Presupuesto de Capital2
Presupuesto de Capital2
Presupuesto de Capital2
Antecedentes
✓ Requisitos
DEUDA ✓ Proveedores
(TOTAL PASIVOS) financieros
PRESUPUESTO ✓ Costo de deuda
DE CAPITAL
(TOTAL ACTIVOS) ✓ Inversión requerida
CAPITAL
(PATRIMONIO) ✓ Emisión de acciones
✓ Incorporación de socios
✓ Costo de capital
✓ Tipo de negocio
✓ Requerimientos mínimos
✓ Reinversiones
✓ Barreras de entrada
✓ Otros
✓ Kd: costo de deuda
✓ Se representa en %
DEUDA ✓ Criterio TCEA
(TOTAL PASIVOS) WACC
PRESUPUESTO DE CPPC
CAPITAL
(TOTAL ACTIVOS) ✓ Ke: costo de capital
✓ Se representa en %
CAPITAL ✓ Se deben utilizar criterios de
(PATRIMONIO) valoración de activos
financieros
✓ Se representa en
unidades monetarias
✓ Es la inversión inicial del
proyecto de inversión
✓ El presupuesto de capital ayuda a determinar la inversión inicial.
✓ La inversión inicial ayuda a determinar la relacion deuda/capital
✓ La relacion deuda/capital ayudan a calcular los costos de financiamiento: CPPC
PRESUPUESTO DE CAPITAL
Caso:
La gerencia general esta evaluando la posibilidad de compra de una
nueva maquina para dar maquila a empresas locales, el monto
estimado es de USD 127,000.00
Efectivo
Cuentas por cobrar
- Aplicaciones de
efectivo
AF Inventarios
+ Orígenes de
Cuentas por pagar efectivo
-------------------------
Cargos por pagar
Cambios en el
capital de trabajo
neto
Producción
Ventas
PRESUPUESTO DE CAPITAL
Cambios en el Capital de Trabajo Neto
Cambios en el capital Cambios en el Cambios en el
* no es gravable
Cambio en el saldo
Efectivo 10,000
Cuentas por cobrar 24,000
Inventarios 36,000
Activos Corrientes -70,000
Cuentas por pagar 50,000
Cargos por pagar 16,000
Pasivos Corrientes +66,000
+ Ingresos adicionales
- Depreciación
- Impuestos
+ Depreciación
= Flujos operativos
PRESUPUESTO DE CAPITAL
Evaluación de los flujos de caja (Flujos anuales)
ingresos 85,000
costos (29,750)
depreciación (29,400)
Utilidades antes de impuestos 25,850
impuestos 8,789
Utilidades después de impuestos 17,061
regresos de la depreciación 29,400
Flujo de caja anual 46,461
PRESUPUESTO DE CAPITAL
Flujo final
Perpetuidades
Estabilización del CF CFo (1+g) CF1
Flujo de caja P = ------------ P = ------------------ = --------------
r r–g r-g
Caso 2
✓ Se requiere comprar un activo en S/ 550,000
✓ Costos de instalación y transporte S/ 25,000
✓ Requerimiento inicial de capital de trabajo S/ 15,000
✓ Vida útil del proyecto 8 años
✓ Depreciación en linea recta (5 años de vida del activo)
✓ Costos operativos corrientes S/ 640,000 por año
✓ Nuevos costos operativos S/ 400,000
✓ Los ingresos se mantienen constantes
✓ Pago por consultoría de un analista S/ 25,000
✓ Valor de salvamento después de los 8 años S/ 40,000
✓ Costo del capital 14%
✓ Tasa marginal de impuestos 34%
PRESUPUESTO DE CAPITAL
0 1 2 3 4 5 6 7 8
Compra maquinaria -550,000
Instalación - 25,000
Capital de trabajo - 15,000
Salida Inicial -590,000
Ingresos (dism. de costos) 240,000 240,000 240,000 240,000 240,000 240,000 240,000 240,000
Depreciación -115,000 -115,000 -115,000 -115,000 -115,000
Utilidad antes de impuestos 125,000 125,000 125,000 125,000 125,000 240,000 240,000 240,000
Impuestos 42,500 42,500 42,500 42,500 42,500 81,600 81,600 81,600
Utilidad después de impuestos 82,500 82,500 82,500 82,500 82,500 158,400 158,400 158,400
Devolución depreciación 115,000 115,000 115,000 115,000 115,000
Flujo de caja -590,000 197,500 197,500 197,500 197,500 197,500 158,400 158,400 199,800
VPN 293,543
m DE CAPITAL
PRESUPUESTO
Caso 3
Activo antiguo, 5 años de antigüedad
Caso 3
Activo nuevo
o Costo del equipo S/ 1,175,000
o Instalación S/ 56,000
o Requerimiento de capital de trabajo inicial 68,000
o 5 años de evaluación del proyecto
o 5 años de vida económica
o Depreciación en linea recta
o Incremento en ventas por S/ 285,000
o Costos operativos se incrementan en S/ 100,000
o Valor de recupero después del año 5 es S/ 500,000
o Costo del capital 14%
o Tasa de impuesto 34%
PRESUPUESTO DE CAPITAL
0 1 2 3 4 5
Compra de maquinaria -1,175,000
Instalación - 56,000
Capital de trabajo - 68,000
Venta equipo antiguo 400,000
Impuestos equipo antiguo -136,000
Salida inicial -1,035,000