10 Riesgo de Liquidez
10 Riesgo de Liquidez
10 Riesgo de Liquidez
Riesgo de Liquidez
Riesgos
Estructurales
(También llamado
Riesgos ALM)
Componentes
Riesgo de financiación: no pueda cumplir en la forma pactada sus
obligaciones de pago debido al desajuste entre los flujos de fondos:
activos vs pasivos.
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La Gestión del Riesgo de Liquidez
Ámbito de actuación
Tesorería: Corto Plazo
Gestión Financiera: Largo Plazo
La bajada del encaje en USD se explica por los repos de expansión, en donde
parte de dicho saldo es utilizado como garantía para otorgar MN. Inicialmente
estuvo acotado al 10% del TOSE, a partir de Dic-15 lo han ampliado al 20%.
¿Cómo ha intervenido el BCRP?
5%
-5%
-7.85%
-15% -12.89%
-12.83% El nuevo sol, una de las
-25% -23.03% monedas más estables de
-35%
-32.68%
la región
ene-15 mar-15 jun-15 sep-15
Chile Brasil Colombia México Perú
Intervención BCRP: impacto en el mercado
A partir del año 2014, el Banco Central viene esterilizando parcialmente su intervención vía
la subasta de repos de títulos, repo de divisas y subasta de fondos públicos a fin de
restablecer la liquidez en soles y facilitar la financiación de la expansión de las colocaciones
en moneda nacional (esto último principalmente con repos de expansión).
Dado los volúmenes de venta de USD al sistema, se están reduciendo nuestra RIN?, nos
estamos volviendo más vulnerables ante shocks externos?
Evolución RIN (USD MM) Indicador de Liquidez respecto a Base Monetaria, Depósitos del Sistema en
70,000 4.000 Moneda Nacional
3.50
60,000 3.500
3.00
3.000
50,000
2.50
2.500
40,000
2.00
2.000
30,000 1.50
1.500
20,000 1.00
1.000
- - -
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
Depos SSFF Depos Sector Público Posición Cambiaria TC SBS Base Monetaria Depositos Ahorro y Plazo Sistema Liquidez Sistema
• Indicadores de liquidez muestran una amplia espalda del BCRP para hacer frente a
ataques especulativos.
• Adicionalmente cuenta con instrumentos como CDR y/o Swap Cambiarios con los cuales
podría intervenir en el mercado cambiario.
• Adicionalmente cuenta con líneas de crédito flexible con el FMI (aprox. entre USD 4 mil y
USD 11 mil millones)
Gestionando el Riesgo de Liquidez
La Gestión del Riesgo de Liquidez
1) La gestión de la liquidez supone estimar las necesidades de liquidez,
para alcanzar los objetivos previstos, y atenderlas de la forma menos
costosa posible.
a. Planificación de la liquidez en el proceso presupuestario:
estrategia de anticipación
Depósitos de Clientes Estables
Gap Crédito
Financiación
Mayorista
Largo Plazo
Cartera Renta Fija, renta Variable en el Banking
Book
Gap Estructural
Depósitos de
Resto Banking Book neto de Recursos Propios Clientes
Volátiles
Las entidades financieras pueden obtener liquidez por ambos lados del
balance (Activo – Pasivo) así como de actividades fuera de balance.
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La Gestión del Riesgo de Liquidez
Los más
Producto - CD’s BCRP líquido
Monetarios
(CP)
- Corporativos
Corporativos
- Subordinados
Ilíquidos
- BAF
- Otros,……
La Gestión del Riesgo de Liquidez
EL ENCAJE
• Encaje Exigible = Encaje Legal + Encaje Adicional. En USD hay encaje
marginal (70%)
TI Encaje Exigible PEN vs. PBI TI Encaje Exigible USD vs. PBI
Ene-07
Sep-07
Ene-08
Sep-08
Ene-09
Sep-09
Ene-10
Sep-10
Ene-11
Sep-11
May-07
May-08
May-09
May-10
May-11
Ene- May- Sep- Ene- May- Sep- Ene- May- Sep- Ene- May- Sep- Ene- May- Sep-
07 07 07 08 08 08 09 09 09 10 10 10 11 11 11
Encaje
Exigible
Encaje
Mínimo Legal
+ Encaje
Adicional
Encaje
Exigible
Encaje
Mínimo Legal
+ Encaje
Adicional
1. REPOS DE TÍTULOS
1. REPOS DE TÍTULOS
• REPO MONEDA LOCAL (MN):
BCRP presta soles a un plazo fijo a cambio de una tasa de interés en
soles.
BCRP desembolsará el valor presente del monto pactado (MP):
1 r 360
n
• r: tasa de interés que se subasta
1. REPOS DE TÍTULOS
La negociación de los repos de títulos se realizan a través de DATATEC
La Gestión del Riesgo de Liquidez
1. REPOS DE TÍTULOS
Monto Pactado (MP) = PEN 250,000,000
Tasa de Interés ofrecida (r)= 5.05%
Plazo = 1 día
MP 250,000,000
249,965,789.67
1 r 360 1 5.05%
n 1
360
MP 250,000,000
N 253,794,224
1 h x P 1 1% x 0.995
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1. REPOS DE TÍTULOS
Ejercicio 1:
1 r
• c: comisión
MP x 1 c
n • c: comisión
360 • n: plazo del repo
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2. REPOS DE MONEDAS
Ejercicio 2:
Solución:
El monto desembolsado será igual a PEN 100,000 y el monto en USD que
deberá entregar el banco A al BCRP será:
La Gestión del Riesgo de Liquidez
2. REPOS DE MONEDAS
Ejercicio 2:
1.Regular: Que viene utilizando desde 2014 para aliviar las necesidades de liquidez contra los
excedentes en USD de los Bancos. El uso de los fondos es discrecional.
Pasivos
USD
Entrega USD
Créditos
BCR BANCO
PEN
Recibe PEN
2.Expansión: Con el objetivo de apoyar el crecimiento del crédito en PEN, los bancos podrán
utilizar el encaje en USD en el BCR para acceder a liquidez en PEN (hasta el 20% TOSE).
Contra Encaje
Créditos
BCR BANCO
PEN
Recibe PEN
3. Sustitución: Objetivo de apoyar la conversión de créditos en USD a PEN, adicional a la liquidez
en PEN, el BCR le facilitará a los Bancos una operación de FX Spot.
Pregunta: ¿Cuánto es la
rentabilidad requerida por
el banco?........
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Certificado de Depósitos (CD BCRP)
Ejercicio 3:
Un banco participa en una subasta primaria de CD con las sgtes. características:
Valor nominal: PEN 100,000
Plazo: 90 días
Rendimiento requerido: 4.5%
100 100
Pt 98.9056
1 r t 360 1 4.5%
n 90
360
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La Gestión del Riesgo de Liquidez
FUENTES DE FINANCIAMIENTO MINORISTAS
• Los depósitos minoristas, se benefician de la existencia de un fondo
de garantía(FSD en Perú aprox. en PEN 96,000)
• Sin embargo, la determinación de la sensibilidad de los depósitos
minoristas no resulta sencilla. El tamaño del depósito; el origen ,
oficina o Internet; la personalidad del titular, etc. son aspectos que
deben considerarse para determinarla.
Depósitos Minoristas
26,000
21,000
16,000
11,000
6,000
1,000
1 21 41 61 81 101 121 141 161 181 201 221 241 261 281
140000
120000
100000
Componente
80000 Volátil
60000
40000
20000 Componente
Estable
0
1 3 5 7 9 11 13 15 17 19 21 23 25 27 29 31 33 35 37 39 41 43 45 47 49 51 53 55 57 59
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La Gestión del Riesgo de Liquidez
FUENTES DE FINANCIAMIENTO MAYORISTAS
1. Depósitos Mayoristas
• Teniendo en cuenta lo anterior, los gestores, además de intentar conseguir
una adecuada estructura de recursos, deben considerar cuidadosamente las
posibles concentraciones de fondos.
• Se considera que existe una “concentración” cuando una decisión individual
puede provocar una considerable retirada de fondos.
• No existe un tamaño determinado para considerar que existe
“concentración”, existen referencias regulatorias.
•Elevado haircut en
los ejercicios de
Stress Testing
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La Gestión del Riesgo de Liquidez
38
La Gestión del Riesgo de Liquidez
2. Otras Fuentes Mayoristas: Ejemplo de una emisión
Resultados Emisión - 1 Resultados Emisión - 2
Adjudicado Adjudicado
46%
71%
31%
21%
23%
2% 5%
1%
AFP Companías de Fondos Mutuos Otros AFP Companías de Fondos Mutuos Otros
Seguro Seguro
Demanda PEN 280 MM 2.8 veces Demanda PEN 450 MM 2.25 veces
Oferta PEN 100.0 MM Oferta PEN 200.0 MM
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La Gestión del Riesgo de Liquidez
b. Actividades Fuera de Balance (OFF-BALANCE)
• La operativa fuera de balance se ha venido incrementado en los
últimos años: derivados financieros, titulizaciones.
• Esas actividades, cobran cada vez más importancia en el análisis y la
gestión de la liquidez, pudiendo suministrar o drenar liquidez
dependiendo del tipo de operación.
• Por ejemplo, contratación de un IRS (Interés Rate Swap)
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La Gestión del Riesgo de Liquidez
b. Actividades Fuera de Balance (OFF-BALANCE)
SWAPS CAMBIARIOS BCRP
• Los componentes serían:
•𝑁 : Nominal en soles
IONT 1
Interés Variable N x 1 •𝑁*=N/𝑇𝐶𝑡 : Nominal en dólares
•𝑟 : Tasa fija en dólares(TEA)
ION t 1
•𝑛 :plazo pactado
Interés Fijo N x 1 r
n
* 360 1 •𝑇𝐶𝑡: Tipo de cambio promedio fecha inicio
•𝑇𝐶𝑇: Tipo de cambio promedio fecha vcto
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La Gestión del Riesgo de Liquidez
IONT 1 TCT
x1 r 360
n
VT N x
ION t 1 TC0
Si el pago neto es negativo, el BCRP pagará el valor absoluto del pago neto
a su contraparte. Si el pago neto es positivo, la contraparte pagará el pago
neto al BCRP.
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La Gestión del Riesgo de Liquidez
43
La Gestión del Riesgo de Liquidez
IONT 1 TCT
x1 r
n
VT N x 360
ION t 1 TC0
117.8453 2.8150
x1 0.14%
63
VT 100,000 x 360
580.87
117.0409 2.8082
Al salir el resultado positivo, al vencimiento el banco tendrá que pagar al
BCRP PEN 580.87.
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Basilea III y el Riesgo de Liquidez
Algo cambió después de Lehman…
Crédito
venta al mercado (titulización). asunción de riesgo.
• Mayor foco en originación de • Mayores ratios de mora:
nuevos negocios / no foco en recuperaciones y refinanciaciones
riesgos
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Algunas estructuras del balance resultaron
ser mas resistentes
% Depósitos /
Entidad Pais Caída Valor
Activo
12 mas vulnerables
1 Hypo Real State Holding AG Germany 24 97
2 Northern Rock Plc UK 28.7 100
En la medida que se
3 Deutsche Bank AG Germany 34.1 81
4 BNP Paribas France 36.7 65
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Requerimientos Basilea III
• Por construcción del ratio, el RCL local es más conservador y estable que el LCR
de Basilea.
• Trade Off
Cerrar GAP
Mayores
VS
Hipotecarios
Costos
GAP USD
GAP PEN