Unidade 3
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Unidade 3
CORPORATIVA
Objetivos de aprendizagem
Iniciando o tema
Por sua vez, Andrade e Rossetti (2009) destacam que os processos e os objetivos de
alta gestão das corporações podem ser reunidos em quatro grupos:
Saiba que a empresa de capital aberto tem como base a separação entre propriedade
e controle administrativo.
Saiba mais
Mas como este processo acontece? Os acionistas compram ações, o que lhes dá
direito a obter receita (retornos residuais) após o pagamento das despesas das operações
da empresa. Este direito exige dos acionistas que assumam o risco caso a despesa ultrapasse
a receita. Com isso, os acionistas mantêm um portfólio de ações diversificado em várias
empresas, diferenciando seus investimentos e buscando se especializar em administrar
este risco de investimento.
Quando a empresas é muito grande e mais complexa, ela pode contratar especialistas
em administração que irão ajudar na tomada de decisões. E conforme as empresas crescem,
buscam capital externo e cedem um pouco da participação acionária. A proteção dos
acionistas minoritários também é importante.
O valor para o acionista é refletido no preço das ações da empresa. Por isso, temos
a relação de agência que “existe quando uma ou mais pessoas (chefe ou chefes) contratam
uma ou mais pessoas (agente ou agentes) como especialistas em tomada de decisão para
executar um serviço” (HITT; IRELAND; HOSKISSON, 2008, p. 278-279).
Por isso, o contrato entre esses agentes deverá estabelecer todas as condições e os
interesses entre outorgantes e outorgados, mesmo que alguns justifiquem a inexistência
do agente perfeito ou do contrato completo.
• Comprometimento,
responsabilidade,
• Baixa eficácia. resultados.
• Conflitos de interesses • Reações: não aceitação de
Constituição dos presentes. conflitos de interesse.
conselhos de • Mérito e competência • Exigência: perfis de
administração desconsiderados. excelência.
• Mandatos irremovíveis de • Alternância e nomeação,
conselheiros complacentes. pelos acionistas,
de conselheiros
independentes.
Os fatores que mais afetam as preferências dos acionistas são (HITT; IRELAND;
HOSKISSON, 2008):
Lembre-se
Os custos de agência são a soma de custos de incentivos, de monitoramento,
de cumprimento e das perdas financeiras individuais contraídas pelos chefes
porque as estratégias de governança não conseguem garantir a obediência
completa do agente (HITT; IRELAND; HOSKISSON, 2008).
Por isso, quanto mais a empresa for diversificada, maior serão os custos de
governança, pois será difícil monitorar o que está acontecendo dentro da empresa.
Saiba mais
Lembre-se
Os shareholders são uma denominação genérica de proprietários e investidores
que buscam a maximização do retorno sobre os investimentos e do valor da
empresa a longo prazo.
“Os stakeholders precisam ser administrados de forma a assegurar
lucratividade, crescimento e fluxos livres de caixa – em última instância,
retornos seguros de longo prazo” (ANDRADE; ROSSETTI, 2009, p. 132).
»» Fechada, aberta.
»» Concentrada, pulverizada.
»» Conselhos corporativos.
»» Direção executiva.
PERENIDADE
•• Fortemente associável a:
»» Desenvolvimento de lideranças;
•• Base de outros “7 Ps”, dos legados e das condutas que conduzem à perenidade.
Fonte: Andrade e Rossetti (2009, p. 144).
A maximização do retorno total deve ser monitorada e avaliada pela gestão das
corporações. Já a rentabilidade, o crescimento e o fluxo de caixa precisam ser acompanhados
por indicadores de resultados econômico-financeiros dos negócios.
Rentabilidade
ROE (return on
equity) Retorno
sobre patrimônio
líquido.
ROCE (return on
capital employed).
Retorno sobre
capital empregado.
EVA (economic
value added).
Valor econômico
adicionado.
Ganhos de
Capital
Crescimento
Receitas Retorno de longo
operacionais. prazo
TSR (total
shareholder
return). Retorno
total dos
proprietários
Fluxo livre de caixa
Recursos para
investimentos. Dividendos
Recursos para
distribuição.
Saiba mais
Além destes, outros índices são utilizados para medir a qualidade das práticas
de governança corporativa das firmas, como o índice de governança corporativa (CGI)
desenvolvido por Leal e Carvalhal da Silva (SILVA; GRAMINHO, 2007), que cobre quatro
dimensões: disclosure, composição e funcionamento do conselho, ética e conflitos de
interesse e direitos dos acionistas.
Saiba ainda que o controle estratégico deverá ser tanto interno quanto externo. O
controle estratégico pode ser visualizado como um mediador das variáveis ambientais e as
dimensões internas da empresa.
Missão e
Objetivos
gerais e
específicos da
Macroambiente
empresa
Controle Formulação de
Estratégico estratégias
Ambiente
Setorial Implementação
de estratégias
Resultados
Quantitativos
e
Qualitativos
Com esta base, estes autores destacam que o controle estratégico também pode
focar o desempenho por meio da monitoração de taxas financeiras importantes e mudanças
no valor de ações da empresa.
Finalizando o Tema
Referências
G8. Declaração homologada da Reunião de Cúpula, Colônia, jun. 1999. In: International
Corporate Governance Network. Annual Conference. Frankfurt, jul. 1999.
JUNQUEIRA, L. R.; SOARES, C. H.; BRESSAN, A. A.; BERTUCCI, L. A. Impactos da adesão aos
níveis diferenciados de governança corporativa sobre a estrutura de capital das empresas
brasileiras. Revista de Administração da Universidade Federal de Santa Maria, Santa
Maria, v. 10, n. 3, p. 420-436, 2017.
WRIGHT, P.; KROLL, M. J.; PARNELL, J. Administração estratégica: conceitos. Trad. Celso
A. Rimoli, Lenita R. Esteves. São Paulo: Atlas, 2007.
Considerações Finais