar $100 juta.
Pinjaman maksimum di bawah Revolver adalah jumlah komitmen dan modal kerja yang lebih rendah
Perjanjian Keuangan: Persyaratan beberapa persyaratan dan rasio keuangan berdasarkan perjanjian ini adalah sebagai berikut:
• rasio cakupan bunga terkonsolidasi minimal tidak kurang dari 1,90 hingga 1,00 (tahun 2011: 1,65, 1,65, dan 1,80 untuk kuartal
Juni, September, dan Desember); • rasio leverage
konsolidasi maksimum tidak lebih dari yang ditentukan untuk setiap kuartal fiskal sebagaimana ditetapkan dalam jadwal (5,85
pada Maret 2011, memuncak menjadi 7,50 pada September 2011, dan menurun menjadi 4,75 pada Desember 2012
dan setelahnya);
• maksimum jumlah utang senior terkonsolidasi terhadap jumlah modal kerja tidak lebih dari 0,80 banding 1,00; dan • belanja
modal tahunan maksimum sebesar $55 juta selama tahun fiskal yang berakhir pada 31 Maret 2012, dan
$40 juta per tahun fiskal sesudahnya.
Perusahaan terus memantau kepatuhannya terhadap pembatasan-pembatasan tersebut. Pada tanggal 31 Maret 2011, dan selama
tahun fiskal, Perusahaan telah memenuhi batasan-batasan tersebut.
Senior Notes
Pada bulan Juli 2009, Perusahaan menerbitkan $570 juta dari 10% Senior Notes due 2016 (“Senior Notes”) dengan harga 95,1%
dari nilai nominal. Pada Agustus 2009, Perusahaan menerbitkan tambahan $100 juta tranche 10% Senior Notes due 2016 dengan
harga 97,500% dari nilai nominal. Catatan ini dijamin oleh aset anak perusahaan dalam negeri yang material. Selama tahun
2011, Perusahaan membeli $35 juta dari wesel ini di pasar terbuka. Semua sekuritas yang dibeli dibatalkan sehingga menyisakan
$635 juta dari 10% surat utang senior yang beredar pada tanggal 31 Maret 2011 (di mana $23 merupakan jumlah diskon pada saat
penerbitan).
Convertible Senior Subordinated Notes
Pada bulan Juli 2009 Perusahaan menerbitkan $100 juta dari 51 ÿ2% Convertible Senior Subordinated Notes jatuh tempo
tahun 2014 (“Convertible Notes”). Pada saat jatuh tempo, pemegang dapat menyerahkan Surat Utang Konversi mereka untuk
dikonversi menjadi saham biasa Perusahaan dengan kurs konversi yang berlaku saat itu. Tingkat konversi awal adalah 198,8
lembar saham biasa per $1.000 jumlah pokok Surat Utang Konversi. Tingkat konversi tunduk pada penyesuaian berdasarkan
kejadian tertentu seperti yang dijelaskan dalam indenture yang mengatur Surat Utang Konversi.
Jalur Kredit Musiman Asing

Perusahaan membiayai operasinya di luar AS dengan jalur kredit musiman jangka pendek tanpa komitmen tanpa jaminan di tingkat
lokal. Jalur operasi ini bersifat musiman, biasanya diperpanjang untuk jangka waktu 180 hingga 270 hari sesuai dengan siklus
tanaman tembakau di lokasi tersebut. Fasilitas-fasilitas ini biasanya tanpa ikatan dimana pemberi pinjaman memiliki hak untuk
menghentikan pemberian pinjaman dan meminta pembayaran kembali pinjaman setiap saat. Pinjaman ini biasanya
diperbarui pada awal setiap musim tembakau. Pada tanggal 31 Maret 2011, Perusahaan memiliki sekitar $231 juta yang ditarik
dan terutang dengan kapasitas maksimum sebesar $799 juta.
Pembatasan Dividen
Perjanjian kredit senior kami membatasi kemampuan kami untuk membayar dividen atau melakukan distribusi lain atau
pembayaran terbatas berdasarkan laba bersih terkonsolidasi dan rugi bersih terkonsolidasi kami sejak 1 April 2008, dan jumlah
investasi terbatas tertentu yang telah kami lakukan sejak tanggal tersebut. Selain itu, kita harus mematuhi semua ketentuan
perjanjian kredit senior, termasuk ketentuan keuangan, untuk membayar dividen, membeli kembali saham biasa, atau melakukan
distribusi lain atau pembayaran terbatas. Selain itu, indenture yang mengatur surat utang senior kami mengandung batasan serupa
dan juga melarang pembayaran dividen dan distribusi lainnya jika kami gagal memenuhi rasio EBITDA konsolidasi terhadap beban
tetap minimal 2,0 banding 1,0. Pada tanggal 31 Maret 2011, kami tidak memenuhi rasio cakupan biaya tetap ini. Kami mungkin dari
waktu ke waktu tidak memenuhi rasio ini.
Teori keuangan menunjukkan bahwa nilai sekarang adalah ukuran komitmen kas masa depan yang lebih
tepat. Meskipun ini benar, harus dicatat bahwa nilai sekarang cenderung meremehkan komitmen kas masa
depan suatu perusahaan. Misalnya, meskipun Alliance One melaporkan jatuh tempo utang sebesar $612 juta
pada tahun fiskal 2017 terkait dengan catatan senior 10%-nya, komitmen tunai nyata saat utang ini jatuh
tempo adalah nilai nominalnya sebesar $635 juta. Ini karena itu adalah nilai nominal yang harus dikembalikan
kepada pemberi pinjaman pada saat jatuh tempo. Banyak analis kredit menggunakan nilai nominal utang
saat menentukan ekuitas utang atau rasio cakupan perusahaan karena ini mengukur komitmen terkait utang
perusahaan. Juga, penting bagi seorang analis untuk mempertimbangkan nilai nominal hutang yang akan
jatuh tempo di masa depan saat menyiapkan perkiraan arus kas.
Nilai nominal tidak menyimpang secara signifikan dari biaya yang diamortisasi selama tingkat kupon dan
tingkat bunga efektif serupa. Di era suku bunga rendah saat ini, perusahaan menerbitkan utang dengan
tingkat kupon yang mendekati tingkat suku bunga yang berlaku. Namun, selama lingkungan suku bunga
tinggi, perusahaan yang kekurangan uang dapat menerbitkan utang dengan pembayaran kupon yang jauh
lebih rendah (kadang-kadang, bahkan tanpa kupon). Dalam kasus seperti itu, biaya amortisasi dan nilai
nominal dapat berbeda secara signifikan.
AdilNilai Akuntansi
Nilai wajar juga mencerminkan nilai utang saat ini. Namun, nilai wajar menyimpang dari biaya diamortisasi
karena mencerminkan suku bunga saat ini , tidak seperti biaya diamortisasi, yang mencerminkan suku bunga
pada saat penerbitan. Misalnya, Alliance One mengungkapkan bahwa nilai wajar dari total hutang jangka
panjangnya adalah $905 juta, yang lebih tinggi dari biaya perolehan yang diamortisasi sebesar $885 juta.
Akuntansi nilai wajar untuk hutang saat ini tidak diperlukan. Namun, US GAAP dan IFRS mendorong
perusahaan untuk mengakui nilai wajar utang di neraca. Saat ini, sejumlah lembaga keuangan telah memilih
untuk melaporkan jenis utang tertentu dengan nilai wajar.
Pendukung nilai wajar memuji keunggulan konseptualnya atas ukuran lain, tetapi seorang analis terpecah
tentang kesesuaiannya untuk akuntansi utang. Dalam kondisi normal, nilai wajar mengukur nilai likuidasi
utang. Jumlah ini berguna jika perusahaan berencana segera melunasi utangnya. Namun nilai wajar kurang
bermanfaat sebagai ukuran utang yang dimiliki hingga jatuh tempo. Untuk memahami masalah ini, mari kita
kembali ke ilustrasi yang disajikan pada Tampilan 3.1. Pada akhir Tahun 1, kami melaporkan nilai utang di
neraca sebesar $98.192 dengan mengakui kerugian yang belum direalisasi sebesar $5.134. Namun,
perhatikan bahwa kerugian ini hanyalah kerugian peluang dan bukan kerugian nyata, kecuali jika perusahaan
tersebut menghentikan utangnya. Poin ini diperkuat ketika kita mempelajari pola beban bunga. Misalnya,
beban bunga Tahun 3 sebesar $3.087, dengan asumsi tingkat bunga 3%. Namun, tarif 3% hanyalah tarif
nosional dan bukan tarif riil. Tingkat bunga riil obligasi ini adalah 10%, yang merupakan tingkat penerbitannya.
Oleh karena itu, tidak jelas apakah akuntansi nilai wajar meningkatkan akuntansi hutang ketika perusahaan
diharapkan untuk menahan hutang sampai jatuh tempo.
Akhirnya, menerapkan akuntansi nilai wajar untuk hutang dapat menyebabkan keuntungan atau kerugian
sementara yang belum direalisasi masuk ke dalam pendapatan yang dilaporkan. Penting bagi seorang analis
untuk mengidentifikasi item-item ini dan menghapusnya saat memperkirakan pendapatan yang berkelanjutan.
Lebih penting lagi, adalah mungkin bagi perusahaan untuk mengakui keuntungan ketika kualitas kreditnya
sendiri memburuk! Artinya, ketika kelayakan kredit perusahaan menurun, nilai pasar utangnya akan turun.
Di bawah akuntansi nilai wajar, ini akan mengakibatkan pencatatan keuntungan yang belum direalisasi
dalam laba bersih. Baru-baru ini, sejumlah bank telah mencatat keuntungan tersebut. Penting bagi seorang
analis untuk mengecualikan keuntungan ini saat menganalisis pendapatan perusahaan.
Mungkin satu-satunya situasi di mana akuntansi nilai wajar utang masuk akal adalah untuk lembaga
keuangan. Biasanya, bank memiliki aset dan liabilitas yang sensitif terhadap pergerakan suku bunga di
seluruh ekonomi, dan masuk akal untuk “menyesuaikan” nilai
aset dan liabilitas dengan menandai keduanya ke pasar. Sebuah bank yang telah mencocokkan dengan tepat
profil jatuh tempo asetnya dengan kewajibannya akan memiliki rasio utang-ekuitas yang stabil ketika kedua sisi
neracanya ditandai ke pasar, meskipun nilai aset dan kewajibannya mungkin menunjukkan volatilitas. terkait
dengan pergerakan suku bunga.
Masa depan UtangMasa pensiun

Penting bagi seorang analis untuk memeriksa dengan cermat jadwal pembayaran utang di masa mendatang.
Pada awalnya, ini membantu peramalan arus kas. Pada tingkat yang lebih dalam, seorang analis harus
mengevaluasi apakah suatu perusahaan memiliki kemampuan untuk membayar utangnya ketika jatuh tempo
karena ketidakmampuan untuk melakukannya berpotensi menyebabkan kebangkrutan. Biasanya, perusahaan
cenderung membiayai kembali utang yang jatuh tempo dengan pinjaman baru. Namun, seorang analis tidak
dapat begitu saja berasumsi bahwa utang tersebut akan dibiayai kembali, terutama untuk perusahaan yang tidak
dalam kesehatan keuangan yang baik. Perusahaan yang tidak dapat membiayai kembali seringkali akan
melakukan negosiasi ulang dengan bankir mereka untuk memperpanjang jatuh tempo utang. Namun, negosiasi
ulang semacam itu melibatkan biaya yang signifikan, biasanya dalam bentuk suku bunga yang lebih tinggi atau pembayaran berbagai de
Tampilan 3.2 menunjukkan bahwa seluruh utang jangka panjang Alliance One (nilai nominal $908 juta) akan
jatuh tempo kira-kira dalam lima tahun ke depan. Pemeriksaan cepat atas laporan laba rugi dan neraca
menunjukkan bahwa ada sedikit kemungkinan untuk melunasi semua hutang ini dengan dana yang dihasilkan
secara internal. Oleh karena itu perusahaan perlu melakukan pembiayaan kembali. Perusahaan, bagaimanapun,
tampaknya tidak sehat secara finansial dan memiliki banyak hutang di neraca. Selain itu, pembacaan mendetail
atas catatan tersebut mengungkapkan bahwa perusahaan sudah bermasalah dengan pemberi pinjamannya,
yang telah memberlakukan beberapa pembatasan pada operasi perusahaan. Semua ini menunjukkan bahwa
perusahaan mungkin mengalami kesulitan pembiayaan kembali utangnya di tahun-tahun mendatang.
Tidak digunakanKredit Garis

Tampilan 3.2 mengungkapkan bahwa Alliance One memiliki $695 juta jalur kredit yang tersedia. Meskipun hal ini
mungkin mengindikasikan bahwa perusahaan memiliki kemampuan untuk meningkatkan pinjamannya secara
signifikan, pada kenyataannya tidaklah demikian. Semua jalur kredit yang tersedia adalah dalam bentuk
pembiayaan modal kerja jangka pendek. Oleh karena itu, lini kredit ini hanya dapat digunakan untuk membiayai
kebutuhan modal kerja Alliance One secara khusus. Dengan demikian, perusahaan hanya dapat meminjam
sejauh memiliki aset lancar seperti persediaan dan piutang. Selain itu, bisnis Alliance One bersifat musiman,
sehingga kebutuhan modal kerjanya dapat berkembang secara signifikan selama musim puncak, sehingga
sepenuhnya memanfaatkan jalur kredit yang tersedia. Analisis laporan triwulanan perusahaan akan mengkonfirmasi
dugaan ini.
Perlindungan
Pemberi pinjaman sering memiliki kontrak eksplisit dengan perusahaan peminjam yang membantu pemberi
pinjaman melindungi uang yang mereka pinjamkan. Biasanya, ada tiga cara di mana pemberi pinjaman melindungi
diri mereka sendiri: (1) senioritas, (2) agunan, dan (3) perjanjian. Informasi dalam catatan laporan tahunan
memberikan perincian tentang perlindungan ini. Memahami sifat perlindungan ini dan implikasinya penting dalam
analisis, terutama untuk perusahaan yang kesehatan keuangannya buruk.
Senioritas
Senioritas mengacu pada urutan di mana pihak yang berbeda akan dibayar ketika bisnis perusahaan dibubarkan.
Klaim senior akan dibayarkan sebelum klaim junior. Senioritas klaim tertentu ditentukan sebelumnya oleh hukum.
Misalnya, iuran pemerintah, seperti utang pajak, dan iuran karyawan, seperti gaji yang belum dibayar, harus
diselesaikan sebelum yang lain
klaim ditangani. Juga, pemegang ekuitas dapat dibayar hanya setelah semua klaim lainnya dibayar
penuh, sehingga ekuitas umum adalah yang paling junior dari semua klaim. Dalam golongan klaim yang
serupa—misalnya, dalam golongan kreditur yang luas—senioritas dapat ditentukan secara eksplisit oleh
ketentuan kontrak. Misalnya, semua utang jangka panjang Alliance One bersifat senior, yang
menunjukkan bahwa klaim ini akan mendapatkan preferensi atas klaim lain, seperti hutang dagang. Di
antara berbagai jenis utang, utang senior sebesar $766 juta, yang diklasifikasikan secara terpisah di
bagian atas jadwal dalam Tampilan 3.2, mendapat prioritas di atas sisa utang yang dilaporkan lebih
rendah dalam jadwal.
Keamanan
Keamanan atau agunan mengacu pada aset yang disisihkan selama pembubaran untuk secara khusus
memenuhi klaim tertentu. Klaim yang didukung oleh agunan disebut terjamin. Dalam hal pembubaran
perusahaan, pemilik klaim khusus ini dapat menjual aset yang teridentifikasi untuk memenuhi klaim
mereka. Jenis aset tertentu yang ditawarkan sebagai jaminan ditetapkan dalam kontrak pinjaman.
Misalnya, keuangan jangka pendek biasanya dijamin dengan aktiva lancar seperti persediaan. Fasilitas
kredit senior Alliance One (“Revolver”) dijamin dengan aset lancar dan aset tidak lancar tertentu.
Perjanjian
Pemberi pinjaman menetapkan perjanjian untuk melindungi investasi mereka. Perjanjian dapat bersifat
tegas atau negatif. Perjanjian afirmatif menentukan tindakan yang perlu diambil manajemen untuk
menjaga agar utang tetap bereputasi baik. Contoh perjanjian afirmatif adalah persyaratan bahwa
perusahaan harus mengajukan laporan keuangan yang diaudit sesuai dengan GAAP dalam jangka
waktu tertentu. Kegagalan untuk mengajukan laporan keuangan yang telah diaudit memberi pemberi
pinjaman wewenang hukum untuk meminta pembayaran segera atas pinjaman mereka.
Perjanjian negatif membatasi perilaku manajemen yang mungkin berbahaya bagi pemberi pinjaman.
Perjanjian tersebut biasanya terdiri dari dua bagian: (1) kendala, yang menentukan kapan perusahaan
telah melanggar perjanjian; dan (2) hukuman atau larangan yang timbul ketika suatu perjanjian telah
dilanggar. Biasanya, melanggar perjanjian adalah dasar untuk default teknis, yang memberikan hak
hukum kepada pemberi pinjaman untuk menuntut pembayaran segera atas hutang mereka. Sementara
pemberi pinjaman jarang mencari pembayaran segera dalam praktiknya, mereka dapat menentukan
kondisi baru dan kendala pada perusahaan sebagai bagian dari negosiasi ulang yang terjadi selama
default teknis. Perjanjian negatif juga dapat memberlakukan pembatasan pada perilaku manajemen
saat terjadi pelanggaran. Pembatasan tersebut dapat mencakup pembatasan pembayaran dividen,
pembatasan pinjaman lebih lanjut, pembatasan penerbitan utang senior, pembatasan pengeluaran
modal, dan pembatasan merger dan akuisisi. Tujuan pembatasan tersebut adalah untuk membatasi
dilusi aset bersih dengan membatasi kemampuan manajemen untuk mendistribusikan aset kepada
pemegang saham baru atau pemegang saham berkelanjutan atau pemberi pinjaman baru. Dengan
melakukan ini, pemberi pinjaman saat ini memastikan bahwa uang yang mereka pinjamkan ke perusahaan dilindungi.
Kendala yang menentukan kapan perusahaan telah melanggar perjanjian biasanya terkait dengan
beberapa bentuk kesehatan keuangan. Seringkali kondisi ini ditentukan dalam hal informasi laporan
keuangan. Kendala paling populer menghubungkan jumlah pinjaman dengan berbagai indikator kinerja
keuangan atau posisi keuangan. Contohnya adalah perjanjian yang menentukan jumlah minimum laba
ditahan, rasio utang terhadap ekuitas maksimum, rasio cakupan minimum, dan rasio utang maksimum
terhadap EBITDA.
Setiap kali rasio perusahaan melewati nilai minimum atau maksimum yang ditentukan, perusahaan
dikatakan telah melanggar perjanjian.
Rincian perjanjian tersedia dalam catatan atas laporan keuangan dan juga dalam perjanjian utang
atau prospektus penerbitan utang. Misalnya, senior Aliansi Satu
fasilitas kredit (“Revolver”) memiliki persyaratan yang menentukan serangkaian batasan, termasuk rasio cakupan bunga
minimum, rasio leverage (utang terhadap ekuitas) maksimum, dan rasio utang senior maksimum terhadap modal kerja.
Juga, sebuah perjanjian membatasi pengeluaran modal perusahaan menjadi $55 juta per tahun. Ketentuan indenture
hutang publik senior Alliance One (10% hutang senior) juga memiliki perjanjian yang ditentukan dalam rasio minimum
EBITDA terhadap biaya tetap, yang jika dilanggar akan menyebabkan larangan pembayaran dividen. Saat ini perseroan
melanggar ketentuan tersebut sehingga dilarang membagikan dividen.
Perjanjian berfungsi sebagai mekanisme peringatan dini bagi pemberi pinjaman, sehingga mereka dapat melindungi
investasi mereka secara proaktif. Dengan kata lain, perjanjian ini memungkinkan pemberi pinjaman untuk mulai
memantau dan mengendalikan peminjam pada tanda awal masalah, dan mudah-mudahan jauh sebelum hal-hal yang
benar-benar mulai memburuk. Dalam skenario terburuk, perjanjian memungkinkan pemberi pinjaman untuk menuntut
pembayaran utang segera melalui default teknis. Pelanggaran perjanjian merugikan perusahaan dan manajemennya,
sehingga pendayung peminjam akan mengambil tindakan, termasuk mengelola pendapatan, untuk mencegah
pelanggaran perjanjian.
Menganalisis Perlindungan
Penting bagi seorang analis untuk mempelajari perlindungan yang tersedia bagi kreditur dan memahami implikasinya.
Menganalisis perlindungan jelas penting untuk analisis kredit. Namun, memahami implikasinya—terutama yang berkaitan
dengan perjanjian—juga penting untuk analisis ekuitas:
Utang senior kurang berisiko daripada utang junior karena dibayar lebih dulu selama pembubaran perusahaan.
Jelas, ini menyiratkan bahwa klaim senior perlu dipertimbangkan lebih baik oleh analis kredit daripada klaim
junior. Namun, dua masalah lain harus diingat. Pertama, adanya utang senior membuat utang junior lebih berisiko
daripada sebaliknya. Hal ini karena penggugat senior akan memiliki hak untuk dilunasi terlebih dahulu dari aset
perusahaan. Dengan tidak adanya senioritas, penggugat yunior juga akan mendapat bagian dalam pembayaran.
Kedua, hutang tertentu seperti pajak yang belum dibayar dan upah mendapat prioritas di atas semua klaim
lainnya. Oleh karena itu, bahkan pemberi pinjaman senior pun dapat menderita jika perusahaan memiliki pajak
atau gaji yang belum dibayar dalam jumlah besar.
Hutang yang dijamin kurang berisiko karena ada aset eksplisit (jaminan) yang ditransfer ke pemegang hutang
yang dijamin selama pembubaran perusahaan. Oleh karena itu, seorang analis kredit perlu menilai hutang dengan
jaminan lebih baik daripada hutang tanpa jaminan. Namun, poin-poin berikut harus dipertimbangkan. Pertama,
keamanan hutang yang dijamin sangat bergantung pada nilai aset yang dijaminkan. Fakta ini menjadi sangat
menyakitkan bagi semua orang ketika gelembung perumahan meledak di Amerika Serikat pada tahun 2007.
Bahkan utang hipotek yang dijamin dengan baik menjadi berisiko karena nilai agunan—yaitu nilai perumahan—
jatuh. Seorang analis harus sangat menyadari masalah ini. Misalnya, hutang yang dijamin dengan persediaan
mungkin tidak dilindungi jika perusahaan kemungkinan bangkrut karena tidak ada permintaan untuk produknya.
Kedua, hutang tanpa jaminan menjadi lebih berisiko dengan adanya hutang yang dijamin. Ini karena aset tertentu
(jaminan) dikeluarkan dari kumpulan aset bersama yang digunakan untuk membayar klaim bersama. Ketiga,
terkadang senioritas—terutama yang legal—dapat mengalahkan keamanan berkendara. Misalnya, pada tahun
2009 pemerintah AS bahkan memaksa pemberi pinjaman yang terjamin untuk menanggung kerugian sehingga
manfaat pasca pensiun karyawan General Motors di masa depan dapat dilindungi.
Paradoksnya, hutang yang dijamin biasanya memiliki tingkat bunga yang lebih tinggi daripada hutang tanpa
jaminan, yang menunjukkan bahwa itu lebih berisiko. Hal ini terjadi karena hanya perusahaan yang paling
berisiko yang mengeluarkan hutang terjamin. Dalam kebanyakan kasus, adanya hutang yang dijaminkan merupakan indikator
bahwa perusahaan berada dalam kesehatan keuangan yang buruk dan tidak mampu membayar suku
bunga yang sangat tinggi yang akan dibebankan pada hutang tanpa jaminannya. Demikian halnya
dengan Alliance One International.
Perjanjian cenderung bertindak sebagai mekanisme peringatan dini bagi pemberi pinjaman. Tidak
seperti senioritas dan keamanan, perjanjian biasanya melindungi seluruh golongan pemberi pinjaman.
Hal ini karena pelanggaran terhadap suatu perjanjian tertentu akan memicu pembatasan yang umumnya
cenderung melindungi sebagian besar kepentingan pemberi pinjaman. Satu-satunya pengecualian
adalah default teknis di mana satu pemberi pinjaman tertentu mungkin menuntut pembayaran segera.
Tetapi kegagalan teknis jarang terjadi, dan dalam kebanyakan kasus, pemberi pinjaman menegosiasikan
kembali persyaratan pinjaman setelah membatasi aktivitas manajemen. Pelanggaran perjanjian,
bagaimanapun, biasanya berakhir dengan mentransfer kekayaan cincin dari pemegang saham ke
pemegang utang. Ini karena melindungi hak pemberi pinjaman biasanya melanggar hak pemegang
saham. Misalnya, perjanjian yang memberlakukan pembatasan dividen mengurangi pembayaran
pemegang saham. Karena pelanggaran perjanjian dapat menjadi peristiwa destabilisasi dan berpotensi
berbahaya bagi perusahaan, menganalisis perjanjian merupakan tugas penting dalam analisis.
Seorang analis tidak hanya harus melacak pelanggaran perjanjian yang sebenarnya, tetapi dia juga
harus memperkirakan kelonggaran perjanjian (atau margin keselamatan), yang merupakan ukuran
seberapa dekat perusahaan melanggar perjanjiannya. Covenant slack dapat diestimasi dengan
menghitung rasio-rasio tertentu yang ditentukan dalam covenant dengan menggunakan informasi
laporan keuangan saat ini dan kemudian membandingkan nilai-nilai tersebut dengan nilai yang berpotensi
memicu pelanggaran.
SEWA
Leasing adalah bentuk pembiayaan yang populer, terutama di industri tertentu. Sewa adalah perjanjian
kontraktual antara lessor ( pemilik) dan lessee (pengguna). Ini memberi penyewa hak untuk menggunakan
aset, yang dimiliki oleh penyewa, untuk jangka waktu sewa. Sebagai imbalannya, penyewa melakukan
pembayaran sewa, yang disebut pembayaran sewa minimum (atau MLP). Persyaratan sewa mewajibkan
penyewa untuk melakukan serangkaian pembayaran selama jangka waktu tertentu di masa depan. Kontrak
sewa dapat rumit, dan bervariasi dalam ketentuan yang berkaitan dengan jangka waktu sewa, pengalihan
kepemilikan, dan terminasi dini. Beberapa sewa hanyalah kontrak sewa yang diperpanjang, seperti sewa
komputer selama dua tahun. Lainnya mirip dengan penjualan langsung dengan rencana pembiayaan built-in,
seperti sewa gedung selama 50 tahun dengan transfer kepemilikan otomatis pada akhir masa sewa.
Dua metode alternatif untuk akuntansi sewa mencerminkan perbedaan dalam kontrak Frekuensi Berbeda
sewa. Sewa yang mengalihkan secara substansial seluruh manfaat dan risiko kepemilikan Jenis Sewa—Penyewa
dicatat sebagai perolehan aset dan timbulnya kewajiban oleh penyewa. Demikian pula, Bukan 5%
Modal hanya 1%
lessor memperlakukan leasing seperti transaksi penjualan dan pembiayaan. Jenis sewa ini
disebut sewa modal. Jika diklasifikasikan sebagai sewa modal, aset sewaan dan kewajiban
sewa diakui di neraca. Semua jenis sewa lainnya dicatat sebagai sewa operasi. Dalam
kasus sewa operasi, penyewa (lessor) memperhitungkan pembayaran sewa minimum
sebagai beban (pendapatan) sewa, dan tidak ada aset atau kewajiban yang diakui di neraca. Kedua jenis
Beroperasi hanya
39%
55%
Penyewa sering menyusun sewa sehingga dapat dicatat sebagai sewa operasi bahkan ketika karakteristik
ekonomi sewa lebih sesuai dengan modal
3 Beberapa sewa dapat dibatalkan, tetapi sebagian besar sewa jangka panjang tidak dapat dibatalkan. Kekuatan penyewa untuk membatalkan
sewa merupakan faktor penting yang menentukan substansi ekonomi sewa. Kami memfokuskan diskusi pada sewa yang tidak dapat dibatalkan.
sewa. Dengan demikian, penyewa terlibat dalam pembiayaan di luar neraca. Pembiayaan di luar neraca
mengacu pada fakta bahwa baik aset sewaan maupun kewajiban terkaitnya tidak dicatat di neraca
ketika sewa diperhitungkan sebagai sewa operasi meskipun banyak manfaat dan risiko kepemilikan
dialihkan ke penyewa. . Keputusan untuk memperhitungkan sewa sebagai modal atau sewa operasi
dapat berdampak signifikan terhadap laporan keuangan. Analis harus berhati-hati untuk memeriksa
karakteristik ekonomi dari sewa perusahaan dan menyusunnya kembali dalam analisis mereka terhadap
perusahaan bila diperlukan.
Leasing telah tumbuh dalam frekuensi dan besarnya. Perkiraan menunjukkan bahwa hampir
sepertiga pembiayaan aset tetap dalam bentuk leasing. Leasing adalah bentuk utama pembiayaan aset
pabrik di industri ritel, maskapai penerbangan, dan angkutan truk. Pembiayaan sewa populer karena
beberapa alasan. Pertama, penjual menggunakan leasing untuk mempromosikan penjualan dengan
memberikan pembiayaan kepada pembeli. Pendapatan bunga dari leasing seringkali menjadi sumber
pendapatan utama bagi para penjual tersebut. Pada gilirannya, leasing seringkali merupakan sarana
yang nyaman bagi pembeli untuk membiayai pembelian asetnya. Pertimbangan pajak juga berperan
dalam leasing. Yakni, keseluruhan pembayaran pajak dapat dikurangi ketika kepemilikan aset sewaan
berada pada pihak yang termasuk kelompok pajak marjinal yang lebih tinggi. Selain itu, seperti
dijelaskan, leasing dapat menjadi sumber pembiayaan di luar neraca. Digunakan dengan cara ini,
leasing dikatakan sebagai etalase laporan keuangan.
Pembahasan kami tentang pembiayaan leasing untuk penyewa dimulai dengan penjelasan tentang
pengaruh klasifikasi leasing pada laporan laba rugi dan neraca. Selanjutnya, kami menganalisis
pengungkapan sewa dengan mengacu pada Best Buy. Kami kemudian memberikan metode untuk
membentuk kembali sewa operasi sebagai sewa guna usaha untuk tujuan analisis ketika karakteristik
ekonomi mendukungnya. Pembahasan kita juga mengkaji dampak klasifikasi leasing terhadap laporan
keuangan dan pentingnya menyusun ulang leasing untuk analisis laporan keuangan. Kami membatasi
diskusi kami pada analisis sewa untuk penyewa. Lampiran 3A memberikan ikhtisar akuntansi sewa dan
analisis untuk lessor.
Akuntansi dan Pelaporan untuk Sewa

Sewa Klasifikasi dan Pelaporan
Penyewa (pihak yang menyewakan aset) mengklasifikasikan dan mencatat sewa sebagai sewa
pembiayaan jika, pada permulaannya, sewa memenuhi salah satu dari empat kriteria: (1) sewa
mengalihkan kepemilikan properti kepada penyewa pada akhir tahun jangka waktu sewa; (2) sewa
berisi opsi untuk membeli properti dengan harga murah; (3) masa sewa adalah 75% atau lebih dari
perkiraan umur ekonomis properti; atau (4) nilai kini pembayaran sewa minimum (MLP) pada awal
masa sewa adalah 90% atau lebih dari nilai wajar properti sewaan. Sewa dapat diklasifikasikan sebagai
sewa operasi hanya jika tidak ada kriteria ini yang terpenuhi. Perusahaan seringkali secara efektif
menyusun sewa sehingga dapat diklasifikasikan sebagai sewa operasi.
Ketika sewa diklasifikasikan sebagai sewa modal, penyewa mencatatnya (baik aset maupun
liabilitas) dengan jumlah yang sama dengan nilai kini dari pembayaran sewa minimum selama masa
sewa (tidak termasuk biaya eksekutori seperti asuransi, pemeliharaan, dan pajak ) . dibayar oleh lessor
yang termasuk dalam MLP). Aset sewaan harus disusutkan dengan cara yang konsisten dengan
kebijakan penyusutan normal penyewa. Demikian pula, beban bunga diakru pada liabilitas sewa, sama
seperti liabilitas berbunga lainnya. Namun, dalam akuntansi untuk sewa operasi, penyewa membebankan
biaya sewa (MLP) ke biaya saat terjadinya; dan tidak ada aset atau kewajiban yang diakui di neraca.
Aturan akuntansi mengharuskan semua penyewa mengungkapkan, biasanya dalam catatan atas
laporan keuangan: (1) pembayaran sewa minimum masa depan secara terpisah untuk sewa modal dan
sewa operasi untuk masing-masing lima tahun berikutnya dan jumlah total sesudahnya, dan (2) beban sewa
untuk setiap periode laporan laba rugi dilaporkan.
Akuntansi untukSewa—Sebuah Ilustrasi

Bagian ini membandingkan pengaruh akuntansi untuk sewa sebagai modal atau sewa operasi. Secara khusus,
kami melihat efek pada laporan laba rugi dan neraca penyewa dengan informasi berikut:
Sebuah perusahaan menyewa aset pada tanggal 1 Januari 2005—tidak memiliki aset atau kewajiban lain.
Estimasi umur ekonomis aset sewaan adalah lima tahun dengan nilai sisa yang diharapkan nol pada akhir
lima tahun. Perusahaan akan mendepresiasi aset ini dengan dasar garis lurus selama umur ekonomisnya.
Sewa tersebut memiliki jangka waktu tetap yang tidak dapat dibatalkan selama lima tahun dengan pembayaran sewa
minimum tahunan sebesar $2.505 yang dibayarkan pada setiap akhir tahun.
Suku bunga sewa adalah 8% per tahun.
Kami memulai analisis dengan menyiapkan skedul amortisasi untuk aset sewaan seperti yang ditunjukkan
pada Tampilan 3.3. Langkah awal dalam mempersiapkan skedul ini adalah menentukan nilai sekarang (pasar)
dari aset sewaan (dan kewajiban sewa) pada tanggal 1 Januari 2005. Dengan menggunakan tabel bunga di akhir
buku, nilai sekarang adalah $10.000 (dihitung sebagai 3,992 $2.505). Kami kemudian menghitung bunga dan
pokok amortisasi untuk setiap tahun. Bunga sama dengan kewajiban tahun awal dikalikan dengan tingkat bunga
(untuk tahun 2005 adalah $10.000 x 0,08). Jumlah pokok sama dengan total pembayaran dikurangi bunga (untuk
tahun 2005 adalah $2.505 $800). Jadwal mengungkapkan pola bunga meniru hipotek pembayaran tetap dengan
bunga menurun dari waktu ke waktu seiring dengan penurunan saldo pokok. Selanjutnya, kami menentukan
penyusutan. Karena perusahaan ini menggunakan garis lurus, biaya penyusutan adalah $2.000 per tahun
(dihitung $10.000/5 tahun). Kami sekarang memiliki informasi yang diperlukan untuk menguji pengaruh transaksi
sewa ini pada laporan laba rugi dan neraca untuk dua metode akuntansi sewa alternatif.
Sewa Jadwal Amortisasi Pameran3.3
BUNGA DAN UTAMA

KOMPONEN MLP
Awal Tahun Akhir tahun
Tahun Beban Minat Kepala sekolah Total Beban
2005 . . . . . . $10.000 $800 $1.705 $2.505 1.841 $8.295

2006 . . . . . . 8.295 664 2.505 1.988 2.505 6.454
2007 . . . . . . 6.454 517 2.147 2.505 2.319 4.466
2008 . . . . . . 4.466 358 2.505 $10.000 2.319
2009 . . . . . . 2.319 186 $12.525 0
Total . . . . . $2.525
Pertama mari kita lihat efeknya pada laporan laba rugi. Ketika sewa diperhitungkan sebagai sewa operasi,
pembayaran sewa minimum dilaporkan sebagai beban sewa periodik. Ini menyiratkan biaya sewa sebesar
$2.505 per tahun untuk perusahaan ini. Namun,
ketika sewa diperhitungkan sebagai sewa modal, perusahaan harus mengakui beban bunga periodik
(lihat jadwal amortisasi dalam Tampilan 3.3) dan beban penyusutan ($2.000 per tahun dalam kasus ini).
Tampilan 3.4 merangkum dampak dari sewa ini
transaksi pada laporan laba rugi untuk kedua metode alternatif ini. Selama periode lima tahun, total
pengeluaran untuk kedua metode tersebut identik. Namun, metode sewa modal melaporkan lebih banyak
biaya di tahun-tahun sebelumnya dan lebih sedikit biaya di tahun-tahun berikutnya. Hal ini disebabkan
menurunnya beban bunga selama masa sewa. Akibatnya, laba bersih dengan metode sewa modal lebih
rendah (lebih tinggi) dibandingkan dengan metode sewa operasi pada tahun-tahun awal (kemudian)
sewa.
Pameran3.4 Efek Laporan Laba Rugi dari Alternatif Sewa Metode Akuntansi
PENGOPERASIAN
SEWA SEWA MODAL
Menyewa Minat Depresiasi Total

Tahun Pengeluaran Pengeluaran Pengeluaran Pengeluaran
2005 . . . . $2.505 $800 $ 2.000 $2.800

2006 . . . . 2.505 664 2.000 2.664
2007 . . . . 2.505 517 2.000 2.517
2008 . . . . 2.505 358 2.000 2.358
2009 . . . . 2.505 186 2.000 2.186
Total. . . . $12.525 $2.525 $10.000 $12.525
Kami selanjutnya memeriksa pengaruh metode akuntansi sewa alternatif pada neraca. Pertama, mari
pertimbangkan metode sewa operasi. Karena perusahaan ini tidak memiliki aset atau liabilitas lain,
neraca berdasarkan metode sewa operasi menunjukkan nol aset dan liabilitas pada awal masa sewa.
Pada akhir tahun pertama, perusahaan membayar MLP sebesar $2.505, dan kas dikurangi dengan
jumlah ini untuk menghasilkan saldo negatif. Ekuitas dikurangi dengan jumlah yang sama karena MLP
dicatat sebagai beban sewa. Proses ini berlanjut setiap tahun sampai sewa berakhir. Pada akhir masa
sewa, jumlah kumulatif yang dibebankan, $12.525 (sebagaimana tercermin dalam ekuitas), sama dengan
pembayaran tunai kumulatif (sebagaimana tercermin dalam saldo kas negatif).
Jumlah ini juga sama dengan total MLP selama masa sewa seperti yang terlihat pada Tampilan 3.3.
Sekarang mari kita periksa efek neraca berdasarkan metode sewa modal (lihat Tampilan 3.5). Untuk
memulai, perhatikan neraca pada akhir masa sewa identik dengan kedua metode sewa. Hasil ini
menunjukkan bahwa efek akuntansi neto di bawah kedua metode tersebut identik pada akhir masa
sewa. Namun, ada perbedaan tahunan yang besar sebelum akhir masa sewa. Yang paling menonjol,
pada awal sewa, aset dan liabilitas yang setara dengan nilai kini sewa ($10.000) diakui berdasarkan
metode sewa modal. Pada akhir tahun pertama (dan setiap tahun), saldo kas negatif mencerminkan
MLP, yang identik dengan kedua metode sewa—ingat bahwa metode penghitungan akun alternatif tidak
memengaruhi arus kas. Untuk setiap tahun sewa modal, aset sewaan dan liabilitas sewa tidak sama,
kecuali pada awal dan akhir sewa.
Perbedaan ini terjadi karena aset sewaan menurun sebesar jumlah penyusutan ($2.000 per tahun),
sedangkan liabilitas sewa menurun sebesar pokok pinjaman.
amortisasi (misalnya, $1.705 pada tahun 2005, per Tampilan 3.3). Penurunan ekuitas pada tahun 2005
adalah $2.800, yang merupakan total penyusutan dan beban bunga untuk periode tersebut (lihat Tampilan
3.4). Proses ini berlanjut sepanjang masa sewa. Perhatikan aset sewaan selalu lebih rendah dari
kewajiban sewa selama masa sewa. Hal ini terjadi karena akumulasi penyusutan pada waktu tertentu
melebihi pengurangan pokok kumulatif.
KeseimbanganLembaranEfek dari Sewa Dikapitalisasi Pameran3.5
Bulan hari Tahun Uang tunai Aset Sewa Kewajiban Sewa Ekuitas
1/1/2005 . . . . . . . . .$ 0 $10.000 $10.000 $ 0

12/31/2005 . ...... (2.505) 8.000 8.295 (2.800)
12/31/2006 . ...... (5.010) 6.000 6.454 (5.464)
12/31/2007 . ...... (7.515) 4.000 4.466 (7.981)
12/31/2008 . ...... (10.020) 2.000 2.319 (10.339)
12/31/2009 . ...... (12.525) 0 0 (12.525)
Ilustrasi ini mengungkapkan dampak penting metode akuntansi sewa alternatif terhadap laporan
keuangan. Sementara metode sewa operasi lebih sederhana, metode sewa modal secara konseptual
lebih unggul, baik dari perspektif neraca maupun laporan laba rugi. Dari perspektif neraca, akuntansi
sewa modal mengakui manfaat (aset) dan kewajiban (kewajiban) yang timbul dari transaksi sewa.
Sebaliknya, metode sewa operasi mengabaikan manfaat dan kewajiban ini dan sepenuhnya
mencerminkan dampak ini hanya pada akhir masa sewa. Ini berarti neraca berdasarkan metode sewa
operasi gagal mencerminkan aset dan kewajiban sewa perusahaan.
Sewa Pengungkapan
Aturan akuntansi mengharuskan perusahaan dengan sewa modal untuk melaporkan aset sewaan dan
kewajiban sewa di neraca. Selain itu, semua perusahaan harus mengungkapkan komitmen sewa masa
depan untuk modal dan sewa operasi yang tidak dapat dibatalkan. Pengungkapan ini berguna untuk
tujuan analisis.
Kami akan menganalisis pengungkapan sewa dalam laporan tahunan Best Buy Co., Inc., 2004. Pada
akhir tahun, dan meskipun penggunaan leasing sebagai alternatif pembiayaan untuk banyak lokasi
ritelnya, Best Buy melaporkan kewajiban sewa modal hanya sebesar $16 juta (versus $5,23 miliar total
kewajiban) pada neracanya. Akibatnya, hanya sebagian kecil dari properti sewaannya yang dicatat di
neraca. Exhibit 3.6 mereproduksi catatan kaki leasing dari laporan tahunan dan tipikal pengungkapan
leasing. Best Buy menyewakan sebagian dari kantor korporatnya, pada dasarnya semua lokasi ritelnya,
sebagian besar fasilitas distribusinya, dan beberapa peralatannya. Jangka waktu sewa umumnya
berkisar hingga 20 tahun. Selain pembayaran sewa, sewa juga mensyaratkan Best Buy untuk membayar
biaya pelaksanaan (pajak real estat, asuransi, dan pemeliharaan). Penting untuk dicatat bahwa, dalam
perhitungan nilai sekarang yang mengikuti, hanya pembayaran sewa minimum selama masa sewa dasar
(tidak termasuk opsi perpanjangan), dan bukan biaya pelaksanaan, yang dipertimbangkan.
Perusahaan mengklasifikasikan sebagian besar sewa sebagai operasi dan memberikan jadwal
pembayaran sewa di masa depan dalam catatan atas laporan keuangan. Best Buy akan menghasilkan
$454 juta dalam pembayaran sewa pada tahun 2005, $424 juta pada tahun 2006, dan seterusnya.
Pameran3.6 Sewa Pengungkapan dariTerbaik Membeli
Komitmen Sewa
Kami menyewakan sebagian dari fasilitas perusahaan kami dan menjalankan sebagian besar operasi ritel dan distribusi kami dari lokasi
yang disewakan. Sewa membutuhkan pembayaran pajak real estat, asuransi dan pemeliharaan area umum, selain sewa. Sebagian besar
sewa berisi opsi pembaruan dan klausul eskalasi, dan sewa toko tertentu memerlukan sewa kontingen berdasarkan persentase pendapatan
tertentu. Sewa lainnya berisi perjanjian yang terkait dengan pemeliharaan rasio keuangan. Biaya transaksi yang terkait dengan penjualan
dan sewa kembali properti dan keuntungan atau kerugian terkait diakui selama periode perjanjian sewa. Hasil penjualan dan penyewaan
kembali properti termasuk dalam aset lancar lainnya. Selain itu, kami menyewakan peralatan tertentu berdasarkan sewa operasi dan
modal yang tidak dapat dibatalkan. Ketentuan perjanjian sewa kami umumnya berkisar hingga 20 tahun.
Selama tahun fiskal 2004, kami menandatangani perjanjian sewa guna usaha sebesar $26 untuk peralatan point-of-sale yang
digunakan di toko ritel kami. Sewa ini merupakan transaksi nontunai dan telah dieliminasi dari Laporan Konsolidasi kami
Arus Kas. Komposisi beban sewa untuk seluruh sewa operasi, setelah dikurangi pendapatan sewa menyewakan, selama tiga tahun buku
terakhir, termasuk sewa aset tetap, adalah sebagai berikut:
($ juta) 2004 2003 2002
Sewa minimal. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . $467 Sewa $439 $366
kontingen . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1 1 1
Total biaya sewa untuk melanjutkan operasi . . . $468 $440 $367
Pembayaran sewa minimum di masa depan berdasarkan modal dan sewa operasi kami, setelah dikurangi pendapatan sewa yang disewakan,
berdasarkan tahun fiskal (tidak termasuk sewa kontinjensi) pada tanggal 28 Februari 2004, adalah sebagai berikut ($ juta):
Tahun fiskal Sewa Modal Sewa Operasi
2005 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . $14 $ 454

2006 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 3 424
2007 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . — 391
2008 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . — 385
2009 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . — 379
Setelah itu. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 2.621
Subtotal. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 17
Dikurangi: Bunga yang diperhitungkan . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . (1)
Nilai kini kewajiban sewa guna usaha . . . . . $16
Menganalisis Sewa
Bagian ini membahas dampak sewa operasi versus modal untuk analisis laporan keuangan. Ini memberikan
panduan khusus tentang bagaimana menyesuaikan laporan keuangan untuk sewa operasi yang harus
dicatat sebagai sewa modal.
Sebelum memulai diskusi tentang bagaimana mengubah sewa operasi menjadi sewa modal, penting
untuk dicatat bahwa FASB dan IASB hampir mengeluarkan standar bersama yang menghilangkan perlakuan
sewa operasi. Versi draf dari standar ini diharapkan akan segera siap, dan versi final dari standar ini harus
diselesaikan dalam satu atau dua tahun. Setelah standar ini berlaku, berdasarkan US GAAP dan IFRS,
semua sewa harus diperhitungkan sebagai sewa modal. Standar ini akan menghilangkan salah satu bentuk
pembiayaan off-balance-sheet yang paling penting.
Dampak dari Sewa Operasi

Sementara standar akuntansi memungkinkan metode alternatif untuk mencerminkan perbedaan
ekonomi yang mendasari transaksi sewa, kebijaksanaan ini terlalu sering disalahgunakan oleh
penyewa yang menyusun kontrak sewa sehingga mereka dapat menggunakan metode sewa operasi.
Praktik ini mengurangi kegunaan laporan keuangan. Selain itu, karena proporsi sewa modal terhadap
sewa operasi bervariasi antar perusahaan, akuntansi sewa mempengaruhi kemampuan kami untuk
membandingkan laporan keuangan perusahaan yang berbeda.
Insentif penyewa untuk menyusun sewa sebagai sewa operasi terkait dengan dampak sewa
operasi versus sewa modal baik pada neraca maupun laporan laba rugi. Dampak tersebut terhadap
laporan keuangan dirangkum sebagai berikut:
Operasi sewa mengecilkan kewajiban dengan menjaga pembiayaan sewa dari neraca. Hal ini
tidak hanya menyembunyikan kewajiban dari neraca, tetapi juga berdampak positif pada rasio
solvabilitas (seperti utang terhadap ekuitas) yang sering digunakan dalam analisis kredit.
Sewa operasi mengecilkan aset. Hal ini dapat meningkatkan rasio laba atas investasi dan
perputaran aset.
Sewa operasi menunda pengakuan biaya dibandingkan dengan sewa pembiayaan.
Ini berarti sewa operasi melebihsajikan pendapatan di awal masa sewa tetapi mengecilkan
pendapatan di akhir masa sewa.
Sewa operasi mengecilkan kewajiban lancar dengan menjaga bagian lancar dari pembayaran
pokok dari neraca. Ini menggelembungkan rasio lancar dan ukuran likuiditas lainnya.
Sewa operasi termasuk bunga dengan sewa sewa (beban operasi). Akibatnya, sewa operasi
mengecilkan pendapatan operasi dan beban bunga.
Ini meningkatkan rasio cakupan bunga seperti kali bunga diperoleh.
Analisis Riset
MOTIVASI UNTUK SEWA
Teori keuangan menunjukkan bahwa sewa manfaat pajak yang lebih besar. Entitas untuk tujuan perpajakan. Ini menjelaskan
dan hutang adalah pengganti yang sempurna. dengan pajak marjinal yang lebih rendah pilihan capital leasing untuk beberapa
Namun, ada sedikit bukti empiris yang akan menyewakan aset tersebut. Bukti laporan keuangan. Namun, pilihan sewa
mendukung hipotesis substitusi ini. Memang, empiris mendukung hipotesis pajak ini. operasi tampaknya sebagian besar
bukti tampaknya bertentangan dengan Faktor ekonomi lain yang memotivasi leasing ditentukan oleh preferensi manajer untuk
hipotesis ini. meliputi (1) perkiraan periode penggunaan pembiayaan di luar neraca. Penyewaan
Yakni, perusahaan dengan sewa membawa yang kurang dari umur ekonomis aset, (2) modal menghasilkan penurunan rasio
proporsi yang lebih tinggi dari pembiayaan lessor yang memiliki keuntungan dalam solvabilitas dan menciptakan kesulitan dalam
utang tambahan dibandingkan tanpa sewa. menjual kembali aset atau memiliki kekuatan meningkatkan modal tambahan. Sebagai
Ini menimbulkan apa yang disebut teka-teki pasar untuk memaksa pembeli untuk contoh, terdapat bukti bahwa capital leasing
leasing. Selanjutnya, ada variasi yang cukup menyewa, dan (3) aset yang tidak meningkatkan keketatan perjanjian hutang
besar di seluruh perusahaan pada tingkat dikhususkan untuk perusahaan atau tidak dan, oleh karena itu, manajer mencoba
leasing sebagai bentuk pembiayaan. Lalu peka terhadap penyalahgunaan. melonggarkan perjanjian hutang dengan
apa motivasi untuk leasing? Faktor pelaporan keuangan juga sewa operasi. Sementara ada beberapa
menjelaskan popularitas leasing atas bentuk bukti bahwa perjanjian hutang swasta
Satu jawaban berkaitan dengan pajak. lain dari pembiayaan utang. mencerminkan pilihan akuntansi sewa yang
Kepemilikan suatu aset memberikan manfaat Sementara akuntansi keuangan dan berbeda, bukti yang lebih banyak
pajak kepada pemegangnya. Ini menunjukkan pelaporan pajak tidak harus identik, menunjukkan bahwa kreditur tidak
bahwa entitas dengan tarif pajak marjinal penggunaan sewa operasi untuk laporan sepenuhnya mengkompensasi metode
yang lebih tinggi akan memegang keuangan menimbulkan hambatan yang akuntansi sewa alternatif.
kepemilikan atas aset untuk dimanfaatkan tidak perlu saat mengklaim manfaat sewa modal.
Kemampuan sewa operasi untuk mempengaruhi secara positif rasio utama yang digunakan dalam analisis
kredit dan profitabilitas memberikan insentif besar bagi penyewa untuk mengejar sumber pembiayaan di luar
neraca ini. Penyewa juga percaya bahwa mengklasifikasikan sewa sebagai sewa operasi membantu mereka
memenuhi perjanjian utang dan meningkatkan prospek mereka untuk pembiayaan tambahan.
Karena dampak dari klasifikasi sewa pada laporan keuangan dan rasio, seorang analis harus melakukan
penyesuaian terhadap laporan keuangan sebelum melakukan analisis. Banyak analis mengubah semua sewa
operasi menjadi sewa modal. Yang lain lebih selektif. Kami menyarankan untuk mengklasifikasi ulang sewa
bila perlu dan hati-hati terhadap penyesuaian sembarangan.
Yakni, kami merekomendasikan reklasifikasi hanya jika klasifikasi penyewa tampaknya tidak konsisten dengan
karakteristik ekonomi sewa seperti yang dijelaskan selanjutnya.
keModal Sewa
Mengonversi Sewa Operasi
Bagian ini memberikan metode untuk mengonversi sewa operasi menjadi sewa modal. Langkah-langkah
spesifik diilustrasikan dalam Tampilan 3.7 menggunakan data dari nota leasing Best Buy. Harus ditekankan
bahwa walaupun metode ini memberikan estimasi yang masuk akal, metode ini tidak menghitung dengan
tepat semua dampak reklasifikasi sewa untuk laporan keuangan.
Pameran3.7 Menentukan Hadiah Nilai dari Proyeksi Operasi Sewa Pembayaran

dan Sewa Amortisasi ($ juta)
Diskon Hadiah Sewa Sewa

Tahun Pembayaran Faktor Nilai Minat Kewajiban Keseimbangan
2004 $3.321
2005 $454 0,94518 $429 $193 $261 3.060
2006 424 0,89336 379 178 246 2.814
2007 391 0,84439 330 163 228 2.586
2008 385 0,79810 307 150 235 2.351
2009 379 0,75435 286 136 243 2.108
2010 379 0,71299 270 122 257 1.851
2011 379 0,67390 255 107 272 1.579
2012 379 0,63696 241 92 287 1.292
2013 379 0,60204 228 75 304 988
2014 379 0,56904 216 57 322 666
2015 379 0,53784 204 39 340 326
2016 347 0,50836 176 21 326 0
Total $4.654 $3.321
Langkah pertama adalah menilai apakah klasifikasi sewa operasi Best Buy masuk akal atau tidak. Untuk
melakukan ini, kami harus memperkirakan panjang periode yang tersisa di luar lima tahun yang diungkapkan
dalam catatan—berjudul “Setelahnya” dalam catatan Best Buy Exhibit 3.6. Secara khusus, kami membagi MLP
yang dilaporkan untuk tahun-tahun berikutnya dengan MLP untuk tahun terakhir yang dilaporkan secara
terpisah. Untuk Best Buy, kami membagi total MLP untuk
tahun kemudian sebesar $2,621 miliar (untuk sewa operasi tahun 2004) oleh MLP yang dilaporkan pada
tahun 2009, atau $379 juta, menjadi 6,9 tahun setelah tahun 2004. Menambahkan angka ini ke lima tahun
yang telah dilaporkan memberi kami perkiraan sekitar 12 tahun untuk sisa masa sewa.
Hasil ini menunjukkan perlunya kami mengklasifikasi ulang sewa operasi Best Buy sebagai sewa modal—
yaitu, komitmen 12 tahun untuk sewa operasi terlalu lama untuk diabaikan. Secara khusus, bila periode
sewa yang tersisa (komitmen) dianggap signifikan, kami perlu mengkapitalisasi sewa operasi.
Untuk mengonversi sewa operasi menjadi sewa modal, kami perlu memperkirakan nilai sekarang
kewajiban sewa operasi Best Buy. Prosesnya dimulai dengan perkiraan tingkat bunga yang akan kami
gunakan untuk mendiskon pembayaran sewa yang diproyeksikan. Menentukan suku bunga pada sewa
operasi merupakan tantangan. Untuk perusahaan yang melaporkan sewa modal dan sewa operasi, kita
dapat mengestimasi tingkat bunga implisit atas sewa modal dan mengasumsikan sewa operasi memiliki
tingkat bunga yang serupa. Tingkat implisit sewa modal dapat disimpulkan dengan coba-coba dan sama
dengan suku bunga yang menyamakan proyeksi pembayaran sewa modal dengan nilai sekarang dari
sewa modal, yang keduanya diungkapkan dalam catatan kaki leasing.
Dua masalah dapat muncul saat menyimpulkan tingkat bunga dari pengungkapan sewa modal.
Pertama, tidak mungkin menggunakan metode ini untuk perusahaan yang melaporkan rincian sewa modal.
Dalam kasus seperti itu, kita perlu menentukan imbal hasil utang jangka panjang perusahaan atau utang
dengan profil risiko serupa dan kemudian menggunakannya sebagai proksi tingkat bunga sewa operasi.
Masalah kedua dapat muncul ketika suku bunga atas sewa modal dan sewa operasi sangat berbeda (hal
ini dapat muncul ketika sewa operasi dan sewa modal dilakukan pada waktu yang berbeda ketika suku
bunga berbeda). Dalam skenario ini, kita perlu menyesuaikan suku bunga sewa modal agar lebih
mencerminkan suku bunga sewa operasi.
Peringkat obligasi Best Buy adalah BBB, yang menghasilkan biaya pinjaman 10 tahun efektif sekitar
5,8% pada tahun 2005. Untuk contoh berikut, kami menggunakan 5,8% sebagai tingkat diskonto untuk
menentukan nilai sekarang dari proyeksi pembayaran sewa operasi. . Analisis ini disajikan dalam Tampilan
3.7. Pembayaran sewa untuk tahun 2005–2009 disediakan dalam catatan kaki sewa sesuai kebutuhan.
Estimasi pembayaran setelah tahun 2009 diasumsikan sama dengan pembayaran tahun 2009 dan
berlanjut selama tujuh tahun berikutnya dengan pembayaran sewa akhir sebesar $347 juta pada tahun
ke-12 (2016). Mendiskontokan pembayaran sewa yang diproyeksikan ini sebesar 5,8% menghasilkan nilai
sekarang sebesar $3,321 miliar. Ini adalah jumlah yang harus ditambahkan ke kewajiban yang dilaporkan
Best Buy.
Langkah selanjutnya dalam analisis kami adalah menghitung nilai aset sewa operasi. Ingat kembali
bahwa nilai aset dari sewa modal selalu lebih rendah dari kewajiban yang sesuai, tetapi berapa banyak
yang lebih rendah sulit diperkirakan karena bergantung pada lamanya masa sewa, umur ekonomis aset,
dan kebijakan penyusutan penyewa. Akibatnya, untuk analisis sewa operasi, kami mengasumsikan bahwa
nilai aset sewaan sama dengan estimasi liabilitas. Untuk Best Buy, ini berarti aset sewaan dan liabilitas
sewa diperkirakan sebesar $3,321 miliar untuk tahun 2004. Kita juga dapat membagi liabilitas sewa operasi
menjadi komponen lancar dan tidak lancar masing-masing sebesar $261 juta dan $3,06 miliar.
Setelah kami menentukan liabilitas dan aset sewa operasi, kami kemudian harus memperkirakan
dampak reklasifikasi sewa pada pendapatan yang dilaporkan. Ada dua biaya yang berkaitan dengan sewa
yang dikapitalisasi — bunga dan penyusutan. Beban bunga ditentukan dengan menerapkan tingkat bunga
pada nilai kini sewa (kewajiban sewa). Untuk Best Buy, ini diperkirakan mencapai $193 juta untuk tahun
2005, atau 5,8% dari $3,321 miliar (lihat Exhibit 3.7). Biaya penyusutan ditentukan dengan membagi nilai
aset sewa dengan sisa masa sewa. Dengan asumsi tidak ada nilai residu, penyusutan aset sewaan senilai
$3,321 miliar dengan dasar garis lurus selama 12 tahun sisa masa sewa menghasilkan biaya penyusutan
tahunan sebesar $277 juta. Total biaya, kemudian, diperkirakan pada
$470 juta ($193 juta $277 juta) untuk tahun 2005, dibandingkan dengan $454 juta dalam biaya sewa yang
diproyeksikan, meningkat sebesar $16 juta sebelum pajak.
Penyajian Ulang Laporan Keuangan untuk

Reklasifikasi Sewa
Tampilan 3.8 menunjukkan neraca dan laporan laba rugi yang disajikan kembali untuk Best Buy sebelum
dan sesudah reklasifikasi sewa operasi menggunakan hasil pada Tampilan 3.7. Reklasifikasi sewa operasi
memiliki dampak terbatas pada laporan laba rugi Best Buy tahun 2004. Dengan menggunakan perhitungan
penyusutan tahun 2005 dan beban bunga dari Exhibit 3.7 Best Buy's 2004 income statement dapat disusun
kembali sebagai berikut:
Biaya operasi menurun sebesar $177 juta (penghapusan biaya sewa sebesar $454 juta yang dilaporkan
pada tahun 2004 dan penambahan biaya depresiasi sebesar $277 juta)4 Beban bunga meningkat
sebesar $193 juta (menjadi $201 juta)
Laba bersih menurun sebesar $10 juta [$16 juta sebelum pajak (1 dijumlahkan 0,35), as
dengan tarif pajak perusahaan marjinal] pada tahun 2004.
Pameran3.8 Saldo Disajikan KembaliLembar

ke setelahMengonversi Sewa Operasi Modal Sewa—
Terbaik Membeli 2004 ($ juta)
Laporan laba rugi Sebelum Setelah
Penjualan . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . $24,547 Biaya $24.547
operasional . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 23.243 Laba usaha sebelum 23.066
bunga dan pajak . . . . . . 1.304 Beban (pendapatan) 1.481
bunga . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 8 496 Pajak 201
penghasilan . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 490
Pendapatan dari operasi berkelanjutan . . . . . . . . . . . . . 800 790
Operasi yang dihentikan. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . (95) (95)
Pendapatan bersih . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . $705 $695
Neraca keuangan Sebelum Setelah Sebelum Setelah
Aset lancar . . . . . . $5.724 . $ 5.724 kewajiban lancar. . . . . . . . . . . . . $4,501 $4.762

Aset tetap. . . . . . . 2.928 6.249 Liabilitas jangka panjang. . . . . . . . . . . 3.789
Ekuitas pemegang saham. . . . . . . . . . 729 . 3.422 3.422
Total aset . . . . . . . . $8.652 $11.973 Jumlah liabilitas dan ekuitas . ... . . $8.652 $11.973
4 Biaya sewa sebesar $454 juta yang dihilangkan dalam contoh ini tidak sama dengan biaya sewa sebesar $468 juta yang dilaporkan untuk tahun
2004 dalam catatan kaki leasing Best Buy (Exhibit 3.6). Mengganti biaya sewa aktual akan menghasilkan penghapusan biaya sewa saat ini yang
lebih akurat, namun akan menghasilkan ketimpangan antara biaya sewa yang dihilangkan dari biaya operasi dan komponen penyusutan
dan bunga yang menggantikannya. Pendekatan alternatif adalah mengeliminasi dari beban operasi saat ini pembayaran sewa minimum yang
diproyeksikan dalam pengungkapan sewa dari tahun sebelumnya dan mengganti jumlah tersebut dengan proyeksi penyusutan dan komponen
bunga yang dihitung pada awal tahun. Pendekatan ini juga tidak mengeliminasi biaya sewa saat ini dan, sebaliknya, mengasumsikan bahwa
hanya pembayaran sewa minimum (MLP) yang diproyeksikan untuk tahun berjalan yang dieliminasi dengan asumsi bahwa biaya aktual mencakup
sewa kontinjensi yang tidak relevan untuk dianalisis. Implementasi pendekatan ini membutuhkan kapitalisasi aset dan liabilitas sewaan untuk
neraca pembukaan dan penutupan, dan, dengan demikian, memerlukan pemeriksaan catatan kaki sewa dari tahun-tahun sebelumnya dan saat
ini. Semua pendekatan memiliki kekuatan dan kelemahan dan semuanya bergantung pada beberapa estimasi, tidak hanya terkait dengan
jumlah biaya sewa yang dihilangkan, tetapi juga terkait dengan tingkat diskonto yang digunakan untuk menghitung aset dan liabilitas sewa yang dikapitalisasi.
Dampak neraca lebih substansial. Total aset dan total kewajiban keduanya meningkat tajam—sebesar
$3,321 miliar pada akhir tahun 2004, yang merupakan nilai sekarang dari kewajiban sewa operasi.
Kenaikan liabilitas terdiri dari kenaikan liabilitas lancar ($261 juta) dan liabilitas tidak lancar ($3,06
miliar).
Tampilan 3.9 menunjukkan rasio terpilih untuk Best Buy sebelum dan sesudah reklasifikasi sewa.
Rasio lancar sedikit menurun dari 1,27 menjadi 1,20. Namun, reklasifikasi berdampak buruk pada rasio
solvabilitas Best Buy. Total utang terhadap ekuitas meningkat sebesar 65% menjadi 2,50, dan rasio
utang terhadap ekuitas jangka panjang melonjak dari 0,21 menjadi 1,11. Cakupan bunga Best Buy
(rasio kali bunga yang diperoleh) menurun dari 163,0 (karena mencatat biaya bunga minimal sebelum
reklasifikasi) menjadi 7,37, tetapi tetap sangat kuat bahkan setelah penyesuaian sewa operasi.
Efek dari Mengubah Sewa Operasi menjadi Modal Sewa KunciRasio—TerbaikBeli 2004 Pameran3.9
Rasio keuangan Sebelum Setelah
Rasio saat ini . . . . . . . . . . . . . . . . . 1.27 1.20
Total utang terhadap ekuitas . . . . . . . . . . . . 1.53 2.50
Hutang jangka panjang terhadap ekuitas. . . . . . . . 0,21 1.11
Laba bersih/Ekuitas akhir . . . . . . . 20,6% Laba bersih/ 20,3%
Aset akhir. . . . . . . 8,1% Dikalikan bunga yang 5,8%
diperoleh . . . . . . . . . . 163.0 7.37
Pengembalian ekuitas akhir sebagian besar tidak terpengaruh karena perubahan kecil dalam
pendapatan setelah pajak (artinya ekuitas tidak terlalu terpengaruh oleh klasifikasi ulang). Komponen
profitabilitas, bagaimanapun, secara signifikan terpengaruh. Pengembalian aset akhir menurun dari
8,1% menjadi 5,8% karena peningkatan aset yang dilaporkan dan konsekuensinya terhadap perputaran
total aset. Leverage keuangan telah meningkat untuk mengimbangi penurunan ini, sehingga laba atas
ekuitas tidak berubah. Meskipun ROE tidak terpengaruh, kesimpulan kami tentang bagaimana
pengembalian ini dicapai berbeda. Mengikuti kapitalisasi sewa, Best Buy dipandang membutuhkan
investasi modal yang jauh lebih besar (menghasilkan rasio perputaran yang lebih rendah), dan
mewujudkan ROE-nya sebagai hasil dari tingkat leverage keuangan yang lebih tinggi daripada yang
terlihat dari laporan keuangannya yang belum disesuaikan.
Analisis Riset
SEWA DAN RISIKO OPERASI
Riset analisis mendorong kapitalisasi sewa operasi dengan menilai pengaruh sewa operasi terhadap risiko MLP memengaruhi risiko ekuitas. Selanjutnya, ini
yang tidak dapat dibatalkan. Dampak utama dari ekuitas, yang didefinisikan sebagai variabilitas menunjukkan bahwa biaya kontinjensi yang termasuk
mengkapitalisasi sewa operasi ini adalah peningkatan pengembalian saham. Bukti menunjukkan bahwa nilai dalam pembayaran sewa tidak dipertimbangkan oleh
rasio hutang terhadap ekuitas dan rasio serupa dengan sekarang dari sewa operasi yang tidak dikapitalisasi analis. Bukti ini mendukung metode kapitalisasi sewa
peningkatan risiko perusahaan yang sesuai sebagai meningkatkan risiko ekuitas dari dampaknya terhadap yang diadopsi oleh standar akuntansi, daripada metode
sesi. Sebuah pertanyaan penting adalah apakah sewa rasio utang terhadap ekuitas dan variabilitas alternatif yang melibatkan penggandaan pembayaran
operasi off-balance-sheet benar-benar meningkatkan pengembalian aset (ROA). sewa sewa dengan
risiko. Pencarian ulang telah memeriksa pertanyaan ini
Analisis penelitian juga menunjukkan bahwa nilai konstan.
sekarang hanya masa depan

KONTINJENSI DAN KOMITMEN

Kontinjensi
Kontinjensi adalah keuntungan dan kerugian potensial yang penyelesaiannya tergantung pada satu atau lebih
kejadian di masa depan. Kontinjensi kerugian adalah klaim potensial atas sumber daya perusahaan dan dikenal
sebagai kewajiban kontinjensi. Kewajiban kontinjensi dapat timbul dari litigasi, ancaman pengambilalihan,
kolektibilitas piutang, klaim yang timbul dari jaminan atau cacat produk, jaminan kinerja, penilaian pajak, risiko
yang diasuransikan sendiri, dan kerugian harta benda yang sangat
Frekuensi Kewajiban Kontinjensi besar.
Lainnya
Kontinjensi kerugian harus memenuhi dua syarat sebelum
Pemerintahan perusahaan mencatatnya sebagai kerugian. Pertama, harus ada
kemungkinan bahwa suatu aset akan mengalami penurunan nilai atau
Pajak
liabilitas timbul. Tersirat dalam kondisi ini adalah bahwa harus ada
Pertanggungan kemungkinan bahwa peristiwa di masa depan akan mengkonfirmasi kerugian tersebut.
Kondisi kedua adalah jumlah kerugian harus dapat diestimasi secara
Lingkungan
wajar. Contoh yang biasanya memenuhi kedua kondisi ini adalah
Proses pengadilan kerugian dari piutang tak tertagih dan kewajiban yang berkaitan
0 10 20 30 40 50 dengan garansi produk.

Persen Untuk kasus ini, estimasi liabilitas dan kerugian dicatat dalam laporan
keuangan.
Jika perusahaan tidak mencatat kerugian kontinjensi karena salah satu atau kedua kondisi tidak terpenuhi,
GARANSI GE baru-
perusahaan harus mengungkapkan kontinjensi tersebut dalam catatan ketika setidaknya ada kemungkinan yang
baru ini melaporkan
masuk akal bahwa hal itu akan menimbulkan kerugian . Catatan semacam itu melaporkan sifat kontinjensi dan
kewajiban garansi
produk sebesar $1,3
menawarkan perkiraan kemungkinan kerugian atau kisaran kerugian—atau melaporkan bahwa perkiraan
semacam itu tidak dapat dibuat.
miliar dan garansi sebesar $720 juta
pengeluaran. Konsisten dengan konservatisme dalam pelaporan keuangan, perusahaan tidak mengakui keuntungan
kontinjensi dalam laporan keuangan. Namun, mereka dapat mengungkapkan kontinjensi keuntungan dalam
sebuah catatan jika kemungkinan realisasinya tinggi.
Menganalisis Kewajiban Kontinjensi

Kewajiban kontinjensi yang dilaporkan untuk hal-hal seperti jaminan layanan dan jaminan adalah perkiraan.
Analisis kami atas kewajiban ini hanya seakurat estimasi yang mendasarinya, yang sering ditentukan oleh
perusahaan berdasarkan pengalaman sebelumnya atau ekspektasi masa depan. Kita harus berhati-hati dalam
menerima estimasi manajemen untuk hal ini dan kewajiban kontinjensi lainnya. Misalnya, ingatlah bahwa
Manville berargumen bahwa ia memiliki pembelaan yang substansial terhadap klaim hukum terhadapnya karena
tuntutan hukum terkait asbes hingga tahun dinyatakan bangkrut.
Kita juga perlu menganalisis pengungkapan catatan dari semua kontinjensi kerugian (dan keuntungan).
Sebagai contoh, catatan pengungkapan jaminan hutang tidak langsung, seperti memajukan dana atau menutup
biaya tetap dari entitas lain adalah penting untuk analisis kami. Pengungkapan catatan untuk kontinjensi
biasanya mencakup:
Uraian kewajiban kontinjensi dan tingkat risiko.

Jumlah potensi kontinjensi dan bagaimana partisipasi pihak lain diperlakukan dalam menentukan eksposur
risiko.
Biaya, jika ada, terhadap pendapatan untuk taksiran kerugian kontinjensi.
157
Bab Tiga | Menganalisa Aktivitas Pembiayaan
Analisis kami harus mengakui bahwa perusahaan terkadang meremehkan atau gagal untuk mengenali kewajiban
ini.5 Salah satu contoh pengungkapan untuk kewajiban kontinjensi adalah sebagai berikut:
KUTIPAN ANALISIS
Ada berbagai pencemaran nama baik dan tindakan hukum lainnya yang muncul dalam kegiatan bisnis biasa
dan sekarang tertunda terhadap Perusahaan. Tindakan tersebut biasanya untuk jumlah yang jauh melebihi
pembayaran, jika ada, yang mungkin perlu dilakukan. Menurut pendapat manajemen, setelah menelaah tindakan
tersebut dengan penasihat hukum, kewajiban akhir yang mungkin timbul dari tindakan tersebut tidak akan
berdampak negatif secara material terhadap laporan keuangan konsolidasian.
— Baru York Waktu
Contoh lain dari kewajiban kontinjensi melibatkan jarak tempuh frequent flyer. Mileage frequent flyer yang tidak
FLYER DEBT
ditebus memberikan hak kepada penumpang maskapai untuk miliaran mil perjalanan gratis.
American Airlines
Program frequent flyer memastikan loyalitas pelanggan dan menawarkan manfaat pemasaran yang tidak gratis.
memperkirakan
Karena realisasi kewajiban ini kemungkinan besar dan dapat diestimasi, maka kewajiban tersebut harus diakui
kewajiban frequent-flyer
dalam neraca dan laporan laba rugi. akhir tahun 2011 sebesar $1,6 miliar.
Cadangan untuk kerugian di masa mendatang adalah jenis kontinjensi lain yang memerlukan pengawasan kami.
Konservatisme dalam akuntansi meminta perusahaan untuk mengakui kerugian saat mereka menentukan atau
memperkirakannya. Namun, perusahaan cenderung, terutama di tahun-tahun dengan kinerja yang sangat buruk,
untuk melebih-lebihkan kerugian kontinjensi mereka. Perilaku ini disebut sebagai bak mandi besar dan sering
mencakup kerugian pencatatan dari pelepasan aset, relokasi, dan penutupan pabrik. Menaksir terlalu tinggi
kerugian ini menggeser biaya masa depan ke periode saat ini dan dapat berfungsi sebagai sarana bagi perusahaan
untuk mengelola atau meratakan laba. Hanya dalam laporan terpilih yang diajukan ke SEC rincian perkiraan kerugian
ini (juga disebut cadangan kerugian) terkadang diungkapkan, dan bahkan di sini tidak ada persyaratan yang
ditetapkan untuk pengungkapan terperinci. Meskipun demikian, analisis kami harus berusaha mendapatkan rincian
cadangan kerugian menurut kategori dan jumlahnya.
Dua sumber informasi yang berguna adalah (1) pengungkapan catatan dalam laporan keuangan dan (2)
COP ECO
informasi dalam bagian Analisis dan Pembahasan Manajemen. Selain itu, berdasarkan Kode Pendapatan Internal
AS, hanya beberapa kategori kerugian yang diantisipasi yang dapat dikurangkan dari pajak. Dengan demikian, Penilaian kontingen
sumber informasi ketiga adalah analisis pajak tangguhan. Analisis ini dapat mengungkapkan penyisihan kerugian adalah alat untuk
mengukur kewajiban
masa depan yang tidak diungkapkan, karena setiap kerugian yang tidak dapat dikurangkan harus muncul dalam
kontinjensi lingkungan.
penyesuaian pajak tangguhan (dibayar di muka). Kita juga harus ingat bahwa cadangan kerugian tidak mengubah
Dalam hal ini masyarakat
eksposur risiko, tidak memiliki konsekuensi arus kas, dan tidak memberikan alternatif asuransi. disurvei dan diminta untuk
memberi nilai pada kerusakan lingkungan.
Cigna, perusahaan asuransi properti dan kecelakaan, menunjukkan betapa lemahnya proses estimasi cadangan.
Dalam beberapa tahun terakhir, Cigna mengklaim dapat melihat kembali 10 tahun pola klaim yang sangat stabil
(cadangan asuransi dirancang untuk menyediakan dana untuk klaim).
Namun, di tahun berikutnya, kejadian dan tingkat keparahan klaim semakin memburuk. Cigna mengklaim bahwa
tahun tersebut merupakan penyimpangan dan tidak menambah cadangan untuk klaim di masa mendatang. Namun
PERBEDAAN
dalam dua tahun, Cigna mengumumkan biaya lebih dari $1 miliar terhadap pendapatan untuk membawa cadangan
Manajer dan auditor
asuransi ke tingkat yang sesuai dengan klaim. Konsekuensinya, cadangan Cigna untuk tahun-tahun sebelumnya
sering berbeda pendapat
jelas-jelas dikecilkan dan laba bersihnya dilebih-lebihkan. tentang apakah kontinjensi
Laporan auditor memberi kita perspektif lain tentang kontinjensi. Namun, auditor menunjukkan ketidakmampuan harus dicatat,
untuk menyatakan pendapat atas hasil kontinjensi. Misalnya, diungkapkan, atau diabaikan.
5 Sebuah studi menemukan bahwa dari 126 tuntutan hukum yang hilang oleh perusahaan publik, hampir 40% tidak diungkapkan pada tahun-tahun sebelum kerugian tersebut.
Implikasinya, perusahaan enggan mengungkapkan proses pengadilan yang tertunda, meskipun risiko kerugian akibat proses pengadilan tinggi.
158
Analisis laporan keuangan
laporan auditor untuk tahun-tahun yang melibatkan kasus Cigna yang dijelaskan di atas tidak
memenuhi syarat. Contoh tipikal lainnya, ketika mereka mengomentari kontinjensi, adalah dari laporan
au ditor Harsco yang ditampilkan di sini:
KUTIPAN ANALISIS
Perusahaan tunduk pada Pemerintah yang menggunakan opsi tambahan berdasarkan kontrak tertentu. Jika
Pemerintah menggunakan opsi ini, kerugian tambahan dapat ditanggung oleh Perusahaan. Selain itu, Perseroan
telah mengajukan atau sedang dalam proses mengajukan berbagai tuntutan kepada Pemerintah sehubungan
dengan kontrak-kontrak tertentu. Hasil akhir dari masalah ini tidak dapat ditentukan saat ini. Dengan demikian,
tidak ada penyisihan untuk potensi kerugian tambahan atau pengakuan kemungkinan pemulihan dari klaim
tersebut (selain terkait dengan Pajak Cukai Federal dan klaim terkait) yang tercermin dalam laporan keuangan
terlampir.
Perhatikan ambiguitas yang disengaja dari laporan auditor ini.

Bank khususnya terkena kerugian kontinjensi yang besar sehingga mereka sering meremehkan
atau membatasi pengungkapan catatan. Salah satu contoh umum berkaitan dengan kerugian pinjaman
internasional di mana bukti menunjukkan adanya penurunan nilai aset, tetapi bank dan auditornya
gagal mengungkapkan dampaknya dengan tepat. Contoh lain adalah komitmen di luar neraca bank. Ini
termasuk beragam komitmen seperti standby letter of credit, obligasi daerah dan jaminan surat berharga
komersial, pertukaran mata uang, dan kontrak valuta asing. Tidak seperti pinjaman, komitmen ini
adalah janji yang diharapkan bank (tetapi tidak pasti) yang tidak harus mereka tanggung. Bank tidak
secara efektif melaporkan komitmen ini dalam laporan keuangan. Hal ini semakin meningkatkan
bahaya tidak sepenuhnya mengidentifikasi eksposur risiko bank.
Frekuensi Komitmen Komitmen Komitmen

Lainnya
adalah klaim potensial terhadap sumber daya perusahaan
Perjanjian lisensi karena kinerja masa depan di bawah kontrak. Mereka tidak
Perjanjian penjualan diakui dalam laporan keuangan karena peristiwa seperti
Terkait akuisisi penandatanganan kontrak pelaksanaan atau penerbitan pesanan
pembelian bukanlah transaksi yang diselesaikan. Contoh
Kontrak kerja
tambahan adalah kontrak jangka panjang yang tidak dapat
Pembatasan perjanjian utang
dibatalkan untuk membeli produk atau layanan dengan harga
Belanja modal tertentu dan kontrak pembelian aset tetap yang meminta
Komitmen pembelian pembayaran selama konstruksi. Contoh komitmen untuk Intermec
0 20 10 30 50 40 Co. ditampilkan di sini:
Persen
KUTIPAN ANALISIS
Perusahaan menandatangani perjanjian lisensi paten dengan mantan pemasok utamanya untuk perangkat
pemindai laser genggam. Perjanjian ini menetapkan bahwa Perusahaan dapat memproduksi dan menjual
produk pemindai laser tertentu dari desainnya sendiri dan bahwa Perusahaan membayar royalti minimum dan
membeli produk lain dalam jumlah minimum dari pemasok tersebut.
Perjanjian sewa juga, dalam banyak kasus, merupakan bentuk komitmen.

Semua komitmen memerlukan pengungkapan faktor-faktor penting seputar kewajiban mereka
termasuk jumlah, kondisi, dan waktu. Contoh seberapa jauh jangkauan komitmen dapat diilustrasikan
dalam catatan berikut dari Wells Fargo:
KUTIPAN ANALISIS
Komitmen dan Kewajiban Kontinjensi. Dalam kegiatan usaha normal, terdapat berbagai kewajiban komitmen dan kewajiban
kontinjensi yang tidak tercermin dengan semestinya dalam laporan keuangan terlampir. Kerugian, jika ada, yang diakibatkan
oleh komitmen ini tidak diantisipasi material. Perkiraan jumlah komitmen tersebut dirangkum di bawah ini ($ dalam jutaan):
Surat kredit siaga . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . $ 2.400
Surat kredit komersial dan serupa . . . .............. 400
Komitmen untuk memperpanjang kredit* . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 17.300 .
Komitmen untuk membeli kontrak berjangka dan forward. . . 5.000 .
Komitmen untuk membeli mata uang asing dan AS. ... . 1.500
*Tidak termasuk kartu kredit dan pinjaman kredit bergulir lainnya.
Standby letter of credit mencakup sekitar $400 juta partisipasi yang dibeli dan bersih dari sekitar $300 juta partisipasi yang
terjual. Standby letter of credit diterbitkan untuk menutupi kewajiban kinerja, termasuk yang mendukung instrumen keuangan
(jaminan keuangan).
PEMBIAYAAN LUAR NERACA

Pembiayaan di luar neraca mengacu pada tidak dicatatnya kewajiban pembiayaan tertentu. Kami
telah memeriksa transaksi yang sesuai dengan cetakan ini (sewa operasi). Selain sewa, ada pengaturan
pembiayaan di luar neraca mulai dari yang sederhana hingga yang sangat kompleks. Pengaturan ini
adalah bagian dari lanskap yang selalu berubah, di mana salah satu persyaratan akuntansi diajukan
untuk lebih mencerminkan kewajiban dari transaksi pembiayaan di luar neraca tertentu, sarana baru
dan inovatif dirancang untuk menggantikannya.
Contoh Off-Nalance-Sheet Salah satu cara untuk

membiayai properti, pabrik, dan peralatan adalah dengan meminta pihak luar memperolehnya
sementara perusahaan setuju untuk menggunakan aset dan menyediakan dana yang cukup untuk
membayar hutang. Contoh pengaturan ini adalah perjanjian pembelian dan perjanjian through-put, di
mana perusahaan setuju untuk membeli hasil dari atau menjalankan sejumlah barang tertentu melalui
fasilitas pemrosesan, dan pengaturan take-or-pay, di mana perusahaan menjamin untuk membayar
sejumlah barang tertentu. jumlah barang yang dibutuhkan atau tidak.
Variasi dari pengaturan ini melibatkan pembentukan entitas terpisah dan kemudian menyediakan
pembiayaan yang tidak melebihi 50% kepemilikan—seperti usaha patungan atau kemitraan terbatas.
Perusahaan melakukan aktivitas ini sebagai investasi dan tidak melakukan konsolidasi
mereka dengan laporan keuangan perusahaan. Ini berarti mereka dikecualikan dari kewajiban.
Pertimbangkan dua praktik berikut:
KUTIPAN ANALISIS
Avis Rent-A-Car mendirikan perwalian terpisah untuk meminjam uang guna membiayai pembelian mobil yang
kemudian disewakan kepada Avis untuk armada persewaannya. Karena perwalian terpisah dari Avis, utang
sekitar $400 juta disimpan di neraca. Chief accounting officer menyatakan: “Salah satu keuntungan besar dari
off-balance-sheet financing adalah memungkinkan kita untuk melakukan pinjaman lain dari bank untuk modal
operasional yang tidak dapat kita peroleh dengan cara lain.” Dua pesaing utama, Hertz dan National Car Rental,
membeli daripada menyewa mobil sewaan mereka.
KUTIPAN ANALISIS
Perusahaan minyak sering menggunakan usaha patungan yang dimiliki kurang dari 50% sebagai sarana untuk
mengumpulkan uang untuk membangun dan mengoperasikan saluran pipa. Sementara pelunasan hutang
adalah tanggung jawab utama perusahaan minyak, catatannya hanya melaporkan bahwa perusahaan mungkin
harus memberikan dana di muka untuk membantu usaha patungan pipa memenuhi kewajiban hutangnya jika
minyak mentah yang dibutuhkan untuk menghasilkan dana yang diperlukan tidak dikirim.
Juga, banyak pengecer menjual piutang yang timbul dari kartu kredit hak milik kepada perwalian yang
mereka dirikan untuk tujuan ini. Perwalian mengumpulkan dana untuk pembelian ini dengan menjual
obligasi yang dilunasi dari uang tunai yang terkumpul.
SpesialTujuan Entitas
Entitas tujuan khusus (SPE), sekarang menjadi terkenal setelah kebangkrutan Enron, telah menjadi
mekanisme pembiayaan yang sah selama beberapa dekade dan merupakan bagian integral dari
keuangan perusahaan saat ini. Konsepnya sederhana:
SPE dibentuk oleh perusahaan sponsor dan dikapitalisasi dengan ekuitas dalam investasi,
beberapa di antaranya harus berasal dari pihak ketiga yang independen.
SPE memanfaatkan investasi ekuitas ini dengan pinjaman dari pasar kredit dan membeli aset
produktif dari atau untuk perusahaan sponsor.
Arus kas dari aktiva produktif digunakan untuk membayar hutang dan memberikan pengembalian
kepada investor ekuitas.
Beberapa contoh:
Sebuah perusahaan menjual piutang ke SPE. Piutang ini mungkin timbul, misalnya, dari kartu
kredit milik perusahaan yang ditawarkan kepada pelanggannya untuk mencoba memastikan
perlindungan mereka di masa mendatang (misalnya, kartu kredit Target). Perusahaan memindahkan
piutang dari neraca dan menerima uang tunai yang dapat diinvestasikan dalam aset produktif lainnya.
SPE mengagunkan obligasi yang dijualnya di pasar kredit dengan piutang dan menggunakan uang
tunai untuk membeli piutang tambahan secara berkelanjutan seiring pertumbuhan portofolio kartu kredit
perusahaan. Proses ini disebut sekuritisasi. Perusahaan pembiayaan konsumen seperti Capital One
adalah penerbit obligasi beragun piutang yang signifikan. Tampilan 3.10 memberikan ilustrasi aliran
dana dalam penggunaan SPE ini.
Suatu perusahaan berkeinginan untuk membangun fasilitas manufaktur. Itu mengeksekusi
kontrak untuk membeli output dari pabrik. SPE menggunakan kontrak dan properti untuk mengagunkan
Ilustrasi dari SPE Transaksi Menjual Piutang Usaha ke Pameran3.10
Hak
jaminan atas
Piutang piutang
Mensponsori Tujuan khusus
Pasar obligasi
Perusahaan entitas (SPE)
Uang tunai Uang tunai
obligasi yang dijualnya untuk membiayai pembangunan pabrik. Perusahaan memperoleh manfaat dari pabrik,
tetapi tidak mengakui aset atau kewajiban di neraca karena kontrak pelaksanaan (komitmen) tidak dicatat
berdasarkan GAAP dan juga tidak dianggap sebagai derivatif yang memerlukan pengakuan neraca (lihat
Bab 5).
Sebuah perusahaan berkeinginan untuk membangun sebuah gedung perkantoran, tetapi tidak ingin
mencatat baik aktiva maupun kewajiban dalam neracanya. SPE setuju untuk membiayai dan membangun
gedung dan menyewakannya kepada perusahaan di bawah sewa operasi, yang disebut sewa sintetik. Jika
disusun dengan benar, baik aset sewaan maupun kewajiban sewa tidak tercermin dalam neraca perusahaan.
Ada dua alasan utama popularitas SPE: 1. SPE dapat memberikan
alternatif pembiayaan dengan biaya lebih rendah daripada meminjam dari pasar kredit secara langsung.
Ini karena aktivitas SPE dibatasi dan, sebagai akibatnya, investor membeli aliran arus kas yang
aman yang tidak tunduk pada berbagai risiko bisnis yang melekat dalam penyediaan modal
langsung ke perusahaan sponsor.
2. Berdasarkan GAAP saat ini, selama SPE disusun dengan benar, SPE dianggap sebagai entitas
terpisah, tidak dikonsolidasikan dengan perusahaan sponsor (lihat Bab 5 untuk pembahasan
konsolidasi). Perusahaan dengan demikian dapat menggunakan SPE untuk mencapai transaksi di
luar neraca untuk menghapus aset, kewajiban, atau keduanya dari neraca. Karena perusahaan
terus menyadari manfaat ekonomi dari transaksi, rasio kinerja operasi (seperti rasio pengembalian
aset, rasio perputaran aset, rasio leverage, dan sebagainya) meningkat secara signifikan.
Panduan US GAAP yang berkaitan dengan akuntansi untuk SPE dan aturan untuk konsolidasi mereka
GAAP MASA
dengan perusahaan sponsor disediakan dalam ASC 810 dan ASC 860. Yang menjadi masalah adalah
DEPAN Regulator terus
menentukan kapan "kontrol" dari satu entitas atas yang lain ditetapkan, terutama ketika SPE tidak tidak
memperdebatkan
menerbitkan saham biasa.
standar
Banyak SPE bukan korporasi dan tidak memiliki kepemilikan saham. Untuk entitas-entitas ini, kontrol pelaporan untuk konsolidasi.
diberikan melalui dokumen hukum daripada kepemilikan saham, dan ambang batas kepemilikan saham
50% untuk konsolidasi tidak berlaku. FASB sekarang mengklasifikasikan SPE ini sebagai entitas bunga
variabel (VIEs) jika total ekuitas berisiko tidak cukup untuk membiayai operasinya (biasanya kurang dari
10% aset) atau VIE tidak memiliki salah satu dari berikut ini: (1) kemampuan mengambil keputusan, (2)
kewajiban menanggung kerugian, atau (3) hak menerima imbalan. Dalam hal ini, VIE dikonsolidasikan
dengan entitas yang memiliki kemampuan untuk mengambil keputusan, kewajiban untuk menyerap kerugian,
dan hak untuk menerima pengembalian (disebut “Penerima Manfaat Utama”). Konsolidasi menghasilkan
penambahan bersama laporan keuangan Penerima Manfaat Utama dan VIE, sehingga menghilangkan
manfaat yang dirasakan sebagai akibat dari perlakuan off-balance-sheet dari VIE.
Kami menutup diskusi kami tentang SPE dengan empat contoh penggunaannya.
Kasus Modal Satu. Kita mulai dengan Capital One Financial Corporation, perusahaan pembiayaan
konsumen dengan total aset $53,7 miliar, sebagian besar terdiri dari pinjaman konsumen dan piutang
kartu kredit. Capital One menggunakan SPE dalam bentuk perwalian untuk membeli sebagian dari
portofolio pinjaman konsumennya. Perwalian, pada gilirannya, membiayai pembelian dengan menjual
obligasi yang dijamin dengan piutang.
Capital One mengelola hampir $80 miliar pinjaman konsumen, namun hanya $38 miliar yang
dilaporkan di neraca. $42 miliar lainnya telah dijual kepada trust (SPE). Pada tahun 2004, Capital One
melaporkan kenaikan bersih pinjaman konsumen yang dilaporkan sebesar $19 miliar. Itu juga
melaporkan arus kas masuk sebesar $11 miliar terkait dengan sekuritisasi pinjaman ini.
Capital One adalah contoh perusahaan yang menggunakan SPE untuk tujuan keuangan yang
sah dan dengan pengungkapan penuh. Piutang dihapus dari neraca hanya ketika SPE telah disusun
dengan benar dengan ekuitas pihak ketiga yang cukup, ketika Capital One telah menjual aset tanpa
jaminan, yang berarti bahwa semua risiko kerugian atas piutang dibebaskan, dan ketika telah
melepaskan semua kendali atas SPE (entitas tujuan khusus yang memenuhi syarat). Dalam hal ini,
pengalihan piutang dapat diakui sebagai penjualan, dengan keuntungan (kerugian) yang dihasilkan
diakui dalam laporan laba rugi dan aset dihapus dari neraca.
Capital One mengungkapkan sepenuhnya aktivitas pembiayaan di luar neraca sehingga analis
dapat mempertimbangkan pengaruhnya dalam evaluasi kondisi keuangan perusahaan.
Kutipan dari laporan tahunan Capital One ikuti.
KUTIPAN ANALISIS
Sekuritisasi Off-Nalance-Sheet. Perseroan secara aktif melakukan transaksi off-balance-sheet sekuritisasi

pinjaman untuk tujuan pendanaan. Perusahaan menerima hasil dari investor pihak ketiga untuk efek yang
diterbitkan dari kendaraan sekuritisasi Perusahaan yang dijamin dengan piutang yang dialihkan dari portofolio
Perusahaan. Sekuritas yang beredar berjumlah $41,2 miliar pada tanggal 31 Desember 2004, mewakili
kepentingan yang tidak terbagi dalam kumpulan piutang pinjaman konsumen yang dijual di bawah penawaran
tertulis atau dalam transaksi penempatan pribadi. Sekuritisasi pinjaman konsumen telah menjadi sumber
likuiditas yang signifikan bagi Perseroan. Perseroan berkeyakinan memiliki kemampuan untuk terus
memanfaatkan pengaturan sekuritisasi off-balance-sheet sebagai sumber likuiditas; namun, pengurangan atau
penghentian sekuritisasi off-balance-sheet Perusahaan yang signifikan dapat mengharuskan Perusahaan untuk
menarik likuiditas yang ada dan/atau untuk mendapatkan pendanaan tambahan melalui penerbitan pinjaman
yang dijamin atau hutang tanpa jaminan, peningkatan simpanan tambahan atau perlambatan pertumbuhan aset
untuk mengimbangi atau untuk memenuhi kebutuhan likuiditas.
Sekuritisasi off-balance-sheet melibatkan pengalihan kumpulan piutang pinjaman konsumen oleh Perusahaan
kepada satu atau lebih perwalian pihak ketiga atau entitas tujuan khusus yang memenuhi syarat dalam
transaksi yang dicatat sebagai penjualan sesuai dengan PSAK 140. Kepentingan tertentu yang tidak terbagi
dalam kumpulan piutang pinjaman konsumen dijual kepada investor sebagai sekuritas yang didukung aset
dalam penawaran penjaminan publik atau transaksi penempatan pribadi. Hasil dari sekuritisasi off-balance-sheet
didistribusikan oleh trust kepada Perusahaan sebagai imbalan atas pengalihan piutang pinjaman konsumen.
Setiap sekuritisasi off-balance-sheet yang baru mengakibatkan penghapusan piutang pokok pinjaman konsumen
sama dengan penjualan bunga yang tidak terbagi dalam pool dari neraca konsolidasi Perusahaan (“pinjaman off-
balance-sheet”), pengakuan sisa kepentingan tertentu yang tersisa dan keuntungan penjualan. Sisanya tidak
terbagi
(lanjutan)
KUTIPAN ANALISIS(menyimpulkan)
bunga atas piutang pokok kumpulan, serta beban keuangan yang belum dibayar dan piutang jasa terkait dengan
bunga Perusahaan yang tidak terbagi atas piutang pokok ditahan oleh Perusahaan dan dicatat sebagai
pinjaman konsumen pada Neraca Konsolidasi. Jumlah sisa bunga yang belum dibagi berfluktuasi karena
pemegang rekening melakukan pembayaran pokok dan menimbulkan biaya baru pada rekening yang dipilih.
Jumlah piutang pinjaman konsumen yang ditahan adalah $10,3 miliar dan $8,3 miliar masing-masing pada
tanggal 31 Desember 2004 dan 2003.
Kasus eBay. eBay membangun fasilitas kantor di San Jose, California, dengan biaya total $126,4 juta pada
tahun 2000. Properti tersebut dimiliki oleh entitas terpisah, eBay Realty Trust, dan disewakan ke eBay. Struktur
transaksi ini (disebut "sewa sintetik") unik karena memungkinkan eBay menjadi penyewa sewa operasi untuk
tujuan pelaporan keuangan, tetapi pemilik properti untuk tujuan pajak federal, sehingga memungkinkannya untuk
memperlakukan sebagai pengurang bunga sewa dan penyusutan properti. Sewa sintetik ini menjadi semakin
populer karena menyediakan pembiayaan di luar neraca namun memungkinkan organisasi untuk mempertahankan
semua manfaat pajak dari kepemilikan. eBay Realty Trust dibentuk dengan investasi nominal. Kemudian setuju
untuk membangun gedung untuk eBay, dan menyewakan properti itu ke eBay setelah selesai. Pembiayaan
gedung berasal dari
pemberi pinjaman, dengan Chase Manhattan Bank bertindak sebagai agen. Pinjaman tersebut dijamin
dengan hipotek atas properti dan penugasan sewa. Selain itu, eBay setuju untuk menempatkan $126,4 juta dalam
rekening agunan tunai dan juga menjamin jumlah residu minimum pemilik-pesewa setelah penghentian sewa
dan penjualan properti.
Sewa sintetik sekarang semakin termasuk dalam bidang akuntansi SPE dan entitas ini sekarang
diklasifikasikan sebagai VIE, sehingga membutuhkan konsolidasi. eBay membahas efek tertunda dari penerapan
akuntansi SPE pada tahun 2002 10-K dan konsolidasi akhir dari VIE pada tahun 2004 10-K, kutipan yang
disediakan dalam Exhibit 3.11. Konsolidasi menghasilkan penambahan $126,4 juta properti dan $122,5 juta
utang ke neraca eBay, bersama dengan kepentingan nonpengendali sebesar $3,9 juta yang mewakili investasi
oleh pemegang saham nonpengendali.
Kasus Dell. Dell menyediakan pembiayaan untuk pembelian komputernya dalam bentuk pinjaman dan sewa.
Alih-alih menyediakan pembiayaan ini sendiri, Dell mengadakan usaha patungan (Dell Financial Services atau
DFS) dengan CIT, perusahaan pembiayaan konsumen, yang menyediakan pembiayaan dan membagi keuntungan
dengan Dell. Berdasarkan perjanjian usaha patungan, Dell tidak mengendalikan usaha patungan ini meskipun
70% kepentingan ekonominya dan, akibatnya, tidak mengkonsolidasikannya dalam laporan keuangannya.
Entitas ini kemudian dianggap sebagai entitas bunga variabel (VIE), namun, sebagai akibatnya, Dell sekarang
diharuskan untuk mengkonsolidasikan DFS dalam laporan keuangannya. Kutipan dari catatan kaki 10-K Dell
yang berkaitan dengan Dell Financial Services disediakan di Exhibit 3.12.
Menariknya, seperti yang dijelaskan di akhir catatan kakinya, Dell telah menegosiasikan kembali perjanjian
usaha patungannya untuk memungkinkannya menjual piutang pembiayaan ke “entitas tujuan khusus kualifikasi
yang tidak terkonsolidasi” (QSPE). QSPE adalah SPE yang disusun untuk dikecualikan dari persyaratan
akuntansi dan, oleh karena itu, tidak perlu dikonsolidasikan. Struktur QSPE mensyaratkan entitas independen
yang mampu membayar secara finansial dengan kendali penuh atas aset yang dibeli. Transfer, oleh karena itu,
dipandang sebagai
Pameran3.11 eBay Sewa Catatan kaki
2002 10-K: Pada tanggal 1 Maret 2000, kami mengadakan perjanjian sewa selama lima tahun untuk fasilitas kantor umum
yang berlokasi di San Jose, California. Sewa lima tahun ini umumnya disebut sebagai sewa sintetik karena merupakan
bentuk pembiayaan off-balance-sheet di mana pihak ketiga yang tidak terkait mendanai 100% dari biaya akuisisi properti
dan menyewakan aset tersebut kepada kami. sebagai penyewa.
. . Pada
. bulan Januari 2003, Dewan Standar Akuntansi
Keuangan, atau FASB, menerbitkan Interpretasi FASB No. 46, atau FIN 46, “Konsolidasi Entitas Bunga Variabel.”
Interpretasi Buletin Riset Akuntansi No. 51, “Laporan Keuangan Konsolidasi” ini membahas konsolidasi oleh badan usaha
dari entitas dengan kepentingan variabel tertentu di mana terdapat kepentingan keuangan pengendali dalam entitas dengan
kepentingan variabel atau di mana entitas dengan kepentingan variabel tidak memiliki ekuitas yang memadai pada risiko
untuk membiayai aktivitasnya tanpa tambahan dukungan keuangan subordinasi dari pihak lain. . . . Kami berharap
penerapan FIN 46 akan mengharuskan kami untuk memasukkan sewa fasilitas San Jose kami dan potensi investasi
tertentu dalam Laporan Keuangan Konsolidasi kami efektif 1 Juli 2003.
2004 10-K: Sesuai dengan ketentuan FIN 46, “Konsolidasi Entitas Bunga Variabel,” kami telah memasukkan pengaturan
sewa kantor pusat perusahaan San Jose kami dalam laporan keuangan konsolidasi efektif 1 Juli 2003.
Berdasarkan standar akuntansi ini, neraca kami per 31 Desember 2003 dan 2004, mencerminkan penambahan untuk
tanah dan bangunan sebesar $126,4 juta, kewajiban sewa sebesar $122,5 juta dan hak minoritas nonpengendali sebesar
$3,9 juta. Laporan laba rugi konsolidasi kami untuk tahun yang berakhir pada tanggal 31 Desember 2003, mencerminkan
reklasifikasi pembayaran sewa di kantor pusat perusahaan kami di San Jose dari beban operasi menjadi beban bunga,
dimulai dengan kuartal setelah penerapan FIN 46 pada tanggal 1 Juli 2003, $5,4 juta setelah pajak untuk penyusutan
kumulatif untuk periode dari awal sewa hingga 30 Juni 2003, dan biaya penyusutan tambahan sekitar $400.000, setelah
pajak, per triwulan untuk periode setelah 30 Juni 2003. Kami telah mengadopsi ketentuan FIN 46 secara prospektif sejak 1
Juli 2003, dan sebagai akibatnya, periode-periode sebelumnya tidak disajikan kembali. Efek kumulatif dari perubahan
prinsip akuntansi yang timbul dari penerapan FIN 46 telah tercermin dalam laba bersih tahun 2003.
penjualan kepada pihak independen, dengan konsekuensi penghapusan aset dari neraca dan pengakuan
keuntungan (kerugian) penjualan. Ketika perusahaan mulai menyadari efek buruk dari konsolidasi di bawah
aturan akuntansi, banyak lagi yang mungkin mendirikan QSPE sebagai alternatif dari VIE untuk mempertahankan
perlakuan transfer aset di luar neraca.
Kasus Enron. Contoh keempat kami, Enron, menunjukkan penyalahgunaan entitas tujuan khusus. Menurut
CFO-nya, pertumbuhan substansial Enron tidak dapat dipertahankan melalui penerbitan saham biasa karena
dilusi jangka pendek dan juga perusahaan tidak dapat meningkatkan leverage keuangannya melalui penerbitan
utang karena takut membahayakan peringkat kreditnya. Akibatnya, perusahaan berusaha menyembunyikan
sejumlah besar utang dan secara signifikan melebih-lebihkan pendapatannya dengan SPE.
Lindung nilai investasi Enron di Rhythms NetConnections adalah yang pertama dari beberapa SPE yang
didirikan perusahaan untuk menghindari pengakuan penurunan aset dan berfungsi sebagai contoh yang tepat
MITRA
dari penyalahgunaan teknik keuangan ini. Enron menginvestasikan $10 juta ($1,85 per saham) di Rhythms
MASALAH
Bank investasi termasuk
pada tahun 1998. Tahun berikutnya, Rhythms go public. Enron dilarang menjual investasinya karena perjanjian
CFSB dan Merrill Lynch sebelumnya dan ingin melindungi keuntungan $300 juta yang belum direalisasi dari potensi kerugian.
menghasilkan puluhan
juta dolar membantu
Enron melindungi miliaran dolar
Meski transaksinya cukup rumit, pada intinya Enron membentuk SPE dan mengkapitalisasinya dengan
berhutang dengan
menjual kemitraan di
sahamnya sendiri yang dicover oleh kontrak forward untuk menjaga nilai investasinya dari potensi penurunan.
luar neraca perusahaan SPE, pada gilirannya, bertindak sebagai rekanan (perusahaan asuransi) untuk melindungi investasi Enron di
kepada investor institusional. Rhythms dan untuk melindungi perusahaan.
Layanan Keuangan—Dell Pameran3.12
Dell saat ini menjadi mitra di DFS, perusahaan patungan dengan CIT. Usaha patungan tersebut memungkinkan Dell menyediakan
berbagai alternatif pembiayaan kepada pelanggannya, sementara CIT biasanya menyediakan pembiayaan untuk transaksi antara
DFS dan pelanggan untuk transaksi tertentu. Dell mengakui pendapatan dari penjualan produk berdasarkan transaksi pinjaman
dan sewa pembiayaan sebesar $5,6 miliar, $4,5 miliar, dan $3,6 miliar selama tahun fiskal 2005, 2004, dan 2003, masing-masing.
Dell saat ini memiliki 70% saham ekuitas di DFS. Selama kuartal ketiga tahun fiskal 2004. Dell mulai mengkonsolidasikan
hasil keuangan DFS karena penerapan FIN 46R. FIN 46R menetapkan bahwa jika suatu entitas adalah penerima manfaat utama
dari Entitas Bunga Variabel (“VIE”), aset, kewajiban, dan hasil operasi VIE harus dikonsolidasikan dalam laporan keuangan
entitas. Berdasarkan panduan dalam FIN 46R, Dell menyimpulkan bahwa DFS adalah VIE dan Dell adalah penerima manfaat
utama dari arus kas DFS yang diharapkan. Sebelum mengkonsolidasikan hasil keuangan DFS, investasi Dell di DFS dicatat
dengan metode ekuitas karena perusahaan secara historis tidak melakukan pengendalian atas DFS.
Dengan demikian, konsolidasi DFS tidak berdampak pada laba bersih atau laba per saham Dell. Kepemilikan ekuitas CIT dalam
aktiva bersih DFS pada tanggal 28 Januari 2005 adalah $13 juta, yang dicatat sebagai hak minoritas dan termasuk dalam
kewajiban tidak lancar lainnya pada laporan posisi keuangan konsolidasi Dell. Konsolidasi tersebut tidak mengubah perjanjian
kemitraan atau pengaturan pembagian risiko antara Dell dan CIT.
Selama kuartal ketiga tahun fiskal 2005, Dell dan CIT melaksanakan perjanjian yang memperpanjang jangka waktu usaha
patungan hingga 29 Januari 2010, dan mengubah ketentuan hubungan tertentu. Sebelum penandatanganan perjanjian
perpanjangan, CIT menyediakan seluruh pembiayaan untuk transaksi antara DFS dan nasabah. Perjanjian perpanjangan juga
memberi Dell hak, tetapi bukan kewajiban, untuk berpartisipasi dalam pembiayaan tersebut yang dimulai pada kuartal keempat
tahun fiskal 2005. Selama kuartal keempat tahun fiskal 2005. Dell mulai menjual piutang pinjaman tertentu dan piutang sewa
pembiayaan kepada pihak khusus kualifikasi yang tidak dikonsolidasi. entitas tujuan yang sepenuhnya dimiliki oleh Dell. Entitas
tujuan khusus yang memenuhi syarat adalah badan hukum terpisah dengan aset dan kewajiban terpisah dari Dell. Entitas tujuan
khusus yang memenuhi syarat telah menandatangani perjanjian pembiayaan dengan saluran multiseller yang pada gilirannya
menerbitkan efek hutang beragun aset ke pasar modal. Pengalihan piutang pembiayaan dicatat sesuai dengan ketentuan PSAK
No. 140, Akuntansi untuk Transfer dan Melayani dari Keuangan Aset dan
Penghapusan Kewajiban. Penjualan piutang pinjaman dan pembiayaan sewa ini tidak berdampak material pada posisi
keuangan konsolidasi Dell, hasil operasi, atau arus kas untuk tahun fiskal 2005.
dari kemungkinan penurunan nilainya. Jika investasi menurun nilainya, Enron, secara teoritis, akan
dapat meminta jaminan yang dikeluarkan oleh SPE untuk menutupi kerugian tersebut.
Jika transaksi ini dilakukan dengan pihak ketiga dengan ekuitas yang cukup, Enron akan secara
efektif melakukan lindung nilai atas investasinya dan tidak diharuskan untuk melaporkan kerugian jika
nilai investasi menurun. Namun, sebagaimana terstruktur, SPE tidak memiliki ekuitas luarnya sendiri
dan asetnya hanya terdiri dari saham Enron. Pagar itu palsu. Selanjutnya, Enron berpendapat bahwa
SPE ini tidak perlu dikonsolidasikan dalam laporan tahunannya. Ini berarti bahwa setiap kewajiban
SPE tidak akan tercermin dalam neraca konsolidasi Enron.
Aturan konsolidasi mengharuskan SPE benar-benar independen untuk menghindari konsolidasi. Itu
berarti bahwa mereka harus dikapitalisasi dengan ekuitas luar dan kontrol efektif harus tetap dengan
pihak luar. Enron melanggar kedua persyaratan ini. Pertama, dalam banyak kasus Enron menjamin
investasi investor “luar”nya. Artinya, investor tidak memiliki risiko kerugian yang dipersyaratkan. Dan
kedua, manajemen SPE seringkali merupakan karyawan Enron dengan investor luar yang tidak
melayani dalam kapasitas manajemen. Dalam penyajian kembali laporan keuangan tahun 1997-2000
pada kuartal ketiga tahun 2001, Enron mengkonsolidasikan SPE. Efeknya adalah mengakui hutang
ratusan juta dolar di neraca, mencatat penurunan nilai aset sekitar $1 miliar, dan mengurangi kerugian
pemegang saham.
ekuitas sebesar $1,2 miliar. Pernyataan kembali tersebut mengikis kepercayaan investor dan memicu
pelanggaran perjanjian utang yang pada akhirnya mengakibatkan kebangkrutan perusahaan.
Berapa banyak yang dapat dipelajari investor tentang aktivitas SPE ini dari laporan tahunan Enron?
Tampilan 3.13 berisi kutipan dari laporan tahunan Enron tahun 2000, tahun sebelum kebangkrutannya.
Satu-satunya penyebutan SPE ada di catatan kaki pihak terkait.
Enron menggambarkan lindung nilai portofolio investasi (pedagang) dan mengungkapkan bahwa SPE
telah dikapitalisasi dengan saham biasa Enron. Juga diungkapkan bahwa mitra pengelola SPE adalah
seorang eksekutif Enron dan menyoroti pengungkapan tersebut dalam catatan kaki “Pihak Terkait”
yang terpisah. Di belakang, pengungkapan terbukti lebih signifikan daripada yang pertama kali muncul.
Analis sekarang lebih memperhatikan detail ini menyusul kerugian miliaran dolar yang diakibatkan oleh
keruntuhan Enron.
Pameran3.13 Enron Terkait BerpestaCatatan Kaki Transaksi
Pada tahun 2000 dan 1999, Enron mengadakan transaksi dengan kemitraan terbatas (Pihak Terkait) yang anggota
pengelola mitra umumnya adalah pejabat senior Enron. Mitra terbatas dari Pihak Terkait tidak terkait dengan Enron.
Manajemen berkeyakinan bahwa syarat-syarat transaksi dengan Pihak Berelasi wajar dibandingkan dengan yang
dapat dinegosiasikan dengan pihak ketiga yang tidak berelasi.
Pada tahun 2000, Enron melakukan transaksi dengan Pihak Terkait untuk melakukan lindung nilai terhadap
investasi pedagang tertentu dan aset lainnya. Sebagai bagian dari transaksi, Enron (i) berkontribusi pada aset
entitas baru (Entitas) senilai sekitar $1,2 miliar, termasuk $150 juta dalam wesel bayar Enron, 3,7 juta saham
terbatas dari saham biasa Enron yang beredar dan hak untuk menerima menjadi 18,0 juta lembar saham biasa
Enron yang beredar pada bulan Maret 2003 (tunduk pada kondisi tertentu) dan (ii) mengalihkan aset Entitas senilai
sekitar $309 juta, termasuk wesel bayar sebesar $50 juta dan investasi dalam entitas yang secara tidak langsung
memegang waran yang dapat dikonversi menjadi saham biasa investee metode ekuitas Enron. Sebagai imbalannya,
Enron menerima kepentingan ekonomi dalam Entitas, $309 juta dalam bentuk wesel tagih, dimana $259 juta dicatat
pada dasar bawaan Enron dari nol, dan distribusi khusus dari Entitas dalam bentuk wesel tagih sebesar $1,2 miliar,
dapat berubah. pokok untuk jumlah yang harus dibayar oleh Enron sehubungan dengan pelaksanaan instrumen
derivatif tambahan. Kas di Entitas ini sebesar $172,6 juta diinvestasikan dalam catatan permintaan Enron. Selain
itu, Enron membayar $123 juta untuk membeli opsi yang diselesaikan dengan saham dari Entitas atas 21,7 juta
lembar saham biasa Enron. Entitas membayar Enron $10,7 juta untuk mengakhiri opsi yang diselesaikan dengan
saham atas 14,6 juta lembar saham biasa Enron yang beredar. Pada akhir tahun 2000, Enron mengadakan
perjanjian pembagian saham dengan entitas atas 15,4 juta lembar saham biasa Enron. Pengaturan tersebut akan
diperhitungkan sebagai transaksi ekuitas pada saat diselesaikan.
Pada tahun 2000, Enron melakukan transaksi derivatif dengan Entitas dengan nilai gabungan sekitar $2,1 miliar
untuk melindungi investasi pedagang tertentu dan aset lainnya. Saldo piutang wesel Enron berkurang sebesar $36
juta sebagai akibat dari premi yang harus dibayar atas transaksi derivatif. Enron mengakui pendapatan sekitar $500
juta terkait dengan perubahan selanjutnya dalam nilai pasar derivatif ini, yang mengimbangi perubahan nilai pasar
investasi pedagang tertentu dan aktivitas manajemen risiko harga. Selain itu, Enron mengakui pendapatan bunga
dan beban bunga masing-masing sebesar $44,5 juta dan $14,1 juta, atas wesel tagih dari dan utang kepada Entitas.
EKUITAS PEMEGANG SAHAM

Ekuitas mengacu pada pembiayaan pemilik (pemegang saham) suatu perusahaan. Hal ini dipandang
mencerminkan klaim pemilik atas aset bersih perusahaan. Pemegang sekuritas ekuitas biasanya
berada di bawah kreditur, artinya klaim kreditur diselesaikan terlebih dahulu.
Juga, biasanya ada variasi di seluruh pemegang ekuitas pada senioritas untuk klaim aset bersih.
Pemegang ekuitas dihadapkan pada risiko maksimum yang terkait dengan perusahaan. Pada
pada saat yang sama, mereka memiliki kemungkinan pengembalian maksimum karena mereka berhak atas semua
pengembalian setelah kreditur dilindungi.
Analisis ekuitas kami harus memperhitungkan beberapa pengukuran dan pelaporan

standar ekuitas pemegang saham. Analisis tersebut akan mencakup:
Mengklasifikasikan dan membedakan antara sumber utama pembiayaan ekuitas.

Memeriksa hak untuk kelas pemegang saham dan prioritas mereka dalam likuidasi.
Mengevaluasi pembatasan hukum untuk distribusi ekuitas.
Meninjau pembatasan kontraktual, hukum, dan lainnya pada distribusi laba ditahan.
Menilai syarat dan ketentuan sekuritas yang dapat dikonversi, opsi saham, dan pengaturan lain yang melibatkan
potensi penerbitan saham.
Penting bagi kita untuk membedakan antara instrumen liabilitas dan ekuitas mengingat perbedaannya dalam risiko
dan pengembalian. Ini sangat penting ketika instrumen keuangan memiliki karakteristik keduanya. Beberapa pertanyaan
yang lebih sulit yang harus kita hadapi adalah:
Apakah instrumen keuangan seperti saham preferen wajib yang dapat ditebus atau opsi put pada saham biasa
perusahaan—yang mewajibkan perusahaan untuk menebusnya pada jumlah tertentu—merupakan instrumen
liabilitas atau ekuitas?
Apakah instrumen keuangan seperti surat perintah pembelian saham atau opsi saham karyawan—yang
mewajibkan perusahaan untuk menerbitkan sahamnya pada jumlah tertentu—merupakan instrumen liabilitas
atau ekuitas?
Apakah hak untuk menerbitkan atau membeli kembali saham perusahaan pada jumlah tertentu merupakan aset
atau instrumen ekuitas?
Apakah instrumen keuangan yang memiliki fitur liabilitas dan ekuitas cukup berbeda dari keduanya untuk
GLOBAL
menjamin penyajian terpisah? Jika ya, apa kriteria untuk presentasi ini?
Negara bervariasi
dalam preferensi yang
Bagian berikut membantu kami menjawab ini dan masalah lain yang dihadapi analisis kami atas laporan keuangan. diberikan kepada kreditur vs.
pemegang saham; misalnya,

Kami akan kembali ke pertanyaan-pertanyaan ini di poin lain dalam buku ini untuk menjelaskan lebih lanjut implikasi
Jerman, Prancis, dan
analisisnya. Bagian ini pertama-tama mempertimbangkan persediaan modal dan kemudian laba ditahan—dua komponen
Jepang secara historis memberikan
utama ekuitas. preferensi kepada pemegang saham.
Modal
Pelaporan dariModal Saham
Pelaporan modal saham memuat penjelasan mengenai perubahan jumlah modal saham. Informasi ini diungkapkan
dalam laporan keuangan atau catatan terkait. Daftar parsial berikut menunjukkan alasan perubahan stok modal, MERGER-DADDY
Penggabungan terbesar yang

dipisahkan menurut kenaikan dan penurunan.
pernah ada adalah penawaran
seluruh saham America Online
Inc. senilai $166 miliar untuk Time Warner, Inc.

Sumber kenaikan modal saham yang beredar:
AOL-Time Warner
Penerbitan saham. kemudian menghapus lebih dari
Konversi surat utang dan saham preferen. $93 miliar goodwill yang
diakui dalam merger tersebut.
Penerbitan berdasarkan dividen dan pemecahan saham.
Penerbitan saham dalam akuisisi dan merger.
Penerbitan berdasarkan opsi saham dan waran dilaksanakan.
Sumber penurunan modal saham yang beredar:
Pembelian dan penarikan saham.
Pembelian kembali saham.
Membalikkan pemecahan saham.

Aspek penting lainnya dari analisis kami tentang modal saham adalah evaluasi opsi yang dipegang oleh
orang lain yang, ketika dieksekusi, menyebabkan jumlah saham yang beredar meningkat dan dengan demikian
mengurangi kepemilikan. Opsi ini meliputi:
Hak konversi surat utang dan saham preferen menjadi saham biasa.
Waran memberi hak kepada pemegangnya untuk menukarnya dengan saham dalam kondisi tertentu.
Opsi saham dengan rencana kompensasi dan bonus meminta penerbitan modal saham selama periode
waktu tertentu dengan harga tetap—contohnya adalah rencana opsi saham yang memenuhi syarat dan
rencana kepemilikan saham karyawan.
Komitmen untuk mengeluarkan modal saham—contohnya adalah perjanjian merger yang memerlukan
pertimbangan tambahan yang bergantung pada terjadinya peristiwa seperti pencapaian tingkat
pendapatan tertentu.
Pentingnya menganalisis pengungkapan ini adalah untuk menyadarkan kita akan potensi peningkatan jumlah
saham yang beredar. Tingkat dilusi laba dan nilai buku per saham bergantung pada faktor-faktor seperti jumlah
PENGUNGKAPAN
yang diterima atau hak lain yang diserahkan saat mengonversi sekuritas. Kita harus menyadari bahwa dilusi
PENGGABUNGAN Aturan
adalah biaya nyata bagi perusahaan—biaya yang tidak banyak diakui secara formal dalam laporan keuangan.
akuntansi yang baru
Kami menguji dampak dilusi pada laba per saham di Lampiran A hingga Bab 6.
mengharuskan perusahaan
untuk menjelaskan secara
lebih rinci mengapa mereka

Modal Kontribusi. Modal kontribusi (atau disetor) adalah total pembiayaan yang diterima dari pemegang
melakukan akuisisi. Mereka harus
memberi tahu aset apa, saham sebagai imbalan atas modal saham. Modal kontribusi biasanya dibagi menjadi dua bagian. Satu bagian
termasuk yang tidak berwujud ditugaskan ke nilai nominal atau nilai yang dinyatakan dari modal saham: saham biasa dan/atau saham
seperti niat baik dan paten, yang mereka dapatkan dari uang
preferen mereka.
(jika saham tanpa pari, maka total pembiayaan dialihkan). Sisanya dilaporkan sebagai modal kontribusi
(atau modal disetor) yang melebihi nilai pari atau nilai yang dinyatakan (disebut juga modal disetor
tambahan ). Jika digabungkan, akun-akun ini mencerminkan jumlah yang dibayarkan oleh pemegang saham
untuk mendanai aktivitas bisnis. Akun lain di bagian modal kontribusi ekuitas pemegang saham timbul dari biaya
atau kredit dari berbagai transaksi modal, termasuk (1) penjualan saham treasury, (2) perubahan modal yang
timbul dari kombinasi bisnis, (3) sumbangan modal, sering ditunjukkan terpisah sebagai modal sumbangan, (4)
biaya penerbitan saham dan biaya merger, dan (5) kapitalisasi laba ditahan melalui dividen saham.
Saham Treasuri. Saham perbendaharaan (atau pembelian kembali) adalah saham dari saham perusahaan
yang diperoleh kembali setelah dikeluarkan sebelumnya dan dibayar penuh. Akuisisi saham treasury oleh
perusahaan mengurangi aset dan ekuitas pemegang saham. Konsisten dengan transaksi ini, saham
perbendaharaan bukanlah aset, melainkan akun kontra-ekuitas (ekuitas negatif).
Saham treasury biasanya dicatat sebesar harga perolehan, dan metode penyajian yang paling umum adalah
dengan mengurangkan biaya saham treasury dari total ekuitas pemegang saham. Ketika perusahaan mencatat
saham treasury pada nilai nominal, mereka biasanya melaporkannya sebagai kontra terhadap (pengurangan)
kelas saham terkait.
Klasifikasi dari Modal Saham

Modal saham adalah saham yang diterbitkan kepada pemegang ekuitas sebagai imbalan atas aset dan layanan.
Ada dua jenis dasar modal saham: disukai dan umum. Ada juga sejumlah variasi berbeda dalam masing-masing
dari dua kelas stok ini.
Saham preferen. Saham preferen adalah kelas saham khusus yang memiliki preferensi atau fitur yang tidak
dinikmati oleh saham biasa. Fitur yang lebih khas yang melekat pada saham preferen meliputi:
Preferensi distribusi dividen termasuk fitur partisipasi dan kumulatif.

Prioritas likuidasi—khususnya penting karena perbedaan antara nilai nominal dan nilai likuidasi saham
preferen bisa sangat besar. Misalnya Johnson
Kontrol menerbitkan saham preferen dengan nilai nominal $1 dan nilai likuidasi $51,20.
Konvertibilitas (penebusan) menjadi saham biasa—SEC mensyaratkan penyajian terpisah dari

saham ini ketika saham preferen memiliki karakteristik utang (seperti persyaratan penebusan).
Hak nonvoting—yang dapat berubah dengan perubahan item seperti tunggakan dividen.
Penyediaan panggilan—biasanya melindungi pemegang saham pilihan terhadap penebusan

prematur (premi panggilan sering menurun seiring waktu).
Sementara pemegang saham preferen biasanya lebih senior dari pemegang saham biasa, hak
pemegang saham preferen atas dividen biasanya tetap. Namun, hak dividen mereka dapat bersifat
kumulatif, artinya mereka berhak atas tunggakan (tahun-tahun sebelumnya) dividen sebelum
pemegang saham biasa menerima dividen apa pun.
Di antara kelas saham preferen, kami menemukan berbagai preferensi yang berkaitan dengan
dividen dan hak likuidasi. Fitur-fitur ini, dan sifat tetap dari dividen mereka, sering kali membuat saham
preferen tampak seperti kewajiban. Perbedaan penting antara pemegang saham preferen dan kreditur
adalah bahwa pemegang saham preferen biasanya tidak berhak menuntut penebusan saham mereka.
Namun demikian, beberapa saham preferen telah menetapkan tanggal penebusan yang dapat
mencakup sinking fund—dana yang diakumulasikan untuk pembayaran yang diharapkan. Karakteristik
saham preferen yang membuatnya lebih mirip dengan saham biasa meliputi hak partisipasi dividen,
hak suara, dan hak konversi menjadi saham biasa. Saham preferen sering kali memiliki nilai pari, tetapi
tidak perlu jumlah yang dikeluarkan pada awalnya.
Saham biasa. Saham biasa adalah kelas saham yang mewakili kepentingan kepemilikan dan
menanggung risiko tertinggi dan manfaat dari kinerja perusahaan. Saham biasa mewakili kepentingan
residual — tidak memiliki preferensi, tetapi menuai sisa pendapatan bersih dan menyerap kerugian
bersih. Saham biasa dapat memiliki nilai nominal; jika tidak, biasanya ditandatangani sebagai nilai
yang dinyatakan. Nilai nominal saham biasa adalah masalah signifikansi hukum dan historis—biasanya
tidak penting untuk analisis laporan keuangan modern.
Terkadang ada lebih dari satu kelas saham biasa untuk perusahaan besar. Perbedaan antara kelas
saham biasa biasanya adalah perbedaan dalam dividen, hak suara, atau hak lainnya.
MenganalisaModal Saham
Item-item yang membentuk ekuitas pemegang saham biasanya tidak memiliki pengaruh yang jelas
terhadap penentuan pendapatan dan, sebagai konsekuensinya, tidak berdampak serius terhadap
analisis pendapatan. Informasi yang lebih relevan untuk analisis berkaitan dengan komposisi akun
modal dan pembatasan yang berlaku. Komposisi ekuitas penting karena adanya ketentuan yang dapat
mempengaruhi hak residual atas saham biasa dan, karenanya, hak, risiko, dan imbal hasil investor
ekuitas. Ketentuan tersebut mencakup hak partisipasi dividen, hak konversi, dan berbagai opsi dan
ketentuan yang mencirikan sekuritas kompleks yang sering diterbitkan berdasarkan perjanjian merger
—yang sebagian besar melemahkan ekuitas bersama. Penting bagi kita untuk merekonstruksi dan
menjelaskan perubahan dalam akun modal ini.
PANDANGAN ANALISIS . . . ANDA ADALAH ITU MANAJER UANG
Anda sedang mencari peluang investasi. Anda mempersempit pencarian Anda ke perusahaan
dengan dua sekuritas berbeda: saham biasa dan 10% saham preferen. Pengembalian kedua
sekuritas (termasuk dividen dan apresiasi harga) dalam beberapa tahun terakhir secara
konsisten sekitar 10%. Di keamanan mana Anda berinvestasi?
Laba Ditahan Laba ditahan

adalah modal yang diperoleh perusahaan. Akun laba ditahan mencerminkan akumulasi laba yang tidak
dibagikan (laba bersih) perusahaan sejak awal. Hal ini berbeda dengan modal saham dan akun modal
disetor tambahan yang merupakan modal yang disumbangkan oleh pemegang saham. Laba ditahan
merupakan sumber utama pembagian dividen kepada para pemegang saham. Sementara beberapa
negara mengizinkan distribusi kepada pemegang saham dari modal disetor tambahan, distribusi ini
mewakili distribusi modal (bukan pendapatan).
Tunai dan SahamDividen

Dividen tunai adalah pembagian uang tunai kepada pemegang saham. Ini adalah bentuk dividen yang
paling umum dan, setelah diumumkan, merupakan kewajiban perusahaan. Bentuk lain dari dividen
adalah dividen dalam bentuk natura, atau dividen properti. Dividen ini dibayarkan dalam aset
perusahaan, barang, atau saham perusahaan lain. Dividen tersebut dinilai pada nilai pasar dari aset
yang dibagikan.
KUTIPAN ANALISIS
Ranchers Exploration and Development Corp. membagikan dividen dalam bentuk barang menggunakan emas
batangan. Juga, Dresser Industries membayar dividen dalam bentuk barang dengan “pembagian satu saham
INDRESCO untuk setiap lima saham biasa Perusahaan.”
Dividen saham adalah pembagian saham perusahaan sendiri kepada pemegang saham secara
pro rata. Ini mewakili, pada dasarnya, kapitalisasi pendapatan permanen. Pemegang saham menerima
saham tambahan sebagai imbalan atas realokasi laba ditahan ke akun modal. Akuntansi untuk dividen
saham kecil (atau biasa) , biasanya kurang dari 20% sampai 25% saham beredar, mensyaratkan
dividen saham dinilai pada nilai pasarnya pada tanggal deklarasi. Dividen saham yang besar (atau
"pemisahan yang dilakukan dalam bentuk dividen"), biasanya melebihi 25% dari saham yang beredar,
mengharuskan dividen saham dinilai pada nilai nominal saham yang diterbitkan. Kita tidak boleh
disesatkan untuk melampirkan nilai substantif pada dividen saham. Perusahaan terkadang mendorong
kesimpulan semacam itu untuk kepentingan diri mereka sendiri seperti yang ditunjukkan di sini:
KUTIPAN ANALISIS
Wickes Companies mengumumkan dividen saham "sebagai pengganti pembagian kas triwulanan".
Manajemennya menegaskan saham ini "dividen melanjutkan rekor pembayaran dividen tanpa gangguan Wickes
selama 88 tahun."
Spin-Off dan Split-Off

Perusahaan sering mendivestasi anak perusahaan, baik dalam penjualan langsung atau sebagai
distribusi kepada pemegang saham. Penjualan anak perusahaan dicatat sama seperti penjualan aset
lainnya: keuntungan (kerugian) penjualan diakui untuk selisih antara imbalan yang diterima dan nilai
buku investasi anak perusahaan. Distribusi saham anak perusahaan kepada pemegang saham dapat
mengambil salah satu dari dua bentuk:
Spin-off, pembagian saham anak perusahaan kepada pemegang saham sebagai dividen; aktiva
(investasi pada anak perusahaan) berkurang, demikian pula laba ditahan.
Split-off, pertukaran saham anak perusahaan yang dimiliki oleh perusahaan dengan saham di
perusahaan yang dimiliki oleh pemegang saham; aset (investasi pada anak perusahaan) dikurangi
dan saham yang diterima dari pemegang saham diperlakukan sebagai treasury stock.
Jika transaksi ini mempengaruhi pemegang saham secara pro rata (sama rata), investasi pada anak
perusahaan didistribusikan pada nilai buku. Untuk distribusi non-pro rata, investasi pertama-tama ditulis
hingga nilai pasar, menghasilkan keuntungan pada distribusi, dan nilai pasar investasi didistribusikan
kepada pemegang saham.
Sebagai ilustrasi, AT&T memisahkan anak perusahaan Wireless sebagai perusahaan terpisah melalui
pertukaran saham anak perusahaan nirkabel yang dimiliki oleh AT&T untuk saham di AT&T yang dimiliki
oleh pemegang sahamnya. Karena pertukaran tersebut adalah distribusi non-pro rata, saham tersebut
ditulis hingga nilai pasar sebelum pertukaran, menghasilkan keuntungan sebesar $13,5 miliar seperti yang
dilaporkan di bawah ini:
KUTIPAN ANALISIS
Pada tanggal 9 Juli 2001, AT&T menyelesaikan pemisahan AT&T Wireless sebagai perusahaan terpisah yang
diperdagangkan secara dependen. Semua saham pelacakan AT&T Wireless Group diubah menjadi saham
biasa AT&T Wireless dengan dasar satu per satu, dan 1,136 juta saham biasa AT&T Wireless yang dipegang
oleh AT&T didistribusikan ke pemilik saham biasa AT&T berdasarkan 1,609 saham AT&T Wireless untuk setiap
bagian AT&T
luar biasa. Pemilik saham biasa AT&T menerima seluruh saham biasa AT&T Wireless dan pembayaran tunai
untuk pecahan saham. IRS memutuskan bahwa transaksi memenuhi syarat sebagai bebas pajak untuk AT&T
dan pemilik sahamnya untuk tujuan pajak pendapatan federal AS, dengan pengecualian uang tunai yang
diterima untuk pecahan saham. Pemisahan AT&T Wireless menghasilkan keuntungan nontunai bebas pajak
atas pelepasan operasi yang dihentikan sebesar $13,5 miliar, yang mewakili perbedaan antara nilai wajar saham
pelacakan AT&T Wireless pada tanggal pemisahan dan nilai buku AT&T dari AT&T Nirkabel.
AT&T selanjutnya memisahkan anak perusahaan Broadband sehubungan dengan akuisisi oleh
Comcast. Spin-off dilakukan sebagai distribusi non-pro rata kepada pemegang saham dan, akibatnya,
dicatat pada nilai pasar wajar, menghasilkan keuntungan sebesar $1,3 miliar seperti yang dilaporkan di sini:
KUTIPAN ANALISIS
Pada tanggal 18 November 2002, AT&T memisahkan AT&T Broadband, yang sebagian besar terdiri dari
segmen AT&T Broadband, kepada pemilik saham AT&T. Internal Revenue Service (IRS) memutuskan bahwa
transaksi tersebut memenuhi syarat bebas pajak untuk AT&T dan pemilik saham kami untuk tujuan pajak
pendapatan federal AS, dengan pengecualian uang tunai yang diterima untuk pecahan saham. Sehubungan
dengan spin-off AT&T Broadband non-pro rata, AT&T mencatat aset bersih AT&T Broadband ke nilai wajar. Hal
ini menghasilkan keuntungan non tunai atas disposisi sebesar $1,3 miliar, yang mewakili selisih antara nilai
wajar bisnis Broadband AT&T pada tanggal spin-off dan nilai buku AT&T Broadband AT&T, setelah dikurangi
biaya tertentu yang dipicu oleh spin. -off dan efek pajak penghasilan terkait. Biaya ini termasuk biaya kompensasi
karena percepatan vesting opsi saham, serta peningkatan rencana insentif tertentu.
Dalam kedua kasus ini, transaksi dengan pemegang saham AT&T bersifat non-pro rata, artinya
kelompok pemegang saham AT&T yang berbeda diperlakukan berbeda. Seandainya transaksi ini
dilakukan secara pro rata (semua pemegang saham menerima bagian pro rata dari distribusi), saham
anak perusahaan akan didistribusikan pada nilai buku dan tidak ada keuntungan yang akan diakui.
Analisis kami harus menyadari keuntungan sementara nontunai ini ketika mengevaluasi pendapatan.
Akumulasi LainnyaPendapatan komprehensif

Perubahan tertentu dalam nilai tercatat aset dan liabilitas (keuntungan atau kerugian yang belum direalisasi)
tidak dimasukkan sebagai bagian dari laba bersih. Sebaliknya, mereka secara terpisah dimasukkan sebagai
bagian dari pendapatan komprehensif lain, yang kemudian ditambahkan ke laba bersih untuk menentukan
pendapatan komprehensif. Beberapa item yang termasuk dalam penghasilan komprehensif lain adalah:
Keuntungan atau kerugian yang belum direalisasi dari efek-efek yang diklasifikasikan sebagai Tersedia untuk
Dijual.
Keuntungan atau kerugian yang belum direalisasi atas derivatif yang memenuhi syarat akuntansi lindung nilai.
Pensiun dan penyesuaian OPEB.
Penyesuaian translasi valuta asing.
Berdasarkan US GAAP dan IFRS, pendapatan komprehensif lain diakumulasikan dari waktu ke waktu
dan ditampilkan secara terpisah dari laba ditahan tetapi sebagai bagian dari ekuitas pemegang saham
di bawah judul akumulasi pendapatan komprehensif lain. Meskipun disajikan secara terpisah,
dalam sebagian besar keadaan untuk keperluan analisis, akumulasi pendapatan komprehensif lain
dapat diperlakukan sebagai bagian dari laba ditahan. Lihat Bab 6 untuk detail lebih lanjut tentang
penghasilan komprehensif.
PANDANGAN ANALISIS . . . ANDA ADALAH ITU PEMEGANG SAHAM

Anda memiliki saham biasa di sebuah perusahaan. Harga saham perusahaan ini naik dua kali
lipat dalam 12 bulan terakhir, dan saat ini dijual seharga $66. Hari ini, perusahaan mengumumkan
"pemecahan saham 3-untuk-1 yang dilakukan dalam bentuk dividen." Bagaimana Anda menafsirkan
pengumuman ini?
Nilai Buku per Saham

Perhitungan dari Buku Nilai per Bagi
Nilai buku per saham adalah jumlah per saham yang dihasilkan dari likuidasi perusahaan pada
jumlah yang dilaporkan di neraca. Nilai buku adalah terminologi konvensional yang mengacu pada
nilai aset bersih—yaitu, total aset dikurangi dengan klaim terhadapnya. Nilai buku saham biasa sama
dengan total aset dikurangi kewajiban dan klaim sekuritas senior ke saham biasa (seperti saham
preferen) pada jumlah yang dilaporkan di neraca (tetapi juga dapat mencakup klaim sekuritas senior
yang tidak tercatat). Cara sederhana untuk menghitung nilai buku adalah menjumlahkan akun ekuitas
saham biasa dan mengurangi total ini dengan klaim senior yang tidak tercermin dalam neraca
(termasuk tunggakan dividen saham preferen, premi likuidasi, atau preferensi aset lainnya yang saham
preferennya adalah berhak).
Bagian ekuitas pemegang saham Kimberly Corp. untuk periode yang berakhir pada Tahun 4
dan 5 direproduksi di sini sebagai contoh pengukuran nilai buku per saham:
Tahun 5 Tahun 4
Saham preferen, kumulatif 7%, nilai nominal $100 (otorisasi
4.000.000 saham; beredar 3.602.811 saham) . . . . . . . . $ 360.281.100 Saham biasa, nilai nominal $16,67 (resmi $360.281.100
90.000.000 saham; beredar 54.138.137 saham pada 31 Desember Tahun 5, dan
54.129.987 saham pada 31 Desember Tahun 4). . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
902.302.283 902.166.450
Saldo laba. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 2.362.279.244 Jumlah ekuitas pemegang 2.220.298.288
saham . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . $3.624.862.627 $3.482.745.838
Catatan: Saham preferen tidak berpartisipasi dan dapat dipanggil di 105. Dividen untuk Tahun 5 tertunggak.
Perhitungan nilai buku per saham kami untuk saham biasa dan saham preferen pada akhir Tahun 5
adalah sebagai berikut:
Lebih disukai Umum Total
Saham preferen* (pada $100 nominal) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . $360.281.100 Dividen $360.281.100
tunggakan (7%). . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 25.219.677 Saham 25.219.677

biasa. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . $902.302.283 902.302.283
Laba ditahan (setelah dikurangi jumlah yang dikaitkan dengan
tunggakan dividen). . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 2.337.059.567 2.337.059.567
Jumlah . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . $385.500.777 $3.239.361.850 $3.624.862.627
Dibagi dengan jumlah saham yang beredar. . . . . . . . . . . 3.602.811 54.138.137
Nilai buku per saham. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . $ 107.00 $ 59.84
*Premipanggilan biasanya tidak dimasukkan ke dalam perhitungan bagian nilai buku karena ketentuan panggilan adalah opsi per perusahaan.
Relevansi dariBuku Nilai per Bagi

Nilai buku memegang peranan penting dalam analisis laporan keuangan. Aplikasi dapat mencakup
yang berikut:
Nilai buku, dengan potensi penyesuaian, sering digunakan dalam menilai persyaratan merger.
Analisis perusahaan yang sebagian besar terdiri dari aset likuid (keuangan, investasi, asuransi,
dan lembaga perbankan) sangat bergantung pada nilai buku.
Analisis obligasi bermutu tinggi dan saham preferen sangat mementingkan cakupan aset.
Aplikasi ini harus mengenali pertimbangan akuntansi yang masuk ke dalam perhitungan nilai buku per
saham seperti berikut ini:
Nilai tercatat aset, khususnya aset berumur panjang seperti properti, pabrik, dan peralatan,
biasanya dilaporkan sebesar biaya perolehan dan dapat sangat berbeda dari nilai pasar.
Aset tidak berwujud yang dihasilkan secara internal seringkali tidak tercermin dalam nilai buku,
juga aset kontinjensi dengan kemungkinan terjadinya yang wajar.
Juga, penyesuaian lain seringkali diperlukan. Misalnya, jika saham preferen memiliki sifat hutang, maka sudah
sepantasnya memperlakukannya sebagai hutang pada tingkat bunga yang berlaku. Singkatnya, nilai buku adalah
alat analisis yang berharga, tetapi kita harus menerapkannya dengan pembedaan dan pengertian.
Kewajiban di “Tepi” Ekuitas

Mobil atap terbukaUtang
Terkadang, perusahaan menerbitkan hutang yang dapat dikonversi menjadi saham ekuitas pada saat jatuh tempo.
Utang semacam itu disebut utang konversi. Utang konversi adalah keamanan hibrida klasik karena merupakan
kombinasi dari fitur utang dan ekuitas. Biasanya, utang konversi memungkinkan pemegang opsi untuk mengonversi
dengan harga tetap. Oleh karena itu, konversi hanya akan terjadi jika harga saham lebih tinggi dari harga konversi
saat jatuh tempo. Jika tidak, pemegang utang dapat meminta pelunasan pokok.
Aturan akuntansi saat ini berdasarkan US GAAP (ASC 470-20) dan IFRS (IAS 32) mengakui sifat campuran
utang konversi. Secara khusus, perusahaan yang menerbitkan utang konversi harus secara terpisah
memperhitungkan komponen liabilitas (utang) dan ekuitas (opsi konversi) pada tanggal penerbitan. Jumlah yang
dialokasikan untuk liabilitas diestimasi dengan menentukan nilai wajar dari sekuritas utang murni yang dalam
segala hal serupa dengan sekuritas konversi. Setelah jumlah kewajiban diperkirakan, jumlah yang dialokasikan ke
ekuitas hanyalah nilai sisa dari sekuritas yang dapat dikonversi.
Kami mengklarifikasi dengan sebuah contoh. Pertimbangkan sebuah perusahaan yang menerbitkan 1 juta
obligasi konversi 10 tahun dengan nilai nominal $100 dan tingkat kupon 3%. Setiap obligasi memungkinkan
pemegangnya untuk membeli empat saham perusahaan pada saat jatuh tempo. Obligasi murni dengan jatuh
tempo dan profil risiko yang serupa diharapkan memiliki tingkat bunga efektif 8%. Keuntungan dari penerbitan ini
mencapai $105 juta.
Untuk mengestimasi nilai ekuitas dan komponen utang, pertama-tama kita perlu menentukan nilai obligasi
murni dengan jatuh tempo dan kupon yang serupa. Perhatikan pembayaran kupon per obligasi adalah $3 per
tahun dan jatuh tempo adalah 10 tahun. Diberikan tingkat bunga efektif 8%, nilai sekarang dari obligasi ini adalah
$66,45. Oleh karena itu, jumlah yang dialokasikan untuk liabilitas akan menjadi $66,45 juta, dan diskonto penerbitan
obligasi akan berjumlah $33,55 juta ($100 juta $66,45 juta). Diskon ini diamortisasi
selama jangka waktu obligasi dengan cara yang sama seperti yang diilustrasikan dalam Tampilan 3.1. Karena
hasil dari penerbitan obligasi mencapai $105 juta, premi sebesar $38,55 juta ($105 juta $66,45 juta) dapat
diatribusikan ke komponen ekuitas, dengan asumsi tidak ada
efek pajak tangguhan.
KUTIPAN ANALISIS
Pada bulan Maret 2007, Xilinx Inc. menerbitkan $1 miliar dari 3,125% surat utang subordinasi yang dapat
dikonversi jatuh tempo pada bulan Maret 2037. Surat utang tersebut dapat dikonversikan dengan tarif 32.076
lembar saham biasa untuk setiap $1.000 nilai pokok surat utang tersebut, dengan harga konversi efektif sebesar
$31,18 per lembar saham biasa. Perusahaan menerima $980 juta dari penerbitan setelah membayar $20 juta
untuk biaya penerbitan. Pada tahun 2009, perusahaan membeli kembali nilai nominal utang sebesar $310,36
juta dengan harga $193,2 juta, menghasilkan nilai nominal tersisa sebesar $689,64 juta.
Pada tahun fiskal 2010, Xilinx Inc. secara retrospektif menerapkan standar baru (ASC 470-20) untuk
penerbitan obligasi konversinya dan membagi jumlah tercatat menjadi utang dan ekuitas.
(lanjutan)
KUTIPAN ANALISIS (menyimpulkan)
komponen. Pada akhir tahun pada tanggal 3 April 2010, Xilinx telah memperhitungkan obligasi tersebut dengan
cara berikut (dalam $ juta):
Jumlah pokok utang 689,64

Dikurangi diskon yang belum diamortisasi 335,69
Nilai tercatat utang 353,95 Jumlah yang dilaporkan di neraca. Perhatikan bahwa
diskon yang belum diamortisasi dialokasikan ke ekuitas
Nilai tercatat komponen ekuitas 229,51
dan kewajiban pajak tangguhan di neraca.
Kewajiban pajak tangguhan 106,18
335,69
Perusahaan terkadang menerbitkan obligasi dengan waran terlampir pada ekuitas perusahaan.
Waran memberi hak kepada pemegangnya untuk membeli saham dasar penerbit dengan harga pelaksanaan tetap
hingga tanggal kedaluwarsa, serupa dengan opsi panggilan. Ini berbeda dengan hutang konversi karena obligasi
dan waran adalah sekuritas yang terpisah, dan pemegangnya dapat menjual waran atau hutangnya secara terpisah.
Perlakuan akuntansi untuk waran serupa dengan obligasi konversi. Artinya, obligasi dicatat sebagai utang dan
waran sebagai ekuitas pada nilai wajarnya masing-masing pada tanggal penerbitan.
Saham
Preferensi yang Dapat Ditebus
Analis harus waspada terhadap sekuritas ekuitas (biasanya saham preferen) yang memiliki ketentuan penebusan
wajib yang membuatnya lebih mirip utang daripada ekuitas. Sekuritas ini mengharuskan perusahaan untuk
membayar dana pada tanggal tertentu. Keamanan ekuitas sejati tidak memaksakan persyaratan seperti itu. Contoh
sekuritas ini, dengan kedok saham preferen, ada di banyak perusahaan. Laporan tahunan Tenneco mengacu pada
ketentuan penebusan saham preferennya sebagai berikut:
KUTIPAN ANALISIS
Jatuh tempo agregat berlaku untuk penerbitan saham preferen yang beredar pada tanggal 31 Desember 2001, tidak
ada untuk tahun 2002, $10 juta untuk tahun 2003, dan $23 juta untuk masing-masing tahun 2004, 2005, dan 2006.
SEC menegaskan bahwa saham preferen yang dapat ditebus berbeda dari modal ekuitas konvensional dan
tidak boleh dimasukkan dalam ekuitas pemegang saham atau digabungkan dengan sekuritas ekuitas yang tidak
dapat ditebus. SEC juga mensyaratkan pengungkapan persyaratan penebusan dan data jatuh tempo lima tahun.
Standar akuntansi mensyaratkan pengungkapan persyaratan penebusan saham yang dapat ditebus untuk masing-
masing lima tahun setelah tanggal neraca. Perusahaan yang sahamnya tidak diperdagangkan secara publik tidak
tunduk pada persyaratan SEC dan dapat terus melaporkan saham preferen yang dapat ditebus sebagai ekuitas.
Namun, analisis kami harus memperlakukan mereka sebagaimana adanya—kewajiban untuk membayar tunai di
masa mendatang.
Minoritas Minat
Suatu perusahaan dapat memiliki saham pengendali (biasanya lebih dari 50%), tetapi tidak semua, dari ekuitas
perusahaan lain. Perusahaan yang memiliki saham pengendali disebut a
induk dan perusahaan yang dimiliki oleh anak perusahaan yang dimiliki sebagian. Kepentingan
minoritas (juga disebut kepentingan nonpengendali) mengacu pada porsi ekuitas pemegang saham
anak perusahaan yang dimiliki sebagian yang menjadi milik pemegang saham minoritas (di luar). Ini
benar-benar merupakan bentuk modal perantara. Karena bukan milik pemegang saham perusahaan
induk, maka tidak dapat dianggap sebagai bagian dari ekuitas pemegang saham perusahaan induk.
Namun, meskipun dimiliki oleh pihak luar, sifatnya adalah ekuitas pemegang saham dan oleh karena
itu tidak dapat juga diklasifikasikan sebagai liabilitas.
Perusahaan induk diharuskan untuk mengkonsolidasikan laporan keuangan anak perusahaannya
sendiri. Dalam laporan konsolidasi, aset dan kewajiban (serta pendapatan dan beban) anak perusahaan
digabungkan dengan induknya. Ketika anak perusahaan dimiliki sebagian, ekuitas pemegang saham
tidak dapat digabungkan, karena seluruh ekuitas anak perusahaan bukan milik induknya. Oleh karena
itu, US GAAP dan IFRS mengharuskan perusahaan untuk melaporkan hak minoritas dalam neraca
konsolidasi sebagai item baris terpisah yang bukan merupakan bagian dari ekuitas pemegang saham
induk. Namun, sebagian besar perusahaan melaporkan hak minoritas sebagai bagian dari total ekuitas.
Dengan cara yang sama, proporsi laba bersih anak perusahaan yang dimiliki sebagian yang dimiliki
oleh pemegang saham minoritas ditunjukkan dalam laporan laba rugi konsolidasi sebagai item baris
terpisah yang disebut kepentingan minoritas (atau kepentingan nonpengendali ) .
Tampilan 3.14 menyajikan contoh bagaimana kepentingan minoritas (nonpengendali) dilaporkan

baik dalam neraca maupun laporan laba rugi.
Pameran3.14 Bristol-Myers Squib: Pelaporan Minoritas Minat
Neraca keuangan Laporan laba rugi
$ juta $ juta
Ekuitas:
Saham biasa, nilai nominal 220 Penghasilan bersih 5.260
Modal melebihi nilai nominal 3.114

Laba bersih yang dapat diatribusikan kepada
Pendapatan yang disimpan 33.069

Kepentingan Nonpengendali 1.551
Akumulasi kerugian komprehensif lainnya (3.045)
Laba bersih yang dapat diatribusikan kepada
Saham treasury dengan harga perolehan (17.402)

Perusahaan Bristol-Myers Squibb 3.709
Total ekuitas pemegang saham Bristol-Myers Squibb 15.956
Kepentingan nonpengendali (89)
Total ekuitas 15.867
Apakah seseorang perlu memasukkan atau mengecualikan kepentingan minoritas tergantung pada
tujuan analisis. Misalnya, jika kita ingin menentukan ROCE pemegang saham suatu perusahaan, kita
harus mengecualikan kepentingan minoritas baik dalam pembilang (pendapatan) maupun penyebut
(ekuitas) rasio. Tetapi jika tujuannya adalah untuk menghitung ROCE dari entitas bisnis gabungan
yang terdiri dari sebuah perusahaan, maka kita harus menyertakan hak minoritas dalam perhitungan
tersebut. Dalam contoh di Tampilan 3.14, ROCE pemegang saham Bristol-Myers Squibb adalah 23%
($3.709 $15.956), tetapi ROCE bisnis gabungan Bristol-Myers Squibb dan anak perusahaannya adalah
33% ($5.260 $15.867).
PELAPORAN EKUITAS PEMEGANG SAHAM

DI BAWAH IFRS
Persyaratan pelaporan ekuitas pemegang saham berdasarkan IFRS agak berbeda dari US GAAP dan perlu didiskusikan.
Secara luas, IFRS mengidentifikasi tiga kategori ekuitas pemegang saham: modal yang diterbitkan, cadangan, dan
akumulasi keuntungan/kerugian (retained earning). Namun, hal ini memungkinkan keleluasaan yang cukup besar dalam
cara item baris dalam ekuitas pemegang saham dilaporkan, sehingga terdapat variasi yang luas dalam praktiknya. Secara
umum, pola umum berikut dapat diamati:
Modal saham dilaporkan sebagai item baris terpisah.

Sebagian besar perusahaan melaporkan laba ditahan, tetapi beberapa memasukkan laba ditahan
cadangan.
Cadangan termasuk akumulasi pendapatan komprehensif lainnya, kompensasi opsi, premi saham, dan dalam
beberapa kasus bahkan laba ditahan.
Kepentingan minoritas (kepentingan nonpengendali) disajikan secara terpisah dari ekuitas pemegang saham
perusahaan induk tetapi dimasukkan sebagai bagian dari total ekuitas.
Beberapa perusahaan melaporkan komponen terperinci di neraca, sementara yang lain hanya melaporkan agregat
untuk setiap kategori.
Tampilan 3.15 memberikan contoh pelaporan ekuitas pemegang saham berdasarkan IFRS. Perhatikan inkonsistensi
dalam terminologi dan pengelompokan. Contoh China Eastern Airlines sangat menarik. Perusahaan memasukkan
akumulasi kerugian (laba ditahan), akumulasi item pendapatan komprehensif (cadangan revaluasi, cadangan lindung
nilai), cadangan modal, dan agio saham bersama-sama di bawah “Cadangan.” Agregasi modal kontribusi (premi saham)
bersama dengan item modal yang diperoleh, seperti akumulasi kerugian, patut dipertanyakan.
Pemegang Saham Pelapor Ekuitas di bawahIFRS Pameran 3.15
GERDAU SA (BRASIL) CINA TIMUR AIRLINES (CINA) DEUTSCHE BANK (JERMAN)
(dalam jutaan R$) 2009 (dalam juta RMB) 2009 (dalam juta €) 2009
Ekuitas Ekuitas Ekuitas
Modal 14.184 Berbagi modal 9.582 Saham biasa 1.589
Saham perbendaharaan (125) Cadangan (8.347) Tambahan modal disetor 14.830
Cadangan hukum 200 Ekuitas yang dapat diatribusikan kepada Pendapatan yang disimpan 24.056
Pilihan Persediaan 10 pemegang ekuitas dari saham Treasury (48)
Pendapatan yang disimpan 5.796 perusahaan 1.235 Keuntungan (kerugian) bersih tidak diakui
Cadangan lainnya (1.558) Kepentingan minoritas 442 dalam laporan laba rugi (3.780)
Ekuitas yang dapat diatribusikan kepada Total ekuitas 1.677 Jumlah ekuitas pemegang saham 36.647
pemegang saham induk 18.507 Kepentingan minoritas 1.322
Kepentingan non pengendali 3.497 Total ekuitas 37.969
Total ekuitas 22.004
Sebagai seorang analis, kita perlu menyadari perbedaan antara bagaimana US GAAP dan IFRS melaporkan ekuitas
pemegang saham. Penting juga untuk memahami keragaman dalam praktik saat membuat perbandingan antar perusahaan.
LAMPIRAN 3A: AKUNTANSI SEWA DAN

ANALISIS—LESSOR
Banyak perusahaan manufaktur menyewakan produk mereka daripada menjualnya langsung.
Contohnya adalah IBM dan Caterpillar. Perusahaan lain, seperti General Electric, bertindak sebagai
perantara keuangan, membeli aset dari produsen dan menyewakannya kepada pengguna akhir.
Leasing telah menjadi unsur penting dalam penjualan produk dan kini juga menjadi faktor penting
dalam analisis laporan keuangan. Apendiks ini menjelaskan secara singkat akuntansi dan analisis
sewa dari sudut pandang lessor.
Akuntansi sewa oleh lessor sama dengan akuntansi untuk lessee. Dengan pengecualian kecil, lessor
mengkategorikan sewa sebagai operasi atau modal untuk paralel dengan klasifikasi oleh lessee. Jika
diklasifikasikan sebagai sewa operasi, aset sewaan tetap ada di neraca lessor, dan pembayaran sewa
diperlakukan sebagai pendapatan saat diterima. Lessor terus mencatat biaya penyusutan aset sewaan.
Selisih antara pendapatan sewa dan biaya penyusutan adalah keuntungan lessor atas sewa.
Jika sewa diklasifikasikan sebagai modal, lessor menghapus aset sewaan dari neraca dan mencatat
piutang sama dengan jumlah pembayaran sewa minimum yang diharapkan. Selisih antara piutang
dan aset yang dikeluarkan dari neraca diklasifikasikan sebagai kewajiban, pendapatan diterima di
muka, yang dikurangi dan dicatat sebagai pendapatan yang diperoleh secara periodik selama masa
sewa. Dua jenis leasing penting dari sudut pandang lessor:
1. Sewa tipe penjualan. Dalam hal ini, biaya aset sewaan berbeda dari nilai pasar wajarnya pada
tanggal aset disewakan. Situasi ini mungkin muncul, misalnya, dengan perusahaan seperti IBM
yang memproduksi komputer dan menyewakannya kepada pelanggannya. Dalam hal ini,
akuntan berpendapat bahwa aset telah dijual dan IBM telah mengadakan transaksi pembiayaan
selanjutnya dengan penyewa. Akibatnya, IBM mencatat penjualan, harga pokok penjualan, dan
laba kotor pada saat sewa dilaksanakan. Oleh karena itu, IBM mencatat laba kotor atas sewa
komputer dan pendapatan sewa selama masa sewa sama dengan pendapatan diterima dimuka
ketika sewa ditandatangani. Selain itu, karena aset sewaan telah dihapus dari neraca, IBM tidak
lagi mencatat biaya penyusutan.
2. Sewa pembiayaan langsung. Perusahaan seperti General Electric Capital Corporation terlibat
dalam sewa pembiayaan langsung. Dalam hal ini, GECC bertindak seperti bank. Itu membeli
aset dari pabrikan dan menyewakannya langsung ke pelanggan. Dalam hal ini, nilai sewa (nilai
sekarang dari piutang pembayaran sewa) sama dengan harga perolehan aset yang dibeli dan
tidak ada penjualan atau laba kotor yang dicatat. Sebagai gantinya, GECC mengakui
pendapatan sewa secara bertahap selama masa sewa.
IMPLIKASI ANALISIS
Implikasi analisis leasing mirip dengan yang melibatkan perpanjangan kredit. Waspadai risiko yang
melekat dalam setiap perpanjangan kredit. Diperlukan analisis kecukupan cadangan untuk piutang
sewa yang tidak tertagih dibandingkan dengan pengalaman kerugian yang dialami lessor. Dan kedua,
kenali bahwa piutang sewa akan dikumpulkan selama beberapa tahun dan bandingkan umur rata-rata
portofolio sewa dengan liabilitas perusahaan. Artinya, tidak tepat untuk membiayai sewa dengan suku
bunga tetap dengan durasi menengah dengan utang suku bunga mengambang jangka pendek.
Lessor sering mengemas kontrak layanan dengan leasing untuk mendapatkan pendapatan
tambahan. Berdasarkan GAAP, pendapatan dari kontrak layanan harus diakui secara merata selama
masa kontrak. Dalam upaya untuk meningkatkan penjualan dan laba periode berjalan, perusahaan
tergoda untuk mempercepat pengakuan pendapatan dari kontrak jasa dengan mencatat kontrak awal
secara relatif lebih banyak dalam sewa itu sendiri, sehingga meningkatkan penjualan dan laba kotor
serta mengurangi pembayaran masa depan berdasarkan kontrak layanan. Xerox adalah perusahaan
yang ditantang oleh SEC untuk praktik ini. Analis harus menyadari kemungkinan ini dan memeriksa
dengan hati-hati komponen relatif dari pendapatan sewa dan bauran pendapatan jasa dalam total
penjualan perusahaan.
SALE-LEASEBACK
Transaksi jual-sewa-balik melibatkan penjualan aset yang dimiliki dan pelaksanaan sewa atas aset
yang sama. Perusahaan sering menggunakan sale-leaseback untuk membebaskan uang tunai dari aset
yang ada, terutama real estat. Umumnya, setiap laba yang direalisasikan atas nilai aset yang dijual
harus ditangguhkan dan diakui selama masa sewa sebagai pengurang beban sewa.
LAMPIRAN 3B: PASCA RETIREMENT

MANFAAT
Pengusaha sering memberikan manfaat kepada karyawan mereka setelah pensiun. Imbalan pasca
pensiun ini datang dalam dua bentuk: (1) imbalan pensiun, di mana pemberi kerja menjanjikan
imbalan uang kepada karyawan setelah pensiun, dan (2) imbalan pasca pensiun lainnya (OPEB), di
mana pemberi kerja memberikan imbalan lain (biasanya nonmoneter). setelah pensiun—terutama
perawatan kesehatan dan asuransi jiwa. Kedua jenis manfaat menimbulkan tantangan konseptual
serupa untuk akuntansi dan analisis.
Standar akuntansi saat ini mensyaratkan bahwa biaya pemberian manfaat pasca pensiun diakui pada
saat pekerja aktif bekerja, bukan pada saat imbalan benar-benar dibayarkan. Estimasi nilai sekarang
dari tunjangan yang masih harus dibayar dilaporkan sebagai kewajiban pemberi kerja. Karena
ketidakpastian mengenai waktu dan besarnya manfaat ini, biaya pasca pensiun (dan kewajiban) perlu
diestimasi berdasarkan asumsi aktuarial mengenai harapan hidup, perputaran karyawan, tingkat
pertumbuhan kompensasi, biaya perawatan kesehatan, tingkat pengembalian yang diharapkan, dan
tingkat suku bunga. .
Pensiun dan manfaat pasca pensiun lainnya menjadi bagian utama dari kewajiban banyak
perusahaan. Selain itu, pensiun merupakan bagian besar dari tabungan dan investasi perekonomian.
Perkiraan saat ini adalah program pensiun, dengan aset melebihi $4 triliun mencakup hampir 50 juta
orang. Juga, dana pensiun mengendalikan sekitar 25% dari nilai saham NYSE, dan menyumbang
hampir sepertiga dari volume perdagangan harian. Sementara beberapa yang besarnya lebih kecil,
OPEB, khususnya biaya perawatan kesehatan, juga merupakan komponen penting dari biaya karyawan
perusahaan. Sekitar sepertiga pekerja AS berpartisipasi dalam rencana perawatan kesehatan pasca
pensiun, dengan total kewajiban yang tidak didanai dalam kisaran $2 triliun. Kewajiban pensiun dan
OPEB cenderung tumbuh karena perubahan grafik demo dan peningkatan harapan hidup.
Rencana pensiun telah menjadi berita selama beberapa tahun terakhir. Selama bagian awal dekade
ini, jatuhnya suku bunga dan bear market menghasilkan badai yang sempurna untuk rencana pensiun,
menghasilkan apa yang disebut "krisis pensiun". Rencana pensiun banyak perusahaan menjadi sangat
kekurangan dana, dan dalam beberapa kasus (misalnya, United Airlines), perusahaan mengajukan
kebangkrutan dengan menyatakan bahwa tidak mungkin bagi mereka untuk memenuhi kebutuhan mereka.
kewajiban pensiun. Akuntansi pensiun terlibat dalam mempercepat krisis ini dengan tidak menyoroti
masalah ini secara tepat waktu. Dengan demikian, FASB telah mereformasi akuntansi pensiun, dan
aturan saat ini di bawah US GAAP (ASC 715) dan IFRS (IAS 19) tampaknya, setidaknya sebagian,
memperbaiki masalah akuntansi pensiun.
Kami pertama menjelaskan akuntansi untuk pensiun dan manfaat pasca pensiun lainnya sepa
secara bertahap, dan kemudian bersama-sama mendiskusikan persyaratan pengungkapan dan implikasi analisis.
MANFAAT PENSIUN
Akuntansi pensiun membutuhkan pemahaman ekonomi yang mendasari transaksi pensiun. Akibatnya,
pertama kita membahas sifat transaksi pensiun dan ekonomi yang mendasari akuntansi pensiun
sebelum membahas persyaratan akuntansi pensiun.
Sifat Kewajiban Pensiun Komitmen pensiun oleh

perusahaan diformalkan melalui program pensiun. Program pensiun adalah perjanjian oleh pemberi
kerja untuk memberikan manfaat pensiun kepada pekerja, dan melibatkan tiga entitas: pemberi kerja,
yang berkontribusi pada program tersebut; karyawan, yang memperoleh manfaat; dan dana pensiun.
Dana pensiun independen dari pemberi kerja dan dikelola oleh wali amanat. Dana pensiun menerima
iuran, menginvestasikannya dengan cara yang tepat, dan membayar manfaat pensiun kepada
karyawan. Proses program pensiun ini digambarkan dalam Tampilan 3B.1.
Bukti 3B.1 Elemen dari Proses Pensiun
Pensiun
Pemberi pekerjaan Karyawan
Dana
Kontribusi Manfaat
(Pencairan)
Investasi dan Pengembalian
Program pensiun dengan tepat menentukan manfaat dan hak serta tanggung jawab pemberi kerja
dan karyawan. Rencana pensiun dapat dibagi menjadi dua kategori dasar.
Program manfaat pasti menentukan jumlah manfaat pensiun yang dijanjikan pemberi kerja untuk
diberikan kepada pensiunan. Di bawah program imbalan pasti, pemberi kerja menanggung risiko kinerja
dana pensiun. Program iuran pasti menentukan jumlah iuran pensiun yang dibuat pemberi kerja
untuk program pensiun. Dalam hal ini, besarnya manfaat pensiun bagi pensiunan sebenarnya
tergantung pada kinerja dana pensiun. Dalam program iuran pasti, karyawan menanggung risiko kinerja
dana pensiun.
Dalam kedua program tersebut, tunjangan karyawan biasanya ditentukan melalui formula yang
dikaitkan dengan upah karyawan. Program iuran pasti segera mewajibkan pemberi kerja untuk
membayar sebagian tetap dari kompensasi karyawan saat ini, sedangkan program manfaat pasti
POSTGAME mengharuskan pemberi kerja untuk secara berkala membayar sejumlah uang yang telah ditentukan
Pemain bisbol liga utama
sebelumnya kepada karyawan setelah pensiun hingga kematian karyawan.
hanya perlu bermain
Pembayaran pensiun juga dipengaruhi oleh ketentuan vesting. Vesting adalah hak karyawan atas
seperempat musim untuk
menerima sejumlah uang pensiun.
tunjangan pensiun terlepas dari apakah karyawan tersebut tetap bersama perusahaan atau tidak. Hak
Pensiun MLB yang sepenuhnya ini biasanya diberikan setelah karyawan telah menjalani beberapa periode minimum tertentu dengan
dimiliki melebihi $125.000 setahun. pemberi kerja.
181
Setelah liabilitas pensiun ditentukan, pendanaan beban menjadi keputusan manajemen untuk program imbalan
pasti yang dipengaruhi oleh pertimbangan hukum dan pajak.
Undang-undang perpajakan menetapkan persyaratan pendanaan minimum untuk memastikan keamanan tunjangan
pensiunan. Ini juga memiliki batasan pengurangan pajak untuk program pensiun yang didanai berlebihan. Persyaratan
pendanaan minimum juga ada di bawah Employee Retirement Income Security Act (ERISA). Sebuah perusahaan
memiliki opsi untuk mendanai program tersebut secara tepat (dengan menyediakan aset kepada wali amanat program
yang sama dengan kewajiban pensiun) atau perusahaan dapat mendanai terlalu banyak atau kurang mendanai program tersebut.
Kami memusatkan perhatian pada program imbalan pasti karena tantangan yang ditimbulkannya terhadap analisis
laporan keuangan.6 Tampilan 3B.2 menggambarkan garis waktu untuk program imbalan pasti sederhana. Kasus ini
melibatkan seorang karyawan tunggal yang diperkirakan akan pensiun dalam 15 tahun dan dibayar pensiun tetap
tahunan sebesar $20.000 selama 10 tahun setelah pensiun. Tingkat diskonto (bunga) diasumsikan sebesar 8% per
tahun. Kami juga menganggap pemberi kerja mendanai rencana tersebut dengan tepat. Sementara penyederhanaan,
pameran ini mencerminkan ekonomi yang mendasari program pensiun yang ditentukan. Rencana ini melibatkan investasi
saat ini oleh pemberi kerja untuk pembayaran tunjangan di masa depan kepada karyawan. Tantangan akuntansi adalah
memperkirakan kewajiban program pensiun pemberi kerja dan menentukan beban (biaya) pensiun untuk periode
tersebut, yang berbeda dengan pendanaan (kontribusi aktual yang diberikan) oleh pemberi kerja. Untuk tujuan ini,
akuntan mengandalkan asumsi yang dibuat oleh spesialis yang dikenal sebagai aktuaris.
Akumulasi Pensiun Pencairan

Ditetapkan dan untuk a Manfaat yang Rencana Bukti 3B.2
Pembayaran tahunan ke dalam

Tunjangan tahunan sebesar $20.000
dana yang dibutuhkan untuk
dibayarkan kepada karyawan
mengakumulasi menjadi
Dana yang dibutuhkan
selama 10 tahun
$134.200 dalam
saat pensiun karyawan:
15 tahun dengan
Nilai sekarang dari 10
tingkat diskonto 8% per
pembayaran sebesar $20.000
tahun
per tahun dengan tingkat
diskonto 8% per tahun
Kontribusi = Tunjangan
$134.200
$4.942 per tahun = $20.000 per tahun
15 tahun 10 tahun
Prapensiun Masa pensiun Pasca pensiun
Ekonomi Akuntansi Pensiun

Tantangan dalam akuntansi untuk program imbalan pasti adalah bahwa estimasi akuntansi kewajiban dan pengeluaran
perlu dibuat untuk pembayaran tunai yang mungkin terjadi bertahun-tahun ke depan. Kami akan membahas secara
singkat isu-isu ekonomi yang mendasari yang mempengaruhi akuntansi pensiun. Lampiran 3C memberikan penjelasan
rinci tentang akuntansi pensiun dengan contoh yang lengkap.
Lihat kembali contoh di Tampilan 3B.2. Jika pemberi kerja perlu membayar $20.000 per tahun selama 10 tahun
setelah pensiun, dia perlu memiliki dana sebesar $134.200 pada tanggal pensiun. Bagaimana kita sampai pada jumlah
ini? Ini adalah nilai sekarang dari $20.000 yang dibayarkan setiap tahun selama 10 tahun ke depan dengan tingkat
diskonto (bunga) 8%. (Lihat Tabel 4 dari "Tabel Bunga" di bagian belakang buku ini untuk perincian tentang cara
menghitung nilai sekarang dari anuitas.) Oleh karena itu, kewajiban (atau liabilitas) pemberi kerja pada tanggal pensiun
adalah $134.200. Kita dapat memperluas logika ini untuk menentukan pemberi kerja
6
Akuntansi untuk, dan analisis, program iuran pasti sangatlah mudah. Artinya, iuran berkala oleh pemberi kerja
diakui sebagai beban pada saat jatuh tempo. Tidak ada kewajiban lain dari catatan serius.
kewajiban selama 15 tahun sebelumnya. Misalnya, apa kewajiban pemberi kerja pada awal masa akumulasi, yaitu
15 tahun sebelum pensiun? Itu adalah $42.305, yang merupakan nilai sekarang dari $134.200 yang harus dibayar
15 tahun, karenanya didiskontokan sebesar 8% per tahun. (Lihat Tabel 2 dari “Tabel Bunga” di bagian belakang
buku ini untuk mengetahui cara menghitung nilai sekarang.) Oleh karena itu, kewajiban pemberi kerja pada awal
periode akumulasi 15 tahun adalah $42.305. Kami menyebutnya sebagai kewajiban pensiun.
Sekarang pertimbangkan apa yang terjadi setahun kemudian. Pada awal tahun kedua (yang juga merupakan
akhir tahun pertama), kewajiban pensiun pemberi kerja meningkat menjadi $45.690, yang merupakan nilai sekarang
sebesar $134.200 jatuh tempo 14 tahun kemudian. Perhatikan bahwa kewajiban pensiun telah meningkat sebesar
$3.655 ($45.960 $42.305) karena berlalunya waktu; kami menyebut kenaikan kewajiban pensiun ini sebagai biaya
bunga. Sementara pemberi kerja telah memberikan kontribusi sebesar $4.942 ke dalam program (lihat Exhibit
3B.2). Karena kontribusi ini diinvestasikan di pasar modal, kami menyebut dana kontribusi (dan investasi) ini
sebagai aset program. Oleh karena itu, kewajiban bersih pemberi kerja adalah $41.018, yang merupakan selisih
antara kewajiban pensiun ($45.960) dan aset program ($4.942). Kami mengacu pada aktiva bersih dari program
pensiun (yaitu, kewajiban Pensiun aset Program) sebagai status yang didanai. Karena kewajiban lebih dari nilai
aset, rencana tersebut dikatakan kurang didanai. Jika nilai aset melebihi kewajiban, status yang didanai dikatakan
kelebihan dana.
Sekarang periksa apa yang terjadi setahun kemudian, yaitu setelah dua tahun akumulasi. Kewajiban pensiun
sekarang menjadi $49.345 (nilai sekarang $134.200 dibayarkan dalam 13 tahun), menghasilkan biaya bunga untuk
tahun tersebut sebesar $3.385. Bagaimana dengan aset program pemberi kerja? Dua peristiwa terjadi di sisi aset.
Pertama, pemberi kerja memberikan kontribusi lain sebesar $4.942. Kedua, kontribusi yang dilakukan pada akhir
tahun pertama menghasilkan pengembalian sebesar $395 (8% $4.942). Kami menyebut pengembalian ini sebagai
laba atas aset program.7 Oleh karena itu, aset program pada akhir tahun kedua sama dengan $10.279 ($4.942
$4.942 + $395) dan status pendanaan sekarang kekurangan dana sebesar $39.066 ($49.345 $10.279).
Dari sudut akuntansi, jelas bahwa status pendanaan sebesar $39.066 harus muncul sebagai kewajiban dalam
neraca. Bagaimana dengan efek laporan laba rugi? Biaya pensiun bersih untuk tahun tersebut adalah $2.990
(biaya bunga sebesar $3.385 dikurangi laba atas aset program sebesar $395).
Pada kenyataannya, tentu saja, program pensiun jauh lebih kompleks daripada yang digambarkan dalam
contoh ini. Misalnya, imbalan pensiun yang dibayarkan kepada karyawan dalam program imbalan pasti yang khas
sebanding dengan masa kerja yang diberikan karyawan kepada pemberi kerja. Oleh karena itu, kewajiban pemberi
kerja meningkat dengan setiap tahun tambahan masa kerja karyawan (terlepas dari efek nilai sekarang yang diwakili
oleh biaya bunga), sehingga menimbulkan komponen lain dari biaya pensiun yang disebut biaya layanan. Biaya
jasa merupakan komponen biaya pensiun yang paling penting karena biaya pensiun timbul hanya melalui jasa
pegawai, tanpa adanya jasa pegawai maka tidak ada kewajiban membayar pensiun.
Selain itu, asumsi aktuaria yang mendasari penghitungan kewajiban pensiun—ada banyak, seperti diskonto
atau suku bunga, tingkat pertumbuhan kompensasi, harapan hidup, perputaran karyawan—dapat berubah, sehingga
menimbulkan perubahan besar dalam nilai pensiun. kewajiban. Perubahan ini menimbulkan komponen biaya
pensiun yang tidak berulang yang disebut keuntungan atau kerugian aktuaria. Untuk lebih memperumit masalah,
kontrak pensiun dinegosiasikan ulang dengan karyawan, yang mengakibatkan manfaat retroaktif, yang menimbulkan
jenis biaya tidak berulang lainnya yang disebut biaya layanan sebelumnya.
Akhirnya, perlu dicatat bahwa pengembalian pasar modal dapat berubah-ubah, dan oleh karena itu pengembalian
sebenarnya atas aset program dapat berfluktuasi dari waktu ke waktu. Untuk semua alasan ini, biaya pensiun
ekonomi yang sebenarnya dapat berubah-ubah dari waktu ke waktu. Seperti yang akan kita lihat nanti, sebagian besar dari
7 Untuk penyederhanaan, dalam contoh ini kami mengasumsikan bahwa pengembalian aset program sama dengan tingkat diskonto. Pada kenyataannya,
pengembalian aset program dapat berbeda dari tingkat diskonto (biasanya pengembalian aset program jangka panjang lebih tinggi daripada tingkat diskonto).
kompleksitas dalam akuntansi pensiun muncul dari upaya untuk meredam volatilitas biaya pensiun
termasuk dalam laba bersih.
Terakhir, kita perlu memahami bagaimana arus kas masuk dan keluar aktual dari rencana
mempengaruhi status pendanaan. Arus kas masuk utama ke dalam rencana datang melalui kontribusi
pemberi kerja, yang dapat dimengerti meningkatkan nilai aset program. Arus kas keluar utama dari
program tersebut adalah pembayaran manfaat kepada pensiunan karyawan. Pembayaran tunjangan
mengurangi aset program (karena kas telah dibayarkan dari aset program) dan kewajiban pensiun
(karena bagian dari pembayaran yang dijanjikan kepada karyawan telah dilakukan) dengan jumlah yang
persis sama. Oleh karena itu, pembayaran tunjangan tidak mempengaruhi status pendanaan bersih dari program tersebut.
Persyaratan Akuntansi Pensiun Aturan akuntansi saat ini
untuk tunjangan pasca pensiun (ASC 715 untuk US GAAP dan IAS 19 berdasarkan IFRS) sangat mirip
untuk pensiun dan OPEB. Oleh karena itu, kami akan memfokuskan pembahasan kami pada akuntansi
pensiun saja. Salah satu fokus utama penghitungan dana pensiun adalah memperoleh ukuran biaya
pensiun yang stabil. Dengan demikian, beban pensiun yang termasuk dalam laba bersih—disebut biaya
pensiun periodik bersih —tidak termasuk komponen biaya pensiun yang mudah menguap (seperti
keuntungan/kerugian aktuarial, biaya layanan sebelumnya, atau pengembalian aktual aset program)
dari laba bersih, dengan menunda pengakuan mereka melalui proses penangguhan dan amortisasi.
Neraca, bagaimanapun, melaporkan posisi ekonomi yang tepat dari program pensiun—yaitu, status
pendanaannya. Untuk mengartikulasikan neraca dengan laporan laba rugi, jumlah yang ditangguhkan
dimasukkan ke dalam penghasilan komprehensif lain untuk periode tersebut, dan terakumulasi sebagai
akumulasi penghasilan komprehensif lain di ekuitas pemegang saham. (Silakan merujuk ke Bab 6 untuk
pembahasan rinci pendapatan komprehensif.) Bukti 3B.3 memberikan gambaran tentang penghitungan
akun pensiun saat ini. Namun, pembaca dianjurkan untuk merujuk ke Lampiran 3C untuk pemahaman
yang lebih dalam tentang ekonomi program pensiun dan peraturan akuntansi pensiun.
Dikenali Status aktif KeseimbanganLembar
Akuntansi pensiun saat ini mengakui status pendanaan program pensiun di neraca. Status pendanaan
adalah selisih antara nilai pasar saat ini dari aset program pensiun dan kewajiban pensiun. Definisi
kewajiban pensiun yang digunakan adalah kewajiban manfaat yang diproyeksikan atau PBO. PBO
didasarkan pada estimasi kompensasi karyawan pada saat pensiun (bukan kompensasi saat ini), yang
diperkirakan menggunakan asumsi mengenai tingkat pertumbuhan kompensasi. Lihat Lampiran 3C
untuk rincian perhitungan PBO. Dua detail perlu diperhatikan sehubungan dengan status yang dilaporkan
di neraca. Pertama, aset dan kewajiban pensiun saling terjaring (sebagai status yang didanai) daripada
dilaporkan secara terpisah baik sebagai aset maupun kewajiban yang sesuai. Kedua, perusahaan tidak
melaporkan status pendanaan program pensiun sebagai item baris terpisah di neraca. Sebaliknya,
status yang didanai tertanam dalam berbagai aset dan kewajiban.
Pensiun yang Diakui Biaya

Seperti disebutkan sebelumnya, biaya pensiun yang diakui termasuk dalam laba bersih (yaitu, biaya
pensiun periodik bersih) adalah versi smoothed dari biaya pensiun ekonomi yang sebenarnya untuk
periode tersebut. Proses smoothing menangguhkan (yaitu, keterlambatan mengakui) item satu kali yang
tidak stabil seperti keuntungan atau kerugian aktuaria dan biaya layanan sebelumnya. Selain itu, alih-alih
mengakui pengembalian aktual atas aset program (yang dapat berubah-ubah), pengembalian yang
diharapkan atas aset program —yang merupakan perkiraan pengembalian jangka panjang atas aset
program—diakui dalam beban pensiun yang dilaporkan. Perbedaan antara pengembalian aktual dan yang diharapkan juga
Bukti 3B.3 Ikhtisar dari Ekonomi Pensiun dan Akuntansi
Neraca keuangan
Ekonomis Dilaporkan
Merencanakan aset Merencanakan aset

Tidak ada perbedaan
– Kewajiban pensiun – Kewajiban pensiun
= Status didanai = Status didanai
Akumulasi lainnya
pendapatan
komprehensif
Laporan laba rugi

Ekonomis Menghaluskan Dilaporkan
Mekanisme
Jumlah yang belum diamortisasi
dibawa ke masa lalu (dalam
Biaya layanan akumulasi penghasilan komprehensif lain
+ Biaya bunga tahun sebelumnya) Biaya layanan
+ Biaya bunga
– Pengembalian aktual +
Penangguhan – Pengembalian aset program
merencanakan aset
Penangguhan untuk tahun ini
yang diharapkan
+ Keuntungan/kerugian aktuarial
–
+ Biaya layanan sebelumnya + Amortisasi:
Amortisasi
= Biaya Pensiun Amortisasi untuk tahun ini Keuntungan/kerugian bersih
= Biaya layanan sebelumnya
= Biaya pensiun periodik bersih

Saldo akhir ditransfer
(dimasukkan dalam laba bersih)
ke akumulasi
pendapatan komprehensif lainnya
tangguhan. Jumlah yang ditangguhkan ini secara bertahap diakui sebagai pendapatan melalui proses
amortisasi. Dengan demikian, biaya pensiun berkala bersih termasuk biaya layanan, biaya bunga, hasil
yang diharapkan dari aset program, dan amortisasi item yang ditangguhkan.
Artikulasi dari KeseimbanganLembardan Efek Laporan Laba Rugi

Karena semua perubahan pada status yang didanai (yang diakui dalam neraca) tidak termasuk dalam biaya
pensiun yang diakui, efek neraca dan laporan laba rugi dari pensiun tidak akan diartikulasikan. Untuk
mengartikulasikan kedua efek tersebut, penangguhan bersih untuk periode tersebut (yaitu, jumlah yang
ditangguhkan dikurangi jumlah yang diamortisasi) dimasukkan ke dalam penghasilan komprehensif lain
untuk periode tersebut, sedangkan penangguhan bersih kumulatif dimasukkan ke dalam akumulasi
penghasilan komprehensif lain, yang merupakan komponen ekuitas pemegang saham. Oleh karena itu,
proses perataan yang diadopsi oleh akuntansi pensiun saat ini memungkinkan komponen biaya pensiun
yang mudah berubah untuk langsung ditransfer ke ekuitas pemegang saham tanpa mempengaruhi laba bersih periode tersebut.
PASCA PENSIUN LAINNYA

KEUNTUNGAN KARYAWAN
Imbalan kerja pasca pensiun lainnya (OPEB) adalah imbalan tertentu lainnya yang diberikan oleh pemberi
kerja kepada pensiunan dan tanggungan mereka yang ditunjuk. Konstituen utama OPEB adalah manfaat
perawatan kesehatan. Selain itu, perusahaan menyediakan asuransi jiwa dan, dalam kasus yang jarang terjadi,
bantuan perumahan. Ekonomi yang mendasarinya dan karenanya perlakuan akuntansi untuk OPEB
sangat mirip dengan pensiun. Khususnya, seperti halnya pensiun, (1) biaya OPEB diakui pada saat
terjadinya dan bukan pada saat benar-benar dibayarkan; (2) aset program OPEB dikompensasikan
dengan kewajiban OPEB (yang disebut kewajiban akumulasi imbalan pasca pensiun atau APBO) dan
status pendanaan dilaporkan di neraca sebagai kewajiban atau aset sesuai dengan kasusnya; (3) biaya
imbalan pasca kerja lain berkala bersih yang dibebankan ke laba bersih suatu periode tidak termasuk
komponen volatil, sehingga keuntungan dan kerugian aktuarial, biaya jasa lalu, dan selisih pengembalian
aktual atas pengembalian yang diharapkan atas aset program ditangguhkan dan selanjutnya
diamortisasi ; dan (4) jumlah laporan laba rugi dan neraca direkonsiliasi dengan memasukkan
penangguhan bersih untuk suatu periode dalam penghasilan komprehensif lain, yang terakumulasi
dalam neraca sebagai akumulasi penghasilan komprehensif lain.
Sementara OPEB menimbulkan tantangan akuntansi yang serupa dengan pensiun, ada beberapa
perbedaan utama. Satu perbedaan adalah pendanaan. Baik karena tidak ada persyaratan hukum untuk
OPEB (berbeda dengan persyaratan ERISA untuk pensiun) dan karena mendanainya tidak dapat
dikurangkan dari pajak (tidak seperti kontribusi pensiun), beberapa perusahaan secara khusus mendanai
kewajiban pasca pensiun ini. Sementara perusahaan mendukung kewajiban ini dengan aset di neraca KESEHATAN
mereka, wali dana OPEB tidak memiliki kendali atas aset ini. Perbedaan utama lainnya adalah bahwa KESEHATAN
Teknologi mempengaruhi
OPEB seringkali dalam bentuk layanan yang dijanjikan, seperti tunjangan perawatan kesehatan, bukan
asumsi manfaat pasca pensiun.
kompensasi uang. Oleh karena itu, mengestimasi kewajiban imbalan ini sangat sulit dan memerlukan
Misalnya, harapan hidup
asumsi aktuaria yang berbeda. Misalnya, tren biaya perawatan kesehatan dan tingkat penggunaan saat lahir di dunia Barat tumbuh
Medicare mempengaruhi perkiraan kewajiban perawatan kesehatan. dari 45 tahun pada tahun 1900
menjadi lebih dari 75 tahun pada tahun 2000.
PELAPORAN PASCA PENSIUN

MANFAAT
Perusahaan tidak melaporkan status pendanaan di neraca atau biaya imbalan pasca kerja di laporan
laba rugi. Namun, aturan saat ini menentukan pengungkapan yang luas dalam catatan kaki, termasuk
rincian tentang ekonomi dan jumlah yang dilaporkan terkait dengan status pendanaan dan biaya
manfaat pasca pensiun, rincian tentang asumsi aktuaria, dan informasi relevan lainnya.
Bukti 3B.4 menunjukkan kutipan dari catatan kaki manfaat pasca pensiun AMR Corpo ration
(American Airlines). AMR melaporkan detail pensiun dan OPEB dalam format yang identik. Catatan
tersebut terdiri dari lima bagian utama: (1) penjelasan tentang posisi yang dilaporkan dalam neraca, (2)
rincian biaya manfaat berkala bersih, (3) informasi mengenai aktuaria dan asumsi lainnya, (4) informasi
mengenai alokasi aset dan kebijakan pendanaan, dan (5) kontribusi dan pembayaran manfaat yang
diharapkan di masa depan. Ketahuilah bahwa sementara satu set angka dilaporkan untuk pensiun dan
untuk rencana OPEB, pada kenyataannya angka-angka ini adalah kumpulan dari banyak rencana yang
berbeda. Dalam diskusi kita, kita terutama akan mengacu pada jumlah total—yaitu, jumlah yang berkaitan
dengan pensiun dan OPEB.
Informasi mengenai jumlah yang dilaporkan dalam neraca terdiri dari dua bagian: (1) pergerakan
aktiva dan kewajiban program imbalan pascakerja dan penentuan status pendanaan, dan (2) bagaimana
imbalan pascakerja dilaporkan dalam neraca, termasuk yang berkaitan dengan akumulasi penghasilan
komprehensif lain. Pada tahun 2011, AMR melaporkan status pendanaan sebesar $9.353 juta
kekurangan dana untuk rencana pasca pensiunnya. Ini persis jumlah yang diakui dalam neraca, di mana
$149 juta diklasifikasikan sebagai kewajiban lancar dan sisanya $9.204 juta termasuk dalam kewajiban
jangka panjang.
Kumulatif jumlah tangguhan, keuntungan atau kerugian bersih—yang merupakan jumlah keuntungan/
kerugian aktuarial dan selisih antara pengembalian aktual dan yang diharapkan atas aset program yang
Bukti 3B.4 Kutipan dari Manfaat Pasca Pensiun Catatan Kaki—AMR Corporation
Tabel berikut menyajikan rekonsiliasi perubahan kewajiban pensiun dan OPEB serta nilai wajar aset program untuk tahun yang berakhir
31 Desember 2011 dan 2010 dan pernyataan status pendanaan pada tanggal tersebut ($ juta):
PENSIUN OPEB TOTAL
2011 2010 2011 2010 2011 2010
Perubahan kewajiban tunjangan:
Kewajiban tunjangan pada 1 Januari . . . . . . . . . . . 12.968 Biaya 12.003 3.097 2.827 16.065 14.830
layanan . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 386 Biaya 366 61 60 447 426
Bunga . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 757 Amandemen rencana (biaya 737 174 165 931 902
layanan sebelumnya) . . . . . 0 Kerugian (keuntungan) (3) (78) (3) (77)
aktuarial . . . . . . . . . . . . . . . . 1.237 Pembayaran 1 (63) 263 1.174 705
tunjangan . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . (780) 442 (581) (144) (140) (924) (721)
Kewajiban tunjangan pada tanggal 31 Desember . . . . . . . . . . 14.568 12.968 3.122 3.097 17.690 16.065
Perubahan aset program:
Nilai wajar aset program pada tanggal 1 Januari . . . . . 7.773 7.051 234 206 8.007 7.257
Pengembalian sebenarnya atas aset program . . . . . . . . . . . . . 614 837 (6) 17 608 854
Kontribusi pemberi kerja. . . . . . . . . . . . . . . . . 525 466 121 151 646 617
Manfaat dibayar. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . (780) (581) (144) (140) (924) (721)
Nilai wajar aset program pada tanggal 31 Desember . . . . . 8.132 7.773 205 234 8.337 8.007
Status rencana yang didanai . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . (6.436) (5.195) (2.917) (2.863) (9.353) (8.058)
Kewajiban saat ini. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . (2) (8) (147) (173) (149) (181)
Kewajiban jangka panjang. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . (6.434) (6.436) (5.187) (2.770) (2.690) (9.204) (7.877)
(5.195) (2.917) (2.863) (9.353) (8.058)
Jumlah yang diakui dalam akumulasi pendapatan (kerugian) komprehensif lain: Kredit jasa
sebelumnya (biaya) . . . . . . . . . . . . . . . . . (68) (81) 179 205 111 124
Keuntungan (kerugian) bersih . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . (4.179) (3.052) (4.247) 181 128 (3.998) (2.924)
(3.133) 360 333 (3.887) (2.800)
Tabel berikut menyajikan komponen biaya manfaat berkala bersih untuk tahun yang berakhir pada tanggal 31 Desember 2011 dan 2010 ($ juta):
PENSIUN OPEB TOTAL
2011 2010 2011 2010 2011 2010
Biaya layanan. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 386 366 61 60 447 426
Biaya bunga . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 757 737 174 165 931 902
Pengembalian aset program yang diharapkan . . . . . . . . . . . . . (657) (593) (20) (18) (677) (611)
Amortisasi biaya jasa sebelumnya. . . . . . . . . . . 13 13 (28) (19) (15) (6)
Amortisasi bersih (keuntungan) kerugian . . . . . . . . . . . . . 154 154 (9) (10) 145 144
Biaya manfaat bersih berkala . . . . . . . . . . . . . . . . . . 653 677 178 178 831 855
(lanjutan)
Kutipan dari Manfaat Pasca Pensiun Catatan Kaki—AMR Corporation (diakhiri)

PENSIUN OPEB
Asumsi Aktuaria Rata-Rata Tertimbang 2011 2010 2011 2010
Nilai diskon . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 5,20% Tingkat pertumbuhan 5,80% 4,89% 5,69%
kompensasi . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 3,78% Hasil yang diharapkan dari aset 3,78% 3,78% 3,78%
program . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 8,50% Tren biaya perawatan 8,50% 8,50% 8,50%
kesehatan . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 7,50% 8,00%
KEWAJIBAN OPEB BIAYA LAPORAN OPEB
Meningkatkan Mengurangi Meningkatkan Mengurangi
Dampak perubahan 1% dalam asumsi tingkat perawatan kesehatan ($ juta) 248 (251) 20 (22)
Pada tanggal 31 Desember 2011, Perusahaan memperkirakan tingkat pengembalian jangka panjang atas aset program adalah 8,25% berdasarkan target alokasi aset.
Pengembalian yang diharapkan pada obligasi berdurasi lebih panjang didasarkan pada hasil hingga jatuh tempo obligasi yang dimiliki pada akhir tahun. Pengembalian yang
diharapkan atas aset lain didasarkan pada kombinasi pengembalian historis jangka panjang, pengembalian aktual atas aset program yang dicapai selama 10 tahun terakhir,
kondisi pasar saat ini dan yang diharapkan, dan nilai yang diharapkan akan dihasilkan melalui manajemen aktif, overlay mata uang, dan sekuritas program peminjaman. Tingkat
pengembalian aset program sepuluh tahun tahunan Perusahaan pada tanggal 31 Desember 2011 adalah sekitar 8,58%.
Alokasi aset rata-rata tertimbang program pensiun Perusahaan pada tanggal 31 Desember berdasarkan kategori aset adalah sebagai berikut:
2011 2010 Target
Obligasi berdurasi panjang. . . . . . . . . . . . . . . . . 38% saham 36% 35%
AS. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 21% saham 22% 25%
internasional. . . . . . . . . . . . . . . . . . 21% Saham pasar 23% 19%
berkembang . . . . . . . . . . . . . . . 3% Investasi alternatif 3% 8%
(swasta) . . . . . . . . 13% Setara kas dan investasi lainnya . . 3% 11% 9%
4% 4%
100% 100% 100%
Setiap kelas aset dikelola secara aktif dan, secara historis, aset rencana telah menghasilkan pengembalian, setelah dikurangi biaya manajemen, melebihi tingkat pengembalian
yang diharapkan selama 10 tahun terakhir. Saham dan obligasi pasar negara berkembang digunakan untuk memberikan diversifikasi dan diharapkan menghasilkan pengembalian
yang lebih tinggi dalam jangka panjang daripada obligasi AS dengan durasi yang lebih panjang. Saham publik dikelola menggunakan pendekatan investasi nilai untuk berpartisipasi
dalam keuntungan yang dihasilkan oleh saham dalam jangka panjang, sekaligus mengurangi volatilitas dari tahun ke tahun. Obligasi AS dengan durasi yang lebih panjang
digunakan untuk melindungi sebagian aset dari penurunan suku bunga. Investasi alternatif (swasta) digunakan untuk memberikan pengembalian yang diharapkan melebihi pasar
publik dalam jangka panjang. Selain itu, Perusahaan melibatkan manajer overlay mata uang dalam upaya untuk meningkatkan pengembalian dengan melindungi aset non-dolar
AS dari kenaikan nilai relatif dolar AS. Perusahaan juga berpartisipasi dalam program peminjaman sekuritas untuk menghasilkan pendapatan tambahan dengan meminjamkan
aset program kepada peminjam dengan jaminan penuh. Program-program ini tunduk pada risiko pasar.
Perusahaan diwajibkan untuk memberikan iuran minimum untuk program pensiun manfaat pasti berdasarkan persyaratan pendanaan minimum ERISA, Undang-undang Kesetaraan
Pendanaan Pensiun tahun 2004, dan Undang-Undang Perlindungan Pensiun tahun 2006. Sebagai hasil dari Kasus Bab 11, AMR menyumbang $6,5 juta ke program pensiun
manfaat pasti pada tanggal 13 Januari 2012, untuk mencakup periode pasca-petisi dari 29 November 2011 hingga 31 Desember 2011. Sebagai hasil dari kontribusi hanya pada
bagian pasca-petisi dari iuran wajib, Pensiun Benefit Guaranty Corporation mengajukan hak gadai terhadap aset tertentu Perusahaan. Iuran Perusahaan untuk program pensiun
manfaat pasti tahun 2012 tunduk pada proses Bab 11.
Berikut adalah estimasi pembayaran manfaat masa depan yang juga mencerminkan jasa masa depan ($ juta):
2012 2013 2014 2015 2016 2017–2021
Pensiun 513 687 733 813 823 5.337

OPEB 147 155 162 168 178 1.071
ditambahkan bersama dan ditangguhkan secara kolektif—dan biaya jasa sebelumnya dimasukkan
dalam ekuitas pemegang saham sebagai bagian dari akumulasi penghasilan komprehensif lain.
Biasanya, semua angka dalam akumulasi pendapatan komprehensif dilaporkan setelah pajak.
Namun, seperti yang akan kita lihat nanti, AMR merupakan pengecualian. Pada tahun 2011, saldo akhir
dalam akumulasi pendapatan komprehensif adalah negatif $3.887 juta (negatif menunjukkan pengurangan
ekuitas pemegang saham), yang positif $111 juta merupakan akumulasi biaya jasa sebelumnya dan
negatif $3.998 juta merupakan akumulasi keuntungan atau kerugian bersih.
Status pendanaan awal dan akhir direkonsiliasi melalui penjelasan perubahan kewajiban dan aset
program. Perubahan kewajiban imbalan pasca kerja dijelaskan oleh biaya berulang ekonomi dan tidak
berulang dikurangi manfaat yang dibayarkan. Pada tahun 2011, biaya imbalan pasca pensiun bruto
AMR (Biaya Layanan Biaya Bunga Keuntungan Aktuaria Biaya Layanan Sebelumnya) meningkatkan
kewajiban pensiun sebesar $2.549 juta. Kewajiban pensiun menurun sebesar jumlah tunjangan yang
dibayarkan ($924 juta), menghasilkan kenaikan bersih sebesar $1.625 juta (dari $16.065 juta menjadi
$17.690 juta). Beralih ke aset program, pengembalian aktual AMR atas aset pensiun adalah $608 juta.
Selain itu, AMR menyumbang $646 juta untuk program pensiun. Namun, $924 juta tunjangan telah
dibayarkan, menghasilkan peningkatan bersih sebesar $330 juta (dari $8.007 juta menjadi $8.337 juta)
aset program. Hanya sebagian kecil dari peningkatan kewajiban sebesar $1.625 juta yang diimbangi
dengan peningkatan aset program sebesar $330 juta, yang menghasilkan penurunan bersih dalam
status pendanaan sebesar $1.295 juta (dari $8.058 juta kekurangan dana menjadi $9.353 juta
kekurangan dana).
AMR juga menjelaskan bagaimana biaya manfaat periodik bersih (yaitu, biaya yang dilaporkan)
ditentukan. Seperti diilustrasikan dalam Tampilan 3B.4, beban pasca pensiun yang dilaporkan mencakup
biaya berulang (biaya jasa dan biaya bunga), dikurangi pengembalian yang diharapkan atas aset
program ditambah amortisasi item tidak berulang yang ditangguhkan. Pada tahun 2011, total biaya
layanan dan bunga AMR masing-masing adalah $447 juta dan $931 juta, sedangkan hasil yang
diharapkan dari program pensiun sebagai set adalah $677 juta. Ada dua item amortisasi: biaya layanan
sebelumnya sebesar $(15) juta dan kerugian (keuntungan) bersih sebesar $145 juta. Jumlah dari
semua ini memberikan biaya pensiun manfaat berkala bersih tahun 2011 sebesar $831 juta. Ini adalah
jumlah yang dibebankan pada laba bersih tahun berjalan, meskipun tidak muncul sebagai item baris terpisah pada laporan la
Catatan kaki juga menyediakan sejumlah informasi kualitatif dan kuantitatif tambahan. Kita mulai
dengan memeriksa beberapa asumsi aktuaria penting yang mendasari penghitungan pensiun dan
kewajiban tunjangan OPEB dan biaya tunjangan berkala. Pada tahun 2011, AMR menurunkan asumsi
tingkat diskonto menjadi 5,2% (dari 5,8%), mempertahankan asumsi pertumbuhan kompensasi sebesar
3,78%, dan mempertahankan pengembalian yang diharapkan atas aset program sebesar 8,5%.
Akhirnya, AMR menurunkan asumsinya mengenai tingkat tren biaya kesehatan menjadi 7,5% pada
tahun 2011 (dari 8,0% pada tahun 2010). Catatan tersebut juga memberikan analisis sensitivitas
mengenai bagaimana perubahan asumsi tren biaya perawatan kesehatan akan mempengaruhi
kewajiban OPEB dan biaya OPEB yang dilaporkan. Terakhir, catatan tersebut memberikan penjelasan
atas pilihan asumsi aktuaria AMR.
Bagian selanjutnya dari catatan kaki memberikan informasi tentang alokasi aset rencana AMR.
AMR mengalokasikan 38% dari portofolionya ke obligasi dan 45% ke efek ekuitas, dimana 24%
dialokasikan ke pasar internasional. Akhirnya, 13% dari asetnya terdiri dari investasi swasta dan AMR
memegang 3% dari aset pensiunnya dalam bentuk kas dan setara kas.
Alokasi target adalah obligasi 35%, efek ekuitas 52%, investasi alternatif (swasta) 9%, dan kas dan
setara kas 4%. Oleh karena itu, alokasi saat ini tampak meremehkan investasi ekuitas dibandingkan
dengan target alokasi. AMR juga memberikan beberapa gambaran tentang bagaimana mengelola
investasinya dan mencatat bahwa hasil investasi aktualnya telah melebihi ekspektasi.
Bagian akhir dari catatan ini memberikan informasi mengenai kontribusi AMR yang diantisipasi dan
estimasi pembayaran manfaat. Misalnya, AMR mengungkapkan bahwa itu diharapkan
kontribusi untuk program pensiun dan OPEB pada tahun 2012 tunduk pada Bab 11 proses kebangkrutan bank.
Akibatnya, AMR tidak mengungkapkan jumlah kontribusi yang diharapkan untuk tahun 2012. Selain itu, tabel
pembayaran tunjangan yang diantisipasi selama 10 tahun ke depan disediakan. Pembayaran manfaat yang
diantisipasi AMR selama 10 tahun ke depan diperkirakan hampir $9 miliar untuk pensiun dan sedikit kurang dari $2
miliar untuk OPEB.
MENGANALISIS PASCA-RETIREMEN
MANFAAT
Analisis pengungkapan imbalan pasca pensiun merupakan tugas penting, baik karena besarnya kewajiban ini maupun
karena kompleksitas akuntansi. Kami menyediakan prosedur lima langkah untuk menganalisis manfaat pasca
pensiun: (1) menentukan dan merekonsiliasi biaya manfaat ekonomi dan yang dilaporkan, (2) membuat penyesuaian
yang diperlukan untuk laporan keuangan, (3) mengevaluasi asumsi aktuarial dan pengaruhnya terhadap laporan
keuangan, (4 ) memeriksa paparan risiko pensiun, dan (5) mempertimbangkan implikasi arus kas dari rencana
manfaat pasca pensiun.
Merekonsiliasi Angka Ekonomi dan Angka yang Dilaporkan

Tampilan 3B.5 memberikan rekonsiliasi antara biaya ekonomi dan manfaat yang dilaporkan secara terpisah untuk
pensiun, OPEB, dan secara total. Untuk singkatnya kita hanya akan membahas jumlah totalnya. Biaya manfaat
ekonomi untuk AMR adalah $1.944 juta. Ingatlah bahwa jumlah ini mencakup semua perubahan pada status
pendanaan rencana selain dari pembayaran tunjangan dan kontribusi. Ini termasuk biaya berulang, seperti biaya
layanan ($447 juta) dan biaya bunga ($931 juta), dan biaya tidak berulang, seperti kerugian aktuaria ($1.174 juta).
Ini juga mencakup pengembalian sebenarnya atas aset program ($608 juta) sebagai kompensasi atas biaya-biaya ini.
Sebagai perbandingan, biaya tunjangan berkala bersih (yang merupakan biaya yang dilaporkan termasuk dalam laba
bersih) hanya $831 juta. Perbedaan antara keduanya muncul karena, ketika menentukan biaya manfaat periodik
bersih: (1) keuntungan aktuarial tidak berulang sebesar $1.174 juta tidak termasuk; (2) pengembalian yang
diharapkan atas aset program ($677 juta) digunakan sebagai pengganti pengembalian aktual atas aset program
($608 juta); dan (3) termasuk amortisasi laba bersih ($145 juta) dan biaya jasa sebelumnya ($15 juta). Bersama-sama
ini menciptakan penangguhan bersih sebesar $1.110 juta untuk tahun ini. Perhatikan penangguhan ini dalam bentuk
biaya (pengurangan pendapatan).
Penangguhan bersih untuk setiap tahun dimasukkan ke dalam pendapatan komprehensif lain untuk tahun
tersebut, dan terakumulasi sebagai bagian dari akumulasi pendapatan komprehensif lain (yang merupakan bagian
dari ekuitas pemegang saham). Tampilan 3B.5 juga menunjukkan pergerakan akumulasi pendapatan komprehensif
(yang merupakan bagian dari ekuitas pemegang saham) yang terkait dengan imbalan pasca pensiun. Untuk tahun
2011, saldo awal dalam akumulasi penghasilan komprehensif lain yang terkait dengan imbalan pasca pensiun adalah
negatif $2.800 juta (negatif menyiratkan pengurangan ekuitas pemegang saham). Ketika kita menambahkan total
penangguhan sebesar $1.110 juta untuk tahun tersebut ke saldo awal ini, kita mendapatkan saldo akhir sebesar
negatif $3.910 juta. Saldo penutupan yang dilaporkan dalam akumulasi penghasilan komprehensif lain adalah negatif
$3.887 juta. Jumlah ini mendekati perkiraan jumlah kami sebesar $3.910 juta, namun ada perbedaan sebesar $23
juta. Dalam Laporan Pendapatan Komprehensifnya, AMR melaporkan beban bersih ke pendapatan komprehensif lain
sebesar $1.086 terkait dengan manfaat pasca pensiun.
Perhatikan bahwa jumlah ini juga berbeda dari penangguhan bersih hingga $24 juta.8
8 Pemeriksaan komponen menunjukkan perbedaan ini terutama terkait dengan keuntungan/kerugian bersih yang terkait dengan rencana
OPEB, yang memiliki perbedaan sebesar $25 juta. Perbedaan lain sebesar $1 juta dapat disebabkan oleh kesalahan pembulatan.
Sulit untuk menentukan dengan tepat alasan perbedaan ini, tapi bisa berhubungan dengan beberapa hal yang tidak biasa, seperti
penyesuaian pajak, yang belum dilaporkan sebagai bagian dari catatan kaki manfaat pasca pensiun.
Bukti 3B.5 Rekonsiliasi Ekonomi (AMR Corporation) ($ juta) dan

Angka yang Dilaporkan
Ekonomi dan Biaya Pasca Pensiun yang Dilaporkan—2011
PENSIUN OPEB TOTAL
Bersih Bersih Bersih
Penangguhan Ekonomi Dilaporkan Penangguhan Ekonomi Dilaporkan Penangguhan Ekonomi Dilaporkan
Biaya layanan 386 386 61 61 447 447
Biaya bunga 757 757 174 174 931 931
Pengembalian aset program (614) 43 (657) 26 (20) (608) 69 (677)
Kerugian (keuntungan) aktuaria 1.237 1.237 6 (63) (63) 1.174 1.174
Amandemen rencana (PSC) (3) (3)
Amortisasi:
Keuntungan/kerugian bersih (154) 154 (9) (145) 145
Biaya layanan sebelumnya (13) 13 9 28 (28) 15 (15)
Total 1.766 1.113 653 178 (3) 178 1.944 1.110 831
Jumlah Ekonomis dan Diakui di Neraca—2011 dan 2010
2011 2010
Pensiun OPEB Total Pensiun OPEB Total
Merencanakan aset 8.132 205 8.337 7.773 234 8.007
Kewajiban manfaat 14.568 3.122 17.690 12.968 3.097 16.065
Status pendanaan (ekonomi) (6.436) (2.917) (9.353) (5.195) (2.863) (8.058)
Gerakan Rekonsiliasi Penangguhan Bersih Kumulatif Selama Tahun 2011
PENSIUN OPEB TOTAL
Keuntungan bersih/ Sebelumnya Keuntungan bersih/ Sebelumnya Keuntungan bersih/ Sebelumnya
Kehilangan Total Biaya Layanan Kehilangan Total Biaya Layanan Kehilangan Total Biaya Layanan
Saldo awal (3.052) (81) (3.133) 128 205 333 (2.924) 124 (2.800)
Penangguhan bersih selama tahun 2011 (1.126) 13 (1.113) 28 (25) 3 (1.098) (12) (1.110)
Tidak dapat dijelaskan (1) (1) 25 (1) 24 24 (1) 23
Saldo akhir (4.179) (68) (4.247) 181 179 360 (3.998) 111 (3.887)
Total penangguhan sebesar $1.110 juta adalah sebelum pajak . Untuk perusahaan tipikal, hanya komponen
setelah pajak dari penangguhan ini yang dimasukkan ke dalam penghasilan komprehensif lain (dan akibatnya
ditransfer ke akumulasi penghasilan komprehensif lain). Porsi pajak akan disesuaikan dengan pajak
tangguhan. AMR adalah pengecualian. Alasan penangguhan sebelum pajak dimasukkan dalam penghasilan
komprehensif lain adalah karena AMR telah mengajukan pailit dan oleh karena itu tidak membebankan pajak
penghasilan.
Akhirnya, harus dicatat bahwa neraca secara tepat melaporkan posisi ekonomi bersih (status pendanaan)
dari rencana manfaat pasca pensiun. Pada tahun 2011, jumlah ini merupakan kewajiban bersih sebesar
$9.353, dimana $149 juta termasuk dalam kewajiban lancar dan $9.204 juta termasuk dalam kewajiban tidak
lancar.
Menyesuaikan Laporan Laba Rugi dan Neraca

Status yang didanai mencerminkan posisi ekonomi sebenarnya dari rencana tersebut. Oleh karena
itu, ini adalah ukuran yang tepat dari aset bersih program imbalan pasca kerja. Karena status yang
didanai dilaporkan di neraca, seolah-olah tidak diperlukan penyesuaian. Ingatlah bahwa status
pendanaan ditentukan dengan menggunakan kewajiban manfaat yang diproyeksikan (PBO), yang
ditentukan dengan menggunakan upah yang diharapkan dari karyawan pada saat pensiun. Pemberi
kerja, bagaimanapun, secara hukum bertanggung jawab atas nilai sekarang dari pembayaran manfaat
masa depan hanya berdasarkan upah saat ini . Kewajiban ini disebut kewajiban imbalan akumulasi,
atau ABO, dan biasanya lebih kecil dari PBO. Sejauh seorang analis tertarik untuk mengevaluasi nilai
likuidasi perusahaan, status pendanaan yang ditentukan dengan menggunakan ABO adalah ukuran
yang lebih baik. Sayangnya, perusahaan tidak diwajibkan untuk mengungkapkan ABO, dan sebagian
besar perusahaan tidak melakukannya. Ini menyiratkan bahwa seorang analis setidaknya harus
mengakui bahwa kewajiban pensiun dibesar-besarkan ketika menentukan nilai likuidasi perusahaan
dan membuat penyesuaian ke bawah yang subyektif terhadap kewajiban ini.
Analis juga harus menilai apakah persiapan neraca yang tepat adalah net ting aset program
terhadap kewajibannya (seperti yang dilaporkan saat ini) atau pelaporan aset program dan kewajiban
secara terpisah sebagai aset dan kewajiban. Masalah ini lebih dari sekadar presentasi. Misalnya, jika
aset program tidak terjaring terhadap kewajiban, total utang terhadap ekuitas AMR dan rasio utang
terhadap ekuitas jangka panjang akan jauh lebih besar secara signifikan. Penyajian yang tepat
tergantung pada nilai ekonomi yang mendasari rencana tunjangan. Salah satu argumennya adalah
bahwa tanggung jawab pemberi kerja hanya sebatas kekurangan dana dan bahwa pemberi kerja
tidak memiliki kendali atas aset dana tunjangan, yang dikelola oleh wali independen. Argumen ini
mendukung menjaring aset dana terhadap kewajibannya. Argumen tandingannya adalah, karena
pemberi kerja menanggung semua risiko sehubungan dengan aset pensiun, mereka tidak boleh
dikurangi kewajibannya.
Sepintas, tampaknya biaya yang tepat untuk dicerminkan dalam laporan laba rugi adalah biaya
manfaat ekonomi. Biaya manfaat ekonomi, bagaimanapun, termasuk komponen volatil dan sementara
seperti keuntungan atau kerugian aktuarial. Untuk alasan ini, aturan akuntansi sewa saat ini
menangguhkan item-item sementara ini dan memasukkan versi pengeluaran pensiun yang diperhalus
dalam laba bersih. Selain itu, volatilitas biaya manfaat ekonomi sangat besar sehingga seringkali
menutupi profitabilitas operasi yang mendasari perusahaan jika dimasukkan dalam pendapatan. Jadi,
jika tujuan analisis adalah menentukan profitabilitas operasi periode atau memperkirakan laba
berkelanjutan perusahaan , biaya pensiun yang dilaporkan adalah ukuran yang lebih tepat.
Biaya manfaat ekonomi, bagaimanapun, adalah ukuran yang benar dari pendapatan ekonomi
program manfaat pasca pensiun , yang merupakan ukuran perubahan kekayaan pemegang saham
selama suatu periode. Oleh karena itu, biaya manfaat ekonomi tercermin sebagai bagian dari
pendapatan komprehensif, yang merupakan ukuran pendapatan ekonomi akuntan. Lihat Bab 6 untuk
definisi pendapatan alternatif dan bagaimana akuntan mengukur berbagai jenis pendapatan.
Masalah terpisah adalah apakah biaya manfaat pasca pensiun merupakan bagian dari pendapatan
operasional perusahaan. Agaknya, imbalan pasca pensiun merupakan bagian integral dari kompensasi
karyawan, yang bersifat operasional. Oleh karena itu, kasus dapat dibuat untuk memasukkan biaya
manfaat pasca pensiun seluruhnya dalam laba operasi. Namun, analisis yang lebih dalam
mengungkapkan bahwa tidak semua komponen biaya manfaat pasca pensiun bersifat operasional.
Tentu saja, biaya layanan dan komponen tidak berulang terkait seperti biaya layanan sebelumnya
bersifat operasional. Tetapi biaya bunga, pengembalian aset program, dan komponen tidak berulang
terkait, seperti keuntungan atau kerugian bersih, bersifat pembiayaan dan tidak boleh dimasukkan
dalam pendapatan operasional perusahaan.
Analisis Riset
PENILAIAN PASAR DARI PENSIUN
Metode analisis melibatkan beberapa penyesuaian untuk sah. Penelitian mencoba untuk mengatasi validitas mereka ukuran yang tepat dari kewajiban pensiun. Namun, pasar
lebih mencerminkan realitas ekonomi program pensiun. dengan memeriksa perilaku harga saham. Ada bukti tampaknya memasang nilai lebih dari $1 untuk setiap $1
Misalnya, kami menyarankan bahwa status pendanaan bahwa pasar saham memandang PBO. Penelitian terbaru juga menunjukkan bahwa biaya
suatu rencana adalah posisi ekonominya yang pensiun periodik bersih (yaitu, biaya pensiun yang
“sebenarnya”. Juga, kami menyarankan kewajiban pensiun kewajiban pensiun yang tidak didanai (yaitu, negatif dari dilaporkan diratakan) adalah ukuran yang lebih baik dari
yang tepat untuk kelangsungan usaha adalah PBO-nya status yang didanai) sebagai kewajiban pensiun yang biaya pensiun daripada biaya pensiun ekonomi yang
dan kor benar. Ini berlaku baik saat menentukan nilai perusahaan mencakup item tidak berulang. Nyatanya, memasukkan
maupun saat menilai risiko sistematis. Pasar juga item-item non-curring dalam biaya pensiun dapat
penyajian neraca yang tepat adalah salah satu yang memandang aset dan kewajiban pensiun secara terpisah mengurangi kemampuan laporan keuangan untuk
menjaringkan kewajiban pensiun dan aset program sebagai aset dan kewajiban perusahaan, bukan hanya mencerminkan pendapatan perusahaan
sebagai status pendanaan. Kami juga berpendapat bahwa sebagai jumlah bersih. Kami juga menemukan bahwa
biaya pensiun berkala bersih (biaya pensiun yang
dilaporkan) lebih relevan untuk analisis. Meskipun
pernyataan ini masuk akal, penting untuk menilai apakah

memang demikian nilai pasar semua komponen PBO—menunjukkan bahwa nilai pasar perusahaan atau risiko utangnya.
PBO adalah
Asumsi Aktuaria dan Analisis Sensitivitas Sangat menggoda untuk berpikir tentang
posisi ekonomi bersih (atau biaya ekonomi) dari program tunjangan perusahaan sebagai perkiraan
yang dapat diandalkan dari fundamental ekonomi yang mendasarinya. Pada kenyataannya, tidak
demikian. Sementara nilai aset program didasarkan pada angka yang dapat diverifikasi (umumnya
nilai pasar), kewajiban imbalan diestimasi menggunakan sejumlah asumsi aktuaria, seperti tingkat
diskonto. Selain itu, biaya yang dilaporkan (biaya keuntungan periodik bersih) juga sensitif terhadap
asumsi aktuarial, seperti pengembalian aset program yang diharapkan. Karena kepekaan ini, manajer
dapat memanipulasi asumsi ini untuk menutupi laporan keuangan. Oleh karena itu, tugas penting
dalam analisis imbalan pascakerja adalah mengevaluasi kewajaran asumsi aktuaria yang digunakan
pemberi kerja. Ini termasuk memeriksa pengaruh perubahan asumsi pada angka ekonomi dan angka
yang dilaporkan. Tampilan 3B.6 menyediakan tabel yang mengidentifikasi
Bukti 3B.6 Efek dari Perubahan Asumsi Aktuaria pada Kewajiban Manfaat dan Biaya
ARAH PENGARUH PADA
Anggapan Arah Perubahan Status Didanai Biaya Ekonomi Biaya yang Dilaporkan
Nilai diskon Tak terbatas
Tak terbatas
Pengembalian yang diharapkan Tidak berpengaruh Tidak berpengaruh
Tidak berpengaruh Tidak berpengaruh
Tingkat pertumbuhan
Catatan: Tingkat pertumbuhan mengacupada kompensasi dan perawatan kesehatan tren biaya.

193
pengaruh perubahan tingkat diskonto, tingkat pengembalian yang diharapkan atas aset program, dan
pertumbuhan kompensasi (dan biaya perawatan kesehatan) baik pada posisi ekonomi dan angka biaya
yang dilaporkan maupun. Selain itu, bagan di bawah ini mencerminkan distribusi dari tiga asumsi aktuaria
utama untuk sampel perusahaan yang besar.
Asumsi penting adalah tingkat diskonto. Perubahan tingkat diskonto mempengaruhi besarnya kewajiban
pensiun dan biaya manfaat ekonomi. Tingkat diskonto yang lebih rendah meningkatkan kewajiban tunjangan
dan karena itu mengurangi status pendanaan di neraca. Tingkat diskonto yang lebih rendah juga
meningkatkan biaya manfaat ekonomi selama tahun tersebut.
Tingkat diskonto mempengaruhi biaya manfaat yang dilaporkan, meskipun arah dampaknya tidak pasti (hal
ini muncul karena kenaikan tingkat diskonto menurunkan biaya layanan tetapi meningkatkan biaya bunga).
Sementara perusahaan seharusnya menentukan tingkat diskonto berdasarkan tingkat bunga yang berlaku
untuk obligasi korporasi dengan risiko serupa (biasanya obligasi korporasi jangka panjang dengan peringkat
AA), ada beberapa batasan dalam penentuannya.
Tingkat diskonto yang lebih tinggi umumnya menunjukkan praktik akuntansi yang lebih agresif. AMR
menurunkan tingkat diskonto menjadi 5,2% di tahun 2011 dari 5,8% di tahun 2010. Tingkat ini tampaknya
wajar mengingat tingkat suku bunga yang berlaku di ekonomi AS saat itu. Namun, penurunan tingkat
diskonto akan meningkatkan kewajiban manfaat AMR dan biaya manfaat ekonomi selama tahun tersebut.
Sebagian besar kerugian aktuarial AMR sebesar $1.174 juta selama
2011 disebabkan oleh penurunan tingkat diskonto ini.
Asumsi tingkat pengembalian yang diharapkan mempengaruhi biaya manfaat yang dilaporkan dan
merupakan alat favorit untuk manajemen laba. Tingkat pengembalian yang diharapkan bergantung pada
banyak faktor, seperti komposisi aset program dan pengembalian jangka panjang pada kelas aset yang
berbeda. Tingkat pengembalian yang diharapkan lebih tinggi menunjukkan praktik akuntansi yang lebih
agresif karena menurunkan biaya manfaat yang dilaporkan dan karenanya meningkatkan laba bersih. AMR
mengasumsikan tingkat pengembalian yang diharapkan sebesar 8,5% pada tahun 2011, yang konsisten
dengan tingkat yang dijumlahkan pada tahun 2010. Sementara kurangnya perubahan dalam tingkat tersebut
tidak agresif, seorang analis juga perlu mengevaluasi asumsi ini sehubungan dengan rencana tunjangan AMR. ' alokasi aset.
Ingatlah bahwa pada tahun 2011, AMR mengalokasikan 38% asetnya ke obligasi dan 45% ke ekuitas.
Mengingat pengembalian tahunan jangka panjang atas utang dan ekuitas dalam ekonomi AS masing-masing
adalah 6% dan 10%, alokasi aset AMR akan menyiratkan pengembalian yang diharapkan sebesar 8,2%,
yang menunjukkan bahwa tingkat asumsi sedikit agresif. Namun, ini tidak sejalan dengan tarif yang
diasumsikan oleh sebagian besar perusahaan, seperti yang diungkapkan oleh grafik. Selain itu, AMR
mencatat bahwa kinerja investasinya di masa lalu lebih tinggi daripada tingkat pengembalian yang diasumsikan.
Pertumbuhan Kompensasi Nilai diskon Tingkat Pengembalian yang Diharapkan
7 10,5
7.5
atau lebih atau lebih
atau lebih
10
6.5
7 9.5
6
Pertumbuhan
Kompensasi
(%)
9
6.5
5.5 8.5
6 8
5
Diskonto
Asumsi
Tingkat
(%)
Pengembalian
Diharapkan
Tingkat
yang
(%)
7.5
4.5 5.5
7
atau kurang
0 10 20 30 40 50 60 70 80 90 5 6.5
Persen 4,5
6
atau kurang
5,5 atau
0 10 20 30 40 50 60 kurang 0 5 10 15 20 30 40
Persen Persen
Analisis Riset
APAKAH MANAJER
MEMANIPULASI ASUMSI PENSIUN?
Apakah manajer memanipulasi asumsi rasio utang terhadap ekuitas. Juga, tingkat di mana perusahaan hampir melanggar
pensiun untuk mendandani laporan diskon yang dipilih biasanya sedikit lebih perjanjian hutang. Juga, ada sedikit
keuangan? Penelitian mengungkapkan tinggi dari tingkat bunga yang berlaku pada hubungan antara asumsi tingkat
bahwa para manajer secara strategis sekuritas serupa pengembalian yang diharapkan dan (1)
memilih (atau menyesuaikan) asumsi mempertaruhkan. Hal ini menunjukkan komposisi aset (proporsi ekuitas yang
pensiun untuk mendandani baik nilai yang upaya untuk mengecilkan kewajiban pensiun. lebih tinggi harus menyiratkan tingkat
dilaporkan di neraca maupun status dana Selain itu, tingkat diskonto dan tingkat tren pengembalian yang diharapkan lebih
pensiun. Secara khusus, manajer secara biaya perawatan kesehatan terus berlanjut tinggi) dan (2) kinerja dana aktual. Secara
strategis memilih tingkat diskonto untuk OPEB menunjukkan bukti underre keseluruhan, terdapat bukti manipulasi
mengurangi tingkat kekurangan dana pengalihan kewajiban OPEB. Ini terutama manajerial atas asumsi pensiun untuk
pensiun dan, oleh karena itu, mengurangi terlihat dalam situasi mempercantik laporan keuangan.
Asumsi tingkat pertumbuhan mungkin kurang diperhatikan daripada asumsi tingkat diskonto
atau pengembalian yang diharapkan. Itu cenderung lebih stabil dan dapat diprediksi. Namun,
perusahaan khawatir tentang perubahan tingkat pertumbuhan kompensasi karena dapat
mempengaruhi negosiasi tenaga kerja.
Eksposur Risiko Pensiun

Program pensiun dapat memaparkan perusahaan pada risiko yang signifikan. Risiko ini muncul
sejauh aset program memiliki profil risiko yang berbeda dari kewajiban pensiun—khususnya, ketika
perubahan nilai pasar aset program tidak berkorelasi dengan perubahan nilai kewajiban pensiun.
Nilai kewajiban pensiun sensitif terhadap perubahan tingkat diskonto, yang mencerminkan imbal
hasil obligasi korporasi (suku bunga). Oleh karena itu, perubahan nilai kewajiban pensiun
berkorelasi dengan harga obligasi. Oleh karena itu, perusahaan yang menginvestasikan dana
pensiunnya terutama pada sekuritas utang—seperti obligasi korporasi—sebagian besar terlindung
dari risiko, karena nilai aset program akan berfluktuasi seiring dengan nilai kewajiban pensiun.
Karena pengembalian utang jauh lebih rendah daripada pengembalian ekuitas, banyak perusahaan
telah memilih untuk mengalokasikan proporsi yang signifikan dari aset program ke ekuitas.
Sayangnya, sekuritas ekuitas memiliki profil risiko yang berbeda dari kewajiban pensiun, dan
akibatnya, banyak perusahaan terekspos risiko pensiun secara signifikan.
Paparan risiko pensiun menjadi isu penting selama awal tahun 2000-an yang disebut sebagai
“krisis pensiun”. Selama periode ini, suku bunga turun tajam, yang secara signifikan meningkatkan
nilai kewajiban pensiun. Namun, nilai aset program menurun selama periode yang sebanding
karena bear market di saham. Kombinasi faktor-faktor tersebut mengakibatkan penurunan yang
signifikan pada tingkat dana pensiun. Banyak program pensiun perusahaan menjadi sangat
kekurangan dana, yang menyebabkan beberapa perusahaan gagal memenuhi janji pensiun
mereka dan bahkan mengajukan perlindungan kebangkrutan.
Sebelum menganalisis risiko pensiun, kita perlu memahami dengan tepat apa itu. Secara
teknis, kita dapat mendefinisikan risiko pensiun sebagai kemungkinan bahwa suatu perusahaan
tidak dapat memenuhi kewajiban pensiunnya saat ini. Jelas, risiko pensiun bergantung pada
status dana program; semakin kekurangan dana, semakin tinggi risiko pensiunnya. Namun, status
pendanaan saja tidak memberikan informasi tentang dua faktor lain yang sangat penting untuk
menentukan risiko pensiun perusahaan: (1) intensitas pensiun, yaitu ukuran kewajiban pensiun
(atau aset program) dalam kaitannya dengan ukuran aset lain perusahaan, dan (2) sejauh mana
profil risiko aset pensiun tidak cocok
kewajiban pensiun. Seorang analis perlu menilai masing-masing dari kedua faktor ini saat mengevaluasi
eksposur risiko pensiun perusahaan.
Intensitas pensiun dapat diukur dengan menyatakan aset program pensiun dan kewajiban pensiun
secara terpisah sebagai persentase dari total aset perusahaan. Sebuah perusahaan dengan aset (atau
kewajiban) pensiun yang besar relatif terhadap total asetnya memiliki eksposur risiko pensiun yang lebih
besar karena bahkan perubahan persentase kecil dalam nilainya dapat berdampak signifikan pada
solvabilitas perusahaan. Dengan menjaring aset dengan kewajiban, status yang didanai menyembunyikan
eksposur risiko yang timbul dari intensitas pensiun. Karena itu, beberapa analis berpendapat bahwa aset
program pensiun dan kewajiban pensiun harus dilaporkan secara terpisah di neraca.
Lebih sulit untuk mengukur dengan tepat sejauh mana profil risiko dari program sebagai set tidak
sesuai dengan kewajiban pensiun. Seperti disebutkan sebelumnya, sebuah perusahaan dihadapkan
pada risiko minimal jika menginvestasikan aset programnya terutama dalam sekuritas utang. Risiko
muncul hanya ketika perusahaan mengalokasikan proporsi yang signifikan dari aset programnya ke
sekuritas nonutang seperti ekuitas atau real estat. Oleh karena itu, persentase aset program yang
dialokasikan ke sekuritas nonutang memberikan estimasi yang baik atas risiko yang timbul melalui profil risiko yang tidak sesuai.
Kami sekarang mengevaluasi eksposur risiko pensiun AMR Corporation. Dana pensiun AMR
kekurangan dana sebesar $6.436 juta, yang merupakan 27% dari total asetnya. Aset programnya
(kewajiban pensiun) adalah $8.132 juta ($14.568 juta), yang berarti 34% (61%) dari total asetnya,
menunjukkan intensitas pensiun yang tinggi. Sebagian besar (62%) aset programnya dialokasikan ke
sekuritas nonutang. Mengingat semua faktor ini, AMR memiliki eksposur risiko pensiun yang tinggi.
Sebelum menyimpulkan, kita perlu membahas masalah eksposur risiko OPEB. Ingat, tidak ada
persyaratan hukum untuk mendanai kewajiban OPEB, jadi ada fleksibilitas yang lebih besar untuk
memenuhi komitmen ini. Selain itu, karena kewajiban OPEB jarang didanai, masalah pencocokan profil
risiko tidak muncul. Namun, seorang analis juga harus mengevaluasi tingkat kekurangan dana dan
intensitas rencana manfaat pasca pensiun perusahaan (yaitu, pensiun ditambah OPEB). Untuk AMR
Corporation, total kekurangan dana manfaat pasca pensiun adalah $9.353 juta (39% dari total aset) dan
total kewajiban manfaat adalah $17.690 juta (74% dari total aset). Hal ini menunjukkan bahwa AMR
Corporation memiliki eksposur risiko yang sangat signifikan dari rencana pasca pensiunnya.
KUTIPAN ANALISIS
Dikonsumsi oleh Tunjangan Pasca Pensiun

Contoh paling ekstrim dari intensitas manfaat pasca pensiun adalah General Motors, yang boleh dibilang
memiliki dana pensiun perusahaan terbesar di dunia. Pada tahun 2006, kewajiban imbalan pascapensiun GM
mencapai $176 miliar, dengan aset program pendamping sekitar $130 miliar, menghasilkan kewajiban bersih
(yaitu, status kekurangan dana) sebesar $46 miliar. Dibandingkan dengan sekitar $200 miliar dalam total aset
dan sekitar $10 miliar dalam ekuitas yang tidak terkait dengan manfaat pasca pensiun, kewajiban manfaat
pasca pensiun GM adalah 87,5% dari total asetnya dan 17,5 ekuitasnya! Nyatanya, status pendanaan GM
waktu
berkurang hampir $25 miliar pada tahun 2006 karena negosiasi ulang OPEB-nya; pada tahun 2005, kewajiban
pasca pensiun bersihnya mendekati $70 miliar. Biaya manfaat pascapensiun GM yang dilaporkan sebesar
$13,5 miliar pada tahun 2006 hampir dua kali lipat kerugian operasinya sebesar $7,6 miliar dan tujuh kali
kerugian bersihnya sebesar $1,9 miliar untuk tahun tersebut.
Selain itu, laba aktual atas aset rencana sebesar $17 miliar hampir dua kali lipat laba kotornya dari operasi
otomotif! Sebagai kesaksian atas intensitas manfaat pasca-pensiun GM yang ekstrem, seluruh ekuitas
pemegang sahamnya terhapus ketika mulai mengakui status pendanaan rencananya di neraca pada tahun
2006. Satu fakta terakhir: GM membayar
(lanjutan)
KUTIPAN ANALISIS(menyimpulkan)
$8 miliar manfaat pensiun pada tahun 2006, yang 15 kali lebih besar dari dividen tunai yang dibayarkan
kepada para pemegang sahamnya. Seperti yang pernah disindir seorang analis: General Motors adalah
program pensiun raksasa yang kebetulan membuat mobil!
Implikasi Arus Kas Manfaat Pasca Pensiun

Implikasi arus kas dari manfaat pasca pensiun sangatlah mudah. Artinya, arus kas keluar sama dengan
kontribusi yang dibuat oleh perusahaan terhadap rencana tersebut. Pada tahun 2011, AMR menyumbangkan
$646 juta untuk program manfaat pasca pensiun (OPEB pensiun) (lihat Exhibit 3B.4). Angka arus kas periode
saat ini tidak berguna untuk mengevaluasi profitabilitas atau posisi keuangan perusahaan atau untuk meramalkan
arus kas masa depan.
Hal ini karena perusahaan akan berkontribusi pada rencana hanya sebatas yang diperlukan. Misalnya, AMR
memberikan kontribusi pensiun hanya sebesar $525 juta pada tahun 2011, meskipun membayar tunjangan
sebesar $780 juta. Perusahaan dengan rencana kelebihan dana seringkali tidak perlu memberikan kontribusi
apa pun—misalnya, General Electric hampir tidak memberikan kontribusi pada program pensiunnya selama 20
tahun terakhir. Karena itu, kontribusi tahun ini tidak terlalu informatif.
Biasanya, catatan kaki manfaat pasca pensiun (lihat Tampilan 3B.4) memberikan informasi yang dapat
membantu analis memperkirakan arus kas masa depan terkait dengan rencana manfaat. Sebagian besar
perusahaan memberikan informasi tentang taksiran kontribusi selama tahun berikutnya. AMR belum memberikan
perkiraan apa pun. Ini karena telah mengajukan kebangkrutan dalam upaya untuk mengurangi pembayaran
manfaat pasca pensiun. Karena itu, kontribusi AMR di masa depan tidak pasti dan bergantung pada keputusan
pengadilan kepailitan.
PANDANGAN ANALISIS . . . ANDA ADALAH ITU TENAGA KERJA PERUNDING

Sebagai negosiator serikat pekerja pada kontrak tenaga kerja, Anda meminta agar manajemen meningkatkan
tunjangan pasca pensiun bagi karyawan. Manajemen menanggapi dengan tidak ada peningkatan tunjangan
tetapi menawarkan jaminan untuk mendanai porsi yang jauh lebih besar dari tunjangan pasca pensiun yang
dijanjikan sebelumnya. Dana ini akan dibagikan kepada wali amanat independen.
Anda bingung karena kewajiban pasca pensiun yang besar sudah ada di neraca. Apakah tawaran manfaat ini
tampak sah?
LAMPIRAN 3C: KHUSUS AKUNTANSI

UNTUK MANFAAT PASCA-RETIREMENT
EKONOMI PENSIUN
AKUNTANSI
Pada bagian ini, kami mengkaji ekonomi yang mendasari akuntansi untuk program pensiun manfaat pasti.
Contoh berikut digunakan untuk mengilustrasikan diskusi:
Pertimbangkan program pensiun dengan satu karyawan, J. Smith, yang bergabung dengan program
tersebut tepat lima tahun yang lalu pada tanggal 1 Januari 2001. Smith akan pensiun pada tanggal 31
Desember 2025, dan diperkirakan akan hidup selama 10 tahun setelah pensiun.
Kompensasi J. Smith saat ini adalah $10.000 per tahun. Estimasi aktuaria menunjukkan bahwa
kompensasi diharapkan meningkat sebesar 4% per tahun selama 20 tahun ke depan.
Program pensiun menentukan formula berikut untuk menentukan manfaat pensiun karyawan: "Pensiun
tahunan sama dengan kompensasi satu minggu pada saat pensiun dikalikan dengan jumlah tahun
bekerja berdasarkan program tersebut."
Rompi karyawan empat tahun setelah bergabung dengan rencana tersebut.
Pada tanggal 31 Desember 2005, nilai wajar aset dana pensiun adalah $2.000. Pada tahun 2006,
pemberi kerja menyumbang $200 ke dana pensiun.
Pengembalian aset pensiun adalah 22% pada tahun 2006. Pengembalian jangka panjang diharapkan
menjadi 10% per tahun.
Tingkat diskonto adalah 7% per tahun.
Kewajiban Pensiun
Tampilan 3C.1 menjelaskan penghitungan kewajiban pensiun, berdasarkan asumsi alternatif, untuk contoh J.
Smith. Kami pertama-tama menentukan kewajiban pensiun pada tanggal 31 Desember 2005. Perhitungan ini
dijelaskan dalam dua kolom berjudul “Formula 2005”. Kami menjelaskan dua definisi alternatif untuk kewajiban
pensiun:
Menentukan Kewajiban Pensiun dengan Asumsi yang Berbeda—J. Contoh Smith Bukti 3C.1
RUMUS 2006
RUMUS 2005 PERUBAHAN ASUMSI
Sebenarnya Diproyeksikan Diproyeksikan Aktuaria Rencana
Pada tanggal 31 Desember 2025

Gaji per tahun. . . . . . . . . . . . . (Pensiun)
.... . $10.000 $21.911 $21.911 $26.533 $26.533
Pensiun per tahun. . . . . . . . . . . . . .... 962 2.107 2.528 3.061 4.592
Nilai pensiun saat ini. . . . . . . ... 6.753 14.798 17.757 21.503 32.254
Pada 31 Desember 2005

Nilai sekarang pensiun . . . . . . . ... 1.745 3.824
Pada 31 Desember 2006

Nilai sekarang pensiun . . . . . . . ... 4.091 4.910 5.946 8.919
1. Kewajiban Imbalan Akumulasi (ABO) adalah nilai kini aktuarial dari imbalan pensiun masa depan yang
terutang kepada karyawan pada saat pensiun berdasarkan imbalan dan jasa mereka saat ini sampai
saat ini. (Istilah aktuaria berarti didasarkan pada asumsi seperti harapan hidup dan perputaran
karyawan.) Nilai sekarang ini setara dengan kewajiban pemberi kerja saat ini jika program tersebut
segera dihentikan. Perhitungan ABO untuk contoh J. Smith diilustrasikan dalam kolom berjudul “Aktual”
dalam Exhibit 3C.1. Karena J. Smith telah mengikuti program tersebut selama lima tahun, tunjangan
pensiun tahunan, dengan kompensasi saat ini, adalah $962 (5/52 $10.000). Manfaat pensiun ini dapat
dilihat sebagai anuitas tetap sebesar $962 per tahun selama 10 tahun. Diberikan tingkat diskonto
7% per tahun, nilai manfaat pensiun ini pada saat pensiun adalah $6.753 [7,0236 (dari tabel bunga)
$962].
Ini berarti seluruh aliran manfaat pensiun masa depan diwakili oleh satu pembayaran sekaligus sebesar
$6.753 pada tanggal 31 Desember 2025. Nilai sekarang dari manfaat ini
pada akhir tahun 2005, atau $1.745 [dihitung dari $6.753 x 0,2584 (dari tabel bunga)], adalah
akumulasi kewajiban manfaat (ABO).
2. Projected Benefit Obligation (PBO) adalah estimasi aktuarial atas manfaat pensiun masa depan
yang terhutang kepada karyawan pada saat pensiun berdasarkan kompensasi dan jasa yang
diharapkan di masa depan sampai saat ini. Estimasi ini merupakan estimasi kewajiban pensiun
yang lebih realistis. Dalam contoh kita, gaji J. Smith diharapkan naik 4% per tahun. Perhitungan
PBO untuk contoh J. Smith ditunjukkan pada kolom berjudul “Projected” pada Exhibit 3C.1. PBO
pada tanggal 31 Desember 2005 adalah $3.824. Satu-satunya perbedaan antara ABO dan PBO
adalah kami mempertimbangkan gaji yang diharapkan pada saat pensiun ($21.911) daripada gaji
Smith saat ini ($10.000) saat menentukan pembayaran pensiun berkala. Gaji yang diharapkan
diperkirakan menggunakan pertumbuhan kompensasi tahunan sebesar 4% [dihitung sebagai
$10.000 (1,04)20]. Dengan menggunakan gaji saat ini, ABO akan mengecilkan kewajiban pensiun.
Aset Pensiun dan Status Didanai

Nilai pasar aset program pada tanggal 31 Desember 2005, dalam contoh J. Smith diberikan sebesar
$2.000. Sementara nilai aset melebihi ABO, nilainya lebih rendah dari PBO. Selisih antara nilai aset
program dan PBO disebut status pendanaan program, yang mewakili posisi ekonomi bersihnya. Sebuah
rencana dikatakan kelebihan dana ketika nilai aset pensiun melebihi PBO. Itu kekurangan dana ketika
nilai aset pensiun kurang dari PBO. Rencana J. Smith kekurangan dana sebesar $1.824 ($3.824 $2.000).
Ada berbagai alasan untuk kelebihan dana, termasuk akumulasi dana bebas pajak, kinerja perusahaan
yang luar biasa, atau kinerja investasi dana yang lebih baik dari perkiraan. Perampok perusahaan
terkadang mempertimbangkan dana pensiun yang terlalu banyak sebagai sumber dana untuk membantu
membiayai akuisisi mereka. Implikasi dari program pensiun yang didanai berlebihan meliputi:
Perusahaan dapat menghentikan atau mengurangi kontribusi ke dana pensiun sampai aset pensiun
sama atau berada di bawah PBO. Kontribusi yang dikurangi atau dihentikan memiliki implikasi
laporan laba rugi dan arus kas.
Perusahaan dapat menarik kelebihan aset. Jumlah yang diambil kembali dikenakan pajak
penghasilan. Karena perusahaan sering menggunakan dana pensiun sebagai tempat penampungan
pajak, pajak reversi sering dikenakan.
Ada juga alasan kekurangan dana, termasuk kinerja investasi yang buruk, perubahan peraturan
pensiun seperti pemberian tunjangan retroaktif, dan kontribusi pemberi kerja yang tidak memadai. Namun,
pemberi kerja tunduk pada persyaratan pendanaan minimum tertentu oleh undang-undang.
Biaya Pensiun
Biaya (atau beban) pensiun ekonomi adalah biaya bersih yang timbul dari perubahan posisi ekonomi
bersih (atau status pendanaan) untuk periode tersebut.9 Biaya pensiun ekonomi mencakup komponen
berulang (atau normal) dan tidak berulang (atau tidak normal). Setiap pengembalian aset program pensiun
digunakan untuk mengimbangi biaya ini untuk mendapatkan biaya pensiun ekonomi bersih.
Biaya pensiun berulang terdiri dari dua komponen: 1. Biaya
jasa adalah nilai sekarang aktuarial dari manfaat pensiun yang diperoleh karyawan berdasarkan
formula manfaat pensiun. Ini adalah peningkatan yang diproyeksikan
9 Kami menyebut biaya ini sebagai biaya

ekonomis
pensiun untuk membedakannya dari yang dibahas di dilaporkan biaya pensiun ditentukan berdasarkan GAAP
bagian selanjutnya.
kewajiban tunjangan yang timbul ketika karyawan bekerja di periode lain. Biaya layanan timbul
hanya untuk program di mana jumlah pensiun didasarkan pada periode layanan.
2. Biaya bunga adalah kenaikan kewajiban manfaat yang diproyeksikan yang timbul ketika
pembayaran pensiun satu periode lebih dekat untuk dilakukan. Biaya ini muncul karena PBO
adalah nilai sekarang dari manfaat pensiun masa depan, yang meningkat dari waktu ke waktu
karena nilai waktu dari uang. Biaya bunga dihitung dengan mengalikan PBO periode awal
dengan tingkat diskonto.
Biaya berulang ini dapat dijelaskan dengan kembali ke contoh J. Smith. Lihat kolom berjudul
“Diproyeksikan” di bawah judul utama “Formula 2006” di Exhibit 3C.1.
PBO pada akhir tahun 2006 adalah $4.910—meningkat sebesar $1.086 dari tahun 2005 (ingat PBO pada
tahun 2005 adalah $3.824). Apa yang mendorong peningkatan ini? Ada dua faktor. Pertama, meskipun
kompensasi Smith tidak berubah, tunjangan pensiun per tahun meningkat pada tahun 2006 (dari $2.107
menjadi $2.528). Peningkatan ini terjadi karena pensiun Smith pada tahun 2006, sesuai rumus,
didasarkan pada kompensasi enam minggu daripada kompensasi lima minggu (seperti pada tahun 2005).
Efek dari perubahan ini ditentukan dengan membandingkan nilai sekarang dari tunjangan pensiun pada
tanggal 31 Desember 2006, dengan menggunakan rumus tahun 2005 versus rumus tahun 2006.
Secara khusus, nilai sekarang yang menggunakan rumus tahun 2005 adalah $4.091, yang lebih rendah
$819 dari nilai sekarang yang menggunakan rumus tahun 2006. Ini berarti PBO meningkat sebesar $819
pada tahun 2006 karena Smith menjalani satu tahun tambahan—oleh karena itu, istilah biaya layanan .
Selanjutnya, bandingkan nilai sekarang dengan menggunakan rumus tahun 2005 pada akhir tahun 2005
dan 2006. Nilai sekarang dari manfaat masa depan yang identik—diwakili oleh lump sum yang identik
sebesar $14.798 pada akhir tahun 2025—meningkat dari $3.824 pada tahun 2005 menjadi $4.091 pada
tahun 2006. Kenaikan sebesar $267 ini disebabkan oleh nilai waktu dari uang; karenanya, istilah biaya
bunga (biaya bunga juga dihitung sebagai 7% $3.824).
Biaya pensiun tidak berulang, yang timbul dari peristiwa seperti perubahan asumsi aktuaria
atau aturan rencana, terdiri dari dua komponen:
1. Keuntungan atau kerugian aktuarial adalah perubahan PBO yang terjadi ketika satu atau lebih
asumsi aktuaria direvisi dalam memperkirakan PBO. Tingkat diskonto yang direvisi adalah
sumber revisi yang paling sering karena tergantung pada tingkat bunga yang berlaku dalam
perekonomian. Asumsi lain yang dapat berubah adalah tingkat kematian, perputaran karyawan,
dan tingkat pertumbuhan kompensasi. Mengubah asumsi ini dapat berdampak besar pada PBO
dan, karenanya, pada biaya pensiun ekonomi.
2. Prior service cost timbul dari perubahan peraturan program pensiun di PBO. Biaya jasa
sebelumnya termasuk manfaat pensiun retroaktif yang diberikan pada awal program pensiun
atau manfaat yang diciptakan oleh amandemen program yang biasanya terjadi selama
perundingan bersama atau negosiasi tenaga kerja. Perubahan ini seringkali berlaku surut dan
memberikan kredit untuk layanan sebelumnya dari karyawan.
Biaya tidak berulang ini dijelaskan dengan kembali ke contoh J. Smith. Pertama, mari pertimbangkan
perubahan aktuaria: Asumsikan aktuaris mengubah asumsi mengenai tingkat pertumbuhan kompensasi
dari 4% menjadi 5%. Karena perubahan asumsi ini, perkiraan kompensasi Smith pada saat pensiun
meningkat dari $21.911 menjadi $26.533 (lihat kolom berjudul “Perubahan Asumsi—Aktuarial” dalam
Tampilan 3C.1). Perubahan ini juga meningkatkan PBO pada akhir tahun 2006 sebesar $1.036 (dari
$4.910 menjadi $5.946), yang merupakan kerugian aktuarial.
Selain itu, mari kita asumsikan formula pensiun berubah menjadi kompensasi satu setengah minggu
per tahun layanan (bukan satu minggu per tahun layanan). Efek ini ditunjukkan pada kolom berjudul
“Perubahan Asumsi—Rencana” pada Exhibit 3C.1. Ini menghasilkan manfaat pensiun per tahun
meningkat sebesar 50% dari $3.061 menjadi $4.592. Ini juga menghasilkan peningkatan yang sesuai
sebesar $2.973 ($8.919 $5.946) di PBO. Karena perubahan ini mengkompensasi Smith untuk setiap
layanan sebelumnya, ini merupakan biaya layanan sebelumnya.
Komponen terakhir untuk mendapatkan biaya pensiun ekonomi bersih adalah menyesuaikan
pengembalian aktual aset program:
Pengembalian sebenarnya atas aset program adalah penghasilan program pensiun. Penghasilan
dari aset program terdiri dari: pendapatan investasi —apresiasi modal dan dividen serta bunga
yang diterima, dikurangi biaya manajemen, ditambah apresiasi terealisasi dan belum terealisasi
(atau dikurangi penyusutan) aset program lainnya. Pengembalian aset program biasanya
mengurangi biaya pensiun (kecuali pengembaliannya negatif, dalam hal ini meningkatkan biaya
pensiun). Dalam contoh J. Smith, laba aktual atas aset program pada tahun 2006 adalah $440 (22% dari $2.000).
Penentuan biaya ekonomi bersih diringkas di bagian bawah
Bukti 3C.2 (dengan jumlah dari contoh J. Smith).
Bukti 3C.2 Artikulasi Posisi Ekonomi Bersih (Status Pendanaan)dan Biaya Pensiun Ekonomi: J.
ContohSmith
Kewajiban Pensiun
Saldo awal 3.824

Biaya layanan 819
Biaya bunga 267
Keuntungan atau kerugian aktuarial 1.036
Manfaat dibayar 0 Biaya jasa sebelumnya 2.973 5.095 8.919
Saldo akhir
Aset Pensiun
Saldo awal 2.000

Kontribusi 200
Pengembalian aset 440 Manfaat dibayar 0
Saldo akhir 2.640
Posisi Ekonomi Bersih (Status Pendanaan)
Kontribusi 200 Saldo awal 1.824

Pengembalian aset 440 Biaya pensiun kotor 5.095
Saldo akhir 6.279
Biaya Pensiun Ekonomi
Biaya berulang:
Biaya layanan 819
Biaya bunga 267
Biaya tidak berulang:
Keuntungan atau kerugian aktuarial 1.036
Biaya layanan sebelumnya 2.973
Biaya pensiun kotor 5.095

Lebih sedikit pengembalian aset (440)
Biaya pensiun bersih 4.655
Artikulasi Biaya Pensiun dan Status Pendanaan

Bagian ini menjelaskan artikulasi biaya pensiun ekonomi dan status yang didanai.
Artikulasi muncul dari keterkaitan neraca, laporan laba rugi, dan laporan arus kas yang melekat pada
akuntansi akrual. Memahami artikulasi ini meningkatkan analisis akuntansi pensiun.
Tampilan 3C.2 menunjukkan artikulasi ini untuk contoh J. Smith menggunakan akun-T. Untuk tahun
2006, asumsikan perubahan biaya aktuaria dan biaya jasa sebelumnya berlaku. Saldo awal kewajiban
pensiun adalah $3.824 (yang merupakan PBO pada akhir tahun 2005—lihat Exhibit 3C.1) dan saldo
penutup adalah $8.919 (yang merupakan PBO pada akhir tahun 2006 setelah biaya aktuaria dan jasa
sebelumnya). efek). Perubahan kewajiban pensiun seluruhnya dijelaskan oleh biaya pensiun bruto.
Tunjangan yang dibayarkan mengurangi kewajiban pensiun, tetapi tidak ada tunjangan yang dibayarkan
dalam contoh ini.
Saldo pembukaan aset pensiun sebesar $2.000 meningkat menjadi $2.640 pada akhir tahun 2006.
Kontribusi pemberi kerja ($200) dan pengembalian aktual atas aset ($440) membuat perubahan ini.
Manfaat apa pun yang dibayarkan akan menurunkan aset pensiun dan PBO secara seimbang, tetapi
sekali lagi, tidak ada manfaat yang dibayarkan dalam contoh ini. Posisi ekonomi bersih (atau status
pendanaan) adalah perbedaan antara nilai aset pensiun dan kewajiban tunjangan yang diproyeksikan.
Posisi ekonomi bersih memburuk dari $1.824 tanpa kekurangan dana menjadi $6.279 kekurangan
dana. Perubahan status pendanaan dirangkum dalam Tampilan 3C.2.
PERSYARATAN AKUNTANSI PENSIUN Komponen besar
dari biaya pensiun bersih (ekonomis)
terdiri dari pos-pos yang tidak berulang. Dalam contoh J. Smith, $4.009 (Keuntungan/kerugian aktuarial
$1.036 Biaya layanan sebelumnya $2.973) dari total biaya bersih sebesar $4.655 tidak berulang. Selain
itu, laba atas aset program sebesar $440 juga mencakup komponen besar yang tidak berulang—
seseorang tidak dapat mengharapkan untuk memperoleh pengembalian 22% setiap tahun atas aset
pensiun! Komponen yang tidak berulang ini membuat biaya pensiun bersih menjadi sangat fluktuatif.
Untuk mengatasi masalah ini, aturan penghitungan akun pensiun saat ini di bawah US GAAP (ASC
715-30) dan IFRS (IAS 19) menetapkan mekanisme perataan yang rumit di mana pengakuan komponen
biaya pensiun ekonomi yang mudah menguap dan tidak berulang ditunda melalui penangguhan dan
amortisasi selanjutnya. Neraca, bagaimanapun, mengakui status program yang didanai.
Efek laporan laba rugi dan neraca diartikulasikan dengan mengakui perbedaan antara biaya pensiun
ekonomi dan rekanan yang dihaluskan (yang termasuk dalam laba bersih) dalam pendapatan
komprehensif lainnya. Di halaman selanjutnya, kami akan menjelaskan bagaimana akuntansi pensiun
saat ini beroperasi secara lebih rinci, dengan menggunakan contoh J. Smith.
Biaya Pensiun yang Diakui Bukti 3C.3

membandingkan biaya pensiun ekonomi (ditentukan berdasarkan fluktuasi aktual dalam aset dan
kewajiban pensiun) dengan jumlah yang diakui dalam laba bersih (disebut biaya pensiun periodik
bersih). Hasil sebenarnya dari aset program telah diganti dengan hasil yang diharapkan dari aset
program. Selain itu, keuntungan atau kerugian aktuarial (yang timbul dari perubahan asumsi yang
digunakan untuk menghitung kewajiban pensiun) tidak diakui dalam penghasilan kini. Sebaliknya, itu
ditangguhkan, dan hanya sebagian saja
Bukti 3C.3 Ekonomi versus Biaya Pensiun yang Dilaporkan—J. Contoh Smith
Beban Pensiun yang Dilaporkan

Biaya Pensiun Ekonomi Menghaluskan
(Biaya Pensiun Berkala Bersih)
Biaya layanan. . . . . . . . $819 Biaya Biaya layanan. . . . . $819 Biaya

Bunga . . . . . . . . 267 Bunga . . . . . 267
Pengembalian yang sebenarnya. . . . . . . . (440) $ (240) Pengembalian yang diharapkan. . . (200)
Keuntungan atau kerugian aktuarial. . 1.036
1.036 Laba atau rugi bersih . . . . . . 796
Biaya layanan sebelumnya. . . . . 2.973 2.973
Amortisasi:
(22) Keuntungan atau kerugian bersih. . . 22
(156) Biaya layanan sebelumnya. . 156
Jumlah . . . . . . . . . . . . . $4.655 $3.591 $1.064
diakui (melalui amortisasi). Perlakuan serupa diberikan untuk biaya layanan sebelumnya. Meskipun biaya
pensiun ekonomi dalam contoh ini sama dengan $4.655, biaya pensiun yang dilaporkan hanya $1.064 karena
jumlah bersih sebesar $3.591 ($3.769 penangguhan dikurangi amortisasi $178) dari beban terkait pensiun
telah ditangguhkan melalui mekanisme smoothing. Penangguhan bersih sebesar $3.591 akan dibebankan
ke penghasilan komprehensif lain untuk tahun tersebut.
Kami meninjau setiap penangguhan (dan amortisasi) di sini secara detail:
Pengembalian aset program yang diharapkan. Sementara pasar modal bergejolak dalam jangka
pendek, imbal hasil jangka panjang lebih dapat diprediksi. Rencana pensiun berinvestasi untuk jangka
panjang, jadi masuk akal untuk memasukkan hanya pengembalian yang diharapkan stabil pada aset
program (bukan pengembalian aktual yang mudah berubah) saat menghitung biaya pensiun. Dengan
demikian, perbedaan antara pengembalian yang diharapkan dan yang sebenarnya ditangguhkan.
Pengembalian yang diharapkan atas aset program dihitung dengan mengalikan tingkat pengembalian
jangka panjang yang diharapkan atas aset program dengan nilai pasar aset program pada awal periode.
Dalam contoh J. Smith, pengembalian yang diharapkan adalah $200 10% (pengembalian yang
diharapkan atas aset program) $2.000 (nilai pasar pembukaan aset program). Pengembalian aktual
adalah $440, dan karenanya $240 ($440 $200) ditangguhkan.
Penangguhan keuntungan dan kerugian aktuarial. Keuntungan dan kerugian aktuarial timbul dari
perubahan asumsi aktuarial. Perubahan yang paling umum adalah yang berkaitan dengan perubahan
tingkat diskonto, yang terkait dengan fluktuasi tingkat suku bunga dalam perekonomian. Karena
keuntungan dan kerugian aktuarial bersifat tidak berulang, mereka juga ditangguhkan. Dalam contoh J.
Smith, kerugian aktuarial sebesar $1.036 ditangguhkan.
Amortisasi keuntungan atau kerugian bersih. Pertama, penangguhan keuntungan dan kerugian
aktuarial dan perbedaan antara pengembalian yang diharapkan dan aktual dijaringkan bersama sebagai
keuntungan atau kerugian bersih.10 Selanjutnya, jumlah terjaring ini ditambahkan ke setiap saldo
yang belum diamortisasi yang dibawa ke depan dari masa lalu (yaitu, penangguhan kumulatif dikurangi
amortisasi awal periode) untuk menentukan total keuntungan atau kerugian bersih yang belum diakui.
Kemudian, metode koridor diterapkan untuk menentukan apakah, dan berapa banyak, keuntungan atau
kerugian bersih yang belum diakui harus diamortisasi. Koridor lebih besar dari 10%
10 Logika untuk jaring ini adalah bahwa kedua item ini secara alami cenderung saling mengimbangi jika dana program diinvestasikan pada
sekuritas yang memiliki profil risiko serupa dengan kewajiban pensiun.
dari nilai aset program atau 10% dari kewajiban pensiun (PBO) pada awal tahun. Hanya kelebihan
keuntungan atau kerugian bersih yang belum diakui di atas koridor yang diamortisasi dengan dasar
garis lurus selama rata-rata sisa masa kerja karyawan program. Dalam contoh J. Smith, keuntungan
atau kerugian bersih adalah $796 ($1.036 $240); ini hanya mencakup bagian yang belum diakui
untuk tahun tersebut karena tidak ada penerusan dari tahun-tahun sebelumnya. Membuka PBO
dan nilai aset rencana masing-masing adalah $3.824 dan $2.000, sehingga koridornya adalah 10%
$3.824 $382. Oleh karena itu, jumlah yang memenuhi syarat untuk amortisasi adalah $414 ($796
$382). Sisa masa kerja J. Smith adalah 19 tahun, jadi amortisasi keuntungan atau kerugian bersih
kira-kira $22 ($414 ÷ 19).
Penangguhan dan amortisasi biaya jasa sebelumnya. Biaya jasa sebelumnya adalah manfaat
retroaktif yang timbul terutama melalui negosiasi ulang kontrak pensiun.
Mereka berhubungan dengan banyak periode dan sifatnya tidak berulang. Dengan demikian,
akuntansi pensiun menangguhkan dan mengamortisasi dampak biaya jasa sebelumnya selama rata-
rata sisa masa kerja karyawan program dengan dasar garis lurus. Pengakuan yang ditangguhkan
tersebut memungkinkan biaya manfaat retroaktif untuk dicocokkan dengan manfaat ekonomi masa
depan yang diharapkan dapat direalisasikan dari pemberiannya. Dalam contoh J. Smith, biaya jasa
sebelumnya adalah $2.973 dan diamortisasi selama 19 tahun sebesar $156 per tahun.
Status yang Diakui di Neraca

Berdasarkan aturan akuntansi pensiun saat ini, status pendanaan dari program pensiun diakui dalam
neraca. Oleh karena itu, dalam contoh J. Smith, jumlah yang dilaporkan dalam neraca akan menjadi
kewajiban bersih sebesar $6.279. Ada dua hal yang perlu diperhatikan dalam hal ini. Pertama, perusahaan
tidak melaporkan kewajiban pensiun (atau aset, tergantung kasusnya) sebagai item baris terpisah di
neraca. Misalnya, Colgate membagikan kewajiban pensiunnya di antara kewajiban lancar dan tidak lancar
serta aset tidak lancar (lihat Lampiran A di akhir buku ini). Kedua, karena jumlah yang diakui dalam
laporan laba rugi (yaitu, biaya pensiun berkala bersih) termasuk penangguhan, itu tidak akan diartikulasikan
dengan status pendanaan yang ditampilkan di neraca. Penangguhan neto dibebankan ke pendapatan
komprehensif lain dan akan dimasukkan ke dalam neraca sebagai bagian dari akumulasi pendapatan
komprehensif, yang merupakan bagian dari ekuitas pemegang saham. Dalam contoh J. Smith, $3.591
akan dibebankan ke kerugian komprehensif lain untuk periode tersebut, dan jumlah yang sama juga akan
muncul dalam akumulasi kerugian komprehensif lain di neraca (karena tidak ada saldo awal dalam
akumulasi pendapatan komprehensif lain).
Untuk contoh J. Smith, artikulasi antara laporan laba rugi dan saldo
lembar adalah sebagai berikut:
Menutup status pendanaan di neraca $6.279
Membuka status didanai dalam neraca 1.824
Perubahan status pendanaan (peningkatan liabilitas) $4.455
Dijelaskan oleh:
Penurunan laba ditahan (beban pensiun) $1.064
Penurunan akumulasi pendapatan komprehensif 3.591
Penurunan kas (kontribusi) (200)
$4.455
TINJAUAN AKUNTANSI OPEB

Akuntansi untuk OPEB secara langsung sejajar dengan akuntansi pensiun. Kami memeriksa beberapa
detail selanjutnya.
Dikenali Status aktif KeseimbanganLembar
Titik awal dalam menentukan kewajiban OPEB adalah memperkirakan kewajiban imbalan pasca kerja
yang diharapkan (EPBO), yang merupakan nilai sekarang dari pembayaran OPEB di masa depan yang
terkait dengan karyawan. Seluruh EPBO tidak segera diakui dalam laporan keuangan. Sebaliknya, total
EPBO dialokasikan di atas layanan yang diharapkan karyawan dengan perusahaan. Oleh karena itu,
kewajiban yang diakui dalam neraca pada suatu titik waktu tertentu adalah bagian dari EPBO yang sebanding
dengan lamanya masa kerja karyawan saat ini. Kewajiban proporsional ini, disebut akumulasi kewajiban
imbalan pasca kerja (APBO), diakui di neraca. Artinya, APBO adalah bagian dari EPBO yang “diperoleh”
oleh layanan karyawan pada tanggal tertentu. Status OPEB yang didanai adalah selisih antara APBO dan
nilai wajar aset yang ditujukan untuk memenuhi kewajiban ini (jika ada).
Dikenali OPEB Biaya

Biaya OPEB yang diakui dalam laba bersih meliputi komponen-komponen sebagai berikut:
Biaya layanan. Nilai kini aktuarial dari tunjangan yang diperoleh karyawan selama periode tersebut,
yaitu bagian dari EPBO yang dapat diatribusikan pada tahun berjalan. EPBO biasanya dialokasikan
untuk setiap tahun dalam masa kerja yang diharapkan dari karyawan berdasarkan garis lurus.
Biaya bunga. Pertumbuhan yang diperhitungkan dalam APBO selama suatu periode menggunakan tingkat diskonto
yang diasumsikan.
Pengembalian aset program yang diharapkan. Ini sama dengan pembukaan nilai pasar wajar aset
program OPEB dikalikan dengan tingkat pengembalian jangka panjang yang diharapkan dari aset tersebut
aktiva.
Amortisasi keuntungan atau kerugian bersih. Seperti pensiun, keuntungan dan kerugian aktuarial
dapat timbul ketika asumsi aktuaria, seperti tingkat tren biaya perawatan kesehatan, direvisi dari waktu
ke waktu. Keuntungan/kerugian aktuarial ditambahkan ke selisih antara pengembalian aktual dan yang
diharapkan atas aset program, dan jumlah bersih (disebut keuntungan atau kerugian bersih)
ditangguhkan. Laba atau rugi bersih kumulatif diamortisasi dengan dasar garis lurus atas jasa karyawan
menggunakan koridor 10% yang sama seperti dalam kasus pensiun.
Amortisasi biaya jasa sebelumnya. Perubahan imbalan retroaktif dari amandemen program, atau
biaya jasa sebelumnya, ditangguhkan dan diamortisasi dengan metode garis lurus selama perkiraan
sisa masa kerja karyawan.
Artikulasi dari KeseimbanganLembardan BersihPenghasilan
Seperti pensiun, biaya manfaat pasca pensiun bersih yang dihaluskan tidak akan diartikulasikan dengan
perubahan status pendanaan di neraca. Sekali lagi seperti dalam kasus pensiun, penangguhan bersih
selama satu tahun dimasukkan ke dalam penghasilan komprehensif lain untuk tahun itu dan penangguhan
bersih kumulatif dimasukkan ke dalam akumulasi penghasilan komprehensif lain.
PEDOMAN JAWABAN POIN PANDANG ANALISIS

NEGOSIATOR TENAGA KERJA kekayaan bersih suatu perusahaan. Ini berarti bahwa dalam hal
Pertama-tama kita harus menyadari bahwa sementara tunjangan likuidasi, saham preferen menerima preferensi sebelum dana
pascapensiun dicatat sebagai kewajiban di neraca (dan sebagai dibayarkan kepada pemegang saham biasa. Dari perspektif
beban di laporan laba rugi), pendanaannya kurang dari yang pengembalian, keputusannya kurang jelas. Pengembalian
dijamin. Jelas dari counterof fer manajemen bahwa perusahaan saham biasa Anda melibatkan pembagian uang tunai dan
ini tidak sepenuhnya mendanai manfaat pasca pensiun-catat apresiasi harga, sedangkan pengembalian saham pilihan
bahwa dana tidak diperlukan dalam akuntansi untuk manfaat ini. terutama berkaitan dengan pembagian uang tunai. Jika
pengembalian baru-baru ini mencerminkan pengembalian di
masa depan, maka kemungkinan preferensi Anda adalah untuk
Kurangnya pendanaan ini dapat menimbulkan kerugian besar saham pilihan mengingat kesetaraannya dalam pengembalian
bagi karyawan jika perusahaan bangkrut dan tidak dapat bersama dengan paparan risiko yang berkurang.
dipaksa untuk mendanai kewajiban tersebut. Sebagai negosiator
tenaga kerja, Anda kadang-kadang harus menukar upah yang

PEMEGANG SAHAM
lebih tinggi saat ini dengan imbalan seperti tunjangan pasca
Interpretasi Anda tentang pemecahan saham ini cenderung
pensiun dan jaminan untuk mendanai tunjangan tersebut. Dari
positif. Ini berasal dari "sinyal informasi" yang biasanya tertanam
sudut pandang perusahaan, ia ingin membatasi liabilitas tercatat
dalam jenis pemberitahuan ini. Selain itu, harga yang lebih
dan komitmen pendanaan karena menghabiskan sumber daya.
rendah biasanya membuat stok lebih mudah diakses oleh
Tugas Anda sebagai perwakilan tenaga kerja adalah untuk
kelompok pembeli yang lebih luas dan dapat mengurangi biaya
mendapatkan manfaat pasca-pekerjaan dan pendanaan untuk
transaksi dalam membelinya. Padahal harga yang terlalu rendah
manfaat tersebut. Oleh karena itu, meskipun Anda perlu
bisa menimbulkan masalah tersendiri. Konsekuensinya,
mempertimbangkan pro dan kontra dari detail tersebut, tawaran
perpecahan dianggap sebagai sinyal harapan (ramalan)
manajemen harus dipandang serius sebagai tunjangan karyawan
manajemen bahwa perusahaan akan berkinerja pada tingkat
yang nyata.
yang sama atau lebih baik di masa depan. Kita harus menyadari
bahwa tidak ada nilai pemegang saham yang nyata dalam
pengumuman pemisahan—yakni, tidak ada pendapatan bagi
MONEY MANAGER Keputusan pemegang saham.
Anda melibatkan aspek risiko dan pengembalian. Dari sudut
pandang risiko, saham preferen biasanya merupakan penggugat Namun, ada transfer sejumlah dari laba ditahan ke saham biasa.
senior
PERTANYAAN [Superskrip
A(B, C) mengidentifikasi materi tugas berdasarkan Lampiran 3A (3B, 3C).]
3–1. Jelaskan bentuk utama pembiayaan dan karakteristiknya.
3–2. Jelaskan perbedaan antara kewajiban operasi dan pembiayaan.
3–3. Apa bentuk utama kewajiban pembiayaan? Mana yang jangka panjang dan mana yang jangka pendek?
3–4. Jelaskan bagaimana diskon dan premi obligasi biasanya muncul. Jelaskan bagaimana mereka dicatat dalam neraca dan laporan
laba rugi.
3–5. Jelaskan bagaimana akuntansi nilai wajar untuk hutang jangka panjang bekerja. Apa bedanya dengan akuntansi saat ini
menggunakan biaya diamortisasi?
3–6. Bagaimana kita memperhitungkan utang jangka pendek? Apa logika untuk pendekatan ini?
3–7. Jelaskan persyaratan pengungkapan utama untuk utang jangka panjang.
3–8. Jelaskan kegunaan dan masalah pelaporan utang jangka panjang pada (1) nilai nominal, (2) biaya perolehan diamortisasi, dan
(3) nilai wajar.
3–9. Apa saja berbagai bentuk perlindungan yang dimasukkan pemberi pinjaman ke dalam kontrak hutang mereka?
3–10. Apa yang dimaksud dengan senioritas utang? Pertimbangan apa yang harus diingat oleh seorang analis ketika menganalisis
senioritas hutang?
3–11. Apa yang kita maksud dengan hutang yang dijamin? Pertimbangan apa yang harus diingat oleh seorang analis saat menganalisis
utang terjamin?
3–12. Kontrak hutang biasanya membatasi kemampuan perusahaan untuk mengerahkan sumber daya dan menjalankan aktivitas
bisnis. Ini sering disebut sebagai perjanjian hutang.
ab Identifikasi di mana informasi tentang pembatasan tersebut ditemukan.
Jelaskan bagaimana perjanjian berfungsi sebagai mekanisme peringatan dini bagi pemberi pinjaman untuk melindungi investasi mereka.
C. Apa itu standar teknis?
3–13. Tetapkan margin keamanan yang berlaku untuk kontrak utang dan jelaskan bagaimana margin keamanan dapat memengaruhi
penilaian tingkat relatif risiko perusahaan.
3–14. Perusahaan sering menerbitkan hutang konversi atau hutang dengan waran terlampir.
A. Apa itu hutang konversi?
B. Apa hutang yang diterbitkan dengan surat perintah? Apa bedanya dengan hutang konversi?
C. Mengapa perusahaan menerbitkan hutang konversi?
D. Bagaimana kita menghitung utang konversi?
Dia. Apa implikasi analisis utang konversi?
3–15. ab Mendeskripsikan kriteria untuk mengklasifikasikan penyewa.
sewa menurut a Menyusun rangkuman akuntansi untuk penyewa.
3–16A. A. sewa menurut a Mengidentifikasi berbagai klasifikasi sewa lessor. Jelaskan kriteria untuk mengklasifikasikan masing-masing
menurut jenis sewa.
B. Jelaskan prosedur akuntansi untuk sewa oleh a lessor.
3–17A. Jelaskan ketentuan tentang sewa yang melibatkan real estat.
3–18. Diskusikan implikasi akuntansi sewa untuk analisis laporan keuangan.
3–19A. Ketika sewa dianggap sebagai sewa operasi baik untuk lessor maupun lessee, jelaskan jumlah yang akan ditemukan di neraca
lessor dan lessee terkait dengan kewajiban sewa dan aset sewaan.
3–20A. Ketika suatu leasing dianggap sebagai capital lease baik untuk lessor maupun lessee, jelaskan jumlah yang akan ditemukan
di neraca lessor dan lessee terkait dengan kewajiban leasing dan aset leasing.
3–21. Diskusikan bagaimana penyewa mencerminkan biaya peralatan yang disewakan dalam laporan laba rugi untuk (A) aset yang
B ( ) aset yang disewakan dengan sewa modal.
disewakan dengan sewa operasi dan
A
3–22A. Diskusikan bagaimana lessor mencerminkan manfaat leasing dalam laporan laba rugi di bawah ( ) operasi ) sewa modal.
sewa dan ( B
3–23. Perusahaan menggunakan berbagai metode pembiayaan untuk menghindari pelaporan utang di neraca. Identifikasi dan jelaskan
beberapa metode pembiayaan di luar neraca ini.
3–24. ab Jelaskan kontinjensi kerugian. Berikan contoh.

Jelaskan dua kondisi yang diperlukan sebelum perusahaan dapat mencatat kontinjensi kerugian terhadap pendapatan.
3–25. Definisikan komitmen dan berikan tiga contoh komitmen untuk perusahaan.
3–26. Jelaskan kapan komitmen menjadi kewajiban tercatat.
3–27. Definisikan pembiayaan di luar neraca dan berikan tiga contoh.
3–28. Menjelaskan pengungkapan laporan keuangan yang diwajibkan untuk instrumen keuangan dengan risiko kerugian di luar neraca.
Bagaimana pengungkapan ini dapat digunakan untuk membantu analisis keuangan?
3–29. Jelaskan kriteria yang harus dipenuhi perusahaan sebelum pengalihan piutang dengan recourse dapat dipesan
sebagai penjualan bukan sebagai pinjaman.
3–30. Jelaskan bagaimana item pembiayaan di luar neraca harus diperlakukan untuk tujuan analisis keuangan.
3–31. Identifikasi jenis efek ekuitas yang mirip dengan hutang.
3–32. Identifikasi dan jelaskan beberapa kategori cadangan, tunjangan, dan penyisihan biaya dan kerugian.
3–33. Jelaskan mengapa analisis harus waspada terhadap akuntansi untuk cadangan kerugian masa depan.
3–34. Bedakan antara berbagai jenis kredit yang ditangguhkan di neraca. Diskusikan bagaimana menganalisis ini
akun.
3–35. Identifikasi tujuan klasifikasi dan catatan pengungkapan yang terkait dengan bagian ekuitas neraca. Jelaskan relevansi
pengungkapan ini dengan analisis laporan keuangan.
3–36. Identifikasi fitur saham preferen yang membuatnya mirip dengan utang. Mengidentifikasi fitur yang membuatnya lebih seperti
saham biasa.
3–37. Jelaskan pentingnya mengungkapkan nilai likuidasi saham preferen, jika berbeda dari nilai pari atau nilai yang dinyatakan, untuk
tujuan analisis.
3–38. Jelaskan mengapa akuntansi untuk dividen saham kecil mensyaratkan bahwa nilai pasar, bukan nilai pari, dari saham yang
didistribusikan dibebankan pada laba ditahan.
3–39. Banyak perusahaan melaporkan "kepentingan minoritas di anak perusahaan" antara hutang jangka panjang dan bagian ekuitas
dari neraca konsolidasi; yang lain menyajikannya sebagai bagian dari ekuitas pemegang saham.
ab Jelaskan kepentingan minoritas.
Tunjukkan di mana di neraca konsolidasi tempat terbaiknya. Diskusikan perbedaan sudut pandang apa yang diwakili
oleh presentasi yang berbeda ini.
3–40B. Jelaskan perbedaan antara program pensiun manfaat pasti dan program pensiun iuran pasti. Bagaimana
akuntansi berbeda di kedua jenis rencana ini?
A program pensiun, ( )
3–41B. Dari sudut pandang ekonomi murni, tentukan apa yang dimaksud dengan: ( ) kewajiban pensiun, ( ) aset
B
posisi C
ekonomi bersih dari program pensiun, dan ( ) biaya pensiun ekonomi. D
3–42B. Apa komponen utama biaya pensiun yang tidak berulang? Jelaskan bagaimana akuntansi pensiun saat ini
menunda dan mengamortisasi komponen tidak berulang ini.
3–43B. Biaya pensiun yang termasuk dalam laba bersih adalah biaya pensiun berkala bersih. Apa bedanya dengan biaya pensiun
ekonomi? Apa alasan untuk mengakui biaya pensiun periodik bersih yang dihaluskan sebagai ganti biaya pensiun ekonomi
dalam pendapatan?
3–44B. Apa akuntansi pensiun saat ini (apa yang diakui PSAK 158 ) mengakui dalam neraca? Apa bedanya dengan
sebelumnya (di bawah 3-45B. BagaimanaPSAK 87 )?
PSAK 158
akuntansi pensiun saat ini ( ) mengartikulasikan posisi ekonomi neto (status pendanaan) yang diakui dalam neraca dengan biaya
pensiun periodik bersih yang dihaluskan yang diakui dalam laba bersih?
3–46B. Apa manfaat karyawan pascapensiun (OPEB) lainnya? Apa perbedaan utama antara pensiun dan OPEB?
3–47B. Apa kategori informasi utama yang diungkapkan dalam catatan kaki manfaat pasca pensiun?
3–48B. Pertimbangan apa yang harus diingat ketika menyesuaikan laporan keuangan (neraca dan laporan laba rugi) untuk manfaat
pasca pensiun?
3–49B. Apa asumsi aktuaria utama yang mendasari manfaat pasca pensiun? Jelaskan bagaimana seorang manajer dapat memanipulasi
asumsi-asumsi ini untuk mendandani laporan keuangan.
3–50B. Mendefinisikan dan menjelaskan paparan risiko pensiun. Kombinasi faktor apa yang memicu "krisis pensiun" di awal tahun
2000-an? Apa tiga hal yang harus diperiksa oleh seorang analis ketika mengevaluasi risiko pensiun?
3–51B. Apa yang menentukan arus kas perusahaan terkait pensiun dan OPEB? Mengapa arus kas keluar saat ini terkait dengan
pensiun bukan prediktor yang baik untuk arus kas masa depan?
3–52C. Jelaskan langkah-langkah alternatif untuk kewajiban pensiun. Tindakan mana yang mengikat secara hukum?
3–53C. Jelaskan "metode koridor" untuk menangguhkan dan mengamortisasi keuntungan dan kerugian aktuarial dan pengembalian program
aktiva. Apa alasan untuk menggunakan metode ini?
3–54C. Apa kewajiban OPEB dan bagaimana cara menentukannya?
LATIHAN Lihat laporan keuangan Campbell Soup di Lampiran A.
Lihat laporan keuangan Campbell Soup Company di Lampiran A. Sup Campbell LATIHAN 3–1
Menafsirkan dan
Menganalisa Utang
Diperlukan: Pengungkapan
A. Tentukan perubahan bersih utang jangka panjang selama Tahun 11. LIHAT )
B. Analisis dan diskusikan campuran relatif pembiayaan utang untuk Campbell Soup. Apakah menurut Anda Campbell Soup memiliki A$(33,2) juta. (
masalah solvabilitas atau likuiditas? Menurut Anda, apakah perusahaan harus memiliki lebih banyak atau lebih sedikit hutang relatif
terhadap ekuitas (atau apakah strategi pembiayaannya saat ini tepat)? Menurut Anda, apakah Campbell Soup akan menghadapi
kesulitan jika mereka ingin mengeluarkan utang tambahan untuk mendanai peluang bisnis yang sangat menarik?
LATIHAN 3–2 Pada tanggal 1 Januari Tahun 8, Perusahaan Von menandatangani dua sewa mesin baru yang tidak dapat dibatalkan untuk digunakan
Mengevaluasi Akuntansi dalam operasi manufakturnya. Sewa pertama tidak mengandung opsi pembelian murah dan masa sewa sama dengan 80% dari perkiraan
Sewa oleh Penyewa umur ekonomis mesin. Sewa kedua berisi opsi pembelian murah dan masa sewa sama dengan 50% dari perkiraan umur ekonomis mesin.
Diperlukan:
A. Jelaskan alasan mensyaratkan penyewa untuk mengkapitalisasi sewa jangka panjang tertentu. Jangan batasi diskusi Anda pada
kriteria khusus untuk mengklasifikasikan sewa sebagai sewa pembiayaan.
B. Jelaskan bagaimana penyewa memperhitungkan sewa modal pada awal.
C. Jelaskan bagaimana penyewa mencatat setiap pembayaran sewa minimum untuk sewa modal.
D. Jelaskan bagaimana Von harus mengklasifikasikan masing-masing dari dua sewa. Memberikan pembenaran.
(Diadaptasi AICPA)
LATIHAN 3–3 Sewa modal dan sewa operasi adalah dua klasifikasi utama sewa.
Membedakan
Diperlukan:
antara Modal dan
Sewa Operasi A. Jelaskan bagaimana penyewa memperhitungkan sewa modal baik pada awal sewa dan selama tahun pertama sewa. Asumsikan
sewa mengalihkan kepemilikan properti kepada penyewa pada akhir sewa.
B. Jelaskan bagaimana penyewa memperhitungkan sewa operasi baik pada awal sewa dan selama tahun pertama sewa. Asumsikan
penyewa melakukan pembayaran bulanan yang sama pada awal setiap bulan selama masa sewa. Jelaskan setiap perubahan dalam
akuntansi ketika pembayaran sewa tidak dilakukan dengan dasar garis lurus.
Catatan: Jangan membahas kriteria untuk membedakan antara modal dan sewa operasi.
(Diadaptasi AICPA)
LATIHAN 3–4A Sewa jenis penjualan dan sewa pembiayaan langsung adalah dua jenis sewa yang umum dari sudut pandang lessor.
Menganalisis dan
Menafsirkan Jenis Penjualan

Diperlukan:
dan Sewa Pembiayaan
Bandingkan dan kontraskan sewa jenis penjualan dengan sewa pembiayaan langsung pada dimensi berikut:
A. Investasi bruto dalam sewa.
B. Amortisasi pendapatan bunga diterima dimuka.
C. Keuntungan produsen atau dealer.
Catatan: Jangan membahas kriteria untuk membedakan antara jenis penjualan, pembiayaan langsung, dan sewa operasi.
(Diadaptasi AICPA)
LATIHAN 3–5 Perhatikan kutipan berikut dari sebuah artikel yang diterbitkan di Forbes: Forbes
Mengenali yang Tidak Tercatat
Kewajiban untuk Analisis

The Supersolvent Tidak lagi merupakan tanda fuddy-duddy untuk bebas dari hutang. Ada banyak keuntungan untuk itu.
Salah satunya adalah Anda selalu memiliki banyak jaminan untuk dipinjam jika Anda mengalami kemacetan. Lain adalah jika
investasi bisnis menjadi buruk, Anda tidak perlu membayar bunga atas kesalahan Anda. . . bebas hutang, Anda tidak perlu
khawatir tentang apa yang terjadi jika suku bunga utama naik menjadi 12% lagi. Anda bahkan mungkin menyambutnya. Anda
dapat meminjamkan uang surplus Anda sendiri dengan harga tersebut.
Artikel tersebut melanjutkan ke daftar 92 perusahaan yang melaporkan tidak lebih dari 5% dari total kapitalisasi hutang tidak lancar di
neraca mereka.
Diperlukan:
Jelaskan bagaimana yang disebut perusahaan bebas utang (dalam pengertian yang digunakan oleh artikel) dapat memiliki utang
jangka panjang yang substansial atau kewajiban tidak lancar lainnya yang tidak tercatat. Berikan contoh.
(Diadaptasi CFA)
Hampir semua perusahaan menghadapi kemungkinan kerugian dalam berbagai bentuk. LATIHAN 3–6
Menafsirkan Pengungkapan
Diperlukan:
untuk Kerugian Kontinjensi
A. Jelaskan kondisi apa yang harus dipenuhi agar kerugian kontinjensi dapat diakui dengan beban pendapatan.
B. Jelaskan kapan pengungkapan diperlukan, dan pengungkapan apa yang diperlukan, untuk kontinjensi kerugian yang tidak
memenuhi kriteria akrual beban terhadap pendapatan.
Gugatan merupakan salah satu jenis kerugian kontinjensi, dimana kerugian tersebut bergantung pada penyelesaian atau putusan yang LATIHAN 3–7
merugikan dalam kasus tersebut. Perusahaan tembakau dalam negeri saat ini sedang menghadapi tuntutan hukum dari beberapa Menganalisa Kerugian
negara bagian. Kontinjensi kerugian litigasi tembakau harus diakui jika kerugian mungkin terjadi dan dapat diperkirakan. Mungkin dan Kontinjensi
dapat diperkirakan adalah konsep sulit yang menawarkan tingkat kebijaksanaan yang wajar kepada manajer.
Diperlukan:
A. Daftar dua alasan mengapa manajer dalam kasus ini mungkin menolak kuantifikasi dan akrual dari kewajiban kerugian.
B. Jelaskan keadaan ketika manajer mungkin bersedia untuk menambah kerugian kontinjensi yang sebelumnya mereka tolak.
Lihat laporan keuangan Campbell Soup Company di Lampiran A. Sup Campbell LATIHAN 3–8
Menganalisis Ekuitas
dan Nilai Buku
Diperlukan:
A. Identifikasi penyebab kenaikan ekuitas pemegang saham sebesar $101,6 juta untuk Tahun 11.
B. Hitung harga rata-rata di mana saham treasuri dibeli kembali selama Tahun 11.
C. Hitung nilai buku saham biasa pada akhir Tahun 11.

C
PERIKSA
$14,12 ( )
D. Bandingkan nilai buku per lembar saham biasa dan harga rata-rata pembelian kembali saham perbendaharaan selama tahun
tersebut (ukuran nilai pasar rata-rata per saham selama tahun tersebut). Apa beberapa alasan mengapa angka-angka ini berbeda?
Kepemilikan dalam suatu perusahaan dilaporkan baik dalam neraca di bawah ekuitas pemegang saham maupun dalam laporan LATIHAN 3–9
ekuitas pemegang saham. Menafsirkan
Ekuitas pemegang saham

Diperlukan:
Transaksi
A. Buat daftar transaksi dan kejadian utama yang mengurangi jumlah laba ditahan. (Jangan sertakan alokasi laba ditahan.)
B. Bagian ekuitas pemegang saham di neraca membuat perbedaan antara modal kontribusi dan laba ditahan. Diskusikan mengapa
perbedaan ini penting.
C. Sering terjadi perbedaan antara harga beli dan harga jual saham treasury. Namun para praktisi setuju bahwa pembelian atau
penjualan saham perusahaan sendiri tidak dapat menghasilkan keuntungan atau kerugian bagi perusahaan.
Jelaskan mengapa perusahaan tidak mengakui selisih antara harga beli dan jual saham treasury sebagai keuntungan atau
kerugian.
LATIHAN 3–10 Modal saham adalah bagian utama dari ekuitas perusahaan. Istilah saham modal mencakup saham biasa dan saham preferen.
Menafsirkan
Modal Diperlukan:
A. Identifikasi hak-hak dasar yang melekat dalam kepemilikan saham biasa dan jelaskan bagaimana pemilik menggunakannya.
B. Jelaskan saham preferen. Diskusikan berbagai preferensi yang sering diberikan saham preferen.
C. Dalam analisis dan interpretasi efek ekuitas suatu perusahaan, penting untuk memahami terminologi tertentu. Definisikan dan jelaskan
pos-pos ekuitas berikut: (1) Treasury stock (2) Hak saham (3) Waran
saham
LATIHAN 3–11 Presidential Realty Corporation melaporkan hal Perusahaan Realti Kepresidenan
Dividen dan berikut mengenai distribusinya yang dibayarkan
atas saham biasa: “Distribusi kas atas saham biasa dibebankan pada surplus karena perusahaan induk tidak mengakumulasi laba (selain
Modal
ekuitasnya dalam laba yang tidak dibagikan dari anak perusahaan tertentu) sejak pembentukannya. ”
Diperlukan:
A. Jelaskan apakah pembagian kas ini merupakan dividen.
B. Berspekulasi mengapa Realty Presiden membuat distribusi seperti itu.
LATIHAN 3–12 Pembelian saham treasury (biasa disebut stock buyback) semakin sering dilakukan sebagai pengganti pembayaran dividen.
Dividen versus
Saham Treasuri Diperlukan:
A. Jelaskan mengapa pembelian kembali saham mirip dengan dividen dari sudut pandang perusahaan.
B. Jelaskan mengapa manajer mungkin lebih memilih pembelian saham treasury daripada pembayaran dividen.
C. Jelaskan mengapa investor mungkin lebih suka perusahaan menggunakan kelebihan kas untuk membeli saham treasury daripada membayar dividen.
LATIHAN 3–13 IBM baru-baru ini mengumumkan niatnya untuk mulai menawarkan program pensiun saldo tunai. IBM
Saldo Program pensiun saldo tunai adalah bentuk program pensiun iuran pasti. IBM tidak sendirian karena ada tren berbeda
Rencana pensiun yang mendukung program pensiun iuran pasti.
Diperlukan:
A. Jelaskan konsekuensi untuk analisis tingkat dan variabilitas pendapatan dan arus kas untuk program pensiun manfaat pasti versus
program pensiun iuran pasti.
B. Menurut Anda, mengapa manajer lebih memilih program pensiun iuran pasti?
C. Dalam situasi apa karyawan lebih menyukai program imbalan pasti dibandingkan program iuran pasti?
LATIHAN 3–14 Carson Company mensponsori program pensiun manfaat pasti. Program tersebut memberikan manfaat pensiun yang ditentukan
berdasarkan usia, masa kerja, dan kompensasi. Di antara komponen yang termasuk dalam biaya pensiun bersih yang diakui untuk suatu
Memahami
periode adalah biaya jasa, biaya bunga, dan pengembalian aset program aktual.
Manfaat yang Ditentukan
Rencana Pensiun
Diperlukan:
A. Identifikasi setidaknya dua tantangan akuntansi dari program pensiun manfaat pasti. Mengapa tantangan ini muncul?
B. Bagaimana Carson menentukan komponen biaya jasa dari biaya pensiun bersih?
C. Bagaimana Carson menentukan komponen biaya bunga dari biaya pensiun bersih?
D. Bagaimana Carson menentukan pengembalian sebenarnya atas komponen aset program dari biaya pensiun bersih?
(Diadaptasi AICPA)
MASALAH
Lihat laporan keuangan Campbell Soup Company di Lampiran A. Sup Campbell MASALAH 3–1
Menafsirkan
Wesel bayar dan
Diperlukan: Pengungkapan Sewa
A. Campbell Soup Company memiliki nol kupon wesel bayar yang belum dibayar.
(1) Tunjukkan jumlah total wesel yang jatuh tempo pada tanggal jatuh tempo wesel tersebut.
(2) Kewajiban wesel ini lebih rendah dari nilai jatuh temponya. Jelaskan pola dalam jumlah yang dilaporkan untuk kewajiban ini di
tahun-tahun mendatang.
(3) Abaikan jumlah dolar, buatlah entri jurnal tahunan yang dibuat oleh Campbell Soup Company untuk mencatat kewajiban atas
bunga akrual.
B. Campbell Soup melaporkan utang jangka panjang di neraca sebesar $772,6 juta. Secara konseptual, jumlah $772,6 mewakili apa?
Selama tahun berapa arus keluar kas akan terjadi terkait dengan utang ini?
C. Catatan atas sewa melaporkan pembayaran sewa minimum masa depan berdasarkan sewa modal sebesar $28,0 juta dan nilai
sekarang dari pembayaran tersebut sebesar $21,5 juta. Identifikasi jumlah yang sebenarnya dibayarkan di tahun-tahun mendatang.
D. Identifikasi di mana dalam laporan keuangan bahwa Campbell Soup melaporkan kewajiban pembayaran untuk sewa operasi sebesar
$71,9 juta.
Dia. Perkirakan berapa beban bunga yang akan terjadi di Tahun 12 dengan asumsi tidak ada perubahan substansial dalam struktur utang PERIKSA
(Petunjuk: Identifikasi kewajiban berbunga substansial perusahaan dan kalikan saldo tersebut dengan estimasi yang tepat dari ( Dia
) Tingkat adalah 11,53%
tingkat efektif untuk utang tersebut).
Pada tanggal 1 Januari Tahun 1, Burton Company menyewa peralatan dari Nelson Company dengan harga sewa tahunan sebesar MASALAH 3–2
$10.000. Jangka waktu leasing adalah lima tahun, dan tingkat bunga lessor implisit dalam leasing adalah 8%. Suku bunga pinjaman Sewa Modal
inkremental penyewa adalah 8,25%. Masa manfaat peralatan adalah lima tahun, dan estimasi nilai sisa sama dengan biaya pemindahannya. Implikasi untuk
Tabel anuitas menunjukkan bahwa nilai sekarang dari sewa sewa tahunan sebesar $1 (dengan tarif 8%) adalah $3,993. Nilai wajar Laporan keuangan
peralatan yang disewa sama dengan nilai sewa saat ini. (Asumsikan sewa dikapitalisasi.)
Diperlukan:
A. Siapkan entri akuntansi yang diperlukan oleh Burton Company untuk Tahun 1.
B. Hitung dan ilustrasikan pengaruhnya terhadap laporan laba rugi untuk tahun yang berakhir pada tanggal 31 Desember Tahun 1, dan
untuk neraca per tanggal 31 Desember Tahun 1. Bunga
CHECK adalah $2.649,95

C. Buatlah tabel yang menunjukkan pembayaran bunga dan pokok yang dilakukan setiap tahun untuk masa sewa lima tahun.
untuk Tahun 2
D. Buat tabel yang menunjukkan biaya yang dibebankan ke laporan laba rugi untuk masa sewa lima tahun jika peralatan dibeli.
Tunjukkan kolom untuk (1) amortisasi, (2) bunga, dan (3) total biaya.
Dia. Diskusikan implikasi pendapatan dan arus kas dari sewa modal ini.
Pada tanggal 1 Januari, Perusahaan Borman, seorang penyewa, menandatangani tiga sewa yang tidak dapat dibatalkan untuk peralatan MASALAH 3–3
baru yang diidentifikasi sebagai: Sewa J, Sewa K, dan Sewa L. Tak satu pun dari ketiga sewa tersebut mengalihkan kepemilikan peralatan Menjelaskan dan
kepada Borman pada akhir sewa ketentuan. Untuk masing-masing dari ketiga sewa, nilai sekarang pada awal masa sewa dari pembayaran Menafsirkan Sewa
sewa minimum, tidak termasuk bagian pembayaran yang mewakili biaya pelaksanaan seperti asuransi, pemeliharaan, dan pajak yang
harus dibayar oleh pemberi sewa, termasuk laba. atasnya, adalah 75% dari kelebihan nilai wajar peralatan kepada lessor pada awal sewa
atas setiap kredit pajak investasi terkait yang ditahan oleh lessor dan diharapkan akan direalisasi oleh lessor. Informasi tambahan berikut
berbeda untuk setiap sewa:
Lease J tidak mengandung opsi pembelian murah; masa sewa sama dengan 80% dari perkiraan umur ekonomis peralatan.
Lease K berisi opsi pembelian murah; masa sewa sama dengan 50% dari perkiraan umur ekonomis peralatan.
Sewa L tidak mengandung opsi pembelian murah; masa sewa sama dengan 50% dari perkiraan umur ekonomis peralatan.
Diperlukan:
PERIKSA A. Jelaskan bagaimana Perusahaan Borman harus mengklasifikasikan masing-masing dari ketiga sewa ini. Diskusikan alasan jawaban Anda.
( A) Sewa J dan K
B. Identifikasi jumlah, jika ada, Borman mencatat sebagai kewajiban pada awal sewa untuk masing-masing dari tiga sewa.
adalah sewa modal
C. Asumsikan bahwa Borman melakukan pembayaran sewa minimum berdasarkan garis lurus, jelaskan bagaimana Borman harus mencatat
setiap pembayaran sewa minimum untuk masing-masing dari ketiga sewa tersebut.
D. Menilai praktik akuntansi dalam menggambarkan realitas ekonomi secara akurat untuk setiap sewa.
(Diadaptasi AICPA)
MASALAH 3–4 Cybernetics Inc. menerbitkan obligasi tiga tahun sebesar $60 juta dengan bunga 5%, dengan kupon yang dibayarkan setiap akhir tahun. Suku
Akuntansi Obligasi bunga efektif pada awal Tahun 1, 2, dan 3 adalah 8%, 5%, dan 2%.
Diperlukan:
A. Tentukan apa yang akan diperoleh Sibernetika dari penerbitan obligasi.

A
PERIKSA ( ) $55,36 juta
B. Asumsikan Cybernetics memutuskan untuk memperhitungkan obligasi menggunakan metode biaya diamortisasi. Tentukan bunga dan
amortisasi obligasi untuk masing-masing tiga tahun.
C. Asumsikan Sibernetika memutuskan untuk memperhitungkan obligasi menggunakan metode nilai wajar. Tentukan bunga, keuntungan/
kerugian yang belum direalisasi, dan total biaya untuk masing-masing tiga tahun.
D. Jelaskan mengapa jumlah yang dibebankan ke pendapatan setiap tahun berbeda menurut kedua metode tersebut.
MASALAH 3–5B Strategi investasi ekuitas Westfield Capital Management Co. adalah berinvestasi pada perusahaan dengan rasio harga terhadap buku yang
Sewa, Pensiun, rendah, sambil mempertimbangkan perbedaan dalam solvabilitas dan pemanfaatan aset. Westfield sedang mempertimbangkan untuk
dan Piutang berinvestasi di saham Jerry's Departmental Stores (JDS) atau Miller Stores (MLS). Data keuangan terpilih untuk kedua perusahaan mengikuti:
Sekuritisasi
DATA KEUANGAN TERPILIH PER 31 MARET 2006
($ juta) JDS MLS
Penjualan . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . $21.250 5.700 $18.500

Aset tetap. . . . . . . . . . . .......... 5.500
Utang jangka pendek . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1.000
Hutang jangka panjang . . . . . . . . . . . . . . . . . . 2.700 2.500
Ekuitas . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 6.000 7.500
Saham beredar (dalam jutaan) . . . . . 250 400
Harga saham ($ per lembar) . . ......... 51.50 49,50
Diperlukan:
A. Hitung masing-masing rasio berikut untuk JDS dan MLS:

(1) Rasio harga terhadap buku
(2) Rasio total utang terhadap ekuitas
(3) Pemanfaatan aset tetap (perputaran)
B. Pilih perusahaan yang lebih memenuhi kriteria Westfield.

C. Informasi berikut ini diambil dari catatan perusahaan-perusahaan tersebut per 31 Maret 2006:
(1) JDS melakukan sebagian besar operasinya dari tempat yang disewa. Pembayaran sewa minimum (MLP) mendatang untuk
sewa operasi yang tidak dapat dibatalkan mengikuti ($ juta):
MPL
2007 . . . . . . . . . . . . . $259
2008 . . . . . . . . . . . . . 213
2009 . . . . . . . . . . . . . 183
2010 . . . . . . . . . . . . . 160
2011 . . . . . . . . . . . . . 155 2012 dan
setelahnya . . . . . 706
Jumlah MLP. . . . . . . . . . . . $1.676

Dikurangi bunga . . . . . . . (676)
Nilai sekarang dari MLP. . . $1.000
Suku bunga. . . . . . . . . . 10%
(2) MLS memiliki semua properti dan tokonya.

(3) Selama tahun fiskal yang berakhir pada tanggal 31 Maret 2006, JDS menjual $800 juta piutangnya dengan recourse, yang
semuanya belum dibayar pada akhir tahun.
(4) Hampir semua karyawan JDS terdaftar dalam program iuran pasti yang disponsori perusahaan. MLS mensponsori program
tunjangan pasti untuk karyawannya. Nilai wajar aset program pensiun MLS adalah $3.400 juta.
Tidak ada biaya pensiun yang dibebankan pada neraca per 31 Maret 2006 (perhatikan bahwa MLS mencatat program
pensiunnya di bawahPSAK 87 kewajiban pensiun MLS adalah sebagai berikut:
). Rincian
($ juta) MEREKA PBO
Hak . . . . . . . $1,550 Tidak $1.590

Diinvestasikan . . . . 40 210
Total. . . . . . . . . $1.590 $1.800
MEMERIKSA
Hitung ketiga rasio pada bagian (a) setelah melakukan penyesuaian yang diperlukan dengan menggunakan informasi catatan. Sekali
(C
) Harga-untuk-Buku yang
lagi, pilih perusahaan yang lebih memenuhi kriteria Westfield. Komentari keputusan Anda di bagian (b) relatif terhadap analisis di sini.
Disesuaikan, JDS $2,15, MLS $2,18
(Diadaptasi CFA)
Pemerintah AS secara aktif berupaya mengidentifikasi dan membersihkan situs yang mengandung bahan Exxon MASALAH 3–6
berbahaya. Badan Perlindungan Lingkungan (EPA) mengidentifikasi situs yang terkontaminasi di bawah Undang- Menganalisa
Undang Kompensasi dan Kewajiban Respons Lingkungan Komprehensif (CERCLA). Pemerintah akan memaksa Kewajiban Lingkungan
pihak yang bertanggung jawab mencemari situs untuk membayar pembersihan jika memungkinkan. Juga, perusahaan menghadapi Pengungkapan
tuntutan hukum untuk orang yang terluka oleh pencemaran lingkungan. Pihak yang berpotensi bertanggung jawab termasuk pemilik dan
operator tempat pembuangan limbah berbahaya saat ini dan sebelumnya, pihak yang mengatur pembuangan bahan berbahaya di lokasi,
dan pihak yang mengangkut bahan berbahaya ke lokasi. Pihak yang berpotensi bertanggung jawab harus menambah tanggung jawab
lingkungan kontinjensi jika hasil dari tindakan yang tertunda atau potensial kemungkinan besar tidak menguntungkan dan perkiraan
biaya yang masuk akal dapat dibuat. Jumlah kewajiban lingkungan bisa besar. Misalnya, Exxon membayar ganti rugi sebesar $5 miliar
untuk kecelakaan kapal tanker Exxon Valdez yang dipublikasikan secara luas . Perkiraan untuk membersihkan situs yang diidentifikasi
oleh EPA berkisar antara $500 miliar hingga $750 miliar. Situs “superfund” adalah situs dengan prioritas tertinggi untuk pembersihan di
bawah CERCLA. Perkiraan untuk membersihkan situs-situs ini saja berjumlah $150 miliar. Pihak yang bertanggung jawab juga
menghadapi tuntutan hukum tambahan dan potensi kerugian ini tidak termasuk dalam total ini.
Diperlukan:
A. Diskusikan mengapa kewajiban lingkungan sangat sulit untuk diukur.
B. Diskusikan bagaimana Anda akan menyesuaikan analisis keuangan perusahaan yang cenderung melakukan tindakan hukum
lingkungan tetapi belum memperoleh jumlah kerugian kontinjensi. Misalnya, bagaimana Anda menyesuaikan keyakinan Anda
tentang posisi keuangan Union Carbide dan para pesaingnya setelah tragedi Bhopal?
C. Identifikasi tiga industri yang Anda anggap memiliki risiko lingkungan yang signifikan. Menjelaskan.
MASALAH 3–7B Lihat laporan keuangan Campbell Soup Company di Lampiran A. Catatan Sup Campbell
tentang Program Pensiun dan Tunjangan Pensiun menjelaskan perhitungan
Menganalisa
Rencana pensiun biaya pensiun, kewajiban tunjangan yang diproyeksikan (PBO), dan elemen
Pengungkapan
lain dari program pensiun (semua jumlah dalam jutaan).
Diperlukan:
PERIKSA A. Jelaskan apa yang diwakili oleh biaya layanan sebesar $22,1 untuk Tahun ke-11.
( B) Tarif Tahun 11, 8,75% B. Berapa tingkat diskonto yang diasumsikan perusahaan untuk Tahun 11? Apa pengaruh perubahan Campbell dari tingkat diskonto
yang digunakan di Tahun 10?
C. Bagaimana "bunga atas kewajiban manfaat yang diproyeksikan" dihitung?
D. Pengembalian aktual atas aset adalah $73,4. Apakah pos ini masuk seluruhnya sebagai komponen biaya pensiun?
Menjelaskan.
Dia. Campbell menunjukkan akumulasi kewajiban tunjangan (ABO) sebesar $714,4. Apa kewajiban ini?
F. Identifikasi jumlah PBO dan jelaskan perbedaan antara PBO dan ABO.
G. Apakah Campbell mendanai biaya pensiunnya pada akhir Tahun 11?
MASALAH 3–8B Tingkat diskonto rata-rata tertimbang yang digunakan dalam menentukan nilai sekarang aktuaria General Energy Co. atas kewajiban
Memprediksi Pensiun pensiunnya adalah 8,5%, dan asumsi tingkat kenaikan kompensasi masa depan adalah 7,5%. Tingkat pengembalian jangka panjang
yang diharapkan atas aset programnya adalah 11,5%. Kewajiban pensiunnya pada akhir Tahun 6 adalah $2.212.000, dan kewajiban
Pengeluaran
manfaat akumulasinya adalah $479.000. Nilai wajar asetnya adalah $3.238.000. Biaya layanan untuk Tahun 6 adalah $586.000.
PERIKSA
Diperlukan:
Perkiraan biaya, $463
juta. Memprediksi beban pensiun periodik bersih General Energy Co. Tahun ke-7 dengan pertumbuhan biaya layanan sebesar 10%,
amortisasi kerugian yang ditangguhkan selama 30 tahun, dan tidak ada perubahan pada tingkat asumsi lainnya.
Tampilkan perhitungan.
MASALAH 3–9 Xenix Inc. menerbitkan $100 juta obligasi konversi tanpa kupon 10 tahun. Untuk setiap $1.000 nilai nominal obligasi, pemegangnya
Obligasi Konversi berhak atas 25 lembar saham biasa perusahaan. Ditentukan bahwa obligasi murni dengan jatuh tempo dan profil risiko yang mirip
Penilaian dengan obligasi konversi akan memiliki bunga efektif sebesar 8%. Hasil dari masalah ini adalah $ 97,4 juta.
Diperlukan:
Tentukan (1) jumlah yang dialokasikan untuk liabilitas (hutang jangka panjang) dan ekuitas pemegang saham dan (2) diskon obligasi.
Anda dapat mengabaikan efek pajak.
KASUS
Ringkasan neraca dan laporan laba rugi bersama dengan pengungkapan catatan yang relevan dari laporan Revlon Inc. KASUS 3–1
tahunan 2011 Revlon Inc. disajikan di bawah ini. Menafsirkan dan
Menganalisa Utang
Pembiayaan
Revlon Inc.
NERACA KONSOLIDASIAN LAPORAN LABA RUGI KONSOLIDASIAN
($ juta) 2011 2010 ($ juta) 2011 2010
AKTIVA Penjualan bersih 1.381,4 1.321,4

Aset lancar 518,7 476,1 Biaya operasional 1.162,5 1.109,6
PP&E 98,9 106,2 Depresiasi 21,5 19,5
Pajak tangguhan 232,1 229,4 Beban bunga—utang 84,9 90,5
Niat baik 194,7 182,7 Beban bunga—saham preferensi
Lainnya 112,7 92,3 yang dapat ditebus 6.4 6,4
Amortisasi biaya penerbitan utang 5.3 5,9
Total aset 1.157,1 1.086,7
Kerugian atas pelunasan utang lebih awal 11.2 9,7
LIABILITAS DAN EKUITAS
Kewajiban lancar 335,4 318,5 Laba dari operasi yang dilanjutkan sebelum
pajak 89,6 79,8
Hutang jangka panjang 1.165,4 1.159,3
Provisi pajak (manfaat) 36,8 (247,2)
kewajiban jangka panjang lainnya 300,8 257,2
Saham preferensi yang dapat ditukarkan 48,4 48,1 pendapatan dari operasi berkelanjutan 52,8 327,0
Operasi yang dihentikan 0,6 0,3

Total kewajiban 1.850,0 1.783,1
Pendapatan bersih 53.4 327.3
Berbagi modal 1.014,6 1.012,5
Saham perbendaharaan (8,6) (7,2)
Pengeluaran modal selama tahun 2011 dan 2010 masing-masing adalah
Pendapatan yang disimpan (1.498,0) (1.551,4)
$13,2 dan $15,9 juta.
Akumulasi penghasilan komprehensif lain (200,9) (150,3)
Total ekuitas (692.9) (696.4)
Total 1.157,1 1.086,7
Catatan Informasi
Pinjaman Jangka Pendek Revlon

memiliki pinjaman bank jangka pendek yang beredar masing-masing sebesar $5,9 juta dan $3,7 juta pada akhir tahun 2011
dan 2010. Tingkat suku bunga rata-rata tertimbang atas pinjaman jangka pendek yang beredar pada tanggal 31
Desember 2011 dan 2010 masing-masing adalah 6,0% dan 5,9%.
Utang Jangka Panjang dan Saham Preferensi yang Dapat Ditebus
($ juta) 2011 2010
. . . . . . 787.6 —
Fasilitas Pinjaman Berjangka 2011 jatuh tempo 2017, setelah dikurangi diskon. . .
. . . . . . — 782.0
Fasilitas Pinjaman Berjangka 2010 jatuh tempo 2015, setelah dikurangi diskon . . .
. . . . . . . — —
Fasilitas Kredit Revolving 2011 jatuh tempo 2016 . . . . . . . . . . .
. . . . . . . — —
Fasilitas Kredit Revolving 2010 jatuh tempo 2014 . . . . . . . . . . . 93
ÿ4% Senior Secured Notes jatuh tempo 2015, setelah dikurangi diskon. .. . . . . 327.4 326.9
Pinjaman Berjangka Subordinasi Senior jatuh tempo 2014 . . . . . . . . . . . . . . . . 58.4 58.4
1.173,4 1.167,3
Porsi saat ini lebih sedikit. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . (8,0) (8,0)
1.165,4 1.159,3
Saham Preferen yang Dapat Ditebus . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 48,4 48,1
1.213,8 1.207,4
Jatuh Tempo Utang Jangka Panjang
($ juta)
2012 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . ......... 8,0

2013 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . ......... 8,0
2014 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . ......... 66,4
2015 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . ......... 338,0
2016 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . ......... 8,0
Setelah itu. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . ........ 756,0
Jumlah utang jangka panjang. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1.184,4

Diskon . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . ......... (11,0)
Total utang jangka panjang, setelah dikurangi diskon . . . . . . . . . . . . . . . . . $1.173,4
Fasilitas Kredit Bergulir 2011 Suku

bunga Fasilitas Kredit Bergulir 2011 bersifat variabel dan berdasarkan mark-up terhadap suku bunga acuan. Biaya
komitmen sebesar 0,375% dibayarkan atas rata-rata bagian pinjaman yang tidak terpakai. Fasilitas Kredit Bergulir 2011
jatuh tempo pada tanggal 16 Juni 2016; asalkan, bagaimanapun, itu akan jatuh tempo pada tanggal 15 Agustus 2015,
jika 93 ÿ4% Senior Secured Notes Revlon belum dibiayai kembali atau dilunasi secara penuh pada atau sebelum tanggal
tersebut.
Ketersediaan berdasarkan Fasilitas Kredit Bergulir 2011 bervariasi berdasarkan basis pinjaman yang ditentukan
oleh nilai piutang usaha yang memenuhi syarat dan inventaris yang memenuhi syarat serta properti dan peralatan riil
yang memenuhi syarat dari waktu ke waktu. Jika nilai aset yang memenuhi syarat tidak cukup untuk mendukung
basis pinjaman $140,0 juta, Revlon tidak akan memiliki akses penuh ke Fasilitas Kredit Bergulir 2011.
Sebelum jatuh tempo, pinjaman revolving harus dibayar di muka (tanpa pengurangan permanen dalam
komitmen) dengan: (i) hasil kas bersih dari penjualan Revolving Credit First Lien Collateral oleh Revlon atau
salah satu anak perusahaannya; dan (ii) hasil bersih dari penerbitan utang tambahan tertentu oleh Revlon atau
salah satu anak perusahaannya, sejauh masih ada hasil tersebut setelah memenuhi kewajiban pembayaran
Revlon berdasarkan Fasilitas Pinjaman Berjangka 2011.
Jika dan ketika selisih antara jumlah yang dipinjam dan basis pinjaman ($140 juta) kurang dari $20,0 juta
untuk jangka waktu tertentu, Revlon perlu mempertahankan rasio cakupan biaya tetap terkonsolidasi (rasio EBITDA
dikurangi Pengeluaran Modal terhadap Pengeluaran Bunga Tunai untuk periode) minimal 1,0 hingga 1,0.
Fasilitas Pinjaman Berjangka

2011 Suku bunga bervariasi dan didasarkan pada Eurodollar Rate ditambah 3,50% per tahun atau Alternate Base
Rate ditambah 2,50%. Pinjaman tersebut jatuh tempo pada tanggal 19 November 2017; asalkan, bagaimanapun, itu
akan jatuh tempo pada tanggal 15 Agustus 2015, jika 93 ÿ4% Senior Secured Notes Revlon belum dibiayai kembali atau
dilunasi secara penuh pada atau sebelum tanggal tersebut.
Pada akhir setiap kuartal, Revlon diharuskan membayar $2 juta dari jumlah pokok pinjaman berjangka. Selain itu,
pinjaman berjangka berdasarkan Fasilitas Pinjaman Berjangka 2011 harus dibayar di muka dengan: (i) hasil kas bersih
lebih dari $10 juta yang diterima setiap tahun dari penjualan Jaminan Gadai Pertama Pinjaman Berjangka oleh Revlon;
(ii) hasil bersih dari penerbitan utang tambahan tertentu oleh Revlon atau salah satu anak perusahaannya; dan (iii) 50%
dari "arus kas berlebih" Revlon untuk setiap tahun yang dibayarkan selama 100 hari pertama tahun berikutnya.
Pinjaman berjangka berisi perjanjian keuangan yang membatasi rasio leverage senior terjamin pertama
Revlon (rasio Senior Secured Debt Revlon yang memiliki hak gadai atas agunan yang menjamin Fasilitas Pinjaman
Berjangka 2011 terhadap EBITDA), menjadi tidak lebih dari 4,0 hingga 1,0 untuk masing-masing periode empat kuartal
fiskal berturut-turut.
Ketentuan yang Berlaku untuk Fasilitas Kredit Bergulir 2011 dan Fasilitas Pinjaman Berjangka
2011 Fasilitas Kredit
Bergulir 2011 dan Fasilitas Pinjaman Berjangka 2011 (selanjutnya disebut “Fasilitas Kredit 2011”) didukung oleh jaminan
dari Revlon dan anak perusahaannya. Kewajiban
Revlon berdasarkan Fasilitas Kredit 2011 dan kewajiban berdasarkan jaminan tersebut dijamin dengan hampir
seluruh aset Revlon dan anak perusahaannya, termasuk: (i) hipotek atas properti riil yang dimiliki, termasuk
fasilitas Revlon di Oxford, Carolina Utara; (ii) 66% modal saham berhak suara dan 100% modal saham
nonvoting Revlon dan anak perusahaannya; (iii) kekayaan intelektual dan kekayaan tidak berwujud
lainnya dari Revlon dan anak perusahaannya; dan (iv) inventaris, piutang, peralatan, properti
investasi, dan rekening deposito Revlon dan anak perusahaannya .
Hak gadai atas persediaan, piutang, rekening deposito, properti investasi, real properti, peralatan,
perlengkapan, dan properti tak berwujud tertentu (“Agunan Hak Gadai Pertama Kredit Bergulir”) mengamankan
Fasilitas Kredit Bergulir 2011 berdasarkan prioritas pertama, Jangka Waktu 2011 Fasilitas Pinjaman berdasarkan
prioritas kedua dan 93 ÿ4% Senior Secured Notes berdasarkan prioritas ketiga. Hak gadai atas modal saham
Revlon dan anak perusahaannya serta kekayaan intelektual dan properti tidak berwujud tertentu lainnya
("Agunan Hak Gadai Pertama Pinjaman Berjangka") mengamankan Fasilitas Pinjaman Berjangka 2011 dengan basis
prioritas pertama dan Fasilitas Kredit Bergulir 2011 dan 93 ÿ 4% Senior Secured Notes berdasarkan prioritas kedua.
Hak gadai yang disebutkan di atas dapat dibagi dari waktu ke waktu dengan jenis kewajiban lain tertentu yang
dikeluarkan atau dijamin oleh Revlon, seperti kewajiban lindung nilai valuta asing dan suku bunga serta jalur modal
kerja asing.
Fasilitas Kredit 2011 berisi berbagai pembatasan yang melarang, dengan pengecualian
tertentu, Revlon dan anak perusahaannya untuk: (i) menimbulkan utang atau jaminan tambahan, dengan
pengecualian tertentu; (ii) memberikan dividen dan pembayaran lain atau pinjaman kepada Revlon,
Inc. atau afiliasi lainnya; (iii) menjual atau mengalihkan aset Revlon atau anak perusahaannya; (iv)
terlibat dalam transaksi merger atau akuisisi; (v) membayar di muka atau mengubah syarat-syarat
utang lain; (vi) melakukan investasi; dan (vii) melakukan transaksi dengan afiliasi Revlon yang
melibatkan pembayaran agregat atau pembayaran lebih dari $10 juta.
Kejadian wanprestasi berdasarkan Fasilitas Kredit 2011 termasuk kejadian wanprestasi yang lazim
untuk jenis perjanjian tersebut, termasuk, antara lain: (i) tidak terbayarnya pokok, bunga atau biaya lain pada
saat jatuh tempo; (ii) ketidakpatuhan terhadap janji-janji yang ditetapkan oleh hutang apapun; (iii) dimulainya
proses kebangkrutan atau kepailitan oleh atau terhadap Revlon; (iv) wanprestasi oleh Revlon atau salah satu
anak perusahaannya dalam pembayaran hutang tertentu pada saat jatuh tempo; (v) kegagalan Revlon
atau anak perusahaannya untuk membayar penilaian material tertentu; (vii) perubahan kontrol yang
material dalam mengelola Revlon.
93 ÿ4% Senior Secured Notes jatuh tempo 2015

Pada tahun 2009, Revlon menerbitkan dan menjual $330 juta nilai nominal dari 93 ÿ4% Senior Secured Notes
jatuh tempo November 2015 (“93 ÿ4% Senior Secured Notes”) dalam penempatan pribadi dengan harga pada 98,9%
par, menerima hasil bersih sebesar $319,8 juta. Suku bunga efektif atas Senior Secured Notes 93 ÿ4% adalah 10%.
Sehubungan dengan masalah ini, Revlon mengeluarkan biaya dan pengeluaran sebesar $10,5 juta terkait dengan
penerbitan 93 ÿ4% Senior Secured Notes, yang semuanya dikapitalisasi oleh Perusahaan dan diamortisasi
selama sisa umur 93 ÿ4% Senior Catatan Aman.
Senior Secured Notes 93 ÿ4% adalah kewajiban senior Revlon dan peringkat pari passu di
hak pembayaran dengan semua hutang senior Revlon yang ada dan yang akan datang termasuk
hutang berdasarkan Perjanjian Kredit 2011, dan senior dalam hak pembayaran untuk semua hutang
Revlon sekarang dan yang akan datang yang secara tegas disubordinasikan dalam hak pembayaran.
Senior Secured Notes 93 ÿ4% dijamin: (1) bersama dengan Fasilitas Kredit Bergulir 2011 (atas dasar
yang sama dan rata), dengan hak gadai prioritas kedua atas agunan yang tunduk pada hak gadai
prioritas pertama berdasarkan Perjanjian Pinjaman Berjangka 2011; dan (2) dengan hak gadai prioritas ketiga
atas agunan yang tunduk pada hak gadai prioritas pertama berdasarkan Perjanjian Kredit Bergulir 2011.
Senior Secured Notes 93 ÿ4 % dapat ditebus dengan opsi Revlon sebelum jatuh tempo
dalam kondisi yang ditentukan oleh 93 ÿ4% Senior Secured Notes Indenture. Setelah Perubahan Kontrol
(sebagaimana ditentukan oleh perjanjian), setiap pemegang 93 ÿ4% Senior Secured Notes berhak meminta Revlon
untuk membeli kembali semua atau sebagian dari 93 ÿ4% Senior Secured Notes pemegang tersebut dengan harga
tertentu sama dengan 101% dari jumlah pokok, ditambah bunga yang masih harus dibayar dan belum dibayar, jika ada,
sampai dengan tanggal pembelian kembali.
Senior Secured Notes Indenture 93 ÿ4% memuat perjanjian yang, antara lain, membatasi (i) penerbitan utang
tambahan dan saham yang dapat ditebus oleh Revlon; (ii) timbulnya hak gadai; (iii) penerbitan utang dan saham preferen oleh
anak perusahaan Revlon; (iv) pembayaran dividen atas modal saham dan penebusan modal saham Revlon dan anak
perusahaannya; (v) penjualan aset dan saham anak perusahaan oleh Revlon; (vi) transaksi dengan afiliasi Revlon; (vii)
konsolidasi, merger, dan transfer semua atau sebagian besar aset Revlon; dan (viii) pembatasan tertentu atas pengalihan
aset oleh atau distribusi dari anak perusahaan Revlon.
93 ÿ4% Senior Secured Notes Indenture berisi peristiwa gagal bayar biasa untuk instrumen utang jenis tersebut
dan mencakup ketentuan percepatan silang yang menyatakan bahwa hal itu akan menjadi peristiwa gagal bayar jika utang
Revlon atau anak perusahaannya tidak dibayar setelah jatuh tempo akhir atau dipercepat oleh pemegang utang tersebut
karena wanprestasi. Jika peristiwa wanprestasi tersebut terjadi, pemegang dapat menyatakan bahwa semua wesel
tersebut jatuh tempo dan harus segera dibayarkan.
Perjanjian Pinjaman Berjangka Subordinasi Senior Pinjaman

Berjangka Subordinasi Senior adalah kewajiban tanpa jaminan dari Revlon dan disubordinasi dalam hak pembayaran untuk semua
hutang senior Revlon yang ada dan yang akan datang, saat ini termasuk hutang berdasarkan (i) Perjanjian Kredit Revlon 2011,
dan (ii) Pinjaman Berjangka Revlon 93 ÿ4% Senior Secure Notes. Senior Subordinated Term Loan memiliki hak untuk
pembayaran yang setara dengan hak pembayaran dengan hutang senior Revlon saat ini dan di masa depan.
Perjanjian Pinjaman Berjangka Senior Subordinasi berisi perjanjian yang membatasi kemampuan
Revlon dan anak perusahaannya, antara lain, menanggung utang tambahan, membayar dividen atau menebus atau membeli
kembali saham, terlibat dalam penjualan aset tertentu, melakukan jenis investasi tertentu dan pembayaran terbatas
lainnya, terlibat dalam transaksi tertentu dengan afiliasi, membatasi dividen atau pembayaran dari anak perusahaan dan
membuat hak gadai atas aset mereka.
Perjanjian Pinjaman Berjangka Subordinasi Senior mencakup ketentuan percepatan silang yang menetapkan bahwa
itu akan menjadi peristiwa wanprestasi berdasarkan perjanjian tersebut jika ada hutang (sebagaimana didefinisikan dalam
perjanjian tersebut) dari Revlon atau anak perusahaannya tidak dibayar setelah jatuh tempo akhir atau dipercepat oleh
pemegang utang tersebut karena wanprestasi.
Pada setiap perubahan kendali, Revlon diharuskan untuk melunasi Pinjaman Berjangka Subordinasi Senior secara
penuh. Jika Revlon melakukan penawaran ekuitas apa pun sebelum pembayaran penuh atas pinjaman tersebut, dan jika
pemegang Pinjaman Berjangka Subordinasi Senior memilih untuk berpartisipasi, pemegang dapat membayar saham apa pun
yang diperolehnya dalam penawaran tersebut baik secara tunai atau dengan mengajukan utang senilai di wajahnya. jumlah,
termasuk bunga yang masih harus dibayar tetapi belum dibayar, berdasarkan dolar demi dolar atau dalam kombinasi apa pun
dari uang tunai dan hutang semacam itu.
Saham Preferen yang Dapat Ditebus
Pada tahun 2009, Revlon menyelesaikan transaksi penawaran pertukaran sukarela di mana setiap saham yang diterbitkan
dan beredar dari Saham Biasa Kelas A Revlon dapat ditukar dengan basis satu per satu untuk seri yang baru diterbitkan dari
Saham Preferen Seri A Revlon, nominal nilai $0,01 per saham.
Revlon menerbitkan 9.336.905 saham Preferred Stock dengan imbalan jumlah saham yang sama dari Saham Biasa Kelas A.
Saham Preferen awalnya dicatat oleh Revlon sebagai kewajiban jangka panjang dengan nilai wajar $47,9 juta. Jumlah total
yang harus dibayar oleh Revlon pada saat jatuh tempo adalah sekitar $48,6 juta, yang mewakili preferensi likuidasi sebesar
$5,21 untuk masing-masing dari 9.336.905 saham Preferred Stock yang diterbitkan dalam Exchange Offer 2009. Setiap saham
Preferred Stock berhak menerima 12,75% dividen tunai tahunan atas preferensi likuidasinya dan wajib ditebus sebesar $5,21
tunai pada tanggal 8 Oktober 2013.
Jika Revlon terlibat dalam transaksi perubahan kendali tertentu, pemegang Saham Preferen akan memiliki hak untuk
menerima dividen khusus yang dibatasi pada jumlah yang akan memberikan pembayaran tunai agregat hingga $12,00 per
saham.
Jika Revlon gagal membayar dividen yang diperlukan atas Saham Preferen, maka
jumlah dividen yang belum dibayarkan tersebut akan ditambahkan ke jumlah yang dibayarkan kepada pemegang
Saham Preferen pada saat penebusan. Selain itu, selama periode apa pun ketika Revlon gagal membayar dividen dan hingga
semua dividen yang belum dibayarkan telah dibayarkan secara penuh, Revlon, Inc. dilarang membayar dividen atau
membagikan saham apa pun yang berperingkat lebih rendah dari Saham Preferen (termasuk Saham Biasa Revlon).
Pemegang Saham Preferen berhak atas Preferensi Likuidasi sebesar $5,21 per saham di
jika terjadi likuidasi, pembubaran, atau penutupan Revlon ditambah jumlah yang sama dengan akumulasi dan
dividen yang belum dibayarkan di atasnya. Jika aset tidak cukup untuk membayar Preferensi Likuidasi
penuh, pemegang Saham Preferen akan berbagi secara merata dalam pembagian aset. Saham Preferen tidak
memiliki hak memesan efek terlebih dahulu. Sejauh Revlon, Inc. memiliki dana yang tersedia secara sah untuk
melaksanakan penebusan tersebut, Revlon diharuskan untuk menebus Saham Preferen pada tanggal 8 Oktober
2013.
Diperlukan:
A. Hitung rasio keuangan utama berikut untuk Revlon pada tahun 2010 dan 2011: (1) pengembalian ekuitas, (2) pengembalian sebagai set, (3)
total kewajiban terhadap ekuitas, (4) utang jangka panjang terhadap ekuitas, (5) kali bunga yang diperoleh, dan (6) rasio lancar.
Mengomentari kinerja keuangan Revlon, posisi keuangan, dan keberisikoan.
B. Revlon telah memilih untuk mendanai basis asetnya menggunakan utang sebagai pengganti ekuitas. Apakah Anda setuju dengan keputusan
ini? Mengapa Revlon mengejar struktur keuangan ini sebagai pengganti struktur semua ekuitas? Apa pro dan kontra dari penekanan ekstrem
Revlon pada utang dalam struktur modalnya?
C. Catatan tersebut menjelaskan empat jenis hutang utama yang diambil oleh Revlon. Buat tabel yang merinci hal-hal berikut untuk setiap jenis
utang: (1) suku bunga; (2) jumlah jangka waktu dan sisa jangka waktu; (3) rincian pembayaran, jika ada; (4) perlindungan dalam hal (a)
senioritas, (b) keamanan, dan (c) perjanjian. Mengomentari persyaratan relatif dari jenis utang ini, terutama terkait dengan perlindungan.
Manakah dari utang berikut yang lebih tinggi dalam “pecking order” dan karena itu lebih aman daripada yang lain karena ketentuan kontraknya?
D. Sebagai bagian dari analisis dalam (c) jawab pertanyaan-pertanyaan berikut:

(1) Perjanjian yang ditempatkan pada Revlon oleh pemberi pinjaman umumnya berfokus pada keputusan yang berada di luar operasi normal
Revlon, seperti keputusan pembiayaan, penjualan aset, serta merger dan akuisisi aktivitas. Mengapa perjanjian tidak berfokus lebih dekat
pada keputusan yang terkait dengan operasi sehari-hari Revlon? Menurut Anda bagaimana perjanjian ini akan memengaruhi cara Revlon
menjalankan bisnisnya?
(2) Bagaimana jumlah yang diizinkan untuk dipinjam oleh Revlon berdasarkan Fasilitas Kredit Bergulir 2011 ditentukan? Bagaimana
tampaknya Revlon layak untuk meminjam pada tahun 2011?
(3) Apa yang terjadi jika Revlon gagal membayar atau membiayai kembali 93 ÿ4% Senior Secured Notes pada Agustus 2015?
Dia. Analisis margin keselamatan Revlon atau kelonggaran perjanjian dengan menentukan dengan kemampuan terbaik Anda rasio yang digunakan
dalam perjanjian. Jika Anda tidak dapat menentukan dengan tepat rasio yang digunakan dalam perjanjian, usahakan sebaik mungkin untuk
menghitung rasio yang paling mirip dengan rasio yang digunakan dalam perjanjian.
F. Jawab pertanyaan berikut sehubungan dengan saham preferen yang dapat ditebus: (1)
Mengapa saham preferen yang dapat ditebus diklasifikasikan sebagai utang?

(2) Bagaimana perbedaan saham preferen Revlon yang dapat ditebus dengan sisa utang jangka panjang yang dikeluarkan oleh Revlon?
Bagaimana perbedaan ini tercermin dalam suku bunga/dividen untuk setiap sekuritas?
(3) Berapa suku bunga efektif atas saham preferen Revlon yang dapat ditebus, dengan asumsi perusahaan mengharapkan untuk membayar
dividen secara konsisten pada setiap akhir tahun? Berapa beban bunga tahunan yang akan diakui Revlon untuk saham preferen yang
dapat ditebus ini? Berapa banyak dari beban bunga ini digunakan untuk mengamortisasi diskon pada saham preferen yang dapat ditebus
pada tahun pertama setelah perusahaan menerbitkan saham tersebut?
G . Mengapa Revlon mengakui kerugian dalam laporan laba ruginya terkait pelunasan utang lebih awal?
Lihat laporan tahunan Campbell Soup Company di Lampiran A. Sup Campbell KASUS 3–2
Menganalisis dan
Menafsirkan Kewajiban
Diperlukan:
A. Identifikasi kategori kewajiban utama Campbell Soup. Identifikasi kewajiban mana yang memerlukan pengakuan beban bunga.
B. Rekonsiliasi aktivitas dalam rekening pinjaman jangka panjang untuk Tahun 11.
C. Jelaskan komposisi akun kewajiban jangka panjang Campbell Soup menggunakan catatannya 19.
KASUS 3–3 Lihat laporan tahunan Campbell Soup Company di Lampiran A. Sup Campbell
Menganalisis dan
Menafsirkan Ekuitas
Diperlukan:
A. Tentukan nilai buku per lembar saham biasa Campbell Soup untuk Tahun 11.
B. Identifikasi nilai nominal saham biasa Campbell Soup. Tentukan jumlah saham biasa yang diotorisasi, dikeluarkan, dan beredar pada
akhir Tahun 11.
MEMERIKSA C. Tentukan berapa banyak saham biasa yang dibeli kembali Campbell Soup sebagai treasury stock untuk Tahun 11. Tentukan harga
(C
) Harga pembelian kembali pembelian kembali saham Campbell Soup.
tahun ke-11, $51,72
KASUS 3–4 Industri penerbangan adalah salah satu industri yang lebih tidak stabil. Selama tahun-tahun sulit di awal 1990-an, industri menghapus
Sewa di pendapatan yang telah dilaporkan sepanjang sejarahnya. Pan American Airlines dan Eastern Airlines menghentikan operasinya,
Industri Penerbangan
sementara Continental Airlines, TWA, dan US Air mengajukan perlindungan kebangkrutan. Industri ini bangkit kembali pada pertengahan
1990-an, mengikuti kemakmuran ekonomi AS dan harga energi yang lebih rendah. Maskapai ini sangat menguntungkan sejak tahun
1996, dengan pengembalian ekuitas seringkali melebihi 25%. Pasar saham telah mengakui pertumbuhan profitabilitas yang luar biasa
karena kapitalisasi pasar banyak maskapai penerbangan telah meningkat tiga kali lipat sejak saat itu.
Volatilitas pendapatan maskapai penerbangan muncul dari kombinasi volatilitas permintaan, struktur biaya, dan harga kompetitif.
Permintaan perjalanan udara bersifat siklis dan sensitif terhadap kinerja perekonomian. Struktur biaya maskapai penerbangan didominasi
oleh biaya tetap, menghasilkan leverage operasi yang tinggi. Sementara sebagian besar maskapai mencapai titik impas pada tingkat
hunian penerbangan 60%, penyimpangan dari ini dapat membuat pendapatan melonjak ke atas atau ke bawah. Juga, industri
penerbangan adalah harga yang kompetitif. Karena struktur biayanya (biaya variabel rendah tetapi biaya tetap tinggi), maskapai
penerbangan cenderung mengurangi tarif untuk meningkatkan pangsa pasar selama penurunan permintaan. Pengurangan tarif ini sering
menyebabkan perang harga, yang mengurangi pendapatan unit rata-rata. Oleh karena itu, harga tiket pesawat berkorelasi positif dengan
volume permintaan, menghasilkan pendapatan yang fluktuatif. Ketika variabilitas pendapatan ini digabungkan dengan biaya tetap, itu
menghasilkan laba yang fluktuatif.
Perusahaan maskapai penerbangan menyewakan semua jenis aset—pesawat terbang, terminal bandara, fasilitas pemeliharaan,
properti, serta peralatan operasional dan kantor. Jangka waktu sewa berkisar dari kurang dari satu tahun hingga 25 tahun. Sementara
banyak perusahaan melaporkan beberapa sewa modal di neraca, sebagian besar perusahaan semakin menyusun sewa mereka, jangka
panjang dan jangka pendek, sebagai sewa operasi. Neraca ringkas dan laporan laba rugi bersama dengan kutipan catatan sewa dari
laporan tahunan 1998 dan 1997 untuk AMR (American Airlines), Delta Airlines, dan UAL (United Airlines) ikuti.
AMR DELTA UAL
1998 1997 1998 1997 1998 1997
Neraca ($ juta)
Aktiva
Aset lancar . . . . . . . . . . . . . . . . . . $ 4.875 Aset hak milik $4.986 $ 3.362 $2.867 $2.908 $2.948
(bersih) . . . . . . . . . . . . . 12.239 Aset sewaan 11.073 9.022 7.695 10.951 9.080

(bersih) . . . . . . . . . . . . . . 2.147 Intangible dan 2.086 299 347 2.103 1.694
lainnya. . . . . . . . . . . . . 3.042 2.714 1.920 1.832 2.597 1.742
Total aset . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . $22.303 $20.859 $14.603 $12.741 $18.559 $15.464
(lanjutan)
AMR DELTA UAL
1998 1997 1998 1997 1998 1997
Liabilitas dan ekuitas

Liabilitas Lancar Porsi
Lancar Sewa Modal . . . $154 $135 Kewajiban lancar lainnya. . . . . . . . . $ 63 $ 62 $ 176 4.514 4.021 5.492 $ 171
5.485 5.437 Kewajiban jangka panjang Kewajiban sewa . . . . . . . . . . . . . . . . 5.077
1.764 1.629 249 322 2.113 1.679
Hutang jangka panjang . . . . . . . . . . . . . . . 2.436 2.248 1.533 1.475 2.858 2.092
Kewajiban jangka panjang lainnya. . . . . . . 5.766 5.194 4.046 3.698 3.848 3.493
Saham preferen . . . . . . . . . . . . . . . . . . 175 156 791 615
Ekuitas pemegang saham
Modal kontribusi . . . . . . . . . . . . 3.257 3.286 3.299 2.896 3.518 2.877
Pendapatan yang disimpan . . . . . . . . . . . . . 4.729 3.415 1.776 812 1.024 300
Saham perbendaharaan. . . . . . . . . . . . . . . . (1.288) (485) (1.052) (701) (1.261) (840)
Jumlah liabilitas dan ekuitas. . . . . . . . . $22.303 $20.859 $14.603 $12.741 $18.559 $15.464
Laporan Laba Rugi ($ juta)
Pendapatan operasi. . . . . . . . . . . . . . . $19,205 Biaya $18.184 $14.138 $13.594 $17.561 $17.378
operasional . . . . . . . . . . . . . . (16.867) (16.277) (12.445) (12.063) (16.083) (16.119)
Pendapatan operasional . . . . . . . . . . . . . . . 2.338 1.907 1.693 1.531 1.478 1.259
Penghasilan dan penyesuaian lainnya . . . . . 198 137 141 91 133 551
Beban bunga* . . . . . . . . . . . . . . . . (372) (420) (197) (216) (361) (291)
Pendapatan sebelum pajak. . . . . . . . . . . . . . . 2.164 1.624 1.637 1.406 1.250 1.519
Ketentuan pajak . . . . . . . . . . . . . . . . . . . (858) (651) (647) (561) (429) (561)
Melanjutkan penghasilan. . . . . . . . . . . . . . $1.306 $973 $990 $845 $821 $958
*Termasuk dividen preferensi.
AMR DELTA UAL
($ juta) Modal Pengoperasian Modal Pengoperasian Modal Pengoperasian
Kutipan dari Catatan Sewa (1998)

MLP Karena
1999 . . . . . . . . . . . . . . . $273 $1.012 $100 $950 950 $ 317 $1.320

2000 . . . . . . . . . . . . . . . 341 951 67 940 308 1.329
2001 . . . . . . . . . . . . . . . 323 949 57 960 399 1.304
2002 . . . . . . . . . . . . . . . 274 904 57 960 341 1.274
2003 . . . . . . . . . . . . . . . 191 919 48 242 1.305
2004 . . . . . . . . . . . . . . . 1.261 12.480 71 10.360 1.759 17.266
Total MLP terutang . . . . . . . . . . 2.663 $17.215 400 $15.120 3.366 $23.798

Dikurangi bunga . . . . . . . . . . . (745) (88) (1.077)
Nilai sekarang dari MLP. . . . . $1.918 $312 $2.289
(lanjutan)
(menyimpulkan)
AMR DELTA UAL
($ juta) Modal Pengoperasian Modal Pengoperasian Modal Pengoperasian
Kutipan dari Catatan Sewa (1997)

MLP Karena
1998 . . . . . . . . . . . . . . $255 $1.011 $101 $ 860 860 $288 $1.419

1999 . . . . . . . . . . . . . . 250 985 100 840 262 1.395
2000 . . . . . . . . . . . . . . 315 935 68 830 241 1.402
2001 . . . . . . . . . . . . . . 297 931 57 850 314 1.380
2002 . . . . . . . . . . . . . . 247 tahun 2003 887 57 9.780 277 1.357
dan sesudahnya. . . . . . . 1.206 13.366 118 1.321 19.562
Total MLP jatuh tempo. . . . . . . . . . 2.570 $18.115 501 $14.020 2.703 $26.515
Dikurangi bunga. . . . . . . . . . . (806) (117) (853)
Nilai sekarang dari MLP. . . . $1.764 $384 $1.850
Sewa modal dan operasi tidak dapat dibatalkan. Suku bunga sewa bervariasi dari 5% sampai 14%. (Asumsikan tarif pajak marjinal 35% untuk
ketiga perusahaan.)
Diperlukan:
A. Hitung likuiditas utama, solvabilitas, dan rasio laba atas investasi untuk tahun 1998 (rasio lancar, total utang terhadap ekuitas, utang jangka
panjang terhadap ekuitas, kali bunga yang diperoleh, laba atas aset, laba atas ekuitas). Mengomentari kinerja keuangan, posisi keuangan,
dan risiko dari ketiga perusahaan ini—baik secara grup maupun individual.
B. Untuk memahami pengaruh leverage operasi yang tinggi terhadap volatilitas pendapatan maskapai, siapkan analisis sensitivitas berikut:
Asumsikan bahwa 25% biaya maskapai adalah variabel—yaitu, untuk kenaikan (penurunan) 1% pendapatan operasi, biaya operasi
meningkat ( menurun) hanya sebesar 0,25%. Menyusun kembali laporan laba rugi dengan asumsi pendapatan usaha menurun dengan dua
jumlah alternatif: 5% dan 10%. Apa yang terjadi pada penghasilan pada tingkat pendapatan yang berkurang ini? Juga, hitung rasio kunci
pada tingkat pendapatan hipotetis ini. Mengomentari risiko operasi perusahaan-perusahaan ini.
C. Mengapa menurut Anda industri penerbangan sangat bergantung pada leasing sebagai bentuk pembiayaan? Opsi pembiayaan apa lagi
yang dapat dipertimbangkan oleh maskapai penerbangan? Diskusikan keuntungan dan kerugian mereka versus leasing.
D. Periksa catatan sewa. Apakah menurut Anda klasifikasi sewa yang diadopsi oleh perusahaan masuk akal? Menjelaskan.
PERIKSA Dia. Reklasifikasikan semua sewa operasi sebagai sewa guna usaha dan lakukan penyesuaian yang diperlukan untuk neraca dan laporan laba
( Dia) AMR menyajikan kembali rugi tahun 1998. [Petunjuk: (1) Gunakan prosedur yang dijelaskan dalam bab ini. (2) Asumsikan suku bunga yang sama untuk sewa operasi
pendapatan berkelanjutan Tahun 8, $1.210 dan modal. (3) Jangan mencoba mengartikulasikan laporan laba rugi dengan neraca, yaitu membuat penyesuaian neraca dan laporan laba
rugi secara terpisah tanpa "menghitung" pengaruhnya terhadap kedua laporan tersebut. (4) Melakukan penyesuaian ketentuan pajak dengan
menggunakan tarif pajak marjinal 35%.
Karena semua sewa diperhitungkan sebagai sewa operasi untuk tujuan perpajakan, mengubah sewa operasi menjadi sewa pembiayaan
akan menimbulkan kewajiban pajak tangguhan. Namun, karena kami tidak mengartikulasikan laporan laba rugi dengan neraca, efek pajak
tangguhan pada neraca dapat diabaikan.]
F. Asumsi apa yang Anda buat ketika mengklasifikasi ulang sewa di ( asumsi dan Dia)? Evaluasi kewajaran ini
menyarankan metode alternatif yang dapat Anda gunakan untuk meningkatkan keandalan analisis Anda.
G. Ulangi analisis rasio pada ( ) denganAmenggunakan laporan keuangan yang disajikan kembali dari (Dia). Komentari efek klasifikasi leasing
untuk rasio dan interpretasi Anda terhadap profitabilitas dan risiko perusahaan (baik secara kolektif maupun individual).
H. Dengan menggunakan hasil analisis Anda padaG( ), jelaskan ketergantungan perusahaan penerbangan pada pembiayaan leasing dan
klasifikasi leasing mereka. Kesimpulan apa yang dapat Anda tarik tentang pentingnya analisis akuntansi untuk analisis keuangan dalam
kasus ini?
Disarankan agar kasus ini diselesaikan menggunakan Excel. Data kasus dalam format Excel tersedia di situs web buku.
Sebagian besar litigasi terhadap Philip Morris terkait dengan paparan orang terhadap asap Philip Morris KASUS 3–5
tembakau di lingkungan. Hal ini disampaikan oleh Philip Morris dalam kutipan berikut dari Analisis Kontingen
laporan tahunan Tahun ke-8: Kewajiban—Philip Morris
Klaim tertunda terkait dengan produk tembakau umumnya termasuk dalam tiga kategori: (i) kasus merokok dan
kesehatan yang menyatakan cedera pribadi yang diajukan atas nama penggugat individu, (ii) kasus merokok dan
kesehatan yang menyatakan cedera pribadi dan mengaku diajukan atas nama sekelompok orang
penggugat perorangan, dan (iii) kasus pemulihan biaya perawatan kesehatan yang diajukan oleh penggugat
pemerintah dan non-pemerintah yang meminta penggantian biaya perawatan kesehatan yang diduga disebabkan
oleh merokok. Penggugat pemerintah telah memasukkan entitas pemerintah lokal, negara bagian, dan
asing tertentu. Penggugat non-pemerintah dalam kasus ini termasuk dana perwalian kesehatan dan
kesejahteraan serikat, kelompok Blue Cross/Blue Shield, HMO, rumah sakit, suku asli Amerika, pembayar pajak,
dan lain-lain. Kerusakan yang diklaim dalam beberapa tindakan kelas merokok dan kesehatan serta kasus
pemulihan biaya perawatan kesehatan mencapai miliaran dolar. Teori pemulihan penggugat dan pembelaan
yang diangkat dalam kasus tersebut dibahas di bawah ini.
Dalam beberapa tahun terakhir, telah terjadi peningkatan yang substansial dalam jumlah kasus merokok
dan kesehatan yang diajukan. Pada tanggal 31 Desember Tahun 8, ada sekitar 510 kasus merokok dan
kesehatan yang diajukan dan dilayani atas nama penggugat perorangan di Amerika Serikat terhadap PM Inc. dan,
dalam beberapa kasus, Perusahaan, dibandingkan dengan sekitar 375 kasus pada tanggal 31 Desember. , Tahun
7, dan 185 kasus serupa pada 31 Desember Tahun 6. Banyak dari kasus ini tertunda di Florida, Virginia Barat,
dan New York. Lima belas dari kasus individu melibatkan dugaan berbagai cedera pribadi yang diduga
terkait dengan paparan asap tembakau lingkungan ("ETS").
Selain itu, per 31 Desember Tahun 8, ada sekitar 60 perokok dan kesehatan
diduga tindakan kelas tertunda di Amerika Serikat terhadap PM Inc. dan, dalam beberapa kasus, Perusahaan
(termasuk delapan yang melibatkan tuduhan berbagai cedera pribadi terkait paparan ETS), dibandingkan dengan
sekitar 50 kasus seperti itu pada tanggal 31 Desember Tahun ke-7, dan 20 kasus serupa pada tanggal 31 Desember
Tahun 6. Sebagian besar tindakan ini dimaksudkan sebagai gugatan kelompok di seluruh negara bagian dan
diajukan setelah Tahun 6 Mei ketika Pengadilan Banding Sirkuit Kelima, dalam kasus Castano, membatalkan
sertifikasi pengadilan distrik federal atas klaim gugatan kelompok nasional atas nama orang-orang yang diduga
“kecanduan” produk tembakau.
Selama Tahun 7 dan Tahun 8, PM Inc. dan beberapa produsen produk tembakau Amerika Serikat
lainnya mengadakan perjanjian untuk menyelesaikan pemulihan biaya perawatan kesehatan yang telah dan
belum ditegaskan serta klaim lain dari seluruh 50 negara bagian dan beberapa persemakmuran dan teritori di
Amerika Serikat. Penyelesaian sedang dalam proses untuk disetujui oleh pengadilan, dan beberapa penyelesaian
sedang digugat oleh berbagai pihak ketiga. Pada tanggal 31 Desember Tahun 8, ada sekitar 95 tindakan
pemulihan biaya perawatan kesehatan yang tertunda di Amerika Serikat (tidak termasuk kasus yang tercakup dalam
penyelesaian), dibandingkan dengan sekitar 105 kasus pemulihan biaya perawatan kesehatan yang
tertunda pada tanggal 31 Desember Tahun 7, dan 25 kasus seperti itu pada tanggal 31 Desember Tahun 6.
Ada juga sejumlah tindakan terkait tembakau yang tertunda di luar Amerika Serikat terhadap PMI dan
afiliasi serta anak perusahaannya termasuk, per 31 Desember Tahun 8, sekitar 27 kasus merokok dan kesehatan
yang dimulai oleh satu atau lebih individu (Argentina (20), Brasil (1), Kanada (1), Italia (1), Jepang (1),
Skotlandia (1) dan Turki (2)), dan enam tindakan kelas merokok dan kesehatan (Brasil (2), Kanada (3) dan
Nigeria (1)). Selain itu, tindakan pemulihan biaya perawatan kesehatan telah dilakukan di Israel, Republik
Kepulauan Marshall dan British Columbia, Kanada, dan, di Amerika Serikat, oleh Republik Bolivia, Guatemala,
Panama, dan Nikaragua.
Uji coba yang tertunda dan yang akan datang: Mulai 22 Januari, Tahun 9, uji coba terhadap PM Inc.
dan, dalam satu kasus, Perusahaan, sedang berlangsung dalam tindakan kelas merokok dan kesehatan Engle
di Florida (dibahas di bawah) dan dalam kasus merokok dan kesehatan individu di California dan Tennessee.
Kasus tambahan dijadwalkan untuk diadili selama Tahun 9, termasuk tiga tindakan pemulihan biaya perawatan
kesehatan yang dibawa oleh serikat pekerja di Ohio (Februari), Washington (September) dan New
York (September), dan dua tindakan kelas merokok dan kesehatan di Illinois (Agustus) dan Alabama (Agustus).
Juga, dua belas kasus merokok dan kesehatan individu terhadap PM Inc. dan, dalam beberapa kasus, Perusahaan,
saat ini dijadwalkan untuk diadili selama Tahun 9. Namun, tanggal persidangan dapat berubah.
Putusan dalam kasus individu: Selama tiga tahun terakhir, juri telah mengembalikan vonis untuk terdakwa
dalam tiga kasus merokok dan kesehatan individu dan dalam satu kasus merokok dan kesehatan ETS individu.
Pada bulan Juni Tahun 8, pengadilan banding Florida membatalkan keputusan juri sebesar $750.000 yang diberikan
pada bulan Agustus Tahun 6 terhadap produsen rokok Amerika Serikat lainnya. Penggugat sedang mencari
banding atas putusan ini ke Mahkamah Agung Florida. Juga pada bulan Juni Tahun 8, juri Florida
menganugerahkan warisan almarhum perokok dalam kasus merokok dan kesehatan terhadap produsen
rokok Amerika Serikat lainnya $500.000 sebagai ganti rugi, $52.000 untuk biaya pengobatan dan $450.000
sebagai ganti rugi. Pengadilan banding Florida telah memutuskan bahwa kasus ini disidangkan di tempat yang
salah dan, oleh karena itu, para terdakwa berusaha untuk mengesampingkan putusan tersebut dan mencoba
kembali kasus tersebut di tempat yang benar. Di Brasil, pengadilan pada Tahun ke-7 memberi penggugat dalam
kasus merokok dan kesehatan mata uang Brasil yang setara dengan $81.000, biaya pengacara, dan anuitas
bulanan selama 35 tahun yang setara dengan dua pertiga dari gaji bulanan terakhir almarhum perokok. Baik
Perusahaan maupun afiliasinya bukan merupakan pihak dalam tindakan tersebut.
Penyelesaian litigasi: Pada November Tahun 8, PM Inc. dan beberapa produsen produk tembakau
Amerika Serikat lainnya mengadakan Perjanjian Penyelesaian Induk (“MSA”) dengan 46 negara bagian, Distrik
Columbia, Persemakmuran Puerto Riko, Guam, Amerika Serikat Serikat Kepulauan Virgin, Samoa Amerika, dan
Mariana Utara untuk menyelesaikan pemulihan biaya perawatan kesehatan yang telah dan belum ditegaskan
dan klaim lainnya. PM Inc. dan beberapa produsen produk tembakau Amerika Serikat lainnya sebelumnya
telah menyelesaikan klaim serupa yang diajukan oleh Mississippi, Florida, Texas, dan Minnesota (bersama
dengan MSA, “Perjanjian Penyelesaian Negara”) dan gugatan kelompok merokok dan kesehatan ETS yang
diajukan atas nama pramugari. Perjanjian Penyelesaian Negara dan perjanjian tambahan tertentu diajukan
sebagai bukti untuk berbagai laporan Perusahaan yang diajukan kepada Securities and Exchange Commission,
dan perjanjian tersebut serta penyelesaian ETS dibahas secara rinci di dalamnya.
mencatat biaya sebelum pajak masing-masing sebesar $3.081 juta dan $1.457 juta selama Tahun 8
dan Tahun 7, untuk mengakui bagiannya atas semua porsi tetap dan dapat ditentukan dari kewajibannya
berdasarkan penyelesaian tembakau, serta $300 juta selama Tahun 8 untuk kewajiban tanpa syarat
berdasarkan perjanjian prinsip untuk berkontribusi pada dana perwalian petani tembakau, yang dibahas di
bawah ini. Per tanggal 31 Desember Tahun 8, PM Inc. telah mengakui biaya kewajibannya berdasarkan
penyelesaian dan kepada petani tembakau sebesar $1.359 juta, dibayarkan terutama sebelum akhir tahun
Tahun 10. Perjanjian penyelesaian mengharuskan industri tembakau dalam negeri menghasilkan
pembayaran tahunan dalam jumlah berikut (tidak termasuk pembayaran tahunan di masa depan yang
dimaksudkan oleh kesepakatan prinsip dengan petani tembakau yang dibahas di bawah), tunduk pada
penyesuaian untuk beberapa faktor, termasuk inflasi, pangsa pasar, dan volume industri: Tahun 9, $4,2 miliar
(di antaranya $2,7 miliar terkait dengan MSA dan sudah dibayar oleh industri); Tahun 10, $9,2 miliar; Tahun 11, $9,9
miliar; Tahun 12, $11,3 miliar; Tahun 14 sampai Tahun 17, $8,4 miliar; dan setelah itu, $9,4 miliar. Selain itu,
industri tembakau dalam negeri diwajibkan untuk membayar biaya pengacara penggugat, dengan batasan
tahunan sebesar $500 juta, serta jumlah tambahan sebagai berikut: Tahun ke-9, $450 juta; Tahun 10, $416
juta; dan Tahun 11 sampai Tahun 12, $250 juta. Kewajiban pembayaran ini merupakan kewajiban beberapa dan
bukan tanggung renteng dari masing-masing tergugat yang menyelesaikan. Bagian PM Inc. dari pembayaran yang
disesuaikan dan biaya hukum di masa mendatang, yang saat ini tidak dapat diperkirakan, akan didasarkan
pada bagiannya dari pengapalan rokok dalam negeri pada tahun sebelumnya saat pembayaran dilakukan. Pangsa
pengapalan PM Inc. pada Tahun 8 adalah sekitar 50%.
Perjanjian Penyelesaian Negara juga mencakup ketentuan yang berkaitan dengan pembatasan iklan
dan pemasaran, pengungkapan publik atas dokumen industri tertentu, pembatasan tantangan terhadap undang-
undang pengendalian tembakau dan penggunaan di bawah umur, dan ketentuan lainnya. Pada 22 Januari
Tahun 9, MSA telah disetujui oleh pengadilan di 41 negara bagian dan di District of Columbia, Puerto Rico,
Guam, Kepulauan Virgin Amerika Serikat, Samoa Amerika, dan Mariana Utara. Jika suatu yurisdiksi
tidak mendapatkan persetujuan yudisial akhir dari MSA pada tanggal 31 Desember Tahun 11, perjanjian
tersebut akan diakhiri sehubungan dengan yurisdiksi tersebut.
Sebagai bagian dari MSA, para tergugat yang berdamai berkomitmen untuk bekerja sama dengan
komunitas petani tembakau untuk mengatasi kekhawatiran tentang potensi dampak ekonomi yang merugikan dari
MSA terhadap komunitas tersebut. Untuk itu, pada Januari Tahun 9, empat produsen utama produk tembakau
dalam negeri, termasuk PM Inc., pada prinsipnya setuju untuk berpartisipasi dalam pembentukan dana perwalian
sebesar $5,15 miliar yang akan dikelola oleh negara-negara penghasil tembakau. Saat ini direncanakan
bahwa perwalian akan didanai oleh peserta industri selama dua belas tahun, dimulai pada Tahun ke-9. PM Inc.
telah setuju untuk membayar $300 juta ke dalam perwalian di Tahun ke-9, yang jumlahnya telah dibebankan
ke pendapatan operasional Tahun ke-8. Pembayaran industri tahunan berikutnya akan disesuaikan dengan
beberapa faktor, termasuk inflasi dan konsumsi rokok Amerika Serikat, dan akan dialokasikan berdasarkan pangsa
pasar masing-masing produsen.
Perusahaan percaya bahwa Perjanjian Penyelesaian Negara dapat berdampak negatif secara material
terhadap bisnis, volume, hasil operasi, arus kas atau posisi keuangan PM Inc. dan Perusahaan di tahun-tahun
mendatang. Tingkat dampak merugikan akan tergantung, antara lain,
pada tingkat penurunan penjualan rokok Amerika Serikat di segmen premium dan diskon, bagian PM Inc. dari segmen rokok
premium dan diskon domestik, dan dampak dari setiap keuntungan biaya yang dihasilkan dari pabrikan yang tidak tunduk pada
MSA dan pihak lain. Perjanjian Penyelesaian Negara. Sejak 22 Januari Tahun 9, pabrikan yang mewakili hampir semua pengapalan
domestik di Tahun 8 telah setuju untuk tunduk pada persyaratan MSA.
Diperlukan:
A. Philip Morris mengklasifikasikan tuntutan hukum tembakau yang tertunda terhadap perusahaan menjadi tiga kategori umum. Apa saja ketiga
kategori tersebut? Berapa jumlah klaim untuk masing-masing kategori ini pada akhir Tahun 8?
B. Dapatkah Anda menentukan berapa kewajiban yang dicatat untuk masing-masing kategori ini pada tanggal 31 Desember Tahun 8? Menjelaskan.
C. Dapatkah Anda menentukan berapa jumlah yang dibebankan terhadap pendapatan di Tahun 8 untuk kerugian litigasi tembakau kontinjensi?
Menjelaskan.
D. Apakah Anda yakin kerugian akhirnya akan melebihi kerugian yang saat ini tercatat di neraca? Menjelaskan.
Dia. Jelaskan penyesuaian terhadap laporan keuangan PM, dan analisis keuangan investor atas PM, untuk mencerminkan estimasi kerugian yang
kurang atau terlalu banyak.
Lihat laporan tahunan Colgate di Lampiran A di bagian akhir buku ini dan jawab pertanyaan-pertanyaan Colgate KASUS 3–6B
berikut: Menafsirkan
Tunjangan Pasca Pensiun

Diperlukan:
Pengungkapan
A. Apa jenis program pensiun yang dimiliki Colgate untuk sebagian besar karyawannya? Apa manfaat pascapensiun utama lainnya (OPEB) yang
ditawarkan Colgate kepada karyawannya?
B. Secara terpisah untuk pensiun manfaat pasti (AS dan internasional) dan OPEB, jawab pertanyaan berikut untuk tahun 2011 dan 2010:
(1) Berapakah posisi ekonomi neto penutup dari rencana tersebut? Apakah itu aset bersih atau kewajiban bersih?
(2) Berapakah jumlah penutupan yang dilaporkan dalam neraca? Apakah itu aset bersih atau kewajiban bersih?
(3) Di mana dalam neraca jumlah yang dilaporkan dimasukkan?
(4) Mengidentifikasi jumlah akumulasi kewajiban manfaat (ABO) dan kewajiban manfaat yang diproyeksikan (PBO).
Berapa jumlah yang diakui dalam neraca? Mana yang lebih dekat dengan kewajiban hukum Colgate?
(5) Berapakah posisi ekonomi bersih dari setiap program jika dihentikan?
(6) Berapa nilai penutupan aset program? Kelas aset mana yang diinvestasikan oleh Colgate dan berapa proporsinya?
(7) Berapa biaya manfaat yang dilaporkan yang termasuk dalam laba bersih tahun itu? Apa saja komponennya?
(8) Mengidentifikasi dan menghitung jumlah tidak berulang yang ditangguhkan selama tahun tersebut.
(9) Berapa pengembalian aset program Colgate yang sebenarnya? Berapa banyak yang diakui untuk tahun ini (ketika determin
biaya manfaat yang dilaporkan)?
(10) Identifikasi bagaimana biaya yang dilaporkan diartikulasikan dengan posisi bersih yang termasuk dalam neraca. (apakah Petunjuk: Bagaimana
penangguhan bersih diakui—atau tidak diakui—di neraca?)

(11) Apa asumsi aktuaria utama yang dibuat Colgate? Apakah Colgate mengubah asumsi selama tahun 2011? Apa pengaruh perubahan tersebut
terhadap ekonomi Colgate dan posisi serta biaya yang dilaporkan?
(12) Berapa arus kas Colgate sehubungan dengan rencana pasca pensiun? Berapa perkiraan arus kas untuk tahun 2012?
Lihat Laporan Tahunan Colgate di Lampiran A di bagian akhir buku ini dan jawab pertanyaan-pertanyaan Colgate KASUS 3–7B
berikut: Menganalisis Postretirement
Pengungkapan Manfaat
Diperlukan:
A . Buat penyesuaian keuangan yang diperlukan untuk mencerminkan posisi ekonomi bersih dari program pensiun dan OPEB di neraca dan biaya
manfaat ekonomi dalam pendapatan untuk tahun 2011 dan 2010. Apa pengaruh penyesuaian ini terhadap rasio-rasio berikut: (1) utang terhadap
ekuitas, (2) utang jangka panjang terhadap ekuitas, (3) ROE, dan (4) ROA? Diskusikan penyajian (dan pengakuan) yang tepat dari manfaat
pasca pensiun di neraca dan laba bersih untuk tujuan analisis yang berbeda.
B . Mengevaluasi kewajaran asumsi aktuaria utama yang dibuat oleh Colgate pada tahun 2011 dan 2010. Mengapa asumsi berbeda untuk program
pensiun domestik dan internasional? Apa pengaruh perubahan asumsi tahun 2011 terhadap laporan keuangan?
C. Apa sifat paparan risiko Colgate dari program pensiun dan OPEB-nya? Mengukur risiko ini, dengan memeriksa sejauh mana kekurangan dana,
intensitas pensiun (OPEB), dan kemungkinan ketidakcocokan dalam profil risiko aset program dan kewajiban.
D . Periksa sifat kontribusi Colgate terhadap program tunjangan. Seberapa berguna kontribusi saat ini untuk memperkirakan kontribusi masa depan?
Apakah mungkin untuk mengestimasi arus kas Colgate sehubungan dengan rencana manfaatnya pada tahun 2012 dan setelahnya?

Materi Full 151 244

Diunggah oleh

Hak Cipta:

Format Tersedia

Materi Full 151 244

Diunggah oleh

Informasi Dokumen

Hak Cipta

Format Tersedia

Bagikan dokumen Ini

Bagikan atau Tanam Dokumen

Opsi Berbagi

Apakah menurut Anda dokumen ini bermanfaat?

Apakah konten ini tidak pantas?

Hak Cipta:

Format Tersedia

Materi Full 151 244

Diunggah oleh

Hak Cipta:

Format Tersedia

Machine Translated by Google

LIHAT KE DEPAN >

Dunia SPE Pasca-Enron

134 Analisis laporan keuangan

Menganalisa Aktivitas Pembiayaan

Kontinjensi dan Tidak seimbang Pasca pensiun

Akuntansi Menganalisis Off-balance- Modal Manfaat

PEMBIAYAAN UTANG Hutang, atau kewajiban

Bab Tiga | Menganalisa Aktivitas Pembiayaan 135

136 Analisis laporan keuangan

Pameran3.1 Mekanika dari Menjalin kedekatan

Diterbitkan di Par Tingkat Bunga 6%

Tahun Kupon Nilai (Diskon) Minat Amortisasi Total

6.000 100.000 0 6.000 0 6.000

Dikeluarkan di Premium Tingkat Bunga 3%

Tahun Kupon Nilai (Diskon) Minat Amortisasi Total

6.000 105.740 5.740 3.255 2.745 6.000

Dikeluarkan dengan Diskon Tingkat Bunga 10%

Tahun Kupon Nilai (Diskon) Minat Amortisasi Total

6.000 93.058 (6.942) 9.005 (3.005) 6.000

Diterbitkan dengan Diskon: Akuntansi Nilai Wajar

Minat Adil Belum direalisasi Total

Tahun Kupon Kecepatan Nilai Minat Kehilangan

Bab Tiga | Menganalisa Aktivitas Pembiayaan 137

Beban bunga Arus kas keluar Amortisasi diskon obligasi

138 Analisis laporan keuangan

Pengungkapan Terkait Hutang

Menganalisa Pembiayaan Hutang

Bab Tiga | Menganalisa Aktivitas Pembiayaan 139

LAPORAN LABA RUGI SINGKAT NERACA SINGKAT

Pendapatan 2.308 2.094 Aset lancar 1.383 1.317

Biaya operasional 2.074 1.944 Aset tidak lancar 528 491

Biaya pensiun utang 40 5 Total aset 1.911 1.808

Beban bunga 114 103

Pendapatan bunga 5 7 Wesel bayar ke bank 189 231

Ketentuan pajak (4) 107 Hutang jangka panjang—saat ini 1

Pendapatan bersih 79 (72) kewajiban lancar lainnya 281 238

Total kewajiban lancar 470 470

Hutang jangka panjang 789 884

Kewajiban jangka panjang lainnya 257 138

Ekuitas 395 316

2010 2011 JADWAL PEMBAYARAN

Garis Minat Tahun Jumlah

Luar biasa Luar biasa Tersedia Kecepatan Berakhir Jatuh tempo

Fasilitas aman senior (Revolver) 148 142 3,1% 2012 1

Catatan senior: 2013 155

10% jatuh tempo 2016 642 612 10,0% 2014 1

672 766 142 2016

Catatan konvertibel subordinasi 2017 612

51 ÿ2% jatuh tempo 2014 115 115 5,5%

Utang jangka panjang lainnya 2 4 8,0%

Wesel bayar ke bank 189 231 553 3,5%

Hutang total 978 1116 695

Mereka tidak lari 789 884

Jangka pendek 189 231

Hutang total 978 1116

dan $905 juta ($789 dan $846 juta).

Fasilitas Kredit Terjamin Senior (“Revolver”)

140 Analisis laporan keuangan

Convertible Senior Subordinated Notes