Nombre estudiante/es:

Asignatura: Alicia Abarca, Caroline Catril, Carrera: Ingeniería en Administración

Jessica Fuentealba, Ander Suarez. mención Finanzas.

Profesor/a: Carlos Morales Fecha: 30/09/2022

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 INTRODUCCION

La presente investigación que se exhibe a continuación fue diseñada en base al Estado Financiero
de la EMPRESAS HITES S.A, se examinaron los Estados Financieros de la empresa de los años 2019 a
2021, utilizando datos e información fidedigna y especifica.

A continuación, se manifiesta en detalle la información general propia de la empresa dando

referencias a diferentes aristas de EMPRESAS HITES S.A.

EMPRESAS HITES S.A es una Sociedad Anónima abierta, constituida en la ciudad de Santiago de Chile
con fecha 26 de diciembre del 2008, bajo notaria IVAN TORREALBA ACEVEDO, fojas 3026, conforme
a lo establecido en la ley N° 18.046 de Mercado de Valores. La compañía se encuentra inscrita en el
Registro de Valores bajo el N° 1012 y está sujeta a la fiscalización de la comisión para el mercado
financiero. Su oficina central se encuentra ubicada en Moneda 970 piso 4, Santiago de chile.

Hites opera en el sector retail, bajo la modalidad de tiendas por departamentos en el rubro
financiero, cuenta con 24 tiendas actualmente, los cuales se ubican en 14 regiones, ha
experimentado un aumento en el número de tiendas, esto se debe a las inversiones asociadas, ha
llevado un incremento en el endeudamiento relativo del emisor, la relación entre la deuda
financiera total y flujo de caja de largo plazo asciende a 5.2 veces.

Con todo, se espera que este indicador disminuya en el futuro, en particular con la mayor
consolidación de los locales abiertos en los últimos años y la mayor incidencia de las ventas a través
de internet.

Cabe señalar, que el negocio financiero, que ha sido el principal soporte de las utilidades de la
compañía, a futuro podría reducir su rentabilidad, debido a una mayor competencia con operadores
que tienen mejor acceso a fuentes de financiamiento y a un menor costo de fondeo. Tampoco se
descarta, en el largo plazo, una mayor bancarización de su mercado objetivo

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 INDICE

 Introducción 2
 Pasivos Corrientes 4
 Pasivo no Corriente 5
 Proveedores 6
 Acreedor 7
 Prestamos Corrientes 8-9
 Prestamos No Corrientes 10-11
 Financiamiento 12
 Pago de Dividendos 13
 Asesoramiento Respecto al Mercado y sus Tasas 14-15
 Beta CAPM y WACC (2019) 16
 Beta CAPM y WACC (2020) 17
 Beta CAPM Y WACC (2021) 18
 Conclusión 19
 Bibliografía 20

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Podemos deducir que durante el periodo del 2020 hasta 2021 hubo un aumento de 2,5% en las
cuentas por pagar a proveedores y acreedores comerciales , lo que representa un aumento en la
compra de mercaderías a los proveedores, no es una variación que afecte a la empresa a corto
plazo ya que significa que hubo mayores ventas entre los activos, respecto a las retenciones de
sueldos e impuestos hubo un aumento del 8,7%, en el caso de otras remuneraciones se ve una
baja del 20% respecto a igual periodo del 2020 eso podría significar una disminución en la
contratación respecto al periodo actual.

Podemos deducir que durante el periodo del 2020 hasta 2021 hubo una disminución de 38,9 % en
la cuenta provisiones por riesgo de crédito contingentes, por lo tanto, las provisiones permanentes
que están para cubrir pérdidas futuras marcaron una baja significativa respecto al periodo
anterior, las provisiones de juicios también disminuyeron respecto al año anterior con un 12,32%
esto se debe a un menor gasto en derivados de disputas legales entre la empresa y terceros
respecto al periodo del 2020, en cuanto a provisión participación de directorio estas aumentaron
considerablemente con un 1997% respecto al mismo periodo del año 2020.

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Podemos deducir que durante el periodo del 2020 hasta 2021 hubo un aumento de 5.4 % en los
pasivos por arrendamiento, por lo cual la obligación del pasivo por arrendamiento aumento
respecto al periodo anterior, en el caso de otros pasivos por arrendamientos también se visualiza
un aumento del 2,2% respecto a igual periodo del 2020, uNo se encuentran entradas de índice.
Dadas las causas es la apertura de nuevos locales comerciales lo cual produjo un aumento el año
2021.

Podemos deducir que durante el periodo del 2020 hasta 2021 hubo una disminución del 66.6 % en
los prestamos derivados de entidades financieras, respecto al mismo periodo del 2020, los contratos
derivados en uf disminuyeron total mente con un 100%, esto quiere decir que durante el periodo
analizado no se encontraron contratos derivados en Uf respecto al mismo periodo 2020, las
obligaciones con el público en Uf también mostraron un disminución del 15.9% al compararlos con
igual periodo año 2020.

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 Proveedores
La Sociedad mantiene acuerdos con sus proveedores que le permiten recibir beneficios como por
ejemplo descuentos por volumen, descuentos promocionales que se toma como reducción en el
costo de venta, al igual que el ciclo de pago a proveedores fluctúa entre 30 y 90 días por un monto
total de $13.665.839 a $38.364.113 esto incluye bienes y tipos de servicios, el plazo promedio de
pago en su conjunto asciende que va desde los 30 a los 63 días y los principales proveedores son
los siguientes:

 ADIDAS CHILE LIMITADA.

 CLARO CHILE S.A.
 COLCHONES ROSEN S.A.
 COMERCIAL KAYSER LTDA.
 COMERCIAL MABE CHILE LTDA.
 COMERCIALIZADORES CLICKMALL SPA.
 COMPAÑIAS CIC S.A.

Información al 31 de diciembre de 2021

Proveedores con pagos al día Periodo

Tipo de proveedor Montos según plazos de pago Promedio de
Bienes/Servicios/Otros hasta 30 días 31-60 días 61-90 días 91-120 días Total M$ Pago (días)
M$ M$ M$ M$ M$ M$
Bienes $ 8.095.327 $ 13.061.595 $ 6.874.158 $ 4.762.521 $ 32.793.601 59
Servicios $ 838.585 $ 838.585 30
Otros:
Retenciones de sueldos e impuestos $ 5.357.009 $ 5.357.009 30
Otras remuneraciones $ 1.052.088 $ 1.052.088 30
Total general $ 13.665.839 $ 13.061.595 $ 6.874.158 $ 4.762.521 $ 38.364.113
Proveedores con plazos vencidos
Montos según dias vencidos Total Cuentas
hasta 30 días 31-60 días 61-90 días 91-120 días Total M$ por pagar
Tipo de proveedor M$ M$ M$ M$ M$ M$
Bienes/Servicios/Otros Bienes $ 1.145.582 $ 17.768 $ 40.677 $ 354 $ 1.087.491 $ 33.881.092
Servicios $ 1.172.617 $ 275.448 $ 2.349 $ 16.662 $ 1.467.076 $ 628.491
Otros:
Retenciones de sueldos e impuestos $ 5.357.009
Otras remuneraciones $ 1.052.088
Total general $ 2.318.199 $ 257.680 $ 38.328 $ 17.016 $ 2.554.567 $ 40.918.680

Información al 31 de diciembre de 2020

Proveedores con pagos al día Periodo
Tipo de proveedor Montos según plazos de pago Promedio de
Bienes/Servicios/Otros hasta 30 días 31-60 días 61-90 días 91-120 días Total M$ Pago (días)
M$ M$ M$ M$ M$ M$
Bienes $ 4.223.378 $ 12.012.473 $ 6.352.588 $ 4.098.003 $ 26.686.442 63
Servicios $ 6.523.353 $ 6.523.353 30
Otros:
Retenciones de sueldos e impuestos $ 4.929.017 $ 4.929.017 30
Otras remuneraciones $ 1.319.511 $ 1.319.511 30
Total general $ 16.995.259 $ 12.012.473 $ 6.352.588 $ 4.098.003 $ 39.458.323
Proveedores con plazos vencidos
Montos según dias vencidos Total Cuentas
hasta 30 días 31-60 días 61-90 días 91-120 días Total por pagar
Tipo de proveedor M$ M$ M$ M$ M$ M$
Bienes/Servicios/Otros Bienes $ 88.567 $ 9.322 $ 69.441 $ 1.822 $ 169.152 $ 26.855.594
Servicios $ 117.869 $ 142.797 $ 11.086 $ 4.051 $ 275.803 $ 6.799.156
Otros:
Retenciones de sueldos e impuestos $ 4.929.017
Otras remuneraciones $ 1.319.511
Total general $ 206.436 $ 152.119 $ 80.527 $ 5.873 $ 444.955 $ 39.903.278

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 Acreedores

Al analizar los acreedores que posee EMPRESAS HITES S.A podemos determinar que los principales
acreedores son Banco Crédito e Inversiones, Banco Scotiabank y Banco Bice y banco Itaú con una
tasa nominal que va desde los 0.18% a 0.45% y una tasa efectiva que va desde los 0.38% a 0.46%
en la deuda de pasivo corriente al analizar dicha tabla podemos determinar que el pago a sus
acreedores va de 3 a 12 meses.

Al analizar la tabla de los acreedores no corriente podemos determinar que su tasa

nominal es de 0.45%, y su tasa efectiva va de 0.45% a 48%, como principales acreedores a
largo plazo están BANCO ITAU y BANCO CONSORCIO, los cuales cuentan con un tiempo de
yago que va desde 1 a3 años y de 3 a 5 años respectivamente.

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 Costos asociados (año 2020 – 2019)
 Prestamos corrientes:

Comparación de préstamos financieros corrientes (2019 y 2020): tomando en consideración solo los
bancos ITAU y Consorcio, con un pago de intereses al vencimiento, podemos evidenciar que en
cuanto a la deuda con el banco ITAU el total aumento significativamente de $15.727 en el año 2019
a $ 4.875.186 en el año 2020, teniendo un importante aumento total de $4.859.459 en relación con
el año anterior, por otro lado con el banco Consorcio se puede observar que la deuda cuenta con
un significativo aumento de $15.727 a $1.270.887, contando con un aumento total de $1.255.160,
como conclusión respecto de sus costos asociados, podemos evidenciar que la empresa HITES S.A.
en el año 2020 aumento potencialmente su deuda corriente en $6.114.619 con relación al año 2019.

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  Prestamos no corrientes:

Comparación de préstamos financieros no corrientes (2019 y 2020): tomando en consideración

solo los bancos ITAU y Consorcio, con un pago de intereses al vencimiento, podemos evidenciar
que tanto a la deuda con el banco ITAU y el banco Consorcio tuvo una disminución de igual
proporción e igual montos de préstamos financieros de $5.002.088 en el año 2019 a $3.753.750
en el año 2020, contando con una disminución total que va desde $10.004.176 a $7.507.500,
como conclusión respecto de sus costos asociados, podemos evidenciar que la empresa HITES S.A.
en el año 2020 disminuyo su deuda no corriente en $2.496.676 con relación al año 2019.

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 Costos asociados (año 2021 – 2020)
 Prestamos corrientes:

Comparación de préstamos financieros corrientes (2020 y 2021): tomando en consideración solo

los bancos ITAU y Consorcio, con un pago de intereses al vencimiento, podemos evidenciar que en
cuanto a la deuda con el banco ITAU el total disminuyo de $4.875.186 en el año 2020 a $2.548.036
en el año 2021, teniendo una disminución total de $2.327.150 en relación con el año anterior, por
otro lado con el banco Consorcio se puede observar que la deuda cuenta con un aumento de
$1.270.887 a $ 2.548.036, contando con un aumento total de $1.277.149, como conclusión
respecto de sus costos asociados, podemos evidenciar que la empresa HITES S.A. en el año 2021
disminuyo su deuda corriente en $1.050.001 con relación al año 2020.

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  Prestamos no corrientes:

Comparación de préstamos financieros no corrientes (2020 y 2021): tomando en consideración

solo los bancos ITAU y Consorcio, con un pago de intereses al vencimiento, podemos evidenciar
que en cuanto a la deuda con el banco ITAU el total disminuyo de $3.753.750 en el año 2020 a
$2.500.919 en el año 2021, teniendo una disminución total de $1.252.831 en relación con el año
anterior, por otro lado con el banco Consorcio se puede observar que la deuda disminuyo de
$3.753.750 a $ 2.500.919, contando con una disminución total de $1.252.831, como conclusión
respecto de sus costos asociados, podemos evidenciar que la empresa HITES S.A. en el año 2021
disminuyo su deuda no corriente en $2.505.662 con relación al año 2020.

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 Financiamiento

Los estados financieros, se presentan en la moneda del ambiente económico primario en el cual
opera la sociedad (su moneda funcional), siendo ésta el peso chileno. En la preparación de los
estados financieros de las Sociedades, las transacciones en monedas distintas a la moneda
funcional de la Sociedad (monedas extranjeras) se convierten a la tasa de cambio vigente a la
fecha de la transacción. En la fecha de cada estado de situación financiera, los activos y pasivos
monetarios expresados en monedas extranjeras son convertidos a las tasas de cambio de cierre
del estado de situación
Los activos y pasivos en dólares estadounidenses (US$), y unidades de fomento (UF), han sido
convertidos a pesos chilenos (moneda reporte CLP) a la fecha de cada cierre:

El Grupo administra su capital para asegurar que las entidades del Grupo continuarán como
negocio en marcha mediante la maximización de la rentabilidad a los accionistas a través de la
optimización de la estructura de la deuda y el patrimonio. La estructura de capital del Grupo está
compuesta por deuda, la cual incluye los préstamos. Para potenciar el cumplimiento de estos
objetivos, la empresa además de su capital efectivo utiliza recursos provenientes de deuda tanto
con proveedores como con el sistema financiero. El endeudamiento está limitado por políticas
internas que restringen la razón de deuda total a patrimonio a un máximo de 1,30 veces.

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 Pago de Dividendos

La Sociedad tiene establecido como política de dividendos pagar al menos el 30% de las utilidades
distribuibles de acuerdo a lo establecido por la Ley N° 18.046. Al 31 de diciembre de 2021, la
Sociedad ha constituido una Provisión del Dividendo mínimo legal de un 30% de la utilidad,
ascendente a M$12.507.222 Con fecha 30 de abril de 2020 se celebró Junta de Accionistas en que
se acordó el reparto de un dividendo de $1.895.596.058, equivalente a $5,026444 por cada acción
suscrita y pagada de la sociedad, el que, agregado al dividendo provisorio ya distribuido por la
Sociedad durante el año 2019, equivalente al dividendo mínimo obligatorio. El dividendo fue
puesto a disposición de los accionistas a partir del 30 de mayo de 2020.

El 25 de noviembre de 2021, se acordó el reparto de un dividendo provisorio equivalente a $5 por

cada acción suscrita y pagada de la Sociedad, con cargo a las utilidades del ejercicio del año 2021,
a ser pagado por la sociedad a partir del día 20 de enero de 2022. Este dividendo es adicional al
dividendo provisorio equivalente a $17.- por acción acordado en la Sesión de Directorio de fecha
30 de septiembre de 2021, por lo que el monto total a repartir a partir del día 20 de enero de 2022
será de $22.- por acción suscrita y pagada de la Sociedad. El Directorio acordó dejar constancia de
que, atendidas las restricciones legales impuestas por la Ley N°21.227, no ha sido posible dar
estricto cumplimiento a la política de dividendos informada en la Junta Ordinaria de Accionistas y
que el dividendo provisorio acordado repartir en el mes de enero del año 2022, a la fecha, no está
sujeto a las restricciones de dicha norma.

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 Asesoramiento respecto al mercado y sus tasas.

La Empresa ha mantenido una buena estructura en los indicadores de endeudamiento y de

cobertura de la deuda, manteniéndose siempre dentro de las restricciones financieras acordadas
en sus contratos crediticios, logrando así una significativa disminución de Deuda Financiera, la
Compañía ha podido disminuir significativamente sus niveles de apalancamiento, mostrando a
diciembre 2021 indicadores históricamente buenos.
Adicionalmente, la Compañía ha procurado mantener una buena posición de caja, y una adecuada
estructura de su deuda, de manera de desarrollar con tranquilidad la operación y las inversiones
actualmente en curso. El plan de financiamiento de la Compañía contempla la utilización de
distintas fuentes existentes en el mercado. Su estructura de deuda actual está compuesta por
créditos estructurados con instituciones financieras locales, líneas bancarias de corto plazo y
bonos corporativos emitidos en el mercado local. En el futuro se seguirá utilizando estas mismas
fuentes de financiamiento y otras si fuera necesario.

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Analizando los datos entregados por las entidades bancarias, tomamos en consideración las tasas
más atractivas de los bancos, Santander con una tasa del 16,68% anual y Banco Itaú el cual cuenta
con una tasa anual del 11,52%, estas tasas corresponden al periodo actual del mercado 2022, si
analizamos la tasa efectiva anual de la Empresa Hites, es de un 5,42% correspondiente al año
2021, podemos determinar que no es recomendable apalancar sus deudas de corto plazo, por
nuevas deudas de largo plazo, ya que, actualmente el banco Itaú supera la tasa actual con la que la
empresa HITES S. A. en un 212,88% y por otro lado el banco Santander supera la tasa que posee
HITES S.A. en un 308,32%, por lo que para HITES S. A. sería perjudicial para la empresa considerar
apalancar sus deudas con las tasas que se están otorgando hoy el mercado.

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 Beta, CAPM y WACC (2019)
Beta:

INTERPRETACIÓN: Al analizar la empresa HITES S.A. se puede determinar que la beta no

sistemática es de 3,08, lo que por consecuencia se entiende que al tener mayor riesgo se le debe
exigir una mayor rentabilidad.

CAPM:

INTERPRETACIÓN: Al analizar la empresa HITES S.A. se puede determinar que la tasa de

costo de capital es de 10,26%, esto representa la rentabilidad mínima que exigen los inversionistas
para invertir en un proyecto financiero, debido a su mayor riesgo.

WACC:

INTERPRETACIÓN: Al analizar la empresa HITES S.A. se puede determinar que la tasa de

costo promedio ponderado de capital es de un 4,01%, esta es la rentabilidad que la empresa le
exige a sus proyectos económicos.

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 Beta, CAPM y WACC (2020)
Beta:

INTERPRETACIÓN: Al analizar la empresa HITES S.A. se puede determinar que la beta no

sistemática es de 3,27, lo que por consecuencia se entiende que al tener mayor riesgo se le debe
exigir una mayor rentabilidad.

CAPM:

INTERPRETACIÓN: Al analizar la empresa HITES S.A. se puede determinar que la tasa de

costo de capital es de 10,77%, esto representa la rentabilidad mínima que exigen los inversionistas
para invertir en un proyecto financiero, debido a su mayor riesgo.

WACC:

INTERPRETACIÓN: Al analizar la empresa HITES S.A. se puede determinar que la tasa de

costo promedio ponderado de capital es de un 11,16%, esta es la rentabilidad que la empresa le
exige a sus proyectos económicos.

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 Beta, CAPM y WACC (2021)
Beta:

INTERPRETACIÓN: Al analizar la empresa HITES S.A. se puede determinar que el beta no

sistemático es de 2,83, lo que en comparación con el año anterior se entiende que tiene menor
riesgo en relación al año 2020.

CAPM:

INTERPRETACIÓN: Al analizar la empresa HITES S.A. se puede determinar que la tasa de

costo de capital es de 9,57%, esto representa la rentabilidad mínima que exigen los inversionistas
para invertir en un proyecto financiero, debido a su mayor riesgo, lo que por consecuencia se
entiende que en comparación con el año anterior a disminuido el riesgo por lo que los
inversionistas exigen una rentabilidad mínima menor al año 2020, para invertir en un proyecto
financiero.

WACC:

INTERPRETACIÓN: Al analizar la empresa HITES S.A. se puede determinar que la tasa de

costo promedio ponderado de capital es de un 4,07%, esta es la rentabilidad que la empresa le
exige a sus proyectos económicos.

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 CONCLUSIÓN
Mediante las diferentes evidencias rescatadas en los estados financieros de la empresa HITES S. A.
y considerando los diversos estudios realizados tanto en la industria, como internamente en la
empresa.
La compañía ha logrado mantener históricamente una buena estructura en sus indicadores.
En cuanto a lo que respecta a HITES S. A, podemos decir que el riesgo sistemático se encuentra en
un 2.83, generando una diferencia con el riesgo no sistemático que se encuentra en un 1.12, en vista
de estos cálculos, debemos considerar que cualquier tipo de inversión, tiene un riego un tanto más
elevado, como consecuencia de estos resultados, se recomienda exigir una mayor rentabilidad de
las inversiones futuras y/o venideras.
Si bien el riesgo que se presenta tanto en la empresa como en la industria, es similar, tenemos
algunos factores positivos a favor de las inversiones, considerando que las tasas de interés se
encuentran bajo los parámetros normales de la industria. Por medio del Análisis del (CAPM)
podemos determinar una tasa de un 9,57%, esta tasa representa la rentabilidad mínima que se exige
en las inversiones financieras, son realmente atractivas, las cuales podrían suponer una gran
oportunidad de consolidar inversiones a bajo costo, logrando utilidades considerables.
Por otra parte, la información recopilada y utilizada, nos ha entregado un cálculo del (WACC) costo
promedio ponderado de capital de un 4,07%, tasa que representa la rentabilidad mínima que los
inversionistas exigen a sus proyectos económicos, se encuentran en niveles considerablemente
bajos, por lo cual podemos generar inversiones a bajos costos, logrando mayor utilidad en las
inversiones económicas.
La información presente en este informe, se entrega en un consolidado informe, adjuntando
cálculos y datos relevantes de la situación financiera de la empresa HITES S.A. Con el fin último de
poder tomar decisiones, por parte de los inversionistas.
Los mercados se vieron fuertemente golpeados, por la crisis sanitaria por covid-19, no obstante, a
esto, se han visto diferentes variaciones, que ha generado una alta volatilidad en el medio financiero
y económico, sin embargo, HITES se mantuvo y logro mantener un adecuado abastecimiento, que
le permitió cumplir con las necesidades del segmento en el tiempo y de forma óptima, consiguiendo
adaptarse a los diferentes cambios en las conductas de consumo, basado en una propuesta de valor
agregado en servicios y productos durante el año 2021.
A continuación, es posible identificar que el costo de capital Ke es de vital importancia para que la
empresa tenga una sólida supervivencia dentro de la industria que representa. Se logra calcular a
través de la relación entre la media de todos sus recursos financieros, para poder llevar las
inversiones y/o proyectos y el peso que cada recurso tiene dentro de los totales como empresa.
Por lo tanto, esta tasa de rendimiento esperado (Ke), se determinó para evaluarla económica y
financieramente la empresa con los datos extraídos.
Mientras tanto, el CAPM es un modelo de valoración de activos financieros desarrollado por William
Sharpe que permite estimar su rentabilidad esperada en función del riesgo sistemático.

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 BIBLIOGRAFÍA

https://www.cmfchile.cl/sitio/aplic/serdoc/ver_sgd.php?s567=879d0abf50e5a939566f7c126
be66021VFdwQmVVMXFRVEJOUkVWNlRVUkZNazFCUFQwPQ==&secuencia=-
1&t=1649339941

http://apiws.bolsadesantiago.com/ifrs/newobtenerpdf.asp?nemo=HITES

file:///C:/Users/Recepcion/Downloads/Memorias%20(1).pdf

https://es.investing.com/

https://www.cmfchile.cl/institucional/mercados/entidad.php?mercado=V&rut=96947020&
grupo=&tipoentidad=RVEMI&row=AAAwy2ACTAAABzBAAF&vig=VI&control=svs&
pestania=5

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