Sesion5 Modulo3
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Sesión 5
Swaps. Parte II
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Sesion 5_Modulo 3
Ejemplo:
Considere un acuerdo hipotético de swap de divisas a cinco años entre IBM y British Petroleum, que
inició el 1 de febrero de 2011.
Supongamos que IBM paga una tasa de interés fija de 5% en libras esterlinas y recibe de British
Petroleum una tasa de interés fija de 6% en dólares.
Los pagos de las tasas de interés se realizan una vez al año y los montos del principal son de $18
millones y de £10 millones.
Este swap se denomina swap de divisas fijo por fijo debido a que la tasa de interés en ambas
monedas es fija.
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Respuesta:
Inicialmente, los montos del principal fluyen en la dirección opuesta a las flechas de la siguiente figura.
Los pagos de intereses durante la vida del swap y el pago final del principal fluyen en la misma
dirección que las flechas. Por lo tanto, al inicio del swap, IBM paga $18 millones y recibe £10 millones.
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Sesion 5_Modulo 3
Respuesta:
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Si definimos Vswap como el valor en dólares estadounidenses de un swap vigente en el que se reciben
dólares y se paga en moneda extranjera, entonces
Donde
– BF es el valor, medido en la moneda extranjera, del bono en moneda extranjera
– BD es el valor del bono en moneda doméstica
– S0 es el tipo de cambio spot (expresado como un número de dólares por unidad de moneda extranjera)
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Por lo tanto, el valor de un swap puede determinarse a partir de las tasas LIBOR en las dos monedas,
la estructura temporal de las tasas de interés en la moneda doméstica y el tipo de cambio spot.
Del mismo modo, el valor de un swap en el que se recibe la moneda extranjera y se paga en dólares
es:
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Ejemplo
Suponga que la estructura temporal de las tasas de interés LIBOR/swap es plana tanto en
Japón como en Estados Unidos de América.
La tasa japonesa es de 4% anual y la estadounidense es de 9% anual (ambas con una
composición continua).
Una institución financiera ingresó en un swap de divisas en el que recibe 5% anual en yenes y
paga 8% anual en dólares una vez al año.
Los principales en las dos monedas son $10 millones y ¥1,200 millones. El swap durará tres
años más y el tipo de cambio actual es de ¥110 yenes = $1.
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