EJEMPLOS COMPARACIÓN DE

ALTERNATIVAS

Análisis Económico de Inversiones

 Alternativas que producen el mismo
servicio y tienen igual vida económica
En un proceso químico en el cual se requiere cambiar un reactor, existe la
posibilidad de usar un reactor de tanque agitado o un reactor tubular con
dimensiones y condiciones de operación tales, que la conversión obtenida y
la pureza del producto final sean idénticas. Si la tasa mínima de retorno de la
organización es el 18% anual, ¿cuál es el reactor más económico?
Tipo de Reactor Tanque agitado Tubular
Inversión Inicial (año 0) ($) $15.000.000 $20.000.000

Costos Anuales de
operación, mantenimiento $2.500.000 $1.500.000
y seguros ($)
Valor de mercado (año 6) $3.000.000 $6.000.000
($)
Vida de servicio (años) 6 6
 Alternativas que producen el mismo
servicio y tienen igual vida económica
 Costo Presente Equivalente (CPE)

CPE Tanque agitado = $15.000.000 + 2.500.000 (P/A, 18%, 6) –

3.000.000 (P/F, 18%, 6) = $ 22.632.711

CPE Tubular = 20.000.000 + 1.500.000 (P/A, 18%, 6) –

6.000.000 (P/F, 18%, 6) = $ 23.023.814

El criterio consiste en Minimizar el CPE

Min CPE Tanque Agitado; CPE Tubular
 Alternativas que producen el mismo
servicio y tienen igual vida económica
Análisis incremental por Tasa de Retorno Incremental (TRI)
REACTOR TUBULAR – REACTOR TANQUE AGITADO

Vamos a determinar si se justifica gastar $5.000.000 más en el reactor

tubular, con el objetivo de ahorrar $1.000.000 durante cada uno de los 6
años en los costos de operación y mantenimiento, y recibir $3.000.000
más en el valor de mercado.
3.000.000
A= 1.000.000

0
1 2 3 4 5 6

5.000.000
 Alternativas que producen el mismo
servicio y tienen igual vida económica
• Cálculo de la Tasa de Retorno Incremental (TRI)
3.000.000
A= 1.000.000

0
1 2 3 4 5 6

5.000.000

5.000.000 = 1.000.000 (P/A, i%, 6) + 3.000.000 (P/F, i%, 6)

i% = TIR incremental
 Alternativas que producen el mismo
servicio y tienen igual vida económica
• Tasa de retorno incremental (TRI):

• TMR = 18% E.A. > 15.51% (TRI)

Como vemos, el retorno obtenido por los $5.000.000

incrementales es menor que el retorno mínimo que obtendríamos
en otra actividad. Por lo tanto se DESCARTA la alternativa
del reactor tubular.
 Alternativas que producen el mismo
servicio y tienen igual vida económica
• Tasa de retorno incremental

Si TMR < 15,49%, el mejor proyecto será el de Reactor

Tubular, pues se justifica la inversión incremental de
$5.000.000.

Si TMR > 15.49%, el mejor proyecto será el de Tanque

Agitado, pues no se justificará la inversión incremental de
$5.000.000.
 Alternativas que producen el mismo
servicio y tienen diferente vida económica
• Reemplazo en condiciones idénticas:
Se desea determinar el tipo de material con el cual se va a construir
un tanque para depositar un material corrosivo. Cada material
presenta diferentes resistencias a la corrosión y por ello diferentes
vidas. La TMR de la organización es 8% anual.
Material Duración Inversión Costo de Operación, Valor de
(Años) Inicial Mtto y Seguros Mercado
A = $600.000
1 10 9.000.000 $4.000.0000 adicional en 5 $0
año
B = $500.000
2 8 11.000.000 $2.000.000
G = $50.000
 Alternativas que producen el mismo
servicio y tienen diferente vida económica
DIAGRAMAS DE FLUJO:
Material 1:
Años
1 5 10

A = $600.000
$9.000.000
M.C.M (10,8) = 40 Años
$4.000.0000

Material 2:
Años
8

$500.000
$550.000

$850.000
 Alternativas que producen el mismo
servicio y tienen diferente vida económica
DIAGRAMA DE FLUJO Modificado
(en Millones de $)
Material 1:
10 15 25 30 Años
5 20 35 40

$4 $4 $4 $4
$9 $9 $9 $9

Material 2:
$2 $2 $2 $2 $2

8 16 24 32 40 Años

$11 $11 $11 $11 $11

 Alternativas que producen el mismo
servicio y tienen diferente vida económica
Reducción de la vida económica de las alternativas más extensas
Se desea determinar el tipo de material con el cual se va a construir un
tanque para depositar un material corrosivo. Cada material presenta
diferentes resistencias a la corrosión y por ello diferentes vidas. La TMR
de la organización es 8% anual. Suponga una duración del proyecto de 8
años y que el VM del material 1, al cabo de 8 años es $500.000.
Material Duración Inversión Costo de Operación, Valor de
(Años) Inicial Mtto y Seguros Mercado
A = $10.000.000
1 10 9.000.000 $4.000.0000 adicional en 5 $0
año
B = $500.000
2 8 11.000.000 $2.000.000
G = $50.000
 Alternativas que producen el mismo
servicio y tienen diferente vida económica
DIAGRAMAS DE FLUJO AJUSTADOS:
Material 1: VM = $500.000

1 2 3 4 5 6 7 8

A 0-8 =$600.000

$4.000.000 $2.000.000
$9.000.000

Material 2:

Años
1 2 8

$500.000
$550.000
$11.000.000
$850.000
 Alternativas que producen el mismo
servicio y tienen diferente vida económica
Calculando el Costo Presente Equivalente (CPE):

CPE Material 1= $9.000.000 + 600.000 (P/A, 8%, 8) +

4.000.000 (P/F, 8%, 5)  500.000(P/F,8%,8)= $ 14.899.860

CPE Material 2 = 11.000.000 + 500.000 (P/A, 8%, 8) +

50.000(A/G,8%,8)(P/F,8%,8)  2.000.000 (P/F, 8%, 8)
= $ 13.683.190
El criterio consiste en Minimizar el CPE
Min CPE Material 1; CPE Material 2
 Alternativas que producen el mismo
servicio y tienen diferente vida económica
Extensión de la vida económica de las alternativas más cortas
En el caso del ejemplo anterior, se estima que para que el tanque
producido con el material 2 dure dos años más se requiere asumir costos
adicionales de $1.200.000 al final de los años 9 y 10. El Valor de Mercado,
al final del año 10 será $1.000.000.
Material Duración Inversión Costo de Operación, Valor de
(Años) Inicial Mtto y Seguros Mercado
A = $10.000.000
1 10 9.000.000 $4.000.0000 adicional en 5 $0
año
Entre los años 1 y 8
B = $500.000
2 10 11.000.000 G = $50.000 $1.000.000
Entre los años 9 y 10
A = $1.200.000
 Alternativas que producen el mismo
servicio y tienen diferente vida económica
DIAGRAMAS DE FLUJO AJUSTADOS:

Material 1:
1 2 3 4 5 6 10
Años

A 0-8 =$600.000
$2.000.000
$4.000.000
$9.000.000

Material 2:
Años
1 2 10

$500.000
$550.000
$11.000.000
$850.000
 Alternativas que producen el mismo
servicio y tienen diferente vida económica
Calculando la Tasa de Retorno Incremental (TRI)

3.900.000
400.000
100.000
50.000

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

50.000 150.000
200.000
250.000
2.000.000
600.000

2.000.000 + 50.000(P/F,i%,4) + 150.000(P/F,i%,6) + 200.000(P/F,i%,7) +

250.000(P/F,i%,8) + 600.000(P/F,i%,9) = 100.000(P/F,i%,1) + 50.000(P/F,i%,2)+
3.900.000(P/F,i%,5) + 400.000(P/F,i%,10)
De donde se obtiene que i% = 11.4%
 Alternativas que producen el mismo
servicio y tienen diferente vida económica
Calculando la Tasa de Retorno Incremental (TRI)

Como TRI > TMR, esto es, 11,4% > 8%, entonces se selecciona el
material 2.
 Alternativas que producen el mismo
servicio y tienen diferente vida económica
• Reemplazo en condiciones reales:
Para el mantenimiento de un centro de cómputo se reciben dos
propuestas. Si la tasa mínima de retorno del centro de cómputo es
de 26% anual, ¿cuál debe seleccionarse?
Propuesta Prima inicial Costos anuales Duración
($) ($)
Mante Aso 50.000.000 10.000.000 3 primeros años

Compu Man 92.000.000 8.000.000 6 primeros años

Mante Aso (Ext) 65.000.000 12.000.000 3 primeros años

Mante Aso (Ext) es la información exacta de lo que costaría la extensión de servicios por
3 años. Tenemos una vida de proyecto de 6 años.
 Alternativas que producen el mismo
servicio y tienen diferente vida económica
• Reemplazo en condiciones reales

0 6
Mante Aso
(cifras en millones)

10 10 10 12 12 12
50
65

Compu Man 0 6
(cifras en millones)

A=8

92
 Alternativas que producen el mismo
servicio y tienen diferente vida económica
• Reemplazo en condiciones reales

• Cálculo del Costo Presente Equivalente (CPE):

CPE Mante Aso = 50.000.000 + 10.000.000 (P/A, 26%, 3) +

[12.000.000(P/A, 26%, 3) + 65.000.000] (P/F, 26%,
3) = $113.266.736

• CPE Compu Man = 92.000.000 + 8.000.000 (P/A, 26%, 6)

= $115.079.816
Comparación de Alternativas que Producen
Diferente Servicio
Pasos a seguir.
1. Se realiza análisis de factibilidad individual a cada una de las alternativas.
Se puede usar cualquier método visto (TIR, VPN, VAN, VFN, TIRM,
etc.)
2. Aquellas que no sean factibles individualmente no se tendrán en cuenta
en le análisis incremental. Solo se tendrá en cuenta en caso de tener una
relación de complementaridad con otra alternativa de inversión.
3. Si las alternativas son mutuamente excluyentes, se deberá escoger
aquella que genere mayor valor agregado (VPN).
4. Si son independientes se escogerá la combinación de alternativas que
maximicen el valor y que no excedan los recursos.
5. Si hay alguna complementaridad entre alternativas, se debe analizar esta
complementaridad.
Alternativas de diferente servicio con igual
vida económica y mutuamente excluyentes
La compañía Productora Colombiana tiene en análisis el tamaño de
distribución de uno de sus productos. Debido a problemas de empaque,
distribución y justificación económica de varias empacadoras, ellos desean
determinar el tamaño óptimo entre los cuatro disponibles. La compañía cuenta
con $6.000.000 para invertir en esta línea y su tasa mínima de retorno es 20%
anual. Se estima un ciclo de 6 años del producto, y la información económica
es:
Ingresos netos
Inversión inicial Valor del mercado
Tamaño anuales
($) en el año 6
($)
Individual 3.000.000 1.200.000 1.200.000
Familiar 4.500.000 1.650.000 1.500.000
Económico 5.250.000 1.160.000 2.000.000
Gigante 6.000.000 1.800.000 2.100.000
 Alternativas de diferente servicio con igual
vida económica y mutuamente excluyentes
1. Se elaboran los diagramas de flujo de cada una de las alternativas
2. Se calculan los criterios decisorios básicos:
1. Tasa Interna de Retorno
2. Valor Presente Neto
3. Valor Anual Neto
4. Valor Futuro Neto
3. Se construye una tabla de resumen donde se exponga la decisión de
continuar o no, a partir del análisis individual.
4. Se toma decisión en cuanto a la optimalidad (Análisis Incremental)
Alternativas de diferente servicio con igual
vida económica y mutuamente excluyentes
Proyecto TIR VPN VAN VFN
Individual 36% Anual $1.392.360 $418.740 $4.157.448
Familiar 31.7% Anual $1.489.275 $447.900 $4.446.826
Económico 15% Anual -$722.820 -$217.275 -$2.158.268
Gigante 24.1% Anual $688.980 $207.270 $2.057.225

Criterio TIR > TMR VPN >= 0 VAN >= 0 VFN >= 0
Proyecto ¿Debe continuar con el análisis?
Individual Sí Sí Sí Sí
Familiar Sí Sí Sí Sí
Económico No No No No
Gigante Sí Sí Sí Sí
Alternativas de diferente servicio con igual
vida económica y mutuamente excluyentes
• Análisis Incremental: Familiar - Individual

Alternativa Alternativa Alternativa

Familiar Individual Incremental

Inversión=$4.500.000 Inversión=$3.000.000 Inversión=$1.500.000

Ingreso=$1.650.000 Ingreso=$1.200.000 Ingreso=$450.000
VM=$1.500.000 VM=$1.200.000 VM=$300.000

A = 450.000
300.000

0 1 2 3 4 5
6

1.500.000
 Alternativas de diferente servicio con igual
vida económica y mutuamente excluyentes
• Análisis Incremental: TASA DE RETORNO
1.500.000 = 450.000 (P/A, i, 6) + 300.000 (P/F, i, 6)
TIR = i = 22,6% Anual

 Análisis Incremental: VALOR PRESENTE NETO (VPN)

VPN = 450.000 (P/A, 20%, 6) + 300.000 (P/F, 20%, 6) –
1.500.000
VPN = $96.915

Como vemos el VPN es positivo, y la tasa de retorno de la inversión

incremental es mayor que la mínima (20%); por tanto, se justifica
gastar hoy $1.500.000 más en el envase tamaño familiar, o sea esta
alternativa es mejor económicamente que la del envase tipo
individual.
 Alternativas de diferente servicio con igual
vida económica y mutuamente excluyentes
• Análisis Incremental

Alternativa Alternativa Alternativa

Familiar Individual Incremental

$4.500.000 al 31,7% $3.000.000 al 36% $1.500.000 al

anual anual 22,67% anual

En consecuencia, el dinero invertido en el proyecto familiar es más

productivo que el proyecto compuesto por el dinero invertido en el
proyecto individual y el resto colocado a la tasa mínima de retorno del
20%.
 Alternativas de diferente servicio con igual
vida económica y mutuamente excluyentes
• Análisis Incremental : Gigante - Familiar

A = 0.15 0.6

1.5

VPN VAN VFN

TIR
0% -$800.925 -$240.630 -$2.389.601

Por lo tanto, no es conveniente realizar la inversión inicial, luego la

alternativa óptima es el tamaño familiar.
 Alternativas de inversión independientes
Una compañía manufacturera dispone de 700 UMI para invertir en este año
y tiene en su consideración cuatro inversiones (A, B, C, D). Si su tasa mínima
de retorno es del 20% anual y los datos de las inversiones se presentan a
continuación:
Ingresos
Inversión
netos
inicial Valor de
Proyecto anuales Duración
(UMI) mercado
(UMI)
A 300 85 60 7
B 250 90 40 6
C 700 295 0 4
D 400 125 80 5
 Alternativas de inversión independientes

• Valor Presente Neto (A)

VPN = 85 (P/A, 20%, 7) + 60 (P/F, 20%, 7) – 300 = 23,135 UMI
• Valor Presente Neto (B)
VPN = 90 (P/A, 20%, 6) + 40 (P/F, 20%, 6) – 250 = 62,692 UMI
• Valor Presente Neto (C)
VPN = 295 (P/A, 20%, 4) – 700 = 63,675 UMI
• Valor Presente Neto (D)
VPN = 125 (P/A, 20%, 5) + 80 (P/F, 20%, 5) – 400 = 5,977 UMI
 Alternativas de inversión independientes
• Valor Presente Neto

VPN (A) = 23,135 UMI

VPN (B) = 62,692 UMI
VPN (C) = 63,675 UMI
VPN (D) = 5,977 UMI

Los cuatro proyectos considerados individualmente son considerados factibles

económicamente (VPN > 0) y en términos de recursos, pues ninguno requiere
una inversión superior a los 700 UMI, que es la disponibilidad de fondos.
Si cada uno es factible, toda combinación de ellos, de ser posible por recursos, será
mejor que los proyectos individuales.
 Alternativas de inversión independientes
• Valor Presente Neto

VPN (A) = 23,135 UMI VPN (B) = 62,692 UMI

VPN (C) = 63,675 UMI VPN (D) = 5,977 UMI

Teniendo en cuenta una disponibilidad de fondos de 700 UMI, las posibles combinaciones serían:

Combinación VPN Capital Utilizado (UMI)

(UMI)
A+B 85,827 550 La mejor
combinación
A+D 29,112 700
B+D 68,668 650
C 63,675 700
Alternativas de inversión complementarias
Dadas las siguientes alternativas y sabiendo que la tasa mínima es 30% anual, halle la
mejor combinación de proyectos. Tenga en cuenta que el proyecto 3 sólo puede
hacerse si se realiza el 5, y que los proyectos 2 y 4 si se efectúan simultáneamente
generan un incremento en los ingresos netos de cada uno de ellos del 2%. Asimismo,
los proyectos 1 y 4 son mutuamente excluyentes. La disponibilidad total de dinero
para invertir es de 2.000 UMI, la disponibilidad de vapor es de 1.700 lbs/hr y la
disponibilidad de energía es de 2.500 Kw-hr.
Inversión Ingresos Vapor Energía
Proyecto (UMI) netos (UMI) (Lb/hr) (Kw-hr) Vida

1 700 300 800 1.200 5

2 900 500 300 1.500 3
3 400 155 600 700 6
4 500 235 400 1.000 4
5 600 230 600 100 6
Alternativas de inversión complementarias
• Determinar factibilidad económica individual
VPN (1) = 300 (P/A, 30%, 5) – 700 = 30,65 UMI
VPN (2) = 500 (P/A, 30%, 3) – 900 = 8,05 UMI
VPN (3) = 155 (P/A, 30%, 6) – 400 = 9,62 UMI
VPN (4) = 235 (P/A, 30%, 4) – 500 = 9,06 UMI
VPN (5) = 230 (P/A, 30%, 6) – 600 = 7,82 UMI

Como todos los VPN son positivos, concluimos que todos

los proyectos son factibles.
Alternativas de inversión complementarias
• Determinar las combinaciones factibles en términos de recursos
La disponibilidad total de recursos financieros es de 2.000 UMI y mirando
los recursos necesarios para cada proyecto se ve que, como máximo,
pueden hacerse grupos de tres proyectos.

La disponibilidad total de vapor es de 1.700 lbs/hr; y de acuerdo con las

necesidades de cada proyecto se observa también que, como máximo, se
pueden hacer grupos de tres proyectos.

La disponibilidad total de energía es de 2.500 Kw-hr; según las

necesidades de cada proyecto, se observa que, como máximo, se pueden
hacer combinaciones de 2 proyectos.
Alternativas de inversión complementarias
• Elaboración de combinaciones posibles y chequeo de factibles

Combinación Inversión Vapor (Lb/hr) Energía (Kw-hr) Factibilidad

(UMI) recursos
1+2 1.600 1.100 2.700 NO
1+5 1.300 1.400 2.200 SI
2+4 1.400 700 2.500 SI
2+5 1.500 900 2.500 SI
3+5 1.000 1.200 1.700 SI
4+5 1.100 1.000 2.000 SI
El proyecto 3 solo se combina con el 5, pues existe un restricción en este
sentido. La combinación 1 + 4 no se hace por ser mutuamente
excluyentes.
Alternativas de inversión complementarias
• Cálculo de efectos de complementariedad
Se indica que si los proyectos 2 y 4 se hacen simultáneamente los
ingresos netos de cada uno de ellos aumentan un 2%, por
consiguiente:

VPN (2+4) = 500 (1,02)(P/A, 30%, 3) + 235 (1,02)(P/A, 30%, 4)

– 1.400 = 45,45 UMI
Alternativas de inversión complementarias
• Cálculo del VPN para cada combinación

Combinación VPN (UMI)

1+5 38,47
(2 + 4) 45,45
2+5 15,87
3+5 17,44
4+5 16,88

La decisión óptima sería realizar simultáneamente las

alternativas 2 y 4.