Business Angels
Business Angels
Business Angels
La Calidad Académica,
un Compromiso Institucional
LES BUSINESS ANGELS SONT-ILS LA SOLUTION AUx PROBLèMES DE FINANCEMENT DANS LES
PREMIèRES éTAPES D’UNE SOCIéTé
*
Artículo de reflexión, producto de las líneas del Grupo de Investigación Información
Contable, Economía Financiera y Desarrollo Sostenible (INFISOC), de la Universidad de
Las Palmas de Gran Canaria, España.
Reflection article product of the Accounting Information, Financial Economy and
Sustainable Development Investigation Group (INFISOC), of the Las Palmas University,
Gran Canaria, Spain.
Artigo de reflexão, produto das linhas do Grupo de Pesquisa Informação Contábil,
Economia Financeira e Desenvolvimento Sustentável (INFISOC), da Universidad de Las
Palmas de Gran Canaria, Espanha.
Article de réflexion, produit des lignes du groupe de recherche sur informations comptables,
financières et économiques du développement durable (INFISOC), Université de Las
Palmas de Gran Canaria, en Espagne.
‡
Licenciada en ciencias económicas y empresariales, Universidad de Las Palmas de
Gran Canaria, España; Ph.D. en ciencias cconómicas y empresariales, Universidad de
Las Palmas de Gran Canaria, España; profesora titular de la Facultad de Economía,
Empresa y Turismo, de la Universidad de Las Palmas de Gran Canaria, España; miembro
del Grupo de Investigación Información Contable, Economía Financiera y Desarrollo
Sostenible (INFISOC), Universidad de Las Palmas de Gran Canaria, España. cverona@
defc.ulpgc.es
Graduate in Economic and Organizational Science, Las Palmas University,Gran Canaria,
Spain; Ph.D. in Economic and Organizational Science, Las Palmas University, Gran
Canaria, Spain; Lead Professor at the Faculty of Economy, Organization and Tourism
of the Las Palmas University, Gran Canaria, Spain ; member of Accounting Information,
Financial Economy and Sustainable Development Investigation Group (INFISOC), of the
Las Palmas University, Gran Canaria, Spain. [email protected]
Licenciada em ciências econômicas e empresariais, Universidad de Las Palmas de Gran
Canaria, Espanha; Ph.D. em ciências econômicas e empresariais, Universidad de Las Criterio Libre Nº 18
Palmas de Gran Canaria, Espanha; professora titular da Faculdade de Economia, Bogotá (Colombia)
Empresa e Turismo, da Universidad de Las Palmas de Gran Canaria, Espanha; membro Enero-Junio
do Grupo de Pesquisa Informação Contábil, Economia Financeira e Desenvolvimneto 2013
Sustetável (INFISOC), Universidad de Las Palmas de Gran Canaria, Espanha. cverona@ Pp. 171-194
defc.ulpgc.es ISSN 1900-0642
RESUMEN
Los Business Angels son inversores informales que aportan su propio dinero,
sus conocimientos, sus contactos y su tiempo a empresas en las primeras
etapas de su vida cuando más necesitadas están de ayuda. De ahí que
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¿Son los business angels la solución a los problemas de financiación de las empresas en las primeras etapas de su vida?
KEy WORDS:
Business Angels, empresa, finanzas
CLASSIFICATION JEL:
G30, G32
ABSTRACT
Business Angels are informal investors that provide their own money,
knowledge, contacts and time to companies in their first stages, when they
need more help. No wonder they have become a financial source that must
be encouraged because of its great contribution to the organizational tissue
and general economy.
RESUMO
RÉSUMÉ
Les Business Angels sont des investisseurs informels qui apportent leurs propres
capitaux, leurs connaissances et leurs temps aux entreprises qui se trouvent
dans les premiers stades de leur vie où qui ont besoin d’aide. Par conséquent,
ils constituent une source de financement qui doit être encouragée par sa
grande contribution à l’entreprise et l’économie en général.
1. INTRODUCCIÓN
El término Business Angels no es un concepto referencia a los empresarios que a comienzos
nuevo. Los Business Angels son una figura que tiene del siglo xx apoyaban las producciones teatrales
larga tradición en los países anglosajones como de Broadway.1 Con relación a España se
Reino Unido o Estados Unidos y que en los últimos han propuesto distintas traducciones, como
años está ganando mucho protagonismo en países ángeles de los negocios, inversores privados,
como Francia y Alemania. En España todavía son inversores informales, inversores ángel, inversores
un concepto novedoso, no muy conocido, pero particulares, inversores de proximidad o inversores
que es de esperar que en los próximos años tenga providenciales, sin que de momento ninguna de
un mayor protagonismo pues es una importante ellas haya desplazado al término Business Angel,
vía de financiación para el desarrollo de nuevos que es el que se utiliza con más frecuencia en toda
proyectos empresariales, especialmente en etapas Europa al referirse a este tipo de inversores. Y será
cruciales de los mismos que son la de su comienzo el término utilizado a lo largo del presente artículo.
y primeros pasos en el mercado. Etapas en las
cuales las fuentes de financiación tradicionales, Con relación a quién recibe los fondos
como es el caso de la financiación bancaria, no procedentes de los Business Angels, a lo largo
suelen prestar su apoyo financiero. de este trabajo se van a utilizar como similares
los términos promotores y emprendedores,
Los antecedentes de los Business Angels se aunque se es consciente de que pueden existir
considera que se remontan a los inicios del diferencias entre ellos. Pero en el contexto de
desarrollo del Silicon Valley en Estados Unidos. los Business Angels no es desacertado utilizarlos
Así, encontramos en el año 1938 la figura como similares dado el período temporal de la
de Frederick Terman, que ocupaba en aquel vida del proyecto empresarial en que entran en
momento el cargo de decano del Departamento contacto. Por otro lado, es habitual encontrar en
de Ingeniería de la Universidad de Stanford, que la literatura relativa a los Business Angels el uso
prestó 500 dólares a dos de sus licenciados, de esos dos términos para referirse al receptor de
Bill Hewlett y Fred Packard, con el fin de que los fondos provenientes de esta figura.
desarrollaran su proyecto empresarial. Además,
los ayudó a desarrollar su negocio y los apadrinó Existen distintas fuentes de financiación a las cuales
en los primeros años de su carrera como nuevos la empresa puede acudir cuando necesita dinero
empresarios. Con el paso del tiempo, Hewlett para llevar a cabo los proyectos de inversión
Packard se convertiría en una de las primeras que, después de analizados, se considera que
firmas tecnológicas a escala mundial. serán rentables para la misma. Pero no todas las
empresas pueden acudir a este amplio abanico
Además de Hewlett Packard, otras empresas de de fuentes existentes, pues realmente existe una
gran éxito a nivel mundial han contado en sus relación entre el tipo de fuente que se puede utilizar
inicios con el apoyo de un Business Angel, como y el ciclo de vida de la empresa; esto provoca que
es el caso de The Body Shop, Amazon, Skype, la empresa en las primeras etapas de su vida tenga
Starbucks o Google. un menor número de fuentes de financiación a
su disposición y, por ejemplo, las instituciones
Esta figura es conocida en Estados Unidos bancarias (fuente tradicional de financiación de
como Angel Investors o simplemente Angels, en empresas como las españolas) sean bastante
1
De ahí que algunos autores consideren que este es el origen de esta figura.
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el desarrollo de la misma.”
la importancia de esta fuente de financiación
para la economía. El artículo termina con las
conclusiones y la bibliografía utilizada.
2. DEFINICIÓN,
CARACTERíSTICAS y TIPOS
DE BUSINESS ANGELS
2.1 DEFINICIÓN DE BUSINESS ANGELS
solvente, desde el punto de vista financiero, que vital importancia, entre todas aquellas que
a título privado aporta «capital inteligente», es promueven el desarrollo económico de una
decir, su capital, sus conocimientos técnicos y su sociedad, es una de las aportaciones más
red de contactos personales”. desconocidas y menos estudiadas; su papel
es insustituible, por cuanto aporta confianza,
Por su parte, Arís Coderch et al. (2009, p. 7) los en efectivo, en las ideas empresariales de los
define en términos similares: emprendedores, más allá de cualquier frío
análisis y asume riesgos que la propia sociedad
“… personas físicas con un amplio conocimiento y sus entidades financieras tradicionalmente
de determinados sectores y con capacidad de no están habituadas a asumir, y al mismo
inversión, que impulsan el desarrollo de proyectos tiempo que amplían esta aportación financiera
empresariales en sus primeras etapas de vida, insustituible complementan su actuación con
aportando capital y valor añadido a la gestión”. una aún más valiosa combinación de apoyo
personal, transmisión de información y
Asimismo, la Asociación Española de Business experiencia, establecimiento de relaciones e
Angel (AEBAN, 2012a) los define como: impulso en el ámbito de la gestión empresarial
que “nos han permitido acuñar la denominación
“… un individuo que toma sus propias decisiones de las ‘3 C’ al definir la aportación de capital
de inversión y que aporta su propio dinero, inteligente del Business Angel: Capital,
y en ocasiones su tiempo, a empresas no Conocimientos y Contactos”.
cotizadas promovidas por personas que le son
ajenas. Aunque invierte en cualquier etapa del Otra cuestión importante es que en muchos
desarrollo, el Business Angel desempeña un países como es el caso de España la figura de
papel fundamental en la creación de empresas los Business Angels y de las redes de Business
innovadoras al apoyar a los emprendedores Angels no se encuentran sujetas a ningún tipo de
en las fases iniciales del ciclo de vida de sus regulación específica, lo que además de crear
empresas (semilla y arranque)”. incertidumbre entre los colectivos de potenciales
inversores, origina que la financiación aportada
En definitiva, los Business Angels son inversores por estos no aparezca registrada ni verificada por
particulares que invierten su propio dinero, ningún organismo público o privado. Asimismo,
aportando además sus conocimientos, contactos el establecimiento de unas medidas fiscales para
y tiempo en las primeras fases del ciclo de vida de este tipo de inversiones también ayudaría a su
una empresa con el fin de impulsar el desarrollo proliferación, ya que se ha podido comprobar
de la misma. que en aquellos países en que se aplican medidas
fiscales para la inversión de los Business Angels,
Muchos son los países a nivel mundial en se ha conseguido visualizar y contabilizar su
que existe un desconocimiento importante aportación, a la vez que incrementar los fondos
por parte de los empresarios y de los nuevos dedicados a estas actividades.
emprendedores de esta vía de financiación
que suponen los Business Angels, de ahí la 2.2 CARACTERíSTICAS DE LOS
necesidad de que se realice un esfuerzo para BUSINESS ANGELS
dar a conocer esta figura y las ventajas que
tienen para las empresas. Los Business Angels responden a un perfil
bastante heterogéneo y por tanto es difícil de
Arís Coderch et al. (2009, p. ) afirman que tipificar esta figura, pero a pesar de ello existen
en torno a la figura de los Business Angels algunas características que son comunes a todos
se produce una gran paradoja ya que siendo ellos y que sirven para diferenciarlos de otro tipo
ampliamente reconocida su función como de de inversores.
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b) Business Angels sindicados2. Son aquellos que «principal» que lidera la operación y que aporta
invierten de manera conjunta, es decir, son una más capital que el resto de Business Angels. La
agrupación de Business Angels que invierten sindicación tiene una ventaja importante pues
en forma conjunta en un proyecto de inversión. permite incrementar los capitales aportados y
Normalmente existe un Business Angel diversificar el riesgo personal.
La expresión capital riesgo alude a una actividad a) El capital riesgo no suele estar dispuesto
financiera especializada y sistematizada que a financiar fases empresariales inmaduras
canaliza capitales hacia pequeñas y medianas ni emprendedores sin recorrido, ya que el
empresas, en buena medida innovadoras, al riesgo que esto conlleva excede sus propios
tomar participaciones en el capital social de las límites. Sin embargo, los Business Angels sí
mismas, generalmente de forma minoritaria y están dispuestos a actuar en tales situaciones,
temporal, proporcionando recursos a medio y aportando el capital semilla o de arranque
largo plazo pero sin vocación de permanencia que necesita el emprendedor, por lo que
ilimitada (normalmente, entre 5 y 10 años). Con cubren ese importante vacío que se produce
el capital riesgo, por un lado, se produce una en el proceso de financiación de la vida de
inyección de recursos financieros a la empresa, y una empresa.
por otro, el inversor participa en el capital de la b) El volumen de fondos demandados por
misma, buscando un beneficio, estableciéndose las nuevas empresas, aunque supera
un “sostén logístico” para la empresa en la que las posibilidades de aportación de los
se invierte (el asesoramiento estratégico que se emprendedores y de su grupo de familiares
2
Esta figura está tomando una gran importancia en los mercados maduros de Business Angels, como es el caso del Reino
Unido.
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4.1 MOTIVOS DE LOS BUSINESS ANGELS proyecto empresarial pueden tener finalidades
PARA INVERTIR económicas o sociales (Colomer i Espinet, 2009,
pp. 58-60), o incluso ambas, dada la naturaleza
El Business Angel, como se ha podido deducir de de este tipo de inversor:
todo lo comentado antes, es un tipo de inversor
realmente diferente al que le mueven motivos a) Inversiones con finalidades económicas.
especiales, concretos y específicos, que no Estas inversiones son realizadas por los
coinciden, en términos generales, a la hora de Business Angels cuando quieren obtener unos
realizar su labor con otros aportantes de recursos beneficios derivados de la participación en
financieros a las empresas. Así, los motivos que proyectos de inversión de los cuales poseen
mueven a un Business Angel a invertir en un un amplio conocimiento del negocio.
3
La participación del capital riesgo en una empresa genera gastos de estudio y estructuración de la operación, razón por
la cual difícilmente se analizan operaciones inferiores a 500.000 euros, lo que limita que se pueda utilizar esta vía de
financiación para cualquier proyecto empresarial que precise recursos financieros.
4
Por ejemplo, las entidades y fondos de capital riesgo en España están sujetas a la supervisión y control de la Comisión
Nacional del Mercado de Valores (CNMV), además de estar reguladas por la Ley 25/2005, de 24 de noviembre, reguladora
de las entidades de capital-riesgo y sus sociedades gestoras y solo pueden invertir en empresas no financieras, no inmobiliarias
y no cotizadas.
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acompañar al emprendedor
en el proyecto empresarial 5. PROCESO DE CONTACTO
BUSINESS ANGELS-
EMPRENDEDOR
se procederá a negociar los
El contacto entre los Business Angels y los
términos de la operación emprendedores se puede establecer de dos
formas:
y la firma del contrato.
• A través de una búsqueda directa.
La aportación monetaria • A través de las redes de Business Angels.
del Business Angel suele Tanto una forma como otra se utilizan
actualmente para conseguir que los Business
producirse, normalmente, Angels aporten no solo los fondos sino también
sus conocimientos, red de contactos, etc., que
no de una sola vez sino poco necesitan los emprendedores para el desarrollo
de sus proyectos empresariales.
a poco, a medida que se va A continuación se pasa a comentar los aspectos
consolidando la estructura de más destacados de cada una de ellas.
5
La idea de los First Tuesday se debe a la británica Julie
Meyer. Este evento se celebró por primera vez en 1998
en Londres, y dada su simplicidad y eficacia tuvo un gran
éxito y se exportó rápidamente a las principales capitales
los inversores y emprendedores se reúnen los una sola vez sino poco a poco, a medida que
primeros martes de cada mes en determinados se va consolidando la estructura de la empresa.
lugares de copas de las grandes ciudades. Esta También, puede darse el caso de que el Business
modalidad consiste en exponer en 10 minutos Angel considere que la aportación dineraria por
al inversor potencial la idea de negocio como realizar es demasiado elevada y entonces acuerde
primera toma de contacto (lo que se denomina la cofinanciación del proyecto. En tal caso, los
elevator picht). Esta presentación es clave para el Business Angels muestran una clara predilección
emprendedor, pues dispone de muy poco tiempo por coinvertir con otro Business Angel antes que
para convencer al inversor potencial de que hacerlo con otro tipo de aportantes de fondos.
merece la pena conocer el proyecto que le está
presentado con mucho más detalle, por lo que es La aportación de fondos por parte del Business
fundamental que el emprendedor sintetice su idea Angel, aunque suele realizarse mediante
de negocio en los tres conceptos que considere una ampliación de capital, también puede
más importantes y los exponga con tal claridad y hacerse mediante la concesión de un préstamo
pasión que despierte el interés del Business Angel participativo y hasta de manera conjunta entre
(AECA, 2011, p. 29). estas dos formas de aportar fondos. Si se da este
último caso es preciso determinar la cuantía que
Posteriormente, si el Business Angel se siente el emprendedor recibirá a través de cada vía.
atraído por el proyecto empresarial se
producirá una nueva reunión (normalmente, Toda la operación, desde el primer contacto
de corta duración) en la que el emprendedor hasta la firma del contrato, puede llevar entre dos
proporcionará información más detallada y cuatro meses.
acerca del proyecto. Por supuesto, la seguridad
y confianza que muestre el emprendedor sobre A través de las redes de Business Angels
su proyecto en esta reunión es clave para seguir
contando con el interés del Business Angel por su En esta modalidad es la red la que se encarga
proyecto empresarial. Si tal interés se mantiene, de poner en contacto los Business Angels y los
tendrá lugar otra reunión (de mayor duración) emprendedores. Pero además de ponerlos en
en la que se presentará el plan de negocio que contacto, la red también realiza las tareas de:
recogerá la materialización formal y numérica a) captación y posterior selección de nuevos
de la idea de negocio del emprendedor; las proyectos susceptibles de recibir financiación; b)
estimaciones que sobre el negocio se presenten identificación de potenciales Business Angels y de
al inversor potencial se han de realizar de la sus expectativas de inversión; c) manteniendo del
manera más real posible ya que la inmadurez anonimato de las partes hasta el momento del
del negocio no permitirá, en muchas ocasiones, primer contacto; d) posibilitar un marco formal
ofrecer estados contables pasados y demás para la negociación.
información financiera relevante en una situación
como esta. Si finalmente el Business Angel está Se puede definir las redes de Business Angels
dispuesto a acompañar al emprendedor en el siguiendo a Sánchez Solé y Casanueva (2009,
proyecto empresarial se procederá a negociar pp. 6-7) como:
los términos de la operación y la firma del
contrato. La aportación monetaria del Business “… organizaciones que agrupan a inversores
Angel suele producirse, normalmente, no de privados (normalmente empresarios, directivos
del mundo, incluida la de España. En estos encuentros es usual que los emprendedores lleven pegatinas verdes y los Business
Angels pegatinas rojas para así facilitar el contacto entre ellos.
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de empresa, ahorradores o emprendedores con capital social mediante una ampliación del
éxito) interesados en aportar recursos financieros capital de la empresa, concesión de un préstamo
a nuevos proyectos empresariales de esperado participativo, o bien, utilizando una combinación
éxito con el objetivo de obtener un beneficio de ambas formas precisando la cuantía de
a medio plazo, reencontrar el potencial de los recursos financieros que se recibirán a través
comienzos, disfrutar del espíritu que caracteriza de cada una de las formas citadas (acciones y
el desarrollo de nuevas empresas y transferir sus préstamo participativo). La aportación monetaria
conocimientos a los nuevos emprendedores”. se suele realizar poco a poco, vinculada al
cumplimiento correcto del plan de negocio.
El concepto de red surge de una doble necesidad.
Por un lado, la de los Business Angels de encontrar Al igual que en la modalidad de búsqueda directa
un canal en donde poder encontrar y evaluar desde cuando se realiza el primer contacto hasta
proyectos de inversión, compartir experiencias la firma del contrato el proceso lleva su tiempo,
y profesionalizar esta actividad. Y en segundo que suele extenderse más de tres meses.
lugar, la de los emprendedores que buscan en
ella a los “mecenas financieros” que permitan En general, el índice de aceptación de proyectos
que su aventura empresarial bien comience o empresariales ya sea a través de la búsqueda
tenga continuidad y, en el mejor de los casos, directa o mediante la utilización de una red es
éxito. Así, las redes se convierten en el punto de muy bajo. La cifra de proyectos aceptados se
encuentro entre inversores y emprendedores, suele situar alrededor de 10%, como máximo
es decir, las redes son las catalizadoras de la 15%, con lo cual los promotores de proyectos
oferta y la demanda de capital (Sánchez Solé y empresariales tienen que realizar una importante
Casanueva, 2009, p. 12). tarea durante todo el proceso de negociación
para conseguir que su proyecto sea el elegido
El primer contacto entre los Business Angels y por el Business Angel.
los emprendedores puede hacerse de distintas
formas: mediante presentaciones personales, foros Las redes de Business Angels ofrecen servicios
de inversión, el envío de boletines electrónicos o tanto a los emprendedores como a los Business
impresos a los Business Angels adscritos a la red y Angels (Sánchez Solé y Casanueva, 2009, p. 13;
mediante presentaciones a través de plataformas Casanovas Ramón, 2011, p. 110):
electrónicas. Tras este primer contacto, los
acontecimientos se desarrollarían de forma muy “1º) Servicios ofrecidos a los emprendedores. Los
similar a la descrita para el caso en que los Business servicios que les ofrecen son, fundamentalmente:
Angels y los emprendedores se hubiesen puesto en a) Asesoramiento en la elaboración del plan de
contacto mediante una búsqueda directa, es decir, negocios de la empresa; b) Asesoramiento en
sucesivas reuniones que en el mejor de los casos la preparación de la exposición del proyecto
terminarán con la firma del contrato por el cual el empresarial para su presentación en foros de
inversor se compromete a invertir en la empresa. inversión o en plataformas tecnológicas; c)
Presentación del proyecto a inversores potenciales
Las redes ante un gran proyecto empresarial que pueden llegar a aportar la financiación que
que necesita un volumen significativo de fondos requieren, o bien, los conocimientos y contactos
facilitan que grupos de inversores unan sus que precisan; d) Asesoramiento y formación a lo
capacidades financieras y formen una sindicación, largo de todo el proceso de capitalización.
que a la vez les permitirá diversificar el riesgo que
asumen con la inversión. 2º) Servicios ofrecidos a los Business Angels. Los
servicios que les ofrecen son, fundamentalmente:
La aportación de fondos por parte del Business a) Ofrecer el contacto con una gran variedad
Angel puede ser a través de participar en su de proyectos empresariales previamente filtrados
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Estos inversores entran en ánimo de lucro. Además, las redes pueden ser de
naturaleza pública o privada.
Por ello, es necesario que se cumplan una serie La Red Danesa de Business Angels (DBAN) organizó
de condiciones para que la relación entre inversor un seminario de formación para 24 de sus Business
y emprendedor funcione correctamente y no Angels que se centraba en la relación entre el
perjudique la marcha del proyecto empresarial emprendedor y el Business Angel, en el sistema
en el que tanto uno como el otro se embarcan de redes y en el intercambio de experiencias. Una
(Colomer i Espinet, 2009. p. 61): de las conclusiones más destacadas del seminario
fue que los Business Angels necesitan sinceridad,
a) Complicidad: el Business Angel ha de franqueza y humildad cuando tratan con los
llevarse bien y entenderse cordialmente con el emprendedores (Colomer i Espinet, 2009, p. 86).
emprendedor del proyecto.
b) Cooperación: el Business Angel deberá ser 5.2 PAPEL POR DESEMPEñAR POR LOS
un miembro de hecho dentro del equipo
BUSINESS ANGELS EN LAS EMPRESAS
EN LAS qUE INVIERTEN
responsable del proyecto.
c) Carisma adecuado: el Business Angel tiene Los Business Angels normalmente suelen implicarse
que ser capaz de transferir y no imponer sus de modo importante y comprometido en el proyecto
conocimientos al emprendedor del proyecto. en el que han invertido. Estos inversores entran en
d) Competencia: el Business Angel cumplirá en la empresa en el momento en que el emprendedor
todo momento todas las actividades a las que del proyecto empresarial necesita más su apoyo
se haya comprometido con el emprendedor. (financiero, conocimientos, contactos, etc.) que es
e) Compromiso: el emprendedor invertirá todos el de las primeras etapas de vida del nuevo proyecto
los recursos necesarios con el fin de alcanzar empresarial. Además, hay que tener en cuenta que
el plan de negocio planteado. estas inversiones no están garantizadas por ninguna
f) Control: el Business Angel, desde el inicio figura legal y que, por tanto, la máxima garantía
tendrá que establecer con claridad y dar que podrá tener el Business Angel del proyecto será
a conocer los mecanismos de control que su seguimiento personal de la empresa.
aplicará para conocer en todo momento la
La implicación del Business Angel en la empresa
situación en que se encuentra el proyecto.
en la que ha invertido puede tomar varias formas
(Colomer i Espinet, 2009, p. 56):
En definitiva, para que la relación funcione ambas
partes se han de tratar con respeto, dignidad y a) Aportar una red de contactos (clientes,
confianza, realizando cada una de ellas todo el proveedores, entidades financieras, etc.)
esfuerzo posible para cumplir las obligaciones b) Aportar experiencia en gestión empresarial.
que asumieron en la firma del contrato que los c) Participar en las decisiones estratégicas.
ha vinculado. d) Participar en el equipo directivo.
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tanto Business Angels como emprendedores for SMEs (1997-2000) que tenía entre sus
dando a conocer sus experiencias, la realización de objetivos más importantes: dar a conocer la
publicaciones informativas sobre estos inversores figura de los Business Angels a empresarios
informales y una mayor presencia en todos los y emprendedores como vía de financiación
medios de comunicación de las redes de Business para sus proyectos, creación de más redes de
Angels son medidas que contribuirían a un mayor Business Angels y que estas redes aumentaran
conocimiento de esta fuente de financiación y, por su nivel de inversiones en nuevas empresas.
tanto, de su utilización por las empresas. Los resultados de la evaluación del Programa
Piloto no fueron todo lo bueno que se podría
Si se analiza esta situación en economías esperar, pero remarcan que los beneficios
competitivas como la de Reino Unido o Estados de la existencia de los Business Angels y la
Unidos, se constata el amplio desarrollo de la figura construcción de redes de Business Angels son
de los Business Angels y su reconocimiento como considerables tanto para las empresas como
papel clave en la financiación de empresas. Así para el desarrollo local.
mismo, las administraciones de países de la Unión b) El informe realizado el 16 de octubre de
Europea ven en los Business Angels una manera 2002 titulado Comunicación de la Comisión
muy eficaz para conseguir el desarrollo de sus al Consejo y al Parlamento Europeo sobre la
economías, por lo que sus programas de desarrollo aplicación del Plan de acción para el capital
están impulsando políticas concretas para que esta riesgo (PACR), (cuarto informe desde su adopción
iniciativa sea una realidad en toda Europa. No hay en junio de 1998 en la Cumbre de Cardiff). En
que olvidar que los Business Angels son unos de él se expresa, en el apartado 6.1 (Financiación
los pocos inversores privados activos durante las informal del capital riesgo), que está aumentando
primeras fases de creación de las empresas, su rápidamente el número de redes de inversores
apoyo económico y su aportación de conocimientos informales (Business Angels), aunque el único
y contactos resultan especialmente valiosos para mercado que se puede considerar maduro es el
los emprendedores que de esta forma aumentan del Reino Unido. A su vez, en el quinto informe
sus posibilidades de éxito. Además, al apoyar a (Comunicación de la Comisión al Consejo y al
las empresas en sus momentos más difíciles, como Parlamento Europeo, de 4 de noviembre de 2003,
suele ser sus inicios, tal inversión ejerce un efecto sobre la aplicación del Plan de acción para el capital
imán para otras fuentes de financiación (bancarias, riesgo, PACR), que es también el último, puesto que
capital riesgo, entre otras). diversos Consejos Europeos habían establecido
y confirmado el año 2003 como fecha límite
Este conjunto de factores resulta esencial para para completar el Plan de acción para el capital
la consecución de los objetivos en términos riesgo, se indica en el apartado 6.1 (Inversores
de crecimiento del Producto Interior Bruto en informales y capital riesgo comunitario) que
Europa y, por ello, la Comisión Europea desea ha seguido aumentando el número de redes
impulsar la aparición de más Business Angels y de inversores informales, siendo de destacar el
de redes de Business Angels. En este sentido se fuerte incremento experimentado en Francia y
han realizado distintas actividades, una muestra Alemania que ya igualan al Reino Unido (en
de ello son las siguientes: 2004 se duplica el número de redes en Reino
Unido mientras permanece estable en Francia
a) El Programa Piloto de la Red de Business Angels, y Alemania).6
puesto en marcha en 1998, iniciado dentro c) El Proyecto de evaluación comparativa
del contexto del Third Multiannual Programme (2001-2002), que se centra en las políticas
6
Alemania y Francia experimentaron un fuerte incremento en el número de redes en el intervalo 1999-2003, situación que no
se dio en Reino Unido.
7
El Consejo Europeo de Primavera, celebrado en marzo
de 2005, basándose en el Informe Kok de noviembre de
2004, planteó la necesidad de relanzar la Estrategia de
Lisboa, concentrando sus objetivos en el crecimiento y
el empleo y teniendo como referencias permanentes la
cohesión social y el desarrollo sostenible. Asimismo, el
Consejo acordó que cada Estado Miembro presentará
su respectivo Programa Nacional de Reformas (PNR),
estructurado en torno a Veinticuatro Directrices
Integradas para el Crecimiento y el Empleo 2005-2008.
El gobierno de España al compartir plenamente la nueva
concentración de objetivos de la Estrategia de Lisboa,
elaboró en 2005 un Programa Nacional de Reformas
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¿Son los business angels la solución a los problemas de financiación de las empresas en las primeras etapas de su vida?
“Con su comportamiento en
los Business Angels son la principal fuente de
financiación para las empresas en las fases
iniciales de su ciclo de vida (semilla y arranque),
esta crisis los Business Angels desempeñando un papel fundamental en el
desarrollo económico y en la generación de
han reforzado el argumento empleo del país. Se estima que durante el año
2007 los Business Angels llegaron a invertir
éxito futuro.”
empleos. Con el fin de conseguir los objetivos mencionados
anteriormente, el gobierno vertebra su política económica
en torno a siete ejes fundamentales, que van a conformar
el Programa Nacional de Reformas, y que responden
a las veinticuatro directrices integradas de la nueva
Estrategia de Lisboa. Los siete ejes son: EJE 1: Refuerzo de
la Estabilidad Macroeconómica y Presupuestaria; EJE 2:
El Plan Estratégico de Infraestructuras y Transporte (PEIT) y
del Programa de Actuaciones para la Gestión y Utilización
del Agua (AGUA); EJE 3: Aumento y mejora del capital
humano; EJE 4: La estrategia de I+D+i (INGENIO 2010);
EJE 5: Más competencia, mejor regulación, eficiencia de
las Administraciones Públicas y competitividad; EJE 6:
Mercado de Trabajo y Diálogo Social; EJE 7: El Plan de
Fomento Empresarial.
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AEBAN es la Asociación Española de Business
Angels Networks, una asociación sin ánimo de lucro,
independiente y organizada democráticamente que
asocia a las principales redes de Business Angels que
existen en España (AEBAN, 2012b).
A nivel europeo, en 2008 se estimaba que el 2008, los Business Angels han sido una fuente de
volumen de inversión de los Business Angels financiación empresarial que no solo ha mantenido
se situaba alrededor de 4 billones de euros su apoyo financiero a la empresa sino que lo ha
anuales (EBAN, 2009). incrementado. Esta situación no ha acontecido
con otras fuentes de financiación ampliamente
En España el número de redes se está desarrollando utilizadas por las empresas para captar los fondos
a buen ritmo y el número de Business Angels que necesitan para realizar sus inversiones y un claro
está creciendo. En el año 2009 la inversión total ejemplo de ello se puede encontrar en la actuación
realizada por los Business Angels superó 13 millones seguida por el sector bancario.
de euros (Casanovas Ramón, 2011, p. 110). Y en
cuanto a la creación de puestos de trabajo, las Con su comportamiento en esta crisis los Business
redes de Business Angels españolas declararon en Angels han reforzado el argumento de que son una
2008 que se habían generado más de 430 puestos importante vía de financiación para las empresas,
de trabajo, de forma directa o indirecta, gracias a más aún cuando su actuación se centra en las
su actividad (ESBAN, 2008, p. 48).Desde cuando primeras etapas de vida de la empresa, etapas
comenzó la crisis financiera en septiembre de que son cruciales para su desarrollo y éxito futuro.
CONCLUSIONES
Los Business Angels son una importante fuente de tipo de inversores, darlos a conocer, a fin de que
financiación para la empresa en los momentos sean utilizados por las empresas como fuente
más cruciales de la misma, como son las de financiación para sus proyectos, ya que este
primeras etapas de vida de la firma, cuando tipo de inversores informales pueden aportar los
las fuentes financieras tradicionales como las fondos, conocimientos y contactos necesarios
bancarias no están dispuestas, en la mayoría de para poner en marcha proyectos empresariales
las ocasiones, a aportar el capital que necesita que sin su intervención raramente verían la luz.
la empresa. En cambio, en esos momentos los
Business Angels no solo comprometen su propio Para la buena marcha del tejido empresarial de
dinero sino que aportan sus conocimientos, un país se necesita que las empresas puedan
experiencias, contactos y tiempo al proyecto disponer de financiación en cualquier etapa de su
empresarial con la intención no tanto de vida, no solo cuando ya han triunfado. Por tanto,
obtener beneficios económicos sino con la ampliación de las fuentes de financiación a
intereses mucho más generales como puede ser disposición de las empresas en las primeras
contribuir a que una empresa llegue a ocupar etapas de su vida es crucial no solo para ellas
un lugar en el mercado y consiga tener éxito. sino para la economía en general.
Todo ello hace que sea necesario fomentar este
BIBLIOgRAFíA
AEBAN (2012a). Business Angels. Recuperado AEBAN (2012b). ¿Qué es AEBAN? Recuperado
el 12 de noviembre de 2012 de: http://www. el 12 de noviembre de 2012, de: http://www.
aeban.es aeban.es
Criterio Libre / Año 11 / No. 18 / Bogotá (Colombia) / Enero-Junio 2013 / ISSN 1900-0642 193
¿Son los business angels la solución a los problemas de financiación de las empresas en las primeras etapas de su vida?