ADM-200

Administración de Proyectos

Prof.
Ing. Gerson Mena
Master in Engineering
 Selección de proyectos

Método de ponderación. Se utiliza

cuando en un organización hay varios
proyectos pero por diferentes motivos
solo puede abordar uno de ellos. Se trata
de aplicar un método objetivo para elegir
el más beneficioso.
 Selección de proyectos

Definiciones
PIB. es el valor monetario total de la producción
corriente de bienes y servicios de un país durante un
período (normalmente es un trimestre o un año). ..
 Selección de proyectos
Método del Gasto
El PIB es la suma de todas las erogaciones realizadas para la
compra de bienes o servicios finales producidos dentro de una
economía, es decir, se excluyen las compras de bienes o
servicios intermedios y también los bienes o servicios importados.
Método del Valor Agregado
El PIB es la suma de los valores agregados de las diversas
etapas de producción y en todos los sectores de la economía. El
valor agregado que agrega una empresa en el proceso de
producción es igual al valor de su producción menos el valor de
los bienes intermedios.
Método del Ingreso
El PIB es la suma de los ingresos de los asalariados, las
ganancias de las empresas y los impuestos menos las
subvenciones. Las diferencia entre al valor de la producción de
una empresa y el de los bienes intermedios tiene uno de los tres
destinos siguientes: los trabajadores en forma de renta del
trabajo, las empresas en forma de beneficios o el Estado en
forma de impuestos indirectos, como el IVA.
 Selección de proyectos
Ejemplo:
Deseamos determinar cual de tres, proyectos
A, B,C es el que debemos Seleccionar para la
organización.

Primer paso: Definición de los criterios objetivos

-Retorno de la inversión
-Alineación con la estrategia de la organización
-Facilidad de fabricación
-Dependencia de los plazos de entrega de suplidores
-Posibilidad de que surjan mas proyectos con el mismo
cliente
 Selección de proyectos
Segundo paso: Ponderación de los criterios. Es lógico
que no todos los criterios tienen la misma importancia.
Aquí se decide dar puntuación de 1-3-5 en función a
su importancia creciente.

Ver ejercicio en Excel

Evaluacion de proyectos
En gestión de proyectos, la evaluación de
proyectos es un proceso por el cual se
determina el establecimiento de cambios
generados por un proyecto a partir de la
comparación entre el estado actual y el
estado previsto en su planificación. Es
decir, se intenta conocer qué tanto un
proyecto ha logrado cumplir sus objetivos
o bien qué tanta capacidad poseería para
cumplirlos
Evaluacion de proyectos
En una evaluación de proyectos siempre se
produce información para la toma de
decisiones, por lo cual también se le puede
considerar como una actividad orientada a
mejorar la eficacia de los proyectos en
relación con sus fines, además de promover
mayor eficiencia en la asignación de
recursos.[2] En este sentido, cabe precisar
que la evaluación no es un fin en sí misma,
más bien es un medio para optimizar la
gestión de los proyectos.
La rentabilidad es la capacidad de producir o
generar un beneficio adicional sobre la inversión
o esfuerzo realizado. El concepto de rentabilidad
puede hacer referencia a:

Rentabilidad económica, beneficio comparado con el total

de recursos empleados para obtener esos beneficios.

Rentabilidad financiera, beneficio comparado con los

recursos propios invertidos para obtener esos beneficos.

Rentabilidad social objetivo de las empresas públicas,

aunque también perseguida por empresas privadas.
Factibilidad se refiere a la disponibilidad de los
recursos necesarios para llevar a cabo los
objetivos o metas señaladas. Generalmente la
factibilidad se determina sobre un proyecto
Se refiere a que se dispone del capital en
efectivo o de los créditos de financiamiento
necesario para invertir en el desarrollo del
proyecto, mismo que deberá haber probado que
sus beneficios a obtener son superiores a sus
costos en que incurrirá al desarrollar e
implementar el proyecto o sistema; tomando en
cuenta la recesión económica y la inflación para
determinar costos a futuro. Los estudios de
factibilidad económica incluyen análisis de costos
y beneficios asociados con cada alternativa del
proyecto.
Comparar
Evaluacion de proyectos
Flujo Neto de Efectivo
Análisis costo beneficio
Es un Instrumento para formular y evaluar proyectos;
Trata acerca de los costos y beneficios de un plan,
cuantificando ambos en términos monetarios y
sociales, directos o indirectos, con el propósito de que
los beneficios sean mayores a los costos. Los
métodos que se usan con mayor frecuencia en este
tipo de análisis son: tasa de rentabilidad interna,
Valor neto y actual, y análisis costo-eficiencia.
Evaluacion de proyectos
Las técnicas de evaluación económica son
herramientas de uso general. Lo mismo
pueden aplicarse a inversiones industriales,
de hotelería, de servicios, que a inversiones
en informática. El valor presente neto y la
Tasa interna de rendimiento se mencionan
Juntos porque en realidad es el mismo
método, sólo que sus resultados se expresan
de manera distinta. Recuérdese que la tasa
interna de rendimiento es el interés que hace
el valor Presente igual a cero, lo cual
confirma la idea anterior.
VALOR DEL DINERO EN EL TIEMPO
Cual de los dos proyectos arroja
mayor Utilidad o ganacias?
Valor Futuro.
Futuro
F=P*(1+r)t
Donde:
F Valor futuro
P Valor presente
r Tasa de interes
t tiempo o periodo
Valor Presente.
Presente
P=F/(1+r)t
Donde:
P Valor presente
F Valor Futuro
r Tasa de interes
t tiempo o periodo
Ejemplo

1. Cuanto dinero equivaldría $10,000 en 5 años a

una tasa de 15%
2. Si Ud fuese a invertir $25,000 a un interes de 10%
por dos años a cuanto creceria su inversion.
3. Traiga $50,000 de 3 años a una tasa de interes de
12% al presente
 Valor presente neto (VPN).
El método del Valor Presente Neto es muy
utilizado por dos razones, la primera porque
es de muy fácil aplicación y la segunda
porque todos los ingresos y egresos futuros
se transforman a pesos de hoy y así puede
verse, fácilmente, si los ingresos son
mayores que los egresos. Cuando el VPN es
menor que cero implica que hay una perdida
a una cierta tasa de interés o por el contrario
si el VPN es mayor que cero se presenta una
ganancia.
 Valor presente neto (VPN).
Este método, consiste en determinar la
equivalencia en el tiempo cero de los
flujos de efectivo futuros que genera un
proyecto y comparar esta equivalencia
con el desembolso Inicial.  Cuando
dicha equivalencia es mayor que el
desembolso inicial; o sea si este valor
es positivo es recomendable que el
proyecto sea aceptado
 Valor presente neto (VPN).
Calculo

VPN -  Valor presente neto.

S0 -  Inversión Inicial.
St-  Flujo de efectivo neto del  período t.
n -  Número de períodos de vida del  proyecto.
i  -  Tasa de interés
 VPN. Ejemplo
El Sr. Fernando esta tratando de vender una extensión
de terreno. El día de ayer se le ofrecieron $ 11.000 por su
propiedad. Estaba casi listo para aceptar la oferta cuando
otro individuo le ofreció $ 12.500. Sin embargo la
segunda se pagaría después de un año contados a partir
del día de hoy. El Sr. Fernando esta convencido de que
ambos compradores son honestos y financieramente
solventes, y por lo tanto, no teme que el cliente que
seleccione no cumpla con su compromiso.

¿ Qué oferta debería seleccionar el Sr. Fernando?

 VPN. Ejemplo
Si el Sr. Fernando toma la decisión de aceptar la primera
oferta, podría invertir los $11.000 en el banco a una tasa
del 10%, con lo que al final de un año tendría:

11.000 + (0.10 x 11.000) = 11.000 + 1.100 = $12.100

Se puede observar que la cantidad que gana el Sr.

Fernando con la primera oferta ($12.100), es inferior a la
que puede ganar con la segunda oferta, por lo tanto es
recomendable que acepte la última opción.
 Valor presente neto (VPN).
Ejemplo
Suponga que se tienen dos proyectos de inversión, A y B (datos en
miles de pesos). Se va considerar que el proyecto A tiene un valor de
inversión inicial de $1.000 y que los FNE durante los próximos cinco
periodos son los siguientes
Año 1: 200
Año 2: 300
Año 3: 300
Año 4: 200
Año 5: 500

Para desarrollar la evaluación de estos proyectos se estima una tasa

de descuento o tasa de oportunidad del 15% anual.
 Valor presente neto (VPN).
Solución

VPN (miles) 
= -1.000+[200÷(1.15)1]+[300÷(1.15)2]+[300÷(1.15)3]
+[200÷(1.15)4]+[500÷(1.15)5]

VPN =-1.000+ 174+ 227 + 197 + 114 + 249

VPNA = - 39
El valor presente neto arrojó un saldo negativo.  Este valor de - $39.000 sería el monto
en que disminuiría el valor de la empresa en caso de ejecutarse el proyecto.
CONCLUSIÓN: el proyecto no debe ejecutarse.
Ahora se tiene el proyecto B que también tiene una inversión inicial
de $1.000.000 pero diferentes flujos netos de efectivo durante los
próximos cinco periodos así (datos en miles de peso):

Tal y como se procedió con el proyecto A, se toma como costo de

capital o tasa de descuento al 15%.  Se trae al periodo cero los
valores de cada uno de los FNE.
VPN (miles)
=  -1.000+[600÷(1.15)1]+[300÷(1.15)2]+[300÷(1.15)3]
+[200÷(1.15)4]+[500÷(1.15)5]

VPN =-1.000 + 521+ 227 + 197 + 114 + 249

VPNB = 308

Como el resultado es positivo, el proyecto B maximizaría la inversión

en $308.000 a una tasa de descuento del 15%. CONCLUSIÓN: El
proyecto debe ejecutarse.
Practica Para llevar.
Realice el ejemplo anterior con tasas 5%, 10% y 20%. Grafique y
concluya como cambia el VPN en función a la tasa de descuento u
oportunidad
 Tasa Interna de Rend. (TIR)
La tasa interna de retorno o tasa interna de rentabilidad (TIR) de
una inversión, está definida como la tasa de interés con la cual el
valor actual neto o valor presente neto (VAN o VPN) es igual a cero.
El VAN o VPN es calculado a partir del flujo de caja anual,
trasladando todas las cantidades futuras al presente. Es un indicador
de la rentabilidad de un proyecto, a mayor TIR, mayor rentabilidad.

Si la TIR es mayor que la tasa de oportunidad, se acepta la

inversión,
si la tasa es igual es indiferente, si es menor, no se acepta.
 Tecnica Aceptacion Rechazo
VPN ≥0 <0

TIR ≥ TMAR < TMAR

VPN= Valor Presente Neto

TIR= Tasa Interna de Rendimiento
TMAR= Tasa Minima Aceptable de Rendimiento
 Tasa Interna de Rend. (TIR)
Ejemplo.
Un proyecto tiene un costo total inicial de
$435.44 y que paga $ 530 en un año.
Cual es el rendimiento de esta inversión ?

Solución

TIR=?
VPN=0
C1= $435.44
C2= $530
n= 1 año
 Tasa Interna de Rend. (TIR)
VPN = - C1 + C2
0 = - 435.44 + 530/(1+TIR)n
435.44 = 530/(1+TIR)1
435.44(1+TIR)n = 530

(1+TIR) = 530/435.44

TIR = 1.217 -1
TIR = 0.217
TIR = 21.7%

Esta es la tasa minima con la cual se puede aceptar el proyecto

Facil no? Al ser con un solo periodo

 Tasa Interna de Rend. (TIR)
Ejemplo 2. Varios Periodos

Ejercicio anterior, pero con flujos de efectivo

de $ 100 el primer año, $200 el segundo año, $ 300 para
el tercer año. ¿ Cual es la tasa interna de retorno ?

Solución

Inversión: $435.44
Año 1 $100
Año 2: $200
Año 3: $300
 Tasa Interna de Retorno (TIR)
Ejemplo 2. Varios Periodos

VPN = 0
0 = - 435.44 + 100/(1+TIR)1 + 200/(1+TIR)2 + 300/(1+TIR)3

Para determinar la tasa desconocida de descuento o TIR

Se pueden probar varias tasas diferentes, hasta que se
logre obtener la respuesta esperada. (Hacer VPN=0)
 Tasa Interna de Rend. (TIR)
Ejemplo 2. Varios Periodos

Tasa de Valor Presente

descuento Neto (VPN)
0% $ 164.56
5% $ 100.36
10% $ 46.15
15% $0
20% $ - 39.61

El valor presente neto es cero al 15%, por lo que 15% es la TIR.

Cuando la tasa sea mayor del 15% realizar la inversión no es
favorable, ya que el VPN es negativo
 Metodo grafico (TIR)

Determincacion de TIR

200

150

100
VPN

50

0
0.0% 5.0% 10.0% 15.0% 20.0% 25.0%
-50
TIR
 Tasa Interna de Rend. (TIR)
Por Interpolación

T1 VPN1
? 0
T2 VPN2

Se toman las diferencias entre T1 y T2.  Este resultado se

multiplica por VPN1 y se divide por la diferencia entre
VPN1 y VPN2 .  La tasa obtenida se suma a T1 y este
nuevo valor dará como resultado la Tasa Interna de
Retorno.
 Tasa Interna de Rend. (TIR)
Ejemplo. Por Interpolación
Tasa VPN
10 46.15
TIR 0
20 -39.60

(T2-T1) x VPN1 / (VPN1 – VPN2) ) + T1

[(20-10)(46.15)/(46.15-(-39.60)] + 10 = 15.38

TIR= 15.38%
 Tasa Interna de Rend. (TIR)
Para llevar
1.Un terreno con una serie de recursos arbóreos produce
por su explotación $100.000 mensuales, al final de
cada mes durante un año; al final de este tiempo, el
terreno podrá ser vendido en $800.000. Si el precio
de compra es de $1.500.000, hallar la Tasa Interna
de Retorno o Rendimiento (TIR).

2. Calcule la TIR para los sigtes datos

Inversión año 0: $100,000
Ingreso año 1: $40,000
Ingreso año 2: $40,000
Valor venta año 2 : $50,000
Costo Anual Uniforme Equivalente CAUE
Se emplea particularmente para evaluar proyectos que son fuentes
de egresos, tales como prestar un servicio público subsidiado. En
muchos de éstos casos no es posible calcular la rentabilidad del
servicio ya que se trata únicamente de desembolsos.

El método del CAUE consiste en convertir todos los ingresos y

egresos, en una serie uniforme de pagos. Obviamente, si el CAUE
es
positivo, es porque los ingresos son mayores que los egresos y por
lo
tanto, el proyecto puede realizarse ; pero, si el CAUE es negativo, es
porque los ingresos son menores que los egresos y en consecuencia
el proyecto debe ser rechazado.
Costo Anual Uniforme Equivalente CAUE
Calculo de la anualidad o cuota (A) dado valor presente (P)
Costo Anual Uniforme Equivalente CAUE
Calculo de la anualidad o cuota (A) dado valor presente (P)
Costo Anual Uniforme Equivalente CAUE
Calculo de la anualidad o cuota (A) dado Valor Futuro (F)
Costo Anual Uniforme Equivalente CAUE
Tabla de Amortizacion
Costo Anual Uniforme Equivalente CAUE
Tabla de Amortizacion. solución

2 4
1 1 x i A A - 2 1 - 4
Costo Anual Uniforme Equivalente CAUE
Determine la Tabla de Amortizacion a cuatro periodos de un
prestamo de 1,000,000 a una tasa de un 12%

PERIODO (1) SALDO (2) INTERES (3) CUOTA A (4) ABONO A (5) SALDO FINAL
INICIAL CAUSADO PAGAR=(A) CAPITAL (A-2) =(1-4)
=(1 X I)
Costo Anual Uniforme Equivalente CAUE
Metodos de calculo del CAE

• Metodo del fondo de amortización

• Metodo del valor presente de salvamento
• Metodo de recuperacion del capital mas intereses
• Metodos de beneficios y costos uniformes
• Metodo de cadena de reposicion
• Metodo de beneficios uniformes y costos diferenciales
Metodo del fondo de amortización

En este metodo el costo inicial P se convierte primero en un CAE

Utilizando como factor el nFRCi. El valor de salvamento (Vs) despues
de la conversion a un costo uniforme equivalente por medio del
factor
de fondo de amortizacion nFFAi, se resta del CAE del costo inicial
Metodo del fondo de amortización

Ejemplo
Metodo del fondo de amortización
Metodo Valor presente de Salvamento

Este metodo considera que los costos de inversion que son valores
de salvamento pueden convertirse a un CAE. El valor presente del
VS se resta del costo inicial de inversion y la diferencia resultante se
anualiza para la vida util del activo
Método Valor presente de Salvamento

Ejemplo.
Método Valor presente de Salvamento

Solución
Costo Anual Uniforme Equivalente CAUE
Para llevar

EJEMPLO
Una máquina cuesta $600.000, tiene una vida útil de 5 años y un
valor de salvamento de $100.000; el costo anual de operación
es de alrededor de $5000 y se estima que producirá unos
ingresos anuales del orden de $200.000. Determinar si la
compra de la máquina es aconsejable, cuanto se utiliza una
tasa de:
a) 25%
b) 15%
Análisis costo beneficio
Es muy utilizando en grandes proyectos públicos de inversión.

• Su cálculo es el siguiente:
• Se calcula el valor presente de los ingresos asociados con el
proyecto en cuestión.
• Se calcula el valor presente neto de los egresos.
• Se establece una relación entre el VPNde los ingresos y el VPN
de
los egresos, al dividir la primera cantidad por la segunda.

El resultado de la división es la RELACION BENEFICIO COSTO.

B/C > 1 se acepta

B/C< 1 se rechaza
Inversiones independientes y mutuamente excluyentes

Un conjunto de proyectos son mutuamente excluyentes cuando de

un grupo puede ser aceptado uno solo de ellos. En este caso,
el problema se convierte en elegir un solo proyecto, el mejor en
el sentido económico (o rechazarlos todos).

Por ejemplo:
La compañía BMW está evaluando determinar el mejor tamaño de
una máquina de proceso para su planta. Cada máquina tiene
una vida de 10 años y no tiene valor de salvamento. La
compañía dispone de $ 350.000 y el costo de capital es de
15%, cuál máquina debe seleccionar si tiene seis posibilidades
de inversión:
Inversiones independientes y mutuamente excluyentes

La máquina extragrande, a pesar de ser aceptable económicamente

no se tiene presupuesto para aceptarla (se excluye). La
máquina económica no se acepta al tener una TIR < 15 % y un
VPN < 0.
Si hubiese una solución con máximo VPN y a su vez con la TIR
máxima tendríamos una escogencia a priori, sin embargo no es
así. Por lo tanto hay que buscar una solución por el incremento
de la inversión para las 4 opciones que quedan:

Primero se hará la comparación entre la máquina Regular y Super y

se escogerá una que luego se comparará con la Delux.
Inversiones independientes y mutuamente excluyentes

Dado que la inversión incremental tiene una TIR < 15 % y un VPN <
0, entonces se descarta la inversión de la máquina Super.
Nuevamente se compara la regular contra la Delux:

Dado que la inversión incremental tiene una TIR > 15 % y un VPN >
0, entonces se descarta la inversión de la máquina Regular. Y
ahora se compara la Delux contra la grande:
Inversiones independientes y mutuamente excluyentes

Dado que la inversión incremental tiene una TIR < 15 % y un VPN < 0,
entonces se descarta la inversión de la máquina grande. Y se
selecciona la máquina Delux
PARA LLEVAR

EJERCICIO No.1

Se compra un vehículo en $ 100.000, el

cual produce utilidades de $ 40.000 por
cada uno de los dos años y al final de los
dos años lo vende en $ 50.000. Si la tasa
de oportunidad es del 20% anual. ¿Que
tan buen negocio se hizo?
PARA LLEVAR
EJERCICIO No.2.

Un proyecto de adecuación de tierras requiere

las siguientes inversiones:
Primer año: $ 50.000
Segundo año:$ 100.000
Tercer año: $ 100.000

El proyecto genera $ 50.000 a partir del primer

año hasta el año 7. ¿Que tan buena es la
inversión? Si la tasa de oportunidad es del 10%.
PARA LLEVAR
EJERCICIO No.3

Una máquina cuesta $600.000, tiene una vida

útil de 5 años y un valor de salvamento de
$100.000; el costo anual de operación es de
alrededor de $5000 y se estima que producirá
unos ingresos anuales del orden de $200.000.
Determinar si la compra de la máquina es
aconsejable, cuanto se utiliza una tasa de:
a) 25%
b) 15%
Ejercicio 1. Se dispone de 1'000.000 de pesos el cual se deposita en una entidad
financiera que le pagará un interés
mensual del 2.5% sobre la cantidad inicial acumulada cada mes. ¿Cuánto se tendrá al
final de 1 año?

Ejercicio 2. ¿Cuánto deberá depositarse hoy en una entidad financiera que paga un
interés trimestral del 8.5%, para
tener $4'000.000 dentro de 2 años?

Ejercicio 3. Una entidad financiera ofrece que, por cualquier monto que se le
entregue, devolverá el doble al cabo de
30 meses. ¿Qué interés está pagando?

Ejercicio 4. ¿Cada cuánto se duplica el dinero invertido al 2%?

Ejercicio 5 Se invierte $2.000.000 al inicio del año 2006 a una tasa anual del 10%;
¿Cuánto se habrá acumulado al final
del año 2009?

Ejercicio 6 Al inicio de su carrera universitaria su padre decidió regalarle un monto

suficiente para que al finalizar
sus estudios (5 años) disponga de 5’000.000 para iniciar estudios de postgrado. Si el
dinero es depositado en una
cuenta que paga un interés trimestral del 2%; ¿Cuánto será el valor del monto?
Ejercicio 7 Un banco promete a sus clientes entregar el doble del dinero depositado
en un término de 6 años.
■ ¿Qué tasa de interés mensual está prometiendo el banco?

Ejercicio 8 Un banco promete una tasa efectiva anual del 8%. ¿Cuál será el valor final
de una inversión de
$2’000.000 durante tres meses?
INDICE DE RENTABILIDAD IVPN.

Es un criterio que resulta útil cuando se tienen restricciones de capital, por lo

tanto se debe efectuar un ranking con los proyectos, porque los criterios del
VAN y la TIR no son suficientes.
Se supone que la empresa busca maximizar la rentabilidad de los recursos
restringidos con que cuenta.

VPN
VPN
IVPN
IVPN ==
INVERSIÓN
INVERSIÓNINICIAL
INICIAL

Por lo tanto, con este criterio, deberían realizarse todos aquellos proyectos que
tengan el mayor IVAN, hasta acabar los recursos disponibles para invertir.