Swaps
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Derivados Financieros I
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Swaps Swaps de tasas de interés Swaps de divisas Ejercicio
Swaps
Ejemplo
Ejemplo
Ejemplo
Ejemplo
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Ejemplo
Microsoft gana la tasa LIBOR menos 31.5 puntos base (en lugar de
la tasa LIBOR menos 30 puntos base). Intel gana 4.785% (en vez
de 4.8%).
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Confirmaciones
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Ejemplo
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Ejemplo
Obsérvese que la diferencia entre las dos tasas fijas es mayor que la
diferencia entre las dos tasas variables. BBBCorp paga 1.2% más
que AAACorp en los mercados de tasa fija y sólo 0.7% más que esta
empresa en los mercados de tasa variable. Al parecer, BBBCorp
tiene una ventaja comparativa en los mercados de tasa variable,
en tanto que AAACorp la tiene en los mercados de tasa fija; esta
anomalı́a aparente es la que da lugar a la negociación de un swap.
Ejemplo
Ejemplo
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Ejemplo
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Swaps de divisas
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Swaps de divisas
Ejemplo
Este swap se denomina swap de divisas fijo por fijo debido a que la
tasa de interés en ambas monedas es fija.
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Ejemplo
Por lo tanto, al inicio del swap, IBM paga $18 millones y recibe
£10 millones. Cada año, durante la vida del contrato del swap, IBM
recibe $1.08 millones (6% de $18 millones) y paga £0.5 millones (5%
de £10 millones). Al final de la vida del swap, paga un principal de
£10 millones y recibe un principal de $18 millones. La tabla muestra
estos flujos de efectivo.
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Ejemplo
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Suponga que IBM puede invertir £10 en el Reino Unido que redi-
tuarán 5% anual durante los próximos cinco años, pero considera
que el dólar estadounidense se fortalecerá frente a la libra esterlina
y prefiere una inversión denominada en dólares estadounidenses. El
swap tiene el efecto de transformar la inversión británica en una
inversión de $18 millones con el rendimiento estadounidense de 6%.
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Ventaja comparativa
Los datos sugieren que General Electric es más solvente que Qantas
Airways, porque le ofrecieron una tasa de interés más favorable en
ambas monedas. Para un negociante de swaps, lo interesante es que
los diferenciales entre las tasas en los dos mercados no son iguales;
Qantas Airways paga 2% más que General Electric en el mercado
de USD y sólo 0.4% más en el mercado de AUD.
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Ventaja comparativa
Ventaja comparativa
Ventaja comparativa
Ventaja comparativa
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Ejercicio
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Solución