Engenharia Economica - AULA 6 Amortizacao e Inflacao

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Engenharia Econômica

GPRO 7702
Prof. Inessa Salomão
2014-1
Sistemas de Amortização
• Amortizar: “vtd 1 Extinguir aos poucos ou em prestações
(uma obrigação, tal como uma hipoteca): Hei de amortizar as
minhas dívidas. vtd 2 Diminuir gradualmente nos livros de
contabilidade, até à extinção total, o custo contabilizado de
um item de propriedade, por exemplo, de uma máquina ou
maquinaria de indústria, por débitos periódicos à conta de
despesas ou à de lucros e perdas.”

• O que são Sistemas de Amortização?


• Consistem nas diferentes possibilidades de pagamento de
financiamentos ou empréstimos.
Sistemas de Amortização
• Sistema Bullet
• Sistema Americano
• Sistema Francês (ou Tabela Price)
• Sistema de Amortização Constante (SAC)
• Sistema de Amortização Mista (SAM)

• Amortizar é pagar o principal da dívida


• Principal é o valor que foi financiado ou
emprestado
Sistemas de Amortização
• Em qualquer sistema a PRESTAÇÃO (PMT) será:

Juros Amortização Prestação

• A principal diferença entre os sistemas está no cálculo dos juros e da


amortização do principal
EXEMPLO
• Vamos ver os métodos e comparar os sistemas:
• Suponha um financiamento de $ 1.000,00
• Por 5 anos
• A uma tx de juros de 12% a.a.
Sistema Bullet
• Financiamento é liquidado através de um pagamento único
• Juros e amortização pagos no final do empréstimo
• Cálculo da prestação:
• Função Valor Futuro (FV)

1.000,00 [g] END

1.000 PV
0 PMT
5
5 n
12 i
1.762,34 FV -1.762,34
Tabelas de Amortização
• As tabelas de amortização são úteis para mostrar a evolução
de um financiamento ao longo do tempo, exibem:
• juros
• a amortização do principal
• as prestações
• saldo devedor de cada período
Sistema Bullet
ANO JUROS AMORTIZAÇÃO PRESTAÇÃO SALDO
DEVEDOR
0 1.000,00
1 0,00 0,00 0,00 1.120,00
2 0,00 0,00 0,00 1.254,40
3 0,00 0,00 0,00 1.404,93
4 0,00 0,00 0,00 1.573,52
5 762,34 1.000,00 1.762,34 0,00
SOMA 762,34 1.000,00 1.762,34
Sistema Americano
• O financiamento é liquidado através de:
• pagamentos periódicos de juros
• amortização única do principal no vencimento
• Cálculo dos juros anuais:
• Juros = i x Principal = 12% x 1.000,00 = 120,00
• No vencimento ocorrem:
• o pagamento dos juros anuais de 120,00
• a amortização do principal de $ 1.000,00

1.000,00

0 5
120,00

1.000,00
No Sistema Americano
Ano Juros Amortização Prestação Saldo devedor
0 0,00 0,00 0,00 1.000,00
1 120,00 0,00 120,00 1.000,00
2 120,00 0,00 120,00 1.000,00
3 120,00 0,00 120,00 1.000,00
4 120,00 0,00 120,00 1.000,00
5 120,00 1.000,00 1.120,00 0,00
soma 600,00 1.000,00 1.600,00
Sistema Francês (Price)
• Financiamento é liquidado • No exemplo:
através de: • n = 5 anos
• Prestações constantes e • i = 12% aa
periódicas • PV = 1.000,00
• Cada prestação contém: • FV = 0,00
• Juros e Amortização
• PMT = ?
• Os juros são decrescentes
• A amortização é crescente
Para calcular a parcela de
pagamento (Price)

• PV = PMT x FVA (i,n)


1+𝑖 𝑛 −1
• FVA = Fator de Valor Atual
FVA (i,n) = 1+𝑖 𝑛× 𝑖
1+𝑖 𝑛× 𝑖
• PMT = PV x FRC (i,n) FRC (i,n) = 𝑛 −1
1+𝑖
• FRC = Fator de Recuperação de
Capital

No exemplo:
Pagamento anual = $277,41 (juros + amortização)
Valor da prestação (Price)
• Como calcular em separado os valores dos juros e da
amortização?
• Proceder em 2 etapas:
• 1. Calcular os juros sobre o saldo devedor no final de cada
período anterior
• Juros = taxa de juros x Saldo Devedor Anterior

• 2. A amortização é calculada pela diferença:


• Amortização = Prestação - Juros

• E o saldo devedor?
• Saldo devedor atual = Saldo devedor Anterior - Amortização
Taxa de crescimento das
Amortizações no Sistema Price
• As amortizações no sistema PRICE crescem exponencialmente
• em progressão geométrica
• à mesma taxa de financiamento:
An = A1 x (1+ i) n-1
An = amortização no tempo n
A1 = amortização no tempo 1
i = taxa de juros do financiamento

Exercício: obter as amortizações dos anos 2 a 5 através desta


relação.
No sistema Francês (PRICE)
Ano Juros Amortização Prestação Saldo devedor
0 0,00 0,00 0,00 1.000,00
1 120,00 157,41 277,41 842,59
2 101,11 176,30 277,41 666,29
3 79,95 197,46 277,41 468,84
4 56,26 221,15 277,41 247,69
5 29,72 247,69 277,41 (0,00)
soma 387,05 1.000,00 1.387,05
Sistema de Amortização
Constante (SAC)
• O financiamento é liquidado através de amortizações
constantes
• Cada prestação contém:
• juros e amortização
• juros são decrescentes
• amortização é constante
Valor da prestação
• Como calcular o valor da prestação, dos juros e da amortização?
• Prestação = Juros + Amortização
• Proceder em 2 etapas:
• 1. Calcular o valor da Amortização
• Amortização = Principal
Prazo

• 2. Os juros são calculados pela multiplicação da taxa de juros sobre o Saldo


Devedor do período Anterior
• Juros = taxa de juros x Saldo Devedor Anterior

• E o saldo devedor?
• Saldo devedor atual = Saldo devedor Anterior - Amortização
No SAC
Ano Juros Amortização Prestação Saldo devedor
0 0,00 0,00 0,00 1.000,00
1 120,00 200,00 320,00 800,00
2 96,00 200,00 296,00 600,00
3 72,00 200,00 272,00 400,00
4 48,00 200,00 248,00 200,00
5 24,00 200,00 224,00 -
soma 360,00 1.000,00 1.360,00

No SAC, temos:
a) Amortização CONSTANTE
b) Prestações e juros decrescem linearmente ao longo do tempo

No exemplo: decrescimento linear de $24,00/ano


Sistema de Amortização Mista
(SAM)
• O financiamento é liquidado através de amortizações mistas
entre Price e SAC
• Média aritmética entre as prestações dos 2 sistemas

Ano PMT Price PMT SAC PMT SAM


1 277,41 320,00
2 277,41 296,00
3 277,41 272,00
4 277,41 248,00
5 277,41 224,00
• Cada prestação contém:
• juros e amortização
• juros são decrescentes
• amortização é constante
Valor da prestação
• Como calcular o valor da prestação, dos juros e da amortização?
• Prestação SAM= (Prestação SAC + Prestação Price )/2
• Proceder em 2 etapas:
• 1. Calcular o valor da Amortização
• Amortização = PMT - Juros
• 2. Os juros são calculados pela multiplicação da taxa de juros sobre o Saldo
Devedor do período Anterior
• Juros = taxa de juros x Saldo Devedor Anterior

• E o saldo devedor?
• Saldo devedor atual = Saldo devedor Anterior - Amortização
No SAM
Ano Juros Amortização Prestação Saldo devedor
0 0,00 0,00 0,00 1.000,00
1 120,00 178,71 298,71 821,30
2 98,56 188,15 286,71 633,15
3 75,98 198,73 274,71 434,42
4 52,13 210,57 262,71 223,84
5 26,86 223,84 250,71 (0,00)
soma 373,52 1.000,00 1.373,53
Comparação entre os sistemas
PMT
Ano PMT Bullet Americano PMT Price PMT SAC PMT SAM
1 0,00 120,00 277,41 320,00 298,71
2 0,00 120,00 277,41 296,00 286,71
3 0,00 120,00 277,41 272,00 274,71
4 0,00 120,00 277,41 248,00 262,71
5 1762,34 1120,00 277,41 224,00 250,71
soma 1.762,34 1.600,00 1.387,05 1.360,00 1.373,53

Sistema Juros Amortização Prestação


Price Decrescentes Crescente Constante
SAC Decrescentes Constante Decrescentes
SAM Decrescentes Crescente Decrescentes
INFLAÇÃO E CORREÇÃO CAMBIAL
Introdução
• Até aqui utilizamos os conceitos da Matemática financeira em
um ambiente sem inflação ou desvalorização cambial
• Inflação: deterioração do poder aquisitivo da moeda
• Variação cambial: (des)valorização de uma moeda em relação
a outra moeda
Ilusão Monetária
• A inflação e a variação cambial podem influenciar as
análises financeiras
• Ilusão Monetária: as operações podem não ser tão
lucrativas quanto parecem
• Correção monetária: instrumento de correção da moeda
para compensar a perda de poder aquisitivo
• Correção cambial: instrumento de correção da moeda para
compensar a perda de seu valor relativo a outra moeda
• A metodologia para utilizar ambas é análoga
Correção monetária/ cambial
em um fluxo de caixa
• Modelo Prefixado:
• Aplicador/tomador conhece antecipadamente (no momento de
fechar a operação) qual a taxa de juros vigente – Taxa NOMINAL
• A inflação ou a desvalorização cambial tem que ser estimada a
priori
• Taxas prefixadas são utilizadas em operações de curto e médio
prazo
Correção monetária/ cambial
em um fluxo de caixa
• Modelo Pós-fixado
• São utilizadas em operações de longo prazo
• Aplicador/tomador só conhece no momento de fechar a
operação qual a taxa de juros real (remuneração do capital) e o
indexador definido
• Ex de indexadores (inflação): IGP-M, IPC-Fipe, IPCA, TR
• Somente no final da operação é que se pode saber a taxa nominal
• A inflação ou a desvalorização cambial são incorporadas ao fluxo
a posteriori
Taxa Nominal e Taxa Real de
Juros
• Suponha que PV será investido à taxa real de juros r
• Determinar FV sob regime inflacionário.
• PV corrigido = PV x (1+j),
• j = tx de inflação

• j x PV = correção monetária

• Juros devem incindir sobre o valor corrigido:


Juros = [PV x r] + [j x r x PV]
Juros = PV x (1+j)x r
Taxa Nominal e Taxa Real de
Juros
FV = PV corrigido + Juros
FV = PV x (1+j) x (1+r)

• Taxa nominal i:
(1+i) = (1+j) x (1+r)
• FV em função da taxa nominal i:
• FV = PV x (1+i)

• Generalizando:

• FV = PV x (1+j)n x (1+r)n = PV x (1+i)n


• i= taxa nominal de juros
• j= taxa de inflação (ou correção cambial)
• r= taxa real de juros
Exemplo
• Um banco emprestou $1000,00, combinando receber
$1400,00 ao final de 1 ano. Determinar a taxa real de juros
deste empréstimo, sabendo que a taxa de inflação foi de 14%
aa.
Solução
• PV = 1000
• FV = 1400
• j= 14% aa 1400/1140 = (1+r)
• r=?
1,2281 = 1+r

i= 1400/1000 = 40% aa

FV = PV x (1+j)n x (1+r)n r = 22,81% aa


1400= 1000 x (1,14) x (1+r)
Exercícios
1. Um fundo de investimento de renda variável apresentou
retorno nominal de 60% aa. Determinar o retorno real,
sabendo-se que a inflação foi de 18% aa

2. Um estudante aplicou $5.000,00 em um fundo de renda fixa


e resgatou depois de 3 meses a quantia de $5.800,00.
Determinar o retorno real do estudante, sabendo-se que a
inflação foi de 20% a.t.

3. Determinar a expectativa de variação cambial de um banco


que oferece, alternativamente, duas taxas em seus
financiamentos: (a) 6% aa mais variação cambial (pós-
fixada); (b) 14% aa (prefixada)
Soluções dos exercícios
1. 1,6 = 1,18 x (1+r)
r= 35,5% aa

2. i= 5800/5000 = 16% at
1,16 = 1,2 x (1+r)
r = -3,33% at

3. 1,14 = (1+j) x (1+6%)


j = 7,55% aa

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