CAPÍTULO #14

ADMINISTRACIÓN DEL
CAPITAL DE TRABAJO Y DE
ACTIVOS CORRIENTES

Grupo No. 1
 Universidad Tecnológica de Honduras

Maestría en Dirección Financiera

Capítulo #14 Administración Del Capital De Trabajo Y De Activos

Corrientes
“Fundamentos del capital del trabajo neto hasta sistemas
computarizados para el control de recursos”
Grupo No 1

Asignatura:

Gerencia Financiera
Catedrático:
MSc. Martha Suyapa Diaz Figueroa

Presentado Por:
Abel Isai Lainez
Alexis Geovanny Zelaya
Carla Teresa Doblado
Iliana Maria Briceño Herrera
Iris Yohana Osorto
Juan Miguel Morales
Melissa Rafaela Barahona

Fecha de Entrega:
Lunes 28 de junio del 2021.
FUNDAMENTOS DEL
CAPITAL DE TRABAJO
NETO

El balance general de la
empresa ofrece información,
sobre la estructura de las
inversiones de la empresa y
sobre la estructura de sus
fuentes de financiamiento.
Las estructuras elegidas
deben maximizar de manera
consistente el valor de la
inversión de los dueños en la
empresa.
 ADMINISTRACIÓN DEL
CAPITAL DE TRABAJO
La Administración del capital de trabajo (o administración
financiera a corto plazo) es la administración de los activos
y pasivos corrientes.
La importancia de una administración eficiente del capital
de trabajo es incuestionable, ya que la viabilidad de las
operaciones de la empresa depende de la capacidad del
gerente financiero para administrar con eficiencia las
cuentas por cobrar, el inventario y las cuentas por pagar.
La meta de la administración del capital de trabajo (o
administración financiera a corto plazo) es:
• Administrar cada uno de los activos corrientes de la
empresa (inventario, cuentas por cobrar, valores
negociables y efectivo).
• Así como los pasivos corrientes (documentos por pagar,
deudas acumuladas y cuentas por pagar), para lograr un
equilibrio entre la rentabilidad y el riesgo que contribuya
a aumentar el valor de la compañía.
 CAPITAL DE TRABAJO
NETO
Capital de trabajo neto, este diferencia entre los activos y los
pasivos corrientes de la empresa.
Los activos corrientes, que generalmente se conocen como
capital de trabajo, representan la parte de la inversión que pasa
de una forma a otra en la conducción ordinaria del negocio.
Como sustitutos del efectivo, los valores negociables se
consideran parte del capital de trabajo.
Los pasivos corrientes representan el financiamiento a corto
plazo de la empresa porque incluyen todas las deudas de la
empresa que se vencen (es decir, que deben pagarse) en un
año o menos. Estas deudas incluyen generalmente los montos
que se deben a proveedores (cuentas por pagar), empleados y
gobiernos (deudas acumuladas) y bancos (documentos por
pagar), entre otros.
El capital de trabajo neto se define como la diferencia entre los
activos corrientes de la empresa y sus pasivos corrientes.
• Cuando los activos corrientes exceden a los pasivos
corrientes, la empresa tiene un capital de trabajo neto positivo.
• Cuando los activos corrientes son menores que los pasivos
corrientes, la empresa tiene un capital de trabajo neto
negativo.
La conversión de los activos corrientes del inventario a cuentas por cobrar y, luego, a efectivo da
como resultado el efectivo que se usa para pagar los pasivos corrientes. Los desembolsos de
efectivo para el pago de los pasivos corrientes son relativamente previsibles. Cuando se incurre en
una obligación, la empresa por lo general sabe cuándo se vencerá el pago correspondiente.

Lo que es difícil de predecir son las entradas de efectivo, es decir, la conversión de los activos
corrientes a formas más líquidas. Cuanto más predecibles sean sus entradas de efectivo, menor
será el capital de trabajo neto que requerirá una firma. Como la mayoría de las empresas no son
capaces de conciliar con certeza las entradas y salidas de efectivo, por lo regular se requiere de
activos corrientes que rebasen el monto de las salidas, para así estar en condiciones de saldar los
pasivos corrientes.

Cuanto mayor sea el margen con el que los activos corrientes de una compañía sobrepasan a sus
pasivos corrientes, mayor será la capacidad de esta para pagar sus cuentas a medida que se
vencen.
 EQUILIBRIO ENTRE LA
RENTABILIDAD Y EL RIESGO

Términos:
• Rentabilidad: Relación entre los ingresos y
los costos generados por el uso de los
activos de la compañía (tanto corrientes
como fijos) en actividades productivas.
• Riesgo (de insolvencia técnica):
Probabilidad de que una compañía sea
incapaz de pagar sus cuentas a medida
que estas se vencen.
• Técnicamente insolvente: Condición que
describe a una empresa que es incapaz de
pagar sus deudas a medida que se vencen
Existe un equilibrio entre la rentabilidad de una empresa y su riesgo.
La rentabilidad es la relación entre los ingresos y los costos
generados por el uso de los activos de la compañía (tanto corrientes
como fijos) en actividades productivas.
Las utilidades de una empresa pueden aumentar:
• Al incrementar los ingresos
• Al disminuir los costos.
El riesgo, en el contexto de la administración del capital de trabajo, es
la probabilidad de que una compañía sea incapaz de pagar sus
deudas a medida que estas se vencen.
Cuando sucede esto último, se dice que la compañía es técnicamente
insolvente. Por lo general, se supone que cuanto mayor es el capital
de trabajo neto de la empresa, menor es el riesgo.
Cuanto mayor es el capital de trabajo neto, más líquida será la
empresa y, por lo tanto, menor será su riesgo de volverse
técnicamente insolvente. Con estas definiciones de rentabilidad y
riesgo, podemos analizar el equilibrio entre ellos considerando los
cambios en los activos y los pasivos corrientes por separado.
• Cambios en los activos corrientes
La manera en que el cambio de nivel de los activos
corrientes de la empresa afecta el equilibrio entre la
rentabilidad y el riesgo se muestra usando la razón entre
activos corrientes y activos totales. Esta razón indica el
porcentaje de los activos totales que es corriente.
• Cambios en los pasivos corrientes
La manera en que el cambio de nivel de los pasivos
corrientes de la empresa afecta el equilibrio entre la
rentabilidad y el riesgo se muestra mediante la razón
entre pasivos corrientes y activos totales. Esta razón
indica el porcentaje de activos totales que está
financiado con pasivos corrientes.
 EL CICLO DE CONVERSIÓN
DEL EFECTIVO
Tiempo que requiere una empresa para convertir la
inversión en efectivo, necesaria para sus
operaciones, en efectivo recibido como resultado de
esas operaciones.
La comprensión del ciclo de conversión del efectivo
de la empresa es crucial en la administración del
capital de trabajo o administración financiera a corto
plazo. El ciclo de conversión del efectivo (CCE) mide
el tiempo que requiere una empresa para convertir la
inversión en efectivo, necesaria para sus
operaciones, en efectivo recibido como resultado de
esas operaciones. Este ciclo apoya el análisis de la
administración de los activos corrientes de la
empresa y el de la administración de pasivos
corrientes
CÁLCULO DEL CICLO DE CONVERSIÓN DEL EFECTIVO
El ciclo operativo (CO) de una empresa es el tiempo que transcurre desde el inicio del proceso de
producción hasta el cobro del efectivo por la venta del producto terminado. El ciclo operativo abarca
dos categorías principales de activos a corto plazo: inventario y cuentas por cobrar. Se mide en
tiempo transcurrido, sumando la edad promedio de inventario (EPI) y el periodo promedio de cobro
(PPC).

Sin embargo, el proceso de fabricación y venta de un producto también incluye la compra de los
insumos de producción (materias primas), que generan cuentas por pagar. Las cuentas por pagar
disminuyen el número de días que los recursos de una empresa permanecen inmovilizados en el ciclo
operativo. El tiempo que se requiere para liquidar las cuentas por pagar, medido en días, es el
periodo promedio de pago (PPP). El ciclo operativo menos el periodo promedio de pago da como
resultado el ciclo de conversión del efectivo. La fórmula para calcular el ciclo de conversión del
efectivo es:

Si sustituimos la relación de la ecuación 14.1 en la ecuación 14.2, podemos ver que el ciclo de
conversión del efectivo tiene tres componentes principales, como se observa en la ecuación 14.3: 1.
edad promedio del inventario, 2. periodo promedio de cobro y 3. periodo promedio de pago:
FINANCIAMIENTO DE LAS NECESIDADES DEL CICLO DE
CONVERSIÓN DEL EFECTIVO
Podemos usar el ciclo de conversión del efectivo como base para analizar cómo financia la empresa la inversión
requerida en activos operativos. Primero, diferenciamos entre las necesidades de financiamiento permanente y
estacional y, después, describimos las estrategias de financiamiento estacional, tanto agresivas como
conservadoras.
• Necesidades de financiamiento permanente versus necesidades de financiamiento estacional
Si las ventas de la empresa son constantes, entonces su inversión en activos operativos también será constante y
la empresa solamente tendrá necesidad de financiamiento permanente. Si las ventas de la compañía son cíclicas,
entonces su inversión en activos operativos varía a través del tiempo de acuerdo con sus ciclos de venta, y tendrá
necesidades de financiamiento estacional (o temporal), además del financiamiento permanente requerido para su
inversión mínima en activos operativos.

• Estrategias agresivas versus conservadoras de financiamiento estacional

Los fondos a corto plazo, por lo general, son menos costosos que los fondos a largo plazo. (La curva de
rendimiento tiene comúnmente una pendiente ascendente). Sin embargo, los fondos a largo plazo permiten a la
empresa inmovilizar el costo de sus fondos durante un periodo y evitar así el riesgo de aumentos en las tasas de
interés a corto plazo.
ESTRATEGIAS PARA ADMINISTRAR EL CICLO DE CONVERSIÓN DEL EFECTIVO
Algunas empresas establecen metas para el ciclo de conversión del efectivo y luego supervisan y
controlan el ciclo real de conversión para obtener el valor deseado.

La meta es disminuir al mínimo la duración del ciclo de conversión del efectivo, lo que reduce al
mínimo los pasivos negociados.

Esta meta se logra por medio de la aplicación de las siguientes estrategias:

1. Hacer una rotación del inventario tan rápido como sea posible, sin desabastos que ocasionen
pérdida de ventas.

2. Cobrar las cuentas por cobrar tan rápido como sea posible, sin perder ventas debido a técnicas de
cobranza muy agresivas.

3. Controlar los tiempos de envío por correo, procesamiento y compensación, para reducirlos al cobrar
a los clientes y aumentarlos al pagar a los proveedores.

4. Pagar las cuentas pendientes lo más lentamente posible, sin perjudicar la clasificación de crédito de
la empresa.
ADMINISTRACIÓN DE INVENTARIOS

El primer componente del ciclo de conversión del efectivo es la edad

promedio del inventario. El objetivo de administrar el inventario, como se
comentó antes, es lograr la rotación del inventario tan rápido como sea
posible, sin perder ventas debido a desabastos. El gerente financiero tiende
a actuar como consejero o “vigilante” en los asuntos relacionados con el
inventario; no tiene un control directo sobre el inventario, pero sí brinda
asesoría para su proceso de administración
DIFERENTES PUNTOS DE VISTA SOBRE EL NIVEL DE INVENTARIO

• Normalmente existen diferentes puntos de vista entre los gerentes financieros de

marketing, de manufactura y de compras de una empresa sobre los niveles adecuados
de inventario. Cada uno considera los niveles de inventario según sus propios objetivos.
La disposición general del gerente financiero hacia los niveles de inventario es
mantenerlos bajos, para tener la seguridad de que el dinero de la empresa no se está
invirtiendo de manera imprudente en recursos excesivos. Por otro lado, el gerente de
marketing preferiría tener grandes niveles de inventario de los productos terminados de la
empresa. Esto garantizaría que todos los pedidos se surtieran con rapidez, y evitaría que
hubiera pedidos pendientes debido a desabastos.
• La principal responsabilidad del gerente de manufactura es poner en marcha el plan de
producción para obtener la cantidad deseada de bienes terminados, de calidad aceptable
y a bajo costo. El gerente de compras se relaciona únicamente con los inventarios de
materias primas.
TÉCNICAS COMUNES PARA LA ADMINISTRACIÓN DE INVENTARIOS

• El sistema ABC
Técnica de administración de inventarios que clasifica el inventario en tres
grupos, A, B y C, en orden descendente de importancia y nivel de
supervisión, con base en la inversión en dólares realizada en cada uno.
• El modelo de la cantidad económica de pedido (CEP)
Técnica de administración de inventarios para determinar el volumen óptimo
del pedido de un artículo, es decir, aquel volumen que disminuye al mínimo
el total de sus costos de pedido y costos de mantenimiento de existencias.
• Sistema justo a tiempo (JIT)
Técnica de administración de inventario que disminuye al mínimo la
inversión en inventario haciendo que los materiales lleguen justo en el
momento en que se requieren para la producción.
• Sistemas computarizados para el control de recursos
Técnica de administración de inventarios que aplica conceptos del modelo
CEP y una computadora para comparar las necesidades de producción con los
saldos de inventario disponibles y determinar cuándo deben solicitarse los
pedidos de diversos artículos del catálogo de materiales .
Planeación de recursos de manufactura II (PRM II) Avanzado sistema
computarizado que integra datos de muchas áreas, como finanzas,
contabilidad, marketing, ingeniería y manufactura, y genera planes de
producción, así como numerosos informes financieros y administrativos.
Planeación de recursos empresariales (PRE) Sistema computarizado que
integra electrónicamente la información externa de los proveedores y clientes
de la empresa con los datos departamentales de esta, de tal manera que la
información sobre todos los recursos disponibles (humanos y materiales) se
obtenga instantáneamente para así eliminar los retrasos en la producción y
los costos de control.
EJERCICIO PÁCTICO

Empresa El Sol desea administrar su efectivo en forma eficiente. En

promedio, sus inventarios tienen una antigüedad de 90 días y sus cuentas
por cobrar se cobran en 60 días. Las cuentas por pagar se pagan
aproximadamente 30 días después de que se originaron. La empresa tiene
ventas anuales aproximadas de $30 millones. Suponga que no existe
ninguna diferencia en la inversión por dólar de las ventas en inventario, las
cuentas por pagar y las cuentas por cobrar, y que el año tiene 365 días
a) Calcule el ciclo operativo de la empresa.
b) Determine el ciclo de conversión del efectivo de la empresa.
Datos: Datos:  
a) Calcule el ciclo operativo de la empresa. b) Determine el ciclo de conversión del
efectivo de la empresa.
Formula
CO = EPI + PPC Formula
CCE = EPI + PPC – PPP

Donde: Donde
CO= Ciclo Operativo CCE = Ciclo de Conversión del Efectivo
EPI = Promedio de inventario (EPI)
EPI= Promedio de inventario PPC = periodo promedio de cobro
PPC= Periodo Promedio de Cobro PPP = periodo promedio de pago
 
CO = 90 Días + 60 días
CCE = EPI + PPC – PPP
CO = 150 días CCE = 90 días + 60 días – 30 días
CCE= 120 días
CONCLUSIONES

 La aceleración del ciclo operativo reduce el capital de trabajo.

 Las empresas pueden reducir los costos financieros o aumentar los fondos
disponibles para su expansión al disminuir el monto de los fondos
comprometidos en el capital de trabajo.
 Cuanto mayor sea el margen con el que los activos corrientes de una compañía
sobrepasan a sus pasivos corrientes, mayor será la capacidad de esta para
pagar sus cuentas a medida que se vencen.
 Cuanto mayor es el capital de trabajo neto de la empresa, menor es el riesgo.
 Si las ventas de la empresa son constantes, entonces su inversión en activos
operativos también será constante y la empresa solamente tendrá necesidad de
financiamiento permanente.