Lista de Exerccios - Custo e Estrutura de Capital
Lista de Exerccios - Custo e Estrutura de Capital
Lista de Exerccios - Custo e Estrutura de Capital
Aluno: Jos
1) A Bonatto & Oliveira Guarda-Roupas S/A pagou dividendos de $ 2,15 por ação.
Os dividendos devem aumentar a uma taxa constante de 5% ao ano
indefinidamente.
Pa=E ( d 1 )∗(1+ g)
r −g
Sendo então
2) O pagamento dos próximos dividendos da Asas de Fogo S/A será de $ 3,20 por
ação. Prevê-se que os dividendos mantenham uma taxa de crescimento de 3%
para sempre. Se as ações são negociadas hoje por $ 63,50, qual é o custo do
capital próprio da empresa
E ( D1 )
kp= +g
Pa
3) A Advance Inc. está tentando determinar seu custo de dívida. O seu custo da
dívida pré tributação é de 8,564%. Se a alíquota tributária for de 35%, qual é o
custo da dívida pós-tributação sabendo-se que esta empresa é optante do regime
de Lucro Real?
k i=k d ⋅ ( 1− ⅈ )
8,564∗( 1−0 ,35 )=5 , 57
0 ,55
=Divida
1 ,55
WAAC =ω d ⋅ k d ⋅ ( 1−IR ) +ω P ⋅k P
5) A Fama & Lamas tem um custo médio ponderado de capital de 9,8%. O custo do
capital próprio médio da empresa é de 13%, e seu custo médio da dívida é de
6,5%. A alíquota tributária é de 35% no regime de Lucro Real. Qual é o índice
Dívida/Capital próprio da empresa?
WAAC =ω d ⋅ k d ⋅ ( 1−IR ) +ω P ⋅k P
0,098−0,04225=0,04225∗W + 0 ,13 ⋅W
0,05575=0,08775∗W
0,05575
W= =0,6353 ( 1−W ) =36 , 46
0,08775
¿ = 36 , 46 =0,5739
PL 0,6353
6) A Klose S/A tem 20 milhões de ações que tem um preço de $5 cada. Ela também
tem um total de $45 milhões em dívidas. Seu WACC é de 11,2%, e a alíquota
tributária é de 35%.
PL 100.000.000 68,96%
0,1120=0,6896∗0 , 15+0,3104∗k d
k d=0,02757731958762886597938144329897
PL 3.000.000 60%
WACC =0,1220
b. Se a empresa captar mais $ 1 milhão em dívida a 8%, qual será o novo
WACC?
E ( D 0 )∗(1+ g)
kp= +g
Pa
4 (1+ 0,035 )
kpo= + 0,035=0,1883
27
4 , 40 ( 1+ 0,035 )
kpp= + 0,035=0,2068
26 , 50
4 ( 1+0,035 )
kpn= +0,035=0,2190
25 , 50−3
9) A empresa Ordem S/A mantém 1.000.000 ações ordinárias no mercado que estão
sendo negociadas ao valor de 17,00. Tem, também, 500.000 ações preferenciais
negociadas a 16,10. A empresa pretende reter $800.000,00 do resultado gerado
no ano. Projeções sinalizam crescimento dos dividendos na ordem de 3%
indefinidamente. Os dividendos pagos no último exercício é de $ 2,50 para as
ações ordinárias e preferenciais. Entretanto, as ações preferenciais ainda
receberam $ 0,30/ação a título de juro sobre o capital próprio. De posse dessas
informações, calcule o Custo Médio do Capital Próprio da Empresa.
2 ,5∗(1+ 0 ,03)
kpo= +0 , 03=0,1815
17
2 ,8∗(1+ 0 , 03)
kpp= +0 , 03=0,2091
16 , 1
Kp=0,1815∗0,6886 +0,2091∗0,3114=0,1901
10) A empresa Lucrativa S.A atualmente não possui dívidas. Está considerando uma
reformulação de sua estrutura de capital para permitir a inclusão de dívidas de
$2.000.000. A empresa espera gerar fluxos de caixa de $1.515.200 antes de juros
e imposto para sempre. A alíquota IR é 34% sob regime de lucro real. Seu custo
de capital de terceiros é de 10%. As empresas do mesmo setor, que só usam
capital próprio, têm custo de capital de 20%. Qual será o novo valor da Lucrativa
S.A?
I = K3 / (1 – IR) = 0,15151515151515
Cenario 1 Cenario 2
Receita R$ 1.515.200,00 R$ 1.515.200,00
juros R$ - -R$ 229.575,76
resultado
antes IR R$ 1.515.200,00 R$ 1.285.624,24
IR -R$ 515.168,00 -R$ 437.112,24
LL R$ 1.000.032,00 R$ 848.512,00
1.000 .032
E= ¿ = =5.000.160
kP 0 , 20
Como o Kp informado é o do mercado e não temos acesso ao real valor da
empresa, ignoramos o aumento do Kp.
848.527
E= ¿ + Dⅈv = + 2.000.000=6.242 .635
kP 0 , 20
Com base nas informações apresentadas, qual o Custo médio Ponderado de Capital da
empresa Y?
WACC =
∑ $ ⋅ ks
∑$
100.000∗0,215+300.000∗0,125+150.000∗0 , 1+200.000∗0,145+250.000∗0 , 15
WACC =
1.000.000
WACC = 14,05
12) Uma sociedade anônima, com o capital constituído por 1.000.000 de ações
ordinárias e 800.000 ações preferenciais, apresentou os dados a seguir, quando
do fechamento do balanço em dezembro de 2021.
Considerando exclusivamente as informações apresentadas, qual o custo médio
ponderado de capital (WACC) que financia as operações da empresa?
Kpo=25%
Kpp=22%
Ki=20%
WACC= 0,25*0,5+0,22*0,3+0,2*0,2 = 0231
13) Uma companhia que financia o seu ativo com 40% de capital de terceiros e capta
esse dinheiro no mercado à taxa de 12% informou que a taxa remuneratória
esperada pelos acionistas é de 16%, e que a carga conjunta de Imposto de Renda
e CSLL é de 30% sob regime de Lucro Real. No contexto das informações, qual
o custo médio ponderado do capital total utilizado por essa companhia?
Ki = Kd * (1 – IR)
Ki = 0,12*(1-0,3) = 0,084
WACC = 0,16*0,6+0,084*0,4=0,1296
14) A empresa Domínio S.A. tem três oportunidades de investimento. Sua estrutura
de capital atual e os projetos oferecem as condições a seguir:
Considerando que a governança da empresa estabelece que investimentos somente
devem ser efetuados quando a taxa de retorno do investimento superar o WACC (Custo
Médio ponderado de Capital), quais projetos viabilizam o investimento?
Kd=8,5%
Kpo=5%
Kpp=3%
WACC = 0,085*0,4+0,05*0,35+0,03*0,25 = 0,059
15) Considere a função 𝑓(𝑥) = 1,82𝑥3 − 0,6𝑥 + 0,38 que representa a função de
aproximação para o comportamento do WACC da companhia “Upside” no
período de 2010 a 2021 para diferentes valores de Dívida/PL. O eixo x
representa a razão Dívida de Longo Prazo por Patrimônio Líquido [PNC/PL] da
empresa e o eixo y a Custo de Capital. Considerando que o PL da empresa seja
atualmente de R$ 3.500.000,00, qual deveria ser a quantidade de Dívida (em
unidades monetárias) que a empresa deveria operar, de forma a minimizar seu
Custo Médio de Capital?
Ao trabalhar com o ponto mínimo vemos
que o valor a ser trabalhado o índice é de
0,3314967720659. Ou seja, a cada 1 real de
PL teremos 0,3315 centavos de dívida,
exatamente 1.160.238,70 em moeda
corrente.
17) Calcule a Razão Dívida/PL que minimize o WACC a partir da função 𝑓(𝑥) =
7,1738𝑥2 − 4,4216𝑥 + 0,8756 que representa a função de aproximação para o
comportamento do WACC da companhia Terra_Imporium.
D’(x)=14.3476 x-4.4216
F’(x) = 0
X=4,4216/14,3476 = 0,30818.
Isto significa que para cada variação positiva ou negativa 1% de vendas temos um
uma variação de 2,86% no lucro seguindo a mesma tendência.