FORMULACIÓN Y GESTIÓN DE PROYECTOS - 2019

Compare las alternativas siguientes con base en el análisis del valor

actualizado con una tasa de interés del 15% anual.

Alternativa A Alternativa B

Costo inicial 18.000 USD 25.000 USD

Valor anual de operación 4.000 USD 3.600 USD
Valor de salvamento 3.000 USD 2.500 USD
Vida (años) 2 3

Para la alternativa A

3000 3000 3000

0 1 2 3 4 5 6
18000 18000 18000
-------------------4000-------------------------------

VAN A = 18000 - 18000*(P/F,15%,2) - 18000*(P/F,15%,4)

+ 3000*(P/F,15%,2) + 3000*(P/F,15%,4) + 3000 (P/F,15%,6)
- 4000*(P/A,15%,6)

VAN A = 18000 - 18000*(0,756) - 18000*(0,572)

+ 3000*(0,756) + 3000*(0,572) + 3000 (0,432)
- 4000*(3,784)

VAN A = -51760 USD

Para la alternativa B
2500 2500

0 1 2 3 4 5 6
25000 25000
-------------------3600-------------------------------

VAN B = 25000 - 25000*(P/F,15%,3)

+ 2500*(P/F,15%,3) + 2500*(P/F,15%,6)
- 3600*(P/A,15%,6)
-
VAN B = 25000 - 25000*(0,658)
+ 2500*(0,678) + 2500*(0,432)
- 3600*(3,784)
-
VAN B = -52297 USD

LA MEJOR ALTERNATIVA ES LA A.

1
FORMULACIÓN Y GESTIÓN DE PROYECTOS - 2019

La compra de un camión para el transporte de minerales representa una

inversión de 10.000 USD. Al cabo de dos años el vehículo ya no sirve para
esta tarea, pero puede liquidarse en 1.000 USD. No obstante, la ley solo
permite depreciar 4.000 USD por año.

Los costos de operar el camión son de 3.000 USD y 4000 USD para el primer
y segundo año para este negocio. Los ingresos por flete son de 11.000 USD
cada año.

La tasa de impuestos a las utilidades es de un 50%.

EL inversionista dispone de 6000$ para este negocio, pero no se decide

porque tiene otro que le daría un 20% de rentabilidad anual. Los 4.000 USD
restantes se pueden obtener a través de un crédito bancario al 15% anual
¿qué recomendaría usted al inversionista? Considere que los interés se
pagan anualmente pero el crédito se amortiza en una sola cuota al final del
segundo año.

Rodados: 10.000 USD (6.000 inversión y 4.000 financiado)

Valor residual: 1.000 USD
Costos de operación: 3000 USD y 4000 USD
Interés: 0.15*4.000 = 600 USD
Amortización: 4.000 USD
Fletes: 11.000 USD
Depreciación: 4.000 USD
Costo de venta de activos: -2000 USD (Se usa solo para calcular los
impuestos, y es debido a la venta del camión que solo se vendió a 1000)

Impuestos: (Ingresos – costos (con depreciación y sin amortización) * 0.5

Fletes 11000 11000

Valor residual 1000
0 1 2
Rodados 6000
Operación 3000 4000
Interés 600 600
Amortización deuda 4000
Impuestos 1700 700

Cálculo de los impuestos:

Año 1: (11000 – 3000 – 600 - 4000)*0.5 = 1700 USD
Año 2: (11000 + 1000 – 4000 – 600 – 4000 -2000)*0.5 = 700

Flujo -6000 5700 2700

0 1 2

VAN = -6000 + 5700*(P/F,20%,1) + 2700*(P/F,20%,2)

VAN = -6000 + 5700*(0.833) + 2700*(0,694) = 625 USD (Con todos los decimales)

2
FORMULACIÓN Y GESTIÓN DE PROYECTOS - 2019

El proyecto debe llevarse a cabo (VAN > 0)

Elegir el proyecto más rentable, siendo el costo de oportunidad de capital
(COC) igual al 10%
Proyecto A Proyecto B
Inversión fija 100.000 USD 120.000 USD
Valor residual 20.000 USD 60.000 USD
Capital de trabajo 20.000 USD 30.000 USD
Depreciación 10.000 USD 20.000 USD
Utilidad neta
Año 1 70.000 USD 70.000 USD
Año 2 30.000 USD 70.000 USD
Año 3 30.000 USD 50.000 USD
Año 4 30.000 USD 50.000 USD

PROYECTO A
Inversión Capital de Utilidad Flujo de
Año fija trabajo Depreciación neta fondos VAN (10%)
0 -100000 -20000 -120000 -120 000
1 10000 70000 80000 69 565
2 10000 30000 40000 30 246
3 10000 30000 40000 26 301
4 20000 20000 10000 30000 80000 45 740
SUMA 51 852

PROYECTO B
Inversión Capital de Utilidad Flujo de
Año fija trabajo Depreciación neta fondos VAN (10%)
0 -120000 -30000 -150000 -150 000
1 20000 70000 90000 78 261
2 20000 70000 90000 68 053
3 20000 50000 70000 46 026
4 60000 30000 20000 50000 160000 91 481
SUMA 133 820

El proyecto más rentable es el B

3
FORMULACIÓN Y GESTIÓN DE PROYECTOS - 2019

La inversión inicial de un proyecto es de 1,1 millones de USD, con costos

anuales de operación y mantenimiento de 5.000 USD. Cada 15 años se debe
realizar una reparación mayor por valor de 30.000 USD. La obra es una
pequeña represa que reducirá los daños de inundación de 45.000 USD por
año a 5.000 USD por año.

Determinar si se debe construir la represa, siendo la tasa de interés del

10%

Beneficios anuales: 40.000 USD

Inversión inicial anualizada desde el presente: 1.100.000(A/P,10%,15)

1.100.000(0,131)
144.100 USD

Mantenimiento anualizado desde el futuro: 30.000(A/F,10%,15)

30.000(0,031)
944,213 USD
Operación y mantenimiento: 5.000 USD

Costos con proyecto = 144.100+944,213+5000 = 150.044 USD

Sin proyecto Con proyecto

Beneficios -45.000 USD -5.000 USD
Costos 0 USD 150.044 USD

Al hacer la diferencia para calcular los costos y beneficios, siempre se

hace la resta en entre la situación con mayor costo menos la situación con
menor costo, de manera a que el costo siempre salga positivo.

C=150.044-0 = 150.044 USD

B= -5.000--450000 = 40.000 USD

B/C = 40.000/150.044 = 0.267

B/C es menor a 1, por lo tanto no se debe construir la represa.

4
FORMULACIÓN Y GESTIÓN DE PROYECTOS - 2019

Hallar el TIRF y el TIRE del flujo de fondo de un proyecto industrial cuyos

datos se resumen en el cuadro:

Capital de trabajo Diferencia

Año 0 para el 80% de producción 100
Año 3 para el 90% de producción 180 80
Año 6 para el 100 de producción 260 80
40% financiado con 1 año de gracia, interés anual del 10%

Ingresos
Año 1 – 3 para el 80% de producción 800
Año 4 – 6 para el 90% de producción 900
Año 6 – 10 para el 100% de producción 1000

Costo de producción
Año 1 – 3 para el 80% de producción 300
Año 4 – 6 para el 90% de producción 400
Año 7 – 10 para el 100% de producción 500
Estos costos no incluyen depreciación, amortización de activos fijos
intangibles, ni costos financieros.

Inversión fija
Año -1 500
Año 0 1000
60% financiera con 2 años de gracia e interés anual del 10%
Terreno 500
Puesta en marcha 100
Entrenamiento de personal 100
Organización 50
Patente 100
Valor residual 20% sobre activo fijo
Vida útil del activo fijo 10 años
Impuesto a la renta 10%

Cuadro 1 Inversiones fijas

Concepto Aporte Propio Financiado Total

Activo Fijo 600.00 900.00 1 500.00
Terreno 500.00 - 500.00
Activo Intangible 350.00 - 350.00
Intereses durante la
construcción 124.00 - 124.00
Totales 1 574.00 900.00 2 474.00

Activo fijo total: 500 del año -1, más 1000 del año de 0
Intereses durante la construcción (del cuadro 3):30+94=124
Activo intangible (AFI): Puesta en marcha + Patente + Organización
+ Entrenamiento de personal

5
FORMULACIÓN Y GESTIÓN DE PROYECTOS - 2019

Cuadro 2 Cronograma de Inversión

Año -1 Año 0
Concepto Aporte Propio
Financiado Aporte Propio Financiado Total
Activo Fijo 200.00 300.00 400.00 600.00 1 500.00
Puesta en marcha 100.00 100.00
Organización 50.00 50.00
Entrenamiento personal 100.00 100.00
Patente 100.00 100.00
Terreno 500.00 - 500.00
Interese durante la construcción 30.00 94.00 124.00
Totales 980.00 300.00 594.00 600.00 2 474.00

Cuadro 3 Servico de la Deuda 10%

Año Activo Fijo Capital de Trabajo
Amortizacion 4 3.00 Interes
-1 300.00 30.00 30.00
0 300.00 600.00 40.00 30.00 60.00 4.00 94.00
1 300.00 600.00 40.00 75.00 13.33 30.00 60.00 4.00 94.00
2 225.00 600.00 26.67 75.00 150.00 13.33 22.50 60.00 2.67 85.17
3 150.00 450.00 13.33 75.00 150.00 13.33 15.00 45.00 1.33 61.33
4 75.00 300.00 - 75.00 150.00 7.50 30.00 - 37.50
5 - 150.00 150.00 - 15.00 15.00
6 - 0.00 - -
7 -
8 -

La amortización del Activo fijo se hace en 4 cuotas, porque son 6 años de

plazo con 2 de gracia: 300/4=75, 900/4=150.

La amortización del Capital de Trabajo de hace en 3 cuotas, porque son 4

años de plazo con 2 de gracia: 40/3=13,33 (El 40 sale del capital que es
prestado, 0.4x100)

Se usa el método alemán, es decir, el interés es solo en función a la deuda

en ese momento.

Los intereses antes de la puesta en marcha son una inversión, luego de la

puesta en marcha pasan a ser costos financieros.

6
FORMULACIÓN Y GESTIÓN DE PROYECTOS - 2019

Cuadro 4 Amortización de Activo Intangible

Concepto Monto años Cuota

Puesta en marcha 100.00 5.00 20.00

Entrenamiento personal 100.00 5.00 20.00
Organización 50.00 5.00 10.00
Patente 100.00 5.00 20.00
Intereses durante el periodo de construcción 124.00 5.00 24.80
TOTAL 474.00 94.80

Cuadro 5 Cuadro de depreciación

Concepto Monto años Cuota
Activo fijo 1 500.00 10 150.00
Activo Fijo 1 500.00 10 150

Cuadro 6 Cuadro de Costos

Concepto años 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
C. Fabricación 300.00 300.00 300.00 400.00 400.00 400.00 500.00 500.00 500.00 500
C. Administración (Amort. AFI) 94.80 94.80 94.80 94.80 94.80 - - - - 0
C. Ventas - - - - - - - - - 0
C. Financiero 94.00 85.17 61.33 37.50 15.00 - - - - 0
Depreciación 150.00 150.00 150.00 150.00 150.00 150.00 150.00 150.00 150.00 150
Total 638.80 629.97 606.13 682.30 659.80 550.00 650.00 650.00 650 650

El impuesto a la renta es la utilidad bruta por 10%

Cuadro 7 Cuadro Demostrativo de Pérdidas y Ganancias 10%

Año Ingreso Costo Utilidad Bruta Imp.Renta Utilidad Neta
1 800.00 638.80 161.20 16.12 145.08
2 800.00 629.97 170.03 17.00 153.03
3 800.00 606.13 193.87 19.39 174.48
4 900.00 682.30 217.70 21.77 195.93
5 900.00 659.80 240.20 24.02 216.18
6 900.00 550.00 350.00 35.00 315.00
7 1 000.00 650.00 350.00 35.00 315.00
8 1 000.00 650.00 350.00 35.00 315.00
9 1 000.00 650.00 350.00 35.00 315.00
10 1 000.00 650.00 350.00 35.00 315.00

7
FORMULACIÓN Y GESTIÓN DE PROYECTOS - 2019

Cuadro 8 Cuadro de Flujo de Fondos con Financiamiento VAN 10% VAN 20%

Capital
Amortiz Utilidad Flujo de
Años Inversión de Amort.Deuda
Depreciación acion Neta Fondos
Fija Trabajo
AFI
-1 -980.00 -980.00 - ₲ -980.00 ₲ -980.00
0 -594.00 -60.00 -654.00 1 ₲ -594.55 ₲ -545.00
1 150 94.80 -88.33 145.08 301.55 2 ₲ 249.21 ₲ 209.41
2 150 94.80 -238.33 153.03 159.50 3 ₲ 119.83 ₲ 92.30
3 -80.00 150 94.80 -238.33 174.48 100.95 4 ₲ 68.95 ₲ 48.68
4 150 94.80 -225.00 195.93 215.73 5 ₲ 133.95 ₲ 86.70
5 150 94.80 -150.00 216.18 310.98 6 ₲ 175.54 ₲ 104.15
6 -80 150 - 315.00 385.00 7 ₲ 197.57 ₲ 107.45
7 150 - 315.00 465.00 8 ₲ 216.93 ₲ 108.14
8 150 - 315.00 465.00 9 ₲ 197.21 ₲ 90.12
9 150 - 315.00 465.00 10 ₲ 179.28 ₲ 75.10
10 500.00 260.00 150 - 315.00 1 225.00 11 ₲ 429.36 ₲ 164.87
SUMA 2 459.70 ₲ 393.27 ₲ -438.08

Al año 10 no se le suma ningún valor residual al terreno, ya que todos los

activos fijos son intangibles. El terreno no se deprecia.

El TIRF es la tasa interna de retorno financiera, es la tasa de interés que

tiene en cuenta las fuentes de financiamiento externas.

Su valor se debe calcular mediante aproximaciones, el TIR es el valor para

el cual el VAN es cero.

VAN TIR
393,27 10%
0 TIRF
-438,09 20%

393,27 − 0
C =  (20% − 10%) = 4,730%
393,27 − −438,09
TIRF = 10% + 4,730% = 14,73%

Para calcular el TIRE, se hace lo mismo pero con el proyecto sin

financiamiento externo (tasa interna de retorno económica).

Cuadro 1 Inversiones fijas

Concepto A porte P ropio Financiado Total
Activo Fijo 1 500.00 - 1 500.00
Terreno 500.00 - 500.00
Activo Intangible 350.00 - 350.00
-
Intereses durante la construcción - -
Totales 2 350.00 - 2 350.00

8
FORMULACIÓN Y GESTIÓN DE PROYECTOS - 2019

Cuadro 2 Cronograma de Inversión

Año -1 Año 0
Concepto Aporte Propio FinanciadoAporte Propio Financiado Total
Activo Fijo 500.00 1 000.00 1 500.00
Puesta en marcha 100.00 100.00
Organización 50.00 50.00
Entrenamiento personal 100.00 100.00
Patente 100.00 100.00
Terreno 500.00 - 500.00
Interese durante la construcción - - -
Totales 1 250.00 - 1 100.00 - 2 350.00

Cuadro 3: Servicio a la deuda, no se completa.

Cuadro 4 Amortización de Activo Intangible

Concepto Monto años Cuota

Puesta en marcha 100.00 100.00 5.00 20.00

Entrenamiento personal 100.00 100.00 5.00 20.00
Organización 50.00 50.00 5.00 10.00
Patente 100.00 100.00 5.00 20.00
Interes durante el periodo de construcción - 5.00 -
TOTAL 350.00 5 70.00

Cuadro 5 Cuadro de depreciación

Concepto Monto años Cuota
Activo fijo 1 500.00 10 150.00

Activo Fijo 1 500.00 10 150

Cuadro 6 Cuadro de Costos

Concepto años 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
C. Fabricación 300.00 300.00 300.00 400.00 400.00 400.00 500.00 500.00 500.00 500
C. Administración (Amort. AFI) 70.00 70.00 70.00 70.00 70.00 - - - - 0
C. Ventas - - - - - - - - - 0
C. Financiero - - - - - - - - - 0
Depreciación 150.00 150.00 150.00 150.00 150.00 150.00 150.00 150.00 150.00 150
Total 520.00 520.00 520.00 620.00 620.00 550.00 650.00 650.00 650 650

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FORMULACIÓN Y GESTIÓN DE PROYECTOS - 2019

Cuadro 7 Cuadro Demostrativo de Pérdidas y Ganancias 10%

Año Ingreso Costo Utilidad Bruta Imp.Renta Utilidad Neta
1 800.00 520.00 280.00 28.00 252.00
2 800.00 520.00 280.00 28.00 252.00
3 800.00 520.00 280.00 28.00 252.00
4 900.00 620.00 280.00 28.00 252.00
5 900.00 620.00 280.00 28.00 252.00
6 900.00 550.00 350.00 35.00 315.00
7 1 000.00 650.00 350.00 35.00 315.00
8 1 000.00 650.00 350.00 35.00 315.00
9 1 000.00 650.00 350.00 35.00 315.00
10 1 000.00 650.00 350.00 35.00 315.00

Cuadro 8 Cuadro de Flujo de Fondos sin Financiamiento VAN 10% VAN 20%

Capital
Inversión Utilidad Flujo de
Años de Amortiza Amort.Deuda
Fija Depreciación Neta Fondos
Trabajo cion AFI

-1 -1 250.00 -1 250.00 - ₲ -1 250.00 ₲ -1 250.00

0 -1 100.00 -100.00 -1 200.00 1 ₲ -1 090.91 ₲ -1 000.00
1 150 70.00 - 252.00 472.00 2 ₲ 390.08 ₲ 327.78
2 150 70.00 - 252.00 472.00 3 ₲ 354.62 ₲ 273.15
3 -80.00 150 70.00 - 252.00 392.00 4 ₲ 267.74 ₲ 189.04
4 150 70.00 - 252.00 472.00 5 ₲ 293.07 ₲ 189.69
5 150 70.00 - 252.00 472.00 6 ₲ 266.43 ₲ 158.07
6 -80 150 - 315.00 385.00 7 ₲ 197.57 ₲ 107.45
7 150 - 315.00 465.00 8 ₲ 216.93 ₲ 108.14
8 150 - 315.00 465.00 9 ₲ 197.21 ₲ 90.12
9 150 - 315.00 465.00 10 ₲ 179.28 ₲ 75.10
10 500.00 260.00 150 - 315.00 1 225.00 11 ₲ 429.36 ₲ 164.87
SUMA 2 835.00 ₲ 451.37 ₲ -566.59

Su valor se debe calcular mediante aproximaciones, el TIR es el valor para

el cual el VAN es cero.

VAN TIR
459,92 10%
0 TIRE
-560,41 20%

451,37 − 0
C =  (20% − 10%) = 4,478%
451,37 − −556,59
TIRE = 10% + 4,43 = 14,43%

Un TIRE>TIRF indica que la financiación no es conveniente.

Un TIRF>TIRE indica que la financiación es conveniente.

Para este caso TIRF>TIRE, por lo que la financiación es conveniente.

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FORMULACIÓN Y GESTIÓN DE PROYECTOS - 2019

En el estudio de una nueva línea de productos para una empresa en

funcionamiento, la investigación del mercado concluye que es posible vender
30.000 unidades anuales adicionales de un producto a 350 $ cada uno, pagando
una comisión de venta de 1%

El estudio técnico calcula que para ese nivel de operación se pueden tener
los siguientes costos variables:

Materia prima 80$

Mano de obra directa 40$

Gastos de fabricación 30$

Los costos fijos anuales de fabricación, administración y ventas alcanzan

a 3.800.000 $, los cuales incluyen 2.000.000 $ de depreciación.

La inversión en equipos alcanza 20.000.000 $, los que serán financiados en

un 70% con préstamos bancarios al 10% de interés y el saldo con capital
propio al que se le exige una rentabilidad del 12% anual. Esto es compatible
con la estructura deuda capital de la empresa.

La nueva línea de productos requerirá ampliar la inversión en capital de

trabajo, el que se estima en 4 meses de costos de operación desembolsables,
antes de impuestos y gastos financieros. El capital de trabajo se financiará
en la misma proporción y costos que el capital fijo.

Los equipos tienen una vida útil de 10 años, al cabo de los cuales no
tendrán valor de desecho. Para fines contables, se deprecian linealmente a
una tasa del 10% anual.

Los impuestos son del 10% de las utilidades.

Alternativamente, el estudio técnico señala la existencia de un equipo

menor, con capacidad de hasta 25.000 unidades anuales, que permitiría
reducir los gastos de fabricación a 20$ y los costos fijos a 3.300.000 $
anuales en consideración a que habría ahorros de 300.000 $ en mantenimiento
y de 200.000 $ en depreciación, por cuanto este equipo costaría 18.000.000
$

El responsable del estudio de mercado indica que la producción de 25.000

unidades no es suficiente para cubrir la demanda esperada. Sin embargo,
dejar la demanda insatisfecha permitiría subir el precio a 390 $ la unidad.
Por otro lado, los proveedores otorgan un descuento por volumen de compra
que se logra con 30.000 unidades, aunque no con 25.000. Esto implicaría
considerar, para ese nivel de operación, un costo por material directo
unitario de 88 $. ¿Qué alternativa tecnológica recomendaría seleccionar?
¿Qué precio de equilibrio tiene cada alternativa?

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FORMULACIÓN Y GESTIÓN DE PROYECTOS - 2019

Q = 30.000 unidades por año

Precio: 350 USD por unidad
Comisión por venta 1%: 30000x350x0.01 = 105000 USD
CF: 3.800.000 USD (incluye depreciación)
DEP: 2.000.000 USD
CV: 80+40+30 = 150 USD

Inversión en capital fijo (kf): 20.000.000 USD

Vida útil (n): 10 años
Valor de desecho (VD): 0 USD
Inversión en capital fijo financiada con deuda (D): 0.7x20.000.000 =
14.000.000 USD
Interés del préstamo (i): 10%
Costo financiero del préstamo (Ci): 0.1x14.000.000 = 1.400.000 USD

Inversión en capital fijo con capital propio (D): 0.3x20.000.000 =

6.000.000 USD
Rentabilidad exigida por el inversionista (r): 12%
Costo financiero de la inversión (Cr): 0.12x6.000.000 = 720.000 USD

Inversión en capital variable (kv): 4/12xCVxQ=4/12x150x30000

= 1.500.000 USD
Inversión en capital variable financiada con deuda (D): 0.7x1.500.000 =
1.050.000 USD
Interés del préstamo (i): 10%
Costo financiero del préstamo (Ci): 0.1x1.050.000 = 105.000 USD

Inversión en capital variable con capital propio (D): 0.3x1.500.000 =

450.000 USD
Rentabilidad exigida por el inversionista (r): 12%
Costo financiero de la inversión (Cr): 0.12x450.000 = 54.000 USD
P=350 USD P=360 USD
Ingreso por ventas 10.500.000 10.800.000
Costo variable (CVxQ) + comisión -4.605.000 -4.605.000
Costo fijo (sin depreciación) -1.800.000 -1.800.000
Depreciación -2.000.000 -2.000.000
Interés sobre deuda de activo fijo -1.400.000 -1.400.000
Interés sobre deuda de capital de trabajo -105.000 -105.000
Resultado o utilidad bruta 590.000 890.000
Impuesto -59.000 -89.000
Utilidad neta 531.000 801.000
Depreciación 2.000.000 2.000.000
Rentab. solicitada p/ aporte propio para activo fijo -720.000 -720.000
Rentab. solicitada p/ aporte propio para capital fijo -54.000 -54.000
Inversión prorrateada 20.000.000 USD/10 años -2.000.000 -2.000.000
Rentabilidad -243.000 27.000

−243000
C =  (360 − 350) = 9%
−243000 − 27000
P = 350% + 9% = 359%

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FORMULACIÓN Y GESTIÓN DE PROYECTOS - 2019

Q = 25.000 unidades por año

Precio: 390 USD por unidad
Comisión por venta 1%:
CF: 3.300.000 USD (incluye depreciación)
DEP: 1.800.000 USD
CV: 88+20+44 = 152 USD

Inversión en capital fijo (kf): 18.000.000 USD

Vida útil (n): 10 años
Valor de desecho (VD): 0 USD
Inversión en capital fijo financiada con deuda (D): 0.7x18.000.000 =
12.600.000 USD
Interés del préstamo (i): 10%
Costo financiero del préstamo (Ci): 0.1x12.600.000 = 1.260.000 USD

Inversión en capital fijo con capital propio (D): 0.3x18.000.000 =

5.400.000 USD
Rentabilidad exigida por el inversionista (r): 12%
Costo financiero de la inversión (Cr): 0.12x5.400.000 = 648.000 USD

Inversión en capital variable (kv): 4/12xCVxQ=4/12x148x25000

= 1.233.333 USD
Inversión en capital variable con deuda (D): 0.7x1.233.333 =
863.333 USD
Interés del préstamo (i): 10%
Costo financiero del préstamo (Ci): 0.1x863.333 = 86.333 USD

Inversión en capital variable con capital propio (D): 0.3x1.233.333 =

370.000 USD
Rentabilidad exigida por el inversionista (r): 12%
Costo financiero de la inversión (Cr): 0.12x370.000 = 44.000 USD
P=390 USD P=360 USD
Ingreso por ventas 9.750.000 9.000.000
Costo variable (CVxQ) + comisión -3.700.000 -3.700.000
Costo fijo (sin depreciación) -1.500.000 -1.500.000
Depreciación -1.800.000 -1.800.000
Interés sobre deuda de activo fijo -1.260.000 -1.260.000
Interés sobre deuda de capital de trabajo -86.333 -86.333
Resultado o utilidad bruta 1.403.667 653.667
Impuesto -140.667 -65.367
Utilidad neta 1.263.000 588.300
Depreciación 2.000.000 1.800.000
Rentab. solicitada p/ aporte propio para activo fijo -648.000 -648.000
Rentab. solicitada p/ aporte propio para capital fijo -44.400 -44.000
Inversión prorrateada 18.000.000 USD/10 años -1.800.000 -1.800.000
Rentabilidad 570.900 -104.000

−104000
C =  (390 − 360) = 4,623%
−104000 − 570900
P = 360% + 4,623% = 364,62%

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FORMULACIÓN Y GESTIÓN DE PROYECTOS - 2019

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