역인수

Reverse takeover

역인수(RTO), 역합병 또는 역IPO는 민간기업이 [1]상장하는 길고 복잡한 과정을 우회할 수 있도록 기존 공기업에 의해 민간기업을 인수하는 것이다.반대로 공기업은 자산교환과 주식발행을 [2]통해 민간기업에 인수되는 경우도 있다.통상, 이 거래에서는, 인수한 [3]기업의 자본의 재편성이 요구되고 있습니다.

과정

역인수에서는, 민간 기업의 주주가 공적 셸 회사/SPAC의 지배력을 매입해, 그것을 민간 회사와 합병한다.상장법인은 조직구조만 존재하기 때문에 셸(shell)이라고 한다.사기업 주주는 공기업 주식의 상당부분과 이사회 지배권을 갖는다.그 거래는 [citation needed]몇 주 안에 완료될 수 있다.

민간기업과 셸기업이 서로 정보를 교환하고 합병 조건을 협상하며 주식교환계약을 체결하는 거래다.폐업시에는, 주식과 이사회 지배력의 대부분을 민간 기업의 주주에게 발행한다.민간기업의 주주는 현재 지배하고 있는 기업에게 민간기업의 지분을 기부함으로써 주식회사에 대한 비용을 지불한다.이 주식 교환과 지배력 변경은 역인수 작업을 완료하고, 이전에 비공개였던 회사를 상장 회사로 전환합니다.인수자의 계약 및 기타 선물매입계약에 따라서는 역합병으로 상장된 회사의 규모가 셸회사/SPAC의 시가총액을 [4]크게 웃돌 수 있다.

미국에서는 셸이 SEC 등록 회사일 경우, 민간 기업은 공기업과 사전에 이 과정을 완료했기 때문에 주 및 연방 규제 기관과 함께 비용이 많이 들고 시간이 많이 걸리는 검토를 거치지 않습니다.다만, 보고 발행자에 대해서는, 감사재무제표와 중요한 법적 공시를 포함한 포괄적인 공시 문서가 증권거래위원회에 요구되고 있습니다.공개는 양식 8-K에 의해 제출되며 역합병 거래가 완료되는 즉시 제출됩니다.

혜택들

유연성

역인수에 의해 상장하는 것으로, 기업공개(IPO)에 비해, 민간지주회사가 적은 코스트와 주식희석효과를 얻을 수 있다.기업공개(IPO)에서는 상장 및 자본조달 과정이 결합되지만 역인수에서는 이 두 가지 기능은 별개다.역인수에서는 기업이 추가 자본을 조달하지 않고도 상장할 수 있다.이 두 가지 기능을 분리하면 프로세스가 대폭 간소화됩니다.

시장 상황에 대한 탄력성

게다가 역인수는 시장 상황에 덜 민감하다.기존의 기업공개(IPO)는 타이밍이 좋지 않은 위험에 노출될 수 있습니다. 즉, 특정 보안에 대한 시장이 "부드러운" 경우, 인수자는 그 제안을 철회할 수 있습니다.만약 등록 회사가 불리한 헤드라인을 장식하는 업계에 참여한다면, 투자자들은 거래를 기피할 수도 있다.역인수에서는 공기업과 민간기업 사이에만 거래가 이뤄지기 때문에 시장 상황은 별 관계가 없다.

편의성

기존 IPO 절차는 1년 이상 지속될 수 있다.기업이 기업가적 벤처에서 외부 소유에 적합한 공기업으로 이행할 때, 전략적 관리자에 의해 소비되는 시간은 유익하거나 해로울 수 있습니다.IPO와 관련된 회의나 초안 세션에 소비되는 시간은 오퍼링이 선언되는 성장에 재앙적인 영향을 미칠 수 있으며, 심지어 무효화될 수도 있습니다.게다가 IPO를 정리하는 데 몇 개월이 걸리는 동안 시장 상황이 악화되어 IPO 완료가 불리해질 수 있다.반면 역인수는 30일 이내에 완료될 수 있습니다.

Stanford 대학의 Charles Lee의 2013년 연구에 따르면, "중국의 역합병(reverse marganes)은 평판보다 훨씬 더 좋은 성과를 거뒀으며,[5] 같은 산업 부문에서 다른 유사한 규모의 상장 기업들보다 더 좋은 성과를 거뒀습니다."

결점

수하물

역인수에는 항상 약간의 역사와 주주가 따른다.때때로 이러한 역사는 나쁘고 현재 엉성한 기록, 미결 소송 및 기타 예상치 못한 [citation needed]책임의 형태로 나타날 수 있다.게다가 이들 셸 회사에는 주식을 [citation needed]팔고 싶어 하는 기존 주주들이 있을 수 있다.인수 또는 생존한 회사가 인수 완료 후 "덤프"로부터 보호할 수 있는 한 가지 방법은 공개 쉘을 매입하는 그룹이 소유한 주식의 록업을 요구하는 것입니다.취득한 회사의 투자자로 주식을 보유하고 있는 다른 주주들은 보유하고 있는 주식 수가 많지 않기 때문에 덤프 시나리오에서 위협이 되지 않는다.

부정행위 위험

2011년 6월 9일, 미국 증권거래위원회는 투자자들에게 역합병에 대한 투자를 경고하는 투자자 공보를 발행했습니다.투자자들은 사기나 기타 [1][6]남용의 가능성이 있다고 말합니다.

2017년 다큐멘터리 영화 '차이나 허슬'은 중국 민간기업과 미국 상장기업 간의 일련의 사기적인 역합병을 다루고 있으며, 인수기업들은 종종 존재하지 않는 사업활동의 전선으로 운영되며 그 과정에서 미국 투자자들을 속이는 경우가 많다.이러한 사기의 상당 부분은 새로 합병된 이 회사들을 상장 시장에 홍보할 때 명백한 경고 신호를 무시하려는 미국의 소규모 은행들을 통해 행해졌다.

다른.

리버스 머지에는 다른 단점이 있을 수 있습니다.민간기업 CEO는 공기업 임원이나 이사로 근무한 경험이 없는 한 공기업 세계에서 순진하고 경험이 없을 수 있다.또한 역합병 거래는 회사에 대한 진정한 공익이 있는 경우에만 이전 사주에 유동성을 도입한다.포괄적인 투자자 관계와 투자자 마케팅 프로그램은 [7]역합병의 간접 비용일 수 있다.

예

「 」를 참조해 주세요.

레퍼런스

  1. ^ a b "Investor Bulletin: Reverse Mergers" (PDF). U.S. SEC Office of Investor Education and Advocacy. June 2011.
  2. ^ Goh, Brenda. "Alibaba-backed courier YTO Express to list via $2.7 billion reverse..." Reuters. Retrieved 9 April 2018.
  3. ^ "Reverse Takeover (RTO) Definition". Investopedia. Retrieved 10 November 2015.
  4. ^ Jasinski, Nicholas. "Bill Ackman's Pershing Square Files for Largest-Ever SPAC IPO". www.barrons.com. Retrieved 8 August 2020.
  5. ^ 앤드루스, 에드먼드 L. (2014년 11월 14일)Charles Lee: 중국의 역합병이 그들의 평판보다 더 좋은 성과를 냈다.스탠포드 경영대학원2014년 9월 11일 취득.
  6. ^ Gallu, Joshua (9 June 2011). "'Reverse-Merger' Stocks May Be Prone to Fraud, Abuse, SEC Says in Warning". Bloomberg.
  7. ^ "Reverse Mergers: The Pros and Cons". Investopedia. Retrieved 10 November 2015.
  8. ^ Bloomberg Business NEws (14 February 1996), "Atari Agrees To Merge With Disk-Drive Maker", New York Times, p. 1
  9. ^ "할리우드의 프레데릭이 합병으로 상장"로이터 통신.2006년 12월 19일
  10. ^ "Dell Technologies Announces Completion of VMware Spin-off". Dell Technologies. 1 November 2021.{{cite web}}: CS1 maint :url-status (링크)
  11. ^ "Electric car maker Fisker to go public through SPAC deal at $2.9 billion valuation". Reuters. 13 July 2020. Retrieved 14 July 2020.

외부 링크